声 明 本 期 债 务 融 资 工 具 已 在 交 易 商 协 会 注 册, 注 册 不 代 表 交 易 商 协 会 对 本 期 债 务 融 资 工 具 的 投 资 价 值 作 出 任 何 评 价, 也 不 代 表 对 本 期 债 务 融 资 工 具 的 投 资 风 险 作 出 任 何 判 断 投

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1 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 发 行 人 : 注 册 金 额 : 本 期 发 行 金 额 : 担 保 情 况 : 信 用 评 价 机 构 : 主 体 评 级 : 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 人 民 币 28 亿 元 人 民 币 13 亿 元 无 担 保 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 AA+ 债 项 评 级 : A-1 主 承 销 商 及 簿 记 管 理 人 : 浙 商 银 行 股 份 有 限 公 司 二 一 五 年 六 月

2 声 明 本 期 债 务 融 资 工 具 已 在 交 易 商 协 会 注 册, 注 册 不 代 表 交 易 商 协 会 对 本 期 债 务 融 资 工 具 的 投 资 价 值 作 出 任 何 评 价, 也 不 代 表 对 本 期 债 务 融 资 工 具 的 投 资 风 险 作 出 任 何 判 断 投 资 者 购 买 本 期 债 务 融 资 工 具, 应 当 认 真 阅 读 本 募 集 说 明 书 及 有 关 的 信 息 披 露 文 件, 对 信 息 披 露 的 真 实 性 准 确 性 完 整 性 和 及 时 性 进 行 独 立 分 析, 并 据 以 独 立 判 断 投 资 价 值, 自 行 承 担 与 其 有 关 的 任 何 投 资 风 险 发 行 人 董 事 会 已 批 准 本 募 集 说 明 书, 全 体 董 事 承 诺 其 中 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 真 实 性 准 确 性 完 整 性 及 时 性 承 担 个 别 和 连 带 法 律 责 任 企 业 负 责 人 和 主 管 会 计 工 作 的 负 责 人 会 计 机 构 负 责 人 保 证 本 募 集 说 明 书 所 述 财 务 信 息 真 实 准 确 完 整 及 时 凡 通 过 认 购 受 让 等 合 法 手 段 取 得 并 持 有 本 期 债 务 融 资 工 具 的, 均 视 同 自 愿 接 受 本 募 集 说 明 书 对 各 项 权 利 义 务 的 约 定 发 行 人 承 诺 根 据 法 律 法 规 的 规 定 和 本 募 集 说 明 书 的 约 定 履 行 义 务, 接 受 投 资 者 监 督 截 至 募 集 说 明 书 签 署 日, 除 已 披 露 信 息 外, 无 其 他 影 响 发 行 人 偿 债 能 力 的 重 大 事 项 2

3 目 录 第 一 章 释 义... 5 第 二 章 风 险 提 示 及 说 明... 9 一 本 期 短 期 融 资 券 的 投 资 风 险... 9 二 发 行 人 相 关 的 风 险... 9 第 三 章 发 行 条 款 和 发 行 安 排 一 发 行 条 款 二 发 行 安 排 第 四 章 募 集 资 金 的 运 用 一 募 集 资 金 用 途 二 承 诺 三 偿 债 保 障 措 施 第 五 章 发 行 人 基 本 情 况 一 发 行 人 概 况 二 发 行 人 历 史 沿 革 三 发 行 人 股 权 结 构 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人 情 况 四 发 行 人 独 立 性 情 况 五 发 行 人 重 要 权 益 投 资 情 况 六 发 行 人 治 理 结 构 及 内 控 制 度 七 发 行 人 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 及 员 工 情 况 八 发 行 人 主 营 业 务 情 况 九 发 行 人 在 建 工 程 及 拟 建 工 程 情 况 十 发 行 人 的 发 展 战 略 与 规 划 十 一 发 行 人 所 在 行 业 发 展 状 况 十 二 其 它 重 要 事 项 第 六 章 发 行 人 主 要 财 务 状 况 一 发 行 人 近 三 年 及 一 期 财 务 报 告 编 制 及 审 计 情 况 二 发 行 人 财 务 报 表 合 并 范 围 三 发 行 人 主 要 财 务 数 据 四 发 行 人 财 务 分 析 五 有 息 债 务 情 况 六 关 联 方 关 系 及 其 交 易 七 或 有 事 项 八 受 限 制 资 产 情 况 九 发 行 人 衍 生 品 情 况 十 发 行 人 重 大 投 资 理 财 产 品 情 况 十 一 发 行 人 海 外 投 资 情 况 十 二 发 行 人 直 接 债 务 融 资 计 划 第 七 章 发 行 人 资 信 状 况 一 信 用 评 级 情 况 二 银 行 授 信 情 况 三 发 行 人 债 务 违 约 情 况 四 发 行 及 偿 付 直 接 债 务 融 资 工 具 的 历 史 情 况 第 八 章 债 务 融 资 工 具 信 用 增 进

4 第 九 章 税 项 一 营 业 税 二 所 得 税 三 印 花 税 四 税 项 抵 销 第 十 章 信 息 披 露 安 排 一 本 期 短 期 融 资 券 发 行 前 的 信 息 披 露 二 本 期 短 期 融 资 券 存 续 期 内 的 定 期 信 息 披 露 三 本 期 短 期 融 资 券 存 续 期 内 的 重 大 事 项 信 息 披 露 四 本 期 短 期 融 资 券 的 本 息 兑 付 信 息 披 露 第 十 一 章 投 资 者 保 护 机 制 一 违 约 事 件 和 违 约 责 任 二 投 资 者 保 护 机 制 三 持 有 人 会 议 四 不 可 抗 力 五 弃 权 第 十 二 章 发 行 有 关 机 构 一 发 行 人 二 承 销 团 成 员 ( 排 名 不 分 先 后 ) 三 律 师 事 务 所 四 审 计 机 构 五 信 用 评 级 机 构 六 托 管 人 第 十 三 章 备 查 文 件 一 备 查 文 件 二 文 件 查 询 地 址 附 录 财 务 指 标 计 算 公 式

5 第 一 章 释 义 在 本 募 集 说 明 书 中, 除 非 文 中 另 有 所 指, 下 列 词 语 具 有 如 下 含 义 : 我 国 中 国 本 公 司 / 公 司 / 发 行 人 / 冀 东 集 团 元 本 次 发 行 / 本 期 发 行 募 集 说 明 书 / 本 说 明 书 本 期 短 融 / 本 期 短 期 融 资 券 证 监 会 交 易 商 协 会 环 保 部 工 信 部 国 家 发 改 委 银 行 间 市 场 上 海 清 算 所 联 席 主 承 销 商 簿 记 建 档 簿 记 管 理 人 承 销 团 承 销 协 议 承 销 团 协 议 发 行 公 告 兑 付 公 告 指 中 华 人 民 共 和 国 指 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 指 人 民 币 元 指 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 的 发 行 行 为 指 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 指 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 指 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 指 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 指 中 华 人 民 共 和 国 环 境 保 护 部 指 中 华 人 民 共 和 国 工 业 和 信 息 化 部 指 中 华 人 民 共 和 国 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 指 全 国 银 行 间 债 券 市 场 指 银 行 间 市 场 清 算 所 股 份 有 限 公 司 指 浙 商 银 行 股 份 有 限 公 司 平 安 银 行 股 份 有 限 公 司 指 由 簿 记 管 理 人 记 录 投 资 者 认 购 价 格 及 数 量 意 愿 的 程 序, 该 程 序 由 簿 记 管 理 人 及 发 行 人 共 同 监 督 指 浙 商 银 行 股 份 有 限 公 司 指 联 席 主 承 销 商 为 本 次 发 行 根 据 承 销 团 协 议 组 织 的, 由 联 席 主 承 销 商 和 承 销 商 组 成 的 承 销 团 指 公 司 与 联 席 主 承 销 商 为 本 次 发 行 签 订 的 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 债 务 融 资 工 具 承 销 协 议 指 为 发 行 本 期 短 期 融 资 券, 联 席 主 承 销 商 与 其 他 承 销 团 成 员 签 订 的 银 行 间 债 券 市 场 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 承 销 团 协 议 指 为 本 期 发 行 而 根 据 有 关 法 律 法 规 制 作 的 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 发 行 公 告 指 为 本 期 发 行 而 根 据 有 关 法 律 法 规 制 作 的 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 兑 付 公 告 5

6 工 作 日 指 中 国 商 业 银 行 对 公 营 业 日 ( 不 包 括 法 定 节 假 日 ) 唐 山 市 国 资 委 冀 东 水 泥 股 份 启 新 水 泥 冀 新 中 转 盾 石 电 气 冀 昌 塑 料 冀 新 水 泥 盾 石 机 械 新 星 针 织 厂 盾 石 实 业 启 新 建 材 建 材 研 究 院 盾 石 建 筑 盾 石 筑 炉 混 凝 土 公 司 盾 石 房 地 产 南 湖 房 地 产 华 海 风 能 盾 石 商 贸 日 彰 风 机 盾 石 技 术 冀 东 装 备 中 非 冀 东 唐 陶 股 份 秦 岭 水 泥 承 德 公 司 双 良 公 司 哈 电 设 备 中 心 中 联 重 科 租 赁 指 唐 山 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 指 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 指 唐 山 启 新 水 泥 有 限 公 司 指 唐 山 冀 新 水 泥 中 转 有 限 公 司 指 唐 山 盾 石 电 气 有 限 责 任 公 司 指 唐 山 冀 昌 塑 料 制 品 有 限 公 司 指 河 北 省 冀 东 水 泥 集 团 盾 石 实 业 公 司 冀 新 水 泥 厂 指 唐 山 盾 石 机 械 制 造 有 限 责 任 公 司 指 河 北 省 冀 东 水 泥 集 团 唐 山 新 星 针 织 总 厂 指 河 北 省 冀 东 水 泥 集 团 盾 石 实 业 公 司 指 唐 山 启 新 建 材 有 限 责 任 公 司 指 河 北 省 建 筑 材 料 工 业 实 际 研 究 院 指 唐 山 盾 石 建 筑 工 程 有 限 责 任 公 司 指 唐 山 盾 石 筑 炉 工 程 有 限 责 任 公 司 指 唐 山 冀 东 混 凝 土 有 限 公 司 指 唐 山 盾 石 房 地 产 开 发 有 限 公 司 指 唐 山 冀 东 水 泥 南 湖 房 地 产 开 发 有 限 公 司 指 华 海 风 能 发 展 有 限 公 司 指 河 北 盾 石 商 贸 有 限 公 司 指 冀 东 日 彰 节 能 风 机 制 造 有 限 公 司 指 河 北 盾 石 工 程 技 术 有 限 公 司 指 唐 山 冀 东 装 备 工 程 股 份 公 司 指 中 非 冀 东 建 材 投 资 有 限 责 任 公 司 指 唐 山 陶 瓷 股 份 有 限 公 司 指 陕 西 秦 岭 水 泥 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 指 承 德 冀 东 水 泥 有 限 责 任 公 司 指 山 西 双 良 鼎 新 水 泥 有 限 公 司 指 哈 电 发 电 设 备 国 家 工 程 研 究 中 心 有 限 公 司 指 中 联 重 科 融 资 租 赁 ( 北 京 ) 有 限 公 司 6

7 西 安 旭 龙 电 子 拉 赫 兰 顿 租 赁 交 银 租 赁 建 信 租 赁 招 银 租 赁 三 一 租 赁 指 西 安 旭 龙 电 子 技 术 有 限 责 任 公 司 指 拉 赫 兰 顿 租 赁 ( 中 国 ) 有 限 公 司 指 交 银 金 融 租 赁 有 限 责 任 公 司 指 建 信 金 融 租 赁 股 份 有 限 公 司 指 招 银 金 融 租 赁 有 限 公 司 指 三 一 重 工 租 赁 有 限 公 司 新 远 景 成 长 企 业 指 新 远 景 成 长 ( 天 津 ) 股 权 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 融 源 成 长 企 业 指 融 源 成 长 ( 天 津 ) 股 权 投 资 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 泾 阳 公 司 扶 风 公 司 三 北 退 二 进 三 熟 料 新 型 干 法 水 泥 混 凝 土 外 加 剂 骨 料 立 窑 立 波 尔 窑 蓖 冷 机 指 冀 东 海 德 堡 ( 泾 阳 ) 水 泥 有 限 公 司 指 冀 东 海 德 堡 ( 扶 风 ) 水 泥 有 限 公 司 指 中 国 华 北 东 北 和 西 北 地 区 指 在 产 业 结 构 调 整 中, 缩 小 第 二 产 业, 发 展 第 三 产 业 指 以 石 灰 石 和 粘 土 为 主 要 原 料, 按 适 当 比 例 配 制 成 生 料, 烧 至 部 分 或 全 部 熔 融, 并 经 冷 却 而 获 得 的 半 成 品 指 采 用 窑 外 分 解 新 工 艺 生 产 的 水 泥 其 生 产 以 悬 浮 预 热 器 和 窑 外 分 解 技 术 为 核 心, 采 用 新 型 原 料 燃 料 均 化 和 节 能 粉 磨 技 术 及 装 备, 全 线 采 用 计 算 机 集 散 控 制, 实 现 水 泥 生 产 过 程 自 动 化 和 高 效 优 质 低 耗 环 保 指 用 水 泥 作 为 胶 凝 材 料, 砂 石 作 集 料, 与 水 ( 加 或 不 加 外 加 剂 和 掺 合 料 ) 按 一 定 比 例 配 合, 经 搅 拌 成 型 养 护 而 得 的 一 种 广 泛 应 用 于 土 木 工 程 的 建 筑 材 料 指 在 拌 制 混 凝 土 过 程 中 掺 入, 用 以 改 善 混 凝 土 性 能 的 物 质 指 在 混 凝 土 中 起 骨 架 或 填 充 作 用 的 粒 状 松 散 材 料 分 粗 骨 料 和 细 骨 料 粗 骨 料 包 括 卵 石 碎 石 废 渣 等 ; 细 骨 料 包 括 中 细 砂, 粉 煤 灰 等 指 水 泥 生 产 窑 的 种 类 之 一, 窑 筒 体 是 立 置 不 转 动 的 称 为 立 窑 指 一 种 水 泥 熟 料 窑, 其 主 要 特 征 是 : 一 台 较 短 的 回 转 窑 与 一 台 回 转 式 炉 蓖 子 加 热 机 连 接 工 作 指 水 泥 厂 熟 料 烧 成 系 统 中 的 重 要 主 机 设 备, 其 主 要 功 能 是 对 水 泥 熟 料 进 行 冷 却 输 送 ; 同 时 为 回 转 窑 及 分 解 炉 等 提 供 热 空 气, 是 烧 成 系 统 热 回 收 的 主 要 设 备 7

