此次增发进程 ( 三 ) 再推股权激励计划, 助力公司快速发展公司第三次股权激励计划草案拟授予激励对象的股票期权数量不超过公司总股本的 1.84%, 即万份股票期权, 其中首次授予万份, 预留 75.7 万份本次激励计划首次授予涉及的激励对象包括公司董事总裁常务

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厚糜
7 years ago
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1 公司点评研究报告机械军工行业 2016 年 7 月 11 日车载安全检测产品首次获千万级订单在手订单充裕全年业绩仍有望快速增长投资要点 : 1. 事件公司公告近日与沈阳铁路局西部铁路电气化工程建设指挥部 ( 以下简称沈西指挥部 ) 签署了接触网悬挂状态检查监测装置 4C 物资采购合同, 合同金额合计为万元 2. 我们的分析与判断 ( 一 ) 车载安全检测产品获突破, 将助力业绩增长根据公司公告, 公司 4C 装置采用现代测量时空同步定位高频高精度激光定位高速图像采集大容量数据交换存储智能泛光光源补光图像智能分析处理等技术, 自动检测异常并输出故障报表, 指导故障隐患的检修车载安全检测产品是公司在存量市场布局的重要部分, 上述合同的成功签署, 是公司车载安全检测产品单个项目千万级订单的首次突破我们认为此次合同签订为公司未来检测产品市场占有率进一步提高奠定了基础, 有助于公司加快推进增量到存量的战略转型, 并将促进公司业务可持续发展公司上半年业绩因中车有限搬迁费用及部分项目延迟出现下滑根据公司公告, 截止 2016 年 3 月 31 日, 公司合计待执行订单亿, 在手订单充足 ; 此次车载安全检测产品合同签订体现了公司检测产品的领先优势, 公司全年业绩仍有望实现快速增长 ( 二 ) 公司高管合作伙伴认购增发, 凸显信心公司近期增发已于 5 月 27 日获得中国证监会受理, 我们预计公司本次增发将于 7 月份过会, 并将尽快获得批文正式完成增发公司已经调整增发方案, 本次非公开发行股票定价基准日调整为为发行期首日, 发行价格为不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的 90%, 或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的 90%, 锁定期 3 年, 拟募集资金 4.5 亿元, 非公开发行的股票数量为募集资金总额除以发行价格增发对象全部为公司高管及合作伙伴高管, 其中公司董事长实际控制人顾庆伟认购亿元 ; 辽宁奇辉集团董事长奇辉电子执行董事侯文奇认购 2 亿元 ; 鼎汉电气总裁张霞认购 2500 万元 ; 公司审计监察部督导幸建平认购 2000 万元此外, 公司 8 名高管通过资管计划认购 3,850 万元我们认为, 本次增发进一步完善了公司管理层与全体股东的利益共享和风险共担机制, 提高了管理层的凝聚力和公司的竞争力, 同时凸显了公司管理层对于公司发展的信心同时, 公司调整定价基准日可加快鼎汉技术 ( SZ) 推荐维持评级分析师王华君机械军工行业首席分析师 :( 8610) :wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 特此鸣谢刘兰程 :(8610) :liulancheng@chinastock.com.cn 贺泽安 :(0755) : hezean@chinastock.com.cn 对本报告编写提供的信息帮助市场数据时间 A 股收盘价 ( 元 ) A 股一年内最高价 ( 元 ) A 股一年内最低价 ( 元 ) 上证指数市净率 5.76 总股本 ( 亿股 ) 5.29 实际流通 A 股 ( 亿股 ) 3.71 A 股总市值 ( 亿元 ) 117 流通 A 股市值 ( 亿元 ) 相关研究公司深度鼎汉技术 (300011): 民营轨道交通高端装备供应商, 未来将实现跨界式发展鼎汉技术 (300011): 与贵阳市政府签署战略合作协议, 进一步推动平台化演进商业模式创新鼎汉技术 (300011): 增资奇辉电子进军铁路信息化 ; 拓展轨道交通行业外市场打开成长空间鼎汉技术 (300011): 中报业绩略超预期 ; 跨界发展拓展轨道交通行业外市场打开成长空间证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

