一行情回顾年玻璃期货 4 月走势回顾步入 2015 年 4 月, 玻璃期货主力合约 FG509 价格继续维持元区间震荡, 截止 4 月 30 日, 玻璃主力合约 FG509 收盘价为 923 元 / 吨,3 月份期货价格总涨跌幅为 -1.83% 图 1-1 玻璃

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钲应础邹
5 years ago
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1 z 方正中期研究院金属建材组研究员 : 周文欢观点 : 下游需求较弱供给端收缩支撑价格 2015 年 5 月行情预测 : 反弹执业编号 :F zhouwenhuan@foundersc.com 电话 : 要点 : 1 四月份现货市场价格稳中有降, 市场需求低迷, 呈现北强南弱的格局从库存方面看, 截止 4 月底, 月末行业库存 3555 万重箱, 环比增加 -14 万重箱, 同比去年增加 351 万重箱, 处于近年来的历史最高水平 2. 之前我们预计在 2015 年产能减少的速度还要增加, 同时伴随着产能的减少, 部分生产企业也将退出现货生产市场最新数据印证了我们的预测 :2015 年 1-3 月份平板玻璃产量为 1.94 亿重箱, 同比下降 6.0%, 这也是继 2 月后的第二次累计同比下降年 3 月房地产类数据显示, 环比销售量回升明显根据经验, 房地产周期见底的信号是先行指标房地产销售首先企稳, 其次再是新开工和投资增速企稳回升, 滞后期在 6 个月左右如果后期新开工及投资企稳, 则地产企稳反弹才具有持续效果 4 当前随着政策面的向好, 地产行业短期会有所反弹, 但长期来看, 其需求下滑仍不回避免平板玻璃供应过剩格局尚未发生根本性改变, 但供需边际在缓慢改善这将使得玻璃价格具备筑底回升基础后市展望与操作策略 : 当前随着政策面的向好, 地产行业短期会有所反弹, 但长期来看, 其需求下滑趋势仍未彻底逆转平板玻璃供应过剩格局尚未发生根本性改变, 但供需边际在缓慢改善在地产成交回暖和供给收缩下有望迎来阶段性回暖, 但中长期逻辑始终受制地产预计在五月份现货价格震荡回升为主, 预计玻璃期货主力合约 FG509 价格主要在元区间震荡, 如能有效突破 1000 元压力仍有回升空间事项

一行情回顾 1 2015 年玻璃期货 4 月走势回顾步入 2015 年 4 月, 玻璃期货主力合约 FG509 价格继续维持 850-950 元区间震荡, 截止 4 月 30 日,

2 一行情回顾年玻璃期货 4 月走势回顾步入 2015 年 4 月, 玻璃期货主力合约 FG509 价格继续维持元区间震荡, 截止 4 月 30 日, 玻璃主力合约 FG509 收盘价为 923 元 / 吨,3 月份期货价格总涨跌幅为 -1.83% 图 1-1 玻璃期货 FG509 日线图走势数据来源 : 方正中期期货研究院博易大师

3 图 1-2 玻璃期货 FG506 周线图走势数据来源 : 方正中期期货研究院博易大师

4 图 1-3 期货主力合约价格现货均价及期现价差走势数据来源 : 方正中期期货研究院年玻璃现货 4 月走势回顾 2015 年 4 月 30 日中国玻璃综合指数点, 环比上月上涨点, 同比去年上涨点 ; 中国玻璃价格指数点, 环比上月上涨点, 同比去年上涨点 ; 中国玻璃信心指数点, 环比上月上涨点, 同比去年上涨点四月份现货市场价格稳中有降, 市场需求低迷, 呈现北强南弱的格局月末全国白玻均价 1132 元, 环比上月下降 12 元, 同比去年降低 202 元从区域上看, 明显呈现北强南弱的格局尤其是华中华南等地区价格下行幅度比较大 ; 沙河等地区在原片需求较好和深加工企业订单增加的影响下, 价格上涨, 不过月末有所回落另外北方市场价格上涨也有天气晴好, 适宜施工等方面影响图 1-4 全国主要城市玻璃现货价格走势数据来源 : 方正中期期货研究院

