237, ,938 56% 116,925 84,499 38% 90,302 56,117 61% 72,471 41,447 75% 71,510 41,095 74% 65,126 45,420 43% % %

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1 66,392 43,864 51% 65,210 2% 31,495 23,626 33% 31,681-1% 25,724 13,930 85% 22,746 13% 21,622 10, % 18,047 20% 20,797 10,529 98% 18,006 16% 17,454 12,332 42% 17,070 2% % % % % % % % % 1

2 237, ,938 56% 116,925 84,499 38% 90,302 56,117 61% 72,471 41,447 75% 71,510 41,095 74% 65,126 45,420 43% % % % %

3 1. QQ QQ WeChat WeChat WeChat Arena of Valor 3

4 1.37 5,600 QQ K 4

5 3,000 1, % 5

6 2. 56% 61% 38% 1 74% 43% 70% 3. QQ % % QQ % % QQ % % WeChat % % QQ % % QQ % % % % 1 QQ QQ QQ QQ QQ 6

7 QQ 1.7% % QQ QQ 9.1% WeChat % 10 13% % 169 ARPU 7

8 QQ 2,000 IP 22% % % 5,600 6,260 49% 8

9 121%

10 237, ,938 (120,835) (67,439) 116,925 84,499 3,940 2,619 20,140 3,594 (17,652) (12,136) (33,051) (22,459) 90,302 56,117 (2,908) (1,955) 821 (2,522) 88,215 51,640 (15,744) (10,193) 72,471 41,447 71,510 41, ,471 41,447 65,126 45,420 10

11 56% 2, ,983 65% 107,810 71% 40,439 17% 26,970 18% 43,338 18% 17,158 11% 237, % 151, % 43% 1,540 38% % % % % % % %

12 79% 1,208 44% 51% 61,389 40% 37,622 35% 25,586 63% 15,396 57% 33,860 78% 14,421 84% 120,835 67,439 63% % %

13 Netmarble Sea 45% % 7% 47% % 14% 49% % % %

14 66,392 43,864 (34,897) (20,238) 31,495 23,626 1, ,906 1,022 (6,022) (4,462) (8,811) (6,909) 25,724 13,930 (859) (483) (120) (522) 24,745 12,925 (3,123) (2,402) 21,622 10,523 20,797 10, (6) 21,622 10,523 17,454 12,332 14

15 51% ,947 60% 29,191 66% 12,361 19% 8,288 19% 14,084 21% 6,385 15% 66, % 43, % 37% % % % % % % % %

16 72% % 53% 16,268 41% 10,734 37% 7,759 63% 4,424 53% 10,870 77% 5,080 80% 34,897 20,238 52% % %

17 79.06 Sea 35% % 9% 28% % 13% 78% % % %

18 66,392 65,210 (34,897) (33,529) 31,495 31,681 1,156 1,017 7,906 3,918 (6,022) (4,812) (8,811) (9,058) 25,724 22,746 (859) (524) (120) ,745 23,040 (3,123) (4,993) 21,622 18,047 20,797 18, ,622 18,047 17,454 17,070 18

19 2% % % % % % % % % 53% 4% % %

20 10% % % % % % %

21 EBITDA (a) 23,278 24,024 16,775 89,724 62,550 EBITDA (a) 25,127 25,632 18,495 95,861 66,863 EBITDA (b) 38% 39% 42% 40% 44% ,060 2,167 (c) 16,332 18,862 18,140 16,332 18,140 (d) 4,975 3,492 2,839 13,585 12,100 (a) EBITDA EBITDA EBITDA (b) EBITDA EBITDA (c) (d) 21

22 EBITDA EBITDA 25,724 22,746 13,930 90,302 56,117 (1,156) (1,017) (653) (3,940) (2,619) (7,906) (3,918) (1,022) (20,140) (3,594) 1,376 1,263 1,007 4,880 3,716 5,240 4,950 3,513 18,622 8,930 EBITDA 23,278 24,024 16,775 89,724 62,550 1,849 1,608 1,720 6,137 4,313 EBITDA 25,127 25,632 18,495 95,861 66,863 22

