有所变动, 所以统计螺纹钢持仓入围前五的期货公司有 8 家, 具体数据如下表所示 : 表 2-1: 螺纹钢主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元总的盈亏情况 (1705) (1710) 永安期货

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壶身平
5 years ago
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1 主流大宗商品的波动与公司席位头寸的相关性研究神华研究院陈进仙引言 2017 年是实施十三五规划的重要一年, 也是供给侧结构性改革的深化之年, 黑色金属延续 2016 年的涨势继续震荡走高 ; 统计数据显示, 螺纹焦炭郑煤等黑色品种全年累计涨幅超过 20% 这些品种价格的上涨离不开市场资金的推动, 而主力持仓变动是资金流向多头或空头的最直观表现, 主力持仓的背后其实蕴藏着许多可参考性交易信号一 2017 年前十涨跌幅品种排行榜表 1-1:2017 年期货品种涨跌幅统计品种涨幅前 10 品种品种跌幅前 10 品种纤维板 56.91% 橡胶 % 胶板 50.47% 豆油 % 螺纹 29.24% 豆二 % 焦炭 29.05% 豆一 % 硅铁 26.29% 棕榈 % 郑煤 23.81% 郑麦 % 铜 22.11% 白糖 % 玻璃 21.60% 郑油 % 锌 19.93% 银 -4.57% 淀粉 18.78% 沥青 -4.30% 1.1 研究目标刷选刷选标准 :2017 年涨跌幅超过 20% 的期货品种涨幅超过 20% 的品种有纤维板胶板螺纹焦炭硅铁郑煤铜玻璃 ; 跌幅超过 20% 的品种只有橡胶一个品种其中剔除掉交易不活跃的品种纤维板胶板及硅铁 ( 交易量低 ), 总共统计 6 个期货品种, 分别是螺纹焦炭郑煤铜玻璃及橡胶 1.2 统计时间段选取选取出现 20% 以上涨跌幅的时间段, 统计品种持仓入围前 5 名的期货公司盈亏情况, 对于盈利前 2 名的期货公司, 往上追溯的盈亏情况若期货公司在统计的 3 年期间, 在波段性上涨或下跌过程中, 期货公司持有的仓位大部分时间段处盈利状态 ; 说明该期货公司对此品种行情判断较为精准, 后续针对此品种重点跟踪该公司的净持仓及增减方向二 6 个品种持仓入围前 5 的期货公司盈亏情况 2.1 螺纹钢主力持仓进入前 5 名的期货公司盈亏情况 2017 年, 螺纹钢共出现两波大幅上涨行情, 第一波是 2017 年 1 月 1 日至 3 月 1 日 ; 第二波是 6 月 1 日至 9 月 1 日由于在不同的时间段, 螺纹钢主力持仓排在前五名的期货公司

2 有所变动, 所以统计螺纹钢持仓入围前五的期货公司有 8 家, 具体数据如下表所示 : 表 2-1: 螺纹钢主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元总的盈亏情况 (1705) (1710) 永安期货中信期货申万期货南华期货国泰君安银河期货海通期货华泰期货图 2-1: 永安期货螺纹钢 1710 合约净多单 2017 年螺纹钢两波上涨中, 永安期货总盈利 8.24 亿元位居第一, 中信期货总盈利 6.08 亿元排名第二从永安期货持有的螺纹钢 1710 合约净多单变动来看, 在螺纹钢低位上涨时, 永安期货净多单呈增加态势 ; 在螺纹钢上涨至高位区间震荡徘徊时, 永安期货所持有的净多单已减仓至低位, 永安期货在第二波螺纹钢波段上涨中盈利高达亿元对于盈利前 2 名的期货公司, 我们往上追溯他们年的盈亏情况 2015 年至 2016 年期间, 螺纹钢共出现两波大幅下跌及三波反弹行情, 具体时间段及合约如下表所示 : 表 2-2: 永安期货中信期货盈亏概况单位 : 万元永安期货中信期货 2015 年 2016 年 (1510) (1601) (1605) (1610) (1701) 资料来源 :Wind 神华研究院