5 图 1-5 中国玻璃行业趋势指标数据来源 : 方正中期期货研究院中国玻璃信息网二基本面分析 1 产能利用率下降库存处于历史高位截止 2015 年 4 月 30 日, 月末浮法玻璃产能利用率为 73.38%; 环比上涨 0.59%; 同比去年上涨 % 超过了 08 年金融危机之后的低值, 处于历史最低水平并且我们认为在 2015 年, 浮法玻璃产能利用率将持续维持在 75% 以下, 对于当前的供需矛盾有一定的缓和作用同时也会有一批新建产能投产运营从近年来的产量来看, 目前产量达到历史高位, 但是产量增速在持续回落产量方面,2014 年 1-12 月份, 玻璃产量 7.92 亿重箱, 同比增加 1.1% 从 2014 年各个月度产量增速来看,2014 年 5 月后, 产量增速下降明显产量增速的回落主要是因为玻璃现货市场价格走低, 企业效益不佳, 不少生产线都开始冷修整体看还存在总量过大和区域发展不平衡等问题, 之前我们预计在 2015 年产能减少的速度还要增加, 同时伴随着产能的减少, 部分生产企业也将退出现货生产市场最新数据印证了我们的预测 :2015 年 1-3 月份平板玻璃产量为 1.94 亿重箱, 同比下降 6.0%, 这也是继 2 月后的第二次累计同比下降

6 截止 4 月 30 日, 月末浮法玻璃产能利用率为 73.38%; 环比上涨 0.59%; 同比去年上涨 % 在产产能万重箱, 环比上月增加 1500 万重箱, 同比去年增加万重箱月末行业库存 3555 万重箱, 环比增加 -14 万重箱, 同比去年增加 351 万重箱月末库存天数天, 环比增加天, 同比增加 2.08 天但从中长期看随着产能利用率的降低, 行业库存及存货天数有望稳定, 甚至下行图 2-1 产能利用率变化数据来源 : 方正中期期货研究院中国玻璃信息网

7 图 2-2 国内平板玻璃产量增速数据来源 : 方正中期期货研究院中国玻璃信息网图 2-3 库存维持相对高位数据来源 : 方正中期期货研究院中国玻璃信息网 2 玻璃 - 纯碱重油价差显示价格有所反复成本支撑使得下行空间有限

成本端方面, 影响玻璃制造成本的最重要的就是燃料, 其采用不同燃料价格的决定了玻璃企业盈利水平但值得关注原油下跌对原材料端的助益, 特别是对使用石油焦煤焦油等燃料的企业近期纯碱价格平稳, 重油价格小幅反弹, 玻璃价格回落导致玻璃 - 纯碱重油差回落除了原材料成本外, 环保成本增加会造成企业运营资金紧张

8 成本端方面, 影响玻璃制造成本的最重要的就是燃料, 其采用不同燃料价格的决定了玻璃企业盈利水平但值得关注原油下跌对原材料端的助益, 特别是对使用石油焦煤焦油等燃料的企业近期纯碱价格平稳, 重油价格小幅反弹, 玻璃价格回落导致玻璃 - 纯碱重油差回落除了原材料成本外, 环保成本增加会造成企业运营资金紧张因为天然气相比重油是非常环保的原材料, 以 500 吨生产线按每天使用 9 万立方米天然气为例计算, 每年增加成本 1300 万元, 折合每吨成本增加 87 元我们认为受淡季景气度影响需求仍将大幅度减弱, 加之库存高位压力影响下, 玻璃价格或将继续下调, 但受成本支撑, 下调的空间不会太大图 2-4 纯碱价格走势数据来源 : 方正中期期货研究院中国玻璃信息网图 2-5 重油价格走势

9 数据来源 : 方正中期期货研究院中国玻璃信息网图 2-5 平板玻璃 - 纯碱重油价格差回落 ( 单位 : 重箱 ) 数据来源 : 方正中期期货研究院中国玻璃信息网 3 房地产数据显示下游需求低迷情况略有好转玻璃行业的下游主要是 80% 左右消耗在房地产建筑装饰装修领域 ;10% 左右消耗在汽车整车配套和零配市场 ;10% 左右用于出口等领域 2014 年以来, 房地产销售新开工和投资增速持续下滑, 至今历时 13 个月房地产周期见底的信号是先行指标房地产销售首先企稳, 其次再是新开工和投资增速企稳回升, 滞后期在 6 个月左右截至 2015 年 3 月, 环比销售量回升明显 3 月份,70 个大中城市新建商品住宅成交量为 21.7 万套, 比 2 月份增加 65.9%, 接近去年同期水平, 主要原因是 2 月份属于房地产传统销售淡季, 春节过后房地产市场成交逐渐活跃随着 3 月底楼市新政影响的逐步显现, 预计未来销售量可能继续回稳最新数据显示,1-3 月房地产开发投资同比增速继续下滑具体来看 :2015 年 1-3 月份, 全国房地产开发投资亿元, 同比名义增长 8.5%( 扣除价格因素实际增长 9.5%), 增速比 1-2 月份回落 1.9 个百分点其中, 住宅投资亿元, 增长 5.9%, 增速回落 3.2 个百分点住宅投资占房地产开发投资的比重为 67.0% 1-3 月房地产开发企业房屋施工面积增速继续下滑具体来看 : 1-3 月份, 房地产开发企业房屋施工面积万平方米, 同比增长 6.8%, 增速比 1-2 月份回落 0.8 个百分点其中, 住宅施工面积万平方米, 增长 3.7% 房屋新开工面积万平方米, 下降 18.4%, 降幅扩大 0.7 个百分点其中, 住

