内容目录 1. 资本市场扶贫为贫困地区公司开辟 IPO 绿色通道 迁徙路漫漫, 扶贫快车来 迁址公司具体情况一览 母公司举家迁移, 选择在原注册地设臵分公司或子公司 迁址的公司超过六成符合创业板上市条件,4 家公司有 IPO

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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 01 月 10 日迁徙之路 新三板与扶贫投资机会系列二 企业视角篇 资本市场扶贫为贫困地区开辟 IPO 绿色通道,3 家公司畅享快速上市 : 自 2016 年 9 月 中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见 发布以来,3 家公司 ( 西藏高争民爆 ( SZ) 易明医药 ( SZ) 安徽太湖县的集友股份) 快速上市, 截至最新 IPO 排队的公司有 667 家, 历史数据显示从 2010 年到 2016 年, 每年成功 IPO 的公司平均不到 200 家 照此目前排队公司或要等待 2-3 年才能上市, 而这三家公司, 从 意见 出台到上市仅用了 3-12 个月, 对企业来说大大节省了时间成本 37 家新三板公司迁往贫困地区 : 新三板中 10 家公司迁往西藏,7 家迁往安徽 河南 湖南 河北等省, 还有 19 家公司进行了省内迁址 跨省迁址选择这些中部省份, 除了地理位臵相对优越以外, 这些省份贫困县集中, 可能带来的扶贫政策集群效应也是企业选址的一个可能考虑因素 而从行业来看, 跨省迁址的公司多为互联网 软件和信息技术服务业 商务服务业等相对轻资产便于运作的行业 省内迁址的公司所属行业多为传统工业企业, 而且带有较强的地方特色, 如养牛业 中药饮片加工 油茶制造 毛纺织物制造等, 未来带有地方特色的传统企业在省内迁址可能表现更为积极 投资策略定期报告 相关报告 诸海滨 证券研究报告 分析师 SAC 执业证书编号 :S zhuhb@essence.com.cn 体育 2017 年策略 : 迎接 万亿级市场规模, 冰雪产业将由冷变 热 年新三板十大回顾 投资者视角篇 新三板日报 ( 新三板企业 迎首次 调层大考 修饰财报将被紧盯 ) 新三板日报 ( 新三板欲消 除成长的烦恼 2017 步入二次创业时代 ) 迁址前后在原注册地设立分公司或子公司, 或将成为企业保留原地业务的途径 : 37 家新三板迁址公司中除了一家只搬迁了其子公司外, 其余皆为母公司搬迁 在跨省迁址和省内迁址的这些公司中, 有 9 家均在注册地变更前后发布了在原注册地设立分公司或全资子公司的相关公告 选择迁址的公司在原地设立分公司或子公司或将不失为一种保留原地市场份额, 维护公司当地品牌影响力的办法 超六成迁址公司符合创业板上市条件, 部分有 IPO 意向可能 : 在变更注册地的 37 家新三板公司中,23 家符合创业板上市条件, 占比超过 60% 其中有 6 家因为享受扶贫政策意向较明确, 其中部分表达了有 IPO 意向可能 静待未来政策细则出台, 企业迁址需考虑多方因素 : 我国西部地区早有 IPO 优先审核的政策, 自 意见 出台以后, 国务院将东北三省纳入 IPO 优先支持审核的范围 证监会也表示各部门 系统各单位正在根据 意见 制定相关的实施细则 各省对贫困地区有一定扶持政策, 不过企业迁址仍需考虑多方因素, 密切关注后续或将出台的相关实施细则 风险提示 : 政策实施不及预期 系统性风险 1

2 内容目录 1. 资本市场扶贫为贫困地区公司开辟 IPO 绿色通道 迁徙路漫漫, 扶贫快车来 迁址公司具体情况一览 母公司举家迁移, 选择在原注册地设臵分公司或子公司 迁址的公司超过六成符合创业板上市条件,4 家公司有 IPO 意向可能 注册地与生产地不可分离, 轻资产企业 搬家 或更方便 迁址需考虑多方因素 附表 图表目录 图 1: 目前证监会 IPO 排队候审公司数量及拟上市板分布... 4 图 2: 年每年 IPO 公司数... 4 图 3: 目前证监会 IPO 排队候审公司分布... 5 图 4: 新三板公司跨省迁址省份分布... 8 图 5: 新三板跨省迁址公司行业分布... 8 图 6: 新三板省内迁址公司省份分布... 9 图 7: 新三板省内迁址省份贫困县个数... 9 图 8: 新三板省内迁址公司行业分布... 9 图 9: 新三板迁址公司中符合创业板 IPO 条件占比 表 1: 意见 关于支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资的具体方略... 3 表 2: 三家较快上市或拿到 IPO 批文的公司情况一览... 错误! 未定义书签 表 3: 新三板公司跨省迁址情况一览... 5 表 4: 新三板公司省内迁址情况一览... 6 表 5: 迁址前后在原注册地设立分公司 / 子公司情况一览 表 6: 迁址公司中符合创业板 IPO 条件的 23 家公司一览 表 7: 有 IPO 意向可能或享受扶贫政策融资意向的迁址公司情况一览 表 8: 部分省市地区企业优惠政策汇总 表 9: 国家级贫困县 + 集中连片特殊困难地区县名单 表 10: 证监会 充分发挥资本市场在服务国家脱贫攻坚战略中的作用 具体实施意见 表 11: 创业板上市条件

