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1 渐飞研究报告 - 行业周报和月报 2011 年 12 月 30 日机械设备证券研究报告 -- 行业周报和月报欧洲海上风电需求迅猛, 振华受益 海洋能源和海洋运输产业研究周报 行业评级 : 未评级 ( 首评 ) [table_research] 装备制造组 : 王合绪 执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :wanghexu@cnhbstock.com 联系人 : 刘文慧 电话 : 行业走势图 [table_stocktrend] 沪深 300 2% -8% -18% -28% -38% 相关研究报告 [table_product] 1 韩国船企今年共获订单 500 亿美金, 高端装备进口替代带来投资机会, 年油气产业年度策略, 海工政策利好密集出台酝酿大发展, 机械设备 投资要点 : 欧洲海上风电需求迅猛, 振华重工受益最大 本周中海油服的海洋石油 708 将赴南海作业, 与其 12 缆物探船海洋石油 720 相比,708 还能从事勘探钻井业务, 该船的租金能较大程度增厚公司利润 中集来福士交付了一艘将在墨西哥湾作业的 300 尺自升式平台, 该平台由 F&G 设计, 随着振华重工与 F&G 整合力度加大, 明年振华的自升式平台有望爆发 国际上包括欧洲风能协会 (EWEA) 发布欧洲风电将达总电量的 13.1%, 结合振华之前中标的总额超 2 亿欧元的德国风电项目, 我们认为, 振华将是新一轮欧洲能源危机下的最大受益者 巴西国油宣布将其 21 座钻井平台改在国内建造, 也打出了 国船国造 的概念, 我们认为在其工业体系并不发达的情况下从事海洋钻井平台这样技术要求极高, 风险极大的产品并不明智 伊朗宣布了将投资 500 亿美元勘探里海油气田, 由于里海靠近伊朗一侧的水深 100 米左右, 中国已有丰富的勘探经验, 我们认为中海油服和振华重工或将最终受益 散货运输业务整合, 中远成功和长航失败 本周航运市场上中远终于成立了中远散货运输集团, 用以整合其旗下的所有散货运力, 而长航凤凰的散货整合却传来了重组失败的坏消息 中海发展本周频频出手, 先是与中石化联手订购 5 艘 LNG 船, 又相续接获新油轮 续租旧油轮, 稳定运力, 并淘汰了 2 艘散货轮以盘活资产, 增加营运效率, 同时中海发展宣布旗下中海货运在低迷行情下将实现全年利润总额 13 亿, 实属不易 造船市场上, 中远船务接获了一艘 FPSO 的改建合同, 来自古巴的船东将向中国船厂采购 8 艘油轮, 来自台湾的船东近期洽谈 2 艘 VLCC 新造合同 国际上马士基扛不住股东压力最终放弃剩余 10 条 1.8 万标箱集装箱船的选择权, 淡水河谷也在压力下售出了 4 艘其 40 万吨矿砂船, 韩国 STX 获得了 2 艘豪华游轮订单, 韩国 SPP 今年凭借成品油轮产品接获了 14 亿美金订单, 成为一匹黑马, 给我们提供了错位竞争的良好范例 大宇造船海洋宣布将建造世界最大的浮船坞, 举重能力达到 13 万吨, 这为其再次提高超大集装箱船和 FPSO 等的建造效率做好了硬件准备 WTI 指数预测 : 短期内仍将高企, 伊朗成变化主因 WTI 在 日伊朗宣布进行海上军演后, 从 23 日的 美金 / 桶直接跳升到 27 日的 美金 / 桶, 之后在美国强势表态, 绝不会纵容伊朗封锁霍尔木茨海峡后, 由开始稳步回落, 到 29 日收于 美金 / 桶 我们认为, 伊朗所谓能轻松封锁海峡有夸大能力之嫌, 但一旦开战, 国际油价瞬间飙涨也会使伊朗间接受益, 而且欧洲的能源危机将是其不能承受之重, 所以我们预测下周油价仍将维持在 95 美金 / 桶 ~100 美金 / 桶范围内, 伊朗仍是其变化的主因 航运指数预测 : 远洋沿海指数持续下行 随着圣诞节前的运输需求逐渐释放, 波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数 (BDI) 再次进入下行通道 ; 而原油运价指数 BDTI 却在 11 月底到 780 点后, 大趋势一路上攻, 目前已经达到 930 点 ; 沿海运输指数持续下跌后期待春节行情能带来一丝暖意 华宝证券 1/28

2 行业周报和月报 正文目录 1. 海洋能源产业 综合判断 : 欧洲海上风电需求迅猛, 振华重工受益最大 WTI 指数预测 : 短期内仍将高企, 伊朗成变化主因 主要新闻解读 国内油服类 海工类公司动态 国外油服类 海工类公司动态 油气产业链综合新闻集锦 钻井平台使用率和费率变化情况 海洋运输产业 综合判断 : 散货运输业务整合, 中远成功和长航失败 航运指数预测 : 油运指数持续高涨, 沿海期待春节行情 主要新闻 国内造船类 航运类 港口类公司动态 国外造船类 航运类 港口类公司动态 船港航产业链综合新闻集锦 图表目录 图 1 WTI 原油价格趋势变化... 3 图 2 按地域统计钻井平台使用率 图 3 按种类统计钻井平台使用率 图 4 浮式钻井平台日费率 ( 单位 : 千美金 ) 图 5 自升式钻井平台日费率 ( 单位 : 千美金 ) 图 6 干散货运价 BDI 指数趋势变化 图 7 原油运价 BDTI 指数趋势变化 图 8 沿海散货运价 CCBFI 指数趋势变化 图 9 中国钢铁下游行业钢铁消费量占比情况 表 1 中海集运航线运价涨价情况 ( 加收 PSS 旺季附加费 ) 表 2 MARPOL 附则 VI 关于船用柴油机氮氧化物排放限值规定 ( 本报告共有图 10 张, 表 5 张 ) 华宝证券 2/28

3 行业周报和月报 1. 海洋能源产业 1.1. 综合判断 : 欧洲海上风电需求迅猛, 振华重工受益最大 本周中海油服的海洋石油 708 将赴南海作业, 与其 12 缆物探船海洋石油 720 相比, 708 还能从事勘探钻井业务, 该船的租金能较大程度增厚公司利润 中集来福士交付了一艘将在墨西哥湾作业的 300 尺自升式平台, 该平台由 F&G 设计, 随着振华重工与 F&G 整合力度加大, 明年振华的自升式平台有望爆发 国际上包括欧洲风能协会 (EWEA) 发布欧洲风电将达总电量的 13.1%, 结合振华之前中标的总额超 2 亿欧元的德国风电项目, 我们认为, 振华将是新一轮欧洲能源危机下的最大受益者 巴西国油宣布将其 21 座钻井平台改在国内建造, 也打出了 国船国造 的概念, 我们认为在其工业体系并不发达的情况下从事海洋钻井平台这样技术要求极高, 风险极大的产品并不明智 伊朗宣布了将投资 500 亿美元勘探里海油气田, 由于里海靠近伊朗一侧的水深 100 米左右, 中国已有丰富的勘探经验, 我们认为中海油服和振华重工或将最终受益 1.2.WTI 指数预测 : 短期内仍将高企, 伊朗成变化主因 WTI 在 日伊朗宣布进行海上军演后, 从 23 日的 美金 / 桶直接跳升到 27 日的 美金 / 桶, 之后在美国强势表态, 绝不会纵容伊朗封锁霍尔木茨海峡后, 由开始稳步回落, 到 29 日收于 美金 / 桶 我们认为, 伊朗所谓能轻松封锁海峡有夸大能力之嫌, 美国即使不能在陆地毁灭伊朗政权, 在海上对其进行打击的能力还是不容低估的 但问题是, 一旦开战, 假使战争并没有在一个月左右的短时间内结束, 国际油价瞬间飙涨也会使伊朗间接受益, 毕竟其里海通道还是能帮助其通过管道运输实现石油贸易 而且欧洲的能源危机将是其不能承受之重, 目前有 30% 左右的原油进口来自伊朗 所以我们预测下周油价仍将维持在 95 美金 / 桶 ~100 美金 / 桶范围内, 伊朗仍是其变化的主因 图 1 WTI 原油价格趋势变化 美国宣布不会容忍伊朗封锁海峡 伊朗 宣布军演 资料来源 :WIND, 华宝证券研究所 期货结算价 :WTI 原油 美国 华盛顿邮报 近期刊登了美国剑桥能源咨询公司董事长丹尼尔 耶金撰写的题 为 石油的世界新秩序 的文章, 文章认为一张世界石油新版图的雏形正在显现, 而它的 中心并不在中东, 而是在西半球 新的能源轴线北起加拿大的艾伯塔, 向南穿过北达科他 州和得克萨斯州南部地区, 再经过法属圭亚那沿海的一处新发现的大油田, 最后到达在巴 西附近发现的海上超大油田 而新的半球设想是建立在直到近些年才发挥重要作用的资源 的基础上的 所有这些资源都是因技术突破和进步才成为可能的 它们是加拿大的 油砂 巴西的 盐下油 以及美国的 致密砂岩油 数据来源 :Wind 资讯 文章认为, 中东和西非地区原本输往西方的原油将转而越来越多地输往东方 输往 蓬勃发展的亚洲新兴市场 对美国而言, 这些新的供应源以此前没有想到的方式加强了能 华宝证券 3/28

4 行业周报和月报源安全 美国周边的新资源将使其供应系统更有弹性 对西半球而言, 这一转变意味着, 更多的石油将呈现南北流动, 而不是东西流动 所有这 - 都证明, 技术创新正在重绘世界石油版图并重新勾勒我们的能源前景 1.3. 主要新闻解读 国内油服类 海工类公司动态 海洋石油 708 将赴南海作业, 增厚中海油服业绩 中国石油报 12 月 26 日报道, 中国首艘深水工程勘察船 " 海洋石油 708" 将在南海投入使用 " 海洋石油 708" 配套钻井系统作业水深 3000 米, 钻孔深度可达海底以下 600 米, 该船钻井系统生产商由宝鸡石油机械公司生产 海洋石油 708 是 12 月 16 日交付给用户中海油田服的 点评 : 目前钻井船的日租费在 24.7 万美金至 45.3 万美金 勘察业务的收费可能略低于此, 但物探业务本身的毛利水平也不低, 在 40% 以上 中集来福士交付一座自升式钻井平台 2011 年 12 月 29 日上午, 中集来福士将 MASTER DRILLER 号 自升式钻井平台正式交付给 Reignwood International Investment(Group) Company Limited MASTER DRILLER 号自升式钻井平台由 Friede&Goldman( 美国公司 ) 提供基础设计, 中集来福士自主完成全部详细设计和施工设计 同时, 中集来福士拥有自升式钻井平台桩腿设计和建造的自主知识产权 MASTER DRILLER 号自升式钻井平台型长 米, 型宽 米, 型深 7.62 米 ; 工作水深 90 米 ; 钻井深度 9144 米, 工作状态下的甲板可变载荷 4080 吨 ; 额定工作人数 110 人 ; 桩腿长度 125 米 ; 入级 ABS 船级社 MASTER DRILLER 号自升式钻井平台是由中集来福士海阳基地完成主船体建造后, 交由中集来福士烟台基地完成总装调试的 MASTER DRILLER 号交付之后将服务于墨西哥湾海域 点评 :90 米水深应该是 F&G 的经典型号 SUPER M2, 由此可见 F&G 的市场影响力在扩大, 如果 F&G 的这个产品在墨西哥湾有较大市场前景, 那受益的肯定是振华重工 中远航运通过壳牌管理审核, 具备为其运输安装平台资格 2011 年 12 月 21 日, 中远航运收到壳牌承包商资格预审 绿色 等级的正式评审结果 这表明中远航运已进入壳牌公司承包商候选人名单之列, 具备与其进行海上平台运输安装等合作资格 点评 : 壳牌公司是世界上最大的跨国投资商, 其品牌是世界上最着名的品牌之一, 其业务遍及全世界 130 多个国家 只有通过其管理审核, 才有可能成为其全球供应商 本次中远航运通过审核只是中远航运打开壳牌公司大门的第一步, 对公司开拓市场 创立品牌具有重要意义 大连中远船务 大连开拓者 钻井船钻台模块吊装 近期, 大连中远船务 大连开拓者 号超深水钻井船顺利完成 D05 钻台模块吊装, 至此除井架以外其余由大连中远船务自主设计 建造的所有模块全部吊装上船 D05 钻台模块由四条 14 米高主立腿支撑, 总重约 2400 吨, 是 大连开拓者 项目最关键的模块, 主要钻井设备以及井架均位于该模块上 该模块材质特殊 90% 以上采用 E420 超高强钢板, 结构精度和焊接要求高, 受潮汐 海吊吃水等所限, 安装风险较大 点评 : 中远船务的海工部分一直都在南通中远的启东基地, 该钻台模块很大程度上也属于钢结构加工部分, 但要求较一般钢构高, 钻台模块重 2400 吨属于较大型钢构 华宝证券 4/28

