试点大多数只改制不注入, 与上市公司关联不大,19 年第二批院所试点有望启动, 我们认为二批三批试点才有可能出现核心资产推荐标的 : 重点关注优质军工白马 ( 中航沈飞中直股份中航光电中航机电中航飞机, 航天发展 ), 同时建议关注湘电股份海格通信, 改革线关注杰赛科技国睿科技四创

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漱裟靳
5 years ago
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1 [Table_Industry] 国防军工 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 杨帆执业证书编号 :S 电话 : yangfan@r.qlzq.com.cn 研究助理 : 李聪电话 : licong@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况上市公司数 52 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比 20.00% 10.00% 0.00% % % % % [Table_Report] 相关报告国防军工 ( 申万 ) 沪深 300 G20 中美会晤就贸易问题达成重要共识, 市场情绪有望修复北斗三号基本系统星座部署完成, 中国北斗迈出关键一步证券研究报告 / 行业周报 2018 年 12 月 09 国防军工行业周报 ( ) 嫦娥四号成功发射, 开启人类首次月球背面软着陆之旅 [Table_Finance] 重点公司基本状况简称股价 ( 元 ) EPS PE PEG 评 E 2019E 2020E E 2019E 2020E 中航沈飞中航机电增持中直股份买入中航电子中航光电买入康达新材买入四创电子买入东土科技买入泰豪科技买入备注 : 股价为最新 (12 月 7 ) 收盘价, 中航沈飞中航电子采用 Wind 一致预测 [Table_Summary] 投资要点投资建议 : 嫦娥四号成功发射, 开启人类首次月球背面软着陆之旅本周 ( ) 上证综指上涨 0.68%, 申万国防军工指数上涨 0.07%, 跑输市场 0.61 个百分点, 位列申万 28 个一级行业中的第 25 名 12 月 8 2 时 23 分, 嫦娥四号探测器成功发射, 开启人类首次月球背面软着陆探测之旅, 嫦娥四号探月, 中国人开始走向深空一方面, 月球背面探测, 有助于月球资源的研究与开发利用, 另一方面, 嫦娥四号任务也将助推我国航天和相关学科技术的突破本周军事领域热点不断 : 航空方面, 运 -20 的空中加油型已经在 12 月 5 成功进行了首飞运 -20 空中加油机的出现, 将使解放军航空兵能够有效解决轰油 -6 性能上的不足和伊尔 -78 数量上的不足这两个问题, 而更大的意义在于, 运 -20 大型运输机属于完全国产化产品, 中国的大型空中加油机生产, 将完全摆脱国外厂家的限制 ; 航天方面,12 月 8 2 时 23 分, 我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功发射嫦娥四号探测器, 开启了月球探测的新旅程, 最终将实现人类首次月球背面软着陆 ; 船舶方面,12 月 8, 我国首艘载人潜水器支持母船深海一号在武汉下水, 深海一号是我国 7000 米级蛟龙号载人潜水器专用母船, 建成后可以充分发挥蛟龙号的技术性能, 提升我国精细探索大洋资源环境的能力与水平 ; 电子方面, 合肥本源量子计算科技有限责任公司 6 宣布, 该公司研制的中国首款完全自主知识产权的量子计算机控制系统在合肥诞生它将主要应用于量子芯片的测试研究与量子计算机的原理搭建, 提供量子芯片的运行环境与接口, 提供量子芯片所需的信号生成采集控制与处理, 应用于精密测量基础科学研究雷达探测等领域行业层面, 我们认为中长期趋势仍向好, 维持 18 年拐点逻辑不变从主机厂核心零部件配套民参军企业三季报表现来看, 军改影响逐渐消除, 军工板块整体基本面好转趋势得到进一步验证我们预计后续订单有望进一步释放, 继续看好军工板块重申我们关于 18 年是军工行业拐点的判断, 强调军工行业改革 + 成长逻辑 (1) 成长层面, 军费增速触底反弹军改影响消除武器装备建设 5 年周期前松后紧惯例, 叠加海空新装备列装提速, 驱动军工行业订单集中释放, 为军工企业业绩提升带来较大弹性 ;(2) 改革层面, 院所改制军工混改军民融合等逐步推进, 今年有可能出现阶段性行情, 提示关注去年 7 月首批军工院所改制启动, 有望在今年内实施落地, 但第一批级

