台新投顧報告

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酬耀柳
9 years ago
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1 April 6, 2016 國際油價創近期低點後回升, 惟主要股市多以下跌作收匯率收盤價變動 ( 元 ) ( 元 ) 美元指數歐元兌美元英鎊兌美元美元兌日圓澳幣兌美元美元兌人民幣美元兌南非幣利率收盤價變動 (%) (bps) 公債殖利率美國 2 年期年期年期德國 10 年期英國 10 年期日本 10 年期台灣 10 年期 #VALU LIBOR 一個月三個月六個月十二個月美元 CMS 二年期五年期十年期三十年期歐元 CMS 二年期五年期十年期三十年期 CDS 5Y 葡萄牙義大利愛爾蘭西班牙國家指數收盤價漲跌點數漲跌幅 (%) 全球 MSCI 全球股票指數 MSCI 新興市場股票指數美林投資等級債券指數美林全球高收益指數美林全球新興市場債指數美洲道瓊工業指數標準普爾 500 指數那斯達克綜合指數費城半導體指數羅素 S&P 500 金融指數 S&P 500 健護指數 MSCI 拉丁美洲指數歐洲道瓊歐洲 50 指數道瓊歐洲 600 指數德國 DAX 指數英國 FTSE 指數法國 CAC 指數 MSCI 新興歐洲指數亞太日本日經 225 指數日本東證二部指數 MSCI 新興亞洲指數韓國 KOSPI 指數泰國綜合指數新加坡海峽指數印度孟買指數吉隆坡綜合股價指數印尼雅加達綜合股價指數上海証交所綜合指數香港恆生指數台灣加權股價指數商品收盤價漲跌點數漲跌幅 % 黃金 ( 美元 / 盎司 ) 西德州中級原油 ( 美元 / 桶 ) 布蘭特油價 ( 美元 / 桶 ) CRB LME BDI 道瓊世界基本金屬指數請參考末頁之免責宣言說明 1

2 一分鐘環球市場掃描類別指數 1 天 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年至今股市美國標普道瓊歐洲日經香港國企 (H 股 ) MSCI 亞太 MSCI 拉美 MSCI 新興歐 MSCI 東南亞債券美林投資等級債券美林全球高收益美林全球新興市場債商品 MSCI 礦業 MSCI 能源 DXAG 農業市場重點摘要美股 / 美債油價上揚, 且 ISM 非製造業數據優於預期, 惟美股表現仍受壓, 本日關注,MBA 貸款申請指數歐洲油價創逾三週來新低, 能源原物料類股重挫, 銀行股因涉幫助客戶逃漏稅領跌歐股今日關注 : 德國 2 月份工業生產指數亞太近五個交易日以中國上海綜合指數相對抗跌, 南韓股市表現相對落後未來一週關注 3 月外匯儲備 ( 預期 31.9 兆前值 3.20 兆 ) 與 CPI( 預期 2.4% 前值 2.3%) 東南亞留意菲律賓 CPI 馬來西亞工業生產與新加坡 1Q16 GDP 農業農業類股近五個交易日下跌 1.8% 持續留意氣候條件全球農企併購議題上游產品季節性需求, 以及美元走升對農產品價格的影響公用事業 / 替代能源 MSCI 公用事業指數與替代能源指數近五個交易日各下跌 2.3% 及 3.9%, 美國 10 年期公債殖利率下跌至 1.7% 後續關注太陽能產品價格公用事業產業動向新能源政策公債殖利率變化美國總經非農受雇人員增數優於市場預期, 失業率小幅回升美國總經新訂單指數彈升,PMI 重返榮枯分水嶺, 美國製造業回溫加速中國經濟基建房市助推,Mar-16 製造業動能現復甦跡象 2