5 行业周报和月报 冠海造船交付两艘油田守护船 近期, 福建省冠海造船工业有限公司为民生金融租赁公司建造的 6000HP-3# 4# 油田守护船 民生 003 民生 005 同时交付使用 点评 : 之所以列这个新闻, 是因为我们认为, 这说明两点 : 一是既然冠海造船这样技术水平并不高的船厂能造 PSV, 那么该市场的船舶增量可以很大 ; 二是 PSV 船舶被民生租赁涉足, 可见其市场状况不错 两点组合在一起, 说明中海油服的船舶板块进入了激烈竞争的阶段 国外油服类 海工类公司动态 欧盟 17 个成员国扩大海上风电规模 欧洲风能协会 (EWEA) 近日发表的分析报告显示, 以西北部为中心的欧盟 17 个成员国目前正相继发展海上风电 报告指出, 欧盟成员国已完成的 正建的 项目获批的及正在编制计划中的海上风电装机总容量可以满足欧盟 1.3 亿户家庭的用电需求 据称, 这相当于欧洲总发电量的 13.1% 此份报告预计, 到 2020 年, 欧盟海上风电将创造 16.9 万个就业机会, 到 2030 年新增就业岗位将增至 30 万 在海上风电领域, 欧洲企业目前领跑全球, 全球主要海上风电装机容量主要集中在欧洲海域 同时, 此份报告强调, 如果要实现海上风电计划, 欧盟成员国必须保证足够的资金来源, 除了海上风电自身造价不菲外, 建设相应的海上供电网络也需要大量资金 点评 : 如果欧洲退出核电, 而太阳能电站比例又较小, 地处平原的欧洲水电规模也不会很大, 火电又是广受批评的不符合低碳概念, 所以风电是个大选项, 对寸土寸金的欧洲来说, 海洋风电实在是个不错的选择 近期, 振华中标的总额超 2 亿欧元的德国风电项目就是典型案例, 振华开拓欧洲市场付出巨大代价的英国风电项目起到的示范效应终于要开花结果了 吉宝接获一座半潜式钻井平台订单 近日, 吉宝岸外与海事公司和 Urca Drilling B.V 公司签订了一座半潜式钻井平台的设计和建造合同 该项合同大概为 8.09 亿美元, 以吉宝公司的 DSSTM 38E 设计为基础开发出来的第五代超深水钻井平台, 预计交付时间为 2015 年第四季度 点评 : 吉宝今年至今已经接获 90 亿新元, 算上这个订单快 100 亿新元了, 折人民币大概 485 亿人民币 吉宝能有这么大单, 与其 Keppel FELS 公司在全球顶尖的设计能力分不开, 从这个角度说, 有了 F&G 公司的振华重工的前途在国内海工企业来说应该最大 吉宝新满利获 4 艘新船订单 日前, 新加坡吉宝集团旗下子公司吉宝新满利获得印度尼西亚两笔订单, 总价值约 4700 万新加坡元 吉宝新满利是其旗下吉宝岸外与海事公司 (Kep Pel O&M) 的独资子公司, 其最近拿到的第一笔订单是为 PT Indo Straits Tbk 公司建造 1 艘煤炭转运平底船, 该船每日可运载 3.5 万吨煤炭, 也可用于支援海事岸外工程建设, 预计交付期为明年第四季度 ; 第二笔订单是为新客户建造 3 艘拖船, 交付期预计在明年第三季度和第四季度 点评 : 一艘转运驳加三艘拖轮的价格是 4700 万新元, 合 2.29 亿人民币, 小船的效益更高, 而且周期短, 风险低 胜科海事将在巴西建造新的造船厂 新加坡 Sembcorp Marine 公司的子公司 Jurong Shipyard 约投资 5.5 亿美元在巴西建设海工造船厂 此次要建设的 Estaleiro Jurong Aracruz 造船厂将座落在巴西第二石油生产地 Espirito Santo 州 Aracruz, 拥有 82.5 公顷的用地 (:1.6km 海岸线 ) 1 座干坞 (:120m x 380m) 以及 1km 岩壁岸线, 到 2014 年末进行阶段性的建设工作 华宝证券 5/28

6 行业周报和月报考虑到最近的石油及气田勘探热潮及巴西 Petrobras 公司的大规模勘探及开发计划 还有巴西的本土化政策以及与大西洋 墨西哥湾 西非洲的接近性等因素, 此次要建设的造船厂可以说位在战略要地 Estaleiro Jurong Aracruz 造船厂将可以建造钻井船 半潜式钻井平台 自升式钻井平台 海洋支援船等, 还可进行 FPSO 上层模块的建造 维修以及改建等工作 点评 : 胜科此举利弊如下 : 利好的话主要是能更加靠近客户, 缩短交货期和确保维修保障时 ; 利空也很明显, 巴西当地工人一向难于管理, 公司成本控制和质量控制都将面临严峻考验 大宇造船接获 3 艘潜艇订单 韩国大宇造船海洋工程公司已经接获价值 11 亿美元, 为印度尼西亚海军建造 3 艘潜艇订单 这也是该公司首次出口潜艇, 同时也是韩国企业接获的最大一笔军品建造合同 大宇造船海洋工程公司能够战胜法国 德国和俄罗斯接获订单的原因是, 大宇造船海洋工程公司的报价包括提供技术转让, 而其他国家则只出售潜艇 每艘潜艇的长度超过 200 英尺, 排水量 1400 吨, 编制艇员 40 名, 配备八根鱼类发射管 交付这种 209 级常规柴 - 电潜艇的时间为 2018 年上半年 据印度尼西亚 雅加达邮报 报道,3 艘潜艇中的 2 艘将在印度尼西亚国有造船厂 PT PAL. 船厂参与的情况下在韩国建造 第三艘潜艇在印度尼西亚爪哇岛北部海冰苏拉巴亚 PT PAL 船厂建造 点评 : 目前韩国海军拥有 9 艘 Chang Bogo 级 209 型潜艇 这 9 艘潜艇韩国船企与德国霍瓦特 - 德意志造船公司联手建造的 209 型潜艇是 20 世纪 60 年代专门为出口设计的, 德国海军从来没有使用过该型潜艇 韩国正在建造 9 艘改进和升级版 209 型潜艇 印度尼西亚海军正在服役的潜艇中已经有 2 艘 20 世纪 80 年代初霍瓦特 - 德意志造船公司建造并由大宇造船海洋工程公司升级的 209/1300 查克拉的潜艇 大宇造船推迟交付一艘钻井船 韩国大宇造船海洋 23 日表示, 从大洋洲地区获得的 1 艘钻井船因船东原因要延迟交付时间, 最终交付期还没有确定 此次交付的钻井船是在 2008 年 6 月中旬获得的订单, 订单总额达到 6973 亿韩元 ( 约合 6.74 亿美元 ) 当初原定的交付时间为 2011 年 12 月 15 日 点评 : 延迟交付就意味着延迟付款, 钻井船目前的市场行情还不错, 出租率在 66%~75% 之间 深海项目使用钻井船比半潜式平台有优势, 因此费率普遍也高一些 大宇造船预计明年订单将达 110 亿美元 韩国大宇造船海洋公司 (Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Co) 表示, 预计明年的新订单总额将达到 110 亿美元左右, 全年的资本支出将达 5000 亿韩元 ( 合 4.37 亿美元 ) 该公司预计海上设备运输船将占到 2012 年订单总额的 70% 至 80%, 而集装箱船等商用船舶的需求量明年仍将维持在较低水平 点评 : 今年, 该公司已获得了总额 148 亿美元的船舶订单, 超过原定目标 110 亿美元, 主要受益于钻探船等海上设备运输船的强劲需求 大宇造船的 2012 年订单目标还是没有调低, 可见并没有看空明年船市 巴西国油取消海上钻井平台招标 巴西国油(Petrobras) 日前已决定取消购买 21 座海上钻井平台的国际招标 对此次计划的改变, 巴国油目前还未给出理由, 但业界分析师认为与巴西 国船国造 的政策相关 巴西国油将这 21 座海上钻井平台改在巴西国内建造, 现正与 Ocean Rig do Brasil Ltda 公司和 Sete Brasil Participacoes 公司这两家钻井平台供应商直接谈判, 计划明年年初与后者签署一项建造 7 座海上钻井平台的合同, 该交易是巴国油 28 座钻井平台定单的第一次招标 华宝证券 6/28

7 行业周报和月报点评 : 国轮国造岂止中国独有? 可见, 在蛋糕做不大的情况下, 分蛋糕会被所有人利用起来, 但巴西人建造钻井平台, 且不论成本多高 周期多长, 单纯造出来的安全性就另所有人质疑 正应了那句上帝欲让谁灭亡, 必先让谁疯狂 瓦锡兰获 2 艘铺管船打包订单 瓦锡兰公司已宣布接获合同, 为韩国大宇造船将要建造的 2 艘灵活型铺管船提供船舶设计和推进系统 / 定位系统, 船东为法国能源公司 Technip 与巴西油气工业公司 Odebrecht Óleo & Gás (OOG) 的合资公司, 建成后将长期租赁给 Petrobras 新船 VS 4146 PLV 型设计是量身定制的, 以满足船东的严格要求 新船铺管张力达 550 吨, 设计能优化燃料消耗, 满足灵活的铺管作业要求 点评 : 瓦锡兰船舶设计在铺管船设计领域拥有强劲市场地位, 国内目前做过铺管船的有振华重工 熔盛重工和中远船务, 但只有振华重工的铺管船是批量建造, 且所有铺管系统的核心配套件均已实现自主设计建造 TTS 起重机获韩国 24 台散货船用起重机订单 挪威 TTS Marine ASA 近日通过其位于德国不莱梅的下属 TTS Marine GmbH 公司与韩国 Hyundai Mipo Dockyard 签署合同, 合同金额价值大约 6320 万挪威克朗 合同内容涉及为 6 艘 Hyundai Mipo Dockyard 散货船配套 24 台船用起重机, 该散货船是为土耳其船东建造, 交付日期预计为 2012 年至 2013 年一季度 点评 : 应该说船用克令吊目前没有任何技术门槛, 中国的两大造船集团 振华重工和润邦股份等都能建造, 但之所以选择 TTS 除了品牌, 关键的还有高可靠的质量 Technip 公司获 Truss Spar 平台总价合同 法国 Technip 公司与美国 Anadarko 石油公司签署了一份 23,000 吨 Truss Spar 平台船体的工程 建造和运输的总价合同 (lump sum contract) 该 Truss Spar 平台将用于美国墨西哥湾水深 2165 米海域的 Lucius 项目, 预计将于 2014 年开始生产 该 Truss Spar 平台日均可以生产 8 万桶石油和 4.5 亿立方英尺的天然气 Technip 公司位于休斯顿的运营中心将负责该项目的综合管理工作,Technip 公司位于芬兰的 Pori 船厂将负责 Spar 船体的详细设计和建造工作 Anadarko Plains E&P ExxonMobil Apache Petrobras Eni 分别拥有该 Spar 平台的 35% 23.3% 15% 11.7% 9.6% 5.4% 股份 Technip 公司已经向 Anadarko 公司交付了 6 座 Spar 平台, 分别是 Neptune, Nansen, Boomvang, Gunnison, Red Hark 和 Consititution 这也将是 Technip 公司建造的第 15 座 Spar 平台, 目前全球共有 18 座 Spar 平台 点评 :SPAR 平台是采油平台, 这种平台中国的大连船厂制造过, 民船中心甚至取得了国家专利, 中远船务也制造过 深海的采油平台在中国尚不普遍, 中国目前倾向于搞深海项目的浅海化, 通过深海铺管来解决中间的石油输送问题 挪威国家石油公司考虑引进 Spar 平台 挪威国家石油公司 (Statoil) 计划明年 1 月在挪威海 Luva 开发项目上, 引进最大规模的 Spar 平台, 该 Spar 平台拥有了生产 处理以及储藏气体的设备以及大规模居留设施, 将在 7 个气田上, 进行生产工作 Statoil 公司在 Luva 项目上, 将投资 340 亿 NOK( 约合 58 亿美元 ), 这还包括了平台 水下设备等的安装费用 Luva 项目拥有了约 531 亿立方米的气体及 560 万桶的冷凝物 (condensate), 计划从 2016 年 12 月开始生产 点评 : 采油平台的建设在中国国内主要是海油工程完成, 其盈利最高的部分目前来看却是水下设备安装, 包括海底油管的安装及维修等 华宝证券 7/28