2 试点大多数只改制不注入, 与上市公司关联不大,19 年第二批院所试点有望启动, 我们认为二批三批试点才有可能出现核心资产推荐标的 : 重点关注优质军工白马 ( 中航沈飞中直股份中航光电中航机电中航飞机, 航天发展 ), 同时建议关注湘电股份海格通信, 改革线关注杰赛科技国睿科技四创电子, 民参军关注细分方向龙头 : 东土科技 ( 工业互联网 + 军工信息化 ) 泰豪科技( 智慧能源 + 军工 ) 康达新材( 聚酰亚胺 ) 等热点聚焦 :2018 年 12 月 8 2 时 23 分, 我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功发射嫦娥四号探测器, 开启了月球探测的新旅程嫦娥四号探测器后续将经历地月转移近月制动环月飞行, 最终实现人类首次月球背面软着陆, 开展月球背面就位探测及巡视探测, 并通过已在使命轨道运行的鹊桥中继星, 实现月球背面与地球之间的中继通信行情回顾 : 本周 ( ) 上证综指上涨 0.68%, 申万国防军工指数上涨 0.07%, 跑输市场 0.61 个百分点, 位列申万 28 个一级行业中的第 25 名公司跟踪 :(1) 中国重工 : 关于控股股东增持公司股份达到 1% 暨增持计划完成的公告公司接到控股股东中船重工通知, 自 2018 年 8 月 8 至今, 中船重工已累计增持公司股份 232,939,716 股, 占公司总股本的 %, 增持比例合计已达到 1%, 增持计划完成, 合计增持金额为 957,106, 元本次增持计划实施完毕后, 中船重工及其 11 名一致行动人共同持有公司股份 14,427,810,950 股, 占比 63.06% (2) 国睿科技 : 国睿科技股份有限公司重大资产重组进展公告公司审议通过了关于 < 国睿科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案 > 及其摘要的议案等相关议案, 截至本公告, 公司及相关各方正在积极推进本次重大资产重组工作, 重组方案资产划转事项上报国家相关主管部门批准的程序在正常履行中, 重组涉及的审计评估等工作在正常开展 (3) 航天电子 : 航天时代电子技术股份有限公司关于公司与航天投资控股有限公司共同增资北京航天时代光电科技有限公司的关联交易公告公司将把 2016 年实施的重大资产重组中发行股份购买的航天时代部分技改资产增资给时代光电增资完成后, 时代光电公司的注册资本将由 25, 万元变更为 30, 万元 ( 最终注册资本数额以工商变更登记核准结果为准 ), 公司和航天投资公司持股比例仍分别为 % 和 %, 保持不变热点新闻 :(1) 嫦娥四号成功发射开启人类首次月球背面软着陆之旅 12 月 8 2 时 23 分, 我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功发射嫦娥四号探测器, 开启了月球探测的新旅程嫦娥四号探测器后续将经历地月转移近月制动环月飞行, 最终实现人类首次月球背面软着陆, 开展月球背面就位探测及巡视探测, 并通过已在使命轨道运行的鹊桥中继星, 实现月球背面与地球之间的中继通信 (2) 我军运 20 加油型清晰照曝光首飞成功有两大意义近, 运 -20 空中加油型的高清图片爆出, 可以清晰的看到其在机翼外侧挂载了两个空中加油吊舱, 这种改装方式与此前的轰油 -6 加装空中加油吊舱十分相似运 -20 的空中加油型已经在 12 月 5 成功进行了首飞运 -20 空中加油机的出现, 将使解放军航空兵能够有效解决轰油 -6 性能上的不足和伊尔 - 78 数量上的不足这两个问题而更大的意义在于, 运 -20 大型运输机属于完全国产化产品, 中国的大型空中加油机生产, 将完全摆脱国外厂家的限制 (3) 大洋调查利器! 蛟龙号专用母船深海一号下水 12 月 8, 我国大 - 2 -

3 洋调查利器, 中国大洋矿产资源研究开发协会载人潜水器支持母船 ( 深海一号 ) 在武昌船舶重工集团有限公司下水作为我国 7000 米级蛟龙号载人潜水器专用母船, 建成后可以充分发挥蛟龙号的技术性能, 显著提升我国精细探索大洋资源环境的能力与水平, 对维护我国海洋权益具有重要意义 (4) 中国首款国产量子计算机控制系统诞生合肥本源量子计算科技有限责任公司 6 宣布, 该公司研制的中国首款完全自主知识产权的量子计算机控制系统在合肥诞生此次正式推出的本源量子测控一体机能提供量子芯片运行所需的关键信号, 还可处理量子芯片传回的信息, 执行对量子计算机程序的编译它将主要应用于量子芯片的测试研究与量子计算机的原理搭建, 提供量子芯片的运行环境与接口, 提供量子芯片所需的信号生成采集控制与处理, 应用于精密测量基础科学研究雷达探测等领域风险提示 : 军民融合相关政策落实进度存在不确定性 ; 军工板块估值较高 ; 军工混改科研院所进程不及预期 - 3 -