2 此次增发进程 ( 三 ) 再推股权激励计划, 助力公司快速发展公司第三次股权激励计划草案拟授予激励对象的股票期权数量不超过公司总股本的 1.84%, 即万份股票期权, 其中首次授予万份, 预留 75.7 万份本次激励计划首次授予涉及的激励对象包括公司董事总裁常务副总裁副总裁财务总监等 7 位高管以及中层管理人员核心技术 ( 业务 ) 人员, 共计 261 人公司将通过向激励对象定向发行股票作为本计划的股票来源此次股票期权行权条件为 : 在本股票期权激励计划有效期内, 以 2015 年净利润和收入为基数, 年相对于 2015 年的净利润增长率分别不低于 10% 20%, 收入增长率分别不低于 10% 20% 公司此次本次股权激励行权价格为元, 总规模超过 1.97 亿元, 人均约 76 万元 ; 同时本次股权激励人数多范围广, 包括公司中高层管理人员和核心技术 ( 业务 ) 人员本次股权激励成本将分 4 年摊销, 根据公司公告, 年摊销成本分别为 883 万元 1072 万元 463 万元和 105 万元我们认为, 继第二次股权激励后, 此次股权激励力度仍较大, 将进一步改善公司激励机制, 调动公司高层管理人员及员工的积极性, 助推公司业绩快速增长 ( 四 ) 完成地面到车辆转型, 探索国际化道路公司 3 年前明确提出了地面到车辆, 增量到存量发展战略 ;2015 年, 公司完成了地面到车辆的战略转型, 成为我国轨道交通高端装备的领军企业 2015 年公司实现营业收入亿元, 较去年同期增长 43.84%, 其中车辆设备实现营业收入 7.23 亿元, 较去年同期增长 % 车辆产品技术要求高附加值大, 市场空间广, 消耗磨损频繁, 同时在招投标生产订单执行回款等环节的周转率均快于公司传统的地面产品 2015 年公司综合毛利率达 42.9%, 同比增长 2.3pct 公司 2015 年全年中标额达亿元, 同比增长 70%, 其中车辆领域产品合计中标金额亿元 ( 包括铁道客车 DC600V 电源车辆特种空调车辆特种电缆车载安全检测系统 ), 创历史新高, 占年度总中标额的 68.75%, 市场拓展成效显著 ; 地面领域产品合计中标金额 5.8 亿元, 车辆领域产品中标量大幅超过地面产品公司车辆产品实现的收入稳步提升, 车辆产品占收入的比重已经从 2014 年的 38.76% 提升至 2015 年的 63.18% 截至 2015 年 12 月 31 日, 公司合计待执行订单为亿元, 同比增长 63%, 为 2016 年营收及业绩增长打下基础增量到存量发展方面, 公司成立北京鼎汉机电设备服务有限公司, 存量业务由检测系统地面电源服务销售 DC600V 电源大修大铁空调大修等产品和服务销售组成, 全年公司从服务改造大修等非新线非新造车市场获得的订单接近 3 个亿, 从增量到存量的战略转型初见成效外延方面, 公司收购了中车有限 100% 股权, 进入了车辆空调市场, 进一步实现了地面到车辆的战略落地 ; 以 9650 万元参股奇辉电子, 布局铁路货运客运信息化领域此外, 公司 2015 年度展开国际化研究, 一方面持续跟踪海外项目, 紧跟中国中车各大主机厂的国际化步伐, 以及国内各大系统集成商的海外项目拓展情况, 抓好项目对接机会 ; 另一方面研究世界优秀轨道交通企业的发展和成长规律, 关注国外符合公司战略方向的标的企业, 开放思想, 探索国际合作机会, 积极探讨和寻找机会走出去, 目标成为国际一流的轨道交通高端装备供应商 ( 五 ) 平台化演进创新商业模式, 拓宽成长空间公司 2015 年重点向平台化演进, 同时继续尝试如 PPP 能源管理等新的商业模式公司与北京城建签署了战略合作框架协议, 与贵阳市就贵阳市城市轨道交通装备产业建设业务方面建立战略合作关系公司整体打包开拓市场战略开始落地, 将进一步推动公司创新商业模式, 并支持公司轨道交通设备产品走出去公司在研高铁动车高端装备大功率再生储能控制设备有轨电车装备纯电动车装备等相关技术公司对行业外的产品和市场也适当的进行投资与管理, 通过创业孵化占据行业外新市场新机会我们认为, 相关举措将拓宽公司成长空间 3. 投资建议

3 维持公司全年盈利预测不变预计公司年 EPS 为 0.65/0.90/1.17 元,PE 为 34/25/19 倍 ; 公司继续推进地面到车辆, 增量到存量发展战略, 同时着眼于海外市场, 发掘新机会, 预计未来公司业绩仍有上调潜力, 维持推荐风险提示 : 铁路重大事故致行业景气下滑 ; 铁路投资下滑风险 ; 公司跨界发展低于预期