3 MSCI 全球股價指數 MSCI 全球新興市場股價指數 3

4 美國股市 / 美國公債研究員莊凱安市場表現 : 標的一日漲跌幅 4/5 收盤價標準普爾 500 指數 -1.0% 道瓊工業指數 -0.8% 評析 : 油價上揚, 且 ISM 非製造業數據優於預期, 惟美股表現仍受壓 : 標普 500 指數下跌 1% 至點, 美國 10 年期公債殖利率下降 4.2bps 至 1.720%, 美元指數上升 0.1% 至 94.6,VIX 指數上升 9.3% 至西德州原油上漲 2.4% 至 36.6 美元 / 桶, 且 ISM 非製造業指數優於預期, 惟美股依然走弱, 其中以工業及電信類股表現相對抗跌, 皆下跌 0.6% 波士頓 Fed Rosengren 週一意外發出鷹派言論, 表示由於美國經濟表現強勁, 美聯儲升息行動可能會比市場預期來的更多更快, 同時指出金融市場動盪程度已經降低經濟數據方面,3 月非製造業指數 54.5, 優於預期 54.2, 前值 53.4, 其中醫療健保及零售服務出現 12 月以來最快增長速度 ;2 月貿易赤字達 471 億美元, 高於預期 462 億美元本日關注,MBA 貸款申請指數歐洲股市研究員謝培瑜市場表現 : 標的ㄧ日漲跌幅 4/5 收盤價道瓊歐洲 600 指數 -1.9% 道瓊歐洲 50 指數 -1.9% 評析 : 油價創逾三週來新低, 能源原物料類股下挫, 銀行股因涉幫助客戶逃漏稅領跌歐股 : 國際油價在俄羅斯產油量創新高下持續走低, 拖累能源原物料股分別下跌 2.2% 2.1% 德國十年期公債殖利率下降 3.3bps 收 0.98%, 歐元兌美元貶值 0.06% 收在市場訊息, 先前曝光之巴拿馬文件指出, 包括匯豐銀行瑞銀瑞信法國興業銀行等, 涉嫌幫助客戶設立海外空殼公司藉以逃稅, 其中敘利亞總統阿賽德的表親為匯豐銀行客戶頗受爭議, 匯豐銀行昨跌 3.1%, 瑞銀瑞信分別跌 3.2% 4.9% 數據方面, 歐元區 3 月服務業 PMI 意外下降至 53.1, 低於市場預期 54, 主因歐元區第二大經濟體法國 3 月服務業 PMI 再度滑落至 50 以下, 為 49.9, 三月中公布之初值為 51.2 德國 3 月服務業 PMI 為 55.1, 略低於預期 55.5 英國 3 月服務業 PMI 為 53.7, 與預期相符今日關注 : 德國 2 月份工業生產指數 4

5 標準普爾 500 指數道瓊工業指數 5

6 道瓊歐洲 600 指數道瓊歐洲 50 指數 6

7 亞太股市研究員吳志文市場表現 : 標的五日漲跌幅 (%) 4/4 收盤價 MSCI 亞洲市場指數 - 不含日本 -0.5% 澳洲標準普爾 ASX200 指數 -1.6% 印度孟買 SENSEX30 指數 -0.1% 中國上海綜合指數 3.2% 香港恆生指數 -0.8% 香港國企指數 (H 股 ) -0.3% 南韓 KOSPI 指數 -1.6% 台灣加權股價指數 -0.5% 評析 : 原油價格重挫促亞太能源股走跌, 另歐洲數據表現疲弱, 市場氛圍轉趨保守, 亞股短期技術性反彈恐暫歇 : 上週五美國強勁的非農新增就業數據, 未改變美國 Fed 將緩步升息觀點, 然原油價格重挫再度引發亞洲能源類股走弱, 另日股走弱亦促亞股氛圍轉趨保守昨恆生成分股, 中國海洋石油中國石油跌幅逾 3%, 聯想集團近三日跌逾 8%, 因市場質疑其第 8 次組織重組效果有限泰國國企 PTT Pcl 能源股, 昨日跌逾 2% 新加坡則受惠地產股走揚, 促指數跌幅收斂考量德國工業訂單表現不如預期, 市場氛圍轉趨保守, 亞股短期表現恐承壓本週關注 3 月美國 FOMC 會議紀錄等, 其中以 4/8 美 Fed 主席 Yellen 與前任主席 Ben Bernanke Alan Greenspan 和 Paul Volcker 等共聚一堂, 討論美國貨幣政策對全球影響, 預料將為市場關注焦點中國單月製造業 PMI 回升, 然單月數據表現尚無法判斷景氣回溫, 維持逢高調節部位建議 : 3 月中國官方製造業 PMI 較前期 49 回升至 50.2, 其中新訂單上升 2.8 至 51.4, 生產指數亦回升至 50 上方為 52.3, 同期財新造業 PMI 則由 48 走揚至 49.7,3 月製造業 PMI 反映春節後企業集中開工, 補庫存需求帶動生產新訂單數據好轉據彭博報導, 債轉股實施方案最快於 4 月正式推出, 首批規模約 1 兆, 對象以企業體質較佳國企為主, 國家開發銀行中國銀行工商銀行等則為第一批試點銀行, 預料債轉股推出短期有利降低銀行不良貸款率與企業利息成本, 然長期企業與銀行關係進步緊密, 須留意系統性風險出現, 恐致銀行經營深入泥沼考量產能過剩與經濟結構的改革, 都不是短期內可以獲得顯著成效, 僅靠單月數據上無法判斷中國景氣已回升, 昨日上海清算所公告東北特殊鋼集團未按期支付超短融利息, 為該集團第二筆債務違約, 凸顯企業經營壓力進步加大, 續維持逢高調節建議未來一週關注 3 月外匯儲備 ( 預期 31.9 兆前值 3.20 兆 ) 與 CPI( 預期 2.4% 前值 2.3%) 7