3 在以上 5 个波段行情统计中, 永安期货盈利 4 次亏损 1 次, 而中信期货盈利 3 次亏损 2 次 ; 综合 2015 至 2017 年近 3 年盈亏情况来看, 在螺纹钢 7 次波段行情中, 永安期货和中信期货皆盈利 5 次亏损 2 次, 行情把握准确度为 71.4%, 有较高的胜率, 后续可参考借鉴其螺纹钢净持仓及增减方向 2.2 焦炭持仓前 5 公司盈亏情况 2017 年, 焦炭共出现一波上涨行情及一波回落下探行情, 第一波上涨时间段为 2017 年 6 月 10 日至 8 月 20 日 ; 第二波回调下跌时间段是 9 月 1 日至 11 月 1 日以下是持仓进入前五的期货公司盈亏情况 : 表 2-3: 焦炭主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元总的盈亏情况 (1709) (1801) 永安期货海通期货国投安信华泰期货国泰君安中信期货图 2-2: 永安期货焦炭 1709 合约净多单 2017 年焦炭两波巨幅波动中, 盈利排名第一的永安期货总共盈利 2.62 亿元, 海通期货以盈利 1.22 亿元位居第二, 国投安信盈利 1.11 亿元排名第三从上图永安期货持有的焦炭 1709 合约净多单来看, 在焦炭处相对低位时, 永安已持有 9000 多手的净多单 ; 随着焦炭价格上涨, 净多单有所增加 ; 在焦炭期价突破 1900 之后, 永安期货所持净多单呈逐渐减仓态势, 当焦炭价格在 2300 一线徘徊时, 其净多单已基本获利了结对于盈利前 2 名的期货公司, 往上追溯的盈亏情况 2015 年至 2016 年, 焦炭共出现三波大幅下跌及三波反弹行情, 具体时间段及合约如下表所示 :

4 表 2-4: 期货公司的盈亏情况单位 : 2015 年 2016 年万元 (1505) (1509) (1601) (1605) (1609) (1701) 永安期货海通期货在以上 6 次波段行情统计中, 永安期货盈利 5 次亏损 1 次, 海通期货同样也是盈利 5 次亏损 1 次, 两家期货公司对行情的把握准确率皆为 83.3% 综合 2015 至 2017 年近 3 年盈亏情况来看, 在焦炭总计 8 次波段行情中, 永安期货盈利 6 次亏损 2 次, 总的准确率为 75%, 而海通期货盈利 7 次亏损 1 次, 总的准确率为 87.5% 综上所述, 后续可参考借鉴海通期货焦炭净持仓及增减方向 2.3 郑煤持仓前 5 公司盈亏情况 2017 年, 郑煤共出现 2 波涨幅 20% 以上的上涨行情, 第一波为 2017 年 1 月 10 日至 4 月 20 日 ; 第二波为 5 月 10 日至 8 月 20 日以下是持仓前五的期货公司盈亏情况 : 表 2-5: 郑煤主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元总的盈亏情况 (1705) (1709) 永安期货中信期货广发期货银河期货华泰期货图 2-3: 永安期货郑煤 1705 合约净多单在 2017 年郑煤两波上涨行情中, 永安期货以盈利 1.37 亿元位居第一, 中信期货盈利 0.76 亿元排名第二, 广发期货盈利 0.12 亿元排名第三对于盈利前 2 名的期货公司, 往上追溯的盈亏情况 2015 年至 2016 年, 郑煤呈 V 型走势, 在 2015 年 12 月下跌至阶段性低点 ; 及至 2016 年初, 在煤炭供给侧改革的行业利好带动下, 郑煤价格强势反弹,

5 2016 年呈重心上移的 M 型走势, 具体时间段及合约如下表所示 : 表 2-6: 期货公司的盈亏情况单位 : 万元永安期货中信期货 2015 年 2016 年 (1505) (1509) (1601) (1605) (1609) (1701) 在以上 6 个合约的盈亏情况统计中, 永安期货盈利 4 次亏损 2 次, 而中信期货同样盈利 4 次亏损 2 次, 两家期货公司对行情的把握准确率皆为 66.7% 综合 2015 至 2017 年近 3 年盈亏情况来看, 总计 8 次波段行情中, 永安期货盈利 6 次亏损 2 次, 总的准确率为 75%, 而海通期货盈利 5 次亏损 3 次, 总的准确率为 62.5% 低于永安期货综上所述, 后续可参考借鉴永安期货郑煤净持仓及增减方向 2.4 铜持仓前 5 公司盈亏情况 2017 年, 沪铜总体呈重心上移的 M 型上涨走势, 主要拉涨时间段在 2017 年 6 月初至 9 月初考虑到沪铜主力合约为逐月切换, 我们以拉涨时间段期间 6 月至 9 月的主力合约作为分析统计对象, 以下是持仓入围前五的期货公司盈亏情况 : 表 2-7: 沪铜主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元总的盈亏情况 (1708) (1709) (1710) 格林大华永安期货金瑞期货银河期货国泰君安五矿经易中信期货图 2-4: 格林大华沪铜 1710 合约净多单资料来源 :Wind 神华研究院

