一 宏 观 数 据 速 览 时 间 事 件 预 测 值 实 际 值 上 期 值 去 年 同 期 值 PMI 2014/1 10: 汇 丰 PMI 2014/1 10:

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1 研 究 创 造 价 值 宝 城 宏 观 策 略 早 报 数 据 来 源 :WIND 资 讯 各 大 券 商 研 究 报 告 姓 名 : 高 彦 雯 宝 城 期 货 金 融 研 究 所 电 话 : 邮 箱 :gaoyanwen@bcqhgs.com 报 告 日 期 :2014 年 2 月 27 日 内 容 摘 要 : 一 宏 观 数 据 速 览 1 今 日 重 要 数 据 更 新 2 重 要 宏 观 数 据 预 测 3 国 内 指 标 日 历 4 全 球 月 度 指 标 日 历 二 期 货 市 场 要 闻 三 财 经 新 闻 汇 编 四 股 票 市 场 要 闻 1 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

2 一 宏 观 数 据 速 览 时 间 事 件 预 测 值 实 际 值 上 期 值 去 年 同 期 值 PMI 2014/1 10: 汇 丰 PMI 2014/1 10: 贸 易 差 额 ( 亿 美 元 ) 2014/1 11: CPI: 同 比 (%) 2014/1 10: PPI: 同 比 (%) 2014/1 10: 工 业 增 加 值 : 同 比 (%) 2014/1 13: 社 会 消 费 品 零 售 总 额 : 同 比 (%) : / : : : : : :30 固 定 资 产 投 资 : 累 计 同 比 (%) 2014/ M2: 同 比 (%) 2014/ 新 增 人 民 币 贷 款 ( 亿 元 ) 2014/ 全 社 会 用 电 量 : 累 计 同 比 (%) 2014/ 汇 丰 PMI( 预 览 ) 2014/ 工 业 企 业 利 润 : 累 计 同 比 (%) 2014/ 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

3 二 期 货 市 场 要 闻 宏 观 形 势 央 行 : 银 行 体 系 流 动 性 总 体 较 为 适 度 股 市 涨 跌 受 自 身 规 律 决 定 大 商 所 保 证 金 存 管 银 行 增 至 9 家 发 改 委 上 调 汽 柴 油 价 创 去 年 9 月 来 最 大 涨 幅 13 家 银 行 发 布 公 告 澄 清 房 产 信 贷 政 策 未 变 自 贸 区 放 开 外 币 利 率 管 制 倒 逼 改 革 提 速 外 管 局 : 未 来 我 国 跨 境 资 金 出 现 持 续 大 规 模 流 出 可 能 性 较 小 能 源 化 工 动 向 越 南 2 月 天 然 橡 胶 出 口 量 预 计 为 4.5 万 吨 环 渤 海 动 力 煤 价 格 指 数 连 续 七 周 下 降 聚 丙 烯 期 货 将 采 取 实 物 交 割 方 式 美 国 上 周 EIA 原 油 库 存 仅 增 6.8 万 桶 金 属 动 向 国 际 铝 业 协 会 :1 月 全 球 铝 库 存 下 降 8.6 万 吨 至 万 吨 1 月 份 俄 罗 斯 钢 铁 生 产 商 协 会 成 员 成 品 钢 产 量 同 比 增 长 0.4% 商 务 部 : 上 周 钢 材 价 格 持 平 铁 矿 石 价 格 持 平 发 改 委 : 中 国 铁 矿 石 进 口 量 料 将 进 一 步 上 升 印 度 1 月 黄 金 进 口 继 续 回 暖 CAD 或 面 临 走 宽 压 力 2014 年 1 月 中 国 大 陆 经 香 港 进 口 黄 金 规 模 下 滑 江 西 铜 业 : 预 计 中 国 今 年 精 炼 铜 需 求 将 增 长 6%-7% 淡 水 河 谷 : 预 计 未 来 几 年 镍 价 升 逾 2 万 美 元 商 务 部 : 上 周 有 色 金 属 价 格 下 降 0.3% 瑞 银 : 金 价 会 在 3 月 跌 至 1280 美 元 农 产 品 动 向 2014 年 上 半 年 全 球 油 菜 籽 出 口 可 能 降 至 三 年 最 低 油 世 界 :2013 年 全 球 棕 榈 仁 粕 进 口 同 比 增 长 天 气 干 旱 油 世 界 下 调 南 美 大 豆 产 量 预 测 数 据 ICE 周 二 上 调 原 糖 和 豆 油 合 约 交 易 保 证 金 发 改 委 : 猪 粮 比 价 继 续 下 降 后 期 生 猪 价 格 可 能 继 续 下 降 气 象 局 : 降 水 将 进 一 步 改 善 我 国 冬 麦 区 土 壤 墒 情 3 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

4 机 构 下 调 全 球 2013/14 供 应 过 剩 量 预 估 至 360 万 吨 国 家 就 棉 价 改 革 问 题 赴 阿 克 苏 调 研 商 务 部 : 上 周 食 用 农 产 品 价 格 继 续 回 落 SGS: 马 来 西 亚 2 月 份 前 25 天 棕 榈 油 出 口 环 比 增 长 3.4% 油 世 界 :2013/14 年 度 全 球 大 豆 产 量 数 据 下 调 至 2.8 亿 吨 行 情 纵 览 周 三 国 内 商 品 期 市 多 数 下 跌 沥 青 跌 近 2% 马 来 西 亚 棕 榈 油 期 货 升 逾 3% 因 市 场 担 心 气 候 干 旱 影 响 供 应 周 三 纽 约 原 油 上 涨 0.8% 报 美 元 周 三 伦 敦 基 本 金 属 涨 跌 互 现 伦 铜 跌 0.44% 周 三 芝 加 哥 农 产 品 期 货 涨 跌 互 现 大 豆 期 货 连 升 五 日 周 三 上 期 所 夜 盘 金 属 走 势 分 化 白 银 跌 2.38% 周 三 东 京 橡 胶 期 货 涨 0.41% 收 报 日 元 / 公 斤 周 三 东 京 黄 金 期 货 涨 0.52% 收 报 4420 日 元 / 克 分 析 视 点 宝 城 期 货 金 融 研 究 所 晨 会 视 点 宝 城 期 货 金 融 研 究 所 晨 会 纪 要 宏 观 形 势 央 行 : 银 行 体 系 流 动 性 总 体 较 为 适 度 股 市 涨 跌 受 自 身 规 律 决 定 新 华 网 报 道,2 月 26 日, 中 国 人 民 银 行 有 关 部 门 负 责 人 表 示, 当 前 我 国 货 币 市 场 利 率 保 持 波 动 下 行 行 情, 银 行 体 系 流 动 性 总 体 较 为 适 度 春 节 后, 节 前 投 放 的 现 金 持 续 大 量 回 笼, 也 使 得 银 行 体 系 流 动 性 保 持 在 较 高 水 平, 货 币 市 场 利 率 较 前 期 明 显 下 行 在 此 情 况 下, 央 行 及 时 开 展 公 开 市 场 短 期 正 回 购 操 作 回 笼 流 动 性, 充 分 发 挥 公 开 市 场 操 作 的 预 调 和 微 调 作 用, 缓 解 了 银 行 体 系 流 动 性 的 过 快 增 长 该 负 责 人 指 出, 从 历 史 情 况 看, 央 行 在 春 节 后 开 展 正 回 购 操 作 也 是 种 惯 例, 有 助 于 促 进 银 行 体 系 流 动 性 供 求 的 适 度 均 衡, 保 持 货 币 市 场 利 率 在 合 理 水 平 平 稳 运 行, 这 并 不 代 表 货 币 政 策 取 向 发 生 变 化 相 对 期 限 较 长 的 央 票 而 言, 正 回 购 操 作 期 限 短 操 作 灵 活, 对 总 量 影 响 有 限 该 负 责 人 介 绍,2013 年 下 半 年 以 来, 每 月 末 全 部 金 融 机 构 超 额 备 付 率 大 体 保 持 在 2% 左 右, 超 额 准 备 金 余 额 也 在 2 万 亿 元 左 右 2014 年 以 来, 我 国 贸 易 顺 差 保 持 高 位, 外 汇 流 入 大 幅 增 加, 银 行 体 系 还 面 临 着 流 动 性 过 剩 的 压 力, 近 期 隔 夜 和 7 天 质 押 式 回 购 利 率 持 续 处 在 2% 和 4% 以 下 的 低 位 4 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