4 内容目录 1. 本周观点与投资建议热点聚焦上周市场表现行业新闻产业新闻军情速递公司动态重点公司估值风险提示图表目录图表 1: 国防军工行业 ( 申万 ) 周涨跌幅图表 2: 申万国防军工行业指数走势图表 3: 申万国防军工二级子行业指数走势图表 4: 上周涨跌幅前五标的图表 5: 申万国防军工指数 PE 走势图图表 6: 申万国防军工子版块 PE 走势图图表 7: 上周产业新闻图表 8: 上周军情速递图表 9: 上周公司动态图表 10: 重点公司估值表

5 1. 本周观点与投资建议本周观点 : 嫦娥四号成功发射, 开启人类首次月球背面软着陆之旅本周 ( ) 上证综指上涨 0.68%, 申万国防军工指数上涨 0.07%, 跑输市场 0.61 个百分点, 位列申万 28 个一级行业中的第 25 名 12 月 8 2 时 23 分, 嫦娥四号探测器成功发射, 开启人类首次月球背面软着陆探测之旅, 嫦娥四号探月, 中国人开始走向深空一方面, 月球背面探测, 有助于月球资源的研究与开发利用, 另一方面, 嫦娥四号任务也将助推我国航天和相关学科技术的突破本周军事领域热点不断 : 航空方面, 运 -20 的空中加油型已经在 12 月 5 成功进行了首飞运 -20 空中加油机的出现, 将使解放军航空兵能够有效解决轰油 -6 性能上的不足和伊尔 -78 数量上的不足这两个问题, 而更大的意义在于, 运 -20 大型运输机属于完全国产化产品, 中国的大型空中加油机生产, 将完全摆脱国外厂家的限制 ; 航天方面,12 月 8 2 时 23 分, 我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功发射嫦娥四号探测器, 开启了月球探测的新旅程, 最终将实现人类首次月球背面软着陆 ; 船舶方面,12 月 8, 我国首艘载人潜水器支持母船深海一号在武汉下水, 深海一号是我国 7000 米级蛟龙号载人潜水器专用母船, 建成后可以充分发挥蛟龙号的技术性能, 提升我国精细探索大洋资源环境的能力与水平 ; 电子方面, 合肥本源量子计算科技有限责任公司 6 宣布, 该公司研制的中国首款完全自主知识产权的量子计算机控制系统在合肥诞生它将主要应用于量子芯片的测试研究与量子计算机的原理搭建, 提供量子芯片的运行环境与接口, 提供量子芯片所需的信号生成采集控制与处理, 应用于精密测量基础科学研究雷达探测等领域行业层面, 我们认为中长期趋势仍向好, 维持 18 年拐点逻辑不变从主机厂核心零部件配套民参军企业三季报表现来看, 军改影响逐渐消除, 军工板块整体基本面好转趋势得到进一步验证我们预计后续订单有望进一步释放, 继续看好军工板块重申我们关于 18 年是军工行业拐点的判断, 强调军工行业改革 + 成长逻辑 (1) 成长层面, 军费增速触底反弹军改影响消除武器装备建设 5 年周期前松后紧惯例, 叠加海空新装备列装提速, 驱动军工行业订单集中释放, 为军工企业业绩提升带来较大弹性 ;(2) 改革层面, 院所改制军工混改军民融合等逐步推进, 今年有可能出现阶段性行情, 提示关注去年 7 月首批军工院所改制启动, 有望在今年内实施落地, 但第一批试点大多数只改制不注入, 与上市公司关联不大,19 年第二批院所试点有望启动, 我们认为二批三批试点才有可能出现核心资产推荐标的 : 重点关注优质军工白马 ( 中航沈飞中直股份中航光电中航机电中航飞机, 航天发展 ), 同时建议关注湘电股份海格通信, 改革线关注杰赛科技国睿科技四创电子, 民参军关注细分方向龙头 : 东土科技 ( 工业互联网 + 军工信息化 ) 泰豪科技( 智慧能源 + 军工 ) 康达新材 ( 聚酰亚胺 ) 等军工板块中长期逻辑在于军费开支增加以及军队国防工业改革带来的行业景气度提升与基本面改善 (1) 军费 : 自 2014 年以来, 我国国防预算增速持续下滑,2017 年 7% 的增速更是达到近 10 年来的最低值 2018 年 8.1% 的国防预算增速是连续下滑四年来的首次回升, 存在趋势上的好转虽然受制于我国 GDP 增速降低换档, 军费开支增速重回两位数高增长区间有难度, 但我们需要看到的 17 年我国军费开支已经突 - 5 -

