长江经济带规划再上一层楼国务院关于长江中游城市群发展规划的批复已获得原则性同意, 规划是推进长江经济带的又一重要举措, 其对经济的带动作用可媲美京津冀一体化长江经济带覆盖上海江苏浙江安徽江西湖北湖南重庆四川云南贵州等 11 省市, 人口和生产总值均超过全国的 40% 20

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郡白
7 years ago
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1 2015 年 04 月 06 日长江经济带策略专题证券研究报告宏观策略专题报告本报告的主要看点 : 1. 长江经济带重大战略意义 2. 相关板块及标的投资机会事件掘金长江经济带国务院 4 月 5 日发文, 称原则同意长江中游城市群发展规划, 努力将长江中游城市群建设成为长江经济带重要支撑全国经济新增长极和具有一定国际影响的城市群要求江西湖北湖南要切实加强组织领导, 依法落实规划明确的主要目标和重点任务规划实施中涉及的重大事项重大政策和重大项目按规定程序报批主要结论国务院关于长江中游城市群发展规划的批复是推进长江经济带的又一重要举措, 其对经济的带动作用可媲美京津冀一体化长江经济带覆盖 11 省市, 人口和生产总值均超过全国的 40% 2014 年政府工作中就将建设长江经济带作为重点工作任务, 提出依托黄金水道, 建设长江经济带 2014 年 12 月中央经济工作会议确定重点实施一带一路京津冀协同发展长江经济带三大战略为 2015 年五大任务之一 2015 年全国旅游规划发展工作会议表示, 今年旅游局将完成长江国际黄金旅游带规划等文件, 长江国际黄金旅游带规划已纳入国家长江经济带发展规划内容及 2015 年工作要点, 预计将于 7 月底完成长江经济带相关规划均在积极落实中长江经济带建设的战略定位 : 长江经济带建设战略实施可以分为三个区域层面 : 上海 ( 全流域 ), 武汉 ( 中游发展 ), 重庆 ( 上游发展 ), 以此来依托黄金水道打造新的区域发展平台长江经济带建设是推动经济新增长的重要举措长江经济带建设将长江经济带的建设在稳投资与调结构中都有举足轻重的位置, 长江经济带的布局一方面可以参照京津冀一体化的思路, 另一方面又要重视黄金水道的独特之处, 长江经济带的一个重要意义在于黄金水道促进西部中部和东部的板块联动, 而沿线重点港口必将得到爆发式的发展机会根据长江经济带相关政策的先行信号, 我们认为航运一体化将会是首先突破的重点 2014 年 9 月先后发布交通相关政策, 无不强调了黄金水道尤其是航运的重要性而长江经济带建设对于建立综合立体交通走廊主要有四方面的规划 :1) 为内河经济带建设提供支撑 2) 为东中西协调发展奠定基础 3) 为陆海双向开放创造条件 4) 为生态文明建设做好示范到 2020 年, 建成横贯东西沟通南北的长江经济带综合立体交通走廊长江经济带指数涨幅暂低于一带一路及京津冀指数自 2014 年 3 月至今, 长江经济带指数涨幅不及一带一路及京津冀指数, 为 107% 李立峰分析师 SAC 执业编号 :S (8621) lilifeng@gjzq.com.cn 袁雯婷程子龙联系人 (8621) yuanwenting@gjzq.com.cn 联系人 (8621) chengzil@gjzq.com.cn 投资建议 : 目前, 长江沿线港口集中趋势较明显, 已逐步形成了上游以重庆港为中心中游以武汉港为中心下游以南京港为中心的航运枢纽框架从投资机会来看, 建议关注相关省份市级中港口基建环保水务旅游四条主线, 其中受益程度最高的是港口板块, 分别对应的标的是重庆港九 / 宜昌交运 / 南京港基建方面推荐标的 : 重庆路桥 / 华新水泥 ; 环保水务推荐标的 : 巴安水务 / 重庆水务 / 武汉控股 ; 旅游板块推荐标的 : 黄山旅游 / 张家界 - 1 -

