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灰昌
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1 浙商证券 11 January pages 中国策略全球策略研究浙商证券研究中国 idea of capital 推荐行业融资融券股指期货获批提振大盘风格 A 股券商保险通信银行潘立彬王伟俊 panlibin@stocke.com.cn wangweijun@stocke.com.cn 本报告导读 : 融资融券股指期货利好股市, 尤其是大盘蓝筹股增加大盘股配置降低小盘股配置投资要点 : A 股市场整体市盈率为 26.97, 市净率 3.56; 中小板的整体市盈率为 5.54, 市净率 6.25; 创业板的整体市盈率为 72.2, 市净率从横向估值比较, 银行公路石油铁路建筑建材估值水平较低, 而有色农林牧渔餐饮旅游食品饮料医药电子元器件航空等行业估值较高从纵向估值比较, 有色钢铁信息服务商业贸易机械交运设备电力证券石化等行业高估根据浙商证券的基金仓位监测模型, 偏股型开放式基金 ( 不含指数型 ) 的平均仓位在第一周小幅增仓, 由前一周的 79.2% 上升至 79.76%, 平均仓位上升近期报告.57% 剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响, 基金整体表现为主动加仓, 大盘风格相对强势将进一步显现主动加仓的幅度达到.94%,21 年第一周基金仓位的小幅上调, 说明基金短线如期反弹, 中线关注政策开始对 21 年初的市场行情与走势的表现出谨慎乐观的态度风格弱势转换基本确认融资融券和股指期货对股市的影响主要有 : 平缓中线波动, 加剧短线波动 ; 有震荡调整是风格转换的前兆利于改善资金供求 ; 活跃大盘股交易, 提升其估值水平 ; 吸收投机力量, 降低监管措施助力风格转换投机股估值以守为攻, 关注风格转换大盘已创年内新高操作策略上, 我们继续建议结合估值水平增加大市值股票比重降低小市值股票比重, 可重点关注受益于融资融券股指期货业务的券商股期货股大盘月度经济数据未能助涨股市蓝筹股, 以及 29 年表现相对落后的金融钢铁通信航运等行业冲击 32 点, 还须看大盘股脸色靓丽经济数据难改股市震荡格局创业板上市首日影响几何良好宏观经济数据冲淡股市扩容忧虑 [ 键入文字 ] 1 浙商证券把握调整机会 Investment, 布局 21 Research 创业板集中发行冲击国庆维稳反弹行情

2 正文目录 1. 本周焦点 : 浙商投资组合一周市场回顾国际市场表现国内市场表现市场估值水平市场供求状况基金仓位监测开户情况限售股解禁近期新股发行情况公开市场操作附录 : 上周要闻图表目录图 1: 年度推荐的十大金股累计涨跌幅... 6 图 2: 国际主要股指上周表现... 8 图 3: 恒生 AH 股溢价指数... 8 图 4: 上证指数近一个月走势图... 9 图 5: 行业指数一周涨跌幅... 9 图 6: 风格指数一周涨跌幅... 9 图 7: 各个行业整体估值图 8: 各个行业相对估值图 9: 股票型与混合型基金月度发行规模图 1: 每周新增股票和基金开户数图 11: 每周新股发行数量与募集金额图 12: 货币投放 ( 回笼 ) 统计图 13: 央票利率走势 [ 键入文字 ] 2 浙商证券 Investment Research

3 表 1: 年度推荐的十大金股累计涨跌幅... 6 表 2: 市场与行业整体估值表 3: 本周限售股解禁情况表 4: 近期新股发行情况表 5: 上周要闻 [ 键入文字 ] 3 浙商证券 Investment Research