5 近 期 以 来, 我 国 股 市 在 经 历 了 前 期 上 行 走 势 后 出 现 了 震 荡 下 行 的 行 情 该 负 责 人 表 示, 近 三 周 以 来, 银 行 体 系 流 动 性 持 续 宽 松, 表 明 流 动 性 松 紧 并 不 能 决 定 股 市 走 势, 股 指 涨 跌 更 多 受 自 身 运 行 规 律 所 决 定 大 商 所 保 证 金 存 管 银 行 增 至 9 家 大 商 所 昨 发 布 通 知 称, 新 增 民 生 光 大 两 家 银 行 为 期 货 保 证 金 存 管 银 行 至 此, 大 商 所 指 定 期 货 保 证 金 存 管 银 行 达 到 9 家 去 年 以 来, 大 商 所 以 期 货 保 证 金 存 管 业 务 资 格 放 开 为 契 机, 大 力 推 动 银 期 合 作, 发 挥 银 行 资 源 优 势 在 产 品 开 发 和 客 户 服 务 方 面 探 索 多 赢 新 路 大 商 所 相 关 负 责 人 表 示, 今 年 大 商 所 将 与 有 关 银 行 一 道, 紧 紧 围 绕 服 务 实 体 经 济 核 心, 不 断 加 强 银 期 合 作 的 制 度 机 制 建 设, 深 化 现 有 合 作, 大 胆 探 索 创 新 银 期 合 作 的 具 体 内 容 和 方 式, 努 力 将 银 期 合 作 推 向 新 的 水 平 发 改 委 上 调 汽 柴 油 价 创 去 年 9 月 来 最 大 涨 幅 26 日, 国 家 发 展 改 革 委 发 出 通 知, 决 定 将 汽 柴 油 价 格 每 吨 分 别 提 高 205 元 和 200 元, 测 算 到 零 售 价 格 90 号 汽 油 和 0 号 柴 油 ( 全 国 平 均 ) 每 升 分 别 提 高 0.15 元 和 0.17 元, 调 价 执 行 时 间 为 2 月 26 日 24 时 此 次 成 品 油 价 格 调 整 幅 度, 是 按 照 现 行 成 品 油 价 格 形 成 机 制, 根 据 2 月 26 日 前 10 个 工 作 日 国 际 市 场 原 油 平 均 价 格 变 化 情 况 计 算, 并 累 加 上 个 调 价 周 期 应 涨 未 涨 金 额 确 定 的 2 月 中 旬 以 来, 受 北 美 地 区 极 寒 天 气 以 及 部 分 产 油 国 减 少 原 油 供 应 等 因 素 影 响, 国 际 市 场 油 价 震 荡 上 行, 前 10 个 工 作 日 平 均 价 格 上 涨 明 显 通 知 要 求, 中 石 油 中 石 化 中 海 油 三 大 公 司 要 组 织 好 成 品 油 生 产 和 调 运, 确 保 春 耕 期 间 成 品 油 市 场 稳 定 供 应, 严 格 执 行 国 家 价 格 政 策 各 级 价 格 主 管 部 门 要 加 大 市 场 监 督 检 查 力 度, 严 厉 查 处 不 执 行 国 家 价 格 政 策 的 行 为, 维 护 正 常 市 场 秩 序 此 次 成 品 油 价 格 调 整 幅 度, 是 按 照 现 行 成 品 油 价 格 形 成 机 制, 根 据 2 月 26 日 前 10 个 工 作 日 国 际 市 场 原 油 平 均 价 格 变 化 情 况 计 算, 并 累 加 上 个 调 价 周 期 应 涨 未 涨 金 额 确 定 的 2 月 中 旬 以 来, 受 北 美 地 区 极 寒 天 气 以 及 部 分 产 油 国 减 少 原 油 供 应 等 因 素 影 响, 国 际 市 场 油 价 震 荡 上 行, 前 10 个 工 作 日 平 均 价 格 上 涨 明 显 13 家 银 行 发 布 公 告 澄 清 房 产 信 贷 政 策 未 变 针 对 市 场 有 关 银 行 停 止 房 地 产 企 业 融 资 的 传 言, 在 A 股 上 市 的 9 家 银 行 日 前 发 布 公 告 称, 房 地 产 信 贷 政 策 没 有 变 化 此 外, 兴 业 银 行 平 安 银 行 光 大 银 行 也 对 外 发 布 有 关 内 容, 再 加 上 周 二 (25 日 ) 发 布 公 告 的 招 商 银 行 ( SH,3968.HK),A 股 16 家 上 市 银 行 中, 除 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

