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1 Fintech-Chain 白皮书 基于区块链技术的金融产品流动性解决方案 ( ) 版本号 :V0.1

2 目录 第一部分背景与概述 区块链推动金融行业变革 数字资产未来将蓬勃发展 金融产品是最可能落地的数字资产之一 国内金融产品市场规模极为庞大 区块链为金融资产数字化提供基础... 7 第二部分 FINTECH-CHAIN 国内金融产品普遍缺少流动性 FINTECH-CHAIN 如何解决这个问题 FINTECH-CHAIN 的实施细节 FINTECH-CHAIN 的合规措施 FINTECH-CHAIN 可解决更多资产的流动性问题 FINTECH-CHAIN 的未来及其价值 第三部分技术实现 基线选型 技术层次 / 24

3 3.3 设计理念 资产数字化和应用场景 第四部分团队介绍 第五部分 ICO 规则 FINTECH-CHAIN 发行及分配计划 ICO 资金具体分配 众筹支持币种 第六部分风险提示 第七部分 FINTECH-CHAIN 发展路线 / 24

4 第一部分背景与概述 区块链技术起源于比特币 上轮金融危机起点的雷曼兄弟倒闭后两周, 一位化名为 中本聪 (Satoshi Nakamoto) 的学者在 2008 年 1 月 1 日发表的奠基性论文 比特币 : 一种点对点电子现金系统, 阐述了基于 P2P 网络技术 加密技术 时间戳技术 区块链技术等的电子现金系统的构架理念,2009 年 1 月 9 日出现序号为 1 的区块并与序号为 0 的创世区块相连接形成了链, 标志着区块链的诞生 1.1 区块链推动金融行业变革 基于区块链的公共账本技术及去中心化的特征对金融行业有着深刻的影响, 能够更加有效 更加快捷 更加安全及更加低成本地解决参与者之间的信任问题, 而信任问题可以引申出信用, 这正是金融领域的核心概念之一 未来基于区块链技术的征信平台建立 大范围的公共账本等, 会为金融行业各类产品设计及业务开展提供底层支持, 使各类市场参与者在金融交易过程中拥有更多有效信息以方便其定价, 同时为金融资产的数字化奠定基础 1.2 数字资产未来将蓬勃发展 数字资产是指企业拥有或控制的, 以电子数据的形式存在的, 在日常活动中持有以备出售或处在生产过程中的各类无形资产 目前大家比较熟悉的数字资产为狭义的数字资产, 主要是指比特币诞生后陆续推出的各类区块链技术下的代币, 比如以太坊 瑞波币 达世币 莱特币 新经币等等 区块链被大家广泛认 3 / 24

5 知后, 数字货币发展迅猛, 比特币目前的币值高达近 2939 亿人民币 (2017 年 6 月 30 日下午两点市场价格计算 ), 以太坊币值近 1046 亿人民币, 瑞波币币值近 686 亿人民币等等 以下是数字资产的规模 : 币种 币值 ( 亿人民币 ) 价格 ( 元 / 个 ) 上市时间 比特币 以太坊 瑞波币 达世币 莱特币 ETC 新经币 量子链 比特股 门罗币 注 : 按照 2017 年 6 月 30 日下午两点计算, 数字货币前十名的币值情况 由于目前数字资产挂钩的底层资产较少, 大部分还停留在链的价值检验阶 段, 因此一旦有合适的产品设计和落地方案能够将有着真实收益的底层资产纳入 到数字化浪潮中来, 数字资产将获得几何级数增长 4 / 24