8 行业周报和月报 挪威国家石油公司考虑引进 FPSO 挪威国家石油公司(Statoil) 正在考虑在 Skrugard 项目上, 引进 FPSO 的方案 Skrugard 项目的可采储藏量为 2.5 亿桶,Statoil 判断实际储藏量可能更多 该 FPSO 的日均石油生产能力要为 95,000 桶 点评 :FPSO 的采油方式是与 SPAR 方式并列的浮式采油, 而且更普遍些, 目前国内也有南北船和中远船务制造和油轮改建过 FPSO, 当然还是韩国最强 Jumbo 航运订造一艘重吊船 荷兰 Jumbo 航运公司日前行使选择权订造了一艘 载重吨重吊船, 该船长 152 米, 宽 27 米, 航速 17 节, 配备 2 台超重机, 每台起吊能力达 1100 吨, 预计 2013 年下半年交付 克罗地亚 Brodosplit 船厂建造 点评 : 该船型在振华浮吊诞生后, 现在的那么弱小, 这种 1100 吨浮吊在上世纪 80 年代还算是巨型设备, 如今已成了各船厂的家常便饭, 振华船务就有 7 艘 1000 吨以上自用浮吊, 可见中国海工业还是有很大进步了 油气产业链综合新闻集锦 IEA 预计伊拉克原油产量将急剧上升, 占欧佩克 80% 国际能源署(IEA) 预计 2010 年至 2016 年伊拉克的原油产量将日增 187 万桶, 到 2016 年底前原油平均日产量将达到 436 万桶 欧佩克成员国的总产能在 2016 年前预计将从 233 万桶 / 日增加到 381 万桶 / 日 这意味着伊拉克将占到欧佩克成员国预期产量增加的 80% 点评 : 伊拉克战争结束了, 是该瓜分胜利果实的时候了 英国 BG 在挪威北海发现新石油 英国天然气集团 (BG) 日前在北海挪威海域获得了一个新的石油发现 这个新石油发现的规模初步估计在 150 万至 400 万立方米, 产量约 940 万桶至 2520 万桶 此次发现的区块由以下合作伙伴共同拥有 :BG(45% 股份 ) 日本出光兴产株式会社占 (25% 股份 ) 德国巴斯夫下属 Wintershall 公司占 (20% 股份 ) 德国油气勘探公司 RWE Dea 占 (10% 股份 ) 点评 : 北海目前能满足北欧国家原油需求的 50%~70% 之间, 在当前经济危机大背景下, 有了能源安全的欧洲更愿意把战火烧到伊朗去, 而不再受其能源供给的威胁 这估计是伊朗最不愿意看到的新闻 伊朗计划投资 500 亿美元勘探里海油气田 伊朗在本月 11 日宣布了该国在里海伊朗一侧海域内发现了一个至少拥有 50 万亿立方英尺 (1.4 万亿立方米 ) 储量的大气田 按照伊朗的五年发展计划 ( ), 伊朗考虑把天然气日产能提高 2.5 亿立方米, 达到 1.4 万亿立方米 / 日 在此背景下, 伊朗考虑投资 500 亿美元来勘探里海的油气田 此外, 据 BP 今年发布的世界能源回顾报告称, 伊朗拥有仅次于俄罗斯的世界第 2 大天然气储量 点评 : 从大环境看, 里海靠近伊朗一侧的水深不超过 100 米, 从技术上看, 伊朗唯一能依赖的就是中国了, 这时候新加坡韩国等美国盟友估计得靠边站 从历史上看, 跟伊朗保持密切合作的海工企业只有振华重工 伊朗与乌克兰签署重油油田开发合同 伊朗日前授予乌克兰一项价值近 10 亿美元的 3 个重质原油油田开发合同 : 分别是 Kuh-moond 油田 Boushgan 油田和 Kuh Kaki 油田, 这 3 个重质原油油田与将分两个阶段开发, 第一阶段预计将日产 1 万至 1.2 万桶石油, 而第二阶段预计将日产 2.5 万桶石油 点评 : 美国和欧洲对伊朗的制裁一直停留在化工阶段, 原油开采和运输从未被制裁过, 这也是欧美的痛处 - 杀敌一千自损八百, 投鼠忌器啊 华宝证券 8/28

9 行业周报和月报 欧佩克今年原油出口收入预计达 8990 亿美元 伦敦的全球能源研究中心 (CGES) 日前在一份研究报告中说, 油价上涨和产量增加将很有可能把欧佩克今年的原油出口收入提高到该组织成立 51 年以来的最高水平 CGES 是根据欧佩克今年创纪录的 12 种市场监督原油一揽子平均价格每桶 美元以及欧佩克 2011 年大约 2983 万桶的平均原油日产量作出上述预测的 欧佩克 2010 年平均日产原油 2930 万桶, 由 12 个成员国组成的欧佩克预计今年的原油出口收入将达到 8990 亿美元, 这将比 2010 年大约 6500 亿美元的收入增加 2490 亿美元以及将比 2009 年大约 5180 亿美元收入增加大约 3810 亿美元 点评 : 欧债危机 美债危机大背景下, 欧佩克的收入却从 6500 亿美元增加到 8990 亿美元, 增幅 38.3% 明眼人一看就知道 2012 该投资哪个行业了 - 请看我们的年度策略报告 寻找油气产业链中的低估值公司 美原油库存大幅减少导致油价上涨 上周, 美国的原油库存量减少了 1060 万桶, 减少到 亿桶, 创美国自 2008 年末以来的最低原油库存量 美国原油库存量上周大幅减少以及对欧元区债务危机的担忧所导致的全球石油需求, 布伦特原油期货价格连续 4 天上涨, 前日价格已达到了每桶 美元 美国原油期货价格今日每桶也上涨了 24 美分, 为每桶 美元 点评 : 美国原油库存减少油价就上涨吗? 这还是典型的只从供需角度看石油的逻辑性错误, 石油是一种附加了金融属性的战略物资, 供需是否平衡对油价起伏影响至多 30% 俄油今年石油产量同比增加 2.5%, 已超美孚 俄罗斯石油公司 (Rosneft) 统计数据显示, 俄油今年的石油产量比 2010 年增加了 2.5%, 达到了 亿吨 收益预计将达到 3936 亿卢布 ( 大约 亿美元 ), 比 2010 年增加 14.7% 俄油的石油产量现已超过美国埃克森美孚公司石油产量约 100 万桶, 从而成为世界上最大的石油生产公司 俄油打算进一步增加其石油产量, 预计明年的石油产量将达到 1.24 亿吨 点评 : 俄罗斯再次成为超级大国估计就靠石油天然气这张资源牌了 美国不止一个美孚, 还有同是出自标准石油门下的雪佛龙 埃克森 阿莫科等, 总产量肯定是超俄国油的, 而且美国石油公司的产量大部分来自海外, 这点也与俄国油不同 尼日利亚现存原油储量将在 35 年内开采完 尼日利亚石油储量目前估计在 370 亿桶, 根据尼日利亚国内现有的原油储量消耗速度计算, 预测原油储量可能在 35 年内开采完 因此尼日利亚政府正鼓励私营企业投资尼日利亚的非石油部门, 使尼日利亚的经济远离石油, 实现多元化 点评 : 这又是个假新闻, 尼日利亚的深海海域还没怎么开发呢, 探明储量和全部储量是两回事 当然这对美国最敏感了, 尼日利亚正在成为美国最大的海外石油来源地 OSV 年均需求或将达到 10% 增长 德国 DVB 银行预计, 对三用工作船 (AHTS) 的需求年均上升 9.5%, 到 2013 年末会达到 1381 艘, 对平台供应船 (PSV) 的需求以后 2 年间会保持年均 10% 的增长率 1 万 bhp 以上级的 AHTS 船队利用率将呈现最大的增加率, 3,000DWT 以上级的 PSV 也将保持现在的利用率 DVB 银行表示, 对有关海洋勘探及生产的资本支出已经超过了雷曼事件以前的水平, 明年也持续上升 10-12% 达到 5000 亿美元以上 尤其在勘探领域, 到 2013 年末, 对海洋勘探的投资会上升 26%, 对钻井领域的投资也将剧增 30% 点评 :OSV 这个市场很大, 目前国内两大船企均有能力生产, 但来自欧州的竞争激烈, 诚如我们一直强调的,OSV 是个技术密集超过劳动密集的产品, 我们的优势不大 华宝证券 9/28

10 行业周报和月报 2011 年韩国三大船企海工订单占比增幅大 韩国现代重工今年在造船及海洋装臵领域 ( 包括现代三湖重工在内 ) 共获得了 198 亿美元的订单, 其中海洋设备的订单占 58%, 获得 11 艘钻井船 4 座海洋平台 ( 包括 1 艘 FPSO 在内 ) 等订单 韩国三星重工今年共获得了 150 亿美元的订单, 其中 63% 为海洋设备, 包括了 10 艘钻井船订单以及 LNG-FPSO 订单 韩国大宇造船海洋, 在海洋设备领域, 共获得了 5 艘钻井船 3 艘半潜式钻井船 1 座固定式海洋平台,2 艘海底铺管船等订单, 其订单总额约达到 63.2 亿美元的水平, 在全部 148 亿美元中所占 43% 点评 : 今年钻井船 半潜式钻井船 FPSO 等海洋设备的订单所占的比重超过了常规船舶所占的比重, 这意味着海洋装臵时代的到来 这种状况也是因为油价的高涨, 深海开发项目越来越活跃, 而自然出现的现象,LNG 船的订单量也随之上升 日本船企新造询单量大幅下滑 今年 11 月日本 6 个大型造船的新造询单共为 8 件, 连续 10 个月呈下滑趋势, 主要询单船型为中小型散货船, 住友重机械接受了 3 件有关阿芙拉型油轮的询单 11 月, 三菱重工共有 0 件询单 ( 去年同期为 1 件 ) 联合造船公司有 2 件 ( 5 件 ) IHIMU 有 0 件 (1 件 ) 三井造船有 2 件 (2 件 ) 川崎重工有 1 件 (2 件 ) 住友重机械有 3 件 (0 件 ) 等共有 8 件 (11 件 ) 新造询单 按照船种来看, 散货船包括了 2 件巴拿马散货船 1 件小灵便散货船等在内共有 5 件询单 ; 还有 3 件阿芙拉型油轮询单 点评 : 日本造船目前已经全面没落了, 跟韩国造船比较起来已没有任何优势可言, 中国造船超越韩国也是必然事件, 而且时间不会很久 南钢海工板 2011 年销量增长 5.7 倍 南京钢铁联合有限公司 13 大重点品种开发课题之一的海工板,2011 年全年接单已达 吨, 是 8 万吨的重点推广目标的 179%, 是去年销量的 5.7 倍 南钢的海工板主要特指海洋平台用钢, 其内在质量要求很高, 通常参照高强度造船用钢标准, 并突出焊接 Z 向抗层状撕裂 耐海水腐蚀等性能要求, 具有高强度 厚规格 优良的低温韧性 优良的耐腐蚀性的要求 目前, 南钢可以做到 F 级别 60 毫米厚以内的海洋平台用钢产品, 并完成 9 个船级社认证工作 南钢是吉宝公司中国区域唯一的钢板供应商 在 年间, 累计向新加坡吉宝公司供应 AH36 DH36 等板材达到 35 万吨, 用于半潜式钻井平台 浮船式平台 自升式平台 石油和天然气勘探开采平等海洋工程设备制造 截至 11 月底, 南钢今年向新加坡吉宝新拓展的品种中仅 40 毫米以上厚规格海工板就交付了 1.5 万余吨 南钢与手持订单全国第一 世界第五的中国最大民营船企 江苏熔盛重工合作, 产品用于 3000 米深水铺管起重船 海洋石油 201 南钢海工板目前拥有新加坡吉宝 中海油 振华重工等用户 53 家 点评 : 海工平台要求自重越轻越好, 稳定性越高越好, 抗波浪台风和海水腐蚀的能力越强越好 这都是海工板与造船板和其他钢板的重要区别 南钢能制造海工板, 对中国海工企业在成本降低和确保交货周期上有好处 1.4. 钻井平台使用率和费率变化情况 本周按地域统计和按种类统计的钻井平台使用率均基本与上周持平, 地域上仍以欧洲 / 地中海的利用率最高, 达到了 90.7%, 种类上仍以半潜式钻井平台利用率最高, 达到了 70.8% 华宝证券 10/28

11 行业周报和月报 图 2 按地域统计钻井平台使用率 图 3 按种类统计钻井平台使用率 % 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 本周 上周 80.00% 本周上周 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 资料来源 : 华宝证券研究所整理资料来源 : 华宝证券研究所整理本周浮式钻井平台的日费率比上周略降, 最高的仍以 4000 英尺以上的钻井船为高, 达到 45.1 万美金, 自升式钻井平台的日费率比上周略涨, 最高的以 300 英尺以上的独立桩腿悬臂式为高, 达到 14.7 万美金 图 4 浮式钻井平台日费率 ( 单位 : 千美金 ) 图 5 自升式钻井平台日费率 ( 单位 : 千美金 ) 500 本周日费率 上周日费率 本周日费率 上周日费率 资料来源 : 华宝证券研究所整理 资料来源 : 华宝证券研究所整理 2. 海洋运输产业 2.1. 综合判断 : 散货运输业务整合, 中远成功和长航失败 本周航运市场上中远终于成立了中远散货运输集团, 用以整合其旗下的所有散货运力, 而长航凤凰的散货整合却传来了重组失败的坏消息 中海发展本周频频出手, 先是与中石化联手订购 5 艘 LNG 船, 又相续接获新油轮 续租旧油轮, 稳定运力, 并淘汰了 2 艘散货轮以盘活资产, 增加营运效率, 同时中海发展宣布旗下中海货运在低迷行情下将实现全年利润总额 13 亿, 实属不易 造船市场上, 中远船务接获了一艘 FPSO 的改建合同, 此外来自古巴的船东将向中国船厂授标 8 艘油轮, 来自台湾的船东近期也开始洽谈 2 艘 VLCC 的新造合同 国际上马士基扛不住股东压力最终放弃了剩余 10 条 1.8 万标箱集装箱船的选择权, 淡水河谷也在压力下售出了 4 艘其 40 万吨矿砂船, 韩国 STX 获得了 2 艘豪华游轮订单, 韩国的 SPP 今年凭借成品油轮产品接获了 14 亿美金订单, 成为一匹黑马, 也给我们提供了错位竞争的良好范例 大宇造船海洋宣布将建造世界最大的浮船坞, 举重能力达到 13 万吨, 这为其再次提高其超大集装箱船和 FPSO 等的建造效率做好了硬件准备 2.2. 航运指数预测 : 油运指数持续高涨, 沿海期待春节行情 华宝证券 11/28