8 粉 磨 站 EPC 模 式 EP 模 式 二 次 结 构 兰 特 Q235A 板 石 油 焦 指 将 水 泥 生 产 中 的 最 后 成 品 阶 段 单 独 独 立 出 来 而 形 成 的 水 泥 成 品 生 产 单 位, 该 阶 段 将 水 泥 熟 料 加 入 适 量 的 混 合 材 料 进 行 粉 磨, 产 出 成 品 水 泥 指 Engineering( 工 程 设 计 ) Procurement( 设 备 采 购 ) Construction( 主 持 建 设 ), 是 对 一 个 工 程 负 责 进 行 设 计 采 购 施 工, 与 通 常 所 说 的 工 程 总 承 包 含 义 相 似 指 对 工 程 的 Engineering( 工 程 设 计 ) Procurement ( 设 备 采 购 ) 环 节 进 行 承 包 指 在 框 架 剪 力 墙 框 剪 工 程 中 的 一 些 非 承 重 的 砌 体, 构 造 柱, 过 梁 等 一 些 在 装 饰 前 需 要 完 成 的 部 分 称 为 二 次 结 构 南 非 官 方 货 币 单 位, 南 非 储 备 银 行 ( 中 央 银 行 ) 发 行 指 一 种 钢 材 材 质, 韧 性 和 塑 性 较 好, 有 一 定 的 伸 长 率, 具 有 良 好 的 焊 接 性 能 和 热 加 工 性 指 以 原 油 经 蒸 馏 将 轻 重 物 质 油 分 离 后, 重 质 油 再 经 热 裂 的 过 程, 转 化 而 成 的 产 品 8

9 第 二 章 风 险 提 示 及 说 明 本 期 短 期 融 资 券 无 担 保, 能 否 按 时 兑 付 取 决 于 发 行 人 的 经 营 状 况 和 财 务 状 况 投 资 人 购 买 本 期 短 期 融 资 券, 应 当 认 真 阅 读 本 募 集 说 明 书 及 有 关 的 信 息 披 露 文 件, 进 行 独 立 的 投 资 判 断 本 期 短 期 融 资 券 依 法 发 行 后, 因 发 行 人 经 营 与 收 益 的 变 化 引 致 的 投 资 风 险, 由 投 资 者 自 行 负 责 如 发 行 人 未 能 兑 付 或 者 未 能 及 时 足 额 兑 付, 主 承 销 商 与 承 销 团 成 员 不 承 担 兑 付 义 务 及 任 何 连 带 责 任 投 资 者 在 评 价 和 购 买 本 期 短 期 融 资 券 时, 除 本 募 集 说 明 书 提 供 的 各 项 资 料 外, 应 认 真 考 虑 下 列 风 险 因 素 : 一 本 期 短 期 融 资 券 的 投 资 风 险 ( 一 ) 利 率 风 险 在 本 期 短 期 融 资 券 存 续 期 内, 国 际 国 内 宏 观 经 济 环 境 的 变 化, 国 家 经 济 政 策 的 变 动 等 因 素 会 引 起 市 场 利 率 水 平 的 变 化, 市 场 利 率 的 波 动 将 对 投 资 者 投 资 本 期 短 期 融 资 券 的 收 益 造 成 一 定 程 度 的 影 响 ( 二 ) 流 动 性 风 险 本 期 短 期 融 资 券 将 在 银 行 间 市 场 上 进 行 流 通, 在 转 让 时 可 能 由 于 无 法 找 到 交 易 对 手 而 难 以 将 短 期 融 资 券 变 现, 存 在 一 定 的 交 易 流 动 性 风 险 ( 三 ) 偿 付 风 险 本 期 短 期 融 资 券 不 设 担 保, 按 期 足 额 兑 付 完 全 取 决 于 发 行 人 的 信 用 在 本 期 短 期 融 资 券 的 存 续 期 内, 如 政 策 法 规 或 行 业 市 场 等 不 可 控 因 素 对 发 行 人 的 经 营 活 动 产 生 重 大 负 面 影 响, 进 而 造 成 发 行 人 不 能 从 预 期 的 还 款 来 源 获 得 足 够 的 资 金, 将 可 能 影 响 本 期 短 期 融 资 券 按 期 足 额 支 付 本 息 二 发 行 人 相 关 的 风 险 ( 一 ) 财 务 风 险 1 融 资 规 模 较 大 风 险 年 末 及 2015 年 3 月 末 发 行 人 主 要 有 息 债 务 总 额 ( 短 期 借 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 长 期 借 款 和 应 付 债 券 ) 分 别 为 3,258,682 万 元 3,540,702 万 元 3,385,743 万 元 和 3,447,317 万 元 其 中 短 期 借 款 余 额 分 别 为 1,063,543 万 元 1,133,776 万 元 1,254,496 万 元 和 1,420,910 万 元 发 行 人 所 从 事 的 水 泥 行 业 属 资 金 密 集 型 行 业, 投 资 规 模 大, 建 设 周 期 长 随 着 业 务 的 发 展, 发 行 人 将 产 生 持 续 性 9

10 的 融 资 需 求, 预 计 未 来 发 行 人 融 资 规 模 可 能 进 一 步 增 大, 资 产 负 债 率 在 较 长 时 间 内 可 能 会 保 持 70% 左 右 较 高 的 资 产 负 债 率 将 限 制 发 行 人 未 来 借 助 债 务 性 融 资 进 行 扩 张 的 空 间, 也 增 加 了 发 行 人 无 法 偿 还 到 期 债 务 的 风 险 2 应 收 账 款 回 收 风 险 年 及 2015 年 3 月 末, 发 行 人 应 收 账 款 分 别 为 448,730 万 元 651,930 万 元 656,409 万 元 和 620,971 万 元, 占 总 资 产 比 重 分 别 为 7.99% 10.20% 10.34% 和 9.73% 随 着 发 行 人 销 售 规 模 的 扩 大, 以 及 对 重 点 客 户 加 大 了 信 用 额 度 和 延 长 付 款 周 期, 发 行 人 应 收 账 款 金 额 也 日 益 增 加 应 收 账 款 的 上 升 趋 势, 增 大 了 发 行 人 应 收 账 款 的 回 收 风 险 3 存 货 跌 价 风 险 年 及 2015 年 3 月 末, 发 行 人 存 货 分 别 为 324,147 万 元 372,715 万 元 398,056 万 元 及 453,993 万 元, 占 总 资 产 比 重 分 别 为 5.77% 5.83% 6.27% 和 7.12% 随 着 发 行 人 生 产 经 营 规 模 的 不 断 扩 大, 存 货 规 模 持 续 增 长 虽 然 发 行 人 对 存 货 进 行 严 格 的 管 理 和 风 险 评 估, 但 存 货 的 增 加 仍 可 能 加 大 存 货 跌 价 的 风 险, 从 而 影 响 企 业 运 营 4 期 间 费 用 占 比 较 高 的 风 险 年 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 期 间 费 用 分 别 为 478,130 万 元 539,462 万 元 569,901 万 元 及 111,358 万 元, 占 营 业 收 入 比 例 分 别 为 23.19% 22.11% 22.70% 和 40.07% 发 行 人 在 快 速 扩 张 的 同 时, 在 费 用 控 制 方 面 有 待 加 强, 较 高 的 期 间 费 用 占 比 对 发 行 人 的 盈 利 能 力 偿 债 能 力 均 有 一 定 的 负 面 影 响 5 毛 利 率 水 平 显 著 下 降 风 险 年 度 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 毛 利 率 分 别 为 21.33% 20.43% 16.55% 和 5.30% 发 行 人 营 业 收 入 增 加 的 同 时, 主 要 受 到 原 材 料 上 涨 价 格 竞 争 的 影 响 自 身 盈 利 能 力 开 始 下 降, 毛 利 率 近 年 来 都 是 下 降 趋 势, 发 行 人 毛 利 下 降 将 对 发 行 人 的 偿 债 能 力 带 来 负 面 影 响 6 盈 利 能 力 较 弱 风 险 年 度 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 净 利 润 分 别 为 -11,835 万 元 -15,537 万 元 -33,623 万 元 和 -79,529 万 元, 净 利 润 率 分 别 为 -0.57% -0.64% -1.34% 和 % 发 行 人 盈 利 能 力 开 始 下 降, 主 要 受 到 宏 观 经 济 下 行 行 业 产 能 过 剩 价 格 竞 争 的 10

11 影 响, 发 行 人 在 成 本 和 费 用 控 制 方 面 需 要 加 强, 盈 利 能 力 下 降 将 对 发 行 人 的 偿 债 能 力 带 来 负 面 影 响 7 经 营 活 动 现 金 净 流 量 波 动 风 险 年 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 经 营 活 动 现 金 净 流 量 分 别 为 -40,475 万 元 -94,689 万 元 175,592 万 元 和 93,341 万 元, 发 行 人 现 金 流 波 动 较 大 一 方 面 是 由 于 发 行 人 为 降 低 财 务 费 用, 鼓 励 办 理 银 行 承 兑 汇 票 进 行 款 项 结 算, 另 一 方 面 也 与 发 行 人 应 收 账 款 和 存 货 增 加 较 快, 发 行 人 经 营 活 动 现 金 流 出 量 增 加 有 关 经 营 活 动 现 金 净 流 量 的 波 动 可 能 会 对 发 行 人 的 偿 债 能 力 形 成 一 定 影 响 8 现 金 流 持 续 为 负 风 险 年 度 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 现 金 流 及 等 价 物 净 增 加 额 分 别 为 -44,284 万 元 95,722 万 元 -110,549 万 元 和 31,964 万 元 ; 其 中 发 行 人 经 营 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量 分 别 为 -40,475 万 元 -94,689 万 元 175,592 万 元 和 93,341 万 元 发 行 人 受 销 售 环 境 影 响, 结 算 方 式 中 应 收 账 款 的 比 例 有 所 增 加, 导 致 发 行 人 经 营 现 金 流 量 长 期 出 现 负 数, 这 将 影 响 发 行 人 的 偿 债 能 力, 也 将 影 响 发 行 人 的 持 续 经 营 能 力 发 行 人 2014 年 末 情 况 有 所 好 转 9 关 联 交 易 风 险 截 至 2014 年 末, 发 行 人 向 关 联 方 单 位 销 售 商 品 提 供 劳 务 产 生 的 关 联 交 易 额 为 17, 万 元, 向 关 联 方 单 位 采 购 商 品 接 受 劳 务 产 生 的 关 联 交 易 额 为 5,941 万 元 发 行 人 关 联 交 易 按 正 常 商 业 条 款 或 按 相 关 协 议 进 行 发 行 人 制 定 了 关 联 交 易 制 度, 关 联 交 易 定 价 原 则 是 遵 循 市 场 价 格, 没 有 市 场 价 格 时 根 据 公 平 合 理 的 原 则 双 方 协 商 价 格, 但 仍 可 能 产 生 利 益 输 送 或 者 资 产 流 失 的 风 险, 从 而 给 发 行 人 经 营 带 来 负 面 的 影 响 10 其 他 应 收 款 回 收 风 险 年 末 及 2015 年 3 月 末, 发 行 人 其 他 应 收 账 款 分 别 为 258,352 万 元 274,596 万 元 327,170 万 元 和 374,755 万 元, 占 总 资 产 比 例 分 别 为 4.60% 4.30% 5.16% 和 5.87% 发 行 人 其 他 应 收 款 大 部 分 账 龄 在 一 年 以 上, 因 此 存 在 一 定 的 回 收 风 险 11 收 入 和 利 润 持 续 下 降 风 险 年 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 主 营 业 务 收 入 分 别 为 2,046,743 万 元 11

12 2,413,908 万 元 2,495, 万 元 和 274,469 万 元, 净 利 润 分 别 为 -11,835 万 元 -15,537 万 元 -33,623 万 元 和 -79,529 万 元 2013 年 以 来, 由 于 宏 观 经 济 环 境 的 波 动, 受 需 求 下 降 和 成 本 上 升 的 影 响, 发 行 人 收 入 和 利 润 面 临 下 降 压 力 如 果 收 入 和 利 润 的 下 降 趋 势 得 不 到 遏 制, 将 会 对 发 行 人 的 偿 债 能 力 形 成 负 面 影 响 12 营 业 利 润 和 净 利 润 持 续 为 负 风 险 年 度 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 营 业 利 润 分 别 为 -36,630 万 元 -31,884 万 元 -133,161 万 元 和 -93,228 万 元, 发 行 人 净 利 润 分 别 为 -11,835 万 元 -15,537 万 元 -33,623 万 元 和 -79,529 万 元 发 行 人 2013 年 度 营 业 利 润 较 2012 年 度 增 加 4,746 万 元, 增 幅 12.96%; 发 行 人 2014 年 度 营 业 利 润 较 2013 年 度 减 少 101,277 万 元, % 发 行 人 2013 年 度 净 利 润 较 2012 年 减 少 3,702 万 元, 降 幅 31.28%; 发 行 人 2014 年 度 净 利 润 较 2013 年 减 少 18,086 万 元, 降 幅 % 近 年 来 发 行 人 营 业 利 润 净 利 润 下 降 较 多, 主 要 原 因 为 宏 观 经 济 下 行 行 业 产 能 过 剩 价 格 竞 争 激 烈 发 行 人 的 成 本 费 用 相 对 上 升 如 果 发 行 人 净 利 润 下 降 持 续 为 负, 将 直 接 影 响 发 行 人 的 偿 债 能 力 和 运 营 能 力 13 未 来 资 本 支 出 较 大 风 险 年 度 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 投 资 活 动 现 金 净 流 量 分 别 为 -428,066 万 元 -156,929 万 元 -125,366 万 元 及 -23,751 万 元, 资 本 支 出 长 期 维 持 在 较 高 水 平 根 据 发 行 人 在 建 项 目 规 划,2015 年 计 划 投 资 金 额 约 44.5 亿 元, 而 未 来 随 着 业 务 的 发 展, 公 司 将 更 多 采 取 并 购 方 式 扩 大 经 营 规 模 和 产 能, 所 需 的 资 本 支 出 可 能 进 一 步 增 大, 资 产 负 债 率 在 较 长 时 间 内 可 能 会 保 持 在 75% 左 右 如 果 公 司 无 法 及 时 筹 集 到 足 够 的 资 金, 可 能 影 响 发 到 公 司 的 项 目 建 设, 进 而 影 响 到 公 司 的 正 常 生 产 经 营 及 发 展 战 略 的 实 施 14 短 期 偿 债 压 力 较 大 风 险 年 末 及 2015 年 3 月 末, 发 行 人 流 动 负 债 分 别 为 2,282,734 万 元 2,745,060 万 元 3,459,165 万 元 和 3,641,024 万 元, 分 别 占 当 年 负 债 总 额 的 比 例 分 别 为 55.54% 56.47% 70.74% 和 72.41% 发 行 人 的 流 动 负 债 中 短 期 借 款 应 付 账 款 和 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 占 比 较 大 年 末 及 2015 年 3 月 末, 发 行 人 流 动 比 率 分 别 为 和 0.66, 发 行 人 速 动 比 率 分 别 为 和 0.53 发 行 人 短 期 负 债 占 比 较 大 且 流 动 比 速 动 比 较 低, 将 加 大 发 行 人 短 期 偿 12