6 2. 热点聚焦破了万亿规模, 基数较大, 在此基础上保持稳定的增长, 其体量已经较为可观 (2) 订单 : 随着军改逐渐落地, 前两年递延订单有望恢复 ; 海空新装备批量列装预计带来订单增量 ; 根据以往经验, 装备建设 5 年规划前松后紧, 十三五后三年装备建设有望提速根据全军装备采购网公布的军品配套需求数据, 从去年 11 月份至今的公告数量已经接近去年全年的公告量, 也从侧面印证订单层面的好转比较显著 (3) 业绩 : 随着军费的稳定增长订单的修复与放量, 军工企业的收入情况也将随之好转, 无论是对于军品核心生产企业, 还是配套单位民参军企业来说, 这种业绩端的好转都将是比较明显的, 预计在今年的二季度之后将逐渐有所体现但同时也应注意到, 军品定价机制改革进展不会太快, 对于核心总装企业来说, 成本加成的定价模式短期仍不会打破, 从营收端向毛利净利端传导仍需时间, 净利率的提升尚需等待改革层面有可能出现兑现行情我们认为 2018 年除了关注业绩反转业绩成长的行业大趋势之外, 也应对军工混改院所改制等予以重视, 有可能走出阶段性独立行情 (1) 混改层面, 从实际操作性出发, 目前军工混改以实施员工持股为主, 但是对于中国电子, 由于其非军资产相对其他军工集团较多, 存在引入战略投资者等多种方式实施混改的可能性, 建议重点关注 (2) 院所改制方面,2017 年 7 月首批军工院所改制启动, 我们预计 18 年底之前实施落地, 但第一批试点大多数只改制不注入, 与上市公司关联不大,18 年第二批院所试点有望启动, 我们认为二批三批试点才有可能出现核心资产, 有可能出现兑现行情, 重点关注比较改制与注入方案政策持续利好, 军民融合迈入深度发展阶段自军民融合上升为国家战略以来, 自上而下从政策支持到资金配套, 军民融合格局初步显现 3 月 2, 十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议召开, 会议强调要真抓实干, 紧抓快干, 不断开创新时代军民融合深度发展新局面 2017 年年末, 国务院办公厅印发关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见, 对在国防科技工业领域深入推进军民融合具有较强的实践指导作用军民融合有望在政策指导下加速实施落地, 军转民和民参军企业进入发展的战略机遇期我们认为 18 年军民融合仍有持续的政策利好, 低估值高成长的优质军民融合标的值得挖掘布局建议重点关注军工信息化新材料转型军工北斗产业链细分方向优质标的事件 :2018 年 12 月 8 2 时 23 分, 我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功发射嫦娥四号探测器, 开启了月球探测的新旅程嫦娥四号探测器后续将经历地月转移近月制动环月飞行, 最终实现人类首次月球背面软着陆, 开展月球背面就位探测及巡视探测, 并通过已在使命轨道运行的鹊桥中继星, 实现月球背面与地球之间的中继通信开启人类首次月球背面软着陆之旅, 推动月基科学研究的不断深入 12 月 8 2 时 23 分, 嫦娥四号探测器成功发射, 开启人类首次月球背面软着陆探测之旅由于月球背面没有来自地球的无线电波的干扰, 所以是进行射电天文观测的最佳场所嫦娥四号着陆器在月球背面软着陆后, 将开展月基低频射电天文观测研究, 预期可以获得一批原创性的科学成果 - 6 -

7 月球背面探测, 推动月球资源的研究和开发利用月球蕴藏着丰富的矿产和能源资源, 开发和利用月球资源是人类探测月球的源动力之一通过嫦娥四号对着陆区地形地貌矿物组份巡视区浅层结构地幔物质等进行科学探测与研究, 将为月球资源的开发利用提供极有价值的第一手资料四创电子业绩短期承压, 看好公司的长期投资价值月球背面探测难度高, 嫦娥四号任务助推我国航天和相关学科技术突破此次, 为了突破嫦娥四号面临的技术难点, 我国航天界将实现三个国际首次, 即首次月球背面软着陆和巡视探测首次月球拉格朗 L2 点中继与探测首次月基低频射电天文观测, 以及国内首次实测月夜期间浅层月壤温度这一重大科学创新工程的实施, 将推动航天技术和其它科学领域相关技术的持续发展建设航天强国, 航天行业利好信息不断 2017 年, 党的十九大明确提出建设航天强国的奋斗目标, 我国正在构建未来航天运输系统路线图, 按计划, 到 2045 年, 我国将全面建成航天强国近期, 航天行业利好信息不断,11 月 19 凌晨, 北斗三号基本系统星座部署圆满完成, 中国北斗迈出从国内走向国际从区域走向全球的关键一步 12 月 8 嫦娥四号的成功发射, 对于我国来说迈出了探索深空的重要一步, 看好航天行业的后续发展 3. 上周市场表现行情回顾 : 本周 ( ) 上证综指上涨 0.68%, 申万国防军工指数上涨 0.07%, 跑输市场 0.61 个百分点, 位列申万 28 个一级行业中的第 25 名图表 1: 国防军工行业 ( 申万 ) 周涨跌幅 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 周涨跌幅 0.07% -3.00% 农休钢建公化机电建食综有纺采汽轻传计商交通电家银国非房医林闲铁筑用工械气筑品合色织掘车工媒算业通信子用行防银地药牧服装事设设材饮金服制机贸运电军金产生渔务饰业备备料料属装造易输器工融物来源 :Wind, 中泰证券研究所 - 7 -