12 行业周报和月报随着圣诞节前的运输需求逐渐释放, 波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数 (BDI) 再次进入下行通道 从 12 月 13 日起至 23 日,BDI 指数连续 11 天下跌, 创下了 15 周的低点 从铁矿石市场来看, 当下全球需求萎缩, 钢价持续走弱 节前澳大利亚铁矿石招标价持续下行, 国内进口矿现货价格也是连续多日弱势盘整, 钢厂采购谨慎, 商家采购以观望居多, 导致国内海运市场短期内也以弱势为主 而对国际航运市场影响较大的国内煤炭进口需求, 由于市场上对国内煤价下降的预期, 国内电厂降低了海外煤炭的进口数量 在这样的背景下, 海岬型船 巴拿马型船 灵便型船运价一路下跌 海岬型船运载量是 15 万吨, 运送货物主要是铁矿石和煤炭, 其中铁矿石运量占三分之一 而巴拿马型船通常运载量为 6-7 万吨, 主要装运的货物是煤炭和谷物 这两种船均为小船型, 两种船的运价指数回落, 预示着短期内 BDI 指数仍将疲弱 而原油运价指数 BDTI 却在 11 月底到 780 点后, 大趋势一路上攻, 目前已经达到 930 点, 原油运输价格一路高涨与 WTI 一直维持在 100 美金 / 桶的高价有一定关系, 而且各轮船公司纷纷订购油轮也可见普遍看好该细分行业 图 6 干散货运价 BDI 指数趋势变化 图 7 原油运价 BDTI 指数趋势变化 波罗的海干散货指数 (BDI) 资料来源 :WIND, 华宝证券研究所 资料来源 :WIND, 华宝证券研究所 上周, 中国沿海运价综合指数报收于 点, 较上周上涨 0.39% 其中, 秦皇岛 - 上海煤炭运价上涨 0.8 元 / 吨至 31.2 元 / 吨 秦皇岛 - 广州煤炭运价上涨 0.1 元 / 吨至 39.6 元 / 吨 沿海运价长期下滑导致部分小船东暂时退出市场, 且节前的储煤计划使得煤炭运价市 场略有回暖 但煤炭价格的逐步下滑令市场总体观望气氛浓厚, 反弹力度不强 图 8 沿海散货运价 CCBFI 指数趋势变化 原油运输指数 (BDTI) 暂 时出现 高点 CCBFI: 综合指数 数据来源 :Wind 资讯 资料来源 :WIND, 华宝证券研究所 2.3. 主要新闻 华宝证券 12/28

13 行业周报和月报 国内造船类 航运类 港口类公司动态 中远集团成立散货运输有限公司 历经 12 年改革, 中远散货运输 ( 集团 ) 有限公司 12 月 21 日终于在北京挂牌成立 中远集团董事长魏家福表示这是中远集团深化国有企业改革, 调结构, 转方式, 打造更具竞争力的国有企业的改革举措 中散集团董事长 中远集团总经理马泽华介绍, 中散集团是由原中远 ( 天津 ) 散货运输有限公司 中远 ( 香港 ) 航运有限公司 ( 包括深圳远洋运输股份有限公司 ) 青岛远洋运输有限公司等几家专业化散货航运企业整合组建而成, 进行统一领导 统一经营 统一管理 新成立的中散集团成为目前世界上第一大散货运输船队 截至 2011 年 12 月, 中散集团自有各类大型散装船舶 230 余艘 1800 多万载重吨, 年平均控制船舶约 400 艘, 运力规模超过 3500 万载重吨 中散集团共有职工 1.9 万人, 航线覆盖全球 100 多个国家和地区的 1000 多个港口 点评 :1998 年底, 中远集团将经营散货船运输业务的公司从 9 家重组为主要的 3 家 ; 此次改革是将余下的各自运营的散货企业整合为一体运营 当前, 全球散货运输市场供需关系严重失衡, 仍处于周期性低谷中 这次改革完成后, 有利于提升中国远洋在国际上的竞争实力和抗风险能力 长航凤凰重组失败, 散货运输业务继续分散经营 长航凤凰 12 月 28 日宣布由于重组方案中涉及的境内外企业较多, 相关利益比较复杂, 面对的境内外法律及政策环境也比较复杂, 经沟通 咨询与论证, 在国际板尚未开通背景下, 在红筹股吸并 定价及 内水不开放 行业管制等方面存在法律及政策障碍, 因此, 无法完成重组预案所需的必备要件 经论证, 目前公司实施重大无先例资产重组事项相关条件尚不成熟, 尚存在障碍 经中国外运长航集团 中国长航集团研究, 并通知本公司, 决定终止策划重大资产重组 点评 : 停牌两个月的长航凤凰重组失败, 彰显了两大央企巨头中外运集团与长航集团重组三年仍 整而不合 的尴尬 目前长航凤凰的经营比较困难, 长航集团希望通过与中外运集团旗下的航运业务重组以达到解决债务危机和完成整合的双重目的, 不过, 以长航凤凰为平台进行重组, 又无法获得双方的一致赞同 事实上, 航运板块也是中外运集团和长航集团于 2008 年宣布合并重组以来, 一直未能实质推进整合的主要业务板块 长航凤凰是长航集团旗下的干散货航运公司, 今年以来, 由于航运市场的持续低迷, 长航凤凰一直未能摆脱亏损的尴尬, 根据公司公布的三季报, 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损 4.39 亿元, 而截至今年 6 月 30 日, 公司的资产负债率已经接近 91%, 资金支付压力也在不断增大 长航方面所希望的是, 能够采取吸收合并等重组方式, 对包括长航凤凰 中外运航运有限公司 ( 中外运集团旗下的红筹股 ) 中国租船有限公司等在内的数家干散货企业进行重组整合为一个上市公司, 以实现集团散货板块业务的整体上市 中远航运与 NMA 在美国与荷兰设立合资公司 公司与 NMA MaritiME&Offshore Contractors B.V. 在荷兰鹿特丹和美国休斯顿成立合资公司, 主要负责为中远航运特种船提供揽货服务 两家合资公司的股比均为中远航运占股 70%,NMA 公司占股 30%, 中远航运欧洲公司投资总额为 50 万欧元 中远航运美洲公司投资总额为 50 万美元 点评 : 特种船运输中, 中介的作用尤其重要, 通过当地中介可以增加回程货物揽货量, NMA 公司主要从事特种杂货运输业务 ( 尤其是重吊船和半潜船业务 ) 的揽货 代理 咨询业务, 通过 NMA 公司可以开辟欧洲 ( 鹿特丹 ) 和美国 ( 休斯顿 ) 航线, 目前公司主要航线是波斯湾 红海 非洲以及孟加拉航线,NMA 是公司的长期合作方,2009 年度的第一大客户, 销售额占公司营业收入的比为 9.44% 华宝证券 13/28

14 行业周报和月报 中海发展旗下中海货运全年利润总额有望达 13 亿 今年前 11 个月, 中海货运实现主营业务收入 85.7 亿元, 同比增加 26.78%; 实现利润总额 11.3 亿元, 全年有望达到 13 亿元, 创下了金融危机后连续 3 年盈利 累计实现利润超 30 亿元的良好业绩 点评 : 中海货运是中海发展的分支机构,1998 年 5 月 28 日在广州成立, 在运价指数持续低迷 全行业普遍亏损的大背景下, 这一成绩显得格外醒目 中海货运目前经营和管理门类齐全的散 杂 自卸货轮 110 余艘 600 余万载重吨, 是中国沿海最大的干散货运输船队, 经营航线遍及国内沿海 长江中下游和世界各主要港口, 长期承担着沿海重点物资特别是电煤运输任务, 年货运量超过 1 亿吨 中海货运当前正按照中国海运确立的 再造一个新货运 的发展战略, 大力推进船队结构调整, 船队将朝大型化 规模化 远程化方向发展 预计到 十二五 期末, 运力规模将超过 1300 万载重吨, 进入世界一流干散货船队前列 据中海集团的生产快报统计, 截止 2011 年 12 月 21 日, 主要运输生产的计划指标已全面完成, 其中, 重箱量 货运量 客运量分别为年计划的 % % 和 % 提前十天完成 2011 年度运输生产任务 中海发展再获新油轮, 并续租旧油轮, 主打能源运输牌 近日, 大连船舶重工为中海发展建造的 7.6 万载重吨成品 / 原油船 白鹭座 轮在大连举行命名暨交接船仪式 白鹭座 轮为大连船舶重工为中海发展建造的第 9 艘 座 字型船舶, 第 10 艘同类型船舶正在建造中 同时, 近期中海发展间接控股的锡川航运有限公司与中国海运 ( 香港 ) 控股有限公司签署光船租赁合同, 续租 松林湾 油轮一年, 从 2012 年 1 月 1 日至 2012 年 12 月 31 日 点评 : 中海发展扩军备战能源运输 重分蛋糕 争夺战 此外, 公司公告称根据市场情况, 将松林湾的租金由 14,500 美元 / 天调整为 12,000 美元 / 天, 其他条款与过往年度合同的条款相同 中石化牵手中海发展订购 5 艘 LNG 船 中石化与中海发展牵手订购 5 艘 LNG 船, 这些 LNG 船用来运输从 Australia Pacific LNG 项目进口的 LNG 中石化近日表示, 其香港子公司 Kantons Investment 与中海发展的子公司 CS LNG 以 49:51 的比例成立合资公司 中国石化计划从 2015 年开始在 APLNG 项目上年均进口 430 万吨的 LNG, 此次成立的合资公司计划将与第三个 LNG 船舶公司牵手共同向 LNG 船订购项目进行投资 点评 : 目前中国唯一拥有 LNG 船接单业绩的是沪东中华造船, 此外 STX 大连 南通中远川崎 熔盛重工等也高度关注此次 LNG 船新造订购项目 中海发展出售两艘散货船 中海发展 12 月 23 日发布公告称, 将向关连人士荻港荻利出售两艘散货船, 代价 万人民币, 所得款项净额作为营运资金用途, 预期出售所得纯利为 万人民币 根据买卖协议, 公司同意按废钢船出售散货船, 而荻港荻利同意购买散货船, 其后进行拆解 该 2 艘船皆为 载重吨的灵便型散货船, 红旗 120 轮 ( 建于 1979 年 ) 和 红旗 124 轮 ( 建于 1978 年 ), 船龄皆为 32 年, 接近 33 年的强制淘汰年限, 该二轮截至 2011 年 10 月底的账面净值分别为人民币 941 万元和人民币 944 万元 点评 : 淘汰老旧船舶是中海今年的既定方针,33 年的散货船, 经营起来只能给公司带来亏损, 基本失去经营价值, 出售可为公司提供更多营运资金 随着当前造船业低迷, 抄底定船是大家的共识, 而且造船周期的缩短, 对融资的成本也在降低 中海集运再添 1.4 万标箱大型集装箱船 12 月 21 日, 中国海运集团第六艘 14100TEU 集装箱船 中海土星 轮命名仪式在韩国三星重工巨济岛船厂举行 华宝证券 14/28