4 附录 1: 鼎汉技术第三期股权激励情况简介本次股票期权激励计划来源为公司向激励对象定向发行股票公司本次授予激励对象的股票期权数量不超过截止本计划披露之日前一交易日公司总股本 528,653,211 股的 1.84%, 即万份股票期权, 其中首次授予万份, 占截止本计划披露之日前一交易日公司股本总额的 1.7%; 预留 75.7 万份, 占本计划授出期权总数的 7.77%, 占截止本计划披露之日前一交易日公司股本总额的 0.14% 股票期权的行权价格为元 / 股本计划涉及的激励对象共计 261 人, 包括公司中高层管理人员和核心技术 ( 业务 ) 人员表 1: 本计划涉及的激励对象共计 264 人, 包括公司中高层管理人员和核心技术 ( 业务 ) 人员姓名职务获授的股票期权数量 ( 万份 ) 占授予股票期权总数的比例占目前总股本的比例黎东荣董事总裁 % 0.02% 肖东升常务副总裁 % 0.09% 张雁冰董事副总裁 % 0.02% 万卿董事会秘书副总裁 % 0.02% 刘洪梅财务总监 % 0.02% 李国政副总裁 % 0.02% 王生堂副总裁 % 0.02% 中层管理人员核心技术 ( 业务 ) 人员 (261 人 ) % 1.49% 预留部分 % 0.14% 合计 % 1.84% 在可行权日内, 若达到本计划规定的行权条件, 授予的股票期权自授予日起满 12 个月后, 激励对象应在未来 36 个月内分三期行权首次授予行权时间安排如下 : 行权期行权时间可行权数量占获授期权数量比例第一个行权期第二个行权期第三个行权期自本次授权日起 12 个月后的首个交易日起至本次授权日起 24 个月内的最后一个交易日当日止自本次授权日起 24 个月后的首个交易日起至本次授权日起 36 个月内的最后一个交易日当日止自本次授权日起 36 个月后的首个交易日起至本次授权日起 48 个月内的最后一个交易日当日止 40% 预留部分股票期权应在本计划生效后 12 个月内进行授予, 自预留部分授予日起满 12 个月后, 激励对象应在未来 36 个月内分三期行权, 行权时间安排如下 : 行权期行权时间可行权数量占获授期权数量比例第一个行权期第二个行权期自预留部分授权日起 12 个月后的首个交易日起至相应授权日起 24 个月内的最后一个交易日当日止自预留部分授权日起 24 个月后的首个交易日起至相应授权日起 36 个月内的最后一个交易日当日止 40%

5 行权期行权时间可行权数量占获授期权数量比例第三个行权期自预留部分授权日起 36 个月后的首个交易日起至相应授权日起 48 个月内的最后一个交易日当日止本计划首次授予在年的 3 个会计年度中, 分年度进行绩效考核并行权, 每个会计年度考核一次, 以达到绩效考核目标作为激励对象的行权条件各年度绩效考核目标如表所示, 其中净利润指归属于母公司所有者的净利润, 以扣除非经常性损益后作为计算依据 ; 收入指营业总收入表 2: 本计划各行权期解锁条件行权期第一个行权期第二个行权期第三个行权期解锁条件以 2015 年净利润为基数,2016 年相对于 2015 年的净利润增长率不低于 10% 以 2015 年收入为基数,2016 年相对于 2015 年的收入增长率不低于 10% 以 2015 年净利润为基数,2017 年相对于 2015 年的净利润增长率不低于 20% 以 2015 年收入为基数,2017 年相对于 2015 年的收入增长率不低于 20% 以 2015 年净利润为基数,2018 年相对于 2015 年的净利润增长率不低于以 2015 年收入为基数,2018 年相对于 2015 年的收入增长率不低于假设公司 2016 年 5 月底授予期权, 以每份期权价值为元进行测算, 则 2016 年年期权成本摊销情况见下表 ( 不包含预留期权 ): 期权份额 ( 万份 ) 期权价值 ( 元 ) 期权成本 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年附录 2: 鼎汉技术 2016 年度非公开发行 A 股股票预案简介本次非公开发行的发行对象为顾庆伟侯文奇 ( 奇辉集团董事长奇辉电子执行董事 ) 张霞幸建平和国联证券拟设立的国联鼎汉技术 1 号集合资产管理计划其中, 国联鼎汉技术 1 号集合资产管理计划是针对本次非公开发行专门设立并管理的资产管理计划, 该资管计划的委托人全部为公司高管本次发行的定价基准日为发行期首日公司董事会将根据股东大会授权, 在符合相关法律法规及证券监管部门要求的前提下, 在取得中国证监会发行核准批文后, 根据届时的市场情况择机确定并公告选择下列任一确定发行价格的定价方式 : 发行价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的 90%, 或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的 90% 若公司股票在定价基准日至发行日期间发生派发股利送红股转增股本增发新股或配股等除息除权行为, 本次非公开发行的发行价格将做出相应调整本次非公开发行的股票数量为募集资金总额除以发行价格最终发行数量由公司董事会根据公司股东大会的授权及发行时的实际情况, 与本次发行的保荐机构 ( 主承销商 ) 协商确定, 并以中国证监会最终核准发行的股票数量为准表 3: 本次非公开发行的发行对象为公司实际控制人合作伙伴及公司高管姓名职务认购金额