6 家 城 商 行 外, 有 13 家 银 行 均 已 就 停 贷 事 件 发 布 公 告 一 证 券 公 司 银 行 业 研 究 员 表 示, 因 为 之 前 市 场 有 关 停 止 房 企 融 资 都 是 传 言, 其 实, 暂 停 服 务 贷 款 对 房 地 产 会 有 严 峻 影 响, 各 家 银 行 纷 纷 发 布 公 告 澄 清 传 言 的 目 的 是 维 护 市 场 稳 定 此 外, 值 得 注 意 的 是, 央 行 有 关 部 门 负 责 人 2 月 26 日 也 表 示, 近 三 周 以 来, 银 行 体 系 流 动 性 持 续 宽 松, 表 明 流 动 性 松 紧 并 不 能 决 定 股 市 走 势, 股 指 涨 跌 更 多 受 自 身 运 行 规 律 所 决 定 农 业 银 行 战 略 规 划 部 研 究 员 付 兵 涛 透 露, 房 地 产 贷 款 在 银 行 贷 款 中 的 占 比 并 不 低, 目 前 房 地 产 不 良 率 占 比 也 不 高, 但 是 从 现 在 的 房 价 来 判 断, 各 家 银 行 对 房 地 产 贷 款 会 更 谨 慎 中 原 地 产 市 场 研 究 部 总 监 张 大 伟 表 示, 虽 然 各 银 行 发 表 公 告 称 未 停 止 房 地 产 贷 款, 但 是 现 在 看 来 不 论 是 政 策 贷 开 发 贷 增 长 幅 度 都 很 低, 现 在 贷 款 成 本 购 房 者 成 本 都 在 增 加 对 市 场 的 影 响 也 很 大 从 目 前 的 趋 势 来 看, 银 行 仍 然 不 会 放 松 房 地 产 开 发 贷 款 自 贸 区 放 开 外 币 利 率 管 制 倒 逼 改 革 提 速 上 海 自 贸 区 外 币 存 款 利 率 迈 出 完 全 市 场 化 一 步 后, 将 与 互 联 网 金 融 产 品 以 及 银 行 自 身 理 财 产 品 一 起, 对 目 前 的 存 款 管 制 利 率 形 成 内 外 两 大 倒 逼 机 制 中 国 人 民 银 行 上 海 总 部 召 开 政 策 发 布 会, 宣 布 从 3 月 1 日 起 放 开 中 国 ( 上 海 ) 自 贸 试 验 区 ( 以 下 简 称 自 贸 区 ) 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限 在 自 贸 区 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限, 是 指 对 自 贸 区 居 民 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限, 上 海 地 区 金 融 机 构 对 区 内 居 民 小 额 外 币 存 贷 款 自 主 定 价 上 限 放 开 后, 自 贸 试 验 区 将 在 全 国 率 先 实 现 外 币 存 款 利 率 的 完 全 市 场 化, 在 负 债 产 品 市 场 化 定 价 上 先 走 一 步 而 此 前, 贷 款 利 率 已 经 完 全 放 开 也 就 是 说, 上 海 自 贸 区 内 外 币 存 贷 款 利 率 基 本 完 全 市 场 化 了 经 过 几 轮 利 率 市 场 化 方 向 的 改 革, 目 前 中 国 内 地 利 率 市 场 化 剩 下 最 后 一 座 堡 垒 存 款 利 率 上 限 管 制 而 存 款 利 率 改 革 是 中 国 利 率 市 场 化 改 革 先 贷 款 后 存 款, 先 外 币 后 本 币 四 步 走 战 略 的 最 重 要 一 步 这 次 在 自 贸 区 内 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限, 最 重 要 的 意 义 是 推 进 利 率 市 场 化 改 革 步 伐, 推 进 资 本 项 目 自 由 兑 换 改 革 步 伐, 推 进 汇 率 市 场 化 改 革 进 程 自 贸 区 的 先 行 先 试, 将 为 在 全 国 推 进 这 项 改 革 积 累 可 复 制 可 推 广 的 经 验 从 小 额 外 币 存 款 利 率 完 全 市 场 化 中 积 累 经 验, 特 别 是 积 累 管 理 金 融 市 场 化, 应 对 利 率 较 大 幅 度 波 动 以 及 突 发 情 况 的 经 验 这 个 宝 贵 经 验 将 为 全 国 整 体 利 率 市 场 提 供 一 条 可 资 借 鉴 的 路 径 更 加 重 要 的 是 对 全 国 整 体 利 率 市 场 化 改 革 形 成 了 一 种 倒 逼 机 制 6 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

7 外 管 局 : 未 来 我 国 跨 境 资 金 出 现 持 续 大 规 模 流 出 可 能 性 较 小 国 家 外 汇 管 理 局 有 关 部 门 负 责 人 就 当 前 外 汇 形 势 答 记 者 问 该 负 责 人 称, 未 来 我 国 跨 境 资 金 出 现 持 续 大 规 模 流 出 的 可 能 性 较 小 下 一 阶 段, 外 汇 局 将 继 续 加 强 跨 境 资 金 流 动 监 测, 进 一 步 提 高 政 策 和 数 据 透 明 度, 完 善 应 对 跨 境 资 金 双 向 流 动 冲 击 的 政 策 预 案, 坚 决 守 住 风 险 底 线, 维 护 涉 外 经 济 持 续 健 康 发 展 全 文 如 下 : 一 问 : 今 年 以 来, 美 联 储 启 动 了 量 化 宽 松 货 币 政 策 退 出 机 制, 部 分 新 兴 经 济 体 出 现 了 货 币 贬 值 和 资 金 外 流, 我 国 跨 境 资 金 流 动 形 势 有 何 变 化? 主 要 影 响 因 素 是 什 么? 答 : 目 前 我 国 跨 境 资 金 仍 呈 现 较 大 规 模 的 净 流 入 2014 年 1 月, 银 行 即 期 结 售 汇 顺 差 733 亿 美 元, 远 期 结 售 汇 ( 签 约 ) 顺 差 254 亿 美 元, 均 创 历 史 新 高 1 月 份, 在 新 兴 市 场 货 币 总 体 贬 值 的 情 况 下, 人 民 币 汇 率 保 持 了 基 本 稳 定, 当 月 国 际 清 算 银 行 编 制 的 人 民 币 名 义 和 实 际 有 效 汇 率 指 数 分 别 升 值 了 1.2% 和 2.1% 实 体 经 济 市 场 和 季 节 性 等 内 外 部 因 素 共 同 导 致 近 期 外 汇 净 流 入 维 持 高 位 1 月 份, 海 关 统 计 的 进 出 口 顺 差 319 亿 美 元, 同 比 增 长 13%; 商 务 部 统 计 的 实 际 利 用 外 资 108 亿 美 元, 增 长 16% 同 时,1 月 份 还 延 续 了 2013 年 9 月 以 来 导 致 偏 流 入 的 市 场 情 绪 由 于 新 兴 经 济 体 有 所 分 化, 我 国 经 济 表 现 相 对 较 好, 人 民 币 汇 率 保 持 基 本 稳 定, 而 且 在 主 要 发 达 经 济 体 维 持 低 利 率 的 情 况 下, 境 内 外 市 场 主 体 继 续 做 多 人 民 币 做 空 外 币 此 外, 春 节 前 外 贸 企 业 一 般 会 加 紧 出 口 和 收 款, 将 外 汇 兑 换 成 人 民 币 使 用 的 需 求 较 大, 海 外 务 工 人 员 和 侨 胞 汇 回 的 职 工 报 酬 和 赡 家 款 资 金 也 较 多 二 问 : 近 期, 境 内 外 市 场 人 民 币 汇 率 均 出 现 了 连 续 走 低,2 月 25 日 境 内 市 场 人 民 币 即 期 汇 率 创 近 7 个 月 新 低, 请 问 如 何 看 待 这 种 现 象? 答 : 最 近, 境 内 外 市 场 人 民 币 汇 率 确 实 出 现 了 双 向 波 动 对 此, 要 从 以 下 几 方 面 来 看 : 一 是 近 期 人 民 币 汇 率 走 势 是 市 场 主 体 调 整 前 期 人 民 币 交 易 策 略 的 结 果 二 是 这 次 汇 率 波 动 幅 度 与 发 达 和 新 兴 市 场 货 币 的 波 动 相 比 属 于 正 常 波 动, 不 必 过 分 解 读 三 是 随 着 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 的 深 化 和 市 场 决 定 性 作 用 的 发 挥, 人 民 币 汇 率 双 向 波 动 将 成 为 常 态, 市 场 主 体 应 主 动 适 应 积 极 应 对 四 是 人 民 币 汇 率 在 均 衡 合 理 水 平 上 的 双 向 波 动 有 利 于 促 进 国 际 收 支 平 衡 改 善 涉 外 经 济 环 境 防 范 金 融 风 险 三 问 : 当 前 世 界 经 济 仍 然 处 于 后 危 机 时 代, 国 内 外 经 济 金 融 环 境 日 益 复 杂 在 此 情 况 下, 未 来 我 国 跨 境 资 金 是 否 存 在 大 规 模 流 出 风 险? 答 : 未 来 我 国 跨 境 资 金 出 现 持 续 大 规 模 流 出 的 可 能 性 较 小 一 方 面, 我 国 贸 易 投 资 等 实 体 经 济 渠 道 的 跨 境 资 金 净 流 入 仍 会 较 大 我 国 经 济 基 本 面 总 体 良 好, 尤 其 是 党 的 十 八 届 三 中 全 会 之 后, 各 个 领 域 的 具 体 改 革 方 案 将 会 逐 步 制 订 和 实 施, 这 有 利 于 中 长 期 经 济 增 长 目 标 的 实 现, 较 好 的 经 济 前 景 和 市 场 潜 力 将 继 续 吸 引 长 期 资 本 的 流 入 全 球 经 济 尤 其 是 发 达 经 济 体 形 势 好 转, 也 将 使 我 国 进 出 口 保 持 一 定 规 模 的 7 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

