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番钮
5 years ago
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1 中国策略全球策略研究浙商证券研究报告中国 17 March pags ida of capital 日本地震导致全球股市调整近期日本地震对股的影响王伟俊执业证书编号 : 周二日经指数创出为近 4 年第三大跌幅本报告导读 : 日本股市对香港的影响较大投资要点 : 从本周前三个交易日市场表现来看, 日经指数累计下跌 11.%, 表现最差 ; 其他表现较差的指数有 : 德国法兰克福 DX 指数下跌了 6.7%, 法国巴黎 4 指数下跌.91%, 伦敦金融时报 1 指数下跌.9%, 道琼斯工业平均指数下跌.8% 日本股市是全球第三大股票市场, 地震前总市值为.6 万亿美元东京日经指数是日本股市的代表性指数, 工业可选消费品信息技术合计占日经指数权重的 61% 香港股市是全球第五大股票市场, 总市值为.7 万亿美元香港恒生指数是香港股市的代表性指数, 金融能源电信业务合计占恒生指数权重的 81% 月 1 日恒生指数下跌过程中, 原材料公用事业电信业务跌幅较小, 而信息技术跌幅较大月 16 日, 恒生指数小幅反弹, 电信业务可选消费品下跌, 原材料日常消费品涨幅较大股市场是全球第二大股票市场, 总市值为 4. 万亿美元按 GI 行业分类, 金融工业能源原材料合计占股市值的 7% 月 1 日股下跌过程中, 原材料医疗保健跌幅较小, 而能源电信业务信息技术跌幅较大月 16 日, 股市场反弹, 医疗保健小幅下跌, 原材料信息技术涨幅较大从本周东京 - 香港 - 沪深股市场的关联来看, 香港市场受日本股市波动的影响更大由于三个市场行业构成差异较大, 以及各行业受地震的影响存在差异, 因此市场之间的行业联动并不明显值得关注的原材料行业, 月 1 日, 日本股市的原材料行业跌幅最大, 而在香港和股市场原材料行业是跌幅最小的月 16 日, 香港和股市场原材料行业在反弹过程中又是表现最好的近期报告关注两会后行情市场能否突破近两年的盘整区间? 两会前瞻年报业绩有望推动蓝筹股估值回归关注通胀数据对市场的影响注意部分公司的年报业绩风险持续紧缩将成为一致预期融资压力困扰近期市场政策回归与经济转型 11 年股年度策略报告 [ 键入文字 ] 1 浙商证券 Invstmnt Rsarch

2 正文目录 1. 近期市场简要回顾.... 日本股市.... 香港股市股市场原材料行业市场联动明显两次大地震之后的市场表现图表目录图 1: 日本地震发生后国际市场表现... 图 : 月 14 日 -1 日国际市场表现... 4 图 : 月 14 日国际市场表现... 4 图 4: 月 1 日国际市场表现... 图 : 月 16 日国际市场表现... 图 6: 日经指数行业权重... 6 图 7: 月 1 日各行业对日经指数的贡献... 6 图 8: 月 1 日东京日经指数各行业表现... 6 图 9: 月 16 日东京日经指数各行业表现... 7 图 1: 香港恒生指数行业权重... 8 图 11: 月 1 日恒生指数各行业表现... 9 图 1: 月 16 日恒生指数各行业表现... 9 图 1: 股市场行业权重... 1 图 14: 月 1 日股各行业表现... 1 图 1: 月 16 日股各行业表现... 1 图 16: 日本阪神地震前后的市场表现... 1 图 17: 美国旧金山地震前后的市场表现... 1 表 1: 日经指数 197 年以来单日涨跌幅排行... 4 表 : 月 1 日东京日经指数权重股表现... 7 表 : 月 1 日对日经指数影响最大的股票... 7 表 4: 月 1 日东京日经指数表现最差的成份股... 8 表 : 三个市场指数表现表 6: 三个市场行业表现 [ 键入文字 ] 浙商证券 Invstmnt Rsarch

