动态新闻 1. 股转再提精细化分层详情 5 月 28 日, 全国中小企业股份转让系统 ( 下称全国股转系统 ) 副总经理隋强出席参加北京 2018 年金融街论坛年会多层次资本市场推高精尖产业升级发展分论坛就在论坛上, 隋强也透露了监管层对于新三板市场下一步发展规划的设想隋强讲道 :

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跃跃濮
5 years ago
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1 证券研究报告发布时间 : 新三板研究报告 / 策略日报股转再提精细化分层报告摘要 : 5 月 28 日, 全国中小企业股份转让系统 ( 下称全国股转系统 ) 副总经理隋强出席参加北京 2018 年金融街论坛年会多层次资本市场推高精尖产业升级发展分论坛就在论坛上, 隋强也透露了监管层对于新三板市场下一步发展规划的设想隋强讲道 : 万家新三板挂牌企业具有海量多元差异化特征显著等特点经过 5 年实践, 新三板市场找到的, 针对这种复杂企业特点的方法, 就是分层管理配套差异化制度安排下一步, 在抓好 2017 年底出台的改革措施实施和评估基础上, 推进新三板市场精细化分层, 为众多挂牌公司提供差异化的制度供给, 全面提升市场价格发现资源配臵和风险管理等核心功能涨跌幅 1M 3M 12M 绝对收益 -1.59% -5.48% % 2018 年以来新三板市场无论从内部环境还是外部环境都发生了重大变化, 在市场低迷彷徨之际, 市场参与者也希冀全国股转系统高层的发声可以定调新三板市场未来发展的方向当天隋强提出了精细化分层的设想, 在如今新三板市场的环境下, 推动精细化分层推出精选层或是解决新三板市场问题的一剂良药但如果还有什么制度改革能直接刺激到市场情绪的话, 推进精选层的预期首当其冲事实上, 精细化层次的呼声已经持续了近两年多的时间, 自首次分层之后, 市场便有声音提出希望新三板市场可以再一次精细化分层彼时方案设想, 选取新三板处于塔尖部分比例在 5% 左右的企业在创新层之上再设定一个新的层次, 并且规定可以采用连续竞价交易的转让方式数据速递 : 2018 年 5 月 30 日三板成指收于点, 较上一交易日上涨 0.05%; 三板做市收于点, 较上一交易日上涨 0.29% 2018 年 5 月 30 日新三板总成交量为万股, 较上一交易日减少 20.96%; 总成交金额为万元, 较上一交易日增加 11.54% 盘后协议转让成交量为万股, 较上一交易日减少 30.44%; 盘后协议转让成交金额为万元, 较上一交易日减少 4.99% 2018 年 5 月 30 日换手率为 0.03%, 整体做市转让竞价转让公司的市盈率分别达到做市转让成交额最高的公司是山东绿霸, 达到 3600 万元 ; 竞价转让成交额最高的公司是摩天之星, 达到万元今日新增挂牌企业 2 家, 均为竞价转让今日摘牌企业 2 家目前挂牌公司总计家, 其中竞价转让家, 占比 88.7% 今日 34 家企业做市商退出, 风险提示 : 政策落地不及预期涨跌幅 1M 3M 12M 绝对收益 -3.35% -7.22% % 相关报告新三板交易制度改革未来展望三类股东问题明确利于新三板发展新三板股权质押风险积聚强监管下的新 Pre-IPO 策略证券分析师 : 付立春执业证书编号 :S fulichun@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明