8 顺 差 另 一 方 面, 我 国 财 政 金 融 风 险 可 控, 经 常 账 户 稳 健, 对 外 负 债 以 外 商 直 接 投 资 形 式 的 中 长 期 资 本 为 主, 外 汇 储 备 充 裕, 这 些 都 增 强 了 我 国 抵 御 外 部 冲 击 的 能 力 同 时 也 要 看 到, 未 来 外 部 环 境 仍 存 在 较 大 不 确 定 性, 并 且 随 着 我 国 经 常 项 目 收 支 状 况 逐 步 改 善, 人 民 币 汇 率 趋 向 合 理 均 衡 水 平, 跨 境 资 金 双 向 波 动 也 属 正 常 对 此, 市 场 各 方 参 与 者 应 该 理 性 看 待, 积 极 应 对 下 一 阶 段, 外 汇 局 将 继 续 加 强 跨 境 资 金 流 动 监 测, 进 一 步 提 高 政 策 和 数 据 透 明 度, 完 善 应 对 跨 境 资 金 双 向 流 动 冲 击 的 政 策 预 案, 坚 决 守 住 风 险 底 线, 维 护 涉 外 经 济 持 续 健 康 发 展 能 源 化 工 动 向 越 南 2 月 天 然 橡 胶 出 口 量 预 计 为 4.5 万 吨 越 南 统 计 局 公 布 的 出 口 数 据 显 示, 越 南 2 月 天 然 橡 胶 出 口 量 预 计 为 4.5 万 吨 越 南 1 月 出 口 6.5 万 吨 橡 胶, 此 前 预 估 为 8.5 万 吨 1-2 月 出 口 量 预 计 为 11 万 吨, 同 比 减 少 21% 根 据 越 南 统 计 局 数 据, 该 国 去 年 2 月 出 口 橡 胶 3.1 万 吨 环 渤 海 动 力 煤 价 格 指 数 连 续 七 周 下 降 2 月 26 日, 秦 皇 岛 海 运 煤 炭 交 易 市 场 发 布 的 环 渤 海 地 区 发 热 量 5500 大 卡 动 力 煤 的 综 合 平 均 价 格 报 收 于 559 元 / 吨, 环 比 再 度 下 降 3 元 / 吨 业 内 人 士 预 计, 动 力 煤 价 格 后 市 回 暖 仍 有 较 大 压 力 环 渤 海 动 力 煤 价 格 指 数 已 经 连 续 七 个 报 告 周 期 下 降, 累 计 降 幅 达 到 了 72 元 / 吨 煤 炭 类 上 市 公 司 2014 年 以 来 的 运 营 压 力 均 已 明 显 加 大 发 热 量 5500 大 卡 / 千 克 动 力 煤 在 秦 皇 岛 港 曹 妃 甸 港 国 投 京 唐 港 京 唐 港 天 津 港 和 黄 骅 港 的 主 流 成 交 价 格, 分 别 报 收 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 元 / 吨 和 元 / 吨 其 中, 在 天 津 港 的 交 易 价 格 区 间 比 前 一 个 报 告 周 期 下 降 了 10 元 / 吨, 跌 幅 最 大 北 方 地 区 持 续 大 范 围 出 现 严 重 雾 霾 天 气, 导 致 北 方 个 别 港 口 阶 段 性 封 航, 装 船 效 率 下 降, 锚 地 船 舶 挤 压, 港 口 库 存 迅 速 回 升 虽 然 受 到 下 游 补 库 需 求 以 及 产 地 控 制 发 运 量 等 多 重 因 素 影 响, 带 动 秦 皇 岛 港 库 存 出 现 下 降, 但 是 中 国 证 券 报 记 者 从 其 他 港 口 获 悉, 整 体 来 看 港 口 库 存 压 力 依 然 较 大 聚 丙 烯 期 货 将 采 取 实 物 交 割 方 式 大 商 所 聚 丙 烯 期 货 将 采 取 实 物 交 割 方 式, 该 模 式 符 合 我 国 现 货 产 业 需 求 而 且, 我 国 也 具 备 实 物 交 割 的 基 础 我 国 是 世 界 上 最 大 的 聚 丙 烯 消 费 国, 聚 丙 烯 现 货 贸 易 竞 争 激 烈, 电 子 交 易 极 为 活 跃, 聚 丙 烯 商 品 化 率 极 高, 存 在 众 多 的 贸 易 商 和 大 量 的 社 会 库 存 大 商 所 也 具 有 丰 富 的 实 物 交 割 经 验, 现 有 品 种 均 采 用 实 物 交 割 模 式 多 年 来, 交 割 8 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

9 顺 畅, 未 发 生 交 割 风 险 美 国 上 周 EIA 原 油 库 存 仅 增 6.8 万 桶 美 国 能 源 信 息 署 (EIA) 周 三 (2 月 26 日 ) 公 布 的 数 据 显 示, 美 国 原 油 库 存 在 上 周 (2 月 22 日 当 周 ) 仅 增 6.8 万 桶, 不 及 万 桶 的 市 场 预 期, 同 期 汽 油 库 存 降 幅 大 超 市 场 预 期, 但 精 炼 油 库 存 意 外 小 幅 增 加 具 体 数 据 显 示, 美 国 2 月 22 日 当 周 EIA 原 油 库 存 仅 增 6.8 万 桶, 至 亿 桶, 预 期 增 幅 会 扩 大 至 万 桶, 前 值 增 加 97.3 万 桶 美 国 NYMEX 原 油 期 货 交 割 地 库 辛 地 区 的 原 油 库 存 在 2 月 22 日 当 周 减 少 万 桶, 至 亿 桶 与 此 同 时, 美 国 2 月 22 日 当 周 EIA 汽 油 库 存 超 预 期 减 少 281 万 桶, 至 亿 桶, 预 期 会 转 而 下 降 100 万 桶, 前 值 增 加 30.9 万 桶 ;2 月 22 日 当 周 EIA 精 炼 油 库 存 意 外 增 加 33.8 万 桶, 至 亿 桶, 预 期 降 幅 会 明 显 扩 大 至 125 万 桶, 前 值 下 降 33.9 万 桶 金 属 动 向 国 际 铝 业 协 会 :1 月 全 球 铝 库 存 下 降 8.6 万 吨 至 万 吨 国 际 铝 业 协 会 (IAI) 周 三 公 布 的 数 据 显 示,1 月 全 球 铝 库 存 下 降 8.6 万 吨 至 万 吨 12 月 全 球 铝 库 存 为 万 吨 IAI 称,1 月 全 球 铝 库 存 较 2013 年 同 期 低 22.5 万 吨, 当 时 库 存 创 下 纪 录 高 位, 为 万 吨 1 月 份 俄 罗 斯 钢 铁 生 产 商 协 会 成 员 成 品 钢 产 量 同 比 增 长 0.4% 俄 罗 斯 非 营 利 性 钢 铁 生 产 商 协 会 发 布 报 告 称,1 月 份 其 主 要 成 员 成 品 钢 产 量 为 459 万 吨, 同 比 增 长 0.4% 其 中, 国 内 发 货 242 万 吨, 同 比 增 长 1.7%; 出 口 217 万 吨, 同 比 下 降 1% 协 会 成 员 生 铁 产 量 占 国 家 总 产 量 的 96%, 粗 钢 及 成 品 钢 产 量 占 90% 左 右 商 务 部 : 上 周 钢 材 价 格 持 平 铁 矿 石 价 格 持 平 据 商 务 部 2 月 25 日 监 测, 上 周 (2 月 17 日 至 23 日 ) 矿 产 品 价 格 上 涨 0.1%, 钨 矿 锡 矿 铅 矿 铜 矿 价 格 分 别 上 涨 1.7% 0.5% 0.4% 和 0.2%, 铁 矿 锌 矿 锑 矿 价 格 持 平, 钼 矿 价 格 下 降 0.3% 钢 材 价 格 与 前 一 周 持 平,Φ6.5mm 高 速 线 材 价 格 下 降 0.2%,5# 等 边 角 钢 价 格 上 涨 0.2% 发 改 委 : 中 国 铁 矿 石 进 口 量 料 将 进 一 步 上 升 9 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