3 1. 近期市场简要回顾月 11 日, 星期五当地时间月 11 日 14 时 46 分, 日本发生里氏 9. 级地震, 地震引发海啸及核泄漏地震发生时, 日本股市已经收市 ; 股离收市还有一个多小时, 上证指数下午冲高回落, 最后一个小时下跌了 1% 地震发生后, 市场并没有充分预计到此次地震和次生灾害的破坏性,11 日全球股市相对平静, 当天表现较差的是香港恒生指数德国法兰克福 DX 指数, 跌幅均小于 %, 而道琼斯工业平均指数上涨了.% 月 14 日, 星期一日本地震后的第一个交易日, 日经指数跳空低开, 收盘下跌 6.18% 全球其他主要股指小幅下跌, 德国法兰克福 DX 指数下跌 1.6%, 法国巴黎 4 指数下跌 1.9%, 道琼斯工业平均指数下跌.4%, 部分新兴市场国家股指小幅上涨月 1 日, 星期二受日本福岛核电站爆炸的影响, 日经指数重挫 1.%, 盘中最大跌幅高达 14.%( 两个交易日最大跌幅高达.6%) 恐慌情绪在金融市场蔓延, 德国法兰克福 DX 指数下跌了.19%, 恒生指数下跌.86%, 法国巴黎 4 指数下跌.1%, 道琼斯工业平均指数下跌 1.1% 股也大幅下挫, 收盘下跌 1.41%, 盘中最大跌幅达.9% 月 16 日, 星期三由于日本央行持续向市场注入流动性, 以及交易所的救市措施, 日经指数大幅反弹.68% 亚太股市普涨, 韩国综指上涨 1.77%, 上证指数上涨 1.19%, 恒生指数上涨.1% 而欧美股市继续下挫, 德国法兰克福 DX 指数下跌.1%, 道琼斯工业平均指数下跌.4%, 法国巴黎 4 指数下跌.% 从本周前三个交易日市场表现来看, 日经指数累计下跌 11.%, 表现最差 ; 其他表现较差的指数有 : 德国法兰克福 DX 指数下跌 6.7%, 法国巴黎 4 指数下跌.91%, 伦敦金融时报 1 指数下跌.9%, 道琼斯工业平均指数下跌.8% 图 1: 日本地震发生后国际市场表现 % -% 上证综合指数道琼斯工业平均指数 -6% 法国巴黎 4 指数 -1% -14% -18% 伦敦金融时报 1 指数德国法兰克福 DX 指数恒生指数东京日经指数, 截至月 16 日 [ 键入文字 ] 浙商证券 Invstmnt Rsarch

4 [ 键入文字 ] 4 浙商证券 Invstmnt Rsarch 表 1: 日经指数 197 年以来单日涨跌幅排行日期涨跌幅波动幅度日期涨跌幅波动幅度 8/1/ % 1.66% 1987/1/ -14.9% 14.89% 199/1/ 1.% 1.4% 8/1/ % 9.87% 1987/1/ 11.8% 4.69% 11//1-1.% 1.6% 8/1/ 9.96% 9.7% 8/1/1-9.6% 9.84% 1997/11/ % 7.49% 8/1/4-9.6% 8.79% 1994/1/1 7.84% 7.67% 8/1/8-9.8% 8.9% 8/1/9 7.74% 6.17% 197/4/ -8.69% 199/4/1 7.% 7.4% 197/6/6-8.1% 1//1 7.49% 8.% 1971/8/16-7.% 8/1/8 6.41% 8.8% /4/ % 8.% 图 : 月 14 日 -1 日国际市场表现图 : 月 14 日国际市场表现 -7% -4% -1% % 印度孟买 n s x 韩国综合俄罗斯 R T 圣保罗 I B O V E P 沪深恒生上证综合新加坡海峡道琼斯工业平均澳大利亚普通股纳斯达克综合标准普尔伦敦金融时报 1 法国巴黎 4 德国法兰克福 D X 东京日经 -17% -14% -11% -8% -% -% 1% 圣保罗 I B O V E P 印度孟买 n s x 俄罗斯 R T 上证综合沪深道琼斯工业平均韩国综合标准普尔纳斯达克综合伦敦金融时报 1 恒生澳大利亚普通股新加坡海峡法国巴黎 4 德国法兰克福 D X 东京日经, 截至月 1 日