4 1. 本周焦点 : 股指期货融资融券获放行靴子终于落地, 近期市场盛传的股指期货和融资融券即将推出的传闻得到证实上周五晚, 中国证监会表示, 国务院已原则上同意推出股指期货和融资融券业务融资融券将择时选择优质证券公司进行的首批试点, 然后逐步扩大试点范围, 而股指期货上市前还需要做各项准备工作, 包括发布股指期货投资者适当性制度明确金融机构的准入政策审批股指期货合约以及培训证券公司中间介绍业务和中国金融期货交易所接受投资者开户等工作预计完成这些工作需 3 个月左右股指期货与融资融券两者配套推出, 象征着中国资本市场又向前迈了一大步由于引入了卖空机制和保证金制度, 将使得国内投资者在投资上有了新的选择, 这也将对市场和投资者产生深远的影响融资融券和股指期货对股市的影响主要有这么几点 : 1 平缓中线波动, 加剧短线波动中线而言, 由于股指期货和融券交易改变了以往只有做多才能赚钱的单边市行情特点, 在个股和大盘股价明显过高之时, 会有不少投资者选择做空, 从而形成理性的价格波动区间 ; 但短线行情中, 由于保证金交易制度会加剧市场情绪波动, 趋势投资者对行情影响较大, 而限期交割制度也会加剧多空双方对交割价格的争夺, 从而加大个股和大盘的短线波动 2 有利于改善资金供求一方面, 融资交易可以较大比例增加市场资金供给, 而根据先行国家经验融券交易一般较为清淡, 远低于融资交易的总量另一方面, 由于股指期货具有的套期保值功能, 在市场下跌过程中, 很多机构投资者和中长线价值投资者可以选择持有股票但卖出相应头寸的股 [ 键入文字 ] 4 浙商证券 Investment Research

5 指期货来抵御系统风险这就在很大程度上减少了市场卖压因此, 从资金供求角度来说, 股指期货融资融券的推出对股市是一大利好 3 活跃大盘股交易, 提升其估值水平一方面, 由于融资融券的标的股票主要是大盘蓝筹股, 因而融资融券业务就能活跃大盘蓝筹股的交投 ; 另一方面, 由于股指期货推出初期的标的指数为沪深 3 指数, 而沪深 3 指数的样本股主要是 A 股中的大盘股, 因而套利交易和套期保值需求都会增加对沪深 3 样本股的需求因此, 融资融券和估值期货对大盘风格是极大刺激, 在风格转变已经初现端倪的当下会加速大盘风格的走强 4 吸收投机力量, 降低投机股估值由于杠杆交易和双向盈利机会, 股指期货将吸引大量高风险偏好的投机资金 ; 而指数交易又可省去很多个股选择方面的麻烦也增加估值期货对普通投资者的吸引力权证交易的疯狂已经让我们见识了国内证券市场的投机力量相比权证, 估值期货对投机资金更具有吸引力, 东南亚主要市场股指期货约两倍于现货市场的交易量也对此作了证明如果聚集在 A 股市场的投机资金大量流入股指期货市场, 则目前市场中投机股的炒作将遭受打击我们认为, 估值期货的推出有望逐步减少股票市场的过度投机, 还原股票市场应有的投资价值, 对投机股而言是重大的长期利空由此可见, 本周一大盘有望以大幅高开来回应这一重大利好消息尽管近期市场走势比较疲弱, 且近几周期货券商等受益板块已经提前有所反应, 但利好反应并不充分先行国家推出股指期货前后的股票市场反应表明 : 股指期货一般不改变市场原有的中长线趋势, [ 键入文字 ] 5 浙商证券 Investment Research

6 但股指期货推出前的 3 个月股市反应多数正面在大盘股整体估值较低半年来涨幅相对落后的情况下, 融资融券和股指期货获批的利好消息有可能带来大盘的向上突破, 为 1 季度的行情增添利多支持操作策略上, 我们继续建议结合估值水平增加大市值股票比重降低小市值股票比重, 可重点关注受益于融资融券股指期货业务的券商股期货股大盘蓝筹股, 以及 29 年表现相对落后的金融钢铁通信航运等行业 2. 浙商投资组合我们 1 月 1 日的年度策略报告推荐了十大金股, 推荐后的算术平均涨幅 -2.77%, 同期沪深 3 指数涨幅 -2.67% 表 1: 年度推荐的十大金股累计涨跌幅代码简称涨跌幅 (%) 代码简称涨跌幅 (%) 6439 瑞贝卡中国太保中海发展东阿阿胶宏达新材威孚高科西山煤电招商银行东百集团海信电器资料来源 : 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日图 1: 年度推荐的十大金股累计涨跌幅 1% % 算术平均沪深 3 指数 -1% -2% -3% -4% 1/4 1/5 1/6 1/7 1/8 资料来源 : 浙商证券研究所 [ 键入文字 ] 6 浙商证券 Investment Research