3 1. 资本市场扶贫为贫困地区公司开辟 IPO 绿色通道 证监会于 2016 年 9 月发布了 中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的 意见 ( 以下简称 意见 ), 意见 中明确提出了支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资, 这对于部分能够享受政策优惠的公司来说, 无论是希望能够上市或者利用其他方式融 资, 都无疑是 春风送暖 表 1: 意见 关于支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资的具体方略 多层次资本市场 申请首次公开发行股票并上市 申请在全国中小企业股份转让系统挂牌 发行公司债 资产支持证券 资料来源 : 安信证券研究中心 证监会 具体内容 对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年 缴纳所得税满三年的企业, 或者注册地在贫困地区 最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于 2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业, 申请首次公开发行股票并上市的, 适用 即报即审 审过即发 政策 对注册地在贫困地区的企业申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的, 实行 专人对接 专项审核, 适用 即报即审 审过即挂 政策, 减免挂牌初费 对注册地在贫困地区的企业发行公司债 资产支持证券的, 实行 专人对接 专项审核, 适用 即报即审 政策 而自 意见 发布以来, 已有三家公司搭上了扶贫 快车, 位于西藏的高争民爆 ( SZ) 和易明医药 ( SZ) 已于 2016 年 12 月 9 日上市, 而位于安徽太湖县的集友股份 (A16131.SH) 也于 2016 年 12 月 23 日拿到证监会的 IPO 批文, 历史 月不等, 最短 的集友股份拿到批文只用约 6 个月 表 2: 三家较快上市或拿到 IPO 批文的公司情况一览 证券代码简称注册地 SZ SZ A16131.SH 高争民爆 易明医药 集友股份 西藏自治区拉萨市 西藏自治区拉萨市经济技术开发区安徽省安庆市太湖经济开发区 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 证监会 ( 拟 ) 上市板 申报 IPO 时间 拿到批文时间 历时 ( 天 ) 2016H 净利润 ( 万元 ) 2015 净利润 ( 万元 ) 2016H 营业收入 ( 万元 ) 2015 营业收入 ( 万元 ) 净资产 ( 万元 ) 中小板 中小板 主板

4 根据 wind 统计, 截至报告发布日在证监会 IPO 排队的公司有 667 家 其中主板 314 家, 中 小板 124 家, 创业板 229 家 图 1: 目前证监会 IPO 排队候审公司数量及拟上市板分布 总计 主板 中小板 创业板 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 从 2010 年到 2016 年, 数据显示每年成功 IPO 的公司平均不到 200 家 ( 最高的年份 2010 年发行 348 家, 最少年份 2013 因 IPO 暂停仅有 2 家 ), 按照平均速度, 目前排队的 600 余家公司或要等待 2-3 年才能上市, 而表 2 中的三家公司在 IPO 绿色通道政策的扶持下, 从申报材料到最终上市或拿到批文仅用了半年 -1 年的时间, 从 意见 出台到上市仅用了 3 个月, 对企业来说大大节省了时间成本 图 2: 年每年 IPO 公司数 IPO 个数 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 根据华尔街日报的报道, 截止 2016 年 12 月 22 日, 在证监会排队等候 IPO 审批的企业多集 中在东南沿海一带经济较为发达的地区 而在我国贫困县所在省份中, 排队等候 IPO 的企业则寥寥无几 4

5 图 3: 目前证监会 IPO 排队候审公司分布 资料来源 : 安信证券研究中心 华尔街日报 注 : 篮圈的大小代表各省排队等候 IPO 企业的数量, 深黄色区域为国家贫困县所在省份 2. 扶贫快车来, 迁徙路漫漫 数据显示自 意见 发布以来, 共有 36 家新三板公司发布了注册地迁址的相关公告, 其中 部分公司发布了相关拟迁址公告 就迁往目的地而言, 跨省迁址的有 18 家, 其中 11 家都迁往了西藏, 正处于上市辅导阶段的有恒信玺利 ( OC) 省内迁址的公司共有 19 家, 目的地均是迁往贫困地区, 其中处在上市辅导阶段的有安达科技 ( OC) 和山水环境 ( OC)( 表 4) 表 3: 新三板公司跨省迁址情况一览 证券代码 证券简称 所属分层 OC 胜高股份创新层 OC 玉禾田基础层 OC 大洋股份基础层 OC 马上游创新层 OC 金易科技基础层 OC 布雷尔利创新层 OC 缔奇智能基础层 OC 恒信玺利创新层 证监会小类行业 旅游饭店 环境卫生管理 电线 电缆制造其他互联网服务互联网零售金属家具制造 家用清洁卫生电器具制造 珠宝首饰零售 原注册地址 广东深圳 广东深圳 江苏常州 江苏镇江市 广东惠州市北京市石景山区 广东东莞 北京市平谷区 新迁注册地址 河南省信 阳市光山县安徽省安庆市岳西县 安徽省萧县 湖南省娄底市新化县湖南平江县河北保定市顺平县 河南省商丘市民权县 西藏自治区拉萨市曲水县 变更时间 2016H 净利润 ( 万元 ) 2015 净利润 ( 万元 ) 2016H 营业收入 ( 万元 ) 2015 营业收入 ( 万元 ) 2015 所得税 ( 万元 ) OC 国路安基础层软件开北京市海西藏拉萨

6 OC 超毅网络创新层 OC 金润科技创新层 OC 勃达微波创新层 OC 嘉网股份基础层 OC 灵思云途基础层 OC 天阳科技创新层 OC 瑞霖环保基础层 OC 华商智汇基础层 发 淀区 堆龙德庆 区 金矿采选软件开发其他专用设备制造互联网 接入及相关服务 精准营销 软件开 发 水污染治理 其他未列明商务服务 业 OC 哇棒传媒创新层广告业 资料来源 : 安信证券研究中心整理 wind 北京市 北京市海淀区 河南郑州 山东青岛市南区 北京市朝阳区 北京市海 淀区 北京海淀区 重庆渝北区 北京市东城区 西藏自治区拉萨市西藏拉萨柳梧新区西藏自治区拉萨市柳梧新区 西藏自治区拉萨市柳梧新区 西藏拉萨经济技术开发区西藏拉萨经济技术开发区西藏自治区山南市乃东区西藏自治区拉萨市经济技术 开发区西藏自治区拉萨市经济技术开发区 表 4: 新三板公司省内迁址情况一览 证券代码 证券简称 所属分层 证监会小类行业 原注册地址 新迁注册地址 变更时间 2016H 净利润 ( 万元 ) 2015 净利润 ( 万元 ) 2016H 营业收入 ( 万元 ) 2015 营业收入 ( 万元 ) 2015 所得税 ( 万元 ) OC 梵净高科基础层 牛的饲养 贵州铜仁市万山区 贵州省铜仁市松桃苗族自治县 OC 巨网科技创新层 其他互联网服务 江西上饶市信州区 江西省上饶市上饶县 OC 安达科技创新层 锂离子电池制造 贵州贵阳市开阳县 贵州省黔南布依族苗族自治州长顺县 OC 节水股份基础层 水源及供水设施工程建筑 吉林省长春市 吉林省通榆县 OC 中新正大基础层 旅行社服务 广西南宁市青秀区 广西柳 州市三江侗族自治县 OC 鑫泰股份基础层 其他家具制造 湖南益阳高新 湖南省安化县