5 [ 键入文字 ] 浙商证券 Invstmnt Rsarch 图 4: 月 1 日国际市场表现图 : 月 16 日国际市场表现. 日本股市日本股市是全球第三大股票市场, 地震前总市值为.6 万亿美元东京日经指数是日本股市的代表性指数, 按 GI 行业分类, 工业可选消费品信息技术合计占日经指数权重的 61% -% % % 6% 东京日经韩国综合沪深上证综合印度孟买 n s x 新加坡海峡澳大利亚普通股俄罗斯 R T 恒生圣保罗 I B O V E P 伦敦金融时报 1 纳斯达克综合标准普尔德国法兰克福 D X 道琼斯工业平均法国巴黎 4-1% -9% -6% -% % 圣保罗 I B O V E P 标准普尔道琼斯工业平均纳斯达克综合伦敦金融时报 1 上证综合印度孟买 n s x 沪深俄罗斯 R T 澳大利亚普通股韩国综合法国巴黎 4 新加坡海峡恒生德国法兰克福 D X 东京日经

6 图 6: 日经指数行业权重 6.6% 6.6%.7%.1% Industrials onsumr Discrtionary 7.% 7.4% 9.7% 4.7% 18.% Information Tchnology Halth ar Matrials onsumr tapls Financials 18.46% Tlcommunication rvics Enrgy Utilitis, 截至月 1 日图 7: 月 1 日各行业对日经指数的贡献 Industrials onsumr Discrtionary Information Tchnology Halth ar Matrials onsumr tapls Financials Tlcommunication rvics Enrgy Utilitis 从行业表现来看, 月 1 日, 日经指数下跌 11 点, 其中工业医疗保健跌幅略小, 跌幅较大的是原材料公用事业日常消费品在月 16 日的市场反弹中, 公用事业医疗保健涨幅较小, 电信业务能源原材料涨幅较大图 8: 月 1 日东京日经指数各行业表现 -8.8% -1.1% -1.1% -1.4% -1.76% -11.9% -11.9% -1.9% -1.99% -1.97% Industrials Halth ar Information Tchnology Tlcommunication rvics Financials onsumr Discrtionary Enrgy onsumr tapls Utilitis Matrials -14% -1% -1% -8% -6% -4% -% % [ 键入文字 ] 6 浙商证券 Invstmnt Rsarch

7 图 9: 月 16 日东京日经指数各行业表现.9%.4%.1% 4.9% 4.7% 7.91% 7.7% 6.9% 6.81% 6.1% Tlcommunication rvics Enrgy Matrials onsumr tapls Financials onsumr Discrtionary Industrials Information Tchnology Halth ar Utilitis % 1% % % 4% % 6% 7% 8% 9% 表 : 月 1 日东京日经指数权重股表现名称净涨跌价格变动 % 冲击最新价交易量权重 FNU ORP % 株式会社迅销 % 日本软银株式会社 % 京瓷株式会社 % 本田技研工业株式会社 % KDDI ORP % 佳能株式会社 % TDK ORP % 东京电子株式会社 % 泰尔茂 % 资料来源 :Bloombrg, 浙商证券研究所表 : 月 1 日对日经指数影响最大的股票名称净涨跌价格变动 % 冲击最新价交易量权重株式会社迅销 % 日本软银株式会社 % 京瓷株式会社 % TDK ORP % KDDI ORP % 泰尔茂 % FNU ORP % 株式会社 NTT 数据 % 信越化学工业株式会社 % DVNTET ORP % 资料来源 :Bloombrg, 浙商证券研究所 [ 键入文字 ] 7 浙商证券 Invstmnt Rsarch

8 表 4: 月 1 日东京日经指数表现最差的成份股名称净涨跌价格变动 % 冲击最新价交易量权重株式会社东京巨蛋 % 日东纺织株式会社 % 东京电力 % 东洋制罐株式会社 % MITUMI ELE O % 太平洋水泥株式会社 % 古河机械金属株式会社 % PPORO HOLDING % NIPPON KYKU % 东芝株式会社 % 资料来源 :Bloombrg, 浙商证券研究所. 香港股市香港股市是全球第五大股票市场, 总市值为.7 万亿美元香港恒生指数是香港股市的代表性指数, 按 GI 行业分类, 金融能源电信业务合计占恒生指数权重的 81% 月 1 日恒生指数下跌过程中, 原材料公用事业电信业务跌幅较小, 而信息技术跌幅较大月 16 日, 恒生指数小幅反弹, 电信业务可选消费品下跌, 原材料日常消费品涨幅较大图 1: 香港恒生指数行业权重.89%.84%.8%.48% Financials 4.76%.68% 8.% 1.8% 8.6% Enrgy Tlcommunication rvics Industrials Utilitis Information Tchnology onsumr Discrtionary onsumr tapls Matrials, 截至月 1 日 [ 键入文字 ] 8 浙商证券 Invstmnt Rsarch