13 债 压 力, 从 而 给 发 行 人 偿 债 能 力 带 来 负 面 的 影 响 15 债 务 规 模 扩 张 负 担 较 重 风 险 年 末 及 2015 年 3 月 末, 发 行 人 负 债 总 额 分 别 为 4,109,854 万 元 4,860,894 万 元 4,890,296 万 元 和 5,028,086 万 元 ; 发 行 人 资 产 负 债 率 73.21% 76.03% 77.06% 和 78.81% 近 年 来 发 行 人 债 务 规 模 增 长 明 显, 资 产 负 债 率 有 上 升 趋 势 债 务 规 模 的 扩 张 将 增 加 发 行 人 的 财 务 费 用 和 到 期 偿 债 压 力, 对 发 行 人 的 盈 利 能 力 和 资 金 安 排 等 方 面 有 负 面 影 响 16 对 外 担 保 风 险 截 至 2015 年 3 月 末, 发 行 人 对 合 并 范 围 内 企 业 提 供 担 保 总 额 合 计 782,946 万 元, 对 合 并 范 围 外 企 业 提 供 担 保 总 额 共 计 375,400 万 元 发 行 人 对 外 担 保 数 额 较 大, 如 果 贷 款 企 业 逾 期 不 能 还 款 并 出 现 资 金 链 断 裂 的 情 况, 发 行 人 将 承 担 代 为 偿 还 的 责 任 虽 然 发 行 人 对 对 外 担 保 有 严 格 的 管 理 和 评 估, 目 前 也 尚 未 出 现 大 规 模 的 违 约 或 者 亏 损 事 件, 但 随 着 企 业 资 金 面 的 日 渐 趋 紧, 担 保 逾 期 的 可 能 性 将 会 升 高, 发 行 人 面 临 的 对 外 担 保 代 偿 可 能 性 随 之 升 高, 从 而 对 发 行 人 自 身 经 营 和 偿 债 能 力 带 来 较 大 影 响 17 营 业 外 收 支 风 险 年 度 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 营 业 外 收 支 净 额 分 别 为 40,854 万 元 49,864 万 元 117,664 万 元 和 742 万 元, 分 别 占 利 润 总 额 的 % % % 和 -0.80% 发 行 人 营 业 外 收 入 主 要 是 增 值 税 返 还 及 其 他 相 关 政 府 补 助, 存 在 较 大 不 确 定 性, 在 发 行 人 营 业 利 润 大 幅 减 少 的 情 况 下, 营 业 外 收 支 将 对 发 行 人 净 利 润 产 生 较 大 影 响 18 汇 率 波 动 风 险 2011 年 4 月 14 日, 为 顺 应 外 汇 市 场 发 展 的 要 求, 增 强 人 民 币 汇 率 双 向 浮 动 弹 性, 中 国 人 民 银 行 发 布 中 国 人 民 银 行 公 告 2012 第 4 号 文, 决 定 自 2012 年 4 月 16 日 起, 将 银 行 间 即 期 外 汇 市 场 人 民 币 兑 美 元 交 易 价 浮 动 幅 度 由 千 分 之 五 扩 大 至 百 分 之 一 人 民 币 兑 美 元 汇 率 浮 动 幅 度 的 扩 大 将 进 一 步 增 加 公 司 的 汇 率 风 险 人 民 币 汇 率 变 动 对 公 司 的 影 响 主 要 体 现 在 公 司 海 外 投 资 项 目 因 此, 人 民 币 汇 率 政 策 的 变 化 和 国 际 外 汇 市 场 的 波 动 可 能 会 对 公 司 的 经 营 产 生 一 定 影 响, 公 司 面 临 一 定 的 汇 率 波 动 风 险 13

14 19 非 经 营 性 损 益 占 比 较 大 风 险 发 行 人 年 及 2015 年 3 月 末 投 资 收 益 分 别 为 23, 万 元 30, 万 元 10, 万 元 和 -2, 万 元 投 资 收 益 主 要 是 股 权 投 资 收 益 和 出 售 金 融 资 产 取 得 的 投 资 收 益 发 行 人 年 及 2015 年 3 月 末 营 业 外 收 入 分 别 为 44, 万 元 53, 万 元 126, 万 元 和 1, 万 元, 其 主 要 来 源 是 政 府 补 助, 特 别 是 税 金 返 还 发 行 人 年 投 资 收 益 和 营 业 外 收 入 两 项 合 计 占 同 期 净 利 润 比 分 别 为 % % 和 %, 发 行 人 非 经 营 性 损 益 占 比 较 高, 一 定 程 度 上 制 约 发 行 人 自 身 产 业 的 盈 利 能 力 ( 二 ) 经 营 风 险 1 原 材 料 及 能 源 价 格 波 动 风 险 发 行 人 主 要 成 本 为 煤 炭 电 力 及 运 输 成 本, 占 成 本 比 例 在 70% 以 上 由 于 宏 观 经 济 环 境 的 变 化, 特 别 是 经 济 增 长 引 发 的 能 源 供 求 紧 张, 导 致 国 内 煤 炭 电 力 价 格 均 有 较 大 幅 度 上 涨 虽 然 发 行 人 通 过 扩 大 生 产 规 模 配 煤 降 本, 以 及 通 过 统 采 统 购 获 得 价 格 优 惠 等 方 式 消 化 了 成 本 上 涨 压 力, 但 如 果 煤 炭 电 力 等 能 源 价 格 继 续 上 涨, 发 行 人 成 本 压 力 上 升, 仍 可 能 会 对 发 行 人 未 来 经 营 及 盈 利 能 力 造 成 负 面 影 响 2 产 品 价 格 及 季 节 性 需 求 波 动 风 险 由 于 发 行 人 所 处 的 水 泥 行 业 为 充 分 竞 争 行 业, 市 场 供 求 容 易 受 国 家 对 基 建 地 产 行 业 宏 观 调 控 影 响, 产 品 价 格 会 出 现 一 定 程 度 波 动, 进 而 可 能 影 响 发 行 人 的 盈 利 水 平 同 时, 发 行 人 地 处 北 方, 产 品 主 要 在 三 北 地 区 销 售, 受 我 国 北 方 冬 季 不 能 室 外 施 工 的 影 响, 每 年 的 12 月 到 次 年 的 3 月 为 发 行 人 的 销 售 淡 季, 盈 利 水 平 较 低, 给 发 行 人 的 销 售 管 理 和 资 金 周 转 带 来 一 定 的 难 度 3 宏 观 经 济 周 期 性 波 动 风 险 水 泥 和 熟 料 是 发 行 人 的 主 营 产 品, 年 水 泥 板 块 销 售 收 入 在 发 行 人 主 营 业 务 收 入 的 比 重 分 别 为 62.43% 57.13% 和 62.45% 水 泥 企 业 的 盈 利 能 力 与 经 济 周 期 的 正 相 关 性 比 较 明 显, 基 本 随 国 民 经 济 发 展 趋 势 同 向 波 动 虽 然 国 家 经 济 政 策 能 够 有 效 提 升 水 泥 行 业 景 气 度, 但 是 宏 观 经 济 的 发 展 具 有 周 期 性, 一 旦 发 14

15 展 速 度 放 缓, 将 会 带 来 水 泥 行 业 发 展 的 波 动 性 风 险 4 水 泥 行 业 产 能 过 剩 风 险 近 年 来 我 国 水 泥 行 业 快 速 发 展, 经 初 步 统 计, 截 至 2014 年 底, 全 国 采 用 国 内 技 术 和 装 备 建 设 的 新 型 干 法 水 泥 生 产 线 已 达 到 1,637 条, 全 国 水 泥 产 业 年 设 计 熟 料 产 能 已 达 15.9 亿 吨, 但 由 于 需 求 增 长 相 对 有 限, 水 泥 行 业 目 前 面 临 随 着 产 能 过 剩 发 展 压 力 水 泥 价 格 的 提 升 面 临 压 力 甚 至 可 能 出 现 竞 争 性 下 降, 对 发 行 人 的 盈 利 能 力 产 生 不 利 影 响 5 市 场 竞 争 风 险 伴 随 着 经 济 增 长 和 城 镇 化 进 程 的 不 断 推 进, 水 泥 行 业 多 年 来 发 展 迅 猛, 但 存 在 着 企 业 数 量 多 产 能 过 剩 技 术 平 均 水 平 较 低 等 问 题 在 国 家 产 业 政 策 支 持 下, 很 多 全 国 性 大 型 水 泥 企 业 开 始 并 迅 速 通 过 并 购 异 地 设 厂 等 途 径 突 破 地 域 限 制, 进 而 促 进 了 水 泥 行 业 的 充 分 竞 争 2009 年 以 来, 国 家 又 出 台 了 一 系 列 产 业 政 策 引 导 水 泥 行 业 健 康 有 序 发 展, 进 一 步 加 快 了 水 泥 行 业 整 合 步 伐 目 前 我 国 水 泥 行 业 正 处 于 重 组 整 合 的 高 峰 期, 规 模 较 小 技 术 落 后 的 水 泥 企 业 逐 步 减 少, 大 型 企 业 的 规 模 优 势 和 定 价 能 力 逐 步 显 现, 水 泥 行 业 将 逐 步 从 由 众 多 水 泥 企 业 参 与 的 无 序 竞 争 过 渡 到 由 少 数 大 型 企 业 主 导 的 寡 头 竞 争, 在 此 背 景 下, 包 括 发 行 人 在 内 的 大 型 水 泥 企 业 之 间 在 华 北 等 重 点 区 域 的 竞 争 将 愈 加 激 烈, 从 而 可 能 影 响 发 行 人 的 市 场 份 额 6 装 备 工 程 板 块 风 险 发 行 人 主 营 业 务 之 一 水 泥 机 械 装 备 制 造 的 主 要 原 材 料 是 钢 材, 近 几 年 钢 材 价 格 波 动 较 大, 如 果 发 行 人 采 购 时 机 选 择 不 当 或 高 价 钢 材 存 货 较 多, 则 对 发 行 人 装 备 工 程 板 块 的 盈 利 能 力 有 较 大 的 影 响 7 商 品 混 凝 土 板 块 风 险 发 行 人 目 前 正 利 用 其 在 水 泥 产 业 的 产 品 和 技 术 优 势 积 极 拓 展 商 品 混 凝 土 业 务 但 我 国 混 凝 土 产 业 的 当 前 现 状 是 行 业 集 中 度 低 基 本 没 有 进 入 门 槛 限 制, 产 量 高 但 附 加 值 低 产 能 过 剩 较 为 严 重, 应 收 账 款 金 额 大 且 回 收 周 期 慢 因 此 该 板 块 业 务 发 展 过 程 中 的 产 能 利 用 应 收 账 款 回 收 等 问 题, 均 可 能 会 对 发 行 人 的 经 营 业 绩 造 成 一 定 的 影 响 8 部 分 下 属 子 公 司 盈 利 能 力 较 弱 的 风 险 15

16 发 行 人 下 属 启 新 水 泥 启 新 建 材 新 星 针 织 厂 均 系 国 有 老 厂, 设 备 老 化, 生 产 工 艺 落 后, 冗 员 较 多, 目 前 基 本 处 于 停 产 和 歇 业 状 态, 并 不 能 给 发 行 人 增 加 盈 利, 相 反 发 行 人 还 要 承 担 人 员 工 资 及 固 定 的 折 旧 等 费 用, 对 发 行 人 的 盈 利 造 成 一 定 的 影 响 9 境 外 业 务 经 营 风 险 发 行 人 积 极 推 进 境 外 业 务 的 发 展, 目 前 南 非 日 产 2,500 吨 熟 料 水 泥 生 产 线 项 目 已 经 开 工 建 设, 预 计 2015 年 末 可 以 实 现 投 产 境 外 业 务 发 展 为 发 行 人 提 供 了 更 大 的 市 场 空 间, 提 升 了 发 行 人 的 国 际 化 水 平 和 管 理 能 力 但 由 于 海 外 市 场 存 在 更 多 政 治 经 济 社 会 等 方 面 的 不 确 定 性 因 素, 可 能 形 成 损 失, 从 而 影 响 发 行 人 偿 债 能 力 10 评 级 展 望 为 负 的 风 险 根 据 最 新 的 评 级 结 果, 经 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 评 定, 发 行 人 主 体 信 用 等 级 为 AA+, 评 级 展 望 为 负 面 发 行 人 作 为 中 国 建 材 行 业 的 大 型 企 业, 在 行 业 地 位 区 域 垄 断 产 能 规 模 技 术 水 平 和 节 能 减 排 等 方 面 具 备 显 著 优 势, 但 在 当 前 水 泥 行 业 竞 争 加 剧, 国 内 水 泥 产 能 过 剩 压 力 加 大 等 一 系 列 客 观 因 素 的 综 合 影 响 下, 其 未 来 的 评 级 将 面 临 下 调 的 风 险 如 其 评 级 一 旦 下 调, 则 将 会 导 致 发 行 人 在 融 资 市 场 上 的 融 资 不 畅, 从 而 进 一 步 影 响 其 正 常 业 务 的 规 划 发 展 11 水 泥 产 能 利 用 率 较 低 的 风 险 年 及 2015 年 1-3 月, 发 行 人 水 泥 生 产 的 产 能 利 用 率 分 别 为 52% 55% 58% 和 6% 公 司 水 泥 64% 产 能 位 于 北 方, 并 且 15% 的 产 能 位 于 内 蒙 东 北 高 寒 地 区, 每 年 约 有 半 年 时 间 市 场 基 本 无 需 求 由 于 气 候 原 因, 水 泥 销 售 淡 季 时 间 相 对 较 长, 一 般 持 续 4-5 个 月 ; 作 为 冀 东 产 能 核 心 区 域 的 唐 山 区 域, 地 处 京 畿, 环 保 压 力 较 大,2013 年 四 季 度 以 来, 因 雾 霾 治 理 导 致 唐 山 周 边 所 属 企 业 较 多 停 机 ; 部 分 企 业 营 销 策 略 不 当, 在 市 场 竞 争 激 烈 售 价 低 迷 情 况 下, 抱 定 价 格 要 覆 盖 完 全 成 本 的 观 念, 未 能 贯 彻 薄 利 多 销, 争 取 市 场 份 额, 发 挥 产 能, 摊 薄 成 本 的 原 则, 对 产 能 发 挥 形 成 了 一 定 制 约 综 上, 公 司 水 泥 板 块 产 能 利 用 率 较 低, 存 在 产 能 不 能 够 得 到 充 分 利 用 的 风 险 12 突 发 事 件 引 发 的 经 营 风 险 发 行 人 如 遇 突 发 事 件, 例 如 事 故 灾 难 安 全 生 产 事 件 社 会 安 全 事 件 公 司 16

