重点报告推荐建筑装饰行业报告 _ 联讯建筑行业点评基建投资企稳回升, 生态环保是亮点统计局公布固定资产投资数据,1-10 月份, 全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 亿元, 同比增长 5.7%, 增速比 1-9 月份回升 0.3 个百分点评论 : 固定资产投资数据今年以来首次回升

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丽典
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1 2018 年 11 月 15 日星期四联讯晨报责任编辑 : 朱俊春资格证书 :S 电话 : 邮箱 :zhujunchun@lxsec.com 两岸三地主要股指指数收盘涨跌 % 上证综指 2, 今日关注重点报告推荐建筑装饰行业报告 _ 联讯建筑行业点评基建投资企稳回升, 生态环保是亮点 ( 分析师 : 刘萍 ) 两融数据与信息两融市场概况沪深 300 3, 深证成指 7, 中小板指 5, 创业板指 1, 三板做市指恒生指数 25, 台湾加权指 9, 国际主要股指指数收盘涨跌 % 道琼斯工业 25, 标普 500 2, 纳斯达克 7, 富时 100 7, 德国 DAX 11, 日经 , 主要商品期货名称收盘涨跌 % 纽约原油 COMEX 黄金 1, LME 铜 7, LME 铝 2, BDI 航运 1, 主要外汇外汇收盘价涨跌 % 美元指数美元 / 人民币欧元 / 美元美元 / 日元请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 8

2 重点报告推荐建筑装饰行业报告 _ 联讯建筑行业点评基建投资企稳回升, 生态环保是亮点统计局公布固定资产投资数据,1-10 月份, 全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 亿元, 同比增长 5.7%, 增速比 1-9 月份回升 0.3 个百分点评论 : 固定资产投资数据今年以来首次回升 1-10 月份, 全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 亿元, 同比增长 5.7%, 增速比 1-9 月份回升 0.3 个百分点, 是今年从年初以来的首次回升 ; 分行业来看, 基建地产制造业投资增速分别为 3.7% 9.7% 9.1%, 环比分别回升和 0.4 个百分点, 基建投资开始企稳回升, 制造业投资持续回暖, 显示前期稳增长政策效果逐步显现基建投资见底回升, 生态环保投资是亮点我们上个月曾说过基建投资大概率见底, 目前来看, 此判断得到验证,1-10 月传统口径 ( 包含电力热力和水 ) 基建投资增速 0.9%, 环比提升 0.7 个百分点 ; 而新口径基建投资增速 3.7%, 环比提升 0.3 个百分点 ; 从分项数据看, 本月改善最明显的是交运仓储和邮政业, 投资同比增长 4.6%, 增速环比提升 1.2 个百分点, 其中道路运输业投资增速 10.1%, 环比提升 1.2 个百分点, 铁路投资增速 -7%, 降幅环比收窄 3 个百分点 ; 水利环境和公共设施业投资同比增长 2.1%, 环比下滑 0.1 个百分点, 从分项数据来看, 水利环保公共设施业投资增速分别为 -4.1% 36.7% 和 1.3%, 环比分别提升个百分点, 生态环保是补短板的重要领域, 是本次稳基建的重点方向, 今年以来一直保持较快增长, 但 5 月份增速开始走低, 本月是 5 月之后首次回升, 显示政策支持力度大房地产投资增速继续回落施工面积和新开工面积维持较快增长本月房地产投资增速继续回落 0.2 个百分点, 其中, 住宅投资亿元, 增长 13.7%, 增速回落 0.3 个百分点住宅投资占房地产开发投资的比重为 70.8% 1-10 月份, 房地产开发企业房屋施工面积同比增长 4.3%, 增速比 1-9 月份提高 0.4 个百分点其中, 住宅施工面积万平方米, 增长 5.2% 房屋新开工面积万平方米, 增长 16.3%, 增速回落 0.1 个百分点其中, 住宅新开工面积万平方米, 增长 19.0%; 房屋竣工面积万平方米, 下降 12.5%, 降幅扩大 1.1 个百分点其中, 住宅竣工面积万平方米, 下降 12.6%; 施工面积和新开工面积依然维持较快增长, 但竣工面积大幅下滑, 显示目前地产行业依然采取高周转策略加快请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 8