15 行业周报和月报点评 : 班轮运输与能源运输最大的不同就是客户分散, 与 天天马士基 比起来, 中海集运就是集公司全部精力估计也难有大作为, 能保住现有蛋糕份额已属不易 中海集运上调多条航线运价 随着春节前出货高峰的来临, 各航线货量稳步提升, 中海集运计划上调多条航线运价, 加收 PSS( 旺季附加费 ) 具体涨价情况如下: 表 1 中海集运航线运价涨价情况 ( 加收 PSS 旺季附加费 ) 航线名称时间具体涨价情况远东至欧洲航线 2012 年 1 月 1 日 USD225/TEU 远东至地中海航线 2012 年 1 月 1 日 USD225/TEU 远东至美西航线 2012 年 1 月 1 日 USD400/FEU 远东至美东航线 2012 年 1 月 1 日 USD400/FEU 远东至南美东航线 2012 年 1 月 1 日 USD600/TEU 远东至中美洲航线 2012 年 1 月 1 日 USD560/TEU 远东至中东航线 2012 年 1 月 1 日 USD150/TEU 资料来源 : 华宝证券研究所整理点评 : 旺季加价是常规做法, 但在这种大背景下能涨价充分说明了中海集运的底气 11 年上半年该公司国际航线平均运费为每标准箱 5,760 元人民币 此举也说明可能远洋集装箱运价或已见底 青岛港集团领导访问中国海运 2011 年 12 月 22 日, 中国海运集团许立荣总经理会见青岛港 ( 集团 ) 有限公司董事局主席 总裁常德传 青岛前湾集装箱码头有限责任公司副总经理岳毅民一行, 双方就港航合作和码头投资发展等事项进行了友好交流, 中海集运 中海码头和集团总经办负责人参加了会谈 点评 : 青岛港目前是大陆第二大集装箱港口, 港航合作是中海董事长李绍德提出的 与货主合作 与港口合作 与船企合作 与同行合作 的重要内容 年底振华重工连中港机订单, 共 10 台岸桥 22 台场桥 近日, 公司又签两单新的港口机械项目, 共售出 10 台岸桥 22 台轮胎吊 包括 DP WORLD 为下属的巴西桑托斯码头采购 6 台岸桥 22 台轮胎吊, 将于 2013 年年底前分批交付用户使用 ; 以及, 澳大利亚 Patrick 公司为旗下的墨尔本, 珀斯, 布里斯班三个码头采购 4 台岸桥, 计划 2013 年 5 月底前交付使用 点评 : 经济低迷, 港口建设如火如荼 这主要是一方面 DPW 收购港口资产一般也都是杠杆收购, 风险被分散了 ; 另一方面, 港口是个现金流企业, 只要能源源不断的提供现金流, 就算经营亏损港口也能撑下去, 何况现在收购的港口资产估值肯定不高 DPW 实现了股东利益最大化 长航油运旗下 长安洲 号油轮投入营运 12 月 20 日由仪征紫金山船厂建造的长航油运 2 万吨级原油 / 成品油轮 长安洲 号举行了命名交接船仪式 长安洲 轮, 是继 长兴洲 长旺洲 后, 南京油运紫金山船厂为长航油运建造的第三艘 2 万吨级原油 / 成品油轮 点评 : 长航油运是 2007 年, 通过实施资产重组和定向增发, 成功实现由长江油运向海上油运的战略转型, 成为中国长航集团旗下专业从事海上油运业务的子公司, 主营国际原油运输 国际成品油运输和化工品 液化气 沥青等特种液货运输 江海重组四年来, 长航油运运力规模从重组前的 43 万吨发展到现在的近 700 万吨 长航油运截至 3 季度, 实现营收 亿, 亏损 5.33 亿, 去年同期数字为 亿和 1.16 亿 但当前国际经济颓势下, 能源运输仍然是我们看好的航运子行业, 在 国油国运 的背景下, 公司手握 COA(CONTRACT OF AFFREIGHTMENT, 包运合同 ) 合同扩张运力, 拥有了比竞争对手更强的抗风险能力 华宝证券 15/28

16 行业周报和月报 海丰国际放弃建造 8 艘船舶 海丰国际上周公布,SITC Development 尚未行使与建造商签订的建造共 8 艘船舶的期权, 该等期权将于 2011 年 12 月 31 日届满 这意味着, 该期权将作废 点评 : 董事会经过仔细评估现时市况下的需求后, 放弃行使该期权无可厚非 这也考验船厂的经营能力, 当下船舶新接订单必须评价客户的经营能力和付款能力 广船国际即将完成年度生产目标 12 月 8 日, 广船国际为丹麦劳伦斯航运公司建造的一艘 吨化学品 / 成品油船下水, 是今年船台下水的第 11 艘船 近日, 广船国际为马士基建造的 3.9 万吨油船交付使用, 该船是广船国际今年建成交付的第 16 艘船 按照计划, 该公司今年将完工交付 18 艘船, 计划年内交付的其余 2 艘船也已完成了试航 按照当前的生产进度, 年度生产目标的实现已近在咫尺 点评 : 今年的完工量都创了记录, 但忧心的是新接订单量和船厂内部的成本控制 广船国际今年明确以 提高设计质量 提高建造质量 提高完整性和缩减建造周期 缩减成本 为降本增效主线, 公司今年前三季度的期间费用分别是 0.41 亿 0.1 亿 0.33 亿, 而去年同期的数字分别是 0.5 亿 0.51 亿 0.41 亿 公司为中海发展建造的首艘 4.8 万吨油船的船坞周期缩短至 49 天, 并在坞内搭载阶段实现了发电机动车 锅炉点火等重要节点 中船工业: 旗下黄埔造船两艘船试航凯旋 12 月 13 日, 黄埔造船长洲厂区为广州远洋运输有限公司建造的 吨多用途货船 吉祥松 轮试航凯旋 同日, 龙穴厂区建造的 吨散货船 瑞宁 21 轮完成海试凯旋 点评 : 广远目前由中远航运受托管理,2.7 万吨多用途船目前主要在中国沿海运输和东南亚运输中使用 中国重工旗下渤船重工交付一艘 29.7 万吨 VLCC 近期, 中国船贸与渤船重工作为联合卖方交付了为长航南京油运建造的 吨超大型原油船 5 号船 点评 : 大周期低迷下, 也就油运公司忙着订船了 中国重工控股子公司青岛双瑞股份制改造方案获国资委批复 公司发布公告称, 国务院国资委原则同意公司控股子公司青岛双瑞海洋环境工程有限公司 ( 青岛双瑞 ) 整体变更设立股份有限公司的方案, 由公司联合中海集团投资有限公司 中国外运长航集团有限公司 深圳市招商局科技投资有限公司 北京航天产业投资基金 ( 有限合伙 ) 中关村兴业 ( 北京 ) 创业投资有限公司共同发起设立青岛双瑞海洋环境工程股份有限公司 点评 : 青岛双瑞是公司的优质资产, 主营船舶压载水处理系统, 该系统主要顺应 IMO 强制执行的新压载水公约 ( 即船舶压载水必须经一定处理才能排放 ) 要求研制开发, 新公约涉及所有存量船改造和增量船设臵, 因此被看做是巨大的市场蛋糕 公司目前是国内仅有的两个获国际主要船级社认可的压载水处理系统的制造商 ( 另一家是青岛海德威 ), 因此青岛双瑞的未来业绩被普遍看好, 股改后若成功上市, 估值应当较高 所以, 公司持有的青岛双瑞股权有较大的增值前景 中船重工临港基地形成造船能力 目前中船重工临港修造船基地目前已形成造船能力, 现有手持造船订单 45 艘, 达 194 万载重吨, 明年将完工 100 万载重吨, 生产计划已安排到 2013 年 标志着天津造船业造船能力大幅提升 中船重工临港造修船基地项目总投资 100 亿元, 占地面积 3.5 平方公里, 岸线长度 3900 米 ; 设计有造船 修船 重机制造 海洋工程装备及特种船舶制造 5 大板块 建设 50 万吨级和 30 万吨级造船坞各一座,30 万吨级和 20 万吨级修船坞各一座,8 万吨级浮船坞一座 达产后造船能力将超过 300 万载重吨, 年修船近 300 艘 基地坚持设施建设 经营接 华宝证券 16/28

17 行业周报和月报单同步进行 未来该基地还计划开发豪华邮轮船舶市场, 抢占国际造船业的制高点, 服务于天津邮轮产业发展, 继续助推北方国际航运中心建设 点评 : 中船重工的天津临港基地主要是依托原来的天津新港船厂, 目前该船厂尚未进入中国重工上市公司, 此外中船重工旗下的较大船厂未进入上市公司的还有重庆川东船厂 武船的双柳基地和青岛基地等 中船重工是在等这些基地能发挥最大效益的时候, 评估值最高的时候再注入上市公司 中远船务获得 FPSO 改建订单 中远船务集团旗下的大连中远造船从日本船东获得超大型油轮 (VLCC) 改建为浮式生产储油船 (FPSO) 的订单 按照合同 302,000DWT 级 VLCC Sunrise J 号 ( 建造于 1992 年 ) 将要改建为石油储藏能力为 160 万桶的 FPSO 其日均石油生产能力为 2.86 万 CBM 气体生产能力为 8 百万 CBM, 该 FPSO 将服务在巴西 Cernambi Sul 项目 虽然中远船务没有透露船东, 但根据业界的消息, 船东可能是日本 MODEC 公司 点评 :VLCC 改建成 FPSO 是通行做法, 对各方都有利, 这种改建中远船务和南北船都曾经做过 FPSO 的改建比直接建造需要更大的船坞和更高的技术 南通中远川崎交付一艘 20 万吨散货船 近期, 南通中远川崎交付了为日本川崎汽船建造的 20.5 万吨散货船 CAPE COSMOS 号轮, 该船是由川崎汽船订购的五艘同型船中的第三艘 点评 : 普通的干散货轮是当前最不景气的品种了, 唯一能拉振行情的就是很多国家核电项目取消, 改建火电项目带来的煤炭运输市场 中远川崎为日本川崎汽船建造也属于产业链纵向合作 招商局重工 H542 下水驳上船台合拢 近期, 招商局重工建造的 H542 下水驳在孖洲岛修造船基地举行了上船台合拢仪式 该船总长 165 米, 型宽 42 米, 型深 10.7 米, 吃水 8 米 H542 于今年 9 月份开始下料, 截至目前, 分段建造已完成总数的 61% 涂装分段已完成总数的 25%, 其余工程也实施顺利 点评 : 该船由全球最大的离岸石油及气体发展工程承建商 HMC 公司投资建造, 这也是招商局重工第一次涉足外籍海洋工程船舶建造 金海重工首制 32 万吨 VLCC 入坞, 目前手持该型船订单 7 艘 近期, 金海重工首制 32 万吨 VLCC J0025 船入坞, 此船属国内在建最大吨位原油轮, 是由金海重工为挪威船东建造, 入 DNV 船级社 船体总长 333 米, 型宽 60 米, 型深 米, 设计吃水 米 与以前金海重工主打产品 17.6 万吨散货轮相比, 在用工 下料 施工以及图纸设计等方面的技术要求均显著提高 在船舶市场持续低迷形势下, 金海重工近年来先后推出了 5.7 万吨 6.4 万吨 7.6 万吨 8.2 万吨 18 万吨散货轮 2000 箱集装箱船等多个运转灵便 适货性好 受市场欢迎的新船型 其中, 对 32 万吨 VLCC 的开发和建造更是彰显公司的综合实力 目前公司手持 32 万吨 VLCC 订单 7 艘, 已有 4 艘点火开工,J0025 船计划于 2012 年下半年交船 点评 : 金海重工股份有限公司是 2009 年 7 月被海航集团控股的大型船企, 前身是成立于 2004 年 2 月的舟山金海湾船业公司, 注册资金 23.1 亿, 目前总资产 180 亿, 总面积 8000 余亩, 码头 2800 米, 海岸线 米, 公司拥有船坞 6 座, 船坞总容量 168 万吨, 其中最大一座 50 吨级船坞 配备 800 吨龙门吊 2 台 硬件实力属国内上游水平 中交博迈科接获 3 艘拖轮订单 日前, 中交博迈科成功中标天津港轮驳公司 3678KW 拖轮 (1 条 ) 及 4413KW 拖轮 (2 条 ) 此次中标的 3678KW 拖轮总长为 38 米,4413KW 华宝证券 17/28

18 行业周报和月报拖轮总长为 35 米, 由加拿大知名设计公司设计, 完工后将航行于天津港及近海区域, 主要承担港口助泊作业 近海拖带 接送引航员 港口水上设施和各类船舶灭火等工作 点评 : 天津中交博迈科海洋船舶重工有限公司成立于 2007 年 9 月, 是由中交天津航道局和天津渤油船舶工程公司合资建立的一家重工制造企业, 目前注册资金 1.4 亿人民币 在中交系统内, 振华缺少船体建造的短板经常需要与博迈科合作, 例如近期交付的 方耙吸式挖泥船的建造就是典型例子 博迈科与振华进行深度合作一直充满着想象空间 古巴船舶公司在中国订购 8 艘油轮 古巴国有企业 Acemex 公司计划在中国造船厂最多订购 8 艘油轮 此项目由中国机械进出口公司担纲, 正在遴选具体建造船厂 Acemex 要订购 2 艘 + 备选 2 艘 59,000DWT 级油轮 2 艘 25,000DWT 级成品油船 1 艘 25,000DWT 级和 1 艘 16,500DWT 级化学品船等共有 6 艘 + 备选 2 艘船舶 另外,Acemex 公司曾在 2009 年在中国船舶工业集团 (CSSC) 旗下的上海船厂订购过 10 艘 35,000DWT 级小灵便型散货船, 每艘船价约为 2500 万美元 该新造船项目获得中国进出口银行提供的船舶基金 点评 : 该信息说明, 一是古巴对能源运输有强烈需求, 二是中国船厂来自第三世界的订单量也较大 就像韩国容易获得美国订单一样, 中国容易获得古巴 伊朗的订单 中日韩激烈竞争台湾油轮订单 最近, 台湾的合资油轮公司 Global Energy Maritime 开始进行 2 艘超大型油轮 (VLCC) 的新造洽谈 Global Energy 公司为台湾国企 CPC 台湾中国船舶公司 Chinese Maritime Transport(CMT) 以及 UMing Marine Transport 公司的合资公司, 计划到 2015 年将订购 6 艘 VLCC 及 1 艘化学品船, 而此次洽谈或许是该订购计划的第一阶段工作 其交付时间为 2014 年 9 月及 12 月,Global Energy 公司计划到明年 1 月 13 日接受造船厂的竞标文件, 然后选定最佳的候选造船厂, 进行具体的协商 点评 : 该订单的竞争涉及到了中日韩三国, 包括韩国的三星重工 大宇造船海洋 现代重工, 日本的三菱重工 川崎重工, 中国的大连船舶重工及上海外高桥造船等, 竞争可谓激烈 据克拉克松统计,12 月的 VLCC 新造价为 9950 万美元, 根据经纪公司的消息, 有些中国的造船厂甚至提出了不到 9000 万美元的价格 韩国和日本造船厂或许提出 1 亿美元以上的价格 国外造船类 航运类 港口类公司动态 马士基航运放弃 10 艘集装箱船选择权 马士基航运日前宣布其放弃了 10 艘 Triple-E 型 18000teu 集装箱船选择权, 根据规定, 这批船最后的行使权应在 2012 年 2 月末 马士基航运前期曾与韩国大宇造船签订了 艘 Triple-E 型集装箱船建造合同, 每艘造价 1.9 亿美元, 是迄今为止世界上最大的集装箱船 点评 : 班轮运输的激烈竞争让马士基的承受能力也在下降, 马士基的集装箱业务在 2011 年第三季度亏损 2.97 亿美金, 前三季度共盈利 9600 万美金, 而去年同期的数字分别是盈利 亿美金和 亿美金 10 艘 1.8 万标箱的超大集装箱船执行退出选项后, 大宇造船海洋今年订单额度至少减少了 19 亿美金, 与其今年 150 亿美金左右的订单相比, 占 12.7% 左右 淡水河谷已售出 4 艘超大型矿砂船 巴西圣保罗市报纸 经济价值 (Valor Economico) 报道, 淡水河谷已经售出其 19 艘超大型铁矿砂船中的 4 艘, 买主不止一家, 均来自亚洲 公司董事会已经批准, 将在 2012 年售出其余 15 艘 点评 : 在中国遇阻的淡水河谷, 选择了亡羊补牢 但不论这个运力卖给谁, 铁矿石的运输市场都必然被冲淡, 估计转来转去这个船还是被中国消化了 华宝证券 18/28

