一 市场要闻监测 1. 上周玻璃期货呈现偏弱震荡走势, 主力 FG81 合约收盘报 1336 元 / 吨, 环比前一周下跌 24 元 / 吨或 1.76% 2. 上周全国重点城市浮法玻璃均价报收于 1583 元 / 吨, 环比上涨 6 元 / 吨, 环比上涨.38% 3. 玻璃现货市场稳中有升, 华

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1 商品研究 玻璃周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z11626 刘慧 lh@zdqh.com 期货从业资格 :F24555 投资咨询资格 :Z12413 张韬 zhangt@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z12414 张骏 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z12868 相关报告 整体市场气氛走弱, 玻璃破位下行 期现走势背离, 中期仍难乐观 库存消化有限, 下行风险犹存 限产利好有限, 中期仍不乐观 观点摘要 : 中大期货研究院 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 基本面逻辑 : 上周玻璃市场延续前一周下跌趋势, 随着黑色系的全面下挫, 整体市场情绪不振, 玻璃主力维持缩量阴跌的格局 FG81 合约上周跌破 135 元 / 吨一线, 最终报收于 1336 元 / 吨, 周累计跌幅 1.76%, 周线上呈现四连阴的颓势 现货市场近期总体维持僵持局面, 上游玻璃生产企业继续挺价, 局部地区企业小幅提价 上周全国重点城市浮法玻璃均价环比继续上涨 6 元 / 吨至 1583 元 / 吨, 较去年旺季最高点基本持平 沙河地区厂库报价小幅提高 8-1 元 / 吨, 以烘托市场气氛, 当前基准品市场价格继续站稳于 14 元 / 吨之上 库存方面, 据中国玻璃期货网统计, 上周玻璃生产企业整体库存环比回落 36 万重箱至 3153 万重箱 得益于华南地区金砖会议结束后下游开工的陆续恢复,9 月份以来显性库存呈现持续回落的态势, 但较去年同期相比, 今年旺季库存依然偏高, 后市玻璃生产企业出库压力犹存 值得注意的是, 近日河北邢台市工信局发布采暖季错峰生产的通知, 要求本市 7 多家工业企业自 1 月 1 日起停产 减产, 其中多家沙河玻璃企业被要求限产 15%, 一度被市场视为玻璃版的供给侧改革来临 我们认为, 沙河玻璃限产对后市供需形成一定的利好, 但不必过分乐观 本次限产名单中不但有玻璃生产企业, 还包括部分加工企业, 同时随着十九大召开时间的临近, 京津冀加工企业环保检查将持续高压, 对玻璃产业链而言下游开工受到的影响更为突出 因此, 总体而言, 尽管冬季限产措施在一定程度上影响后市供给, 但或难达到釜底抽薪的效果 此外, 进入四季度后北方地区建筑需求日趋下滑, 加之宏观层面地产下行趋势不改, 中长期玻璃需求整体或呈现走弱的趋势 操作上, 短线空单止盈离场观望, 短期关注主力 13 元 / 吨一线支撑 技术面分析 : FG81 合约跌势延续, 技术面上维持空头格局, 短期关注 13 一线支撑 风险因素 : 1. 黑色系上涨带动整体市场情绪 2. 贸易商库存快速回落 3. 上游原燃料价格波动

2 一 市场要闻监测 1. 上周玻璃期货呈现偏弱震荡走势, 主力 FG81 合约收盘报 1336 元 / 吨, 环比前一周下跌 24 元 / 吨或 1.76% 2. 上周全国重点城市浮法玻璃均价报收于 1583 元 / 吨, 环比上涨 6 元 / 吨, 环比上涨.38% 3. 玻璃现货市场稳中有升, 华北秦皇岛耀华上涨 24 元 / 吨至 1424 元 / 吨 ; 华东浙江旗滨上涨 24 元 / 吨至 1632 元 / 吨 ; 华北沙河厂库基准品报价上涨 8 元 / 吨 元 / 吨 4. 上周全国浮法玻璃生产企业库存 3153 万重箱, 环比减少 36 万重箱, 环比降幅 1.13 %, 同比增 2.7% 上周末玻璃企业库存天数 天, 环比下降.14 天, 同比增加.13 天 5. 装置方面, 福耀双辽冷修线点火时间推迟至 1 月中旬 6. 上周五郑商所玻璃注册仓单数量为 45 张, 环比减少 45 张 7. 邢台市工业和信息化局发布采暖季错峰生产攻坚行动的紧急通知, 自 1 月 1 日期邢台市 772 家企业即将停产 减产, 沙河玻璃企业包含其中, 被要求限产 15% 8. 8 月全国 7 大中城市中有 15 个一线和二线城市新建商品住宅价格环比下降或持平, 同比涨幅则全部回落 9. 第四批 8 个中央环境保护督察组完成了对吉林 浙江 山东 海南 四川 西藏 青海 新疆 ( 含兵团 ) 等省 ( 区 ) 的督察进驻工作, 共责令整改 3262 家 1. 8 月份全国纯碱产量 万吨, 同比增长 4%;1-8 月累计产量 万吨, 累计同比增长 5.42%, 增幅较 1-7 月下降.2 个百分点 11. 住建部发文支持北京 上海开展共有产权住房试点, 要明确由国有机构代表政府持有共有产权住房政府份额, 确保共有产权住房用地供应, 共有产权住房应以中小套型为主, 力争形成可复制 可推广的试点经验 2