6 1.3 金融产品是最可能落地的数字资产之一 广义数字资产类型, 除了比特币 以太坊这一类新兴的货币类数字资产外, 还包含股权 股票 债券 固定资产 金融产品 各类收益权 实物资产等的数字化 资产数字化与资产证券化不同, 后者主要是指以中心化的方式, 基于原始资产的未来现金流, 通过结构化设计或进行信用增级, 在此基础上发行资产支持证券的过程, 而资产数字化应当是基于区块链等密码学技术, 给予资产一个数字身份, 使数字身份和资产一一对应, 完成数字资产的确权, 数字资产就可以赠送 转让 租赁 质押等等 目前股权类资产通过各类交易所进行证券化是主流方向, 如果未来监管逐渐放开, 股权数字化将是十分巨大的领域, 但由于与中心化交易所形成竞争关系, 预计这一领域的突破会有一些监管瓶颈 ; 债券已经有相应成熟的二级市场 ; 一般债权则是监管比较严格的领域, 监管部门担心各主体将债权违规拆分, 因此其数字化会遇到很多的政策障碍 ; 房地产资产由于一直受宏观调控的力度较大, 在证券化路径上发展缓慢, 国内房地产 REITS 或房地产贷款相关的 ABS 等处于刚刚起步和试点的阶段, 预计房地产资产的数字化面临比一般债权更为严格的监管环境 ; 而其他实物类资产或收益权在数字化的进程中, 又存在管理 规范 标准化以及收益率的问题, 缺少足够的吸引力 ; 唯有面向股权投资的有限合伙基金 金融机构发行的资产管理计划 信托计划等则一直存在流动性差 提前变现困难 缺少相应的二级市场的痛点, 资产数字化正好能解决这一类资产在转让交易时成本高 流程长 信息透明度低 市场匹配难等问题, 因此我们认为, 在合规操作的前提下, 最有可能落地的是金融产品的资产数字化 5 / 24

7 1.4 国内金融产品市场规模极为庞大 国内金融产品主要包含股权类投资基金 证券类投资基金 信托计划 券商 及基金专户资管计划 银行理财产品等, 这些金融产品都有相应的备案或监管机 制, 属于国内机构及个人客户投资理财的主要标的, 其规模如下 : 名称基金或产品数量 ( 只 ) 截止到 2016 年底 实缴规模 ( 亿 ) 截止到 2016 年底 股权类投资基金 证券类投资基金 信托计划 基金专户资管计划 银行理财产品 数据来源 : 通过中国基金业协会 中国信托业协会 银行业理财登记托管中心整理得到 随着个人及企业财富的增长, 理财需求将进一步深化, 未来金融产品市场的 总体规模还将保持较高的增长速度, 长期来看, 每一类资产的总规模仍然可能继 6 / 24

8 续创出新高 ( 监管调整的除外 ) 1.5 区块链为金融资产数字化提供基础 通过区块链技术, 将金融产品相关的各项协议 底层资产的所有权信息 收益分配规则 确权规则 数字化规则 交易规则等写入区块, 完成金融产品的确权及数字化, 可以将缺乏流动性的金融产品的未来收益提前进行交易, 并在产品到期日进行分配或赎回 一旦各项技术及基础条件成熟, 借助智能合约还能自动完成数字资产的远期交割及分配 区块链技术在资产的数字化过程中, 拥有快捷 安全 透明的优势, 对金融产品而言具备天然的吸引力 随着未来数字资产投资人规模的逐渐扩大, 大家对数字资产的需求逐渐多样化, 对应了金融产品收益的数字资产将有着极大的市场空间, 可以预计, 数字交易所会逐渐引入此类资产进行交易, 即发行在区块链的上数字资产可独立进入交易所交易, 这无疑会进一步提升了其流动性与价值 7 / 24

9 第二部分 Fintech-Chain 我们基于以太坊技术开发 Fintech-Chain, 在其上将金融产品发行成数字资产, 使其更安全 更容易地进行转让交易, 从而解决目前国内金融产品普遍存在的流动性难题 我们 Fintech-Chain 上的所有转让交易都在完全合规的情况下进行 随着未来监管的明确,Fintech-Chain 具备发行更多数字资产的能力, 力争成为国内资产数字化的领军者 2.1 国内金融产品普遍缺少流动性 股权类金融产品, 如 PE/VC 的基金份额, 其投资周期往往高达 5 年以上, 不少产品年限为 7+2, 从投入到退出需要 9 年时间, 期间可能会有部分分红, 但整体来说, 周期过久缺乏流动性支持 像基金专户计划 信托计划等, 大部分也在一年以上, 许多产品更是高达 3-5 年, 期间如果想要退出, 必须自己寻找到合适的买家完成转让, 由于买卖双方资金份额或期限的不匹配, 找到合适的买方十分困难 另外, 根据中国投资咨询网调研, 大部分金融产品购买者认为在转让过程中存在透明度低以及转让变更流程繁琐的问题, 因此高度限制了金融产品购买者的转让交易意向 实际上, 我们了解到此类投资人希望在获得长期回报的同时, 拥有随时变现的能力, 如果有一个基于金融产品的二级市场, 并且买卖双方的匹配不受份额差异和时间周期的影响, 自然可以实现该功能, 但目前缺少这样的交易平台 8 / 24