17 管 理 层 无 法 履 行 职 责 等 事 项, 可 能 使 公 司 社 会 形 象 受 到 影 响, 人 员 生 命 及 财 产 安 全 受 到 危 害, 公 司 治 理 机 制 不 能 顺 利 运 行 等, 可 能 对 发 行 人 的 经 营 造 成 不 利 影 响 ( 三 ) 管 理 风 险 1 安 全 生 产 管 理 风 险 发 行 人 高 度 重 视 安 全 生 产, 建 立 了 严 格 的 安 全 生 产 管 理 制 度, 最 近 三 年 没 有 发 生 重 大 安 全 责 任 事 故, 但 水 泥 生 产 线 的 操 作 系 统 比 较 复 杂, 可 能 导 致 人 员 伤 亡 财 产 损 失 环 境 损 害 以 及 作 业 中 断 等 不 可 预 料 的 情 况 随 着 发 行 人 经 营 规 模 和 运 营 区 域 的 扩 大, 发 行 人 面 临 的 安 全 风 险 也 相 应 增 加 虽 然 发 行 人 通 过 制 度 化 的 管 理 手 段, 以 及 安 监 系 统 和 持 续 的 安 全 检 查, 严 格 监 控 安 全 重 点 部 位, 及 时 消 除 安 全 隐 患, 但 仍 无 法 完 全 避 免 突 发 事 故 的 发 生, 以 及 由 此 类 事 件 带 来 的 经 济 损 失 和 不 良 影 响 2 财 务 管 理 风 险 发 行 人 的 货 币 资 金 使 用 成 本 费 用 控 制 和 投 融 资 控 制 系 统 是 发 行 人 正 常 经 营 的 保 障 基 础, 发 行 人 实 施 了 规 范 化 的 财 务 管 理 制 度 和 流 程, 实 施 统 一 的 担 保 和 资 金 管 理, 但 随 着 发 行 人 生 产 规 模 的 扩 大, 下 属 子 公 司 数 量 不 断 增 加, 地 区 分 布 更 加 广 阔, 增 加 了 发 行 人 财 务 管 理 的 难 度, 任 何 方 面 的 操 作 和 管 理 不 当 都 有 可 能 直 接 影 响 到 发 行 人 正 常 的 财 务 运 营, 从 而 对 发 行 人 的 经 营 业 绩 造 成 不 利 影 响 3 人 力 资 源 管 理 风 险 发 行 人 本 部 和 下 属 公 司 的 核 心 管 理 人 员 和 技 术 骨 干 是 发 行 人 宝 贵 的 资 源, 近 年 来, 在 国 家 产 业 政 策 的 支 持 下, 发 行 人 的 规 模 和 产 能 增 长 较 快, 如 果 发 行 人 专 业 技 术 人 员 和 管 理 人 员 的 数 量 和 水 平 不 能 适 应 发 行 人 规 模 扩 张 的 需 求, 或 出 现 人 才 的 流 失, 都 可 能 会 影 响 发 行 人 的 正 常 运 作, 从 而 对 发 行 人 未 来 的 经 营 业 绩 产 生 一 定 影 响 4 突 发 事 件 引 发 的 治 理 结 构 突 然 变 化 的 风 险 公 司 已 形 成 了 股 东 会 董 事 会 监 事 会 和 经 营 管 理 层 相 互 配 合 相 互 制 衡 的 较 为 完 善 的 公 司 治 理 结 构, 为 公 司 合 理 规 范 运 营 提 供 保 障, 但 如 发 生 突 发 事 件, 例 如 事 故 灾 难 安 全 生 产 事 件 公 司 高 级 管 理 人 员 被 执 行 强 制 措 施 或 因 故 无 法 履 行 职 责 等, 造 成 其 部 分 股 东 会 董 事 会 监 事 会 和 高 级 管 理 人 员 无 法 履 行 相 应 职 责, 可 能 造 成 公 司 治 理 机 制 不 能 顺 利 运 作, 股 东 会 董 事 会 监 事 会 职 责 不 能 正 17

18 常 履 行, 对 发 行 人 的 经 营 可 能 造 成 不 利 影 响 ( 四 ) 政 策 风 险 1 环 保 政 策 风 险 水 泥 行 业 企 业 在 生 产 过 程 中 会 产 生 粉 尘 废 气 废 水 噪 音 等, 对 环 境 造 成 污 染 随 着 国 家 对 环 境 保 护 的 日 益 重 视, 新 环 保 政 策 不 断 出 台, 环 保 标 准 可 能 越 来 越 高, 执 法 力 度 也 会 更 加 严 格, 发 行 人 各 项 污 染 排 放 指 标 均 需 达 到 国 家 水 泥 厂 污 染 物 排 放 标 准, 这 些 因 素 将 使 发 行 人 在 环 境 保 护 方 面 面 临 一 定 的 压 力 2 水 泥 产 业 政 策 风 险 针 对 部 分 产 业 出 现 的 产 能 过 剩 问 题,2009 年 9 月 26 日, 国 务 院 批 转 发 改 委 等 部 门 关 于 抑 制 部 分 行 业 产 能 过 剩 和 重 复 建 设 引 导 产 业 健 康 发 展 若 干 意 见 的 通 知 ( 国 发 号 文 件 ), 明 确 指 出 严 格 控 制 新 增 水 泥 产 能, 执 行 等 量 淘 汰 落 后 产 能 的 原 则, 对 不 符 合 原 则 的 项 目 严 禁 开 工 建 设 2009 年 11 月 10 日, 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 办 公 厅 下 发 关 于 水 泥 平 板 玻 璃 建 设 项 目 清 理 工 作 有 关 问 题 的 通 知 ( 发 改 办 产 业 号 文 件 ), 要 求 各 省 市 自 治 区 已 核 准 未 开 工 的 水 泥 项 目 一 律 不 得 开 工 建 设 对 所 有 拟 建 的 水 泥 项 目 各 省 区 市 一 律 不 得 核 准 或 备 案 2010 年 2 月 6 日, 国 务 院 下 发 了 关 于 进 一 步 加 强 淘 汰 落 后 产 能 工 作 的 通 知 ( 国 发 号 ), 进 一 步 明 确 了 落 后 产 能 的 淘 汰 范 围 和 具 体 目 标 2010 年 11 月 30 日, 工 信 部 发 布 水 泥 行 业 准 入 条 件 公 告, 宣 布 有 关 部 门 在 对 水 泥 ( 熟 料 ) 建 设 项 目 核 准 备 案 管 理 土 地 审 批 环 境 影 响 评 价 信 贷 融 资 生 产 许 可 产 品 质 量 认 证 工 商 注 册 登 记 等 工 作 中 要 以 本 准 入 条 件 为 依 据 该 次 出 台 的 水 泥 行 业 准 入 条 件 ( 工 原 2010 第 127 号 ) 旨 在 提 高 行 业 准 入 门 槛, 对 2009 年 公 告 的 国 发 号 文 作 进 一 步 的 补 充, 明 确 了 中 央 在 未 来 一 段 时 期 内 将 继 续 遏 制 水 泥 行 业 新 增 产 能 的 决 心 2010 年 11 月 25 日, 工 信 部 印 发 了 关 于 水 泥 工 业 节 能 减 排 的 指 导 意 见 ( 工 信 部 节 号 ), 提 出 到 十 二 五 末, 全 国 水 泥 颗 粒 物 排 放 在 2009 年 基 础 上 下 降 50%, 大 城 市 周 边 的 水 泥 企 业 基 本 形 成 协 同 处 置 城 市 生 活 垃 圾 和 城 市 污 泥 的 能 力, 使 水 泥 工 业 转 变 为 兼 顾 污 染 物 处 置 的 新 兴 环 保 产 业 此 外,2010 年 以 来, 工 信 部 还 连 续 发 布 淘 汰 落 后 产 能 目 录, 要 求 各 地 对 水 泥 产 业 中 的 过 剩 产 能 进 行 清 理 上 述 系 列 产 业 政 策 主 要 目 的 虽 然 在 于 调 整 水 泥 行 业 的 结 构, 控 制 水 泥 总 量 和 18

19 加 速 淘 汰 落 后 产 能, 避 免 盲 目 扩 张 和 重 复 建 设, 但 对 于 发 行 人 通 过 新 建 项 目 扩 大 产 能 有 一 定 影 响, 从 而 在 一 定 程 度 上 影 响 发 行 人 的 规 模 扩 张 赢 利 能 力 和 市 场 竞 争 力 3 税 收 政 策 风 险 发 行 人 利 润 总 额 中 补 贴 收 入 所 占 比 重 较 大, 年 度 发 行 人 政 府 补 贴 发 生 额 分 别 为 36,233 万 元 47,357 万 元 和 60,966 万 元, 对 发 行 人 利 润 贡 献 较 大 政 府 补 贴 收 入 主 要 为 即 征 即 退 的 增 值 税 : 一 是 根 据 财 政 部 国 家 税 务 总 局 财 税 (2008)156 号 关 于 资 源 综 合 利 用 及 其 他 产 品 增 值 税 政 策 问 题 的 通 知 和 财 政 部 国 家 税 务 总 局 财 税 (2009)163 号 关 于 资 源 综 合 利 用 及 其 他 产 品 增 值 税 政 策 的 补 充 的 通 知, 发 行 人 的 子 公 司 冀 东 水 泥 股 份 采 用 旋 窑 法 工 艺 生 产 并 且 生 产 原 料 中 掺 兑 废 渣 比 例 不 低 于 30% 的 水 泥 ( 包 括 水 泥 熟 料 ) 生 产 原 料 中 搀 兑 废 渣 比 例 不 低 于 30% 的 混 凝 土 享 受 增 值 税 即 征 即 退 的 政 策 ; 二 是 冀 东 水 泥 股 份 控 股 的 唐 山 市 盾 石 信 息 技 术 有 限 公 司 根 据 财 政 部 国 家 税 务 总 局 海 关 总 署 财 税 (2000) 25 号 关 于 鼓 励 软 件 产 业 和 集 成 电 路 产 业 发 展 有 关 税 收 政 策 问 题 的 通 知, 从 2008 年 12 月 1 日 起 享 受 增 值 税 实 际 税 负 超 过 3% 的 部 分 即 征 即 退 的 优 惠 政 策 发 行 人 目 前 的 盈 利 模 式 对 国 家 税 收 政 策 有 一 定 的 依 赖 度, 如 果 未 来 国 家 税 收 政 策 发 生 变 化 或 发 行 人 的 被 投 资 单 位 发 生 亏 损, 可 能 对 发 行 人 的 盈 利 能 力 产 生 的 影 响 19

20 第 三 章 发 行 条 款 和 发 行 安 排 一 发 行 条 款 债 务 融 资 工 具 名 称 发 行 人 待 偿 还 债 务 融 资 工 具 余 额 注 册 通 知 书 文 号 注 册 金 额 本 期 发 行 金 额 短 期 融 资 券 期 限 票 面 金 额 发 行 价 格 发 行 利 率 发 行 对 象 承 销 方 式 发 行 方 式 发 行 日 起 息 日 缴 款 日 债 权 债 务 登 记 日 上 市 流 通 日 兑 付 价 格 还 本 付 息 方 式 兑 付 方 式 兑 付 日 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 截 至 本 募 集 说 明 书 出 具 之 日, 发 行 人 及 下 属 子 公 司 待 偿 还 债 务 融 资 工 具 余 额 为 亿 元 中 市 协 注 2014 CP333 号 人 民 币 28 亿 元 人 民 币 13 亿 元 366 天 人 民 币 100 元 按 面 值 发 行 按 簿 记 建 档 结 果 确 定 全 国 银 行 间 债 券 市 场 的 机 构 投 资 者 ( 国 家 法 律 法 规 禁 止 购 买 者 除 外 ) 组 建 承 销 团, 联 席 主 承 销 商 余 额 包 销 簿 记 建 档 集 中 配 售 2015 年 7 月 10 日 2015 年 7 月 13 日 2015 年 7 月 13 日 2015 年 7 月 13 日 2015 年 7 月 14 日 本 期 短 期 融 资 券 到 期 一 次 性 还 本 付 息 到 期 一 次 还 本 付 息 ( 付 息 日 和 兑 付 日 如 遇 节 假 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 ) 本 期 短 期 融 资 券 到 期 日 前 5 个 工 作 日, 由 发 行 人 按 照 有 关 规 定, 在 主 管 部 门 指 定 的 信 息 媒 体 上 刊 登 兑 付 公 告 本 期 短 期 融 资 券 的 兑 付 按 照 上 海 清 算 所 的 规 定, 由 上 海 清 算 所 代 理 完 成 相 关 事 宜 将 在 兑 付 公 告 中 详 细 披 露 2016 年 7 月 13 日, 如 遇 法 定 节 假 日 或 公 休 日, 则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日, 顺 延 期 间 不 另 计 息 20

