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延慰曾
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1 權民出擊 Warrants Action

2 Contents

3 Foreword 1

4 Warrant Basics articles 26 23

5 %

6 4 184 家 58 家 30 家 30 家 2011/11/30 年 Q ~21 1,000 1 *1,000 =1,000 2.

7 0.3% 0.1% ~10 100% 3. 5

8 ;

9 ,

10 8 4.

11 Call Warrant Put Warrant Types of merchandise and articles 9

12 10 2. American Style Warrant European Style Warrant 3.

13 Bull Market Bear Market A 元 ( 132 元 ) 100 元 80 元 ( 72 元 ) Callable Bull/Bear Contracts

14 12 150% 90% 110% ( )

15 ETF ~ ~ ~

16 T 2

17 ( ) ~10 3~5 6.1~7.4 3~ ~2 3 ~2 25%

18 Article Action

19 民權出單擊單單開戶買賣權證流程圖有部分投資人因為對權證商品不熟悉即使開戶之後還是不確定要如何著手除了使用本手冊之外各大權證發行商均會定期舉辦權證講座除了自行研究之外也可透過參與講座的方式或是詢問開戶的營業員由專人親自講解多管齊下讓權證操作更上手 3-2 參透權證代碼首先投資人必須了解國內的認購售權證商品除了有發行券商的權證名稱例如元大AB 群益CD 統一EW 等名稱外在一般的看盤網站搜尋時主要以6碼代號為主其中認購權證為以 XXXXXX 六碼全數為阿拉伯數字例如看空的認售權證則會以 XXXXXP 最後一碼為P 即為Put 例如 01234P 17

20 18 XXXXXF F XXXXXC CCall XXXXXBBear P03001P 08999P 70001P 73499P 5 F03001F 08999F 70001F 73499F Q 03001Q 08999Q 70001Q 73499Q 5 C03001C 08999C 70001C 73499C 5 B03001B 08999B 70001B 73499B

21 aspx / - warrant/warrant02.html / 4 / 5 / 6 /

22 20 7 / index.jsp 8 / 9 / 10 / 11 / 12 / e DERIVATIVES/nd_index.asp 14 / aspx?flag=1 17 / 18 / 19 / 20 /

23 % - Warrants feature articles 21

24 22 :100 元 :107 元 : 93 元 A : 1 元 : 0.01 :100 元 :107 元 : 93 元 B 2. :1 元 : 0.01 A : A : 1+[( )X0.01]= [(100-93)X0.01]=0.93 B : B : 1+[(100-93)X0.01]= [( )X0.01]=

25 /8/30ZQ

26 ZQ 0.58% % / / -% / % % % % 20,000 DELTA /02/10 GAMMA /02/14 VEGA THETA Rho %

27 69 ZQ /02/ ZQ ZQ 69 A B 80 元 69 元 50 元為為為 25 3.

28 A 80 元 69 元 B 50 元為為為 T /2/142/ /10 69ZQ 0 1:1 ZQ

29 0 0 ZQ ZQ ZQ

30 Delta 1 Delta / ZQ Delta ZQ Black-Scholes BIV SIVIV

31 13. IV Delta *Delta1% ZQ6.8 1% ZQ6.8% 29

32 Gamma Gamma Delta N Delta Gamma *N ZQ Gamma ZQ Delta Dalta Vega Vega Vega Vega

33 Vega 3. Theta theta theta 4. Rho Rho 1% 5. 31

34 Warrants performance articles

36 % 0.1% % 0.1% % 0.1% XX X0.1425% XX X0.1%

37 0.1425% 35 2.

38 權 5-4 權證證券履約程序證因為權證的漲跌波動大又有價外權證時間價值隨著到期日接近而流逝的特性若非長線的避險需求一般履的買進目的都還是為了賺取權利金價差尤其履約的成本約又比權證買賣高也有額外的程序如要證券給付必須提篇出相關文件申請履約並且還要先繳交預付款項等如下圖 Ⰽ䲬㗪攻 2:30 Ⰽ䲬枰㔯ẞ 書 ḳ 枸Ẁ 㫦枭徨枸㓞㫦枭款款證券給付履約流程圖 5-5 預收款項計算提出履約申請時必須要先預付款項其中預付款項的計算為下履約價履約單位數執行比例 36 履約價履約單位數執行比例 % 預付款項

39 6 Price adjustment ex-interest articles 37

40 38 7/ /

41 7 Warrant articles critical operations 39

42 A 100 A % A107 20%~30% A

43 1:1 1: ~ :1 1 1: : : : : : :

44 42 7-3

45 7-4 BS Model A 70% 2% 66% 70% 70% 43

46 : 張 A x 張張張張 t 張 50 張張 45 張張張張張張張

47 x 張張張張 50 張張 44 張張 t 張 7-6 張張張張張 50 張 B ticks 45

48 % % VIX 3%

49 % 47

50 Select the underlying stock

51 Beta 2. EPSPB 3. KD RSI MA MACD MTM KD KD D K K D K D 100% KDKD KD 49 1.

52 ROE EPS /

53 %~20% 60~65 60 A

54 52 Delta

55 Delta

56 %~10% 10~15% 10% 10% 20% 45

57 40% 40%

58 Investors share the articles

59 2004, 57

60 %20% ( )

61 30 Delta 3. Delta Delta 59 2.

62 %

63 , ~

64 tick ~6 120 ~180

65 /3 63

66 % 6.

67 % 5. 65

68 W W W W 2011 W

69 W W 67 W

70 J 10% J 5 6 J 10% J 2011 J 15% 20% 5% 10% 50%

71 ? J J 1 2 J 69

72 SOP LED

73 10% 71

74 72 120

75 % 100% /5 8/

76 YARIS CAMRY PMI CPI B/B CPI CRB BDI

77 2011 8/3 SONY?! 75

78 warrants market big question papers 10 Q A ETF

79 10-2 Q A ~ 77

80 7~10 7~ Q ,000 A 1

81 BIV7-4 79

82 Q A

83 Q A! %

84 Q A 2011

85 Q A

86 Q A /5

87 10-9 Q A A % 40% 5% 10 ticks 85

88 10-10 Q A

89 87

90 10 88

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權民問題面面觀.indd 權民問題面面觀 Warrants Problem Discuss Contents 01... 2 02... 11 03... 22 04... 28 05... 42 06... 46 07... 48 08... 51 09... 64 10... 73 1.03%10% 1997 4 Foreword : - 1 1 Basics articles 2 1-1 : 802 856