10 2.2 Fintech-Chain 如何解决这个问题 我们用以太坊技术开发 Fintech-Chain, 选择优质的金融产品 : 初期主要以流动性低 到期日久的 PE/VC 类产品为主, 在我们的区块链上进行确权登记, 然后将其发行成数字资产, 对此类数字资产感兴趣的投资人, 即可在链上完成交易, 并在金融产品到期时获得相应比例的收益分配, 如果期间对应的金融产品有分红, 则按照该比例分配该分红至各数字资产所有者 未来我们将逐渐延伸至其它金融产品的数字化, 如信托计划 资管计划等, 在监管明确且允许的情况下, 会涉足于限售股权的远期交易和股权的数字化, 为一切对流动性需求较为强烈的资产提供合乎监管的解决方案 在我们的解决方案中, 区块链以其天然的透明性 安全性能极大降低投资人对信息不透明的顾虑, 数字资产的交易模式能够快捷地完成匹配和交易登记, 解决了流程繁琐等问题 2.3 Fintech-Chain 的实施细节 Fintech-Chain 可以解决金融产品流动性问题, 通过运作 Fintech-Chain 9 / 24

11 来推动金融产品的二级市场, 这一解决方案需要结合当前的实际情况及监管来逐渐完善, 我们方案充分考虑了现实性和发展性, 具体如下 : Fintech-Chain 的设计与创立环节 : 首先我们基于以太坊的技术制作 Fintech-Chain, 同时发行 1 亿的 Fintech 币 该币用于数字资产发行费用的支付 数字资产的发行环节 : 金融产品持有人将需要数字化的各类金融产品资产, 在 Fintech-Chain 上注册登记, 并发行数字资产, 我们按照比例收取一定的发行费, 发行费将使用 Fintech 币进行支付 同时, 数字资产的转让交易也按照比例收取一定的佣金, 同样使用 Fintech 币进行支付 根据行业发展阶段的不同, 数字资产的发行存在转让 / 质押 三方协议监管 智能合约自动执行等不同发展阶段, 即第一阶段需要将金融产品的相关信息注册在链上, 同步将其未来收益权转让或质押给一个信誉度较高的到期执行者手上, 如上市公司或上海守拙信息科技有限公司等, 由其负责执行到期的收益分配和期间的分红 随着行业的发展及监管的规范, 未来不必进行此类操作, 而是由数字资产的发行方机构与金融产品托管机构 金融产品所有者签署三方协议, 约定产品到期后所有收益打到指定账户, 并按照对应的数字资产对该部分收益进行分配 而到终极阶段, 各种分配完全由智能合约自动执行, 这一切一开始即在金融产品数字化时全部写进区块链, 后面不再需要人为干预 以上三阶段可以简称为 : 主动风控阶段 三方协议阶段 智能合约阶段 10 / 24

12 2.3.3 数字资产的交易环节 : 对该数字资产感兴趣的交易者可以在 Fintech-Chain 上完成转让合约的登记与执行, 一旦交易完成后, 该数字资产对应的金融产品的未来收益即转移至新的资产持有人, 由其获得最终的分配 收益分配环节 : 金融产品到期后, 由执行者根据抵押或转让的金融产品的最终收益, 按照数字资产的份额进行分配, 期间如果有分红, 同样由执行者根据数字资产的份额进行分配 2.4 Fintech-Chain 的合规措施 由于当前金融资产在数字化过程中存在法律法规不完善, 监管相应滞后的问题, 因此任何资产数字化过程都需要充分考虑合规问题 我们的方案通过几个方面确保整体的合规性 : 首先, 数字资产转让或交易的各方都必须满足投资者适当性条件, 即只有符合投资此类标的的投资人才能在链上完成交易合约 其次, 在前期采用了实名登记与转让机制, 通过实名信息的管理, 规避可能存在的各类法 11 / 24