19 行业周报和月报 Berge Bulk 购得一艘转售散货船 新家坡 Berge Bulk 公司日前购买了一艘 载重吨转售散货船, 合同价 7500 万美元, 该船由日本环球造船建造, 预计明年初交付 Berge Bulk 日前已经拥有 23 艘散货船, 今后两年 Berge Bulk 还要从渤海重工接收 4 艘 载重吨散货船, 这批船将租给巴西淡水河谷公司 第一艘 Berge Everest 轮已于今年交付 点评 : 淡水河谷 40 万吨矿砂船在中国遇阻, 就打起来擦边球, 用 38 万吨散货船 可见, 交通部的禁止货主自运自身货物的规定很必要 西澳大利亚州邀请中国助其打造铁矿石运输枢纽 近期, 西澳大利亚州剥夺了三菱商事旗下子公司对 Oakajee 港口和铁路项目的独家开发权, 继而邀请中国投资 上述项目包括建设一个深水港及一条全长 570 公里的铁路, 预计耗资 59.4 亿澳元 西澳大利亚州原本希望借助这一项目, 将该州中西部地区的一个新铁矿石矿区, 打造成为该州仅次于 Pilbara 的第二大铁矿石产区 中国企业在该州中西部地区铁矿石项目中拥有重大权益, 而且可能成为该地区铁矿石的最大买家 目前, 西澳大利亚州的大部分铁矿石都是运往中国 Oakajee 项目由一个年吞吐能力为 4500 万吨的港口和一条年运输能力为 1 亿吨的铁路组成, 最终可能使得澳大利亚铁矿石出口量较当前水平提高 10% 左右 点评 : 货主就是上帝, 是店大欺客还是客大欺店, 就看中国的智慧了, 中国巨大的需求就该有最大的话语权 美国总统轮船计划扩建洛杉矶集装箱码头 美国总统轮船计划在 2027 年之前, 将洛杉矶码头的集装箱吞吐能力由原先的 110 万 TEU 提升至 320 万 TEU 总统轮船目前是洛杉矶港第二大码头运营商 未来该公司将把码头装卸设备由目前的 12 台增至 24 台 新增设备装卸能力更强, 可满足更大型船舶需求 码头扩建的新泊位前沿水深将达 16.8 米 该扩建方案将于明年 2 月份进行环境初步评估 点评 : 新增一倍设备, 产能扩大三倍, 可见总统轮船更看重美西航线 新增设备对振华重工是个利好, 目前采购振华的双起升岸桥, 或全自动码头是港口高效的重要标志 Farstad 航运租出两艘 AHTS 挪威船东 Farstad 航运日前宣布其租出 2 艘 AHTS 一艘为 BHP Far Scout 号 ( 建于 2001 年 ), 租期 4+4 年, 预计将于 2012 年 1 季度开始作业, 合同价 5.5 亿克朗 ( 约合 9240 万美元 ) 另一艘为 16,800 BHP Far Sailor 号 ( 建于 1997 年 ), 租期 2+2 年, 之前与巴西国家石油公司的合约到 2012 年 2 月结束, 此次续约 2+2 年 点评 :AHTS 是 ANCHOR HANDLING TUG SUPPLY, 即抛锚助泊拖轮, 这种船载近海和港口内需求量很大, 中海油服的船舶业务也包含了这一块 现代尾浦再获得 52K 成品油轮订单 韩国现代尾浦造船从纽约上市的 Scorpio Tankers 公司获得 1 艘 52,000DWT 级 MR 型成品油船订单, 订购价约为 3,640 万美元, 交付期为 2013 年 1 月, 还签署了 3 艘备选船舶的建造合同 第一艘备选船舶的生效日期为明年 1 月中旬, 船价与此次签署的一样, 如果这份订单顺利生效, 那么其余的 2 艘备选船舶也会以 3720 万美元的价格, 在明年 3 月中旬之前生效 Scorpio 公司从 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 公司及 Skandinavisk a Enskilda Banken 公司获得相当于 9200 万美元的船舶基金, 该基金使用在了今年 6 月在现代尾浦造船订购的 5 艘同型船舶可系列上, 当时的每艘船价为 3,740 万美元 点评 :52000DWT 级 MR 型成品油轮, 价格由今年 6 月份的 3740 万美金跌到了目前 的 3640 万美金, 跌幅 2.67%, 还是非常明显的 华宝证券 19/28

20 行业周报和月报 现代三湖今年交付量创新纪录 今年韩国现代三湖重工共交付了 48 艘 (574 万载重吨 ) 船舶, 创历史新高 从今年 1 月 6 日交付从台湾 Today Makes Tomorrow 公司获得的 317,000DWT 级 VLCC 之后, 到 12 月 6 日交付的卡尔萨姆型散货船, 该公司共交付了 48 艘船舶 按船种来看, 包括 6 艘 13,100TEU 级集装箱船在内, 集装箱船共交付了 20 艘, 还有 15 艘散货船 包括 4 艘 VLCC 在内的 8 艘油轮 3 艘汽车船以及 2 艘成品油船 点评 : 从现代三湖的交付船比例来看, 集装箱船占大头, 油轮 汽车船 成品油轮占比也很高, 散货轮以大型化为主 这基本可以反映当前船舶市场的情况 现代商船获授信建 5 艘集装箱船 近日, 现代商船 (Hyundai Merchant Marine) 通过银团贷款的方式筹得一笔 5 亿美元巨额贷款, 用于在韩国大宇造船厂 (Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering) 建造 5 艘集装箱船 挪威银行 (DNB Bank) 作为此次银团贷款的牵头行, 同时牵手多家银行共同放贷以摊薄风险, 其中包括荷兰银行 (ABN Amro), 法国农业信贷银行 (Crédit Agricole) 以及两家韩国国内的金融机构 韩国金融公司 (Korea Finance Corporation) 和韩国产业银行 (Korea Development Bank) 等 点评 : 集装箱船从事的班轮运输, 竞争达到了白热化阶段 欧洲银行还在从事这种收益并不高的行业的融资, 可见欧洲银行收紧资金都是空口白话, 每家银行都知道盲目融资拖累经济, 但资本逐利的本性却让他们都以为自己比别人聪明 韩国 SPP 造船今年共获 14 亿美金订单,70% 为成品油轮 韩国 SPP 造船, 在海运造船经济不景气及欧洲财政危机的情况下, 今年共获得了 40 艘 相当于 14 亿美元的订单, 这主要因为公司开发了具有战略性的低燃料消费率 亲环境船舶, 具备了竞争力, 而可以抢占市场 SPP 造船今年获得的订单中, 约 70% 为 MR 型 (3 万 -5 万载重吨级 ) 成品油船订单, 在世界成品油船订单中,SPP 获得 50% 以上订单 迄今,SPP 共交付了 80 艘成品油船 据克拉克松最近发表的统计,SPP 造船的手持订单量为 119 艘 万 CGT( 约合 45 亿美元 ), 是在韩国第 6 位 在世界第 12 位的造船厂 点评 : 最近常规船舶的订单剧减, 在这样的情况下获得这样的成绩值得称赞 而成品油轮一枝独秀, 不仅船厂得利, 航运公司中从事成品油运输的企业今年也取得了最佳业绩 Hoegh LNG 延长在现代重工建造的备选 FSRU 船合同 挪威 Hoegh LNG 日前延长了 2 艘拟在韩国现代重工建造的 cmb FSRU 选择权船中的第一艘的期限,Hoegh LNG 打算与印尼 Perusahaan Gas Negara 公司签订期租合同后再选择建造该船 按合同规定,Hoegh LNG 本应在 12 月 15 日前决定建造事宜, 这样看来, 该订单可能要到明年才能生效 点评 : 据我们统计, 这是现代重工今年第三次遭合同延期执行, 可见现代今年承接 200 亿美金订单背后也隐藏了很多危机 大宇造船建造世界最大浮船坞 日前, 大宇造船海洋工程公司宣布开始建造世界上最大的浮船坞 第五号皇家船坞, 该船坞的建设是因为新接获的浮式生产和浮式储油设施 (FPSOs) 以及液化天然气 浮式生产和浮式储油设施 (LNG FPSOs) 海工订单日益增加 由于这些海洋工程项目在规模上更大, 所以需要增加更大的建造设施 使用第五号皇家船坞不仅可以缩短建造周期, 而且可以解决建设工地的物资存储问题 第五号皇家船坞宽 85.6 米, 长 432 米,13 万载重吨, 因此采用该船坞建造 18000TEU 集装箱船和其他宽度超过 68 米的大型船舶将更加容易, 效率更高 第 5 号皇家船坞将于 2012 年 12 月交付玉浦船厂, 并将从 2013 年 2 月份开始建造 3 艘液化天然气船 华宝证券 20/28

21 行业周报和月报点评 : 目前中国船厂还在大兴土木的就中国重工了, 他依靠增发来的资金, 正在建设大连为核心的环渤海海工基地 如果造大船是趋势, 船厂的船坞就是最重要门槛了 三菱重工长崎造船年度订单猛增近 60%, 达 475 亿人民币 据日本共同社消息, 日本三菱重工长崎造船所所长相马和夫 22 日召开记者会称,2011 年度订单额预计将达 5864 亿日元 ( 约合人民币 475 亿元 ), 比上年度猛增 58.5% 虽然 2008 年度后订单额一度陷入低迷, 但长崎造船所凭借大型游轮和台湾火电订单实现了业绩复苏 相马所长还表示, 东日本大地震后出现了以其他发电方式取代核电及发达国家翻新老旧火电厂的需求, 长崎造船所将继续努力提升竞争力以适应严酷的竞争环境 点评 : 长崎造船不靠海工, 靠游轮和火电更新, 目前大型游轮的价值已经超过了海工装备, 做的比较厉害的是 STX 火电更新需求是德国等工业强国退出核电后的新变化, 而且对煤炭运输提出了新的运力需求, 是个需要特别关注的变化 俄罗斯 Volga Fleet 油轮公司融资订造 10 艘小型油轮 俄罗斯 UCL 控股公司旗下 Volga Fleet 油轮公司 (Volga Fleet Tanker) 近日从 OAO Gazprombank 银行融资 1.38 亿美元用于建造 10 艘 RST 27 型油船, 预计这批船将于 2012 年 年间交付 俄罗斯 JSC Oka 船厂负责建造 该批油轮载重吨 :( 海水 / 淡水 )6980 载重吨 / 5378 载重吨 点评 : 俄罗斯也开始国油国运, 国轮国造 STX 欧洲连获豪华游轮订单 STX 欧洲的子公司 STX 法国当地时间 21 日表示, 从 Viking River Cruises 公司的分公司 VikingOcean Cruises 成功获得 2 艘豪华游轮订单 还正在进行备选 1 艘船舶的洽谈, 因此以后有可能再获得订单 该豪华游轮的船长 型宽分别为 230m 26.5m, 还具有 444 个客厅, 包括乘客及乘员在内, 共有 1332 人可以乘坐该游轮 该 2 艘豪华游轮分别在 2014 年及 2015 年上半年进行交付, 主要在地中海航线上, 针对美国 英国 澳大利亚顾客将进行服务 点评 : 豪华游轮现在的客运功能被旅游功能代替, 在欧洲渐已经有复兴迹象, 今年 9 月,Viking River Cruises 公司在德国 Neptun Werft 公司订购了 Viking Longships 级 2 艘豪华游轮 STX 芬兰船厂接获一艘海工警戒艇订单 近日,STX 芬兰从 Finish Border Guard 获得 1 艘新一代海工警戒艇订单, 该警戒艇将在 Rauma 造船厂进行建造, 在 2013 年 11 月交付给船东, 使用当地船配件率将达 90% 该船舶不仅执行防范工作, 还可以进行环境保护 探索及救援等业务 该警戒艇的船长 96m 船宽 17m, 液化天然气 (LNG) 及船用柴油都可以成为该船舶的燃料, 还拥有破冰能力 提高能源效率等的多个技术 点评 : 这与荷兰 Damen 船厂近期接到的 4 艘 PSV 如出一辙, 都是欧洲船厂建造核心配套件价值占比高特种船, 这种船的建造周期短, 技术密集超过劳动密集型 Brunei Shell Tankers 公司进行 2 艘 LNG 船的的新造竞标 Brunei( 文莱 )Shell Tankers 公司开始进行 2 艘 165,000CBM 级 LNG 船的竞标, 交付时间将在 2015 年, 每艘船价或为 2 亿 -2.1 亿美元 Brunei Shell Tankers 公司此次订造的 2 艘 LNG 船将用来代替现有的 4 艘 75,000CBM 级 LNG 船 2008 年在韩国大宇造船海洋公司订购了 2 艘 147,000CBM 级 LNG 船, 当时每艘船价约为 亿美元 Brunei Shell Tankers 公司成立于 1986 年, 公司业务是向日本运输 LNG 点评 : 今年在运输船市场上, 除了油轮就属 LNG 船最畅销了,LNG 船建造门槛高, 附加值与海工平台不相上下 中国目前只有中船工业的沪东中华有过相关业绩 华宝证券 21/28