8 MSCI 亞太 ( 不含日本 ) 股價指數恆生中國企業指數 8

9 農產品研究員吳培瑋市場表現 : 標的五日漲跌幅 4/5 收盤價農業類股指數 -1.8% 農業 ETF-DBA -1.6% 號玉米近月期貨 (CBT) +0.8% 號黃豆近月期貨 (CBT) -1.5% 小麥近月期貨 (CBT) -0.4% 孟山都股價 (Monsanto) -1.4% 86.6 Potash 股價 -5.6% 16.1 迪爾股價 (Deere) -0.6% 76.1 註 :CBT:Chicago Board of Trade 評析 : 農業類股近五個交易日下跌 1.8% 上週美國農業部(USDA) 發布季度穀物庫存報告, 資料截止至今年 3/1 美國玉米庫存為 78.1 億蒲式耳, 年增率 1%, 黃豆小麥庫存為億蒲式耳, 年增率 15% 20%, 其中玉米和小麥庫存高於市場預期 ; 需求方面, 統計 2015/12~2016/2 玉米消費量為 34.3 億蒲式耳, 相較去年同期的 34.6 億蒲式耳略為走降, 且黃豆和玉米需求量亦降至億蒲式耳, 年衰退 1% 4%, 凸顯美國當地穀物或受到南美洲巴西和阿根廷侵蝕市佔率中國上週宣布停止實施長達近 10 年的國內玉米收購政策, 由市場機制決定價格, 預計未來許多當地農民改種黃豆來獲取黃豆補貼, 或改種利潤更高的水稻及花生等農作物, 市場預估今年中國黃豆產量將增加 200 萬噸, 且隨著種植技術改善和種植面積擴大後產量成長速度加快, 或衝擊巴西美國和阿根廷等國出口持續留意氣候條件全球農企併購議題上游產品季節性需求, 以及預期美元走升對農產品價格的影響市場訊息 : 美國農業部預估今年玉米種植面積達 9,360 萬英畝, 高於市場預期 : 美國農業部 (USDA) 上週四發布報告顯示,2016 年美國農戶計劃種植玉米 9,360 萬英畝 ( 高於調查的最高值 ), 玉米播種面積增加意味著產量提高, 或加劇全球玉米供應過剩疑慮, 不利中長期價格表現黃豆小麥種植面積預計為 8,220 4,960 萬英畝, 皆低於市場的平均預估值, 惟美國農業部預計今年美國農場收入年減 3%( 年大幅減少 27% 38%) 布宜諾斯艾利斯穀物交易所在週度作物報告中表示, 阿根廷 2015/16 年度黃豆產量預計為 6,000 萬噸, 高於先前預估的 5,800 萬噸 9