2 动态新闻 1. 股转再提精细化分层详情 5 月 28 日, 全国中小企业股份转让系统 ( 下称全国股转系统 ) 副总经理隋强出席参加北京 2018 年金融街论坛年会多层次资本市场推高精尖产业升级发展分论坛就在论坛上, 隋强也透露了监管层对于新三板市场下一步发展规划的设想隋强讲道 : 万家新三板挂牌企业具有海量多元差异化特征显著等特点经过 5 年实践, 新三板市场找到的, 针对这种复杂企业特点的方法, 就是分层管理配套差异化制度安排下一步, 在抓好 2017 年底出台的改革措施实施和评估基础上, 推进新三板市场精细化分层, 为众多挂牌公司提供差异化的制度供给, 全面提升市场价格发现资源配臵和风险管理等核心功能 2018 年以来新三板市场无论从内部环境还是外部环境都发生了重大变化, 在市场低迷彷徨之际, 市场参与者也希冀全国股转系统高层的发声可以定调新三板市场未来发展的方向当天隋强提出了精细化分层的设想, 在如今新三板市场的环境下, 推动精细化分层推出精选层或是解决新三板市场问题的一剂良药 2018 年以来新三板市场持续低迷, 企业投资者中介机构都在逐渐离场, 市场情绪由冰冷转向麻木但如果还有什么制度改革能直接刺激到市场情绪的话, 推进精选层的预期首当其冲事实上, 精细化层次的呼声已经持续了近两年多的时间, 自首次分层之后, 市场便有声音提出希望新三板市场可以再一次精细化分层彼时方案设想, 选取新三板处于塔尖部分比例在 5% 左右的企业在创新层之上再设定一个新的层次, 并且对进入这一层次的企业规定可以采用连续竞价交易的转让方式拿出 5% 的企业划分为精选层并且采用竞价转让方式背后的主要原因, 或是希望聚集着大量优质企业的板块可以在提高流动性的基础上给新三板市场整体带来财富效应缺失财富效应也正是造成目前新三板市场现状的最直接原因已具备改革基础, 但在今年之前精选层仿佛都是空谈在 2017 年的最后一周, 全国股转系统推动了创新层的改革, 具体来看改良了原有分层的标准, 在差异化准入标准中调减净利润标准, 提高营业收入标准, 新增竞价市值标准, 另外在共同准入标准中增加合格投资者人数不少于 50 人的要求全国股转系统表示此次分层指标完善的核心诉求是着眼于提高创新层公司稳定性, 防止大进大出, 将维持标准改为以合法合规和基本财务要求为主因此, 这一次创新层名单出炉之后, 市场都在期待监管层能够推动进一步的改革无论是市场期待还是与分层改革相关, 推动精细化再分层形成精选层是新三板市场目前最为紧要的制度改革另一方面, 今年以来新三板市场外部环境发生巨大变化, 进一步推进市场改革, 尤其是再分层变得十分必要, 而这种改变的潜台词是希望新三板市场能够借此机会走向独立市场点评精选层的概念我基本是同意的, 相当于在创新层的基础上再分层, 这个方向是一致的, 只不过精选的一个特点是从创新层里面, 再挑选一些各方面都比较优异的企业, 再在精选层中进行竞价的一个试点精选层进一步分层的前提是对现有的分层进行一个梳理此前面临的首要问题是对原有创新层标准的调整原有的创新层标准参照了国际先进方法和中国具体的实践情况, 在规范和制度创新方面有一些经验和教训在这一方面需要完善和升级, 升级标准的调整非常重要来源 21 世界经济报道, 新三板死水微澜? 股转再提精细化分层数据速递请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 7

3 表 1: 上一交易日三板成指三板做市均微涨收盘当日涨跌幅成交量 ( 万股 ) 成交额 ( 亿元 ) 三板成指 % 三板做市 % 图 1: 新三板指数走势图 2: 新三板指数成交额 ( 亿元 ) 表 2: 上一交易日新三板市场交投清淡总体做市转让集合竞价挂牌公司总数总股本 ( 亿股 ) 流通股本 ( 亿股 ) 成交股票数量成交股数 ( 万股 ) 成交金额 ( 万元 ) 换手率 (%) 市盈率图 3: 换手率波动图 4: 市盈率波动请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 7

图 5: 上一交易日做市转让成交额前十图 6: 上一交易日集合竞价成交额前十图 7: 今日新增 2 家挂牌公司图 8: 挂牌公司数量趋势表 3: 今日新增 2 家挂牌公司代码名称转让方式主办券商管理型行业 872817.OC 德尔科技竞价国融证券软件和信息技术服务业 872791.

OC 星立方做市商退出 831890.OC 中润新能做市商退出 430529.OC 恒成工具做市商退出 832502.OC 圆融科技做市商退出 430646.OC 上海底特做市商退出 832556.OC 宏力能源做市商退出 430667.OC 三多堂做市商退出 832698.

4 图 5: 上一交易日做市转让成交额前十图 6: 上一交易日集合竞价成交额前十图 7: 今日新增 2 家挂牌公司图 8: 挂牌公司数量趋势表 3: 今日新增 2 家挂牌公司代码名称转让方式主办券商管理型行业 OC 德尔科技竞价国融证券软件和信息技术服务业 OC 蓝海生物竞价开源证券农林牧渔服务业表 4: 今日做市提示代码名称变动类型代码名称变动类型 OC 优炫软件做市商退出 OC 昊方机电做市商退出 OC 伊禾农品做市商退出 OC 振华股份做市商退出 OC 星立方做市商退出 OC 中润新能做市商退出 OC 恒成工具做市商退出 OC 圆融科技做市商退出 OC 上海底特做市商退出 OC 宏力能源做市商退出 OC 三多堂做市商退出 OC 青雨传媒做市商退出 OC 恒立数控做市商退出 OC 达瑞生物做市商退出 OC 凯路仕做市商退出 OC 新道科技做市商退出 OC 致生联发做市商退出 OC 比科斯做市商退出 OC 可恩口腔做市商退出 OC 浩蓝环保做市商退出请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 7