7 区 OC 东达物流基础层 货运港口 云南邵通市水富县 云南邵通市昭阳区 OC 蓝天燃气创新层 管道运 输业 河南驻 马店市 河南省驻马店 市确山县 OC 山水环境创新层 其他土木工程建筑 河南新乡市红旗区 河南省新乡市封丘县 OC 成聪软件基础层 软件开发 湖南吉首市 湖南省凤凰县 OC 鑫联环保基础层 危险废物治理 云南红河州个旧市 云南省红河哈尼族彝族自治州元阳县 OC 三阁园林基础层 其他土木工程 贵州遵义市汇 贵州遵义市正 建筑 川区 安县 OC 同禹药包创新层 卫生材料及医药用品制造 黑龙江大庆市高新开发区 黑龙江省大庆市林甸县 OC 爱廸新能基础层 光伏设备及元器件制造 河北省保定市 河北省唐县 OC 长江医药基础层 中药饮片加工 湖北石首市 湖北省十堰市郧阳经济开发区 食用植 湖南长 湖南省 OC 贵太太创新层 物油加工 沙浏阳市 邵阳市绥宁县 OC 源达股份创新层 其他专用设备制造 河北秦皇岛市经济开发区 河北省秦皇岛市青龙县 OC 中云创创新层 照明灯 具制造 河南泌 阳县 河南省南阳市南召县 OC 德泓国际创新层 毛条和毛纱线加工 宁夏银川 宁夏回族自治区吴忠市同心县 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 在跨省迁址的 18 家公司中, 有 11 家都选择了西藏作为目的地 除此之外, 河南 湖南 河 北 安徽也是作为跨省迁址目的地较为集中的地区 我们认为, 跨省迁址选择这些中部省份, 除了地理位臵相对优越以外, 这些省份贫困县集中, 可能带来的扶贫政策集群效应也是企业选址的一个可能考虑因素 7

8 图 4: 新三板公司跨省迁址省份分布 迁入公司个数 贫困县个数 西藏 安徽 河南 湖南 河北 资料来源 : 安信证券研究中心整理 wind 而从行业来看, 跨省迁址的公司多为互联网 软件和信息技术服务业 商务服务业等相对轻 资产便于运作的行业 图 5: 新三板跨省迁址公司行业分布 软件和信息技术服务业 互联网和相关服务 电气机械和器材制造业 商务服务业 公共设施管理业 家具制造业 零售业 生态保护和环境治理业 有色金属矿采选业 住宿业 专用设备制造业 资料来源 : 安信证券研究中心整理 wind 在省内迁址的 19 家公司中, 河南 湖南 贵州 河北 云南仍是迁址频发的省份, 这些省份都属于贫困县较多的地区 而从行业来看, 省内迁址的公司所属行业多为传统工业企业, 而且带有较强的地方特色, 如 养牛业 中药饮片加工 油茶制造 毛纺织物制造等 在符合 中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定 中提到的 发展特色产业脱贫 制定贫困地区特色产业发展规划, 实施贫困村 一村一品 产业推进行动, 扶持建设一批贫 困人口参与度高的特色农业基地 加强贫困地区农民合作社和龙头企业培育, 发挥其对贫困人口的组织和带动作用, 强化其与贫困户的利益联结机制 的政策背景下, 我们认为, 带有地方特色的传统企业在省内迁址可能表现更为积极 8

9 图 6: 新三板省内迁址公司省份分布 迁址公司个数 河南湖南贵州河北云南广西黑龙江湖北吉林江西宁夏 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 图 7: 新三板省内迁址省份贫困县个数 贫困县个数 河南 湖南 贵州 河北 云南 广西 黑龙江 湖北 吉林 江西 宁夏 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 图 8: 新三板省内迁址公司行业分布 电气机械和器材制造业 土木工程建筑业 医药制造业 畜牧业 纺织业 管道运输业 互联网和相关服务 家具制造业 农副食品加工业 软件和信息技术服务业 商务服务业 生态保护和环境治理业 水上运输业 专用设备制造业 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 9

10 3. 迁址公司具体情况一览 3.1. 母公司举家迁移, 选择在原注册地设臵分公司或子公司 我们深入分析了前述 37 家有变更注册地行为的公司, 发现除了布雷尔利 ( OC) 是将其全资子公司保定市东顺智能金属家居有限公司迁往贫困县以外, 其余公司皆为母公司举 家搬迁 在跨省迁址和省内迁址的这些公司中, 有 9 家均在注册地变更前后发布了在原注册地设立分公司或全资子公司的相关公告 我们认为, 选择迁址的公司在原地设立分公司或子公司或将不失为一种保留原地市场份额, 维护公司当地品牌影响力的办法 表 5: 迁址前后在原注册地设立分公司 / 子公司情况一览 证券代码证券简称设立分公司 / 子公司情况变更类型所属分层证监会小类行业原注册地址 OC 玉禾田迁址前设立了深圳分公司母公司基础层环境卫生管理广东深圳 OC OC 金易科技 缔奇智能 迁址前对全资子公司惠州市酷尾巴服饰有限公司进行了增资迁址前设立了东莞横沥分公司 新迁注册地址 安徽省安庆市岳西县 注册地址变更时间 母公司基础层互联网零售广东惠州市湖南平江县 母公司 基础层 家用清洁卫生电器具制造 OC 灵思云途迁址后设立了北京分公司母公司基础层其他互联网服务 OC OC 天阳科技 瑞霖环保 迁址前设立了北京全资子公司 迁址前设立了北京全资子公司和云南全资子公司 母公司创新层软件开发 广东东莞 北京市朝阳区 北京市海淀区 母公司基础层水污染治理北京海淀区 OC 安达科技同时设立开阳分公司母公司创新层锂离子电池制造 OC 源达股份 迁址前在秦皇岛开发区开设了分公司 母公司 创新层 OC 德泓国际迁址后设立了银川分公司母公司创新层 资料来源 : 安信证券研究中心整理 wind 其他专用设备制造 毛条和毛纱线加工 贵州贵阳市开阳县 河北秦皇岛市经济开发区 宁夏银川 河南省商丘市民权县西藏拉萨经 济技术开发区西藏拉萨经济技术开发区西藏自治区山南市贵州省黔南布依族苗族自治州长顺县 河北省秦皇岛市青龙县 宁夏回族自 治区吴忠市同心县 迁址的公司超过六成符合创业板上市条件,4 家公司有 IPO 意向可能 在变更注册地的 37 家新三板公司中, 根据其盈利情况 净资产总额 股本总额等, 我们统计出有 23 家公司符合创业板上市条件 跨省迁址和省内迁址的两种情况中, 均有超过 60% 的公司符合创业板 IPO 条件 10