13 律法规漏洞 再次, 通过合约的设计, 规避一些可能不明朗 不明确的合规问题, 有效的保证 Fintech-Chain 上的交易能在确保各方利益下充分得到执行 最后, 通过对金融产品转让交易的整个过程, 包括筛选 登记确权 发行资产 撮合交易 协议保护等过程进行主动的风险控制, 尽可能避免由于产品自身风险或交易过程中的操作风险带来的恶性违规事件, 确保 Fintech-Chain 的整体声誉 2.5 Fintech-Chain 可解决更多资产的流动性问题 利用区块链技术进行资产数字化, 其最有价值的地方便是更为便捷 安全和低成本的构建了底层资产的登记 结算和转让平台 二级市场, 未来结合智能合约, 甚至可以实现自动交易 随着资产数字化的发展, 监管将逐渐清晰, 我们依靠强大的产品设计 商业拓展能力, 可以借鉴上述方法, 提升各类符合监管的底层资产的流动性, 为其提供二级市场, 比如限售股的远期交易的二级市场 股权或股权众筹的数字化交易市场 金融衍生品的数字化交易市场等 2.6 Fintech-Chain 的未来及其价值 Fintech-Chain 的价值主要取决于其上数字资产发行与交易转让的规模 我们所在的市场是一个以十万亿计算的市场, 区块链带来的革命性解决方案, 能够为这一数十万亿市场提供流动性, 可以想见其市场空间之大 根据国外的经验, 金融衍生品的合约价值远远高于一般金融资产的总体规模, 而衍生品的高度发展就需要成熟的二级市场, 我们正是为改善国内金融产品二级市场不足的使命而设立 Fintech-Chain, 因此完全可以在金融衍生品发展中成为最有力的基础设施之 12 / 24

14 一 我们预计未来 3-5 年,Fintech-Chain 上发行的数字资产将以几何级数递增, 并成为国内最大的数字资产发行服务提供者 Fintech-Chain 将成为区块链技术 在国内落地的先行者与卓越的投资人价值创造者 13 / 24

15 第三部分技术实现 3.1 基线选型 以太坊是一个开源的去中心化平台, 提供了一个图灵完备的虚拟机支持智能 合约 ; 由于比特币并未很好的支持智能合约, 因此以太坊被认为是最好的支持智 能合约的底层区块链平台 如图, 以太坊由丰富的技术模块构成, 在底层由区块, 共识, 挖矿, 网络组 成, 在服务层支持 EVM 虚拟机和 RPC 调用, 在用户层支持智能合约和 DAPP 14 / 24

16 由于构建类似以太坊的公有链会耗费大量精力在区块链底层技术上, 而基于以太 坊构建 Fintech-Chain 可以使我们专注金融资产数字化业务形成业务先发性优 势, 因此 Fintech-Chain 构筑于以太坊平台之上 3.2 技术层次 系统 基于技术选型, 我们只需关注基于以太坊构建 Fintech-Chain 和开发业务 从以太坊视角,Fintech-Chain 是 DAPP; 从 Fintech-Chain 视角, 以太坊是区块链技术平台 ; 从开发者视角,Fintech-Chain 是核心功能模块, 负责对接以太坊智能合约并完成核心功能 ; 从用户视角, 数字资产核心业务系统连同用户接入展示端是系统入口, 负责完成数字资产管理功能 3.3 设计理念 Fintech-Chain 模型可以分为三个层次 : 代币层 服务层和应用层 代币层 基于以太坊框架实现 Fintech-Chain 的基础服务, 服务层则在核心层的基础上 15 / 24