7 [ 键入文字 ] 7 浙商证券 Investment Research

8 3. 一周市场回顾 3.1 国际市场表现国际主要股指创出近期新高, 其中标准普尔 5 指数上涨 2.68%, 日经 225 指数上涨 2.39%, 伦敦金融时报 1 指数上涨 2.24% 恒生 A-H 股溢价指数收于图 2: 国际主要股指上周表现 3% 1% -1% -3% 法国巴黎 C A C 4 标准普尔 5 I B O 圣 V 保 E 罗 S P A 东京日经伦敦金融时报 1 纳斯达克综合恒生道琼斯工业平均德国法兰克福 D A X 澳大利亚普通股韩国综合 S e 印 n 度 s 孟 e 买 x 3 俄罗斯 R T S 上证综合沪深 3 资料来源 :Wind, 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日图 3: 恒生 AH 股溢价指数恒生 AH 股溢价指数 ( 左轴 ) 沪深 3 指数 ( 右轴 ) 3,81 3,48 3,15 2,82 2,49 2,16 1, /11/3 29/1/13 29/3/27 29/6/11 29/8/21 29/11/2 1,5 资料来源 :Wind, 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日 3.2 国内市场表现 A 股市场上周小幅下跌, 上证指数收于点, 下跌 2.48%, 两市成交金额 1.23 万亿元 [ 键入文字 ] 8 浙商证券 Investment Research

9 ( 环比增加 15%), 换手率为 8% 行业方面, 电子元器件餐饮旅游信息服务涨幅较大, 家用电器交运设备化工大幅下跌电子元器件上涨了 4.63%, 餐饮旅游上涨 1.65%, 信息服务上涨 1.53%; 家用电器下跌 6.19%, 交运设备下跌 5.41%, 化工下跌 3.95 从风格指数看, 亏损股微利股高市盈率股小幅上涨, 而绩优股大盘股低市盈率股大幅下跌图 4: 上证指数近一个月走势图 /11 12/15 12/17 12/21 12/23 12/25 12/29 12/31 1/5 1/7 资料来源 : 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日图 5: 行业指数一周涨跌幅 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% 电子元器件餐饮旅游信息服务信息设备综合有色金属轻工制造机械设备采掘交通运输农林牧渔纺织服装公用事业商业贸易建筑建材医药生物沪深 3 房地产黑色金属金融服务食品饮料化工交运设备家用电器资料来源 :Wind, 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日图 6: 风格指数一周涨跌幅 [ 键入文字 ] 9 浙商证券 Investment Research

10 [ 键入文字 ] 1 浙商证券 Investment Research -5% -4% -3% -2% -1% % 1% 亏损股指数微利股指数高市盈率指数小盘指数中市盈率指数中盘指数中价股指数中市净率指数低市净率指数高市净率指数高价股指数低价股指数沪深 3 低市盈率指数大盘指数绩优股指数资料来源 :Wind, 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日