5 OC 中窑股份做市商退出 OC 仙果科技做市商退出 OC 浙江力诺做市商退出 OC 爹地宝贝做市商退出 OC 佳力科技做市商退出 OC 华强方特做市商退出 OC 中德科技做市商退出 OC 天健生物做市商退出 OC 融信租赁做市商退出 OC 越洋科技做市商退出 OC 赞普科技做市商退出 OC 中宇万通做市商退出 OC 黑美人做市商退出 OC 鼎川物联做市商退出表 5: 上一交易日增发提示代码名称方案进度代码名称方案进度 OC 山大地纬董事会修改 OC 谷麦光电实施中 OC 捷创技术董事会无法表决 OC 海光药业股东大会批准 OC 张铁军实施中 OC 景然环境实施完成 OC 森达电气董事会批准 OC 大森机电董事会批准 OC 东南光电实施中 OC 诺安环境实施完成 OC 科飞新材实施中 OC 方大管理股东大会批准 OC 先路医药董事会批准 OC 宏马物流实施中 OC 博远欣绿股东大会终止 OC 本松新材实施完成 OC 盛世华诚股东大会终止 OC 世环新材董事会修改 OC 浦士达董事会无法表决 OC 鸿网股份董事会批准 OC 雅生物股东大会终止 OC 华良物流实施中 OC 天元环保实施中 OC 中徽科技董事会批准 OC 海普锐董事会批准 OC 科隆智谷股东大会批准 OC 安洁士实施完成 OC 江苏轩瑞董事会批准 OC 德亚智能董事会批准请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 7

6 分析师简介 : 付立春 : 清华大学博士后, 新三板研究中心总监首席, 十年资本工作经验重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险本报告及相关服务属于中风险 (R3) 等级金融产品及服务, 包括但不限于 A 股股票 B 股股票股票型或混合型公募基金 AA 级别信用债或 ABS 创新层挂牌公司股票股票期权备兑开仓业务股票期权保护性认沽开仓业务银行非保本型理财产品及相关服务若本公司客户 ( 以下称该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则, 所采用数据资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级说明买入未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上股票投资评级说明行业投资评级说明增持中性减持卖出优于大势同步大势落后大势未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 7

7 东北证券股份有限公司网址 : 电话 : 地址邮编中国吉林省长春市生态大街 6666 号中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座中国上海市浦东新区杨高南路 729 号中国深圳市南山区大冲商务中心 1 栋 2 号楼 24D 机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱华东地区机构销售袁颖 ( 总监 ) yuanying@nesc.cn 王博 wangbo@nesc.cn 李寅 liyin@nesc.cn 杨涛 yangtao@nesc.cn 阮敏 ruanmin@nesc.cn lizy@nesc.cn 齐健 qijian@nesc.cn 陈希豪 chen_xh@nesc.cn 华北地区机构销售李航 ( 总监 ) lihang@nesc.cn 殷璐璐 yinlulu@nesc.cn 温中朝 wenzc@nesc.cn 曾彦戈 zengyg@nesc.cn 颜玮 yanwei@nesc.cn 华南地区机构销售邱晓星 ( 总监 ) qiuxx@nesc.cn 刘璇 liu_xuan@nesc.cn 刘曼 liuman@nesc.cn 林钰乔 linyq@nesc.cn 周逸群 zhouyq@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 7

动态点评新三板策略日报 1. 创新层改革是精选层推出前提 5 月 1 日, 全国股转系统监事长邓映翎在 217 成都全球创新创业交易会新三板交易分会上的讲话中提到关于新三板的后续改进问题差异化制度是否推出, 要看标准是否符合市场需求通过一年的摸着石头过河, 已经意识到新三板的分层标准需要完

动态点评新三板策略日报 1. 创新层改革是精选层推出前提 5 月 1 日, 全国股转系统监事长邓映翎在 217 成都全球创新创业交易会新三板交易分会上的讲话中提到关于新三板的后续改进问题差异化制度是否推出, 要看标准是否符合市场需求通过一年的摸着石头过河, 已经意识到新三板的分层标准需要完 214-5-2 214-8-2 214-11-2 215-2-2 215-5-2 215-8-2 215-11-2 216-2-2 216-5-2 216-8-2 216-11-2 217-2-2 [Table_Invest] 证券研究报告发布时间 :217-5-16 新三板研究报告 / 策略日报创新层改革是精选层推出前提报告摘要 : 动态点评 : 创新层改革是精选层推出前提 5 月 1 日,