17 将 Fintech-Chain 包装成 API 接口对外提供统一服务, 应用层面向用户 代币层 : 代币层基于以太坊制定了 Fintech-Chain 基础代币的生成 发放 分配规则, 根据提前公布的规则统一分配, 保证公平公正 由于 ERC20 代币标准是以太坊社区达成共识的账户合约标准, 因此很多知名的以太坊应用代币合约遵从该标准 同样 Fintech 币也遵循 ERC20 标准发行, 避免出现合约层安全风险, 增加代币安全性 服务层 : 服务层提供资产登记 资产交易和资产确权等 API 接口 Fintech-Chain 的 API 接口遵照 KISS(Keep It Simple and Stupid) 原则设计 遵照 KISS 原则,Fintech-Chain 会提供交易代理发送功能以向用户屏蔽任何以太坊相关概念 该功能使得用户仅需支付 Fintech 币作为交易手续费获得链上服务,Fintech-Chain 与以太坊及矿工之间费用结算 (GAS) 由链处理用户无需关注 16 / 24

18 应用层 : Fintech-Chain 开发者在应用层提供方便用户管理数字资产的应用, 用户可以通过终端入口查看自己持有的数字资产, 或发起资产交易等操作并实时跟进资产状态 3.4 资产数字化和应用场景 Fintech-Chain 将去中心化金融资产系统中的各项数字资产通过统一的方式在区块链上登记, 由认证方对发行资产的数据进行签名保障链上数据安全可靠 在 Fintech-Chain 上, 用户凭借拥有的私钥通过签名核实资产所有权, 对自己持有的资产可自由使用和流转 链上资产流动无需第三方介入, 交易过程快速安全 智能合约广泛适用于金融数字资产领域, 以上图举例一个应用场景 : 用户 A 在 Fintech-Chain 上购买了某理财产品, 在该产品未到期而用户 A 希望赎回时 为了避免违约可在 Fintech-Chain 上进行资产转让, 如果用户 B 认为该理财产 17 / 24

19 品符合预期回报愿意接手, 则用户 B 可按照该理财产品当前净值或双方约定价值和用户 A 形成合约 合约为 : 用户 B 支付用户 A 约定价值, 用户 A 向用户 B 转让所购买理财产品的所有权和红利权 由此, 数字资产 Fintech-Chain 极大释放了金融市场的流动性 18 / 24

20 第四部分团队介绍 赵小方,Fintech-Chain 创始人 总设计师 赵先生曾任职于诺亚财富及歌斐资产 ( 国内最大的三方财富及资产管理公司 ) 上海从容投资管理有限公司( 著名的阳光私募 ) 蝶彩资产管理有限公司 ( 著名的新型资产管理机构 ), 是国内少有的同时拥有金融产品设计 资产管理及投行业务的主流方法论与实践经验的金融从业者 赵小方先生擅长以 金融产品 而非 金融机构 视角看待整个金融市场, 并形成统一的认知框架, 在此基础上借助于互联网 AI 区块链等技术, 为 新金融 打开局面 王维勇,Fintech-Chain 创始人 金融战略顾问 原上市公司乾照光电 ( 代码 ) 第一大股东, 董事长 王维勇先生拥有丰富的实业管理及海内外投资经验, 其投资的乾照光电为 A 股从成立到上市最快的企业之一 除了丰富的投融资圈人脉关系外, 王先生对趋势及价值的判断极为敏锐, 擅长长期投资于前景广阔的行业, 其于 2006 年布局 LED 行业 2016 年投资于区块链, 充分体现了其卓越的投资眼光及耐心 商敬军,Fintech-Chain 创始人 商务拓展负责人 目前兼任乾照光电 ( 代码 ) 副董事长 商先生曾任职于普益财富及泛华金融上海分公司 商先生为国内最早一批股票市场从业者, 见证了 A 股 20 余年的风风雨雨, 擅长基本面及技术面的判断, 国内操盘手的人脉王 商先生在金融机构业务及渠道资源方面有着相当丰富的经验, 属于业内资深的金融管理 19 / 24