22 行业周报和月报 罗- 罗公司签 2 艘 OSV 设计及配套订单 全球动力系统公司 Rolls-Royce 于 12 月 14 日宣布, 接获 1 份 1500 万英镑订单, 为船东 Island Offshore 的 2 艘海工服务船 (OSV) 提供设计 一体化电力与推进系统和甲板机械设备 合同还包括另外 4 艘船的优先选择权 Rolls-Royce 已经为 Island Offshore 交付和在建 40 艘船, 这 2 艘最新的 Rolls-Royce UT 717 CD 平台供应船将配备一体化的电力与推进系统, 与主机 CPP 船艏船尾推进器 甲板机械和自动化控制系统相连 船只将在 STX OSV 位于挪威 Brevik 的船厂建造, 预计 2013 年下半年交付 点评 :Rolls-Royce 靠技术引领行业,EEDI 等 IMO 新规最大的受益者就是这位来自英国的老牌发动机公司, 其同功率发动机较中国同行要贵 30% 不止 MAN 整套推进概念获中国认可 江南造船厂近日与中国卫星海上测控部 (CSMTCD) 签署了造船合同, 为后者建造 2 艘专用运输船 船上将各配备一套完整的 MAN 双螺旋桨推进系统, 包括 2 台 6L32/40 四冲程发动机 齿轮箱 螺旋桨以及推进控制系统 MAN 6L32/40 主机功率 3000kW/750rpm, 将由镇江中船设备有限公司建造 与主机连接的 41VO30 MAN Alpha AMG28 齿轮箱 VBS860 可调螺距螺旋桨 ( 水润滑艉轴管 ) 以及 Alphatronic 2000 推进控制系统由 MAN 柴油机的丹麦腓特烈公司生产 新船将于 2013 年 1 月下水,6 月交付 CSMTCD CSMTCD 归属中国人民解放军总装备部, 提供船只调研, 空间卫星跟踪和控制等服务 点评 :MAN 公司是老牌的螺旋桨和船用柴油机生产商, 当前公司业务有相当部分需要依赖中国市场, 这是 MAN 柴油机首次提供包括推进主机在内的打包推进系统 其为了增加 MAN 柴油机的螺旋桨在中国市场份额, 将与镇江中船加强合作, 提供更多现场技术接口支持 挪威 Fiskerstrand 船厂推出新型天然气渡船 近日, 挪威西部奥勒松的 Fiskerstrand 船厂推出世界最大的天然气渡船 这艘新型的天燃气渡轮由挪威西部 Fried Multi Maritime AS 设计, 全长 米, 最大宽度 19.2 米, 可容纳 242 辆轿车或 22 重型货车与客车 渡轮容纳 600 名乘客, 包括工作人员 该渡轮是根据挪威船级社的类别建造, 载重吨大约为 1350 公吨, 约 7500 登记吨 此外, 船上有 4 个由三个大型天然气发动机和交流发电机组成的电力系统运行的方位推进器 该渡轮最大时速为 20 节 点评 : 天然气作为燃料看来成为环保概念下的一个重点发展方向, 目前很多船用发动机都是天然气和石油两用, 就是在港的时候使用天然气, 避免污染, 在远洋航行时使用石油 但是对渡轮来说, 天然气估计是个不二选择了 如果这个趋势漫延到中国, 估计海峡股份 中昌海运 宁波航运等近海航运企业将重新面对船队更新压力 Imtech Marine 混合推进系统获 2 艘渡船订单 Imtech Marine 已接获合同, 为首批柴 - 电 混合动力海上运营渡船提供混合推进系统, 该推进系统是在柴 - 电推进基础上增加电池技术 首艘船预计 2013 年夏季交付, 另一艘船计划随后一个月交付 2 艘滚装渡船航速 9 节, 可运输 150 名乘客 23 辆小汽车, 船东为苏格兰 Caledonian Maritime Assets Limited (CMAL), 将由 Glasgow 旗下 Ferguson Shipbuilders 建造 船上动力由柴油发电机组提供, 为船上 400V 配电柜提供电力, 从而驱动永磁推进电机 Imtech Marine 提供的革新绿色技术包括 2 个 700kWh 锂电池箱, 能减少至少 20% 的燃料消耗和二氧化碳排放 与传统的柴油机械方案相比, 船上设计和电力系统实现节约能源 19-24% 当渡船靠港时, 能完全关闭推进系统, 切换成电池和最终的岸电连接 电池能晚上再充电 今后还能引入风力 浪力或太阳能为电池充电, 使船只更加环保 华宝证券 22/28

23 行业周报和月报点评 : 混合动力是今后沿海船舶 在港船舶 渡轮的重要方向, 这个方向也是欧美柴油机企业竭力施压迫使 IMO 通过环保条款, 提高柴油机技术门槛后的主要获益点, 将柴油机的技术密集比例超过劳动密集比例, 我们的成本优势不再那么重要 船港航产业链综合新闻集锦 LNG 船一年期租金触及 155,000 美元 / 日 随着欧亚国家液化天然气消耗的上升, LNG 船租家对运力的需求持续走强, 受此影响, 上周,LNG 船一年期租金跳涨 5,000 美元 / 日触及 155,000 美元 / 日 奥斯陆经纪行 Fearnleys 报告的这一租价适用于运量在 138, ,000 立方米的 LNG 船, 目前的一年期租金水平较之今年评估的最低点 69,500 美元 / 日大涨超过一倍 点评 :LNG 作为煤炭的替代清洁能源, 受到包括中国在内的亚洲国家的青睐, 各国 LNG 进口持续增加 据路透社数据显示,11 月份, 中国分别从卡塔尔 澳大利亚及印度尼西亚进口 LNG 总量达到 120 万吨 其中, 深圳成为中国进口量第一大港 跨大西洋成品油轮运价开始攀涨 截止周二收盘, 波罗的海交易所发布的跨大西洋 TC2 线中程成品油轮运价收报 W231(TCE 为 21,386 美元 / 日 ), 平今年 5 月 3 日高点 奥斯陆经纪行 Fearnleys 在一份市场报告中称, 这波运价的飙升得益于部分租家出于所谓的长远计划考虑纷纷赶在圣诞节前的最后一周大量抛出货盘后带来的成交火爆 TC2 线运价表现出乎预料 点评 : 年终的这波运价上涨将给今年纠结于 TC2 线的船东们带来些许慰藉, 据波罗的海交易所数据显示, 截止目前该航线船东平均收益约为 9,500 美元 / 日, 明显超过 Moore Stephens 会计事务所估算的 MR 型油轮日运营成本 7,600 美元 / 日, 但是前者仍不足以让船东年收入出现大幅改观 对于经历了 4-5 年货量漫长跌势的 TC2 线上船东, 年终翘尾上扬走势的确能给他们带来安慰 这些年由于美国乙醇使用增多加之油价高企, 车用汽油量在减少, 美国从欧洲进口汽油量持续下滑 美国能源署最近一份关于国内汽油进口的评估报告显示,12 月 16 日结束的这一周, 美国汽油进口总计 60.1 万吨 / 日, 同比减少近 40 万吨 / 日 然而, 尽管 TC2 线货量减少, 但是美国对欧洲的柴油出口量上升 巴西进口汽油增加以及阿根廷进口柴油攀升带来的其他相关航线走强足以让船东感到心里平衡 中石油联合石化在超大型油轮市场上连发 11 份包租合约 本周油轮市场上, 一方面, 现货市场西方国家的租家及交易商忙着敲定圣诞节前交易, 另一方面中国也似乎受到鼓舞, 石油公司纷纷赶在本周锁定用于载运中东出口原油货盘的油轮 上周三, 希腊船舶经纪行 Optima 报告显示, 中国联合石化急于节前为现货货盘敲定的运力达到 11 艘次 目前中东海湾地区交易非常活跃, 今年该地区可用船舶数量缩水至年内低点之一 据 Marex Spectron 本周三的数据显示, 未来四周, 中东海湾出发的可用 VLCC 约为 66 艘次, 而周二这一数据为 84 艘次 上周成交高度活跃以及该船型油轮运力的锐减共助运价摆脱跌势重新稳固 因为石油公司选择余地缩小, 船东议价能力相对提高, 由此导致运价上升 周三, 波罗的海交易所发布的中东海湾至日本基准航线 VLCC 运价收报 W57.7(TCE 为 13,665 美元 / 日 ), 前一周为 W56.8(TCE 为 12,106 美元 / 日 ) 点评 : 在这 11 份租船合同中, 大部分都是采用中国特色的租船方式 包租成交的, 包租方式要求船东在合同约定期限内按租家要求载运一定量的货盘 联合石化目前手持大量与中国船东签下的包租合同, 尽管合同并非按现货市场价格成交, 但是成交量的放大必将影响到中东市场上待运货盘数量以及可供运力的总量 华宝证券 23/28

24 行业周报和月报中国国际石油化工联合有限责任公司 ( 简称联合石化 ), 是中国最大的石油贸易公司, 联合石化作为中国石化的全资子公司, 主要承担着中国石化的原油进口 成品油进出口 来料加工 转口贸易等国际石油贸易业务 中国造船业今年订单持续下降 据中国船舶工业行业协会统计数据,1-11 月份, 中国船舶行业经济运行总体上保持平稳, 造船完工量持续增长 但受全球经济增速放缓 航运市场持续低迷的不利影响, 新承接船舶订单大幅减少, 手持船舶订单持续下降, 船舶工业发展面临重大的挑战 1-11 月份, 全国造船完工量 6177 万载重吨, 同比增长 8.8% 11 月当月完工 656 万载重吨, 环比增长 56.2%, 但比去年同期下降 26.5% 1-11 月份, 新承接船舶订单 3369 万载重吨, 同比下降 47.3% 11 月当月新接 394 万载重吨, 仅为去年同期的 40% 我国新承接船舶仍然是以散货船为主, 占比高达 70.8%, 全集装箱船占 11.5%, 油船占 7.7% 由于新承接船舶订单已连续 11 个月低于造船完工量, 致使手持船舶订单加速下降 统计显示, 截至 11 月底, 手持船舶订单 万载重吨, 比去年同期下降 17.4% 点评 : 未来经济发展总体将继续呈现低迷下的重建秩序特征, 预计 2012 年新船成交量较今年将进一步下滑, 全年订单成交量在 万载重吨 新船价格方面, 常规船舶尤其是散货船价格上仍将有可能继续下跌, 但幅度有限 ; 高技术船舶价格相对稳定, 部分船舶有可能小幅上扬 前 11 月江苏造船完工量 2221 万吨 江苏省国防科工办称, 今年前 11 个月, 江苏省造船完工量为 482 艘 万载重吨, 吨位同比增长 11.8%, 其中出口船占完工总量的 88.7%; 承接新船订单量为 229 艘 万载重吨, 吨位同比下降 53%, 其中出口船占新接订单总量的 85.9% 截至 11 月底, 江苏手持船舶订单量为 1131 艘 万载重吨, 吨位同比下降 16.1%, 其中出口船占手持订单总量的 85.3% 点评 : 江苏是中国造船第一大省, 基本可以反映中国造船业的现状 上市公司中涉及舜天船舶, 以及外盘上市的熔盛重工 扬子江造船和东方造船 船舶产业基金总规模已达 200 亿, 预计可推动 1000 亿投资 在近日的船舶及海洋工程产业论坛上, 船舶产业投资基金法务部总经理董庆伟介绍了船舶基金目前的运营情况 根据估算, 总规模 200 亿人民币的船舶产业投资基金预计可以推动 1000 亿元的资产规模 船舶产业投资基金首期募集资金 28.5 亿元, 是专注于船舶航运产业及其上下游产业链的船舶资产投资和股权投资的大型产业投资基金, 船舶基金运营两年以来, 现阶段主要投资国家战略物资运输所急需的高科技 低能耗的大型船舶资产 截至目前, 船舶基金已在东疆保税港区下设两家投资公司, 分别在香港和英属维尔京群岛设立了 7 家境外直接投资公司, 申请直接投资总额为千万美元 同时, 在香港再投资 28 家单船公司, 目前已经订造船舶 47 艘, 总计约 500 多万载重吨运力 预计至年底将有船舶 16 艘, 真正打造了保障我国自有运力的船队规模, 对国家经济战略安全保障提供了坚实的基础 通过与国家开发银行等各类金融机构, 以及与中国船舶重工集团 中国船舶工业集团和长航重工集团等国内一流造船集团的合作, 船舶基金已获得了多家银行的大规模授信, 并且保证了船舶资产质量和交船期 点评 : 船舶产业基金并非中国独有, 巴西 欧洲很多地方都有, 是平滑船舶市场 航运市场周期的一个润滑剂 中国民营造船结构调整按 市场原理 中国船舶工业行业协会(CANSI) 的高官人士表示, 在中国船舶业界中所占 2/3 的民营企业, 可能完全按照市场原理, 自然进行结构调 华宝证券 24/28