10 为 了 降 低 对 海 外 供 应 商 的 依 赖, 中 国 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 ( 简 称 : 发 改 委 ) 上 个 月 公 开 敦 促 中 国 钢 铁 企 业 继 续 收 购 海 外 铁 矿 石 资 产 李 新 创 说, 中 国 可 能 会 从 自 己 拥 有 的 非 洲 项 目 进 口 更 多 铁 矿 石, 而 不 是 进 口 更 多 的 巴 西 和 澳 大 利 亚 传 统 供 应 商 的 铁 矿 石 巴 西 和 澳 大 利 亚 拥 有 必 和 必 拓 (BHP Billiton) 力 拓 (Rio Tinto) 淡 水 河 谷 (Vale SA) 等 全 球 最 大 的 铁 矿 石 生 产 企 业, 中 国 70% 的 铁 矿 石 供 应 来 自 这 两 个 国 家 中 国 目 前 从 非 洲 进 口 的 铁 矿 石 仅 占 需 求 总 量 的 8%, 如 果 剔 除 长 期 供 应 国 南 非, 这 一 比 例 将 降 至 3% 不 过 中 国 正 在 与 至 少 15 个 非 洲 国 家 建 立 联 系, 海 关 数 据 显 示, 去 年 中 国 从 几 内 亚 比 绍 坦 桑 尼 亚 乌 干 达 赞 比 亚 和 斯 威 士 兰 等 新 供 应 国 进 口 了 少 量 铁 矿 石 伦 敦 上 市 的 非 洲 矿 业 公 司 African Minerals Ltd. 去 年 表 示, 中 国 大 型 铁 矿 石 贸 易 公 司 天 津 物 产 集 团 有 限 公 司 (Tianjin Minerals & Equipment Group Corp.) 将 斥 资 9.9 亿 美 元 收 购 塞 拉 利 昂 一 个 铁 矿 中 国 五 矿 集 团 公 司 (China Minmetals Corp.) 与 毛 里 塔 尼 亚 签 署 了 一 项 为 期 六 年 的 铁 矿 石 供 应 协 议 中 国 铝 业 股 份 有 限 公 司 (Aluminum Corporation of China Ltd., 简 称 : 中 国 铝 业 ) 正 在 西 非 国 家 几 内 亚 与 力 拓 联 合 开 发 Simandou 大 型 铁 矿 石 项 目 李 新 创 称, 中 国 在 战 略 上 仍 有 必 要 摆 脱 必 和 必 拓 力 拓 和 淡 水 河 谷 的 垄 断, 这 些 全 球 矿 商 的 话 语 权 仍 旧 太 大 中 国 正 在 努 力 加 强 对 钢 铁 行 业 的 控 制, 缩 小 行 业 规 模, 降 低 价 格 波 动, 减 少 环 境 污 染 但 李 新 创 说, 中 国 粗 钢 产 量 有 可 能 达 到 创 纪 录 的 8.15 亿 吨, 其 中 大 部 分 流 向 建 筑 汽 车 和 制 造 行 业 他 说, 之 前 的 过 度 刺 激 导 致 局 面 变 得 复 杂, 造 成 改 革 陷 入 困 境 钢 铁 行 业 的 产 能 过 剩 比 我 们 想 像 得 更 加 严 重 不 过 中 国 钢 铁 工 业 协 会 表 示, 今 年 粗 钢 产 量 的 增 长 速 度 将 从 去 年 的 7.5% 放 缓 至 3% 李 新 创 说, 小 城 镇 建 筑 业 的 需 求 可 能 将 支 持 钢 材 消 费 量 的 增 长 印 度 1 月 黄 金 进 口 继 续 回 暖 CAD 或 面 临 走 宽 压 力 据 印 度 官 方 数 据 显 示,2014 年 该 国 1 月 的 黄 金 进 口 规 模 增 加 至 38 公 吨, 从 2013 年 8 月 的 3 公 吨 低 位 大 幅 反 弹 此 前 去 年 12 月 的 黄 金 进 口 规 模 为 25 公 吨,11 月 为 19 公 吨, 呈 递 进 式 增 长 这 意 味 着 短 期 印 度 可 能 不 会 马 上 放 宽 黄 金 进 口 管 制 尽 管 印 度 的 黄 金 进 口 正 在 持 续 回 暖, 但 政 府 也 不 得 不 将 面 对 经 常 帐 赤 字 (CAD) 再 度 走 宽 的 压 力 2013 年 由 于 4 月 和 5 月 的 黄 金 进 口 规 模 激 增 至 300 公 吨, 导 致 CAD 过 度 膨 胀, 印 度 政 府 随 后 将 黄 金 进 口 税 上 调 至 10% 的 历 史 高 位, 而 印 度 央 行 (RBI) 也 颁 布 的 80:20 条 例, 意 味 着 印 度 黄 金 进 口 商 必 须 将 20% 的 进 口 黄 金 用 作 出 口 用 途 数 据 显 示, 在 印 度 政 府 和 央 行 的 双 重 限 制 压 力 下, 去 年 8 月 印 度 的 黄 金 进 口 仅 为 3 公 吨, 推 动 该 国 CAD 大 幅 收 窄 然 而, 在 去 年 11 月 和 12 月 印 度 黄 金 进 口 再 度 走 高 后, 印 度 央 行 强 化 了 80:20 的 黄 金 进 口 条 列 其 在 最 新 的 公 告 中 称, 印 度 进 口 商 的 10 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