21 者, 擅长金融监管层沟通经验 任超,Fintech-Chain 创始人 技术负责人 2007 年毕业于中国科学院计算技术研究所, 计算机专业硕士 ; 原华为杭州研发中心系统软件专家 课题组负责人 ; 拥有 10 年 IT 开发经验 2015 年离开华为后开始投入区块链技术研发, 是杭州晶盾科技有限公司创始人, 并在 2016 年基于 IBM 超级账本成功推出过一款数字代币 钱隆 Fintech-Chain 核心技术成员 原阿里巴巴全栈工程师, 深度技术爱好者, 是 Deviceone 系统框架的 maintainer 成员 现为杭州晶盾科技有限公司技术负责人, 负责系统架构 在基于 IBM 超级账本发布数字代币项目中负责整体技术, 涉及交易平台, 代币算法, 钱包实现 刘忠敏,Fintech-Chain 市值管理顾问 上海量宽科技有限公司副总经理 刘先生拥有多年股市实战经验, 并多次准确判断股市牛熊转换 刘先生现在上海量宽科技有限公司 ( 上市公司全新好, 代码 控股子公司 ) 管理数亿规模量化基金, 包含股票 期货及海外资产 刘先生对于趋势变化有着独到的判断, 其开发的熊市早期信号 波段顶和底的模型, 具备极强的市场竞争力, 为国内量化领域的顶级从业者 20 / 24

22 第五部分 ICO 规则 5.1 Fintech-Chain 发行及分配计划 Fintech-Chain 总共发行 1 亿个, 分配计划如下 : 比例分配方案额度明细 50% 众筹 ICO 50,000,000 用于团队建设 产品研发和运营, 包括市场 财 务和法律咨询等 10% 战略投资者 10,000,000 金融机构或相关资源提供者 和早期支持者 30% 社区预留 30,000,000 创始团队核心成员 人才激励 运营维护, 初始 释放总量 10%, 以后每季度释放总量的 5% 10% 研发推广 10,000,000 用于 Fintech-Chain 的推广及后续研发 5.2 ICO 资金具体分配 本次 ICO 资金的分配计划如下 : 30% 资金用于技术研发 ; 20% 资金用于业务拓展 ; 20% 资金用于市场营销 ; 20% 资金用于人才引进 ; 10% 资金用于专利 法务等 以上资金使用由 Fintech-Chain 基金会统一安排 21 / 24

23 5.3 众筹支持币种 接受比特币 BTC 以太坊 ETH, 代币售卖价格如下 : 第一周 ( 早鸟 ) 第二周第三周 1 比特币 以太坊 / 24

24 第六部分风险提示 请先仔细阅读 Fintech-Chain 白皮书和官方网站的相关说明, 全面认识参与 Fintech-Chain ICO 所存在的潜在风险, 除非您本人了解 Fintech-Chain 的发展路线以及明白区块链行业相关的风险, 否则不建议参与 Fintech-Chain 的公开兑换 本项目有因合法性 市场需求 技术性或者其它不可控的原因导致项目开发失败, 项目失败的最差后果可能会导致您投入的所有比特币或者其它币无法收回 参与 Fintech-Chain ICO 的投资者, 且应明白 Fintech-Chain 项目不会在任何情况下提供退款 Fintech-Chain 项目团队将按照所披露的白皮书内容, 合理运用 ICO 所筹集到的数字资产, 规范管理项目, 尽最大努力确保项目朝正确方向发展 但是, 购买者也依然存在损失的风险 这其中的风险包括 : 政策风险 监管风险 合规风险 经济周期风险 网络黑客风险 管理风险 流动性风险 币价波动风险和其他未列出的风险等 23 / 24

25 第七部分 Fintech-Chain 发展路线 2017 年 10 月底之前代币推出并上线各大平台交易 2017 年 11 月份上线 beta 版, 并开启公测 2017 年 12 月份上线正式版 2018 年 1 月份发行首个金融资产并试运行业务 2018 年落实行业解决方案, 大规模对接各类可落地个人或企业金融资产并推动数字资产在各类交易平台交易 2018 年 12 月前, 设立数字资产研究院, 配合行业完成投资人教育工作, 同时推动 Fintech-Chain 的品牌化, 力争成为金融资产数字化第一品牌 未来 1-3 年内通过与证券交易所及相应的监管机构沟通, 在资产数字化领域探索限售股的远期交易数字化 各类衍生品的设计与交易等, 通过数字化来推动风险可控的金融衍生品的发展 24 / 24

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