11 图 9: 新三板迁址公司中符合创业板 IPO 条件占比 符合创业板上市 条件的 不符合创业板条件的, 14, 38% 符合创业板上市条件 的, 23, 62% 不符合创业板条 件的 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 表 6: 迁址公司中符合创业板 IPO 条件的 23 家公司一览 证券代码 证券简称 所属分层 OC 玉禾田基础层 证监会小类行业 环境卫生管理 OC 金易科技基础层互联网零售 OC 布雷尔利创新层 OC 恒信玺利创新层 金属家具制造 珠宝首饰零 OC 国路安基础层软件开发 售 原注册地址 广东深圳 广东惠州市北京市石景山区 北京市 平谷区 北京市海淀区 OC 超毅网络创新层金矿采选北京市 OC 金润科技创新层软件开发 OC 勃达微波创新层 其他专用设备制造 OC 天阳科技创新层软件开发 OC 瑞霖环保基础层水污染治理 OC 哇棒传媒创新层广告业 北京市海淀区 河南郑州 北京市海淀区 北京海淀区 北京市东城区 新迁注册地址 安徽省安庆市岳西县经济开发区湖南平江县河北保定市顺平县西藏自治区拉 萨市曲水县西藏拉萨堆龙德庆区西藏自治区拉萨市西藏拉萨柳梧新区西藏自治区拉萨市柳 梧新区西藏拉萨经济技术开发区西藏自治区山南市西藏自治区拉萨市经济技术 变更时间 2016H 净利润 ( 万 元 ) 2015 净利润 ( 万元 ) 2016H 营业收入 ( 万元 ) 2015 营业收入 ( 万 元 ) 2015 所得税 ( 万 元 )

12 开发区 OC 巨网科技创新层 其他互联网服务 江西上饶市信州区 江西省上饶市上饶县 OC 安达科技创新层 锂离子电池制造 贵州贵阳市开阳县 贵州省黔南布 依族苗族自治州长顺县 OC 节水股份基础层 水源及供水设施工程建筑 吉林省长春市 吉林省通榆县 OC 鑫泰股份基础层 其他家具制造 湖南益阳高新区 湖南省安化县 OC 蓝天燃气创新层管道运输业 河南驻马店市 河南省驻马店市确山县 OC 山水环境创新层 其他土木工程建筑 河南新 乡市红旗区 河南省 新乡市封丘县 OC 同禹药包创新层 卫生材料及医药用品制造 黑龙江大庆市高新开发区 黑龙江省大庆市林甸县 OC 爱廸新能基础层 光伏设备及元器件制造 河北省保定市 河北省唐县 OC 长江医药基础层 中药饮片加工 湖北石首市 湖北省十堰市郧阳经济开发区 OC 贵太太创新层 食用植物油加工 湖南长沙浏阳 市 湖南省邵阳市 绥宁县 OC 中云创创新层 照明灯具制造 河南泌阳县 河南省南阳市南召县 宁夏回 OC 德泓国际创新层 毛条和毛纱线加工 宁夏银川 族自治 区吴忠 市同心 县 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 在所有迁址的 37 家新三板公司中, 我们整理出了 6 家披露了辅导公告, 且扶贫较为明确的公司, 其中 4 家有 IPO 意向可能 勃达微波 ( OC) 和安达科技 ( OC) 于 2016 年公布了上市辅导, 山水环境 ( OC) 和三阁园林 ( OC) 12

13 表 7: 有 IPO 意向可能或享受扶贫政策融资意向的迁址公司情况一览 证券代码 OC OC OC OC OC OC 证券简称 勃达微波 安达科技 山水环境 三阁园林 胜高股份 大洋股份 有明确意向迁址为享受 IPO 扶贫政策或其他政策的 2016 年 12 月 31 日发布了上市辅导备 案公告 2016 年 5 月 26 日发布完成 IPO 上市辅导登记提示性公告 2016 年 12 月 8 日 2016 年第九次临时股东大会决议公告 中说明变更注册地为加速 IPO 进程 11 月 1 日, 正安县人民政府与三阁园林公司签订合作框架协议, 就贵州三阁园林生态股份有限 公司注册地迁入正安县并完成 IPO 上市工作计划达成合作 ( 来源 : 遵义市政府门户网站 ) 2016 年 12 月 21 日 2016 年第四次临时股东大会决议公告 写到 为进一步拓展业务, 提升公司营能力, 提高融资能力, 公司拟变更公司注册地址 2016 年 12 月 15 日 变更注册地址及 修订公司章程的公 告 中写道 为了满 足公司新业务开展 需要, 进行公司转型 和开拓新的市场, 同 时享受贫困县的扶 持政策, 公司拟对公 司注册地址进行变 更 资料来源 : 安信证券研究中心 wind 所属分层 创新层 创新层 创新层 基础层 创新层 基础层 证监会小类行业 其他专用设备制造 锂离子电池制造 其他土木 工程建筑 其他土木 工程建筑 旅游饭店 电线 电缆制造 原注册地址 河南郑州 贵州贵阳市开阳县 河南新乡市红旗区 贵州遵义市汇川区 广东深圳 江苏常州 新迁注册地址 西藏自治区拉萨市 柳梧新区贵州省黔南布依族苗族自治州长顺县 河南省新乡市封丘县 贵州遵义 市正安县 河南省信阳市光山县 安徽省萧县 变更时间 2016H 净利润 ( 万元 ) 2016H 营业收入 ( 万元 ) 2015 所得税 ( 万元 )