11 第 三 次 黄 金 进 口 规 模 不 得 高 于 此 前 两 次 出 口 量 的 2-5 倍 印 度 政 府 希 望 将 财 年 ( 截 至 今 年 3 月 份 ) 的 经 常 帐 赤 字 控 制 在 450 亿 美 元, 财 年 的 CAD 为 882 亿 美 元 全 印 度 珠 宝 首 饰 贸 易 联 盟 (All India Gems & Jewellery Trade Federation) 主 席 Haresh Soni 周 三 表 示, 自 去 年 4 月 1 日 起, 当 前 印 度 已 进 口 公 吨 黄 金 但 如 果 政 府 的 管 制 不 解 除, 今 年 3 月 为 止 总 进 口 规 模 不 会 超 过 550 公 吨 2014 年 1 月 中 国 大 陆 经 香 港 进 口 黄 金 规 模 下 滑 中 国 的 黄 金 珠 宝 及 制 造 商 预 计 农 历 春 节 过 后 国 内 的 实 物 金 需 求 将 回 落, 导 致 2014 年 1 月 中 国 大 陆 从 香 港 进 口 的 黄 金 规 模 下 滑 据 香 港 统 计 局 (Hong Kong Census and Statistics Department) 周 二 (2 月 25 日 ) 公 布 的 数 据 显 示,2014 年 1 月 中 国 大 陆 从 香 港 进 口 的 黄 金 总 规 模 达 公 吨 ( 包 括 碎 金 ), 较 2013 年 12 月 的 的 公 吨 小 幅 下 滑, 较 去 年 同 期 的 51.3 公 吨 上 升 与 此 同 时,1 月 国 大 陆 从 香 港 的 黄 金 净 进 口 规 模 达 83.6 公 吨 ( 扣 除 两 岸 流 动 ), 较 2013 年 12 月 的 91.9 公 吨 小 幅 下 滑, 但 与 去 年 同 期 的 19.6 公 吨 相 比 还 是 大 幅 上 升 此 外, 数 据 还 显 示 2014 年 1 月 香 港 从 中 国 大 陆 进 口 的 黄 金 规 模 从 去 年 12 月 的 34.8 公 吨 下 降 至 19 公 吨 中 国 大 陆 方 面 尚 未 公 布 类 似 数 据 世 界 黄 金 协 会 (WGC) 上 周 曾 发 布 报 告 称,2013 年 中 国 的 黄 金 消 费 量 创 下 1066 公 吨 的 记 录, 金 条 金 币 及 黄 金 首 饰 需 求 涨 幅 达 32%, 因 去 年 国 际 金 价 录 得 30 年 来 最 大 年 度 跌 幅 江 西 铜 业 : 预 计 中 国 今 年 精 炼 铜 需 求 将 增 长 6%-7% 中 国 最 大 铜 冶 炼 商 江 西 铜 业 预 计 中 国 今 年 精 炼 铜 需 求 将 增 长 6%-7%, 把 铜 作 为 抵 押 物 融 资 的 风 险 将 有 限 江 西 铜 业 副 总 经 理 吴 育 能 今 天 表 示, 今 年 铜 消 费 量 将 最 多 增 至 952 万 吨, 去 年 消 费 量 为 890 万 吨 他 还 称, 国 家 电 网 公 司 的 需 求 将 是 增 长 的 主 要 来 源 吴 育 能 今 天 接 受 电 话 采 访 称, 融 资 是 所 有 种 类 大 宗 商 品 交 易 商 的 惯 例, 这 种 风 险 被 明 显 夸 大 了 钢 铁 市 场 发 生 的 情 况 将 不 会 在 铜 市 场 重 现, 因 为 有 实 物 需 求 支 撑 淡 水 河 谷 : 预 计 未 来 几 年 镍 价 升 逾 2 万 美 元 全 球 第 二 大 矿 业 公 司 -- 淡 水 河 谷 (Vale SA) 表 示, 预 计 镍 价 将 在 2015 年 大 幅 攀 升, 并 有 可 能 在 未 来 几 年 升 至 每 吨 逾 20,000 美 元, 因 受 印 尼 矿 石 出 口 禁 令 支 撑 淡 水 河 谷 基 本 金 属 业 务 高 管 Peter Poppinga 在 2 月 21 日 接 受 采 11 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

12 访 时 称, 印 尼 政 府 上 月 推 出 的 禁 令 不 会 放 宽 预 计 今 年 镍 价 不 会 有 较 大 波 动, 因 中 国 库 存 居 于 高 位 印 尼 是 全 球 最 大 的 镍 矿 石 生 产 国, 该 国 1 月 起 禁 止 出 口 未 经 加 工 的 矿 石, 旨 在 推 动 转 型 为 生 产 高 价 值 的 产 品 镍 主 要 被 用 于 生 产 不 锈 钢, 其 在 今 年 攀 升 3.7%, 表 现 好 于 其 他 基 本 金 属 巴 克 莱 预 期, 印 尼 限 制 举 措 将 有 助 于 全 球 镍 市 在 2015 出 现 供 应 缺 口 淡 水 河 谷 旗 下 位 于 安 大 略 省 的 Totten 镍 矿 上 周 投 产, 该 项 目 耗 资 约 7.6 亿 加 元 (6.86 亿 美 元 ) Poppinga 在 接 受 采 访 时 称 : 预 计 明 年 镍 价 将 大 幅 跳 涨 商 务 部 : 上 周 有 色 金 属 价 格 下 降 0.3% 据 商 务 部 监 测, 上 周 (2 月 17 日 至 23 日 ) 全 国 36 个 大 中 城 市 食 用 农 产 品 价 格 和 流 通 环 节 生 产 资 料 价 格 继 续 回 落 有 色 金 属 价 格 下 降 0.3%,1# 铜 1# 铅 1# 镍 A00 铝 价 格 分 别 下 降 0.6% 0.5% 0.4% 和 0.2%,1# 锡 价 格 上 涨 1.6%,1# 锌 价 格 与 前 一 周 持 平 矿 产 品 价 格 上 涨 0.1%, 钨 矿 锡 矿 铅 矿 铜 矿 价 格 分 别 上 涨 1.7% 0.5% 0.4% 和 0.2%, 铁 矿 锌 矿 锑 矿 价 格 持 平, 钼 矿 价 格 下 降 0.3% 瑞 银 : 金 价 会 在 3 月 跌 至 1280 美 元 瑞 士 银 行 集 团 的 一 份 客 户 报 告 指 出, 虽 然 黄 金 价 格 在 2 月 这 个 通 常 对 黄 金 并 不 是 很 有 利 的 月 份 有 不 错 的 表 现, 但 是 瑞 士 银 行 集 团 还 是 认 为 黄 金 的 运 气 会 在 3 月 耗 尽, 并 跌 至 每 盎 司 1280 美 元 水 平 瑞 士 银 行 集 团 在 周 二 发 布 的 这 份 报 告 中 指 出, 预 期 中 的 季 节 性 弱 势 表 现 是 我 们 将 黄 金 价 格 未 来 一 个 月 的 预 期 从 目 前 的 价 位 降 低 至 每 盎 司 1280 美 元 的 原 因 报 告 认 为, 这 一 判 断 的 主 要 理 由 是, 虽 然 2014 年 开 始 以 来 的 金 价 涨 势 是 有 序, 其 规 模 也 是 相 当 大 的, 而 同 时 期 内 对 黄 金 的 净 多 头 投 注 规 模 增 加 了 114%, 但 是 考 虑 到 到 目 前 为 止 的 投 资 者 参 与 还 是 仅 仅 限 于 短 期 的 视 野, 获 利 了 结 的 诱 惑 力 是 相 当 高 的, 我 们 认 为 这 会 是 未 来 一 段 时 间 市 场 的 主 导 力 量 农 产 品 动 向 2014 年 上 半 年 全 球 油 菜 籽 出 口 可 能 降 至 三 年 最 低 油 世 界 发 布 的 最 新 报 告 显 示,2014 年 上 半 年 全 球 油 菜 籽 出 口 量 将 降 至 三 年 来 的 最 低 水 平, 因 为 加 拿 大 无 法 满 足 需 求 油 世 界 称, 今 年 1 月 到 6 月 期 间 全 球 油 菜 籽 出 口 量 将 比 上 年 同 期 减 少 7.4%, 为 601 万 吨 2013/14 年 度 全 球 油 菜 籽 产 量 将 达 到 6958 万 吨, 比 上 年 增 长 8.8% 加 拿 大 是 全 球 最 大 的 油 菜 籽 出 口 国 12 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