21 信 用 评 级 担 保 情 况 税 务 提 示 闰 年 计 息 天 数 经 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 综 合 评 定, 企 业 主 体 长 期 信 用 评 级 为 AA+, 本 期 短 期 融 资 券 债 项 评 级 为 A-1 本 期 短 期 融 资 券 无 担 保 根 据 中 国 有 关 税 收 法 律 法 规 的 规 定, 投 资 者 投 资 本 期 短 期 融 资 券 所 应 缴 纳 的 税 款 由 投 资 者 承 担 366 天 二 发 行 安 排 ( 一 ) 簿 记 建 档 安 排 本 期 短 期 融 资 券 按 面 值 发 行, 发 行 利 率 根 据 簿 记 建 档 结 果 最 终 确 定 1 本 次 发 行 采 用 簿 记 建 档 集 中 配 售 的 方 式, 簿 记 建 档 仅 接 收 承 销 团 成 员 的 申 购 要 约, 其 他 投 资 者 须 通 过 承 销 团 成 员 购 买 本 期 短 期 融 资 券 2 除 主 承 销 商 外 的 其 它 单 个 承 销 团 成 员 最 大 申 购 金 额 为 本 期 短 期 融 资 券 的 发 行 金 额, 最 小 申 购 金 额 为 1,000 万 元, 且 须 为 1,000 万 元 的 整 数 倍 3 每 一 承 销 团 成 员 在 申 购 期 间 内 仅 可 以 向 簿 记 管 理 人 提 出 一 份 申 购 要 约 年 7 月 3 日 通 过 上 海 清 算 所 网 站 中 国 货 币 网 公 布 : 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 发 行 公 告 及 相 关 材 料 年 7 月 10 日 簿 记 建 档, 时 间 为 8:30-11:30, 接 受 承 销 团 成 员 的 申 购 要 约, 簿 记 管 理 人 据 此 统 计 有 效 申 购 数 量 ( 二 ) 分 销 安 排 1 分 销 期 :2015 年 7 月 10 日 起 至 2015 年 7 月 13 日 2 分 销 方 式 : 承 销 商 在 本 期 短 期 融 资 券 分 销 期 内 将 所 承 销 的 本 期 短 期 融 资 券 进 行 分 销, 所 分 销 的 本 期 短 期 融 资 券 按 上 海 清 算 所 的 有 关 规 定 办 理 托 管 ( 三 ) 缴 款 和 结 算 安 排 年 7 月 10 日 16:00 前, 簿 记 管 理 人 向 获 得 配 售 的 承 销 团 成 员 传 真 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 配 售 确 认 及 缴 款 通 知 书 ( 以 下 简 称 缴 款 通 知 书 ), 书 面 通 知 每 个 承 销 团 成 员 的 获 配 短 期 融 资 券 面 额 和 需 缴 纳 的 认 购 款 金 额 付 款 日 期 划 款 账 户 等 承 销 团 成 员 应 按 照 缴 款 通 知 书 的 要 求, 按 时 足 额 将 认 购 款 项 划 至 簿 记 管 理 人 指 定 的 账 户 21

22 年 7 月 13 日 ( 缴 款 日 ) 中 午 11:00 时 之 前, 各 承 销 团 成 员 将 承 销 款 划 至 以 下 指 定 帐 户 : 户 名 : 浙 商 银 行 股 份 有 限 公 司 开 户 行 : 浙 商 银 行 账 号 : 人 行 支 付 系 统 号 : 汇 款 用 途 : 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 承 销 款 年 7 月 13 日 ( 缴 款 日 )16:00 时 之 前, 发 行 人 通 过 浙 商 银 行 向 托 管 机 构 提 供 本 期 短 期 融 资 券 的 资 金 到 账 确 认 书 年 7 月 14 日, 通 过 上 海 清 算 所 网 站 中 国 货 币 网 公 布 发 行 规 模 发 行 价 格 发 行 收 益 率 发 行 期 限 等 情 况 ( 四 ) 登 记 托 管 安 排 本 期 短 期 融 资 券 以 实 名 记 账 方 式 发 行, 在 上 海 清 算 所 进 行 登 记 托 管 上 海 清 算 所 为 本 期 短 期 融 资 券 的 法 定 债 权 登 记 人, 在 发 行 结 束 后 负 责 对 本 期 短 期 融 资 券 进 行 债 权 管 理, 权 益 监 护 和 代 理 兑 付, 并 负 责 向 投 资 者 提 供 有 关 信 息 服 务 ( 五 ) 上 市 流 通 安 排 本 期 短 期 融 资 券 在 债 权 债 务 登 记 日 的 次 一 工 作 日 (2015 年 7 月 14 日 ), 即 可 以 在 全 国 银 行 间 债 券 市 场 流 通 转 让 22

23 第 四 章 募 集 资 金 的 运 用 一 募 集 资 金 用 途 发 行 人 拟 将 本 期 募 集 资 金 中 的 11.5 亿 元 用 于 偿 还 本 级 部 分 金 融 机 构 有 息 债 务, 降 低 融 资 成 本, 优 化 融 资 结 构 本 次 短 期 融 资 券 募 集 资 金 中 1.5 亿 元 用 于 补 充 发 行 人 的 流 动 资 金 需 求 截 至 2015 年 3 月 末, 发 行 人 本 部 有 息 债 务 余 额 为 人 民 币 亿 元, 其 中 短 期 借 款 余 额 亿 元, 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 余 额 亿 元, 长 期 借 款 余 额 4.58 亿 元, 应 付 债 券 亿 元 发 行 人 拟 将 本 期 募 集 资 金 中 的 11.5 亿 元 用 于 偿 还 本 级 银 行 贷 款 有 息 债 务, 降 低 融 资 成 本, 优 化 融 资 结 构 2015 年 全 年 发 行 人 本 级 计 划 投 入 约 亿 元 用 于 支 付 各 项 原 ( 燃 ) 材 料 款 和 运 费, 其 中 煤 炭 采 购 支 出 约 亿 元, 运 费 约 1 亿 元, 其 他 支 出 约 0.1 亿 元 以 上 资 金 需 求 中, 公 司 营 运 资 金 可 解 决 约 亿 元, 尚 有 营 运 资 金 缺 口 约 1.5 亿 元 发 行 人 本 期 短 期 融 资 券 募 集 1.5 亿 元 主 要 用 于 填 补 该 缺 口, 以 保 证 业 务 运 营 的 顺 利 进 行 二 承 诺 募 集 资 金 仅 用 于 符 合 国 家 法 律 法 规 及 政 策 要 求 的 企 业 生 产 经 营 活 动 为 了 充 分 有 效 地 维 护 和 保 障 本 期 短 期 融 资 券 持 有 人 的 利 益, 发 行 人 承 诺 : 在 本 期 短 期 融 资 券 存 续 期 间, 若 发 生 募 集 资 金 用 途 变 更, 将 通 过 中 国 货 币 网 上 海 清 算 所 网 站 提 前 及 时 披 露 有 关 信 息 三 偿 债 保 障 措 施 根 据 测 算, 发 行 人 年 待 偿 债 务 余 额 分 别 为 2,383,517 万 元 1,661,715 万 元 及 1,787,000 万 元 其 中 直 接 融 资 市 场 待 偿 债 券 余 额 分 别 为 710,000 万 元 690,000 万 元 及 820,000 万 元 表 4-1 发 行 人 年 待 偿 债 务 情 况 单 位 : 万 元 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 合 计 短 期 借 款 1,163, , ,000 2,524,264 长 期 借 款 509, , ,000 1,087,968 应 付 债 券 710, , ,000 2,220,000 23

24 合 计 2,383,517 1,661,715 1,787,000 5,832,232 为 了 充 分 有 效 地 维 护 短 期 融 资 券 持 有 人 的 利 益, 发 行 人 为 本 期 短 期 融 资 券 的 按 时 足 额 偿 付 制 定 了 一 系 列 工 作 计 划, 包 括 确 定 专 门 部 门 与 人 员 安 排 偿 债 资 金 和 制 定 管 理 措 施 做 好 组 织 协 调 工 作 加 强 信 息 披 露 等, 落 实 未 来 还 款 的 资 金 来 源, 努 力 形 成 一 套 确 保 短 期 融 资 券 安 全 兑 付 的 保 障 措 施, 保 证 本 息 的 如 期 兑 付, 保 护 本 期 短 期 融 资 券 持 有 人 的 利 益 ( 一 ) 偿 债 资 金 来 源 1 经 营 性 活 动 现 金 流 发 行 人 偿 付 短 期 融 资 券 的 现 金 主 要 来 源 于 发 行 人 的 经 营 性 现 金 流 发 行 人 2012 年 年 及 2015 年 一 季 度 主 营 业 务 收 入 分 别 为 2,046,743 万 元 2,413,908 万 元 2,495,291 万 元 和 274,469 万 元 ; 发 行 人 2012 年 年 及 2015 年 一 季 度 经 营 活 动 现 金 流 入 量 分 别 为 1,819,603 万 元 2,642,508 万 元 1,948,808 万 元 及 445,103 万 元 ; 发 行 人 2012 年 年 及 2015 年 一 季 度 经 营 活 动 现 金 净 流 量 分 别 为 -40,475 万 元 -94,689 万 元 175,592 万 元 和 93,341 万 元 近 年 来 外 部 的 经 济 环 境 给 发 行 人 经 营 带 来 负 面 影 响, 但 发 行 人 结 合 外 部 形 势 与 自 身 情 况 积 极 采 取 了 及 时 有 效 的 调 整 措 施, 目 前 发 行 人 的 经 营 已 逐 步 转 好, 具 体 的 调 整 政 策 包 括 : (1) 实 施 市 场 领 先 战 略, 把 市 场 规 划 市 场 占 有 率 客 户 满 意 度 与 产 能 释 放 高 度 结 合 面 对 严 峻 的 销 售 市 场, 发 行 人 积 极 改 变 营 销 模 式, 实 行 全 员 销 售, 近 几 年 水 泥 混 凝 土 销 量 不 断 提 高, 取 得 一 定 成 效 下 半 年, 抓 住 传 统 销 售 旺 季 时 机, 继 续 执 行 区 域 领 先, 释 放 产 能 的 销 售 策 略 水 泥 板 块 通 过 全 面 规 划 市 场, 适 时 召 开 市 场 启 动 动 员 会, 抓 住 市 场 启 动 先 机, 建 立 完 善 以 重 点 工 程 商 混 站 民 用 市 场 ( 城 市 家 装 小 城 镇 及 农 村 市 场 ) 为 主 体 渠 道 的 市 场 营 销 网 络, 为 下 半 年 季 节 性 旺 季 的 创 利 增 效 打 下 良 好 的 市 场 和 客 户 基 础, 进 一 步 提 高 市 场 占 有 率 2015 年 上 半 年 实 现 水 泥 销 量 3,500 万 吨, 下 半 年 预 计 实 现 水 泥 销 量 4,475 万 吨, 全 年 同 比 增 长 725 万 吨 ( 该 数 还 有 联 营 合 营 公 司 的 数 据 ) 混 凝 土 板 块 全 面 规 划 产 业 布 局 和 发 展 方 向, 重 点 发 展 北 京 等 一 线 城 市 项 目, 提 高 重 点 区 域 内 产 业 集 中 度 2014 年 上 半 年 实 现 混 凝 土 销 量 500 万 方, 下 半 年 预 计 实 现 混 凝 土 销 量 763 万 方, 全 年 同 比 持 平 表 4-2 近 三 年 主 要 产 品 销 量 变 动 情 况 24 单 位 : 万 吨

25 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 销 售 量 增 长 量 增 长 率 销 售 量 增 长 量 增 长 率 销 售 量 增 长 量 增 长 率 水 泥 销 量 5,998 1,432 31% 6, % 7, % 熟 料 销 量 % 1, % 1, % 混 凝 土 销 量 1, % 1, % 1, % (2) 适 时 提 价, 提 高 产 品 盈 利 能 力 水 泥 板 块 随 着 下 半 年 销 售 旺 季 的 来 临, 密 切 关 注 市 场 启 动 情 况, 在 保 证 稳 量 的 基 础 上, 紧 抓 国 家 推 行 的 京 津 冀 一 体 化 国 家 战 略, 限 制 新 增 产 能 淘 汰 落 后 产 能, 提 高 行 业 集 中 度 实 施 兼 并 重 组 等 有 利 政 策, 充 分 发 挥 区 域 龙 头 企 业 及 对 区 域 市 场 的 控 制 力, 在 处 于 主 导 地 位 的 区 域 引 导 市 场 适 时 涨 价 同 时, 发 行 人 本 着 正 向 激 励 的 原 则, 制 定 了 销 售 价 格 专 项 奖 励 办 法, 激 励 各 单 位 努 力 提 高 产 品 售 价 2015 年 下 半 年 水 泥 平 均 售 价 预 计 比 上 半 年 提 高 15 元 / 吨, 预 计 增 利 5 亿 元 混 凝 土 板 块 通 过 对 不 同 地 区 的 市 场 容 量 边 际 贡 献 制 定 不 同 的 销 售 政 策, 将 人 力 物 力 财 力 向 市 场 容 量 大 边 际 贡 献 高 的 区 域 倾 斜, 以 确 保 增 加 混 凝 土 销 量 的 同 时 每 方 混 凝 土 提 价 15 元, 增 利 1 亿 元 (3) 继 续 发 挥 集 采 优 势, 降 低 材 料 采 购 成 本 发 行 人 继 续 实 行 用 电 采 取 削 峰 填 谷 方 式 充 分 发 挥 煤 炭 集 中 采 购 优 势, 提 高 煤 炭 采 购 的 议 价 能 力 和 性 价 比, 降 低 生 产 成 本 ; 加 强 对 标 管 理, 降 低 煤 耗 电 耗 等 各 项 消 耗 指 标, 实 施 技 术 改 造, 推 进 节 能 减 排, 实 现 降 本 增 效 水 泥 板 块 煤 炭 使 用 量 每 年 达 800 多 万 吨, 自 2013 年 开 始 公 司 陆 续 实 行 煤 炭 由 集 团 统 一 采 购, 通 过 数 量 集 中 的 优 势 与 各 大 区 煤 炭 企 业 争 取 到 了 最 优 惠 价 格 或 长 期 合 作 价 格, 大 大 降 低 了 综 合 采 购 成 本 同 时 通 过 集 团 统 采 实 现 了 煤 炭 由 坑 口 到 使 用 单 位 的 直 线 运 作, 摒 除 了 中 间 运 作 环 节, 从 根 本 上 避 免 了 中 间 商 运 作 时 的 配 煤 掺 假 内 外 勾 结 等 不 良 行 为, 减 少 了 公 司 的 隐 性 损 失, 降 低 了 各 公 司 的 管 理 成 本 发 行 人 2013 年 煤 炭 集 采 率 达 60%, 再 综 合 市 场 因 素, 全 年 实 现 采 购 成 本 及 管 理 成 本 降 低 近 7 亿 元 年 公 司 煤 炭 集 采 将 实 现 全 覆 盖, 达 到 100%, 煤 炭 质 价 比 降 低 近 10%, 下 半 年 预 计 可 降 低 煤 炭 采 购 成 本 2 亿 多 元 表 4-3 近 三 年 煤 炭 采 购 价 格 变 动 情 况 年 用 煤 量 800 万 吨,2013 年 煤 价 格 每 吨 下 降 90 元, 节 约 成 本 万 元 =7.2 亿 元 2 煤 炭 质 价 比 指 煤 炭 质 量 和 煤 炭 价 格 之 间 的 比 值, 煤 炭 质 价 比 是 一 个 综 合 因 素 比 较 的 结 果, 煤 炭 的 质 量 指 标 包 括 煤 种 热 值 挥 发 量 灰 量 含 硫 量 结 焦 粒 度 等, 煤 炭 质 价 比 降 低 表 示 同 等 质 量 煤 炭 的 价 格 降 低 25