14 3.3. 注册地与生产地不可分离, 轻资产企业 搬家 或更方便 证监会 意见 中对于可以享受 IPO 绿色通道的企业需满足的要求中指出 注册地在贫困地区 最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于 2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地 该条目中只提到了对企业注册地的要求, 市场上对公司生产地是否需要迁址存在疑问 根据新浪网 ( 的报道,2016 年 9 月 29 日, 证监会办公厅扶贫办以培训的形式对 IPO 扶贫政策进行答疑, 其中提到企业生产地与注册地是否可以分离的问题, 证监会扶贫办指出生产地与注册地不可 分离, 信息管理技术人员都要在, 需要观念先进 管理技术优势人才的全面帮扶, 而不需要仅有注册地的空壳公司, 一定要起到脱贫的实效 证监会将出台实施细则, 相关各方一定 要读文件原文, 领会实质精神 前文提到部分公司迁址前在原注册地设立了分公司或子公司以维持原有地区业务, 因此在公司迁址可能带来的原有地区市场份额损失问题或将解决 但是, 根据 证监会办公厅扶贫办关于 IPO 扶贫政策的答疑, 公司生产地和注册地不可分离, 考虑到生产经营场地搬迁将花 费大笔费用, 运输费 员工安臵费 新公司场地费还有时间成本等 我们认为, 企业迁址不仅要考虑注册地, 还要考虑在迁往目的地的生产 投资等方面的投入 选择跨省搬迁的企业, 轻资产企业或许比制造业企业相对更容易操作, 而制造业企业迁址, 选择省内迁址较跨省迁址或更方便 未来随着一系列扶贫细则的出台, 新三板企业若想迁址贫困地区或需综合考虑 4. 迁址需考虑多方因素 : 补贴, 产业配套 人力 政府效率 早在 意见 出台以前, 我国西部地区就享有 IPO 优先审核的政策 根据中国证券报 ( 的报道,2012 年 5 月 30 日 中国证监会有关部门负责人表示, 将在 IPO 审核中优先审核西部地区企业, 均衡安排沪深交易所拟上市企业审核进度, 据介绍, 西部地区为国家规定的 12 省市区, 此外, 湖南 湘西 湖北恩施和吉林延边地区企业比照西部地区执行 而国务院在证监会 意见 出台后, 于 2016 年 11 月发布了 国务院关于深入推进实施新一轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见, 指出 ( 银监会 人民银行 国家发展改革委和相关金融机构按职能分工负责, 三省一区人民政府组织实施 ) 对 符合条件的东北地区企业申请首次公开发行股票并上市给予优先支持 我们梳理了全国部分省市资本市场扶贫相关的政策, 自 意见 出台以后, 各省市基本上均有不同程度的反响, 不过具体实施政策各有不同 其中, 西藏在 西藏拉萨经济开发区关于 支持入区发展的若干意见 提出了若干条对企业的扶持奖励政策, 可以看到, 西藏在税收 奖励 融资等方面扶持力度较大, 而且近年来西藏对当地企业的优惠政策比较稳定, 我们认为, 这也是众多公司选择迁址西藏的原因之一 贵州遵义 河南 宁夏等省市地区也就资本 市场参与扶贫展开了一系列研讨会, 多地出台相关扶持政策 我们认为, 随着证监会后续具体细则的出台, 将会有更多省市公布相关政策 14

15 表 8: 部分省市地区企业优惠政策汇总 省市部委 / 政策文件具体内容 西藏 贵州遵义 河南 宁夏 西藏拉萨经济开发区关于支持入区发展的若干意见 遵义市投资促进局出台新政 省金融办 全省资本市场扶贫工作的安排部署 宁夏自治区人民政府出台 关于加快资本市场发展助力脱贫攻坚的意见 资料来源 : 安信证券研究中心 西藏自治区政府驻上海办事处官网 银川晚报 证券时报 央广网 企业所得税 15%, 地方部分全部免征 ; 支持新引进先进制造业项目建设, 设备投入给予 5%-6% 的补助 ; 现有企业改造升级给予补助 ; 对企业开放创新 争先创牌给予几万到几百万奖励 ; 降低企业融资成本及门槛 ; 在境内主板 中小板 创业板 新三板市场首次公开发行股票并上市的经开区企业, 分别给予 500 万元 300 万元 200 万元 100 万元的一次性奖励资金等 明确辖区内排队 IPO 企业迁往湄潭等 8 个重点扶贫县 ( 市 )( 务川 道真 正安 习水 湄潭 凤冈 桐梓 赤水等县市 ), 成功上市后可获 2000 万元奖励 ; 遵义规定, 对重点引进的企业, 优先保障用地指标, 按企业原有用地 120% 配给土地 企业建成投产, 经对项目约定产能 固定资产 投资强度和用工情况审核后, 符合合同约定的, 可按土地出让金 20% 至 50% 安排资金扶持企业, 同时在税收等方面给予优惠, 并对企业的高级人才 给予住房补贴等 将开展拉网式排查工作, 按照 符合绿色通道要求 财务指标符合要求但尚未改制 财务指标尚有差距但经过培育 1 到 2 年内具备上市条件 三类分类建立数据库, 实行重点辅导, 有针对性的制定资本市场服务国家脱贫攻坚战略的具体措施 ; 河南将全力推进企业股份制改造工作, 加强对企业的业务指导, 采取 一企一策 将进一步提升对贫困县企业上市的奖励和扶持力度, 鼓励贫困县政府对辖区内企业上市给予资金支持或奖励, 对符合证监会首发上市绿色通道的企业, 会同河南证监局加快辅导步伐, 组织中介机构提供全方位服务, 帮助企业加快上报申请材料 对财务指标尚有差距, 但经过培育 1 到 2 年内具备上市条件的企业, 将其纳入省定重点上市后备企业库进行管理, 在申报各类政策性资金方面给予优先支持 引导省内外创业投资企业和私募股权投资基金进行战略投资, 积极协助后备企业通过金融租赁 股权转让 发行债券等方式改善财务结构 2016 年至 2020 年, 对注册地在宁夏各贫困县区并实现成功上市的企业, 除继续享受原有扶持奖励政策外, 按从事产业与贫困县区产业规划契合程度划分为三档, 依次由自治区财政分别给予 1000 万元 800 万元 500 万元的奖励 ; 2017 年至 2020 年, 对我区企业在新三板挂牌并在增加就业 税收方面达到一定条件的, 自治区财政给予 30 万元的奖励 可以看到, 在扶贫之风带动下, 未来企业迁址贫困地区的确能够搭上扶贫政策的 快车, 给企业发展带来机遇, 不过, 证监会官网 2016 年 9 月 9 日要闻显示, 目前, 证监会各部门 系统各单位正在根据 意见 制定相关的实施细则, 因此, 我们认为, 虽然各省对贫困地 区有一定扶持政策, 不过企业迁址仍需谨慎对待, 要综合考虑人力 交通 环境 当地政府效率 补贴 优惠政策幅度等因素, 密切关注后续或将出台的相关实施细则 15