11 4. 市场估值水平 A 股市场整体市盈率为 26.97, 市净率 3.56; 中小板的整体市盈率为 5.54, 市净率 6.25; 创业板的整体市盈率为 72.2, 市净率表 2: 市场与行业整体估值板块名称收盘均价上周涨跌幅 % 29 年涨跌幅 % 市盈率市净率总市值流通市值 ( 总股本加权 ) ( 流通市值加权 ) ( 流通市值加权 ) (9 年三季报 4/3) (9 年三季报 ) ( 亿元 ) ( 亿元 ) 全部 A 股 , ,348 上证 A 股 , ,96 深证 A 股 ,323 35,253 中小企业板 ,959 7,543 创业板 , 中证 1 成份 ,651 8,649 中证 2 成份 ,786 24,71 沪深 3 成份 ,437 15,359 中证 5 成份 ,858 22,448 全部 B 股 ,436 1,752 农林牧渔 ,94 1,958 采掘 ,916 6,96 化工 ,111 15,9 黑色金属 ,331 4,687 有色金属 ,28 5,372 建筑建材 ,139 5,11 机械设备 ,928 6,798 电子元器件 ,671 2,295 交运设备 ,22 6,167 信息设备 ,594 2,633 家用电器 ,862 2,78 食品饮料 ,326 5,249 纺织服装 ,659 1,534 轻工制造 ,323 1,58 医药生物 ,437 5,999 公用事业 ,224 5,6 交通运输 ,336 7,783 房地产 ,477 7,992 金融服务 ,392 4,679 商业贸易 ,663 4,526 餐饮旅游 , 信息服务 ,95 4,291 综合 ,746 1,352 资料来源 :Wind, 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日 [ 键入文字 ] 11 浙商证券 Investment Research

12 从各个行业的最新估值比较, 目前估值水平较低的行业是银行公路石油铁路建筑建材, 而有色农林牧渔餐饮旅游食品饮料医药电子元器件航空等行业估值较高图 7: 各个行业整体估值 6.5 PB 食品饮料 (PB=8.7) 航空医药农林牧渔 (PE=76) 有色 (PE=165) 机械信息设备 5. 保险餐饮旅游证券煤炭家电商业贸易电子元器件 (PE=-26) 信息服务石化交运设备纺织服装 3.5 全部 A 股房地产轻工石油港口铁路建筑建材电力航运 (PE=-24) 银行 2. 公路钢铁 (PE=163) PE 资料来源 : 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日 [ 键入文字 ] 12 浙商证券 Investment Research

13 把各个行业的估值与历史估值作对比, 目前有色钢铁信息服务商业贸易机械交运设备电力证券石化等行业高估图 8: 各个行业相对估值 1% PB 8% 医药家电航空农林牧渔信息设备餐饮旅游食品饮料房地产纺织服装全部 A 股电子元器件机械商业贸易石化煤炭交运设备信息服务有色钢铁建筑建材轻工证券电力 6% 公路铁路 4% 银行保险石油港口航运 2% % % 2% 4% 6% 8% 1% 资料来源 : 浙商证券研究所, 截至 1 月 8 日注 : 采用 22 年以来的月度数据为样本, 计算目前估值所处的分位数 ( 例如 : 银行业的市盈率分位数 23.%, 表示 23.% 的样本市盈率低于最新市盈率 ); 对于部分样本市盈率为负数, 计算时作了处理, 以反映真实情况 PE [ 键入文字 ] 13 浙商证券 Investment Research

14 5. 市场供求状况 5.1 基金仓位监测根据浙商证券的基金仓位监测模型, 偏股型开放式基金 ( 不含指数型 ) 的平均仓位在第一周小幅增仓, 由前一周的 79.2% 上升至 79.76%, 平均仓位上升.57% 剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响, 基金整体表现为主动加仓, 主动加仓的幅度达到.94%,21 年第一周基金仓位的小幅上调, 说明基金开始对 21 年初的市场行情与走势的表现出谨慎乐观的态度按投资类型划分, 股票型基金的平均仓位从 84.7% 上升至 84.42%, 较上一周加仓.35 个百分点, 剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响, 股票型基金主动性加仓.68 个百分点, 主动加仓的基金占比为 71.68%; 混合型基金的平均仓位从 72.81% 上升至 73.65%, 也表现为主动性加仓, 且主动加仓幅度为 1.28 个百分点, 主动加仓的基金占比为 75.% 图 9: 股票型与混合型基金月度发行规模股票型 + 混合型基金 ( 亿元 ) /1 25/7 26/1 26/7 27/1 27/7 28/1 28/7 29/1 29/7 资料来源 :Wind, 浙商证券研究所, 截至 29 年 12 月 5.2 开户情况新增账户数在这一周达到阶段高点, 创出下半年的低点, 近期有所回落图 1: 每周新增股票和基金开户数 [ 键入文字 ] 14 浙商证券 Investment Research