26 单 位 : 元 / 吨 2012 年 2013 年 2014 年 项 目 价 格 变 化 量 增 长 率 价 格 变 化 量 增 长 率 价 格 变 化 量 增 长 率 采 购 价 格 ( 不 含 税 ) % % % 混 凝 土 板 块 推 行 统 一 采 购, 在 京 津 冀 区 域 推 广 使 用 冀 东 外 加 剂, 在 有 条 件 的 公 司 实 行 外 加 剂 复 配, 降 低 外 加 剂 使 用 成 本, 使 混 凝 土 单 位 成 本 降 5 元, 利 润 增 加 0.4 亿 元 (4) 贸 易 板 块 规 模 性 扩 张 发 行 人 对 贸 易 板 块 有 清 晰 的 战 略 规 划, 预 计 贸 易 板 块 收 入 在 未 来 将 有 大 幅 增 加 贸 易 板 块 2015 年 1-3 月 实 际 营 业 收 入 54,589 万 元, 全 年 年 预 计 实 现 营 业 收 入 412,489 万 元, 增 长 的 主 要 原 因 包 括 : 第 一, 下 半 年 煤 炭 冬 储 冬 季 取 暖 带 动 煤 炭 市 场 回 暖, 煤 炭 销 量 将 大 幅 增 加 ; 第 二, 发 行 人 利 用 收 购 的 洗 煤 厂 进 行 代 理 加 工 ; 第 三, 上 海 公 司 在 上 半 年 办 理 完 毕 相 关 注 册 手 续 后, 利 用 上 海 自 贸 区 的 优 惠 政 策, 开 展 棕 榈 油 进 口 业 务 ; 第 四, 在 上 半 年 与 国 外 焦 炭 进 口 商 建 立 良 好 合 作 的 基 础 上, 陆 续 开 展 焦 炭 出 口 业 务 发 行 人 2015 年 将 扩 大 上 海 分 公 司 经 营 范 围, 由 棕 榈 油 扩 展 到 石 油 粮 食 等 国 际 贸 易 业 务 品 种 ; 在 前 期 出 口 焦 炭 到 印 度 的 基 础 上, 与 合 作 商 深 入 合 作, 增 大 焦 炭 出 口 规 模 ; 香 港 公 司 在 继 续 增 大 铁 矿 石 贸 易 量 的 同 时, 开 拓 铜 产 品 进 口 业 务 ; 洗 煤 厂 由 代 理 加 工 转 为 自 产 自 销, 年 生 产 规 模 50 万 吨 发 行 人 2016 年 将 开 拓 和 增 大 到 印 度 的 化 肥 出 口 业 务 ; 新 加 坡 公 司 在 前 期 对 东 南 亚 非 洲 水 泥 矿 渣 粉 等 产 品 市 场 进 行 系 统 调 研 和 客 户 建 立 良 好 关 系 的 基 础 上, 扩 大 国 内 到 东 南 亚 非 洲 的 建 材 产 品 的 出 口 量 ; 贸 易 板 块 本 部 上 海 公 司 及 香 港 公 司 扩 大 优 势 业 务 品 种 的 经 营 规 模, 增 加 经 营 产 品 种 类, 较 少 或 淘 汰 劣 势 产 品 的 销 量 预 计 2016 年 贸 易 板 块 实 现 营 业 收 入 1,000,000 万 元 (5) 苦 练 内 功, 降 本 增 效, 切 实 提 高 经 济 效 益 和 运 营 质 量 发 行 人 集 团 公 司 目 前 正 处 于 稳 中 求 进 转 型 升 级 的 时 期, 除 水 泥 及 混 凝 土 板 块 继 续 加 大 力 度 扩 大 市 场 占 有 率 及 降 本 增 效 外, 产 业 的 转 型 升 级 及 相 关 利 好 信 息 都 为 集 团 公 司 的 扭 亏 为 盈 提 供 了 有 力 的 支 撑 I 加 快 在 建 项 目 收 尾 工 作, 推 动 产 出 效 益 的 实 现 发 行 人 大 多 数 新 建 项 目 已 陆 续 进 入 试 生 产 阶 段 和 项 目 建 设 收 尾 阶 段, 将 从 资 26

27 金 投 入 期 转 入 回 报 期, 发 行 人 产 能 利 用 率 将 得 到 逐 步 释 放, 整 体 盈 利 能 力 有 望 提 高 (i) 骨 料 板 块 : 随 着 环 保 投 入 改 造 和 在 建 公 司 的 全 部 投 产,2015 年 骨 料 产 量 可 达 1500 万 吨, 单 位 成 本 大 幅 下 降, 加 上 国 家 对 环 保 要 求 的 进 一 步 提 高, 民 营 公 司 无 力 生 存, 市 场 竞 争 力 下 降, 骨 料 价 格 将 呈 上 扬 趋 势, 吨 骨 料 盈 利 可 达 10 元, 利 润 可 达 1.5 亿 元 (ii) 矿 业 板 块 : 在 依 法 依 规 确 保 安 全 的 前 提 下, 推 进 1# 矿 井 复 工 建 设, 预 计 2015 年 5 月 投 产, 当 年 可 实 现 产 能 60 万 吨 利 润 1100 万 元,2016 年 及 以 后 每 年 将 实 现 利 润 2300 万 元 ; 在 实 现 自 身 效 益 的 同 时, 有 效 整 合 唐 山 地 区 煤 矸 石 低 热 值 煤 等 资 源, 为 水 泥 板 块 降 低 煤 炭 成 本 做 出 贡 献 II 动 创 新, 转 型 升 级 面 对 国 家 中 高 速 增 长 结 构 升 级 创 新 驱 动 的 新 常 态, 发 行 人 集 团 公 司 积 极 寻 求 战 略 突 围 之 路, 主 动 向 战 略 性 新 兴 产 业 转 型 升 级, 启 动 装 配 式 底 层 住 宅 开 辟 能 源 科 技 新 领 域 开 发 桁 架 式 超 大 海 上 平 台 开 拓 环 保 新 路 径 开 启 走 出 去 新 模 式, 并 在 中 国 建 材 报 刊 登 (i) 装 配 式 低 层 住 宅 项 目 :2014 年, 集 团 公 司 与 住 建 部 科 技 和 产 业 化 发 展 中 心, 会 同 众 多 相 关 科 研 设 计 单 位 开 展 装 配 式 低 层 轻 钢 结 构 住 宅 项 目 该 项 目 是 落 实 党 中 央 国 务 院 和 住 房 城 乡 建 设 部 关 于 三 农 问 题 新 型 城 镇 化 建 筑 产 业 现 代 化 要 求 的 具 体 举 措 主 要 面 向 我 国 广 大 的 农 村 市 场, 用 以 改 善 农 民 的 现 有 居 住 条 件, 营 造 健 康 舒 适 安 全 的 生 活 环 境 契 合 了 我 国 环 境 发 展 趋 势, 形 成 节 能 节 地 节 水 节 材 和 环 境 保 护 四 节 一 环 保 的 绿 色 住 宅 体 系 体 现 了 技 术 的 变 革 与 创 新, 以 16 万 m2 住 宅 建 筑 面 积 测 算, 与 传 统 建 造 方 式 相 比, 节 约 标 准 煤 320 吨, 节 约 木 材 160 立 方 米, 减 少 废 水 5.4 万 吨, 减 少 施 工 垃 圾 约 1600 吨, 总 体 上 节 约 在 20% 左 右 目 前 已 有 国 内 海 南 浙 江 内 蒙 山 西 山 东, 国 外 外 蒙 古 柬 埔 寨 马 来 西 亚 印 度 尼 西 亚 缅 甸 纳 米 比 亚 等 到 我 公 司 进 行 实 地 考 察 和 洽 谈, 对 项 目 的 发 展 前 景 非 常 认 可, 合 作 意 向 强 烈 其 中 国 内 海 南 已 经 建 立 了 样 板 区, 与 内 蒙 成 功 签 订 30 亿 元 订 单, 国 外 与 外 蒙 成 功 签 订 21 亿 元 的 工 程 合 同 (ii) 磁 能 科 技 飞 轮 储 能 技 术 项 目 :2014 年 4 月, 发 行 人 集 团 公 司 成 立 盾 石 27

28 磁 能 科 技 有 限 责 任 公 司,2014 年 9 月, 国 内 第 一 台 200 千 瓦 工 业 化 磁 飞 轮 在 集 团 公 司 调 试 成 功 发 行 人 现 已 拥 有 国 际 唯 一 的 工 业 化 全 被 动 磁 轴 承 设 计 生 产 制 造 技 术 及 知 识 产 权 和 碳 纤 维 永 磁 体 复 合 材 料 转 子 设 计 生 产 制 造 技 术, 这 项 具 有 完 全 知 识 产 权 的 储 能 技 术 和 产 品 填 补 了 国 内 科 技 和 市 场 的 空 白, 在 电 网 调 峰 电 动 汽 车 航 空 航 天 不 间 断 供 电 备 用 电 源 UPS 等 诸 多 领 域 都 有 广 泛 的 应 用 前 景 (iii) 桁 架 式 超 大 海 上 平 台 项 目 : 桁 架 式 超 大 海 上 平 台 技 术, 是 一 种 全 新 概 念 的 海 上 浮 体 结 构 形 式, 技 术 水 平 世 界 领 先 产 品 用 途 十 分 广 泛, 属 于 新 型 海 洋 工 程 装 备 产 业, 是 我 国 加 快 培 育 和 发 展 的 战 略 性 新 兴 产 业 通 过 整 合 利 用 集 团 公 司 现 有 装 备 制 造 能 力, 促 进 水 泥 产 业 转 型 升 级, 促 进 集 团 向 海 洋 工 程 产 业 渗 透, 增 强 起 亚 综 合 竞 争 力 发 行 人 集 团 公 司 前 期 申 报 审 批 设 计 方 案 流 程 图 纸 设 计 等 全 部 完 成, 正 在 办 理 建 设 审 批 手 续 及 工 程 招 投 标 工 作 (iv) 生 活 垃 圾 与 污 泥 处 置 项 目 : 发 行 人 集 团 子 公 司 唐 县 水 泥 窑 协 同 处 置 生 活 垃 圾 与 污 泥 项 目 以 优 异 的 工 艺 处 置 路 线 和 三 化 处 理 效 果, 得 到 社 会 广 泛 认 可 这 个 项 目 采 用 的 是 冀 东 发 展 集 团 自 主 研 发 的 生 活 垃 圾 与 污 水 联 合 处 理 工 艺, 科 技 成 果 已 经 获 得 国 际 发 明 专 利 南 非 国 家 发 明 专 利 美 国 发 明 专 利, 日 本 德 国 欧 盟 等 国 家 的 专 利 申 请 工 作 正 在 程 序 之 中 环 保 部 专 家 认 为, 这 项 技 术 适 合 中 国 国 情, 极 有 推 广 价 值 (v) 海 外 投 资 项 目 : 南 非 曼 巴 水 泥 项 目 实 现 了 许 多 第 一 是 中 国 第 一 次 成 功 在 海 外 制 造 行 业 项 目 融 资, 也 是 中 国 第 一 次 在 非 洲 大 陆 成 功 项 目 融 资 其 采 用 大 量 先 进 的 节 能 环 保 技 术, 南 非 贸 工 部 给 予 1.7 亿 兰 特 现 金 及 税 收 减 免 奖 励, 这 是 中 国 企 业 第 一 次 在 南 非 得 到 政 府 颁 发 的 奖 励 目 前 该 项 目 正 在 紧 锣 密 鼓 建 设 之 中, 预 计 2015 年 10 月 点 火 发 行 人 将 在 赞 比 亚 缅 甸 马 来 西 亚 秘 鲁 等 国 家 建 设 生 产 线 粉 磨 站 石 灰 石 矿 骨 料 生 产 线 搅 拌 站 等 项 目, 同 时, 贸 易 板 块 也 在 海 外 开 展 国 际 业 务 海 外 投 资 项 目 开 启 了 走 出 去 的 新 模 式, 也 得 到 党 中 央 国 务 院 领 导 的 充 分 肯 定 (6) 引 进 战 略 投 资 者 战 略 投 资 者 的 引 进 将 直 接 降 低 发 行 人 资 产 负 债 率, 强 化 偿 债 能 力, 助 力 转 型 发 展 目 前 框 架 协 议 已 签 订, 评 估 审 计 工 作 已 完 成 (7) 增 加 合 作 伙 伴, 签 订 战 略 合 作 协 议 28