9 图 11: 月 1 日恒生指数各行业表现 -4.46% -.16% -.49% -.7% -.7% -.89% -.7% -.4% -.6% Matrials Utilitis Tlcommunication rvics Financials Industrials Enrgy onsumr tapls onsumr Discrtionary Information Tchnology -% -4% -% -% -1% % 图 1: 月 16 日恒生指数各行业表现 -1.6% -1.17%.7%.6%.%.11% 1.%.9% Matrials.99% onsumr tapls Information Tchnology Enrgy Industrials Utilitis Financials onsumr Discrtionary Tlcommunication rvics -% -1% % 1% % % 4% 4. 股市场股市场是全球第二大股票市场, 总市值为 4. 万亿美元按 GI 行业分类, 金融工业能源原材料合计占股市值的 7% 月 1 日股下跌过程中, 原材料医疗保健跌幅较小, 而能源电信业务信息技术跌幅较大月 16 日, 股市场反弹, 医疗保健小幅下跌, 原材料信息技术涨幅较大 [ 键入文字 ] 9 浙商证券 Invstmnt Rsarch

10 图 1: 股市场行业权重 4.1%.8%.48% 金融 4.6% 工业 4.68% 能源 9.79% 原材料 8.8% 非日常生活消费品日常消费品 1.71% 信息技术医疗保健 17.6% 公用事业 1.9% 电信业务, 截至月 1 日图 14: 月 1 日股各行业表现 -.91% -.98% -1.17% -1.% -1.% -1.% -1.% -1.69% -1.84% -.7% 原材料医疗保健金融公用事业非日常生活消费品日常消费品工业信息技术电信业务能源 -.% -.% -1.% -1.% -.%.% 图 1: 月 16 日股各行业表现 -.1% 1.% 1.1% 1.1%.96%.91%.8%.8% 1.86%.7% 原材料信息技术能源日常消费品非日常生活消费品工业电信业务金融公用事业医疗保健 -.%.%.% 1.% 1.%.%.%.% [ 键入文字 ] 1 浙商证券 Invstmnt Rsarch

11 . 原材料行业市场联动明显从本周东京 - 香港 - 沪深股市场的关联来看, 香港市场受日本股市波动的影响更大由于三个市场行业构成差异较大, 以及各行业受地震的影响存在差异, 因此市场之间的行业联动并不明显值得关注的原材料行业, 月 1 日, 日本股市的原材料行业跌幅最大, 而在香港和股市场原材料行业是跌幅最小的月 16 日, 香港和股市场原材料行业在反弹过程中又是表现最好的表 : 三个市场指数表现指数月 14 日月 1 日月 16 日月 14 日 -16 日东京日经指数 -6.18% -1.%.68% -11.1% 恒生指数.41% -.86%.1% -.6% 上证综合指数.1% -1.41% 1.19% -.1% 表 6: 三个市场行业表现月 1 日月 16 日行业日本香港股日本香港股工业 -8.8% -.89% -1.%.1%.6%.96% 医疗保健 -1.1% -.98% 4.7% -.1% 信息技术 -1.1% -4.46% -1.69% 4.9% 1.% 1.86% 电信业务 -1.4% -.7% -1.84% 7.91% -1.6%.91% 金融 -1.76% -.7% -1.17% 6.1%.11%.8% 非日常生活消费品 -11.9% -.6% -1.%.4% -1.17% 1.1% 能源 -11.9% -.7% -.7% 7.7%.7% 1.% 日常消费品 -1.9% -.4% -1.% 6.81%.99% 1.1% 公用事业 -1.99% -.49% -1.%.9%.%.8% 原材料 -1.97% -.16% -.91% 6.9%.9%.7% 6. 两次大地震之后的市场表现 199 年日本阪神大地震 199 年 1 月 17 日清晨点 46 分, 在日本神户东南的兵库县淡路岛发生了 7. 级地震, 震源深度千米, 是一次典型的城市直下型地震灾害这次地震死亡人数达到 466 人, 万多人受伤, 几十万人无家可归, 受灾人口达 14 万人, 被毁房屋超过 1 万栋, 生命工程和公共设施严重破坏这次地震造成的经济损失总计超过 96 亿美元这次地震除房屋倒塌引起大量伤亡外, 最严重的是地震引发的大火灾 [ 键入文字 ] 11 浙商证券 Invstmnt Rsarch