15 1,8, 1,6, 1,4, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 新增基金开户数新增股票账户数资料来源 :Wind, 浙商证券研究所, 截至 12 月 31 日 5.3 限售股解禁本周 A 股解禁股市值 616 亿元, 占目前流通市值的 4.17% ( 截至 1 月 8 日,A 股总市值为 23.8 万亿元, 其中流通市值占比 61.49% ) 表 3: 本周限售股解禁情况代码股票简称可流通时间本期流通数本期流通市占 A 股股本待流通数量量 ( 万股 ) 值 ( 亿元 ) 比例 (%) ( 万股 ) SH 中国人寿 ,932,353 5, SH 青松建化 , SH 东风科技 , SZ 广博股份 , , SZ 中关村 , , SZ 绿景地产 , SZ 酒鬼酒 , , SH 华仪电气 , , SZ 南京中北 , SZ 恒宝股份 , , SH 太极实业 , , 216.SZ 常铝股份 , , SH ST 鲁置业 , , SH 上海家化 SZ 莱宝高科 , , SH 千金药业 , SZ 海利得 , SZ 中通客车 , SZ 通富微电 , SH 天业股份 , SZ 高新发展 , SH 开滦股份 , ,88 [ 键入文字 ] 15 浙商证券 Investment Research

16 215.SZ 信隆实业 , SZ 丰原药业 , , SZ 赛格三星 , , SH 宏图高科 , , SH 天地科技 , SH 熊猫烟花 , SZ 赛迪传媒 , SH 中国国旅 , , 218.SZ 华星化工 , SZ ST 科健 , , 资料来源 :Wind, 浙商证券研究所 5.4 近期新股发行情况图 11: 每周新股发行数量与募集金额 6 45 新股数量 ( 右轴 ) 募集资金 ( 亿元 ) /3 7/17 7/31 8/14 8/28 9/11 9/25 1/9 1/23 11/6 11/2 12/4 12/18 1/1 1/15 资料来源 :Wind, 浙商证券研究所表 4: 近期新股发行情况代码名称发行价格发行数量募集资金网上发行网下申购冻结资金申购日期 ( 万股 ) ( 亿元 ) 中签率 (%) 获配比例 (%) ( 亿元 ) 2334.SZ 英威腾 48. 1, , SZ 科华恒盛 , , SZ 人人乐 , , SZ 赛象科技 31. 3, SZ 奥普光电 22. 2, SH 皖新传媒 , , SZ 星辉车模 , SZ 赛为智能 22. 2, SZ 华力创通 3.7 1, [ 键入文字 ] 16 浙商证券 Investment Research

17 346.SZ 台基股份 , SZ 天源迪科 3. 2, SZ 合康变频 , SZ 福瑞股份 , SZ 世纪鼎利 88. 1, SZ 积成电子 25. 2, SZ 格林美 32. 2, SZ 新纶科技 23. 1, SH 正泰电器 , SZ 巨力索具 5, SZ 禾欣股份 2, SZ 海宁皮城 7, SZ 潮宏基 3, SZ 柘中建设 3, SZ 泰尔重工 2, SH 中国西电 13, 资料来源 :Wind, 浙商证券研究所 5.5 公开市场操作图 12: 货币投放 ( 回笼 ) 统计 3,3 2,2 1,1-1,1-2,2 净投放量累计投放量 ( 右轴 ) 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, -3, , 资料来源 :Wind, 浙商证券研究所图 13: 央票利率走势 [ 键入文字 ] 17 浙商证券 Investment Research