16 5. 附表 表 9: 国家级贫困县 + 集中连片特殊困难地区县名单 省份数量片区县重点县名单 全国 832 河北 45 山西 36 内蒙古 31 行唐县 灵寿县 赞皇县 平山县 青龙满族自治县 大名县 魏县 临城县 巨鹿县 新河县 广宗县 平乡县 威县 涞水县 阜平县 唐县 涞源县 望都县 易县 曲阳县 顺平县 宣化县 张北县 康保县 沽源县 尚义县 蔚县 阳原县 怀安县 万全县 赤城县 崇礼县 承德县 平泉县 滦平县 隆化县 丰宁满族自治县 围场满族蒙古族自治县 海兴县 盐山县 南皮县 武邑县 武强县 饶阳县 阜城县 ( 涿鹿县赵家蓬区 ) 娄烦县 阳高县 天镇县 广灵县 灵丘县 浑源县 大同县 平顺县 壶关县 武乡县 右玉县 左权县 和顺县 平陆县 五台县 代县 繁峙县 宁武县 静乐县 神池县 五寨县 岢岚县 河曲县 保德县 偏关县 吉县 大宁县 隰县 永和县 汾西县 兴县 临县 石楼县 岚县 方山县 中阳县 武川县 阿鲁科尔沁旗 巴林左旗 巴林右旗 林西县 翁牛特旗 喀喇沁旗 宁城县 敖汉旗 科尔沁左翼中旗 科尔沁左翼后旗 库伦旗 奈曼旗 莫力达瓦达斡尔族自治旗 鄂伦春自治旗 卓资县 化德县 商都县 兴和县 察哈尔右翼前旗 察哈尔右翼中旗 察哈尔右翼后旗 四子王旗 阿尔山市 科尔沁右翼前旗 科尔沁右翼中旗 扎赉特旗 突泉县 苏尼特右旗 太仆寺旗 正镶白旗 吉林 8 靖宇县 镇赉县 通榆县 大安市 龙井市 和龙市 汪清县 安图县 黑龙江 20 安徽 20 江西 24 河南 38 湖北 28 湖南 40 广西 33 延寿县 龙江县 泰来县 甘南县 富裕县 克东县 拜泉县 绥滨县 饶河县 林甸县 桦南县 桦川县 汤原县 抚远县 同江市 望奎县 兰西县 青冈县 明水县 海伦市 潜山县 太湖县 宿松县 望江县 岳西县 颍东区 临泉县 阜南县 颍上县 砀山县 萧县 灵璧县 泗县 裕安区 寿县 霍邱县 舒城县 金寨县 利辛县 石台县 莲花县 修水县 赣县 上犹县 安远县 宁都县 于都县 兴国县 会昌县 寻乌县 石城县 瑞金市 南康市 吉安县 遂川县 万安县 永新县 井冈山市 乐安县 广昌县 上饶县 横峰县 余干县 鄱阳县 兰考县 栾川县 嵩县 汝阳县 宜阳县 洛宁县 鲁山县 滑县 封丘县 范县 台前县 卢氏县 南召县 镇平县 内乡县 淅川县 社旗县 桐柏县 民权县 睢县 宁陵县 柘城县 虞城县 光山县 新县 商城县 固始县 潢川县 淮滨县 商水县 沈丘县 郸城县 淮阳县 太康县 上蔡县 平舆县 确山县 新蔡县 阳新县 郧县 郧西县 竹山县 竹溪县 房县 丹江口市 秭归县 长阳土家族自治县 五峰土家族自治县 保康县 孝昌县 大悟县 团风县 红安县 罗田县 英山县 蕲春县 麻城市 恩施市 利川市 建始县 巴东县 宣恩县 咸丰县 来凤县 鹤峰县 神农架林区 茶陵县 炎陵县 新邵县 邵阳县 隆回县 洞口县 绥宁县 新宁县 城步苗族自治县 武冈市 平江县 石门县 慈利县 桑植县 安化县 宜章县 汝城县 桂东县 安仁县 新田县 江华瑶族自治县 中方县 沅陵县 辰溪县 溆浦县 会同县 麻阳苗族自治县 新晃侗族自治县 芷江侗族自治县 靖州苗族侗族自治县 通道侗族自治县 新化县 涟源市 泸溪县 凤凰县 花垣县 保靖县 古丈县 永顺县 龙山县 隆安县 马山县 上林县 融安县 融水苗族自治县 三江侗族自治县 龙胜各族自治县 资源县 田阳县 田东县 德保县 靖西县 那坡县 凌云县 乐业县 田林县 西林县 隆林各族自治县 昭平县 富川瑶族自治县 凤山县 东兰县 罗城仫佬族自治县 环江毛南族自治县 巴马瑶族自治县 都安瑶族自治县 大化瑶族自治县 忻城县 金秀瑶族自治县 宁明县 龙州县 大新县 天等县 海南 5 五指山市 临高县 白沙黎族自治县 保亭黎族苗族自治县 琼中黎族苗族自治县 重庆 14 四川 66 贵州 66 云南 88 万州区 黔江区 城口县 丰都县 武隆县 开县 云阳县 奉节县 巫山县 巫溪县 石柱土家族自治县 秀山土家族苗族自治县 酉阳土家族苗族自治县 彭水苗族土家族自治县 叙永县 古蔺县 北川羌族自治县 平武县 元坝区 朝天区 旺苍县 青川县 剑阁县 苍溪县 沐川县 马边彝族自治县 嘉陵区 南部县 仪陇县 阆中市 屏山县 广安区 宣汉县 万源市 巴州区 通江县 南江县 平昌县 汶川县 理县 茂县 松潘县 九寨沟县 金川县 小金县 黑水县 马尔康县 壤塘县 阿坝县 若尔盖县 红原县 康定县 泸定县 丹巴县 九龙县 雅江县 道孚县 炉霍县 甘孜县 新龙县 德格县 白玉县 石渠县 色达县 理塘县 巴塘县 乡城县 稻城县 得荣县 木里藏族自治县 盐源县 普格县 布拖县 金阳县 昭觉县 喜德县 越西县 甘洛县 美姑县 雷波县 六枝特区 水城县 盘县 桐梓县 正安县 道真仡佬族苗族自治县 务川仡佬族苗族自治县 凤冈县 湄潭县 习水县 赤水市 西秀区 平坝县 普定县 镇宁布依族苗族自治县 关岭布依族苗族自治县 紫云苗族布依族自治县 大方县 黔西县 织金县 纳雍县 威宁彝族回族苗族自治县 赫章县 江口县 玉屏侗族自治县 石阡县 思南县 印江土家族苗族自治县 德江县 沿河土家族自治县 松桃苗族自治县 铜仁市 万山特区 兴仁县 普安县 晴隆县 贞丰县 望谟县 册亨县 安龙县 毕节市 黄平县 施秉县 三穗县 镇远县 岑巩县 天柱县 锦屏县 剑河县 台江县 黎平县 榕江县 从江县 雷山县 麻江县 丹寨县 荔波县 贵定县 瓮安县 独山县 平塘县 罗甸县 长顺县 龙里县 惠水县 三都水族自治县 东川区 禄劝彝族苗族自治县 寻甸回族彝族自治县 师宗县 罗平县 富源县 会泽县 宣威市 隆阳区 施甸县 龙陵县 昌宁县 昭阳区 鲁甸县 巧家县 盐津县 大关县 永善县 绥江县 镇雄县 彝良县 威信县 玉龙纳西族自治县 永胜县 宁蒗彝族自治县 宁洱哈尼族彝族自治县 墨江哈尼族自治县 景东彝族自治县 景谷傣族彝族自治县 镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县 江城哈尼族彝族自治县 孟连傣族拉祜族佤族自治县 澜沧拉祜族自治县 西盟佤族自治县 临翔区 凤庆县 云县 永德县 镇康县 双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县 耿马傣族佤族自治县 沧源佤族自治县 双柏县 牟定县 南华县 姚安县 大姚县 永仁县 武定县 屏边苗族自 16