6 姓名职务认购金额顾庆伟公司董事长董事 16,650 侯文奇奇辉集团董事长 20,000 张霞鼎汉电气总裁 2,500 幸建平公司审计监察部督导 2,000 国联鼎汉技术 1 号集合资产管理计划公司高管 3,850 合计 45,000 本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过 45,000 万元, 全部用于补充流动资金本次非公开发行完成后, 上述特定投资者认购的股份自本次发行结束之日 ( 以发行人董事会的公告为准 ) 起三十六个月内不得转让国联鼎汉技术 1 号集合资产管理计划委托人具体情况如下表 : 表 4: 国联鼎汉技术 1 号集合资产管理计划委托人全部为公司高管资管计划名称委托人职务认购金额黎东荣董事总裁 1,000 王生堂副总裁 1,000 张雁冰董事副总裁 600 鼎汉 1 号资管计划肖东升常务副总裁 100 张新生监事会主席 500 万卿董事会秘书副总裁 300 顾锦筛研究开发部总经理 100 周瑞峰董事长助理 250 合计 3,850 附录 3: 鼎汉技术第二期股权激励情况简介本次股票期权激励计划来源为公司向激励对象定向发行股票公司本次授予激励对象的股票期权数量不超过公司总股本的 1.85%, 即万份股票期权, 其中首次授予万份, 占本计划签署时公司股本总额万股的 1.67%; 预留 97 万份, 占本计划授出期权总数的 9.97%, 占本计划签署时公司股本总额的 0.18% 股票期权的行权价格为 29.8 元 / 股本计划涉及的激励对象共计 264 人, 包括公司中高层管理人员和核心技术 ( 业务 ) 人员预留股份主要授予以下人员 : 尚未到岗或尚在公司处于试用期的中高级管理人员或核心骨干员工表 5: 本计划涉及的激励对象共计 264 人, 包括公司中高层管理人员和核心技术 ( 业务 ) 人员姓名职务获授的股票期权数量 ( 万份 ) 占授予股票期权总数的比例占目前总股本的比例黎东荣董事总裁 % 0.02% 肖东升常务副总裁 % 0.09% 葛才丰董事副总裁 % 0.02% 张雁冰董事副总裁 % 0.02% 万卿董事会秘书副总裁 % 0.02%

7 姓名职务获授的股票期权数量 ( 万份 ) 占授予股票期权总数的比例占目前总股本的比例刘洪梅财务总监 % 0.02% 李国政副总裁 % 0.02% 王生堂副总裁 % 0.02% 中层管理人员核心技术 ( 业务 ) 人员 (261 人 ) % 1.43% 预留部分 % 0.18% 合计 % 1.85% 在可行权日内, 若达到本计划规定的行权条件, 授予的股票期权自授予日起满 12 个月后, 激励对象应在未来 36 个月内分三期行权首次授予行权时间安排如下 : 行权期行权时间可行权数量占获授期权数量比例第一个行权期第二个行权期第三个行权期自本次授权日起 12 个月后的首个交易日起至本次授权日起 24 个月内的最后一个交易日当日止自本次授权日起 24 个月后的首个交易日起至本次授权日起 36 个月内的最后一个交易日当日止自本次授权日起 36 个月后的首个交易日起至本次授权日起 48 个月内的最后一个交易日当日止 40% 预留部分股票期权应在本计划生效后 12 个月内进行授予, 自预留部分授予日起满 12 个月后, 激励对象应在未来 36 个月内分三期行权, 行权时间安排如下 : 行权期行权时间可行权数量占获授期权数量比例第一个行权期第二个行权期第三个行权期自本次授权日起 12 个月后的首个交易日起至本次授权日起 24 个月内的最后一个交易日当日止自本次授权日起 24 个月后的首个交易日起至本次授权日起 36 个月内的最后一个交易日当日止自本次授权日起 36 个月后的首个交易日起至本次授权日起 48 个月内的最后一个交易日当日止 40% 本计划首次授予在年的 3 个会计年度中, 分年度进行绩效考核并行权, 每个会计年度考核一次, 以达到绩效考核目标作为激励对象的行权条件各年度绩效考核目标如表所示, 其中净利润指归属于母公司所有者的净利润, 以扣除非经常性损益后作为计算依据 ; 收入指营业总收入表 6: 本计划各行权期解锁条件行权期第一个行权期第二个行权期解锁条件以 2015 年净利润为基数,2016 年相对于 2015 年的净利润增长率不低于 10% 以 2015 年收入为基数,2016 年相对于 2015 年的收入增长率不低于 10% 以 2015 年净利润为基数,2017 年相对于 2015 年的净利润增长率不低于 20% 以 2015 年收入为基数,2017 年相对于 2015 年的收入增长率不低于 20%