25 行业周报和月报整 决定存亡 还表示, 中国的造船业已经实现规模的发展, 眼下还要实现质的发展, 为其应采取应对国际性新管制的措施, 还要提高技术开发能力, 这就是中国造船业当面的课题 点评 : 此语无非表明, 中国船舶企业的兼并重组可能会以市场的方式进行 我们强烈建议密切关注船市低迷时候的兼并重组, 如果能便宜拿到宝贵的岸线资源和船坞资源, 比实体市场上多拿到几个订单更值钱 四季度航运景气指数自 2010 年首次跌入不景气 上海国际航运研究中心 12 月 26 日发布的第四季度中国航运景气报告认为, 受运力过剩 欧债危机影响, 航运企业景气状况进入实质衰退阶段, 下行趋势明显, 航运业已进入寒冬 报告显示, 第四季度中国航运景气指数为 点, 自 2010 年来首次跌入不景气区间, 第四季度中国航运信心指数为 点, 亦大幅下跌至较为不景气区间 在运力方面, 市场运力投放的强劲发展已经持续 2 年, 而 75% 的受调查企业认为, 在可以预见的未来, 货主造船将导致运力进一步过剩, 从而加剧市场竞争 另外, 随着欧洲主权债务危机的愈演愈烈, 欧债危机全面爆发的阴霾笼罩着航运业 若欧债危机全面爆发,56% 的集装箱运输企业负责人认为集装箱运输市场整体将陷入极度低迷, 但另 44% 的企业负责人则认为, 只有欧洲航线会剧烈震荡, 而其他航线的波动会较小 上海国际航运研究中心预测,2012 年第一季度中国航运景气指数为 点, 处于相对不景气区, 预计将较本季度下降了 1.16 点 ; 中国航运信心指数预测为 点, 较本季度将下降了 9.66 点, 处于较重不景气区 点评 : 航运不景气, 主要还是体现在班轮运输和干散货运输上 我们认为, 能源运输在国油国运的背景下, 中国航运企业仍将有较大作为, 重点关注招商轮船 中海发展和长航油运 海南发展邮轮游艇产业, 海峡股份收益 大力发展邮轮游艇产业是海南国际旅游岛建设的重要内容之一, 目前邮轮游艇产业正在起步阶段 海南国际旅游岛建设上升为国家战略后, 海南邮轮游艇产业获得快速发展 据海南省省长助理 海南省旅游委主任陆志远介绍, 三亚已建成国内第一个 8 万吨级国际邮轮专用码头, 并于今年 11 月开通第一条母港航线 5 年来, 已有 350 多艘国际邮轮停靠三亚, 进出港邮轮游客突破 40 万人次, 三亚凤凰岛国际邮轮港已成为国内到港邮轮班次最多的邮轮港口 目前, 海南省已建成 4 个国际标准游艇码头, 共有 372 个泊位 海南已注册 35 家游艇俱乐部游艇会, 已经成立 260 多家与游艇相关的企业 海南岛是中国唯一的热带岛屿, 陆地面积 3.4 万平方公里, 海岸线长约 1800 公里, 分布着众多美丽的自然海湾 海南省所辖海洋面积约 200 万平方公里, 约占全国海洋总面积三分之二, 是 海洋大省 点评 : 众多人士建议, 海南发展游艇产业, 应该以建设公共码头为主, 以建设私人码头为辅 发展邮轮游艇产业也要注重大众化, 鼓励本地百姓参与, 这是产业发展的基础 邮轮游艇的相关产业链收入往往是码头的 7 倍 同时, 还要具备符合国际法规和行业惯例的出入境程序和管理制度, 以及具备相关的服务性机构, 如金融 保险 修造船服务等等 海南概念比较强的是海峡股份和中海海盛, 在海南旅游概念上, 海峡股份走到了前面 IMO 多次修正 MARPOL 附则 VI, 船机减排形势日趋严峻 IMO 于近年对 MARPOL 附则 VI 进行了多次修正, 以严格控制船舶的氮氧化物排放量 MARPOL 附则 VI 的氮氧化物排放限值适用范围包括 : 安装在船上的输出功率超过 130 千瓦的船用柴油机 ;2000 年 1 月 1 日以后经过重大改装 ( 更换船用柴油机或新增船用柴油机 ) 的输出功率超过 130 千瓦的船用柴油机 不在其规定范围的船舶柴油机包括 : 仅为华宝证券 25/28

26 行业周报和月报船舶应对紧急突发情况使用的柴油机, 仅使用在船舶救生艇上的船用柴油机 ; 仅行驶于主权海域的船舶的船用柴油机, 但此类柴油机应满足海域主权国家的船舶氮氧化物排放要求 关于船用柴油机氮氧化物排放限值有三层标准, 即 Tier I Tier II 和 Tier III MARPOL 附则 VI 同时规定, 船上使用的任何燃油的硫含量不应超过下列限值 :2012 年 1 月 1 日以前, 为 4.5%m/m( 质量比 );2012 年 1 月 1 日及以后, 为 3.5%m/m;2020 年 1 月 1 日及以后, 为 0.5%m/m 而船舶在 IMO 硫化物排放控制区 ( SECA) 航行时, 船舶使用的燃料油硫含量不应超过以下限值 :2010 年 7 月 1 日以前, 为 1.5%m/m;2010 年 7 月 1 日及以后, 为 1.0%m/m;2015 年 1 月 1 日及以后, 为 0.1%m/m 除 IMO 的规定外, 欧盟法令还规定从 2010 年起, 所有靠泊欧盟港口的船舶必须使用含硫量为 0.1%m/m 的燃油 ( 靠泊后使用岸电或靠泊时间不超过 2 小时的船舶除外 ) 美国加利福尼亚法令规定, 进入距离该州海岸线 24 英里以内海域的船舶应遵守以下规定 :2009 年 7 月 1 日起, 船用燃油硫含量必须小于 1.5%m/m;2012 年起, 船用燃油硫含量必须小于 0.1%m/m 表 2 MARPOL 附则 VI 关于船用柴油机氮氧化物排放限值规定标准级别适用船舶具体标准所安装的柴油机除非氮氧化物排放量在下列限值内, 否则应禁止使用 : 当 n( 发动机额定转速 ) 小于 130 转 / 分时, 排放限值为 17.0 克 / 千瓦时 ; 当 n 大于等于 年 1 月 1 日 Tier I 排放标转 / 分但小于 2000 转 / 分时, 排放限值为 45xn(-0.2) 克 / 千瓦时 ; 当 n 大于等年 12 月 31 日期间建准于 2000 转 / 分时, 排放限值为 9.8 克 / 千瓦时 1990 年 1 月 l 日 年 12 月 31 造的船舶日建造的船舶如果安装了输出功率超过 5000 千瓦且单缸排量在 90 升以上的船用柴油机, 其柴油机排放限值应符合 Tier I 排放标准 所安装的船用柴油机除非氮氧化物排放量在下列限值内, 否则应禁止使用 : 当 n 小 2011 年 1 月 1 日 Tier II 排放标于 130 转 / 分时, 排放限值为 14.4 克 / 千瓦时 ; 当 n 大于等于 130 转 / 分, 但小年 12 月 31 日期间建准于 2000 转 / 分时, 排放限值为 44xn(-0.23) 克 / 千瓦时 ; 当 n 大于等于 2000 转造的船舶 / 分时, 排放限值为 7.7 克 / 千瓦时 所安装的船用柴油机除非氮氧化物排放量在下列限值内, 否则应禁止使用 : 当 n 小于 130 转 / 分时, 排放限值为 3.4 克 / 千瓦时 ; 当 n 大于等于 130 转 / 分, 但小于 2000 转 / 分时, 排放限值为 9xn(-0.2) 克 / 千瓦时 ; 当 n 大于等于 2000 转 / 分 Tier III 排放 2016 年 1 月 1 日以后时, 排放限值为 2.0 克 / 千瓦时 届时, 当船舶在 IMO 排放控制区内航行时, 应符标准建造的船舶合 IMO Tier III 排放标准 ; 在 ECA 外航行时应符合 IMO Tier II 排放标准 IMO Tier III 排放标准不适用于船长小于 24 米用于娱乐的船舶所安装的柴油机以及标牌功率合计小于 750 干瓦的船舶所安装的柴油机 资料来源 : 华宝证券研究所整理点评 : 在国际海事组织减排标准频繁修订, 船东对船机节能要求越来越高的背景下, 未来, 造机企业在船机优化 尾气处理装臵研发 新型燃气机研制等方面的压力越来越大 总之, 节能环保已是大势所趋, 顺之者昌, 逆之者亡 说到底, 其实是欧美的新形势贸易壁垒, 我们要想做到 IMO 新规的规定, 就得一直使用 Rolls-Royce 公司或者 MAN 公司这类老牌西方国家的许可证, 除非我们达到或超过了西方的技术 那时候, 类似德班会议后加拿大退出 京都议定书 的事件估计还会发生, 制定规则的人其实是最喜欢耍无赖的人, 除了利益其他都是幌子 明年我钢材消费量有望达 6.5 亿吨机械造船增速放缓 2011 年我国钢铁产量和消费量继续增长, 全年钢材消费量约为 6.1 亿吨 冶金工业规划研究院预计,2012 年我国钢材消费量将达到 6.46 亿吨 其中, 建筑行业钢材需求量为 3.5 亿吨, 占比为 54.2% 华宝证券 26/28

27 行业周报和月报冶金工业规划研究院预计,2011 年我国钢材消费量为 6.10 亿吨 其中, 建筑行业 3.36 亿吨, 占比为 55.1%; 机械行业为 1.18 亿吨, 占比约 19.3%; 汽车行业 4000 万吨, 占比 6.6%; 造船行业 2200 万吨, 占比 3.6% 预计 2012 年, 我国钢材消费量将达到 6.46 亿吨 其中, 建筑行业 3.50 亿吨, 占比约 54.2%; 机械 造船 汽车行业的钢材消费量分别为 1.28 亿吨 2200 万吨和 4400 万吨 图 9 中国钢铁下游行业钢铁消费量占比情况 其他, 0.94, 15.41% 建筑行业, 3.36, 55.08% 造船行业, 0.22, 3.61% 汽车行业, 0.40, 6.56% 机械行业, 1.18, 19.34% 资料来源 :WIND, 华宝证券研究所点评 : 由于全球经济增速放缓, 下游用钢行业未来前进的步伐也有所放慢, 部分行业钢材消费力度回落 估计 2012 年建筑用钢仍将保持增长, 但铁路 机械等行业钢材消费强度将下降 随着政策对二级钢筋的限制逐步推进, 以及船舶大型化等行业发展的需要, 高强度钢应用比例将得到提高 华宝证券 27/28

28 行业周报和月报 投资评级的说明 - 行业评级标准报告发布日后 3 个月内, 以行业股票指数相对同期中证 800 指数收益率为基准, 区分为以下四级 : 强于大市 A--: 行业指数收益率强于相对市场基准指数收益率 5% 以上 ; 同步大市 B--: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5%~5% 之间波动 ; 弱于大市 C--: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5% 以下 ; 未评级 N--: 不作为行业报告评级单独使用, 但在公司评级报告中, 作为随附行业评级的选择项之一 - 公司评级标准报告发布日后 3 个月内, 以股票相对同期行业指数收益率为基准, 区分为以下五级 : 买入 : 相对于行业指数的涨幅在 15% 以上 ; 持有 : 相对于行业指数的涨幅在 5%-15%; 中性 : 相对于行业指数的涨幅在 -5%-5%; 卖出 : 相对于行业指数的跌幅在 -5% 以上 ; 未评级 : 研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况 机构业务部咨询经理 上海宋歌 北京程楠 深圳袁月 风险提示及免责声明 : 市场有风险, 投资须谨慎 本报告所载的信息均来源于已公开信息, 但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告所载的任何建议 意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断 本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议 意见及推测不会发生变化 在任何情况下, 本报告所载的信息或所做出的任何建议 意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保 本报告版权归本公司所有 未经本公司事先书面授权, 任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布 转载 复制 如合法引用 刊发, 须注明本公司出处, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 华宝证券 28/28