2 长江经济带规划再上一层楼国务院关于长江中游城市群发展规划的批复已获得原则性同意, 规划是推进长江经济带的又一重要举措, 其对经济的带动作用可媲美京津冀一体化长江经济带覆盖上海江苏浙江安徽江西湖北湖南重庆四川云南贵州等 11 省市, 人口和生产总值均超过全国的 40% 2014 年政府工作中就将建设长江经济带作为重点工作任务, 提出依托黄金水道, 建设长江经济带以海陆重点口岸为支点, 形成与沿海连接的西南中南东北西北等经济支撑带可见, 规划将长江经济带的区域作用辐射至全部沿海地区, 因而, 其对经济的带动作用可媲美京津冀一体化 2014 年 9 月发布关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见和长江经济带综合立体交通走廊规划 ( ), 进一步明确长江经济带交通走廊的战略地位, 为内河经济带建设提供支撑 ; 为东中西协调发展奠定基础 ; 为陆海双向开放创造条件 ; 为生态文明建设做好示范 2014 年 12 月中央经济工作会议确定重点实施一带一路京津冀协同发展长江经济带三大战略为 2015 年五大任务之一 2015 年全国旅游规划发展工作会议表示, 今年旅游局将完成长江国际黄金旅游带规划等文件, 长江国际黄金旅游带规划已纳入国家长江经济带发展规划内容及 2015 年工作要点, 预计将于 7 月底完成近一年来, 长江经济带建设逐步推进, 中央与地方取得了较为显著的成果, 而 2015 年相关规划及具体推进措施也在积极落实中其中, 上海浙江安徽江西湖北重庆贵州等省份均加快推进地方发展规划, 建设长江经济带图表 1: 长江经济带建设相关规划及进展时间文件 / 事件具体 2013 年 9 月依托长江建设中国经济新支撑带指导意见起草发改委与交通部召开研究起草工作动员会议 2014 年 3 月 2014 政府工作报告 2014 年 9 月 2014 年 9 月 2014 年 9 月关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见长江经济带综合立体交通走廊规划 ( ) 关于开展长江经济带海关区域通关一体化改革的公告 2014 年 11 月长江流域环境联防联治合作协议 2014 年 12 月中央经济工作会议 2015 年 1 月长江经济带发展学术研讨会将建设长江经济带列为重点工作, 依托黄金水道, 建设长江经济带以海陆重点口岸为支点, 形成与沿海连接的西南中南东北西北等经济支撑带加快推进长江干线航道系统治理依托黄金水道, 推动长江经济带发展, 对现代化综合交通运输体系建设提出新的更高要求 1. 为内河经济带建设提供支撑 2. 为东中西协调发展奠定基础 3. 为陆海双向开放创造条件 4. 为生态文明建设做好示范启动长江经济带海关区域通关一体化改革, 建立区域通关中心, 形成涵盖长江经济带海关通关全流程的一体化管理机制和运行模式, 实现长江经济带通关作业一体化长江沿岸 27 个城市达成合作协议, 将探索设立区域性环境资源交易平台, 建立流域上中下游生态补偿制度会议确定重点实施一带一路京津冀协同发展长江经济带三大战略为 2015 年五大任务之一水利部交通部以及长江经济带沿线省市官员学者, 在武汉围绕长江经济带建设情况进行了相关讨论 2015 年 2 月 2015 年推动长江经济带发展工作要点国务院副总理张高丽主持召开推动长江经济带发展工作会议 2015 年 3 月 2015 政府工作报告来源 : 公开资料整理, 国金证券研究所推进长江经济带建设, 有序开工黄金水道治理沿江码头口岸等重大项目, 构筑综合立体大通道, 建设产业转移示范区, 引导产业由东向西梯度转移 - 2 -