29 2015 年 3 月 24 日 发 行 人 与 中 投 集 团 签 订 战 略 合 作 协 议, 发 行 人 将 与 中 投 公 司 共 同 出 资 成 立 合 资 公 司, 对 海 外 水 泥 项 目 及 相 关 产 业 链 进 行 投 资, 建 设 境 外 水 泥 项 目 及 相 关 产 业 链, 共 享 信 息 和 资 源, 共 同 开 发 海 外 装 备 制 造 领 域 的 投 资 机 会 4 月 8 日 与 中 煤 能 源 集 团 就 加 强 煤 炭 供 销 合 作 等 事 项 签 订 了 战 略 合 作 框 架 协 议, 由 中 煤 集 团 进 一 步 增 量 供 应 发 行 人 水 泥 生 产 用 煤, 供 应 范 围 将 覆 盖 河 北 山 东 湖 南 内 蒙 重 庆 等 区 域 (8) 全 面 整 合 闲 置 资 源, 挖 掘 潜 力, 创 造 效 益 I 公 司 已 下 发 关 于 清 查 土 地 现 状 及 利 用 情 况 的 通 知, 对 于 闲 置 土 地 已 征 待 采 矿 山 闲 置 未 用 矿 山 以 及 即 将 枯 竭 的 矿 山 资 源, 重 新 进 行 规 划, 充 分 利 用 闲 置 资 产, 通 过 招 商 引 资 出 租 等 形 式 盘 活 资 产, 最 大 限 度 的 减 少 税 费 及 成 本 II 按 照 有 所 为 有 所 不 为 的 原 则, 系 统 研 究 推 进 扭 亏 无 望 企 业 破 产 清 算 退 出, 目 前 条 件 不 具 备 的 项 目 缓 上, 甩 掉 包 袱, 轻 装 上 阵, 提 高 公 司 的 资 产 质 量 (9) 充 足 的 银 行 授 信, 助 力 公 司 发 展 冀 东 发 展 尚 存 富 裕 银 行 授 信 近 190 亿 元, 对 经 营 运 转 和 偿 还 债 务 的 储 备 相 对 充 裕, 降 低 偿 债 违 约 风 险 此 外, 随 着 京 津 冀 一 体 化 协 调 发 展 战 略 的 推 动 对 超 标 水 泥 厂 等 加 大 行 业 整 合 力 度 等 外 部 优 势 凸 显, 发 行 人 将 顺 着 改 革 的 势 头 充 分 发 挥 作 为 华 北 地 区 龙 水 泥 混 凝 土 龙 头 企 业 的 优 势 进 一 步 提 示 竞 争 力 表 4-4 发 行 人 年 主 要 收 入 预 测 表 单 位 : 万 吨 元 / 吨 亿 元 销 售 收 现 金 流 销 售 收 现 金 流 销 售 收 现 金 流 销 量 价 格 销 量 价 格 销 量 价 格 入 小 计 入 小 计 入 小 计 入 小 计 入 小 计 入 小 计 水 泥 7, , , 熟 料 混 凝 土 2, , , 批 发 2, , , 贸 易 装 备 制 造 其 他 合 计 注 : 1 水 泥 的 货 款 回 收 率 按 照 98% 计 算, 其 中 现 金 回 款 占 65%, 承 兑 汇 票 占 35%; 29

30 2 混 凝 土 2014 年 回 款 率 预 计 可 达 到 91%,2015 年 预 计 为 75%,2016 年 预 计 为 80% 3 批 发 贸 易 成 为 现 金 流 入 增 加 的 主 力 ; 4 装 备 制 造 货 款 回 收 率 按 照 95% 计 算 由 于 该 板 块 收 入 不 仅 来 自 于 机 械 商 品 的 销 售, 更 多 来 自 于 人 工 装 卸 维 修 的 收 入, 因 此 无 法 准 确 统 计 销 量 和 价 格 ; (10) 销 售 收 入 为 税 后 收 入, 现 金 流 为 税 前 收 入 测 算 发 行 人 预 计 2015 年 年 经 营 现 金 流 入 量 可 达 到 亿 元 亿 元 和 亿 元, 经 营 现 金 流 出 量 可 达 到 亿 元 亿 元 和 亿 元, 经 营 现 金 净 流 量 可 达 到 亿 元 亿 元 和 亿 元, 发 行 人 稳 定 的 经 营 性 现 金 流 将 为 本 期 超 短 期 融 资 券 提 供 还 款 保 障 表 4-5 三 年 发 行 人 经 营 性 现 金 流 量 趋 势 单 位 : 亿 元 项 目 2015 年 度 2016 年 2017 年 经 营 活 动 现 金 流 入 经 营 活 动 现 金 流 出 经 营 活 动 现 金 净 流 量 投 资 性 活 动 现 金 流 发 行 人 投 资 性 活 动 现 金 流 入 主 要 为 收 回 投 资 和 投 资 收 益 产 生 的 现 金 流, 发 行 人 年 及 2015 年 一 季 度 投 资 性 现 金 净 流 量 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 及 亿 元 随 着 发 行 人 新 增 的 子 公 司 陆 续 投 产 运 营, 发 行 人 投 资 性 活 动 现 金 流 入 将 保 持 增 长, 预 计 年 投 资 活 动 现 金 净 流 量 可 达 到 亿 元 亿 元 和 亿 元 发 行 人 投 资 性 活 动 现 金 流 出 主 要 为 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金, 发 行 人 根 据 在 建 计 划 经 营 情 况 和 融 资 情 况, 对 现 有 的 投 资 支 出 政 策 进 行 了 调 整, 预 计 随 着 投 资 政 策 的 调 整 和 在 建 项 目 的 陆 续 完 工, 今 后 几 年 投 资 性 活 动 现 金 流 出 将 逐 步 减 少, 具 体 调 整 措 施 包 括 : (1) 加 快 在 建 项 目 收 尾 工 作, 推 动 产 出 效 益 的 实 现 发 行 人 目 前 正 处 于 稳 中 求 进 转 型 升 级 的 时 期, 其 大 多 数 新 建 项 目 已 陆 续 进 入 试 生 产 阶 段 和 项 目 建 设 收 尾 阶 段, 将 从 资 金 投 入 期 转 入 回 报 期, 投 资 性 支 出 将 逐 步 减 少, 公 司 产 能 利 用 率 将 得 到 逐 步 释 放, 公 司 整 体 盈 利 能 力 有 望 提 高 30

31 Ⅰ. 骨 料 板 块 : 随 着 环 保 投 入 改 造 和 在 建 公 司 的 全 部 投 产, 骨 料 板 块 的 投 资 支 出 将 逐 步 减 少 规 模 生 产 将 使 单 位 成 本 大 幅 下 降, 加 上 国 家 对 环 保 要 求 的 进 一 步 提 高, 民 营 公 司 可 提 供 的 骨 料 产 量 将 大 幅 减 少, 骨 料 供 给 减 少 将 促 使 价 格 呈 上 扬 趋 势, 吨 骨 料 盈 利 可 达 10 元 / 吨, 年 利 润 可 达 1.5 亿 元 Ⅱ. 矿 业 板 块 : 在 依 法 依 规 确 保 安 全 的 前 提 下, 推 进 1# 矿 井 复 工 建 设, 预 计 2015 年 5 月 投 产, 当 年 可 实 现 产 能 60 万 吨 利 润 1,100 万 元,2016 年 及 以 后 每 年 将 实 现 利 润 2,300 万 元 ; 在 实 现 自 身 效 益 的 同 时, 有 效 整 合 唐 山 地 区 煤 矸 石 低 热 值 煤 等 资 源, 为 水 泥 板 块 降 低 煤 炭 成 本 做 出 贡 献 (2) 全 面 整 合 闲 置 资 源, 挖 掘 潜 力, 创 造 效 益 Ⅰ. 公 司 已 下 发 关 于 清 查 土 地 现 状 及 利 用 情 况 的 通 知, 对 于 闲 置 土 地 已 征 待 采 矿 山 闲 置 未 用 矿 山 以 及 即 将 枯 竭 的 矿 山 资 源, 重 新 进 行 规 划, 充 分 利 用 闲 置 资 产, 通 过 招 商 引 资 出 租 等 形 式 盘 活 资 产, 最 大 限 度 的 减 少 税 费 及 成 本 Ⅱ. 按 照 有 所 为 有 所 不 为 的 原 则, 系 统 研 究 推 进 扭 亏 无 望 企 业 破 产 清 算 退 出, 目 前 条 件 不 具 备 的 项 目 缓 上, 甩 掉 包 袱, 轻 装 上 阵, 提 高 集 团 的 资 产 质 量 根 据 发 行 人 的 融 资 情 况 和 还 款 进 度, 发 行 人 还 可 选 择 下 属 上 市 子 公 司 股 票 释 放 的 方 式 为 本 期 短 融 提 供 偿 债 保 障 发 行 人 下 属 两 家 上 市 公 司, 分 别 为 冀 东 水 泥 和 冀 东 装 备 截 至 2015 年 3 月 末, 发 行 人 分 别 持 有 冀 东 水 泥 股 份 数 达 到 520,521,575 股, 持 股 比 例 分 别 达 到 38.63%, 全 部 为 无 限 售 流 通 股 截 至 2015 年 3 月 末, 发 行 人 分 别 持 有 冀 东 装 备 的 股 份 数 达 到 91,978,421 股, 持 股 比 例 分 别 达 到 40.52%, 发 行 人 持 有 的 冀 东 装 备 股 份 属 于 流 通 受 限 股 按 照 2015 年 5 月 18 日 冀 东 水 泥 和 冀 东 装 备 收 盘 价 元 和 元 计 算, 发 行 人 持 有 可 释 放 股 票 市 值 达 到 亿 元 3 筹 资 性 活 动 现 金 流 截 至 2015 年 一 季 度 末, 发 行 人 集 团 本 部 共 获 得 金 融 机 构 授 信 额 度 合 计 亿 元, 已 使 用 额 度 亿 元, 尚 未 提 款 的 授 信 余 额 为 亿 元 发 行 人 可 以 利 用 银 行 授 信 额 度 进 一 步 调 整 财 务 结 构, 加 强 流 动 性 管 理 发 行 人 年 筹 资 活 动 现 金 流 预 计 分 别 为 45.4 亿 元 0.01 亿 元 及 亿 元 4 合 理 使 用 存 量 资 金 发 行 人 年 及 2015 年 一 季 度 末, 货 币 资 金 余 额 分 别 为 亿 元 31

32 60.16 亿 元 亿 元 及 亿 元 预 计 年 发 行 人 可 用 货 币 资 金 分 别 为 亿 元 亿 元 及 亿 元 发 行 人 存 量 货 币 资 金 余 额 完 全 可 以 覆 盖 本 次 短 期 融 资 券 的 本 息 发 行 人 会 在 短 期 融 资 券 到 期 前 会 做 好 充 分 的 资 金 安 排 以 保 证 按 时 足 额 偿 付 综 上 所 述, 发 行 人 年 全 集 团 口 径 偿 债 测 算 如 下 表 所 示 整 体 看, 发 行 人 相 关 现 金 流 可 以 有 效 覆 盖, 具 有 较 强 的 偿 债 能 力 表 4-6 发 行 人 年 现 金 流 量 预 测 表 单 位 : 亿 元 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 一 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 ( 一 ) 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 二 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 三 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 此 外, 发 行 人 还 将 将 采 取 多 种 措 施 以 保 障 本 次 短 期 融 资 券 的 顺 利 对 付 发 行 人 设 立 专 门 的 偿 付 工 作 小 组, 由 集 团 财 务 资 产 管 理 部 负 责 协 调 本 期 短 期 融 资 券 偿 付 工 作, 并 通 过 发 行 人 其 他 相 关 部 门 在 财 务 预 算 中 落 实 短 期 融 资 券 本 息 兑 付 资 金, 保 证 本 息 如 期 偿 付, 保 证 短 期 融 资 券 持 有 人 利 益 发 行 人 将 遵 循 真 实 准 确 完 整 的 信 息 披 露 原 则, 使 发 行 人 偿 债 能 力 募 集 资 金 使 用 等 情 况 受 到 短 期 融 资 券 投 资 人 的 监 督, 防 范 偿 债 风 险 发 行 人 将 根 据 内 部 管 理 制 度 及 本 次 短 期 融 资 券 的 相 关 条 款, 加 强 对 本 次 募 集 资 金 的 使 用 管 理, 提 高 本 次 募 集 资 金 的 使 用 效 率, 并 定 期 审 查 和 监 督 资 金 的 实 际 使 用 情 况 及 本 次 短 期 融 资 券 各 期 利 息 及 本 金 还 款 来 源 的 落 实 情 况, 以 保 障 到 期 时 有 足 够 的 资 金 偿 付 本 期 短 期 融 资 券 本 息 如 发 行 人 在 短 期 融 资 券 存 续 期 内 出 现 主 营 业 务 收 入 较 大 幅 度 下 降 等 可 能 影 响 短 期 融 资 券 偿 债 能 力 的 现 象, 发 行 人 将 采 取 暂 缓 重 大 投 资 计 划 项 目 的 实 施 变 现 优 良 资 产 等 措 施 来 保 证 本 期 短 期 融 资 券 本 息 的 兑 付, 以 保 护 投 资 者 的 利 益 32

