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1 2016年 掌握預期 引領方向 投資展望 2015 年12月

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3 2016 Didier Duret

4 XX XX XX XX XX2% XX XX XX XX Didier Duret + 現 金 投 資 級 別 債 券 通 脹 掛 鈎 債 券 高 息 債 券 歐 洲 亞 洲 新 興 市 場 日 本 美 國 ( 以 看 好 程 度 排 名 ) 資 訊 科 技 健 康 護 理 股 票 宏 觀 商 品 交 易 顧 問 股 票 長 短 倉 事 件 主 導 對 沖 基 金 石 油 基 本 金 屬 商 品 10 主 動 偏 差 (%) 債 券 公 用 事 業 電 訊 房 地 產 信 貸 套 戥 -10 _ 核 心 政 府 債 券 黃 金

5 Han de Jong % 20% 指 數 已 發 展 市 場 新 興 市 場 Markit

6 Annemijn Fokkelman 美 國 2016 年 每 股 盈 利 增 長 (%) 亞 洲 新 興 市 場 日 本 歐 洲 環 球 年 市 盈 率 ( 倍 ) Datastream

7 % ,000 Uber Expedia Priceline Carnival Corporation Priceline Expedia/HomeAway Edith Thouin (easyjet)(ryanair) 20% AirBnB Expedia/HomeAway DE P A R T UR E S 公 司 行 業 國 家 / 地 區 百 度 資 訊 科 技 中 國 EXPEDIA 非 核 心 消 費 品 美 國 FACEBOOK 資 訊 科 技 美 國 PRICELINE 非 核 心 消 費 品 美 國 WALT DISNEY 非 核 心 消 費 品 美 國 ACCOR 非 核 心 消 費 品 法 國 澳 門 永 利 非 核 心 消 費 品 香 港 LVMH MOET 非 核 心 消 費 品 法 國 CARNIVAL 非 核 心 消 費 品 美 國 萬 豪 非 核 心 消 費 品 美 國 ROYAL CARIBBEAN 非 核 心 消 費 品 美 國

8 債 券 外 圍 國 家 債 券, 債 券 高 市 場 2016 年, 右 債 券 市 場 國 市 場 期 息 期, 資 環, 投 資 11 債 券, 債 券, 債 券 債 券 債 券 投 資, 環 外, 2016 年 新 興 市 場 債 券 市 外 圍 國 家 債 券,, 債 券 孳 息 息, 國 債 券, 外 圍 國 家 債 券 方, 投 資 級 別 高 息 債 券 外 圍 國 家 債 券 投 資 2016 年, 市 場 國 息, 新 興 市 場 市 場 新 興 市 場 (2014 年 ), 債 期,, 新 興 市 場 ( ) 債 券 孳 息, 高, 債 券, 別 債 券 別 債 市, 市 場 期,, 投 資 投 資 投 資 家 Mary Pieterse-Bloem 環 球, 債 券 孳 息 外 圍 國 家 債 券 外, 債 券 資, 債 券 高 息 債 券, 別 高 息 債 券 市 場 環 球 息, 國, 國 高 息 債 券 債 券 息, 期, 債 券 外,, 債 券 投 資 債 券,, 債 券 孳 息 % 環 球 高 息 債 券 (4 年 期, 右 方 ) 新 興 市 場 債 券 (7 年 期, 右 方 ) % 孳 息 外 圍 國 家 債 券 (5 年 期 ) 環 球 投 資 級 別 債 券 (5 年 期 ) 01/14 05/14 09/14 02/15 06/15 11/ 資 資 年 12

9 Wilbert Huizing Ralph Wessels % 5% 10% Eric Zuidmeer ,880 (buy-and-build)

10 Hans van Cleef WTI Georgette Boele Roy Teo %

11 (%) * ** (%) / / / / / / / / MSCI , , , , DAX 10, CAC40 4, AEX , , , Sensex 25, * ** Consensus Economics

12 % 6 8.2% %1 0.8% 2008 Hans Peters Paul Groenewoud 2016 (%) * * *

13 * * * *

14 Didier Duret Gerben Jorritsma Han de Jong Olivier Raingeard Neuflize OBC Bernhard Ebert Bethmann Bank Rico Fasel Georgette Boele Hans van Cleef Roy Teo Mary Pieterse-Bloem Roel Barnhoorn Willem Bouwman Chris Huys Annemijn Fokkelman Maurits Heldring Pim Lausberg Jaap Rijnders Edith Thouin Paul van Doorn Ralph Wessels Javy Wong Hans Peters Paul Groenewoud

15 2015 Gustav Mahlerlaan 10, 1082 PP Amsterdam / P.O. box 283, 1000 EA Amsterdam, The Netherlands IAC WAP ABN AMRO Incorporated

16 ABN AMRO MeesPierson Rico Fasel Banque Neuflize OBC S.A. Wilfrid Galand Bethmann Bank AG Bernhard Ebert Nicolas Deltour Bjorn Holderbeke William Tso Peter Ang - Tom Van Hullebusch Andrew Pollock Stephan Geissmar ipad

均衡部署 投資展望 2015年9月 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2016 Didier Duret 2015 9 2016 Didier Duret 2 2015 9 75% (+) (-) 歐 洲 新 興 市 場 日 本 美 國 ( 按 優 次 排 列 ) 資 訊 科 技 健 康 護 理 宏 觀 商 品 交 易 顧 問 股 票 長 短 倉 事 件 主 導 偏 離 基 準

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