3 长江经济带建设是推动经济新增长的重要举措国家发改委主任徐绍史指出, 长江经济带的战略定位, 一是依托长三角城市群长江中游城市群成渝城市群 ; 二是做上海武汉重庆三大航运中心 ; 三是推进长江中上游腹地开发 ; 四是促进两头开发开放, 即上海及中巴 ( 巴基斯坦 ) 中印缅经济走廊依托这四个定位, 最终拓展我国经济发展空间, 形成转型升级新的支撑带长江经济带建设战略实施可以分为三个区域层面 : 上海 ( 全流域 ), 武汉 ( 中游发展 ), 重庆 ( 上游发展 ), 以此来依托黄金水道打造新的区域发展平台图表 2: 长江经济带覆盖区域来源 : 公开资料, 国金证券研究所长江经济带建设是推动经济新增长的重要举措长江经济带建设将长江经济带的建设在稳投资与调结构中都有举足轻重的位置, 长江经济带的布局一方面可以参照京津冀一体化的思路, 另一方面又要重视黄金水道的独特之处, 长江经济带的一个重要意义在于黄金水道促进西部中部和东部的板块联动, 而沿线重点港口必将得到爆发式的发展机会根据长江经济带相关政策的先行信号, 我们认为航运一体化将会是首先突破的重点 2014 年 9 月先后发布长江经济带综合立体交通走廊规划 ( ), 关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见, 关于开展长江经济带海关区域通关一体化改革的公告, 无不强调了交通尤其是依托于黄金水道的航运的重要性而长江经济带建设对于建立综合立体交通走廊主要有四方面的规划 :1) 为内河经济带建设提供支撑 2) 为东中西协调发展奠定基础 3) 为陆海双向开放创造条件 4) 为生态文明建设做好示范到 2020 年, 建成横贯东西沟通南北通江达海便捷高效的长江经济带综合立体交通走廊同时, 在发展综合立体交通走廊的同时, 也需要切实注重长江生态环保 - 3 -

4 图表 3: 长江经济带综合交通网发展目标长江经济带指数涨幅暂低于一带一路及京津冀指数长江经济带自 2014 年 3 月两会确认其国家战略地位至今, 指数涨幅不及一带一路及京津冀指数 2014 年 3 月初至今, 京津冀一体化指数涨幅最高达到 166%, 一带一路指数涨幅 124%, 而长江经济带涨幅最低, 为 107% 指标单位 2013 年 2020 年一内河航道里程万公里高等级航道里程万公里二铁路营业里程万公里高速铁路里程万公里复线率 % 电化率 % 三公路通车里程万公里国家高速公路里程万公里乡镇通沥青 ( 水泥 ) 路率 % 建制村通沥青 ( 水泥 ) 路率 % 四输油 ( 气 ) 管道里程万公里五城市轨道交通营业里程公里六民用运输机场数个七长江干线过江桥梁 ( 含隧道 ) 数座来源 : 长江经济带综合立体交通走廊规划 ( ), 国金证券研究所图表 4: 长江经济带指数涨幅暂小于一带一路与京津冀长江经济带指数京津冀一体化指数一带一路指数来源 : 国金证券研究所受益板块及标的目前, 长江沿线港口集中趋势较明显, 已逐步形成了上游以重庆港为中心中游以武汉港为中心下游以南京港为中心的航运枢纽框架从投资机会来看, 建议关注相关省份市级中港口基建环保水务旅游四条主线, 其中受益程度最高的是港口板块, 分别对应的标的是重庆港九 / 宜昌交运 / 南京港基建方面推荐标的 : 重庆路桥 / 华新水泥 ; 环保水务推荐标的 : 巴安水务 / 重庆水务 / 武汉控股 ; 旅游板块推荐标的 : 黄山旅游 / 张家界 - 4 -

5 图表 5: 长江经济带受益板块及标的板块板块推荐逻辑标的港口长江干线航道发展与治理, 上中下游航道的疏通与改善, 尤其是航运将是首先突破的重点重庆港九宜昌交运南京港基建建设长江经济带将带动沿江基建投资, 刺激需求, 包括水路铁路公路民航管道等相关基础建设重庆路桥四川路桥华新水泥环保水务发展长江经济带相关政策均明确提出发展中要加强资源节约和环境保护, 实现交通绿色低碳发展巴安水务重庆水务武汉控股旅游长江国际黄金旅游带规划年内完成, 拉动长黄山旅游江经济带旅游相关需求张家界来源 : 国金证券研究所 - 5 -

6 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司 ( 以下简称国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发, 需注明出处为国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任上海北京深圳电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD - 6 -

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告步步稳系列部分保本投资产品产品编号起始日到期日当前观察期发生下档触发挂钩标的最初价格 * 最新价格累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否中国电信 3.77 3.79 不适用中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21