10 DXAG 農業指數農產品指數 10

11 公用事業 / 替代能源研究員沈昱鑫市場表現 : 標的五日漲跌幅 4/5 收盤價 MSCI 全球替代能源指數 -3.9% 47.2 S&P 替代能源指數 -3.5% S&P 綠能類股指數 -3.4% MSCI 全球公用事業指數 -2.3% MSCI 成熟市場公用事業指數 -2.0% MSCI 新興市場公用事業指數 -2.3% 評析 : MSCI 公用事業指數與替代能源指數近五個交易日各下跌 2.3% 及 3.9%, 美國 10 年期公債殖利率下跌至 1.7%: 近五個交易日公用事業類股受國際股市走跌拖累跌 2.3%, 替代能源類股則受油價下跌拖累而跌 3.9% 在美國能源政策方面雖有 27 個州及許多產業組織要求維持現狀, 使最高法院批准暫停實施潔淨能源計畫, 但包含紐約加州等地的官員及科技業者仍表達支持該法案, 如蘋果 Google 微軟及亞馬遜等科技大廠於 4/1 向華盛頓特區巡迴法院遞交聲明支持潔淨能源法案科技業者的行動將促使法院於 6/2 開庭審理此案後續關注太陽能產品與能源價格公用事業產業動向能源補貼政策公債殖利率變化市場訊息 : 4/5 PVinsights 報價顯示, 近一週多晶矽 (Poly) 報價上漲 0.7% 至每公斤 14 美元 ; 晶圓 (Wafer) 下跌 0.5% 至每片美元電池 (Cell) 下跌 1.8% 至每瓦美元模組 (Module) 下跌 0.4% 至每瓦美元太陽能大廠 SunEdison 或將申請破產保護 : 美國太陽能大廠 SunEdison 正面臨美國證券交易委員會 (SEC) 調查去年是否有誇大流動性並誤導投資人的調查, 而其子公司 TerraForm Global 於 3/29 發表的公告也表示該公司或因流動性問題, 正申請破產保護中國太陽能大廠天合光能泰國廠開始出貨 : 天合光能位在泰國羅永府的電池暨模組廠於 3 月底開始向海外供貨, 該廠電池年產量達 700MW, 模組則為 500MW 而該廠採用多晶 PERC 技術, 將與同樣布局多晶領域的韓國大廠韓華 Q CELLS 產生直接競爭 11

12 MSCI 全球公用事業類股指數全球替代能源指數 12

13 美國德國十年期公債殖利率美國聯邦資金利率期貨 CBOT 美國聯邦資金利率期貨變動 BPS 合約期別合約利率 1 日 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年初至今 1 年 FOMC 決策會議日期 2016/ /3/ / /4/ / / /6/ / /7/ / / /9/ / / /11/2 2016/ /12/ / / /2/1 13

14 美元 / 台幣走勢圖美元 / 日圓走勢圖 14

15 歐元 / 美元走勢圖澳幣 / 美元走勢圖 15

16 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 千人總體經濟美國經濟研究員盧育賢非農受雇人員增數優於市場預期, 失業率小幅回升美國勞工部公佈 Mar-16 就業報告, 概況如下 : 一非農受雇人員 : 較前月增 21.5 萬人, 優於市場預期 ; 勞工部微調前兩個月數據,Jan-16 由 17.2 萬人下修至 16.8 萬人,Feb-16 則由 24.2 萬人上修至 24.5 萬人, 兩個月合計下調 1 千人二失業率 : 由 4.9% 上升 0.1 個百分點至 5% 圖一 : 美國非農受雇人口變化數與失業率 % 非農受雇人員變化數 (LHS) 1Q16 非農受雇人員變化平均數 (LHS) 失業率 (RHS) 資料來源 :Bloomberg 美國勞工部 ; 台新投顧整理受雇人員行業結構觀察, 政府部門受僱人員連 5 升, 較前月增加 2 萬人, 私部門受僱人員增數則較前月增 19.5 萬人, 增數稍降私部門工業受雇人員連兩個月下降, 較前月減 4 千人, 主要子行業變動如下 : 採礦伐木業及製造業受雇人員維持連續下降趨勢, 分別較前月減少 1.2 萬人及 2.9 萬人 ; 營建業受雇人員則延續連續 1 年增僱趨勢, 較前月增加 3.7 萬人, 為近 3 個月最佳, 營建業人力需求仍強私部門服務業受雇人員續增, 然增數由 25.1 稍降至 19.9 萬人 : 子行業中, 仍以物流倉儲業為唯一減聘行業, 受雇人員維持連 3 個月下降趨勢, 然減少人數由 7 千人降至 3 千人 ; 其餘子行業受雇人員均較前月續增, 續以教育醫療服務零售及休閒餐飲業為增數最佳的三大行業, 然增數均由前月下滑, 分別由 8.4 萬人 6.7 萬人及 4.5 萬人降至 5.1 萬人 4.8 萬人及 4 萬人, 為此次私部門服務業受雇人員增數下降主因 ; 專業企業服務業受雇人員亦較前月增加 3.3 萬人, 金融業則較前月增加 1.5 萬人以勞動力人口結構觀察,Mar-16 就業人口雖維持連半年增加趨勢, 然僅較前月增加 24.6 萬人 (+0.2%MoM), 為近 5 個月最低, 且失業人口連兩個月上升, 較前月回升 15.1 萬人 (+1.9%MoM), 致失業率由 4.9% 微升 0.1 個百分點至 5%; 然勞動力人口維持連續半年增加, 較前月上升 39.6 萬人 (+0.2%MoM), 推升勞參率再上升 0.1 個百分點至 63%, 為連半年上升趨勢, 創 2014/04 來最高 16