8 图表 2: 申万国防军工行业指数走势图表 3: 申万国防军工二级子行业指数走势沪深 300 国防军工 ( 申万 ) 航天装备 Ⅱ( 申万 ) 航空装备 Ⅱ( 申万 ) 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% % % % % % 20.00% 10.00% 0.00% % % % % % % 地面兵装 Ⅱ( 申万 ) 船舶制造 Ⅱ( 申万 ) 来源 :Wind, 中泰证券研究所来源 :Wind, 中泰证券研究所图表 4: 上周涨跌幅前五标的国防军工个股涨幅前五国防军工个股跌幅前五代码简称收盘价涨跌幅代码简称收盘价涨跌幅 SZ 同有科技 % SZ 旋极信息 % SZ 高德红外 % SH 航天信息 % SZ 星网宇达 % SZ 航新科技 % SZ 巨力索具 % SZ 中原特钢 % SZ 江铃汽车 % SH 中航重机 % 来源 :Wind, 中泰证券研究所估值表现 : 申万国防军工指数 PE 走势图表 5: 申万国防军工指数 PE 走势图图表 6: 申万国防军工子版块 PE 走势图国防军工 ( 申万 ) 航天装备 Ⅱ( 申万 ) 航空装备 Ⅱ( 申万 ) 地面兵装 Ⅱ( 申万 ) 船舶制造 Ⅱ( 申万 ) 来源 :Wind, 中泰证券研究所来源 :Wind, 中泰证券研究所 4. 行业新闻 4.1 产业新闻 - 8 -

9 图表 7: 上周产业新闻类别时间信息来源新闻内容国改军民融合综合新闻 2018 年 12 月 5 国防科工局军用技术转民用推广目录(2018 年度 ) 印发前, 工业和信息化部办公厅国防科工局综合司联合印发军用技术转民用推广目录 (2018 年度 ) 目录汇集了先进材料智能制造高端装备新一代信息技术新能源与环保应急救援及公共安全等 6 个技术领域 150 项军转民技术成果 2018 年 12 月 3 环球军事外媒公布全球军力排行 : 中国第 3, 韩比德还靠前前美国商业内幕网站率先发布 2018 年度全球军力排行榜, 美国俄罗斯和中国占据榜单前 3 名, 让人意外的是韩国成为黑马, 与之前排名相比上了一大台阶航空产业 2018 年 12 月 6 新浪军事我军运 20 加油型清晰照曝光首飞成功有两大意义近, 运 -20 空中加油型的高清图片爆出, 可以清晰的看到其在机翼外侧挂载了两个空中加油吊舱, 这种改装方式与此前的轰油 -6 加装空中加油吊舱十分相似运 -20 的空中加油型已经在 12 月 5 成功进行了首飞运 -20 空中加油机的出现, 将使解放军航空兵能够有效解决轰油 -6 性能上的不足和伊尔 -78 数量上的不足这两个问题而更大的意义在于, 运 -20 大型运输机属于完全国产化产品, 中国的大型空中加油机生产, 将完全摆脱国外厂家的限制 2018 年 12 月 6 新浪军事央视曝光我直 10 升级型实战训练发动机功率或增 1/3 近央视报道了 79 集团军某陆航旅在严寒条件下展开大强度跨昼夜飞行训练, 新闻视频截图显示该旅的直 -10 武装直升机已经接受过重大升级, 在座舱和发动机舱外部增加了陶瓷装甲板, 在机鼻和尾梁上增加了导弹逼近告警传感器 (MAWS), 标志着现役直 -10 在生存能力上的大幅提升航天产业 2018 年 12 月 8 新浪军事嫦娥四号成功发射开启人类首次月球背面软着陆之旅 12 月 8 2 时 23 分, 我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功发射嫦娥四号探测器, 开启了月球探测的新旅程嫦娥四号探测器后续将经历地月转移近月制动环月飞行, 最终实现人类首次月球背面软着陆, 开展月球背面就位探测及巡视探测, 并通过已在使命轨道运行的鹊桥中继星, 实现月球背面与地球之间的中继通信 2018 年 12 月 5 国防科工局风云二号 H 星及风云三号 D 星交付近, 风云二号 H 星及风云三号 D 星在轨交付仪式在京举行风云二号 H 星是我国第一代静止轨道气象卫星的收官之作, 风云三号 D 星是我国目前光谱分辨率最高的极轨对地观测卫星, 两颗星的交付, 将进一步增强我国气象卫星的综合观测能力与应用服务能力同时, 两颗卫星作为全球观测业务卫星序列成员, 将更好服务一带一路沿线国家地区, 为构建人类命运共同体贡献中国智慧和中国力量船舶产业 2018 年 12 月 8 环球网大洋调查利器! 蛟龙号专用母船深海一号下水 12 月 8, 我国大洋调查利器, 中国大洋矿产资源研究开发协会载人潜水器支持母船 ( 深海一号 ) 在武昌船舶重工集团有限公司下水作为我国 7000 米级蛟龙号载人潜水器专用母船, 建成后可以充分发挥蛟龙号的技术性能, 显著提升我国精细探索大洋资源环境的能力与水平, 对维护我国海洋权益具有重要意义 2018 年 12 月 5 环球军事中国 071E 船坞登陆舰首亮相, 装备全新舰空导弹发射架在巴基斯坦 IDEAS-2018 上, 中国相关单位首次公开了 071E 型船坞登陆舰, 这应该是国产 071 型船坞登陆舰出口型, 表明国产新一代两栖战舰艇已经被批准可以出口, 增强了国产水面舰艇在国际市场上竞争能力 071E 型舰坞登陆舰还有一个明显的变化, 那就是 76 毫米主炮后面增加了一个平台, 上面安装了国产 FL-3000N 近程防空导弹发射架,FL-3000N 是国产新一代近程舰空导 - 9 -