18 5. 利率走势图利率 (%) 月期央行票据 3 月期央行票据资料来源 :Wind, 浙商证券研究所数据来源 :Wind 资讯 [ 键入文字 ] 18 浙商证券 Investment Research

19 6. 附录 : 上周要闻日期 / 来源 1 月 4 日证券时报 1 月 4 日证券时报 1 月 4 日证券时报 1 月 4 日证券时报 1 月 5 日中国证券报 1 月 5 日上海证券报 1 月 5 日证券时报 1 月 6 日上海证券报 1 月 7 日证券时报 1 月 7 日证券时报 1 月 7 日上海证券报 1 月 8 日上海证券报 1 月 8 日证券时报表 5: 上周要闻新闻经国务院批准, 从 21 年 1 月 1 日起, 对个人转让上市公司限售股取得的收入将按 2% 税率征收个人所得税同时, 对个人转让从上市公司公开发行和转让市场取得股票的所得继续免征个人所得税不包括 QDII 基金在内的 29 年国内基金业总规模今日出炉, 据天相投资的统计显示, 受益于股市大幅反弹和新基金的密集发行, 去年基金总规模较前年底增长 38%, 达到 2.6 万亿元, 全年净增加 7184 亿据中国物流与采购联合会近日发布,12 月份中国制造业 PMI 指数, 经过上月短暂企稳以后, 再次呈现加快上升趋势, 比上月上升了 1.4 个百分点, 达到 56.6%, 至此该指数已经持续 1 个月保持在 5% 以上, 显示出中国经济回升态势已基本稳固, 并呈进一步增强趋势根据北京市土地整理储备中心的数据测算, 全年通过招拍挂方式成交的各类土地达 247 宗, 成交金额达 928 亿元, 土地出让金收入占财政收入比重达到 45.9% 中国指数研究院监测数据显示, 排在前 2 位的城市土地出让金总额高达 819 亿, 同比增加 16% 上海杭州北京土地出让金收入位居前三甲上海土地出让金高达 143 亿, 成为第一个出让金超过千亿的城市国务院发布了国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见意见提出, 探索开展离岸金融业务试点推动开展跨境贸易人民币结算试点, 改善结算环境赋予海南省西部大开发政策等多项特殊扶持措施, 从国家战略层面支持海南发展建设从接近国家税务总局的权威渠道处获悉, 今年税务部门将在全国范围内开展房地产模拟评税, 物业税空转工作在部分地区试点了 6 年多之后, 将推广至全国专家指出, 这一信息表明, 物业税开征步伐将大大加快了所谓物业税的模拟空转, 是指虽然没有实际征税, 但一切步骤与真实收税流程相同, 由财政部门房产部门以及土地管理部门共同参与, 统计物业数量, 并进行评估和税收统计针对去年金融企业国有资产转让管理办法实施以来, 金融企业国资转让事件的增多, 财政部下发通知强调, 国有及国有控股金融企业要坚持资产转让进入公开市场, 杜绝暗箱操作各有关部门要严格控制直接协议转让范围, 切实执行进场交易制度从国家税务总局获悉, 近 4 年来, 全国税务机关累计征收各项社会保险费近 1.8 万亿元截至目前, 全国已有 2 个省税务机关接手征收社保费工作, 征收的社保费种类主要包括基本养老保险费失业保险费基本医疗保险费工伤保险费生育保险费等 5 种央行会议定调今年货币政策主攻方向保持信贷适度增长稳定股市运行稳定价格水平, 有效管理通胀预期 ; 密切关注楼市变化, 严格执行有关房贷政策发改委公布 29 年全社会用电量 3643 亿千瓦时, 同比增长 5.96%, 增速比上年提高.47 个百分点其中, 第一产业 947 亿千瓦时, 增长 7.86%; 第二产业亿千瓦时, 增长 4.15%; 第三产业 3921 亿千瓦时, 增长 12.11%; 城乡居民生活 4571 亿千瓦时, 增长 11.87% 冰岛总统格里姆松否决了该国议会日前通过的一项议案, 后者主要涉及向英国及荷兰赔偿冰岛银行破产造成的逾 5 亿美元损失此举让外界担心, 冰岛的国际信誉可能受损极大国际评级机构惠誉宣布, 将冰岛的长期主权外币信用评级下调一档, 至 BB+ 的垃圾级 ; 另一评级巨头标准普尔也宣布, 将冰岛的主权信用评级列入负面观察名单昨天, 三个月央行票据利率和正回购收益率双双意外上涨, 打破了维持 19 周的利率水平其中, 三个月央票上升了 4 个基点, 至 %; 三个月正回购则升至 1.36%, 上涨 3 个基点业内分析认为, 虽然利率上升幅度不大, 但作为央行动态调控的窗口, 公开市场年初就突变, 预示着新一轮微调再度开启, 调控的主要目标可能是抑制银行年初的信贷投放冲动阿根廷总统克里斯蒂娜 6 日要求中央银行行长马丁雷德拉多辞职, 原因是雷德拉多拒绝动用中央银行的外汇储备偿还今年到期的外债阿根廷政府在去年宣布动用中央银行亿美元的外汇储备成立一个偿债和稳定基金, 专门用来偿还今年到期的部分外债但是, 雷德拉多拒绝将央行的相关外汇储备移交给阿根廷其他政府部门他表示, 根据阿根廷目前法律, 中央银行行长对议会负责, 需要议会通过相关决议才能动用外汇储备雷德拉多拒绝辞职引起阿根廷金融市场震荡布宜诺斯艾利斯股市梅尔瓦指数 6 日下跌了 1.63%, 债券价格也大都出现不同程度的下跌, 最大跌幅超过 5% 资料来源 : 浙商证券研究所 [ 键入文字 ] 19 浙商证券 Investment Research

