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1 均衡部署 投資展望 2015年9月

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3 2016 Didier Duret

4 2016 Didier Duret

5 75% (+) (-) 歐 洲 新 興 市 場 日 本 美 國 ( 按 優 次 排 列 ) 資 訊 科 技 健 康 護 理 宏 觀 商 品 交 易 顧 問 股 票 長 短 倉 事 件 主 導 偏 離 基 準 (%) 貨 幣 + 股 票 石 油 基 本 金 屬 美 元 對 沖 基 金 商 品 10 英 鎊 現 金 歐 元 公 用 事 業 電 訊 房 地 產 瑞 士 法 郎 -10 信 貸 套 戥 日 圓 _ 黃 金 -20 澳 元 亞 洲 貨 幣 -30 債 券 3

6 Ifo % Han de Jong % 歐 元 區 10 5 美 國 0-5 中 國 /14 07/14 01/15 07/15 Datastream

7 中 性 20157% %7% Arjen van Dijkhuizen % % 指 數 服 務 業 製 造 業 = 中 性 40 07/06 10/08 01/11 04/13 07/15 Datastream 5

8 股 票 7% Annemijn Fokkelman 股 票 風 險 溢 價 (%) 10 8 歐 洲 6 4 美 國 2 0 股 票 風 險 溢 價 是 指 盈 利 收 益 率 減 十 年 期 政 府 債 券 回 報 07/10 07/11 07/12 07/13 07/14 07/15 FactSet MSCI

9 % 1% Roel Barnhoorn - Henk Wiersma % % 指 數 荷 蘭 銀 行 預 測 市 場 預 期 /13 12/14 12/15 12/ = 100 7

10 幣 % SDR Georgette Boele - Roy Teo 人 民 幣 人 民 幣 ,172 1,240 1,300 加 幣 ,098 14,300 15, 人 民 幣 實 際 有 效 匯 率 實 際 有 效 匯 率 是 以 貿 易 成 份 加 權 計 算 的 匯 率 指 數 年 份,2010 年 = /05 07/06 01/08 07/09 01/11 07/12 01/14 07/

11 70 80 Hans van Cleef 美 元 布 蘭 特 原 油 美 國 德 州 西 部 中 級 原 油

12 (%) * ** MSCI , , , , DA 10, CAC40 4, AE , , , (%) / / / 1, , / / 1,001 1,078 1,100 / / 1,557 1,730 1,840 / 5,124 5,800 6,450 1 * ** Consensus Economics

13 * * * *

14 Didier Duret Gerben Jorritsma Han de Jong Olivier Raingeard Neuflize OBC Bernhard Ebert Bethmann Bank Rico Fasel Georgette Boele Hans van Cleef Arjen van Dijkhuizen Roy Teo Roel Barnhoorn Henk Wiersma Annemijn Fokkelman Edith Thouin Ralph Wessels Maurits Heldring Javy Wong Hans Peters Paul Groenewoud

15 2015 Gustav Mahlerlaan 10, 1082 PP Amsterdam / P.O. box 283, 1000 EA Amsterdam, The Netherlands IAC WAP ABN AMRO Incorporated

16 ABN AMRO MeesPierson Rico Fasel - Tom Van Hullebusch Nicolas Deltour Bethmann Bank AG Bernhard Ebert Banque Neuflize OBC S.A. Wilfrid Galand Stephan Geissmar Andrew Pollock Coen Verheij William Tso Peter Ang ipad

1 2016 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1 2016 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2016年 掌握預期 引領方向 投資展望 2015 年12月 1 2016 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2016 Didier Duret 2015 12 11 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2008 XX XX XX XX XX2% XX XX XX XX Didier Duret + 現 金 投 資 級 別 債 券 通 脹 掛 鈎 債 券 高

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