10 弹, 采用红外成像被动雷达复合制导系统, 具备较强防空反导能力, 还可以打击小型水面目标, 它的装备大大提高 071E 型船坞登陆舰的防空能力电子产业 2018 年 12 月 6 新浪军事中国首款国产量子计算机控制系统诞生合肥本源量子计算科技有限责任公司 6 宣布, 该公司研制的中国首款完全自主知识产权的量子计算机控制系统在合肥诞生此次正式推出的本源量子测控一体机能提供量子芯片运行所需的关键信号, 还可处理量子芯片传回的信息, 执行对量子计算机程序的编译它将主要应用于量子芯片的测试研究与量子计算机的原理搭建, 提供量子芯片的运行环境与接口, 提供量子芯片所需的信号生成采集控制与处理, 应用于精密测量基础科学研究雷达探测等领域 4.2 军情速递图表 8: 上周军情速递类别时间信息来源新闻内容周边形式 2018 年 12 月 6 环球军事俄部署新型激光武器不仅要上舰还要反卫星? 俄罗斯生意人报 5 报道称, 俄国防部在 YouTube 上发布了一段俄罗斯最新型佩列斯韦特激光武器系统 ( 如图 ) 正式投入试验性作战值班的视频俄国防部表示,12 月 1 该激光系统投入试验性作战值班该系统首批操作员目前已做好使用这一系统的准备工作据报道, 该激光系统能对抗任何来自空中的攻击, 未来甚至能够反卫星 2018 年 12 月 6 环球军事不满特朗普政府对沙政策美参议院欲对沙特动手? 美国参议院当地时间在听取美国中央情报局 (CIA) 关于沙特记者卡舒吉被杀案件的汇报后, 认定沙特王储小萨勒曼亲自下令并指挥杀害了卡舒吉参议院同时对特朗普政府的对沙特政策表示不满, 准备采取措施调整对沙特政策 2018 年 12 月 5 凤凰时报俄亚森级核潜艇发射口径导弹打击 700 公里外目标近, 俄罗斯海军北方舰队北德文斯克号核潜艇近在巴伦支海完成了口径海基巡航导弹的实弹射击此次发射地距目标逾 700 公里检测数据显示, 实弹射击精度符合预期, 所有飞行和技术参数均得到验证俄北方舰队司令尼古拉叶夫梅诺夫海军上将指出, 在训练和实弹射击期间船员表现出了很高的专业水平和海上技能 2018 年 12 月 3 环球军事媒 : 俄方强硬派聚集, 俄领土谈判前景不明朗俄首脑关于设置由两国外长担任负责人的和平条约签署谈判新机制达成了共识本共同社 12 月 3 报道称, 俄两国把此前在工作级别停滞不前的谈判升格为部长级, 力图打开局面, 但俄方聚集外长拉夫罗夫等在领土问题上主张强硬的人士, 前景如何无法预见来源 : 公开资料, 中泰证券研究所图表 9: 上周公司动态 5. 公司动态事项时间公司公告内容定增重组并购停复牌 2018 年 12 月 4 国睿科技国睿科技股份有限公司重大资产重组进展公告公司审议通过了关于 < 国睿科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案 > 及其摘要的议案等相关议案, 截至本公告, 公司及相关各方正在积极推进本次重大资产重组工作, 重组方案资产划转事项上报国家相关主管部门批准的程序在正常履行中, 重组涉及的审计评估等工作在正常开展