3 二 玻璃市场价格跟踪 表 1: 期货市场价格上周收盘 前一周收盘 周涨跌幅 周成交量 持仓量 周变化 FG % FG % FG % 资料来源 :Wind 中大期货研究院 三 玻璃市场价差结构跟踪 图 1: 玻璃期货远期结构单位 : 元 / 吨 图 2: 玻璃跨期价差单位 : 元 / 吨 图 3: 玻璃期现价差 ( 沙河 ) 单位 : 元 / 吨基差主力合约收盘价厂库现货价 : 河北沙河 图 4: 玻璃期现价差 ( 山东 ) 单位 : 元 / 吨 基差主力合约收盘价厂库现货价 : 山东

4 四 玻璃期货资金流向跟踪 图 5: 玻璃成交情况单位 : 手 图 6: 玻璃持仓情况单位 : 手 总成交量主力合约成交量 期货总持仓 主力合约持仓 图 7: 玻璃主力成交持仓比 图 8: 玻璃主力席位净持仓单位 : 手 成交持仓比 : 主力合约 4 3 FG 主力前二十席位净多持仓 五 玻璃市场基本面跟踪 表 2: 重点厂库价格变化 厂库 市场价 折合盘面 基差 基差 山东金晶 山东巨润 武汉长利 荆州亿钧 秦皇岛耀华 河北安全 资料来源 : 中国玻璃期货网中大期货研究院 4

5 表 3: 国内玻璃装置动态生产线名称 地区 日熔量 时间 备注 山东巨润一线 山东 冷修复产 醴陵旗滨五线 湖南 冷修 河北永年耀威玻璃 河北 冷修 沙河长城三线 河北 冷修复产 资料来源 : 中国玻璃期货网中大期货研究院 图 9: 国内纯碱市场价格单位 : 元 / 吨图 1: 国内煤炭市场价格单位 : 元 / 吨 重碱 : 全国均价轻碱 : 全国均价 秦皇岛港 : 平仓价 : 动力煤 (Q55K) 图 11: 玻璃生产利润 ( 石油焦燃料 ) 单位 : 元 / 吨 图 12: 玻璃生产利润 ( 煤制燃料 ) 单位 : 元 / 吨 玻璃生产利润 ( 石油焦 ) 玻璃生产利润 ( 煤 ) 数据来源 : 中国玻璃期货网中大期货研究院 5

6 图 13: 国内玻璃市场价格单位 : 元 / 吨图 14: 重点厂库玻璃价格单位 : 元 / 吨 北京 广州 上海 沈阳 武汉 济南 全国 现货价 : 河北安全现货价 : 武汉长利 现货价 : 山东巨润现货价 : 山东金晶 数据来源 : 中国玻璃期货网中大期货研究院 图 15: 地区玻璃价差变化单位 : 元 / 吨 3 湖北 - 沙河 山东 - 沙河 图 16: 非标品价差变化 (12mm-5mm) 单位 : 元 / 吨 12 武汉 上海 北京 济南 图 17: 玻璃产能变化单位 : 亿重箱 图 18: 玻璃行业停窑率变化 总产能在产产能在产产能 : 白玻 3% 停窑率 3% 29% 29% 28% 28% 27% 27% 26% 6

7 图 19: 玻璃生产企业库存变化单位 : 万重箱图 2: 交易所仓单变化单位 : 手 生产企业库存同比 仓单数量 : 全国 仓单数量 : 沙河 图 21: 玻璃价格指数变化 中国玻璃价格指数 图 22: 玻璃市场信心指数变化中国玻璃市场信心指数

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