33 第 五 章 发 行 人 基 本 情 况 一 发 行 人 概 况 注 册 名 称 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 英 文 名 称 JIDONG DEVELOPMENT GROUP CO.,LTD. 法 定 代 表 人 张 增 光 注 册 资 本 人 民 币 123, 万 元 首 次 注 册 登 记 日 期 1996 年 9 月 16 日 工 商 登 记 号 注 册 及 办 公 地 址 唐 山 丰 润 区 林 荫 路 东 侧 邮 政 编 码 电 话 传 真 截 至 2014 年 末, 发 行 人 总 资 产 6,346,399 万 元, 负 债 总 额 4,890,296 万 元, 所 有 者 权 益 1,456,103 万 元 ;2014 年 发 行 人 实 现 营 业 收 入 2,510,995 万 元, 利 润 总 额 -15,497 万 元, 净 利 润 -33,623 万 元 截 至 2015 年 3 月 末, 发 行 人 总 资 产 6,379,887 万 元, 负 债 总 额 5,028,086 万 元, 所 有 者 权 益 1,351,801 万 元 ;2015 年 1-3 月 发 行 人 实 现 营 业 收 入 277,901 万 元, 利 润 总 额 -92,487 万 元, 净 利 润 -79,529 万 元 二 发 行 人 历 史 沿 革 发 行 人 是 一 家 具 有 30 多 年 历 史 的 大 型 国 有 企 业 集 团, 冀 东 集 团 前 身 为 河 北 省 冀 东 水 泥 厂 ( 以 下 简 称 冀 东 水 泥 厂 ), 冀 东 水 泥 厂 是 国 家 六 五 期 间 重 点 建 设 项 目 之 一,1978 年 8 月 开 始 筹 建,1980 年 6 月 正 式 建 厂,1981 年 5 月 破 土 动 工,1985 年 1 月 1 日 正 式 投 产, 总 投 资 3.96 亿 元 1993 年 9 月, 经 唐 山 市 政 府 批 准, 冀 东 水 泥 厂 改 制 并 更 名 为 河 北 省 冀 东 水 泥 ( 集 团 ) 公 司, 河 北 省 冀 东 水 泥 厂 作 为 第 二 名 称 保 留, 在 唐 山 市 工 商 局 登 记 注 册 1994 年 5 月 8 日, 经 河 北 省 体 改 委 国 资 局 计 委 财 政 厅 税 务 局 联 合 批 准, 以 定 向 募 集 的 方 式 组 建 冀 东 水 泥 股 份, 股 本 金 总 额 33,200 万 元, 其 中 : 国 有 法 人 股 30,200 万 元, 法 人 股 2,170 万 元, 个 人 股 830 万 元, 注 册 资 本 为 人 民 币 32,360 万 元 河 北 省 冀 东 水 泥 ( 集 团 ) 公 司 ( 即 河 北 省 冀 东 水 泥 厂 ) 作 为 独 立 发 起 人, 以 冀 东 水 泥 厂 第 一 条 生 产 线 和 正 在 扩 建 的 第 二 条 生 产 线 的 全 部 资 产 及 负 债 投 入 冀 东 水 泥 股 份, 冀 东 水 泥 厂 的 债 权 债 务 全 部 由 冀 东 水 泥 股 份 承 继 33

34 1996 年 5 月 30 日, 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 冀 东 水 泥 股 份 发 行 社 会 公 众 股 6,000 万 股, 并 于 1996 年 6 月 在 深 圳 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市, 股 票 简 称 : 冀 东 水 泥, 股 票 代 码 :000401, 注 册 资 本 变 更 为 40,000 万 元 1996 年 9 月 16 日, 经 河 北 省 体 改 委 河 北 省 计 委 河 北 省 经 贸 委 河 北 省 国 资 局 ( 冀 体 改 委 生 字 号 文 ) 批 复, 在 河 北 省 冀 东 水 泥 厂 的 基 础 上 改 制 成 立 河 北 省 冀 东 水 泥 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 冀 东 水 泥 集 团 ), 公 司 性 质 为 国 有 独 资 有 限 责 任 公 司, 注 册 资 本 66,000 万 元 1997 年 7 月 22 日, 冀 东 水 泥 股 份 按 10:3 的 比 例 向 全 体 股 东 配 售 新 股 ;1998 年 6 月 1 日, 冀 东 水 泥 股 份 向 全 体 股 东 每 10 股 转 增 8 股 ;2000 年 7 月 31 日, 冀 东 水 泥 股 份 按 10:3 的 比 例 向 全 体 股 东 配 售 新 股 ;2004 年 2 月 4 日, 冀 东 水 泥 股 份 按 10:3 的 比 例 向 全 体 股 东 配 售 新 股, 总 股 本 变 更 为 96,277 万 股, 注 册 资 本 变 更 为 人 民 币 96,277 万 元 1998 年 12 月 经 唐 山 市 人 民 政 府 唐 山 市 经 济 贸 易 委 员 会 批 准 河 北 省 冀 东 水 泥 集 团 有 限 责 任 公 司 增 加 投 入 资 本 45,118 万 元, 注 册 资 本 由 66,000 万 元 变 更 为 111,118 万 元 2004 年 12 月, 根 据 河 北 省 财 政 厅 河 北 省 国 税 局 等 相 关 文 件 精 神, 发 行 人 申 请 增 加 注 册 资 本 367 万 元, 均 为 国 有 资 本 增 资 后 发 行 人 注 册 资 本 由 111, 万 元 变 更 为 111, 万 元, 企 业 性 质 仍 为 国 有 独 资 有 限 责 任 公 司, 唐 山 市 国 资 委 持 有 100% 股 份 2008 年 6 月 6 日, 根 据 河 北 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 冀 国 资 发 金 融 (2007) 第 19 号 文 唐 山 市 国 资 委 国 资 产 字 (2006) 第 162 号 文 和 唐 山 市 国 资 委 国 资 产 字 (2008) 第 97 号 文 的 批 复, 将 建 材 研 究 院 万 元 和 盾 石 实 业 冀 新 水 泥 厂 3.64 万 元 的 国 有 产 权 无 偿 划 转 到 发 行 人, 合 计 增 加 公 司 注 册 资 本 金 万 元, 增 资 后 发 行 人 注 册 资 本 变 更 为 111, 万 元 2008 年 7 月 1 日, 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 ( 发 改 财 金 号 批 复 ) 批 准, 冀 东 水 泥 股 份 非 公 开 发 行 股 票 25,000 万 股, 新 增 注 册 资 本 25,000 万 元, 变 更 后 的 注 册 资 本 为 121,277 万 元 由 于 发 行 人 未 参 与 认 购, 此 次 发 行 之 后, 公 司 持 有 冀 东 水 泥 股 份 的 股 权 比 例 由 原 来 的 51.37% 下 降 为 40.78%, 但 发 行 人 对 冀 东 水 泥 股 份 仍 具 有 实 质 控 制 权 34

35 2009 年 9 月 10 日, 为 更 好 适 应 发 行 人 集 团 化 发 展 要 求, 经 国 家 工 商 行 政 管 理 总 局 (( 国 ) 名 称 变 核 内 字 2009 第 810 号 ) 核 准, 河 北 省 冀 东 水 泥 集 团 有 限 责 任 公 司 企 业 名 称 变 更 为 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司, 并 于 2009 年 10 月 19 日 办 理 了 工 商 变 更 登 记, 领 取 了 新 的 营 业 执 照 2010 年 6 月 30 日, 公 司 引 入 两 家 新 股 东 新 远 景 成 长 ( 天 津 ) 股 权 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 和 融 源 成 长 ( 天 津 ) 股 权 投 资 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ), 注 册 资 本 增 加 至 123, 万 元 2010 年 8 月, 公 司 办 理 了 工 商 变 更 登 记, 领 取 了 新 的 营 业 执 照 2013 年 10 月, 发 行 人 与 新 远 景 成 长 及 融 源 成 长 的 合 作 结 束, 唐 山 市 国 资 委 回 购 两 家 公 司 所 持 股 权 2013 年 12 月 4 日, 唐 山 市 国 资 委 通 过 河 北 省 产 权 交 易 中 心 挂 牌 公 开 转 让 发 行 人 10% 股 权 2013 年 12 月 31 日, 中 泰 信 托 有 限 责 任 公 司 与 唐 山 市 国 资 委 签 订 了 股 权 转 让 协 议 受 让 发 行 人 10% 股 权, 并 于 2014 年 2 月 办 理 了 工 商 登 记 变 更 截 至 2015 年 3 月 末, 冀 东 集 团 下 属 全 资 及 控 股 子 公 司 32 家, 注 册 资 本 为 123, 万 元, 注 册 地 址 为 唐 山 丰 润 区 林 荫 路 东 侧, 法 定 代 表 人 张 增 光 三 发 行 人 股 权 结 构 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人 情 况 ( 一 ) 股 权 结 构 截 至 2015 年 3 月 末, 发 行 人 股 权 结 构 如 下 表 所 示 : 表 5-1 发 行 人 股 权 结 构 表 单 位 : 元 % 序 号 股 东 姓 名 出 资 额 持 股 比 例 1 唐 山 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 1,115,776, 中 泰 信 托 有 限 责 任 公 司 123,975, 合 计 1,239,752, ( 二 ) 控 股 股 东 及 实 际 控 制 人 情 况 唐 山 市 国 资 委 持 有 公 司 90% 股 份, 是 发 行 人 的 控 股 股 东 及 实 际 控 制 人 唐 山 市 国 资 委 中 泰 信 托 90% 10% 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 图 5-1 发 行 人 股 权 结 构 图 35

36 截 至 2015 年 3 月 末, 发 行 人 控 股 股 东 所 持 公 司 股 权 未 处 于 质 押 或 冻 结 状 态 四 发 行 人 独 立 性 情 况 发 行 人 在 业 务 人 员 资 产 机 构 和 财 务 方 面 均 与 控 股 股 东 及 其 控 制 的 其 他 企 业 相 互 独 立 ( 一 ) 业 务 独 立 公 司 具 有 独 立 完 整 的 业 务 及 面 向 市 场 独 立 经 营 的 能 力, 拥 有 独 立 的 采 购 系 统, 可 独 立 完 成 采 购 环 节 的 各 项 工 作 ; 生 产 系 统 销 售 系 统 和 配 套 服 务 系 统 完 备, 均 具 有 独 立 完 整 的 自 主 经 营 能 力 ( 二 ) 人 员 独 立 公 司 建 立 了 独 立 的 劳 动 人 事 社 会 保 障 及 工 资 管 理 体 系 公 司 董 事 长 总 经 理 副 总 经 理 财 务 负 责 人 董 事 会 秘 书 等 高 级 管 理 人 员 均 在 本 公 司 领 取 报 酬, 总 经 理 副 总 经 理 财 务 负 责 人 董 事 会 秘 书 未 在 控 股 股 东 单 位 领 取 报 酬 担 任 职 务 ( 三 ) 资 产 独 立 控 股 股 东 投 入 公 司 的 资 产 独 立 完 整, 产 权 清 晰 公 司 的 采 购 系 统 生 产 系 统 与 控 股 股 东 分 开 公 司 对 所 有 资 产 有 完 全 的 控 制 支 配 权, 不 存 在 控 股 股 东 占 有 公 司 资 产 情 况 ( 四 ) 机 构 独 立 公 司 设 立 独 立 的 经 营 管 理 机 构, 拥 有 独 立 的 生 产 单 位, 业 务 独 立, 公 司 董 事 会 监 事 会 及 公 司 内 部 职 能 部 门 独 立 运 作, 依 法 行 使 各 自 职 权 ( 五 ) 财 务 独 立 公 司 的 财 会 部 门 会 计 核 算 体 系 和 财 务 管 理 制 度 银 行 账 户 与 控 股 股 东 分 开, 独 立 核 算 不 存 在 控 股 股 东 干 预 公 司 财 务 运 作 及 资 金 使 用 的 情 况, 公 司 在 财 务 方 面 完 全 独 立 于 控 股 股 东 五 发 行 人 重 要 权 益 投 资 情 况 ( 一 ) 发 行 人 全 资 及 控 股 子 公 司 情 况 截 至 2015 年 3 月 末, 发 行 人 合 并 范 围 内 控 股 子 公 司 32 家, 并 且 公 司 本 部 无 直 接 持 股 的 合 营 联 营 企 业 表 5-2 截 至 2015 年 3 月 末 发 行 人 全 资 及 控 股 子 公 司 36

37 单 位 : 万 元 % 序 号 企 业 名 称 经 营 范 围 注 册 资 本 持 股 比 例 1 唐 山 冀 东 装 备 工 程 股 份 有 限 公 司 设 备 制 造 工 程 施 工 22, 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 水 泥 及 熟 料 134, 唐 山 冀 东 混 凝 土 有 限 公 司 生 产 混 凝 土 及 销 售 199, 唐 山 冀 东 发 展 煤 炭 科 技 有 限 公 司 褐 煤 设 备 安 装 销 售 及 提 供 技 术 服 务 1, 唐 山 冀 东 发 展 燕 东 建 设 有 限 公 司 房 屋 建 筑 工 程 施 工 总 承 包 20, 唐 山 冀 新 水 泥 中 转 有 限 公 司 水 泥 熟 料 储 存 及 装 卸 业 务 600 万 美 元 60 7 中 非 冀 东 建 材 投 资 有 限 责 任 公 司 对 建 材 行 业 矿 产 行 业 投 资 34, 唐 山 冀 东 古 冶 矿 业 投 资 有 限 责 任 公 司 矿 业 投 资 10, 石 家 庄 盾 石 房 地 产 开 发 有 限 公 司 房 地 产 开 发 10, 华 海 风 能 发 展 有 限 公 司 风 电 研 发 15, 唐 山 冀 东 水 泥 南 湖 房 地 产 开 发 有 限 公 司 房 地 产 开 发 75, 唐 山 启 新 水 泥 工 业 博 物 馆 展 览 1, 冀 东 日 彰 节 能 风 机 制 造 有 限 公 司 设 备 研 发 制 造 7, 河 北 盾 石 商 贸 有 限 公 司 商 品 贸 易 15, 唐 山 启 新 水 泥 有 限 公 司 水 泥 及 熟 料 23, 冀 东 发 展 集 团 唐 山 新 星 针 织 总 厂 棉 纺 织 品 4, 河 北 省 建 筑 材 料 工 业 设 计 研 究 院 水 泥 工 艺 水 泥 机 械 设 备 的 设 计 11, 冀 东 发 展 集 团 盾 石 实 业 公 司 工 程 施 工 1, 唐 山 启 新 建 材 有 限 责 任 公 司 生 产 水 泥 及 水 泥 制 品 16, 唐 山 盾 石 房 地 产 开 发 有 限 公 司 房 地 产 开 发 30, 河 北 盾 石 工 程 技 术 有 限 公 司 设 备 研 发 北 京 东 方 御 宴 大 酒 楼 有 限 公 司 餐 饮 服 务 冀 东 发 展 集 团 国 际 贸 易 有 限 公 司 货 物 出 口 技 术 进 出 口 代 理 进 出 口 10, 冀 东 发 展 物 流 有 限 责 任 公 司 建 筑 材 料 批 发 零 售 10, 唐 山 冀 东 发 展 机 械 设 备 制 造 有 限 公 司 水 泥 机 械 设 备 普 通 机 械 设 备 及 配 件 制 造 销 售 ; 成 套 55, 设 备 安 装 26 冀 东 发 展 集 团 河 北 矿 山 工 程 有 限 公 司 土 石 方 工 程 地 基 与 基 础 工 程 工 程 测 量 机 电 设 备 安 2, 装 27 唐 山 启 新 记 忆 物 业 服 务 有 限 公 司 物 业 服 务 唐 山 冀 东 物 业 服 务 有 限 公 司 物 业 管 理