11 增减资投设公司股权转让 2018 年 12 月 5 中航重机关于拟转让中航世新燃气轮机股份有限公司股份暨关联交易的公告为进一步聚焦公司主业, 实现国务院国资委航空工业集团有关僵尸特困企业的处置要求, 公司及全资子公司贵州安大航空锻造有限责任公司 ( 拟分别将其持有中航世新 5,130 万股 (57%) 的股份 80 万股 (0.89%) 的股份通过协议转让的方式转让给贵州金江航空液压有限责任公司本次转让价格以经有关国有资产管理部门备案认可的标的公司截至评估基准的净资产评估值为依据确定如若净资产评估值为负数, 则转让价格为 1 元 2018 年 12 月 4 航天电子航天时代电子技术股份有限公司关于公司与航天投资控股有限公司共同增资北京航天时代光电科技有限公司的关联交易公告公司将把 2016 年实施的重大资产重组中发行股份购买的航天时代部分技改资产增资给时代光电增资完成后, 时代光电公司的注册资本将由 25, 万元变更为 30, 万元 ( 最终注册资本数额以工商变更登记核准结果为准 ), 公司和航天投资公司持股比例仍分别为 % 和 %, 保持不变股份质押回购解禁股权激励 2018 年 12 月 4 中国动力中国船舶重工集团动力股份有限公司关于回购股份的进展公告截至 2018 年 11 月 30 收盘, 公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为 13,377,426 股, 占公司目前总股本的比例为 0.77% 成交的最高价为元 / 股, 成交的最低价为元 / 股, 支付的总金额为人民币 301,249, 元 ( 不含印花税佣金等交易费用 ) 公司回购期间符合公司披露的既定方案 2018 年 12 月 3 旋极信息关于回购部分社会公众股份事项的进展公告公司于 2018 年 1 月 17 至 2018 年 11 月 30 累计回购股份数量为 12,400,125 股, 占公司回购股份方案实施前公司总股本比例 1.06%, 最高成交价为元 / 股, 最低成交价为元 / 股, 支付的资金总金额为 207,652, 元 2018 年 12 月 3 发精机关于回购股份的实施进展公告截至 2018 年 11 月 30, 公司累计回购股份数量 1,559,037 股, 占公司总股本的 0.28%, 购买股份最高成交价为 7.35 元 / 股, 购买股份最低成交价为 7.01 元 / 股, 支付的总金额为 11,215, 元 ( 不含交易费用 ) 增持减持 2018 年 12 月 6 中国重工关于控股股东增持公司股份达到 1% 暨增持计划完成的公告公司接到控股股东中船重工通知, 自 2018 年 8 月 8 至今, 中船重工已累计增持公司股份 232,939,716 股, 占公司总股本的 %, 增持比例合计已达到 1%, 增持计划完成, 合计增持金额为 957,106, 元本次增持计划实施完毕后, 中船重工及其 11 名一致行动人共同持有公司股份 14,427,810,950 股, 占比 63.06% 2018 年 12 月 3 通裕重工关于持股 5% 以上股东减持计划实施完毕的公告公司于 2018 年 9 月 18 披露了关于持股 5% 以上股东计划减持公司股份的提示性公告 ( 公告编号 : ), 持股 5% 以上股东朱金枝先生计划自本减持计划公告之起三个交易之后的六个月内, 以大宗交易方式减持公司股份不超过 40,000,000 股 ( 占本公司总股本的比例为 1.22%) 中标 2018 年 12 月 8 高德红外重大合同公告公司于近收到公司与某客户签订的一份某型号军品订货合同, 合同金额 39,520 万元人民币客户具有良好的信用, 款项一般为专款, 具备履约能力 2018 年 12 月 8 金信诺关于中标爱立信公司相关项目的公告公司收到爱立信公司的通知, 公司成功中标爱立信公司 2019 年 VPA GLOBAL 全球谈判 ( 海外 ) 招标, 中标产品为 (4G/5G) 基站物料, 根据公司目前收到的中标通知价格计算, 本次合计中标金额约 6000 余万美