17 採礦筏木業營建業製造業批發業零售業物流倉儲業公共事業資訊服務業金融業專業企業服務業教育與醫療服務業休閒餐飲業其他服務業政府部門千人圖二 : 各子行業 3 月份受雇人員增數及 1Q16 平均增數 Mar-16 1Q16 平均增數資料來源 :Bloomberg 美國勞工部 ; 台新投顧整理此次非農受雇人員增數雖較前月下滑, 失業率亦稍微回升, 然受雇人員增數仍優於市場預期, 且勞動力人口上升, 就業人口亦續增, 消費力基底持續擴張, 有利美國經濟穩定成長 ; 展望未來, 截至前週之初領失業金人數雖上升至 27.6 萬人, 創今年 2 月來新高, 然整體水位仍處長期低檔, 續領失業金人數再降至萬人, 且美國勞工部報告亦顯示美國職缺總數回升至近半年最高, 預計勞動市場將持續優化, 就業市場環境應續處較佳狀態, 仍有利美國內需消費穩定擴張 17

18 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 美國總經研究員盧育賢新訂單指數彈升,PMI 重返榮枯分水嶺, 美國製造業回溫加速美國供應管理協會 (ISM) 公佈 Mar-16 製造業經理人指數 (PMI), 由前月之 49.5% 連 3 個月升至 51.8%, 表現優於市場預期, 為近半年首次高於 50% 榮枯分水嶺 ; 調查的 18 個行業中, 表示擴張行業由 9 個升至 12 個, 為 2015/06 來最多, 展望收縮行業則降至 5 個, 為近半年最少, 以運輸設備石油與煤製品業及服飾皮革製品業為持續收縮行業圖一 :ISM 製造業指數及分項指數 70 % ISM 製造業指數生產指數新訂單指數資料來源 : 供應管理協會 ; 台新投顧整理 PMI 的 5 項構成指數變動分別如下 : 一生產指數 : 連 4 升, 由 52.8% 上升 2.5 個百分點至 55.3%, 為連 3 個月高於榮枯分水嶺, 且創 2015/06 來新高, 二新訂單指數 : 由 51.5% 上揚 6.8 個百分點至 58.3%, 為近 16 個月來最高, 為升幅最高的構成分項三就業指數 : 由前月之 48.5% 微降 0.4 個百分點至 48.1%, 連 4 個月低於榮枯分水嶺, 為唯一下滑構成分項四供應商交貨指數 : 較前月回升 0.5 個百分點至 50.2%, 為近 7 個月最高五存貨指數 : 較前月續升 2 個百分點至 47%, 為近半年最高, 惟仍延續連 9 個月低於榮枯分水嶺之收縮狀態此次 PMI 表現續優於預期, 且指數在生產及新訂單指數續升拉動下, 重返擴張水位 ; 且依參考分項觀察, 積壓訂單指數結束連 9 個月收縮趨勢, 回升至 51%, 可望增添製造業未來動能 ; 而出口指數由 46.5% 回升至 52%, 為近 15 個來最高, 顯示近期美元升幅放緩, 且國際景氣稍穩, 亦有利未來出口製造業表現 ; 而近期原物料價格回升亦推升物價指數拉升 13 個百分點至 51.5%, 將使未來製造業名目價格上漲 ; 近期 PMI 穩定回升, 當前廠商及客戶雖續處去庫存階段, 然訂單水準持續好轉, 製造業回溫可望加速 ; 然預計聯準會 (Fed) 未來仍將緩步升息, 美元偏強格局不變, 且外需擴張幅度有限, 預料 PMI 應僅呈溫和擴張 18