3 开工 ; 1-10 月份, 商品房销售面积万平方米, 同比增长 2.2%, 增速比 1-9 月份回落 0.7 个百分点其中, 住宅销售面积增长 2.8%, 办公楼销售面积下降 10.5%, 商业营业用房销售面积下降 2.8%; 商品房销售额亿元, 增长 12.5%, 增速回落 0.8 个百分点其中, 住宅销售额增长 15.0%, 办公楼销售额下降 6.5%, 商业营业用房销售额增长 1.7% 短期看, 地产仍处于加速周转赶开工的阶段, 对行业需求形成较好支撑, 但快速回落的销售对于中长期的需求形成压制建材周观点继续重点推荐东方雨虹和北新建材随着旺季来临, 以及部分地区因环保停产, 本周除东北和西北外水泥价格各区域普涨, 华东中南西南华北 PO42.5 水泥平均价周涨幅分别为元 / 吨, 华东, 中南地区继续领涨 ; 上周全国主要城市浮法玻璃现货均价 1581 元 / 吨, 下跌 8 元, 纯碱价格 1986 元 / 吨, 上涨 72 元 / 吨, 玻璃企业再承压 ; 我们维持水泥价格仍有上涨空间的判断, 环保压力下, 我们判断部分区域今冬水泥价格有望继续推涨, 水泥股全年业绩高增长成定局, 考虑明年水泥供需和价格大概率确有再平衡过程, 我们认为水泥股短期可能继续反弹, 但中期面临一定调整压力卷材石膏板等龙头公司股价经过前期大幅下跌之后, 估值优势进一步凸显, 东方雨虹和北新建材我们依然是我们首推的建材品种建筑周观点生态环保是本轮基建复苏的亮点, 重点推荐园林板块基建增速终于见底回升, 显示政策效果正在逐步显现, 考虑当前地产投资仍在高位, 我们判断基建投资增速不太可能显著回升, 将呈现温和上行的态势, 且考虑当前基建投资受到的地方政府资金约束, 也不支持基建大幅上行 ; 如果明年地产数据恶化, 则基建可更乐观一些 ; 生态环保成为本轮稳增长补短板的亮点, 考虑生态环保板块今年以来受制于龙头公司的现金流恶化, 估值已经大幅下降, 我们判断行业最坏时候已经过去, 考虑近期不断加码的政策 (A 财政部征求意见 PPP 不纳入地方政府隐形债务, 有望驱动地方政府在合规前提下大力推进 PPP 项目落地 ;B 习主席召开民营企业家座谈会, 郭主席 125 喊话, 易纲行长发言均李克强总理要求专项清理政府欠款等表明后续民营企业融资难和融资贵的问题有望阶段性缓解 ;C 东方园林危机化解对行业有里程碑意义, 标志最坏时候已经过去 ), 我们认为园林板块有估值修复机会, 重点推荐业绩高增长的岭南股份名家汇 ; 建议关注东方园林蒙草生态等 ; 大基建依然建议关注央企如中国铁建中国交建和只有 0.7 倍 PB 的葛洲坝等, 以及设计企业如苏交科中设股份等 ; 东易日盛作为家装龙头, 现金流优秀, 目前估值仍具备吸引力请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 8

4 风险提示环保政策变化 ; 产品价格大幅下跌 ; 基建投资增速持续下滑 ;PPP 推进不及预期 ; ( 分析师 : 刘萍 ) 图表 1: 两融市场概况 11, , , , , , , , , 两融余额 ( 亿元 ) 融资余额 ( 亿元 ) 融券余额 ( 亿元 )( 右轴 ) 图表 2: 两融净买入及净卖出个券排名序号证券代码证券简称融资余额变化 (%) 序号证券代码证券简称融券余额变化 (%) SZ 神火股份 SH 申达股份 10, SZ 神州高铁 SH 海航控股 3, SZ 二三四五 SZ 渤海租赁 2, SZ 长源电力 SH 龙溪股份 2, SZ 光线传媒 SH 江南水务 1, SZ 古井贡酒 SH 城市传媒 1, SH 香江控股 SH 时代出版 1, SH 常熟银行 SH 君正集团 SZ 纳思达 SH 广汇汽车 SH 中原高速 SH 中国核电 ( 金融工程研究组 ) 数据快递图表 3: 中债国债收益率请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 8

