2016 年 1 月, 图一因全球经济放缓及油价大幅下滑, 中港市场大幅回落, 当月主要指数呈 10%-26% 跌幅港股在 2 月见底, 其估值巳与 08 年金融危机时相若, 中华港股通精选 100 及中华香港内地指数的市盈率分别为 9.8 倍及 7.5 倍, 于全球属极低估值水平, 随后的 10

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国皮
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中华交易服务 2016 年度指数报告中华证券交易服务有限公司 2017 年 1 月 6 日刊摘要 2016 年港股表现优于 A 股,A 股指数中华 A80 跌 6.1%, 港股指数中华港股通精选 100 微跌 1%, 防御性较强的跨境指数中华 120 涨 0.2% 深港通正式开通, 两地交易所共同搭建总市值 70 万亿元 ( 人民币.

3% 人民币纳入特别提款权货币篮子, 篮子包含美元欧元人民币日元和英镑 5 种货币香港交易所美元兑人民币 ( 香港 ) 期货未平仓合约 45,635 张创新高香港是离岸 A 股实物 ETF 的主要发行地, 总资产规模逾 280 亿元新交所 A 股指数期货规模未见增长, 全年成交合约数较去年下跌 18% 一.

1 中华交易服务 2016 年度指数报告中华证券交易服务有限公司 2017 年 1 月 6 日刊摘要 2016 年港股表现优于 A 股,A 股指数中华 A80 跌 6.1%, 港股指数中华港股通精选 100 微跌 1%, 防御性较强的跨境指数中华 120 涨 0.2% 深港通正式开通, 两地交易所共同搭建总市值 70 万亿元 ( 人民币. 下同 ) 的庞大市场, 完整反映互联互通股票表现的中华沪深港 300 跌 1.9% 中华博彩指数全年录 27.7% 正收益, 风险调整后收益率高达 0.9, 远超市场宽基指数亚洲台股表现最佳, 全年累涨 11%,A 股表现最差, 沪深 300 下跌 11.3% 人民币纳入特别提款权货币篮子, 篮子包含美元欧元人民币日元和英镑 5 种货币香港交易所美元兑人民币 ( 香港 ) 期货未平仓合约 45,635 张创新高香港是离岸 A 股实物 ETF 的主要发行地, 总资产规模逾 280 亿元新交所 A 股指数期货规模未见增长, 全年成交合约数较去年下跌 18% 一. 中华交易服务指数表现 2016 年, 港股与 A 股走势分化,A 股受人民币贬值资本外流等压力, 全年港股表现优于 A 股, 中华 A80 跌 6.1%, 中华港股通精选 100 微跌 1%, 香港中资股代表中华香港内地指数收涨 1.8%; 投资中港两地股票的跨境指数体现较强的防御性, 中华 120 录得正收益 0.2%, 完整反映互联互通股票表现的中华沪深港 300 跌 1.9%( 见表一 ) 表一指数点年涨跌幅年波动率风险调整收益比率中华博彩指数 3, % 32.68% 0.85 中华香港内地 5, % 20.59% 0.09 恒生指数 22, % 18.45% 0.02 中华 120 5, % 17.07% 0.01 中华港股通精选 100 4, % 17.50% 中华沪深港 300 3, % 16.89% 恒生国企指数 9, % 22.64% 中华 A80 5, % 18.92% 富时 A50 9, % 18.08% 沪深 300 3, % 21.67% 上证综指 3, % 22.49% 中华 280 5, % 23.14% 深证成指 10, % 27.95% 数据源 : 中华交易服务 Wind, 截至 2016 年 12 月 30 日 1

2 2016 年 1 月, 图一因全球经济放缓及油价大幅下滑, 中港市场大幅回落, 当月主要指数呈 10%-26% 跌幅港股在 2 月见底, 其估值巳与 08 年金融危机时相若, 中华港股通精选 100 及中华香港内地指数的市盈率分别为 9.8 倍及 7.5 倍, 于全球属极低估值水平, 随后的 10 个月, 中华港股通精选 100 及中华香港内地指数分别反弹 19% 和 21% A 股方面, 进入 3 月, 美联储宣布加息暂缓及偏鸽派的加息展望使中国资本外流压力暂缓, 同时, 中国宫方公布的 PMI 为 2015 年 8 月以来首次重回枯荣线上, 显示中国经济好转, 此后的 7 个月,A 股开启一波上涨行情, 中华 A80 攀升 12% ( 见图一 ) 2016 年中港资本市场最期待的当属深港通,8 月深港通宣布后, 中华沪深港 300 即将深圳股样本空间指向深股通合资格名单, 准确反映互联互通股票的变化, 是互联互通的晴雨表从图一二看到, 深港通宣布后, 中华沪深港 300 稳步上扬, 交投也趋活跃, 指数日均成交额由 5 月的 768 亿元上升 83% 至 11 月正式开通后的 1,406 亿元, 体现两地投资者对互联互通的正面反馈图二月, 特朗普当选及美联储加息使美元走强, 资金加速流出新兴市场预期增强, 中港两地股市均经历了较大波动从全年表现来看, 中华交易服务行业主题指数中华博彩指数走势强劲, 录 27.7% 正收益, 风险调整后收益率高达 0.9, 远超市场宽基指数该指数的强势表现具有坚实的基本,2016 年澳门博彩业利润触底复苏态势显著, 根据澳门博彩监察协调局数据, 截止 12 月, 澳门博彩月收入已连续第 5 个月实现同比增长, 全年累计毛收入达 2232 亿澳门元, 显示澳门博彩业调整业务策略初见成效分析认为, 酒店及休闲娱乐等多样化的业务将成为澳门未来经济新的增长点 2