13 油 世 界 称, 加 拿 大 没 有 足 够 的 铁 路 车 皮 运 输 供 应, 因 而 一 些 亚 洲 买 家 转 向 澳 大 利 亚 供 应 油 世 界 称, 加 拿 大 运 输 能 力 不 足, 导 致 全 球 市 场 供 应 趋 紧 一 些 出 口 商 已 经 降 低 了 出 口 量, 因 为 销 售 合 同 能 否 得 到 履 行 还 存 在 未 知 本 年 度 加 拿 大 运 输 基 础 设 施 受 到 挑 战, 因 为 农 作 物 丰 产, 而 原 油 出 口 增 加 去 年 加 拿 大 小 麦 和 油 菜 籽 产 量 均 创 下 了 历 史 最 高 水 平 油 世 界 将 2013/14 年 度 加 拿 大 油 菜 籽 出 口 数 据 下 调 到 了 760 万 吨, 并 将 期 末 库 存 数 据 上 调 至 350 万 吨 加 拿 大 是 全 球 主 要 的 油 菜 籽 生 产 国 油 世 界 还 表 示, 俄 罗 斯 和 乌 克 兰 等 国 家 的 油 菜 籽 出 口 供 应 同 样 有 限, 这 些 国 家 基 本 上 已 经 售 空 了 油 菜 籽 供 应 2013/14 年 度 (7 月 到 次 年 6 月 ) 欧 盟 油 菜 籽 进 口 量 可 能 达 到 340 万 吨, 比 上 月 的 预 测 下 调 了 20 万 吨 日 本 的 进 口 量 将 达 到 238 万 吨, 比 早 先 的 预 测 下 调 了 10 万 吨 油 世 界 :2013 年 全 球 棕 榈 仁 粕 进 口 同 比 增 长 据 德 国 汉 堡 的 行 业 期 刊 < 油 世 界 > 发 布 的 最 新 报 告 显 示,2013 公 历 年 全 球 棕 榈 仁 粕 进 口 量 增 至 650 万 吨 相 比 之 下,2012 年 的 进 口 量 为 610 万 吨 油 世 界 称,2013 年 欧 盟 28 国 的 棕 榈 仁 粕 进 口 量 为 250 万 吨, 相 比 之 下, 上 年 为 280 万 吨 新 西 兰 的 进 口 量 为 160 万 吨, 高 于 上 年 的 140 万 吨 韩 国 的 进 口 量 为 87.1 万 吨, 相 比 之 下, 上 年 为 79.7 万 吨 天 气 干 旱 油 世 界 下 调 南 美 大 豆 产 量 预 测 数 据 油 世 界 发 布 的 最 新 报 告 显 示,2014 年 南 美 大 豆 产 量 将 比 早 先 的 预 期 低 4.4%, 因 为 干 燥 天 气 伤 害 巴 西 大 豆 作 物 巴 西 是 全 球 第 二 大 大 豆 生 产 国 油 世 界 预 计 本 年 度 巴 西 大 豆 产 量 将 达 到 8500 万 吨, 低 于 上 月 预 测 的 8950 万 吨 阿 根 廷 大 豆 产 量 将 在 5300 万 吨, 低 于 早 先 预 测 的 5400 万 吨, 因 为 降 雨 过 量 巴 拉 圭 玻 利 维 亚 和 乌 拉 圭 大 豆 产 量 数 据 同 样 下 调, 导 致 南 美 五 大 国 家 的 大 豆 产 量 数 据 从 1 月 份 预 测 的 亿 吨 下 调 到 了 亿 吨 油 世 界 称, 干 旱 已 经 造 成 了 不 可 避 免 的 伤 害 如 果 南 里 奥 格 兰 德 州 迟 迟 不 下 雨, 那 么 巴 西 大 豆 产 量 数 据 还 可 能 进 一 步 下 调 与 此 同 时, 油 世 界 还 预 计 全 球 大 豆 产 量 将 达 到 2.8 亿 吨, 比 上 月 的 预 测 低 了 780 万 吨, 不 过 仍 将 比 上 年 增 长 4.7% 2013/14 年 度 全 球 大 豆 期 末 库 存 将 在 7310 万 吨, 高 于 上 年 的 6300 万 吨 七 种 主 要 油 籽 产 量 将 达 到 亿 吨, 比 早 先 的 预 测 低 了 740 万 吨, 不 过 比 上 年 增 长 5.3% 这 七 种 主 要 油 籽 包 括 大 豆 油 菜 籽 葵 花 籽 和 棕 榈 仁 油 世 界 称, 油 籽 供 应 将 远 远 低 于 预 期 水 平, 不 过 仍 要 高 于 上 年 的 水 平 恶 劣 天 气 已 经 严 重 降 低 了 南 美 产 量 潜 力, 尤 其 是 大 豆, 而 玉 米 13 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

14 和 葵 花 籽 产 量 潜 力 同 样 下 降 ICE 周 二 上 调 原 糖 和 豆 油 合 约 交 易 保 证 金 纽 约 洲 际 交 易 所 ICE 周 二 宣 布 称, 上 调 咖 啡 原 糖 和 豆 油 合 约 交 易 保 证 金 水 平 该 交 易 所 称, 将 针 对 套 期 保 值 类 交 易 商 的 豆 油 期 货 合 约 保 证 金 上 调 66.7% 至 750 美 元, 将 11 号 原 糖 合 约 初 始 保 证 金 上 调 21.4% 至 850 美 元, 将 咖 啡 期 货 合 约 初 始 保 证 金 上 调 7.5% 至 7200 美 元 发 改 委 : 猪 粮 比 价 继 续 下 降 后 期 生 猪 价 格 可 能 继 续 下 降 发 改 委 数 据 显 示, 截 至 2014 年 2 月 19 日, 全 国 大 中 城 市 生 猪 出 场 价 格 为 元 / 公 斤, 比 上 周 下 降 1.22%, 生 猪 出 场 价 格 连 续 第 10 周 下 调, 累 计 下 调 幅 度 19.2% 主 要 批 发 市 场 玉 米 价 格 为 2.36 元 / 公 斤, 比 上 周 下 降 0.84%; 猪 粮 比 价 为 5.49:1, 比 上 周 下 降 0.36%, 猪 粮 比 价 连 续 6 周 处 于 盈 亏 平 衡 线 以 下 发 改 委 数 据 显 示, 截 至 2 月 19 日, 全 国 二 元 母 猪 销 售 价 格 为 元 / 公 斤, 比 上 周 下 降 0.23%, 比 上 年 同 期 下 降 7.81% 由 于 养 殖 户 对 后 期 生 猪 市 场 并 不 看 好, 种 猪 补 栏 热 情 不 高, 导 致 母 猪 价 格 下 跌 农 业 部 数 据 显 示,2014 年 1 月 生 猪 存 栏 环 比 下 降 4.2%, 同 比 下 降 2.2%; 能 繁 母 猪 存 栏 环 比 下 降 0.6%, 同 比 下 降 2.6% 生 猪 存 栏 创 下 近 年 来 最 大 单 月 跌 幅, 能 繁 母 猪 存 栏 未 出 现 明 显 下 降 据 此 估 算, 我 国 1 月 生 猪 存 栏 量 达 4.54 亿 头, 能 繁 母 猪 存 栏 量 达 4900 万 头, 生 猪 市 场 仍 供 应 充 足, 产 能 淘 汰 仍 在 进 行, 生 猪 价 格 将 继 续 下 降, 若 国 家 启 动 猪 肉 收 储, 则 有 望 缓 慢 止 跌 气 象 局 : 降 水 将 进 一 步 改 善 我 国 冬 麦 区 土 壤 墒 情 气 象 部 门 预 计, 未 来 小 时, 新 一 轮 降 水 将 再 次 影 响 我 国 部 分 地 区, 预 计 河 南 山 东 江 苏 安 徽 河 北 山 西 等 冬 小 麦 产 区 降 水 量 为 10mm 左 右, 对 进 一 步 改 善 土 壤 墒 情, 提 振 小 麦 后 期 生 长 有 利 目 前, 冬 小 麦 产 区 气 温 开 始 逐 渐 回 升, 部 分 产 区 最 高 气 温 已 经 回 升 至 15 左 右 河 南 省 气 象 局 监 测 显 示,2 月 中 旬 河 南 省 冬 小 麦 一 类 苗 比 例 为 31.7%, 二 类 苗 比 例 为 36.6%, 三 类 苗 比 例 为 31.7% 与 2 月 上 旬 相 比 苗 情 显 著 转 好, 与 去 年 同 期 相 比 一 二 类 苗 比 例 仍 偏 低 土 壤 墒 情 监 测 显 示, 全 省 墒 情 适 宜 比 例 为 96.5%, 偏 湿 和 轻 旱 比 例 分 别 为 1.3% 和 2.2% 去 年 秋 季 河 北 省 唐 山 市 冬 小 麦 播 种 面 积 为 万 亩, 目 前 大 部 分 麦 田 墒 情 处 于 适 宜 或 轻 旱 状 态, 少 部 分 麦 田 旱 情 明 显, 小 麦 生 长 状 况 总 体 良 好 监 测 显 示, 目 前 全 市 麦 田 平 均 亩 总 茎 数 69.6 万, 平 均 单 株 茎 蘖 数 2.33 个, 单 株 次 生 根 4.51 条, 一 二 类 苗 面 积 占 总 面 积 的 14 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