19 中國經濟研究員喬慕恩基建房市助推,Mar-16 製造業動能現復甦跡象中國國家統計局 4/1 公布 Mar-16 中國製造業 PMI 及非製造業商務活動指數其中,Mar-16 官方製造業 PMI 反彈 1.2 百分點至 50.2, 高於市場預期之 49.6, 為近 8 個月首次升至 50% 榮枯線上 ;Mar-16 非製造業商務活動指數亦較前月升 1.1 百分點至 53.8% 表一中國官方製造業 PMI 與主要分項指數官方製造業月度生產新訂單 PMI 資料來源 : 中國國家統計局 ; 台新投顧整理新出口訂單主要分項從業人員產成品庫存原材料庫存採購量購進價格 Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar 政策助推, 製造業動能現復甦跡象 :Mar-16 中國製造業新訂單出現明顯回升, 帶動生產動能轉強, 帶動 PMI 重返 50% 以上的擴張區間尤其新出口訂單從 2 月 47.4% 驟升 2.8 個百分點至 50.2%, 為近 18 個月首次突破 50% 榮枯線, 顯示除內需好轉外, 出口需求回歸增長亦為製造業動能復甦主因投顧認為 3 月製造業活動現復甦跡象, 在內需方面主要為政策激勵所致, 又可分為政府擴大基礎建設投入, 以及透過減稅等題材炒熱核心城市房市, 對房地產投資產生拉抬效果在外需部分, 則推測應受益於出口商春節後密集開工, 加快接單的短期效益按企業規模區分,Mar-16 大型企業 PMI 回升 1.6 百分點至 51.5%, 創近 1 年單月新高 ; 中型企業 PMI 略升 0.1 百分點至 49.1%; 小型企業 PMI 驟升 3.7 百分點至 48.1%, 雖仍低於 50% 榮枯線, 惟仍是近 7 個月新高表二中國官方製造業 PMI- 按企業規模大型企業中型企業小型企業月度製造業 PMI 產出資料來源 : 中國國家統計局 ; 台新投顧整理新訂單新出口訂單採購量進口 Feb Mar Feb Mar Feb Mar 房市熱絡, 拉動房地產建築業商務活動同步回升 :Mar-16 非製造業商務活動指數升 1.1 百分點至 53.8%, 創 2014/02 至今兩年最大之單月升幅從分項觀察, 房市熱絡拉動房地產業商務活動升溫, 並同步拉抬建築業活動, 為 19

20 整體指數上升主因 ;Mar-16 服務業商務活動較 2 月升 0.9 百分點至 53.1%, 建築業則升 2.8 個百分點至 58.0% 其他零售餐飲鐵路運輸道路運輸航空運輸旅遊等與居民消費密切相關的服務性行業, 則因春節假期結束而呈現季節性回落, 商務活動指數降至 50% 榮枯線下表三中國非製造業商務活動指數主要分項主要行業月度非製造業商務活動指數新訂單新出口訂單投入品價格銷售價格業務活動預期服務業建築業 Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar 資料來源 : 中國國家統計局 Wind; 台新投顧整理製造業復甦主要為政策及其他一次性因素拉動, 前景仍待觀察 :Mar-16 製造業活動復甦, 主要反映政策助推基礎建設房地產投資的效果, 以及出口商春節開工加速接單等一次性因素拉動, 從數據觀察尚未能斷定整體製造業景氣有好轉跡象 2016 年中國各級政府遵循中央供給側改革之大方針, 已排定嚴格之鋼鐵煤炭等重工業減產規劃, 若減產政策獲得落實, 對未來製造業活動仍將產生顯著影響, 故投顧認為製造業活動之前景仍待觀察圖一中國製造業 PMI 55 % 官方製造業 PMI 財新製造業 PMI 資料來源 :Wind; 台新投顧整理 20