23 (a) (b) (c) (d) 25,724 1,874 (6,281) ,853 21,622 2,146 (6,229) ,371 20,797 2,084 (6,189) , % 33% 33% 28% (a) (b) (c) (d) 22,746 1,632 (3,169) ,614 18,047 1,851 (3,475) ,174 18,006 1,816 (3,475) , % 33% 28% 26% 23

24 (a) (b) (c) (d) 13,930 1,754 (1,502) ,946 10,523 1,980 (1,440) ,432 10,529 1,940 (1,440) , % 34% 24% 28% (a) (b) (c) (d) 90,302 6,253 (17,816) 490 2,794 82,023 72,471 7,080 (18,112) 1,841 3,124 66,404 71,510 6,875 (18,051) 1,706 3,086 65, % 34% 30% 28% 24

25 (a) (b) (c) (d) 56,117 4,455 (7,624) 397 4,809 58,154 41,447 5,227 (7,786) 1,651 5,452 45,991 41,095 5,123 (7,770) 1,547 5,425 45, % 38% 27% 30% (a) (b) (c) (d) 25

26 105,697 87,343 42,540 63, , ,797 (97,790) (97,290) (34,115) (34,645) 16,332 18, ,108 1,

27 153, ,810 40,439 26,970 43,338 17, , ,938 4 (120,835) (67,439) 116,925 84,499 3,940 2, ,140 3,594 4 (17,652) (12,136) 4 (33,051) (22,459) 90,302 56,117 (2,908) (1,955) 821 (2,522) 88,215 51,640 5 (15,744) (10,193) 72,471 41,447 71,510 41, ,471 41,

28 72,471 41, ,854 2,929 (2,561) (1,176) (9,316) 4, (50) (244) 6,590 7,170 79,061 48,617 78,218 48, ,061 48,617 28

29 23,597 13,900 3,163 4, ,111 5,174 40,266 36, ,779 70, ,976 9, , ,218 83,806 11,173 7,363 5,159 1,760 9,793 7,033 5,365 5, , , ,549 10,152 17,110 14, ,649 36,724 50,320 1, ,697 71, , , , ,899 29

30 22,204 17,324 (3,970) (3,136) 35,158 23, , , , ,624 21,019 11, , , ,094 57, ,363 36,204 3,862 4,935 2,154 2,576 5,975 5,153 2,391 2, , , ,085 27,413 29,433 20, ,696 12, ,752 3,466 8,708 5, ,132 31, , , , , , ,899 30

31 17,324 (3,136) 23, , ,624 11, ,247 71,510 71, , ,854 16,854 16,854 (2,561) (2,561) (2,561) (9,198) (9,198) (118) (9,316) ,708 71,510 78, , , , , , , ,767 (2,232) (2,232) (2,232) (1,398) 1, (519) 7 (5,052) (5,052) (943) (5,995) 728 (952) (224) (69) (293) (133) (133) 6,378 6,378 7,363 13,741 (2,045) (2,045) 2, ,880 (834) 4,757 (5,571) 3,232 8,553 11,785 22,204 (3,970) 35, , ,074 21, ,093 31

32 12,167 (1,817) 9, , ,035 2, ,100 41,095 41, , ,929 2,929 2,929 (1,176) (1,176) (1,176) 4,127 4, , ,099 41,095 48, ,617 1,414 1, , , ,915 (1,936) (1,936) (1,936) (617) (665) (3,699) (3,699) (914) (4,613) 7,802 7,802 1,785 (2,523) (738) (494) (1,232) (3) (3) 7,842 7, ,142 (927) (927) ,157 (1,319) 6,921 (4,364) 6,395 9,135 15,530 17,324 (3,136) 23, , ,624 11, ,247 32

33 106,140 65,518 (96,392) (70,923) 26,598 31,443 36,346 26,038 71,902 43,438 (2,551) 2, ,697 71,902 48,278 39,804 57,419 32, ,697 71,902 33

34

35 153,983 40,439 43, ,760 92,594 14,853 9, ,925 1, ,473 3,892 7,836 10,001 17, ,810 26,970 17, ,938 70,188 11,574 2,737 84,499 1, ,591 2,982 5,295 8,277 35