5 名称最新价涨跌 BP(+/-) 国债收益率 1 年国债收益率 3 年国债收益率 5 年国债收益率 7 年国债收益率 10 年图表 4: 中债 10 年国债收益率走势 4.24% 4.04% 3.84% 3.64% 3.44% 3.24% 3.04% 2.84% 2.64% 图表 5: 美国 30 年国债收益率走势 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 图表 6: 中金所三大股指期货 ( 含所有挂牌合约 ) 代码名称收盘价涨跌 (%) 基差成交量成交金额持仓量 IC1906 中证 500 股指 4, ,606,120 1,263 期货 1906 IC1903 中证 500 股指 4, ,139 1,027,299,600 9,418 期货 1903 IC1812 中证 500 股指 4, ,924 9,942,644,320 33,502 期货 1812 IC1811 中证 500 股指 4, ,405 14,069,354,480 13,033 期货 1811 IC0Y03 中证 500 指数 4, ,606,100 1,263 隔季连续 IC0Y02 中证 500 指数 4, ,139 1,027,299,600 9,418 下季连续 IC0Y01 中证 500 指数 4, ,924 9,942,644,300 33,502 下月连续 IC0Y00 中证 500 指数 4, ,405 14,069,354,500 13,033 当月连续 IF1906 沪深 300 股指 3, ,028,460 1,164 期货 1906 IF1903 沪深 300 股指期货 , ,265 1,222,890,720 7,476 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 8

6 代码名称收盘价涨跌 (%) 基差成交量成交金额持仓量 IF1812 沪深 300 股指 3, ,544 15,010,050,540 36,481 期货 1812 IF1811 沪深 300 股指 3, ,784 24,906,979,440 17,422 期货 1811 IF0Y03 沪深隔季连续 3, ,028,500 1,164 IF0Y02 沪深下季连续 3, ,265 1,222,890,700 7,476 IF0Y01 沪深下月连续 3, ,544 15,010,050,500 36,481 IF0Y00 沪深当月连续 3, ,784 24,906,979,400 17,422 IH1906 上证 50 股指期 2, ,096, 货 1906 IH1903 上证 50 股指期 2, ,628,140 1,929 货 1903 IH1812 上证 50 股指期 2, ,769 5,697,330,540 12,803 货 1812 IH1811 上证 50 股指期 2, ,690 10,758,513,360 10,892 货 1811 IH0Y03 上证 50 指数隔 2, ,096, 季连续 IH0Y02 上证 50 指数下 2, ,628,100 1,929 季连续 IH0Y01 上证 50 指数下 2, ,769 5,697,330,500 12,803 月连续 IH0Y00 上证 50 指数当 2, ,690 10,758,513,400 10,892 月连续请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 8

7 分析师简介研究院销售团队北京周之音上海徐佳琳分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 8

8 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更联讯证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内, 本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用删节和修改投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效联系我们北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层传真 : 上海市浦东新区源深路 1088 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 10F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 8

率达到 32.45%(+3.77pct), 基本和历史最高水平一致海外业务蓬勃发展, 新签合同额超过 800 亿元分区域看,2017 年公司在国内和海外的营业收入分别为亿元亿元, 同比分别增长 3.71% 18.40%, 分别占总营业收入的 79.9% 19.29

率达到 32.45%(+3.77pct), 基本和历史最高水平一致海外业务蓬勃发展, 新签合同额超过 800 亿元分区域看,2017 年公司在国内和海外的营业收入分别为亿元亿元, 同比分别增长 3.71% 18.40%, 分别占总营业收入的 79.9% 19.29 水利工程证券研究报告公司研究葛洲坝 (600068.SH) 联讯建筑公司点评葛洲坝 (600068): 业绩超预期, 环保业务成为新亮点 2018 年 03 月 30 日投资要点当前价 : 目标价 : 增持 ( 首次评级 ) 8.66 元 - 元分析师 : 刘萍执业编号 :S0300517100001 电话 :0755-83331495 邮箱 :liuping_bf@lxsec.com