3 二. 环球股指动态 2016 年环球股市跌宕起伏, 受惠大宗商品价格触底反弹, 资源出口国如俄罗斯巴西等新兴经济体表现突出, 股市分别升 26.8% 和 38.9%, 带领 MSCI 新兴市场指数上升 8.6%; 欧美方面, 英国富时 100 指数上涨 14.4%, 美股标普 500 指数上涨 9.5%, 德国 DAX 指数上涨 6.9%, 法国 CAC40 指数上涨 4.9%; 亚洲方面, 恒生指数及日经指数表现持平, 均微升 0.4%, 而台股表现最佳, 全年累涨 11%,A 股表现最差, 沪深 300 指数跌 11.3% ( 见图三 ) 图三受各种黑天鹅事件影响,2016 年全球股市经历大幅波动甫踏进 2016 年, 新兴市场股市和大宗商品出现抛售,MSCI 新兴市场指数 1 月大跌 9%, 油价跌破 30 美元至 1999 年以来低位 ;1 月 1 日起中国股市实施熔断机制, 首 4 天股市便两度触发熔断提前结束交易, 市场现恐慌性抛售,1 月 8 日中证监暂停该机制, 沪深 300 指数单月仍跌逾两成除中国外, 新兴市场和大宗商品价格于第二季显着回升, 恢复 2015 年底水平 6 月英国脱欧令市场震惊, 英镑兑美元暴跌 16.3% 至 31 年低位市场认为脱欧将冲击伦敦的国际金融中心地位, 另外, 欧盟现为英国产品最大出口地及进口来源, 脱欧后各种经贸协议将需重新制定, 各种不确定因素将冲击英国经济为刺激经济, 英伦银行宣布减息及扩大其货币宽松政策, 加上政府推出一系列财政政策, 英国股市走势先跌后回, 全年累计上扬 14.4%, 为发达国家中表现最好 9 月市场传出德意志银行遭美国司法部开出 140 亿美元罚款单, 投资者担心该行出现资金流危机, 大型对冲基金争相抛售其股票, 其股价首三季累跌 45.8% 11 月美国总统大选, 特朗普出乎意料当选, 当日全球股指出现剧烈波动其后市场迅速消化消息, 认真审视其政纲当中对美国经济有利的部分, 例如简化税阶减低公司利得税鼓励海外的企业资金回流投资基建创造就业等等自特朗普当选后, 标普 500 指数至年底反复上升 3.5%, 反映投资者对美国经济前景感乐观 12 月美国宣布自金融海啸以来第二次加息, 联储局表示美国劳动市场持续复苏, 经济活动温和扩张, 市场预期联储局未来加息步伐加快, 资金持续回流美元资产, 推高美元需求, 美汇指数全年上升 3.6% 至今年黑天鹅事件出现令市场短暂震荡, 及后市况回复稳定, 整体震荡上扬 3