12 图 16: 日本阪神地震前后的市场表现 1% 111% 日经指数道琼斯工业平均指数恒生指数 1% 89% 78% T- T- T-1 T T+1 T+ T+ T+4 T+ T 年美国旧金山大地震 1989 年 1 月 17 日, 美国旧金山发生大地震, 震级里氏 6.9 级, 死亡逾 7 人这是世纪美国大陆经历的第二次最大地震, 仅次于 196 年闻名全球的旧金山 8.6 级大地震据测定, 震中位于太平洋边缘的圣克鲁斯以北 16 公里地震波及加利福尼亚州从旧金山到萨克拉门托的大部地区图 17: 美国旧金山地震前后的市场表现 11% 日经指数 11% 道琼斯工业平均指数恒生指数 1% 1% 9% T- T- T-1 T T+1 T+ T+ T+4 T+ T+6 [ 键入文字 ] 1 浙商证券 Invstmnt Rsarch

13 浙商证券浙商证券研究服务团队客户服务毛亚莉 maoyali@stock.com.cn 客户服务楼小飞 louxiaofi@stock.com.cn 客户服务徐路鹏 xulupng@stock.com.cn 客户服务张燕华 zhangyanhua@stock.com.cn 客户服务金肖男 jinxn@stock.com.cn 金融工程团队金融工程与衍生品邱小平 qiuxiaoping@stock.com.cn 金融工程与基金陆靖昶 lujingchang@stock.com.cn 金融工程与债券鲍翔 baoxiang@stock.com.cn 信息技术李思明 lisiming@stock.com.cn 信息技术张雷 zhangli@stock.com.cn 宏观策略团队首席经济学家闻岳春 wnyuchun@stock.com.cn 宏观郭磊 guoli@stock.com.cn 宏观李瑞 lirui@stock.com.cn 策略研究王伟俊 wangwijun@stock.com.cn 策略研究张延兵 zhangyanbing@stock.com.cn 行业研究团队房地产行业戴方 daifang@stock.com.cn 银行业金融行业黄薇 huangwi@stock.com.cn 中药生物制药行业金嫣 jinyan@stock.com.cn 电力设备行业史海昇 shihaishng@stock.com.cn 农林牧渔行业张俊宇 zhangjunyu@stock.com.cn 食品饮料行业葛越 gyu@stock.com.cn 家电传媒行业刘迟到 Liuchidao@stock.com.cn 化工行业代鹏举 daipngju@stock.com.cn 汽车行业马春霞 machunxia@stock.com.cn 机械行业许光兵 xuguangbing@stock.com.cn 煤炭行业田加伟 tianjiawi@stock.com.cn 商贸行业程艳华 chngyanhua@stock.com.cn 有色行业林建 linjian@stock.com.cn 钢铁行业范飞 fanfi@stock.com.cn 建筑建材行业李冬 lidong@stock.com.cn 旅游行业王禾 wangh@stock.com.cn 通信行业徐昊 xuhao@stock.com.cn 公用事业行业袁佳平 yuanjiaping@stock.com.cn [ 键入文字 ] 1 浙商证券 Invstmnt Rsarch

14 浙商证券股票投资评级说明 1 买入 : 相对于沪深指数, 预期未来 6 个月内上涨幅度在 1% 以上中性 : 相对于沪深指数, 预期未来 6 个月内变动幅度在 -1%-1% 卖出 : 相对于沪深指数, 预期未来 6 个月内下跌幅度在 1% 以上浙商证券策略 / 行业投资评级说明 1 买入 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现优于沪深指数中性 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现与沪深指数持平卖出 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现弱于沪深指数特别声明 : 本报告版权归浙商证券所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为浙商证券或浙商研究, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z98 浙商证券研究所上海上海市长乐路 119 号长鑫大厦 18 层邮政编码 :1 电话 :(861) 传真 :(861) 浙商证券研究所 : [ 键入文字 ] 14 浙商证券 Invstmnt Rsarch

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