17 西藏 74 陕西 56 甘肃 58 青海 42 治县 石屏县 泸西县 元阳县 红河县 金平苗族瑶族傣族自治县 绿春县 文山县 砚山县 西畴县 麻栗坡县 马关县 丘北县 广南县 富宁县 勐海县 勐腊县 漾濞彝族自治县 祥云县 宾川县 弥渡县 南涧彝族自治县 巍山彝族回族自治县 永平县 云龙县 洱源县 剑川县 鹤庆县 芒市 梁河县 盈江县 陇川县 泸水县 福贡县 贡山独龙族怒族自治县 兰坪白族普米族自治县 香格里拉县 德钦县 维西傈僳族自治县 城关区 林周县 当雄县 尼木县 曲水县 堆龙德庆县 达孜县 墨竹工卡县 昌都县 江达县 贡觉县 类乌 齐县 丁青县 察雅县 八宿县 左贡县 芒康县 洛隆县 边坝县 乃东县 扎囊县 贡嘎县 桑日县 琼结县 曲松县 措美县 洛扎县 加查县 隆子县 错那县 浪卡子县 日喀则市 南木林县 江孜县 定日县 萨迦县 拉孜县 昂仁县 谢通门县 白朗县 仁布县 康马县 定结县 仲巴县 亚东县 吉隆县 聂拉木县 萨嘎县 岗巴县 那曲县 双湖办事处 嘉黎县 比如县 聂荣县 安多县 申扎县 索县 班戈县 巴青县 尼玛县 普兰县 札达县 噶尔县 日土县 革吉县 改则县 措勤县 林芝县 工布江达县 米林县 墨脱县 波密县 察隅县 朗县 周至县 印台区 耀州区 宜君县 扶风县 陇县 千阳县 麟游县 太白县 永寿县 长武县 旬邑县 淳化县 合阳县 澄城县 蒲城县 白水县 富平县 延长县 延川县 宜川县 南郑县 城固县 洋县 西乡县 勉县 宁强县 略阳县 镇巴县 留坝县 佛坪县 横山县 定边县 绥德县 米脂县 佳县 吴堡县 清涧县 子洲县 汉滨区 汉阴县 石泉县 宁陕县 紫阳县 岚皋县 平利县 镇坪县 旬阳县 白河县 商州区 洛南县 丹凤县 商南县 山阳县 镇安县 柞水县 永登县 皋兰县 榆中县 靖远县 会宁县 景泰县 麦积区 清水县 秦安县 甘谷县 武山县 张家川回族自治县 古浪县 天祝藏族自治县 崆峒区 泾川县 灵台县 庄浪县 静宁县 庆城县 环县 华池县 合水县 正宁县 宁县 镇原县 安定区 通渭县 陇西县 渭源县 临洮县 漳县 岷县 武都区 成县 文县 宕昌县 康县 西和县 礼县 徽县 两当县 临夏市 临夏县 康乐县 永靖县 广河县 和政县 东乡族自治县 积石山保安族东乡族撒拉族自治县 合作市 临潭县 卓尼县 舟曲县 迭部县 玛曲县 碌曲县 夏河县 大通回族土族自治县 湟中县 湟源县 平安县 民和回族土族自治县 乐都县 互助土族自治县 化隆回族自治县 循化撒拉族自治县 门源回族自治县 祁连县 海晏县 刚察县 同仁县 尖扎县 泽库县 河南蒙古族自治县 共和县 同德县 贵德县 兴海县 贵南县 玛沁县 班玛县 甘德县 达日县 久治县 玛多县 玉树县 杂多县 称多县 治多县 囊谦县 曲麻莱县 格尔木市 德令哈市 乌兰县 都兰县 天峻县 茫崖行委 大柴旦行委 冷湖行委 宁夏 8 盐池县 同心县 原州区 西吉县 隆德县 泾源县 彭阳县 海原县 新疆 32 资料来源 : 安信证券研究中心 证监会网站 巴里坤哈萨克自治县 乌什县 柯坪县 阿图什市 阿克陶县 阿合奇县 乌恰县 喀什市 疏附县 疏勒县 英吉沙县 泽普县 莎车县 叶城县 麦盖提县 岳普湖县 伽师县 巴楚县 塔什库尔干塔吉克自治县 和田市 和田县 墨玉县 皮山县 洛浦县 策勒县 于田县 民丰县 察布查尔锡伯自治县 尼勒克县 托里县 青河县 吉木乃县 表 10: 证监会 充分发挥资本市场在服务国家脱贫攻坚战略中的作用 具体实施意见 意见 支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资 支持和鼓励上市公司履行社会责任服务国家脱贫攻坚战略 支持和鼓励证券基金经营机构履行社会责任服务国家脱贫攻坚战略 具体内容 对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年 缴纳所得税满三年的企业, 或者注册地在贫困地区 最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于 2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业, 申请首次公开发行股票并上市的, 适用 即报即审 审过即发 政策 对注册地在贫困地区的企业申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的, 实行 专人 对接 专项审核, 适用 即报即审 审过即挂 政策, 减免挂牌初费 对注册地在贫困地区的企业发行公司债 资产支持证券的, 实行 专人对接 专项审核, 适用 即报即审 政策 鼓励上市公司支持贫困地区的产业发展, 支持上市公司对贫困地区的企业开展并购重组 对涉及贫困地区的上市公司并购重组项目, 优先安排加快审核 ; 对符合条件的农业产业化龙头企业的并购重组项目, 重点支持加快审核 鼓励上市公司结对帮扶贫困县或贫困村, 主动对接建档立卡贫困户, 优先录用来自贫困地区的高校毕业生, 优先招收建档立卡贫困人口 鼓励证券公司开展专业帮扶, 通过组建金融扶贫工作站等方式结对帮扶贫困县, 与当地政府建立长效帮扶机制, 帮助县域内企业规范公司治理, 提高贫地区利用资本市 场促进经济发展的能力 鼓励上市公司 证券公司等市场主体设立或参与市场化运作的贫困地区产业投资基金和扶贫公益基金 对积极参与扶贫的私募基金管理机构, 将其相关产品备案纳入登记备案绿色通道 ; 在贫困地区组织行业培训 开展业务交流, 便利私募投资基金向贫困地区投资 鼓励证券公司 基金管理公司 私募基金管理机构等市场主体优先录用建档立卡贫困毕业生, 对建档立卡贫困户在就医就学等方面开展精准帮扶 视证券公司参与扶贫工作情况, 在分类评价过程中, 对做出突出贡献的酌予加分 ; 17