36 3 13,518 6,966 4, , (2,794) (4,809) 1, (820) (570) ,140 3,594 (a) (b)

37 4 (a) 34,866 23,433 28,177 17,734 25,109 13,133 11,203 7,876 13,661 9,219 1,335 1,117 1, (b) 18,622 8,930 4,850 3,699 (a) (b) 5 (a) (b) 16.5% (c) 25% 37

38 15% 10% 10% 50% (d) 12.5% 36% (e) 10% 10% 5% 15,154 10, (598) 15,744 10,193 38

39 6 (a) 71,510 41,095 9,411 9, (b) 71,510 41,095 9,411 9, ,536 9,

40 ,935 38,516 52,844 31, ,779 70,042 1,

41 70,042 60,171 (a) (b) 19,122 9,900 3(a) (b) 9,892 2, (2,549) (312) (151) (c) 20,825 (1,092) (253) (614) (d) (1,277) (2,117) (5,897) 3, ,779 70,042 (a) 7% (b) (c) (d)

42 ,880 20,477 70,962 62,580 2, ,218 83,806 42

43 83,806 44,339 (a) (b) (c) (d) 57,008 37,319 (e) (23,542) (2,755) 16,764 2,567 (f) (671) (1,028) (6,147) 3, ,218 83,806 (a) (b) 8% (c) (d) (e) (f) (c)

44 ,399 3, ,394 4, ,259 1, ,497 1,579 16,549 10, (a) I II III IV I II III IV III IV 44

45 II III IV ,247, ,500,000 33,747, ,526, ,219,035 37,745, (4,102,812) (4,102,812) (160,591) (63,175) (223,766) ,510, ,500, ,155,860 67,166, ,152, ,250,000 14,402, ,697, ,000,000 30,697, ,843,070 11,843, (6,218,788) (2,500,000) (8,718,788) (74,151) (74,151) ,247, ,500,000 33,747, ,617,778 9,617,778 5,250,000 3,750,000 45

46 (b) 86,365,812 91,786,907 19,071,975 52,371,430 (3,227,554) (3,803,259) (38,573,979) (53,989,266) 63,636,254 86,365, , ,291 60,000 61, ,420 20, ,030 2, ,050 1, ,585 2,363 50,085 27,413 46

47 15 (a) 76,326 57,549 (a) 4,459 (a) 834 (a) ,094 57,549 (b) 14,293 (b) 1,307 12,139 (a) (a) 30 15,696 12,278 97,790 69,827 (a) LIBOR/HIBOR 0.70% 1.51% 1.875% 4.18% 4.275% LIBOR 0.85% 1.51% 1.875% (b) LIBOR/HIBOR 0.50% 0.55% LIBOR 0.70% 0.75% 47

48 16 26,697 32,461 2,666 3,743 29,363 36,204 3,919 3, ,752 3,466 34,115 39, % 4.70% 2.00% 4.70% 48

49 17 (a) , % 500 LIBOR 0.605% 2, % 1, % 5, (b) % 49

50 (a) (b) ,796 38,775 50

51 A.2.1 A.4.2 ( ( 51

52 Jacobus Petrus (Koos) Bekker Charles St Leger Searle Iain Ferguson Bruce Ian Charles Stone 52

53 ARPU EBITDA China Literature Limited 53

54 HIBOR IP LIBOR Netmarble I II Netmarble Games Corporation 54

55 III IV Sea Sea Limited Sogou Inc. Tencent Music Entertainment Group 55

56 Yixin Group Limited H 56

... 1... 3 1.... 3 2.... 4 3.... 4 4.... 5 5.... 6 6.... 7... 8... 11... 13 i

... 1... 3 1.... 3 2.... 4 3.... 4 4.... 5 5.... 6 6.... 7... 8... 11... 13 i 700 5 C 13 16 183 17M 48 ... 1... 3 1.... 3 2.... 4 3.... 4 4.... 5 5.... 6 6.... 7... 8... 11... 13 i 5 C 571 1 0.00002 20% 10% 2 700 Jacobus Petrus (Koos) Bekker Charles St Leger Searle Iain Ferguson

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