21 投資早報週一週二週三週四週五美股 / 美債美股 / 美債美股 / 美債美股 / 美債美股 / 美債歐洲歐洲歐洲歐洲歐洲拉美日本 / 韓國 / 澳洲亞太日本 / 韓國 / 澳洲能源大中華金融 /REITs / 消費 ( 隔週 ) 農業礦業生技 / 健護新興債 / 高收債 ( 隔週 ) 東南亞公用事業 / 替代能源新興歐亞債科技貴金屬印度全球策略行銷企劃組近期研究報告日期種類行銷研究專題行銷研究快訊專題報告名稱風險監視器 : 歐美暨新興國家及金融業風險監視器專題報告 : 消費類股展望風險監視器 : 歐美暨新興國家及金融業風險監視器比利時恐攻影響有限, 歐股短線若守穩季線, 仍有向上挑戰年線機會專題報告 : 俄羅斯展望快訊市場鴿派解讀會議訊息, 美股可望延續高檔震盪, 歐洲日本則相對有較大空間行銷研究風險監視器 : 歐美暨新興國家及金融業風險監視器快訊快訊巴西總統彈劾案或添變數, 且基本面改善有限, 建議以 RSP 方式, 著眼未來一年進行長線價值投資 FOMC 會議前夕, 生技指數受個股訊息影響下挫日本央行調整負利率政策細節, 有助降低負面衝擊及提高政策效益專題專題報告 : 農業類股展望快訊快訊中國一行三會安撫市場有利短多, 惟 2 月數據凸顯經濟下行壓力趨升, 重申逢高減碼建議 ECB 新寬鬆措施遠優於市場預期, 惟停止降息引關注, 後續觀察標普 1950 點支撐是否有守行銷研究風險監視器 : 歐美暨新興國家及金融業風險監視器快訊快訊生技指數續受市場氣氛藥價議題影響加大波動, 重申逢高調節相關部位建議專題專題報告 : 日股展望快訊快訊數據亮眼消除短期美國衰退疑慮, 後續關注成熟央行動向行銷研究風險監視器 : 歐美暨新興國家及金融業風險監視器快訊生技指數續受市場氣氛影響加大波動, 重申逢高調節相關部位建議快訊專題專題報告 : 中國市場展望中國貿易數據不佳引發原物料類股賣壓, 考量數據表現兩會政策落實進度尚待觀察, 維持中國逢高減碼建議中國人大會議揭露今年經濟增長目標多符合預期, 考量官方對經濟下行容忍度提升, 維持逢高減碼建議 G20 雖未達具體協議, 惟重申採財政政策等工具多管齊下促進成長 ; 人行降準有利短多, 仍建議陸股逢高減碼快訊陸股因上證近關情怯賣壓加大, 建議觀察相關部位三日內是否站回 2750 點行銷研究風險監視器 : 歐美暨新興國家及金融業風險監視器全球策略行銷企劃組即將發行報告日期種類報告名稱專題消費類股展望專題礦業類股展望 21

22 免責宣言說明免責聲明 : 台新國際商業銀行股份有限公司 ( 下稱本行 )Tel:(02) Fax:(02) 地址 : 台北市仁愛路 4 段 118 號 6 樓 (99) 金管證投字第零玖玖零零伍陸柒壹參號本報告係無償提供, 以上內容係證券分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析, 僅供參考, 但不保證其正確性及完整性, 亦不代理投資人決定投資事務內容如涉及有價證券或金融商品相關記載或說明, 並不構成要約招攬宣傳建議或推薦買賣等任何形式之表示 ; 外國有價證券係依外國法令發行, 其公開說明書財務報告績效等相關事項, 均係依各該外國法令辦理, 投資人投資外國有價證券須自行承擔投資風險, 包括 ( 但不限於 ) 投資本金之損失價格波動匯率變動及政治等風險等, 投資人應自行於投資前審慎詳閱各該金融商品說明文件, 並衡量自身之風險承擔能力 ; 投資人如參考本報告進行相關投資或交易, 應自行承擔所有損益, 本行不負任何法律責任且非經本行同意, 不得將本報告內容之一部或全部加以複製轉載或散布 22

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G.xls 法巴投顧 BP01 百利達美國股票基金 C 股法巴投顧 BP03 百利達美國中型股票基金 C 股 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP11 百利達日本股票基金 C 股 - 日圓法巴投顧 BP12 百利達日本小型股票基金 C 股 - 日圓 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司法巴投顧 BP14 百利達金磚四國股票基金 C 股 1.75%