8 第三个行权期以 2015 年净利润为基数,2018 年相对于 2015 年的净利润增长率不低于以 2015 年收入为基数,2018 年相对于 2015 年的收入增长率不低于公司确定以 2016 年 1 月 28 日为本计划股票期权的首次授权日, 并将从 2016 年 2 月开始分摊激励成本, 具体的年度分摊结果如下 ( 不含预留部分期权费用 ): 期权份额 ( 万份 ) 期权价值 ( 元 ) 期权成本 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年附录 4: 鼎汉技术盈利预测预计公司年 EPS 为 0.65/0.90/1.17 元,PE 为 34/25/19 倍公司继续推进地面到车辆, 增量到存量发展战略, 同时着眼于海外市场, 发掘新机会, 预计未来公司业绩仍有上调潜力, 维持推荐表 7: 预计公司年净利润复合增长率近 35% 指标 E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) , ,518 1,963 2,513 营业收入增长率 76.14% 43.84% 33% 29% 28% 净利润 ( 百万元 ) 净利润增长率 % 50.44% 35% 38% 31% EPS( 元 ) ROE( 归属母公司 )( 摊薄 ) 9.60% 12.69% 12.72% 15.37% 17.27% P/E P/B EV/EBITDA ( 股价截止 2016 年 7 月 8 日 ) 附录 5: 鼎汉技术估值在铁路设备行业中具备优势公司在行业内成长性好, 估值具备优势, 持续推荐表 8: 公司估值在铁路设备行业中具备优势分类上市公司代码股价 ( 元 ) EPS( 元 ) PE( 倍 ) E 2016E 2017E E 2016E 2017E 鼎汉技术 SZ 时代新材 SH 晋亿实业 SH 8.62 零配件制造永贵电器 SZ 世纪瑞尔 SZ 辉煌科技 SZ 佳讯飞鸿 SZ

9 分类上市公司代码股价 ( 元 ) EPS( 元 ) PE( 倍 ) E 2016E 2017E E 2016E 2017E 远望谷 SZ 太原重工 SH 3.99 轴研科技 SZ 整车制造中国中车 SH 北方创业 SH 行业平均估值资料来源 :Wind, 中国银河证券研究部 ( 注 : 业绩预测除鼎汉技术为银河预期外, 其余均为 Wind 一致预期 ; 股价截止 2016 年 7 月 8 日 )

10 评级标准银河证券行业评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报该评级由分析师给出中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出银河证券公司评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10%-20% 该评级由分析师给出中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出王华君, 机械与军工行业证券分析师本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利覆盖股票范围 : 港股 : 中联重科 (01157.HK) 广船国际 (0317.HK) 中国南车 (1766.HK) 中航科工 (2357.HK) 等 A 股 : 北方创业 ( SH) 海特高新( SZ) 潍柴重机( SZ) 天奇股份 ( SZ) 威海广泰( SZ) 鼎汉技术( SZ) 中鼎股份( SZ) 中航电子 ( SH) 洪都航空( SH) 隆华节能( SH) 南风股份( SZ) 航空动力 ( SH) 三一重工( SH) 中联重科( SZ) 中国南车( SH) 中国重工 ( SH) 上海机电( SH) 中国卫星( SH) 机器人( SZ) 恒泰艾普 ( SZ) 新天科技( SZ) 林州重机( SZ) 等

11 免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标服务标识及标记银河证券版权所有并保留一切权利联系中国银河证券股份有限公司研究部机构请致电 : 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 李笑裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京地区 : 王婷 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 刘思瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 公司网址 :

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6 公司点评报告计算机行业 2016 年 10 月 20 日业绩平稳增长, 明年有望爆发索菱股份 (002766.SZ)2016 年三季报点评投资要点 : 1. 事件 10 月 19 日晚公司发布 2016 年三季报, 报告期内, 公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为 2621.58 万元, 同比增长 14.36% 公司