20 浙商证券研究团队浙商证券管理团队副所长研究策划吴鹏飞副所长策略行业比较詹诗华副所长客服中心吕小萍所长助理金融工程姚小军宏观策略研究团队首席经济学家闻岳春首席策略分析潘立彬宏观经济债券研究陶敬刚策略研究王伟俊行业研究团队电力设备行业研究史海昇房地产行业研究戴方商贸旅游行业研究程艳华钢铁行业研究马春霞煤炭行业研究田加伟化工行业研究代鹏举交通运输行业研究李冬通信行业研究徐昊有色行业研究林建医药行业研究金嫣银行业行业研究黄薇电力行业研究张延兵金融工程研究团队金融工程与衍生品研究邱小平信息技术李思明金融工程与基金陆靖昶销售服务团队客户服务张燕华 [ 键入文字 ] 2 浙商证券 Investment Research

21 浙商证券股票投资评级说明 1 买入 : 相对于沪深 3 指数, 预期未来 6 个月内上涨幅度在 1% 以上 2 中性 : 相对于沪深 3 指数, 预期未来 6 个月内变动幅度在 -1%-1% 3 卖出 : 相对于沪深 3 指数, 预期未来 6 个月内下跌幅度在 1% 以上浙商证券策略 / 行业投资评级说明 1 买入 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现优于沪深 3 指数 2 中性 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现与沪深 3 指数持平 3 卖出 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现弱于沪深 3 指数特别声明 : 本报告版权归浙商证券所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为浙商证券或浙商证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息浙商证券研究所上海上海市长乐路 1211 号长鑫大厦 18 层邮政编码 :231 电话 :(8621) 传真 :(8621) 浙商证券网址 : [ 键入文字 ] 21 浙商证券 Investment Research

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50

正文目录 1. 本周焦点 : 浙商投资组合 一周市场回顾 国际市场表现 国内市场表现 市场估值水平 市场供求状况 基金仓位监测 开户情况 限售股

正文目录 1. 本周焦点 : 浙商投资组合一周市场回顾国际市场表现国内市场表现市场估值水平市场供求状况基金仓位监测开户情况限售股