18 支持和鼓励期货经营机构履行社会责任服务国家脱贫攻坚战略 切实加强贫困地区投资者保护工作 资料来源 : 安信证券研究中心 证监会 中国证券业协会定期对证券公司的扶贫工作情况进行考评, 为分类评价提供公允的参考依据 鼓励期货公司开展专业帮扶, 对贫困地区涉农企业进入期货市场开展套期保值业务进行培训, 并提供合作套保 仓单质押 仓单回购等专业服务 将期货公司参与扶贫工作情况纳入分类评价标准, 对做出突出贡献的予以加分 ; 中 国期货业协会定期对期货公司的扶贫工作情况进行考评, 为分类评价提供公允的参考依据 支持符合条件的贫困地区优先开展 保险 + 期货 试点, 提高涉农企业 农民专业合作社等新型农业经营主体化解市场风险的能力, 对期货经营机构开展 保险 + 期货 试点项目适当减免手续费 支持贫困地区符合条件的仓储企业申请设立交割仓库 对贫困地区企业的各项审核事项坚持 三公 原则, 坚持标准不降 条件不减, 确保市场稳定健康发展 加强对贫困地区金融监管干部 企业管理人员资本市场知识的培训, 促进企业规范运作 加大金融风险防范力度, 通过多种手段加强贫困地区投资者风险防范教育, 严格限制在贫困地区发行销售损害投资者利益的产品, 严厉打击各类非法证券期货活动, 切实保护贫困地区投资者的合法权益 表 11: 创业板上市条件 存续 盈利 净资产 股本 创业板上市发行条件 3 年 资料来源 : 安信证券研究中心 证监会 最近两年连续盈利, 最近两年净利润累计不少于一千万元 ; 或者最近一年盈利, 最近一年营业收入不少于五千万元 净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据 ; 最近一期末净资产不少于二千万元 发行后股本总额不少于三千万元 18

19 分析师声明 Table_AuthorStatement 诸海滨声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资 咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情 况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 19

20 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 北京联系人 原晨 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 周蓉 深圳联系人 胡珍 范洪群 孟昊琳 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :