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1 [Table_Industry] 融资融券证券研究报告金融工程定期报告 [Table_Main] [Table_Title] 融资余额止跌回升有望持续 [Table_Summary] 投资 [Table_InvestRank] 分析师马刚 S 年 8 月 17 日 分析师 观点 : 市场融资融券余额止跌环比上升, 短期有望进一步上升 市场分歧降低看多情绪回升, 短期建议重点关注市场主题 热点, 重点关注央企 地方国企改革, 同时关注餐饮旅游 商贸零售和公用事业板块 ; 对中小盘个股短期择优建仓等待 总体上我们认为, 融资融券余额探底回升, 建议关注近期净融资买入额上升和资金持续流入个股 两融概况 : 融资余额环比持续上升, 自股灾后首次 5 天连续上升 至 8 月 13 日, 沪深两市融资融券余额为 亿, 较上上周增加 亿, 环比上升 4.2%, 符合我们上期融资融券余额将上市的判断 ; 其中融资余额 亿, 融券余额为 亿, 分别增加 亿和 1.55 亿, 周环比为 4.2% 和 4.99% 资金流入流出 融资净买入 : 连续两周资金净流入的个股有新和成 圣农发展 大北农 内蒙华电 浙江东日和天士力等, 建议投资者关注 融券净卖出 : 建议回避中核科技 丰林集团 长园集团 东方钽业 天地科技和烯碳新材, 资金持续流出 ETF 融资融券余额环比仍持续下降 ETF 周融资融券余额为 亿, 环比 -.98%, 持续 8 周 ETF 融资融券余额下降 ; 其中周融资余额为 亿环比 -1.17%, 融券余额为 亿, 环比上升 9.76% ETF 融资融券标的看, 中小盘 ETF 融资环比上升, 周期大盘持续下降 华夏中证 5ETF 周环比两融余额上升 45.71%, 波动较大 ; 南方中证 5ETF 实现连续 2 周环比上升, 本周上升 11.17%, 且融资余额为 1.63 亿 环比下降幅度较大的为华夏沪深 3ETF, 周环比 -9.81% 个股 : 融资净买入额增幅排名靠前的有中国一重 中国重工 京东方 A 浦发银行 上海银行 中国中铁等 融券净卖出靠前股票有国电电力 TCL 集团 大唐发电 葛洲坝 苏宁云商等, 建议投资者短期谨慎对待 行业 : 上周全行业融资净买入上升, 净买入量较大的行业有电力及公用事业 建筑 商贸零售 轻工制造 纺织服装等 商贸零售周大幅上涨 21.54%, 其他行业周涨幅在 1% 左右 多数行业融券净卖出下降, 如餐饮旅游 轻工制造 纺织服装融券净卖出大幅降低 ; 仅非银行金融净卖出额上升明显

2 内容目录 融资融券及资金流向 融资余额持续上升, 符合预期, 有望持续上升 资金持续流入及流出个股 ETF 融资融券余额连续 8 周下降 融资融券标的股票市场表现 关注融资净买入额上升公司 融资融券余额行业分布 图表目录 图表 1: 融资余额持续下降, 融券余额底部回稳 图表 2: 沪市两市融资融券余额持续下降 图表 3: 两市融资净买入额占全 A 成交额比例底部震荡 图表 4: 周融资净买入额持续下降, 下降幅度不断减小 图表 5: 连续 2 周资金净流入及涨跌幅个股 图表 6: 连续 2 周融资净流出及周同比流出比例排名前十个股 图表 7: 连续 2 周净融券卖出额增加且环比增长幅度排名前十股票 图表 8: 连续 2 周净融券卖出额下降且环比下降幅度排名前十股票 图表 9:ETF 融资融券余额 图表 1:2 只 ETF 融资融券余额下降幅度最大的前十 图表 11: 上周融资净买入额排名前十 图表 12: 上周融券净卖出额前十 图表 13: 不同行业融资净买入额排名及涨跌幅 图表 14: 不同行业融券净卖出额排名及涨跌幅 图表 15: 去除趋势项后融资余额与沪深 3 指数走势关系 图表 16: 去除趋势项后融券余额与沪深 3 指数走势关系

3 融资融券及资金流向 融资余额持续上升, 符合预期, 有望持续上升 融资余额环比持续上升, 上周环比升 4.2%, 自股灾后首次 5 天连续上升 截至 8 月 13 日, 沪深两市融资融券余额为 亿, 较上上周增加 亿, 环比上升 4.2%, 符合我们上期融资融券余额将上市的判断 ; 其中融资余额 亿, 融券余额为 亿, 分别增加 亿和 1.55 亿, 周环比为 4.2% 和 4.99% 上周 5 个交易日至少 4 个交易日环比上升, 显示两市融资融券余额短期底部回升, 我们认为融资余额有望持续增加 图表 1: 融资余额持续下降, 融券余额底部回稳 25, 2, 15, 1, 5, 融资余额 ( 亿元 ) 融券余额 ( 亿元, 右 ) 来源 :Wind, 齐鲁证券研究所 两市融资融券余额开始回升 沪市融资余额为 亿元, 周环比上市 4.41%, 由持续下降转为上升 ; 深市至 8 月 14 日融资余额为 亿, 环比升 3.84%, 亦是下降转为上升 图表 2: 沪市两市融资融券余额持续下降 25, 两融沪深合计 ( 亿元 ) 环比变化 4% 2, 2% % 15, -2% -4% 1, -6% 5, -8% -1% % - 3 -

4 周融资净买入额占全 A 成交额比例维持在 1% 以上 融资净买入占全 A 成交额比例维持在 1% 以上,8 月 13 日上升至 11.5%, 显示全 A 成交额上升的情况下两融余额快速回升, 市场短期反弹持续 上周期间净融资买入额持续上升 短期市场分歧减少, 看多情绪上升 图表 3: 两市融资净买入额占全 A 成交额比例底部震荡 25% 期间两市融资买入额占全 A 成交额 2% 15% 1% 5% % 图表 4: 周融资净买入额持续下降, 下降幅度不断减小 期间融资净买入额 ( 亿元 ) ,21-1,71 资金持续流入及流出个股 资金持续流入 : 连续两周融资净买入额增加且增加幅度排名前十的个股如图表 5 周净买入增幅最大的为时代新材, 上周资金净流入 6531 万, 同比大幅增加且短期涨幅为 12% 仍有上涨空间 ; 持续 2 周资金净流入量 - 4 -

5 较大的中粮生化, 短期涨幅达 46%, 虽然融资余额不断增加我们仍建议短期谨慎 其次, 连续两周资金净流入的个股有新和成 圣农发展 大北农 内蒙华电 浙江东日和天士力等, 建议投资者关注 图表 5: 连续 2 周资金净流入及涨跌幅个股 代码 简称 本周净融资增加额 上周净融资增加额 周净买入增幅 连续 2 周涨跌 6458.SH 时代新材 % 12% 21.SZ 新和成 % 12% 2299.SZ 圣农发展 % -6% 2385.SZ 大北农 % 1% 6863.SH 内蒙华电 % 13% 6119.SH 长江投资 % 2% 93.SZ 中粮生化 % 46% 6113.SH 浙江东日 % 15% 6535.SH 天士力 % 1% 6677.SH 航天通信 % 6% 持续 2 周资金净流出 : 周融资额净减少较高的十大个股如图表 6, 建议回避中核科技 丰林集团 长园集团 东方钽业 天地科技和烯碳新材, 资金持续流出, 建议短期谨慎 图表 6: 连续 2 周融资净流出及周同比流出比例排名前十个股 代码 简称 本周净融资增加 额 上周净融资增加 额 周净卖出增幅 连续 2 周涨跌 777.SZ 中核科技 % 26% SH 丰林集团 % 27% 6525.SH 长园集团 % % 962.SZ 东方钽业 % 12% 223.SZ 海亮股份 % % 2414.SZ 高德红外 % % 6771.SH 广誉远 % -1% 156.SZ 华数传媒 % 11% 6582.SH 天地科技 % 18% 511.SZ 烯碳新材 % -3% 连续 2 周融券卖空且环比增长较大的个股见图表 7 连续 2 周融券卖出 环比大幅上升, 但前十的周均涨幅为 13.94%, 短期涨幅较大且融券余 额上升, 因此建议谨慎 融券余额上升且放量的大唐发电 TCL 集团 - 5 -

6 用友网络 中航电子 葛洲坝和中航电子等建议谨慎对待, 显示投资者短期看空 连续 2 周净融券卖出额下降且幅度较大的个股如图表图表 8 建议关注目前涨幅较低的光线传媒 天力士 歌尔声学和亚夏股份 图表 7: 连续 2 周净融券卖出额增加且环比增长幅度排名前十股票 代码 简称 本周净融券卖出额 上周净融券卖出额 周净卖出增幅 连续 2 周涨跌 SH 大唐发电 % 2.69% 1.SZ TCL 集团 % 13.87% 6588.SH 用友网络 % 2.9% 6372.SH 中航电子 % 9.36% 689.SH 山西汾酒 % 9.2% 668.SH 葛洲坝 % 12.96% 6795.SH 国电电力 % 9.16% 6188.SH 中国神华 % 19.46% 783.SZ 长江证券 % 14.71% 6839.SH 四川长虹 % 28.2% 图表 8: 连续 2 周净融券卖出额下降且环比下降幅度排名前十股票 代码 简称 本周净融券卖出额上周净融券卖出额 周净卖出增幅 连续 2 周涨跌 933.SZ 神火股份 % 15.71% 3251.SZ 光线传媒 % 4.65% 6535.SH 天士力 % 1.4% 2241.SZ 歌尔声学 % 8.9% 69.SH 上海机场 % 13.59% 2375.SZ 亚厦股份 % 1.68% 256.SZ 横店东磁 % 14.4% 988.SZ 华工科技 % 16.49% 31.SZ 中粮地产 % 3.21% 983.SZ 西山煤电 % 15.86% 来源 : 齐鲁证券研究所 ETF 融资融券余额连续 8 周下降 ETF 融资融券余额环比仍持续下降 ETF 周融资融券余额为 亿, 环比 -.98%, 持续 8 周 ETF 融资融券余额下降 ; 其中周融资余额为 亿环比 -1.17%, 融券余额为 亿, 环比上升 9.76% ETF 融资融券标的看, 中小盘 ETF 融资环比上升, 周期大盘持续下降 华夏中证 5ETF 周环比两融余额上升 45.71%, 波动较大 ; 南方中证 5ETF 实现连续 2 周环比上升, 本周上升 11.17%, 且融资余额为 1.63 亿 环比下降幅度较大的为华夏沪深 3ETF, 周环比 -9.81% - 6 -

7 图表 9:ETF 融资融券余额 1,6 ETF 融资融券余额 ( 亿 ) 环比增长率 15% 1,4 1% 1,2 5% 1, % 8-5% 6-1% 4-15% 2 214/7/25 214/9/23 214/11/22 215/1/21 215/3/22 215/5/21 215/7/2-2% 图表 1:2 只 ETF 融资融券余额下降幅度最大的前十 证券代码 证券简称 本周融资融券余额 ( 亿 ) 较上周增幅 5125.SH 华夏中证 5ETF % 515.SH 南方中证 5ETF % SZ 南方开元沪深 3ETF % 5123.SH 国泰上证 18 金融 ETF % 5131.SH 易方达沪深 3ETF % SZ 华夏中小板 ETF % 5151.SH 广发中证 5ETF % 5127.SH 易方达沪深 3 非银 ETF.24.65% 513.SH 华泰柏瑞沪深 3ETF % 5118.SH 华安上证 18ETF % 来源 :Wind, 齐鲁证券研究所 融资融券标的股票市场表现 关注融资净买入额上升公司 上周融资净买入额增幅排名前十股有中国一重 中国重工 京东方 A 浦发银行 上海银行 中国中铁等 融券净卖出排名前十股票有国电电力 TCL 集团 大唐发电 葛洲坝 苏宁云商等, 建议投资者短期谨慎对待 - 7 -

8 电力及公用 建筑 商贸零售 轻工制造 纺织服装 餐饮旅游 石油石化 传媒 综合 计算机 家电 通信 建材 农林牧渔 煤炭 有色金属 国防军工 汽车 电力设备 电子元器件 钢铁 机械 基础化工 交通运输 食品饮料 房地产 医药 银行 非银行金融 金融工程定期报告 融资净买入额前十标的股票周平均涨跌幅 14.28%, 融券净卖出前十标的周平均涨跌幅 13.83%, 融资净买额明显放量, 而融券净卖出额占市值较小, 短期以融资上升为主 图表 11: 上周融资净买入额排名前十图表 12: 上周融券净卖出额前十 证券代码 证券名称 净买入额净买入额占其融 ( 亿 ) 资余额百分比 周涨跌幅 % 6116.SH 中国一重 % 2.98% SH 中国重工 % 15.19% 725.SZ 京东方 A % 5.4% 6.SH 浦发银行 %.13% SH 上海电气 % 9.23% 6139.SH 中国中铁 % 12.76% 6118.SH 中国卫星 % 7.45% 615.SH 中国船舶 % 35.22% 623.SH 浙能电力 % 16.23% SH 中国中冶 % 2.59% 证券代码 证券名称 上期净卖出融券净卖出占其融券周涨跌幅 % 额 余额 6795.SH 国电电力 % 6.87% 1.SZ TCL 集团 % 5.36% SH 大唐发电 % 18.28% 668.SH 葛洲坝 % 7.46% 6372.SH 中航电子 % 8.82% 224.SZ 苏宁云商 % 46.48% 6839.SH 四川长虹 % 13.15% 616.SH 中国铝业 % 11.6% 6588.SH 用友网络 % 6.33% SH 海南橡胶 % 13.95% 来源 : 齐鲁证券研究所 来源 : 齐鲁证券研究所 融资融券余额行业分布 上周全行业融资净买入上升, 净买入量较大的行业有电力及公用事业 建筑 商贸零售 轻工制造 纺织服装等 商贸零售周大幅上涨 21.54%, 其他行业周涨幅在 1% 左右 上周多数行业融券净卖出下降, 如餐饮旅游 轻工制造 纺织服装融券净卖出大幅降低 ; 餐饮旅游 轻工制造周净卖出额下降 1962 亿和 1811 亿, 仅非银行金融净卖出额较大上周为 1442 亿, 环比降低 图表 13: 不同行业融资净买入额排名及涨跌幅 上周融资净买入额 ( 亿 ) 区间涨跌幅 % 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 图表 14: 不同行业融券净卖出额排名及涨跌幅 - 8 -

9 非银行金融 银行 医药 房地产 电子元器件 机械 计算机 电力及公用事业 有色金属 传媒 建筑 交通运输 国防军工 通信 汽车 基础化工 商贸零售 电力设备 石油石化 食品饮料 钢铁 家电 农林牧渔 煤炭 综合 建材 纺织服装 轻工制造 餐饮旅游 金融工程定期报告 上周融券净卖出额 区间涨跌幅 % 2 25% 15 2% % 1% % % -2-5% 图表 15: 去除趋势项后融资余额与沪深 3 指数走势关系 沪深 3 指数除趋势融资余额变化 ( 亿元, 右轴 ) 3, 2, 1, -1, -2, -3, -4, -5, -6, -7, 图表 16: 去除趋势项后融券余额与沪深 3 指数走势关系 - 9 -

10 沪深 3 指数除趋势融券余额变化 ( 亿元, 右轴 )

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