12 元其他 2018 年 12 月年 12 月年 12 月年 12 月年 12 月 4 宝胜股份通裕重工中航重机航新科技东土科技关于国家电网项目中标的公告公司中标国家电网下属电力公司 4 个项目总金额为 60,458 万元人民币, 将对公司 2018 年度及未来财务状况和经营成果有积极影响 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券 ( 第三期 ) 发行结果公告根据通裕重工股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券 ( 第三期 ) 发行公告, 本期公司债券发行规模不超过人民币 5 亿元 ( 含 5 亿元 ) 本期债券期限为 5 年, 债券存续期第 3 年末附发行人赎回条款调整票面利率选择权及投资者回售选择权本期公司债券发行工作已于 2018 年 12 月 6 结束, 实际发行规模为 4.13 亿元, 最终票面利率为 7.5% 关于控股子公司中航 ( 沈阳 ) 高新科技有限公司解散暨关联交易的公告中航重机同意解散并注销控股子公司中航 ( 沈阳 ) 高新科技有限公司截至 2017 年 12 月 31, 高新公司总资产为人民币 1.68 亿元, 总负债为人民币 0.83 亿元, 净资产为人民币 0.85 亿元 ;2017 年度的营业收入为人民币 0.08 亿元, 净利润为人民币亿元解散并注销控股子公司高新公司有利于公司优化资源配置, 突出主业, 降低管理成本, 提高管理效率和管控能力解散并注销后, 高新公司将不再纳入中航重机合并报表范围关于下属境外子公司在境外发行债券的公告 2018 年 12 月 4, 广州航新航空科技股份有限公司 ( 以下简称公司 ) 召开第三届董事会第三十七次会议, 审议通过了关于下属境外子公司在境外发行债券的的议案为开拓海外融资渠道, 实现融资多元化, 公司计划推进位于爱莎尼亚的下属全资子公司 Magnetic MRO AS 在当地证券交易所非公开发行债券, 本次发行规模最高不超过 1,500 万欧元, 发行期限 3-5 年, 最终发行利率与发行期限由 MMRO 公司董事会在上述范围内确定, 募集资金计划用于 MMRO 拓展航空维修站点及建设维修能力北京东土科技股份有限公司关于获得发明专利的公告北京东土科技股份有限公司于近获得国家知识产权局发明专利证书 3 项 : 一种介质访问控制地址的老化方法及装置, 专利号 :ZL ; 一种请求报文的硬件配置处理方法及装置, 专利号 :ZL ; 基于工业互联网的工业过程控制数据安全处理方法及装置, 专利号 :ZL 来源 :Wind 中泰证券研究所

13 6. 重点公司估值图表 10: 重点公司估值表代码简称股价 ( 元 ) EPS PE E 2019E 2020E E 2019E 2020E SH 中航沈飞 SZ 中航机电 SH 中直股份 SH 中航电子 SZ 中航光电 SZ 康达新材 SH 四创电子 SZ 东土科技 SH 泰豪科技来源 :Wind, 中泰证券研究所 ( 收盘价为 12 月 7 收盘价, 中航沈飞中航电子采用 Wind 一致预测 ) 7. 风险提示军工混改科研院所改制进程不及预期 ; 周边局势动荡 ; 装备列装缓慢 ; 行业估值过高

14 投资评级说明 : 评级说明买入预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上股票评级增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 -10%~+5% 之间减持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10% 以上增持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10% 以上行业评级中性预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 -10%~+10% 之间减持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10% 以上备注 : 评级标准为报告发布后的 6~12 个月内公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准 ( 另有说明的除外 ) 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议市场有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改

公司跟踪 :(1) 中国动力 : 中国船舶重工集团动力股份有限公司重大事项停牌公告中国船舶重工集团动力股份有限公司 ( 以下简称公司 ) 因正在筹划多元证券组合方式优化资本结构资产注入相关事宜, 构成重大无先例事项鉴于该事项存在重大不确定性, 为保证公平信息披露, 维护投资者利益, 避免造成

公司跟踪 :(1) 中国动力 : 中国船舶重工集团动力股份有限公司重大事项停牌公告中国船舶重工集团动力股份有限公司 ( 以下简称公司 ) 因正在筹划多元证券组合方式优化资本结构资产注入相关事宜, 构成重大无先例事项鉴于该事项存在重大不确定性, 为保证公平信息披露, 维护投资者利益, 避免造成 [Table_Industry] 国防军工 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 杨帆执业证书编号 :S0740517060002 电话 :0755-22660861 Email:yangfan@r.qlzq.com.cn 研究助理 : 李聪电话 :010-59013903 Email:licong@r.qlzq.com.cn [Table_Profit]