4 三. 中国离岸投资市场回顾人民币纳入特别提款权货币篮子, 篮子包含美元欧元人民币日元和英镑 5 种货币 10 月 1 日, 人民币正式纳入 IMF 特别提款权 (SDR) 货币篮子, 权重超日圆及英镑成第三大货币, 标志人民币已被广泛用于国际交易支付, 并在主要外汇市场上广泛交易新生效的 SDR 货币篮子包含美元欧元人民币日元和英镑 5 种货币, 权重分别为 41.73% 30.93% 10.92% 8.33% 和 8.09% 深港通正式开通, 两地交易所共同搭建总市值 70 万亿元的庞大市场市场期待已久的深港通终在 12 月 5 日正式开通, 香港交易所深交所与上证所通过互联互通, 搭建起了一个总市值 70 万亿元的庞大市场开通后, 内地投资者可买到 417 只香港股票, 包括恒生综合大型股 100 只恒生综合中型股 193 只恒生综合小型股 95 只不在上述指数成份股内的 A+H 股 29 只, 共占香港上市股票市值约 87%, 日均成交额的 91%; 而香港投资者也可买到 881 只深圳股票市场 A 股股票, 包括深市主板 267 只中小板 411 只创业板 203 只, 约占深市 A 股总市值的 71%, 日均成交额的 66% 香港交易所美元兑人民币期货未平仓合约 45,635 张创新高香港交易所早于 2012 年 9 月推出全球首只美元兑人民币期货, 其报价按金计算以及结算交收均以人民币为单位 ; 据统计,2016 年该期货总成交量为 538,594 张合约, 名义价值约 3,760 亿元, 同比增长逾倍年末未平仓合约创下 45,635 张合约之新纪录, 名义价值约 318 亿元, 占全球美元兑人民币期货未平仓合约总和约三分之二为配合人民币国际化进程, 香港交易所于 2016 年 5 月 30 日再推出 4 只人民币期货产品, 包括欧元兑人民币日元兑人民币澳元兑人民币和人民币兑美元期货, 人民币兑美元期货以美元计价, 其余 3 只期货产品则以人民币计价香港是离岸 A 股实物 ETF 的主要发行地, 总资产规模逾 280 亿元多家获 RQFII 投资额度的机构先后在香港美国及欧洲等地推出了 A 股实物 ETF, 但当前市场上规模达百亿元的只有在香港发行的南方富时中国 A50 ETF(172 亿元 ) 及华夏沪深 300 指数 ETF(95 亿元 ), 香港是离岸 A 股实物 ETF 的主要发行地, 总资产规模逾 280 亿元此外, 离岸 A 股 ETF 的发行商仍以中资机构为主, 但他们在海外发行产品的经验有限, 随着 RQFII 额度管理放宽, 不久将来离岸 A 股市场将有更多外资机构参与 4

5 新交所 A 股指数期货规模未见增长, 全年成交合约数较去年下跌 18% 2016 年, 新加坡富时中国 A50 指数期货成交量约 324 万张, 较去年回落 18%, 年末未平仓同比则微升 6.8% 至 59 万张 ( 见图四 ), 合约名义金额为 410 亿元图四海外投资者主要将该期货作为套保 A 股现货头寸的工具, 整体而言, A50 期货未平仓合约数目在 2016 年大致平稳, 反映投资者以风险管理及长线操作为主中华证券交易服务有限公司撰稿人 : 指数发展部香港中环康乐广场 8 号交易广场二期 9 楼室电话 : 电邮 :cescinfo@cesc.com 免责声明所有此处所载的信息 ( 下称信息 ) 仅供参考中华证券交易服务有限公司 ( 下称中华交易服务 ) 竭力确保信息的准确性和可靠性, 但对其准确性完整性可靠性或对任何特定用途的适用性不作任何保证或陈述对于任何因信息不准确或遗漏及 / 或因根据信息所作的决定行动或不采取行动所引致的损失或损害, 中华交易服务概不负责 ( 不论是民事侵权行为责任或合约责任或其他 ) 信息并不意图构成投资意见及 / 或建议作出 ( 或不作出 ) 任何投资决定任何人士有意使用信息或其任何部份应寻求独立专业见在未经中华交易服务事先书面许可, 严禁以任何形式或任何方法分发再分发复制修改传播使用再使用及 / 或存储信息的全部或部分中证指数有限公司 ( 下称中证 ) 并未就信息的提供做出过任何明示或暗示的保证, 包括 ( 但不限于 ) 对其适销性适销质量所有权特定目的的适用性安全性及非侵权等的保证中证将尽合理的商业努力确保该等信息的准确性和可靠性, 但并不对此予以担保任何人因该等信息不准确缺失及 / 或因依赖其任何内容而造成的任何损失和损害, 中证概不承担责任 ( 无论其为侵权违约或其他责任 ) 2017 年中华证券交易服务有限公司版权所有 5

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最大权重的家公司排名股票代号成份股名称行业上市交易所股票类别自由流通市值 ( 十亿人民币 ) 权重 (%) 7 腾讯控股信息技术联交所民企, 建设银行金融地产联交所国企中国平安金融地产上交所 A 股提要此跨境指数旨在成为全面反映在香港上海及深圳上市之中国股票走势的指标中华指数由市场上市值最大流动性最高的 8 家 A 股, 以及 4 家香港上市的内地企业所组成成份股按自由流通量调整比重, 以反映市场实际可投资股票的表现每半年审核一次, 保持指数代表性并同时减低成份股周转率指数概览推出日期 : 年月日基日 : 4 年月 3 日历史表现, 中华股息累计指数 ( 人民币 ) 中华