6 以上统计数据显示, 格林大华期货公司以盈利 2.34 亿元位居第一, 永安期货盈利 0.72 亿元排名第二, 金瑞期货盈利 0.33 亿元排名第三对于盈利前 2 名的期货公司, 往上追溯的盈亏情况沪铜在 2015 年 5 月至 8 月期间走出一波较大的下跌行情, 在 2016 年 9 月至 12 月走出一波较大的拉涨行情, 具体时间段及合约如下表所示 : 表 2-8: 期货公司的盈亏情况单位 : 万元格林大华永安期货金瑞期货 2015 年 2016 年 (1507) (1508) (1509) (1611) (1612) (1701) 格林大华期货公司虽然 2017 年盈利金额排名第一, 但在期间, 其沪铜持仓量较少 ; 所以我们选取盈利排名第二的永安期货和排名第三的金瑞期货作为研究对象在以上 6 个合约的盈亏情况统计中, 永安期货盈利 3 次亏损 3 次, 而中信期货亏损 6 次综合 2015 至 2017 年近 3 年盈亏情况来看, 在沪铜 9 个合约盈亏情况来看, 永安期货盈利 5 次亏损 4 次, 总的准确率为 55.6%, 而金瑞期货盈利 2 次亏损 7 次, 总的准确率为 22.2%, 远低于永安期货综上所述, 后续可把金瑞期货沪铜仓位的增减方向作为反向指标参考 2.5 玻璃持仓前 5 公司盈亏情况 2017 年, 玻璃总体呈重心上移的 N 型走势, 上涨主波段在 2017 年 3 月 20 日至 8 月 20 日 ; 回调主波段在 10 月 10 日至 12 月 20 日以下是持仓入围前五的期货公司盈亏情况 : 表 2-9: 玻璃主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元 (1709) (1801) 总的盈亏情况永安期货中信期货方正中期华泰期货申银万国海通期货国泰君安

7 图 2-5: 永安期货玻璃 1801 合约净多单永安期货以盈利万元位居第一, 中信期货盈利万元排名第二, 方正中期盈利万元排名第三对于盈利前 2 名的期货公司, 往上追溯的盈亏情况 2015 年, 玻璃呈重心下移的震荡走势, 主跌波段在 2015 年 6 月至 10 月, 其余月份多为宽幅震荡走势 ;2016 年初开始呈重心上移的 N 型走势, 具体时间段及合约如下表所示 : 表 2-10: 期货公司的盈亏情况 2015 年 2016 年单位 : 万元 (1601) (1605) (1609) 永安期货中信期货在以上 3 次波段行情中, 永安期货盈利 2 次亏损 1 次, 而中信期货 3 次皆盈利 ; 综合 2015 至 2017 年近 3 年盈亏情况来看, 总计 5 次波段行情中, 永安期货盈利 4 次亏损 1 次 ; 而中信期货 5 次皆盈利, 后续重点参考借鉴中信期货玻璃的净持仓及增减方向 2.6 橡胶持仓前 5 公司盈亏情况 2017 年, 橡胶总共出现两波瀑布式暴跌行情, 第一波时间段在 2017 年 2 月 15 日至 7 月 15 日 ; 第二波暴跌在 9 月 7 日至 10 月 30 日以下是持仓入围前五的期货公司盈亏情况 : 表 2-11: 橡胶主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元 (1709) (1801) 总的盈亏情况华泰期货永安期货大地期货浙商期货国投安信国泰君安海通期货中信期货

8 图 2-6: 永安期货橡胶 1801 合约净空单橡胶在 2017 年经过两波暴跌, 华泰期货以盈利 6.72 亿元位居第一, 永安期货以盈利 6.04 亿元排名第二橡胶第二波暴跌前永安期货已持有约 8000 多手的净空单 ; 在橡胶破位加速下跌途中, 永安的净空单增至多手 ; 后续在橡胶跌至低位后震荡企稳时, 永安期货的净空单开始大幅减仓 ; 在这波橡胶暴跌中, 永安盈利约 4.12 亿元对于盈利前 2 名的期货公司, 我们往上追溯的盈亏情况 2015 年橡胶下探寻底, 在 11 月末下跌至低位区间震荡企稳,2016 年则呈一步三回头的波浪式上涨走势 2015 年主跌时间段在 6 月初至 11 月末 ;2016 年出现两波上涨一波回调行情, 具体时间段及合约如下表所示 : 表 2-12: 期货公司的盈亏情况 2015 年 2016 年单位 : 万元 (1601) (1605) (1609) (1701) 华泰期货永安期货在 2015 至 2016 期间, 总计 4 次波段性行情中, 华泰期货盈利 2 次亏损 2 次, 准确率为 50%; 而永安期货盈利 3 次亏损 1 次, 对应的准确率为 75%, 高于华泰期货综合 2015 至 2017 年近 3 年盈亏情况来看, 总共 6 次波段行情中, 华泰期货盈利 4 次亏损 2 次, 准确率为 66.7%; 而永安期货盈利 5 次亏损 1 次, 准确率为 83.3% 后续可重点参考借鉴永安期货橡胶净持仓及增减方向三主力持仓背后的交易信号年, 以上 6 个品种各期货公司总盈亏情况表 3-1: 盈利排名前十的期货公司单位 : 万元螺纹焦炭郑煤铜玻璃橡胶总盈亏情况永安期货华泰期货

9 申万期货大地期货浙商期货国投安信格林大华南华期货国泰君安中信期货年, 螺纹焦炭郑煤铜玻璃及橡胶总共 6 个品种, 通过统计各品种持仓入围前 5 的期货公司盈亏情况, 期货公司某个品种没有入围前五的把相应品种的收益统一归为 0 依照以上统计方式, 在这 6 个品种总计盈亏中, 总盈利高居榜首的是永安期货,6 个品种总计盈利亿元, 其中螺纹钢和橡胶贡献大部分利润 ; 华泰期货以累计盈利 5.35 亿元排名第二, 橡胶是其主要盈利来源 ; 申万期货以盈利 5.17 亿元排名第三, 除螺纹钢外, 其余品种持仓皆未能入围前五而大地期货和浙商期货分别以橡胶盈利 4.6 亿元 3.49 亿元排名第四第五, 其余品种持仓皆未能入围前 5 综合来看, 永安期货是 2017 年期货市场的最大赢家, 是众多期货公司中赚钱最多的公司 3.2 哪些品种有哪个期货公司持仓方向和行情走势较为一致表 3-2: 期货公司准确度品种期货公司准确率 (%) 螺纹钢永安期货 71.4% 中信期货 71.4% 焦炭永安期货 75% 海通期货 87.5% 郑煤永安期货 75% 海通期货 62.5% 沪铜永安期货 55.6% 金瑞期货 22.2% 玻璃永安期货 80% 中信期货 100% 橡胶华泰期货 66.7% 永安期货 83.3% 通过统计以上 6 个品种, 在 2015 至 2017 年这三年期间, 各品种盈利前 2 的期货公司相应的准确率汇总发现 : 永安期货中信期货对螺纹钢的把握准确度皆为 71.4%; 焦炭品种, 海通期货准确度为 87.5%, 高于永安期货 ; 郑煤品种, 永安期货准确率 75%, 高于海通期货 ; 沪铜品种, 永安期货和金瑞期货准确度皆低于 60%, 其中金瑞期货的准确度低至 22.2%, 可作为反向指标参考 ; 玻璃品种, 中信期货在 5 次波段行情中都有盈利, 准确度高达 100%, 具有较高参考价值 ; 最后是橡胶品种, 永安期货 83.3% 的准确度, 高于华泰期货的 66.7% 综上所述, 期货公司在某个品种的准确度高于 70%, 其对应品种的净持仓及增减方向皆具有跟踪参考价值永安期货在螺纹钢郑煤橡胶等 3 个品种方面相对其他公司准确度较高, 以上 3 个品种多空方向可重点参考永安期货净持仓方向 ; 而焦炭品种多空方向则重

10 点参考海通期货净持仓方向 ; 玻璃品种多空方向参考中信期货 ; 沪铜品种因金瑞期货准确度低至 22.2%, 其净持仓方向可作为反向指标参考免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价本报告版权归神华研究院所有, 在未获得神华研究院书面授权下, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为神华研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改投资有风险, 入市须谨慎!

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幻灯片 1 217 年 3 月 1 日研究所 217 年 3 月 1 日机构持仓异动表东证期货金属白银净多单变动幅度为 :1835 手黑色南华期货螺纹钢净多单变动幅度为 :-163 手铜冠金源沪铜净多单变动幅度为 :1922 手广发期货焦煤净多单变动幅度为 :-1375 手永安期货沪铝净多单变动幅度为 :513 手冠通期货焦煤净多单变动幅度为 :1835 手先融期货沪铝净空单变动幅度为

有所变动, 所以统计螺纹钢持仓入围前五的期货公司有 8 家, 具体数据如下表所示 : 表 2-1: 螺纹钢主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元 总的盈亏情况 (1705) (1710) 永安期货

有所变动, 所以统计螺纹钢持仓入围前五的期货公司有 8 家, 具体数据如下表所示 : 表 2-1: 螺纹钢主力持仓公司盈亏概况 (2017) 单位 : 万元总的盈亏情况 (1705) (1710) 永安期货