10 宅新开工面积万平方米, 下降 20.9% 房屋竣工面积万平方米, 下降 8.2%, 降幅收窄 4.7 个百分点其中, 住宅竣工面积万平方米, 下降 10.9% 1-3 月份, 商品房销售面积万平方米, 同比下降 9.2%, 降幅比 1-2 月份收窄 7.1 个百分点其中, 住宅销售面积下降 9.8%, 办公楼销售面积下降 23.3%, 商业营业用房销售面积增长 5.4% 商品房销售额亿元, 下降 9.3%, 降幅比 1-2 月份收窄 6.5 个百分点其中, 住宅销售额下降 9.1%, 办公楼销售额下降 26.5%, 商业营业用房销售额增长 1.8% 1-3 月份, 房地产开发企业土地购置面积 4051 万平方米, 同比下降 32.4%, 降幅比 1-2 月份扩大 0.7 个百分点 ; 土地成交价款 1123 亿元, 下降 27.8%, 降幅收窄 2.4 个百分点我们认为当前房地产周期仍处于下行阶段, 尽管当前许多城市已经放松了限购, 宽松的货币政策也有利于房地产行业, 但我们认为, 房地产的快速发展期已经过去, 地产企业也同样面临着内部结构调整和转型, 地产对玻璃的需求长期来看仍不容乐观 2015 年 2 月份地产销售尚未出现企稳, 房地产投资的下行周期将继续对建材需求的负面影响持续扩大图 3-1 房地产开发投资增速续降数据来源 : 方正中期期货研究院国家统计局

11 图 3-2 房地产开发企业购置面积增速回落数据来源 : 方正中期期货研究院国家统计局图 3-3 房地产销售面积及销售额回升明显数据来源 : 方正中期期货研究院国家统计局

12 图 3-4 房地产新开工面同比降幅增大数据来源 : 方正中期期货研究院 wind 图 3-5 房地产施工面积累计同比走势数据来源 : 方正中期期货研究院 wind

13 图 3-6 房地产竣工面积累计同比走势数据来源 : 方正中期期货研究院 wind 4 汽车产销环比均回升据中国汽车工业协会最新统计显示 :2015 年 3 月, 汽车产销比上月明显回升,3 月全国汽车产销分别为万辆和万辆, 产销环比分别增长 39.94% 和 40.62%; 同比分别增长 3.72% 和 3.29% 1-3 月, 汽车产销分别为万辆和万辆, 同比分别增长 5.26% 和 3.90% 我们认为, 汽车行业目前已经进入平稳期, 不存在大规模的增长趋势, 即使后续景气有所好转, 对玻璃行业的推动整体仍然有限

14 图 4-1 国内汽车产销维持高位数据来源 : 方正中期期货研究院 wind 三后市展望与操作策略当前随着政策面的向好, 地产行业短期会有所反弹, 但长期来看, 其需求下滑趋势仍未彻底逆转平板玻璃供应过剩格局尚未发生根本性改变, 但供需边际在缓慢改善在地产成交回暖和供给收缩下有望迎来阶段性回暖, 但中长期逻辑始终受制地产预计在五月份现货价格震荡回升为主, 预计玻璃期货主力合约 FG509 价格主要在元区间震荡, 如能有效突破 1000 元压力仍有回升空间

15 方正金融, 正在你身边重要事项 : 本报告中的信息均源于公开资料, 仅作参考之用方正中期研究院力求准确可靠, 但对于信息的准确性及完备性不作任何保证, 不管在何种情况下, 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目的财务状况或需要, 不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据本报告未经方正中期研究院许可, 不得转给其他人员, 且任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任, 方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失, 敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权归方正中期所有联系方式 : 方正中期期货研究院地址 : 北京市朝阳区东三环北路 38 号院 1 号楼泰康金融大厦 22 层电话 : 传真 : 地址 : 长沙市芙蓉中路一段 372 号方正证券大厦四楼电话 : 传真 : 邮编 :410008

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

一 行情回顾 年玻璃期货 4 月走势回顾 步入 2015 年 4 月, 玻璃期货主力合约 FG509 价格继续维持 元区间震荡, 截止 4 月 30 日, 玻璃主力合约 FG509 收盘价为 923 元 / 吨,3 月份期货价格总涨跌幅为 -1.83% 图 1-1 玻璃

一行情回顾年玻璃期货 4 月走势回顾步入 2015 年 4 月, 玻璃期货主力合约 FG509 价格继续维持元区间震荡, 截止 4 月 30 日, 玻璃主力合约 FG509 收盘价为 923 元 / 吨,3 月份期货价格总涨跌幅为 -1.83% 图 1-1 玻璃