15 86.8%, 麦 苗 群 体 充 足 个 体 健 壮 长 势 均 衡, 苗 情 属 于 近 几 年 来 比 较 好 的 一 年 机 构 下 调 全 球 2013/14 供 应 过 剩 量 预 估 至 360 万 吨 总 部 位 于 德 国 的 研 究 机 构 F.O. Licht GmbH 的 资 深 大 宗 商 品 分 析 师 Stefan Uhlenbrock 在 一 次 电 话 采 访 中 表 示, 将 其 对 13/14 全 球 糖 市 供 应 过 剩 量 的 预 估 调 降 18% 该 分 析 师 表 示, 在 将 于 9 月 30 日 结 束 的 市 场 年 度 中, 全 球 糖 市 供 应 料 过 剩 360 万 吨, 低 于 该 机 构 在 11 月 预 计 的 440 万 吨 上 一 年 度 全 球 糖 市 供 应 过 剩 770 万 吨 Stefan Uhlenbrock 表 示, 全 球 糖 供 应 量 将 为 1.81 亿 吨, 需 求 量 或 为 亿 吨 国 家 就 棉 价 改 革 问 题 赴 阿 克 苏 调 研 近 日, 国 家 棉 花 目 标 价 格 调 研 组 一 行 在 新 疆 阿 克 苏 地 区 就 棉 花 价 格 改 革 相 关 问 题 进 行 调 研 据 了 解,2014 年, 国 家 将 在 新 疆 开 展 棉 花 目 标 价 格 补 贴 工 作, 阿 克 苏 地 区 是 全 疆 棉 花 目 标 价 格 补 贴 工 作 试 点 地 区 之 一 阿 克 苏 自 然 条 件 非 常 适 合 棉 花 种 植, 种 植 棉 花 近 600 万 亩 ( 含 兵 团 ), 占 全 国 的 1/10, 新 疆 的 1/4, 是 中 国 著 名 的 长 绒 棉 之 乡 调 研 期 间, 调 研 组 一 行 深 入 到 阿 瓦 提 县 棉 花 收 购 和 加 工 企 业, 走 访 棉 花 种 植 户, 了 解 棉 花 目 标 补 贴 政 策 对 棉 纺 企 业 和 棉 农 可 能 带 来 的 影 响 2 月 19 日, 在 阿 克 苏 地 区 召 开 的 座 谈 会 上, 国 家 发 展 改 革 委 价 格 司 副 司 长 周 望 军 说, 与 进 口 棉 花 相 比, 国 内 棉 花 价 格 偏 高, 形 成 了 价 格 倒 挂 现 象, 棉 纺 织 企 业 为 降 低 生 产 成 本, 故 而 选 择 进 口 棉 花, 这 也 影 响 了 国 内 棉 花 的 发 展, 因 此 国 家 决 定 从 今 年 将 试 行 调 整 国 内 棉 花 目 标 价 格 政 策 周 望 军 强 调, 当 地 要 开 展 实 施 棉 花 目 标 价 格 补 贴, 既 要 保 住 棉 花 的 产 量 棉 农 的 收 益, 还 要 促 进 当 地 棉 花 企 业 的 长 足 发 展, 只 有 这 样 才 能 使 中 国 的 棉 花 价 格 和 国 际 棉 花 价 格 接 轨, 实 现 可 持 续 发 展 商 务 部 : 上 周 食 用 农 产 品 价 格 继 续 回 落 据 商 务 部 监 测, 上 周 (2 月 17 日 至 23 日 ) 全 国 36 个 大 中 城 市 食 用 农 产 品 价 格 和 流 通 环 节 生 产 资 料 价 格 继 续 回 落 上 周,18 种 蔬 菜 平 均 批 发 价 格 比 前 一 周 下 降 3.3%, 近 两 周 累 计 回 落 6.5%, 其 中 苦 瓜 豆 角 圆 白 菜 等 蔬 菜 价 格 降 幅 居 前, 比 前 一 周 分 别 下 降 13.2% 10.2% 和 8.5% 水 产 品 平 均 批 发 价 格 比 前 一 周 下 降 0.3%, 其 中 大 带 鱼 鲤 鱼 草 鱼 价 格 降 幅 居 前, 分 别 下 降 1.1% 0.9% 和 0.8% 肉 类 批 发 价 格 有 所 回 落, 其 中 猪 肉 价 格 比 前 一 周 下 降 1.4%, 羊 肉 15 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

16 牛 肉 价 格 分 别 下 降 0.2% 和 0.1% 禽 蛋 零 售 价 格 稳 中 有 降, 其 中 鸡 蛋 价 格 比 前 一 周 下 降 0.6%, 白 条 鸡 价 格 与 前 一 周 持 平 粮 油 零 售 价 格 稳 中 略 有 波 动, 其 中 小 包 装 大 米 小 包 装 面 粉 和 花 生 油 价 格 均 与 前 一 周 基 本 持 平, 豆 油 价 格 比 前 一 周 下 降 0.1%, 菜 籽 油 价 格 上 涨 0.1% SGS: 马 来 西 亚 2 月 份 前 25 天 棕 榈 油 出 口 环 比 增 长 3.4% 据 船 运 调 查 机 构 SGS 周 四 发 布 的 数 据 显 示,2014 年 2 月 1 日 到 25 日 期 间 马 来 西 亚 棕 榈 油 出 口 量 为 1,051,836 吨, 比 上 月 同 期 增 长 3.4% 作 为 对 比,2 月 头 20 天 马 来 西 亚 棕 榈 油 出 口 量 环 比 增 幅 为 16.7% SGS 的 数 据 显 示,2014 年 2 月 1 日 到 25 日 期 间 马 来 西 亚 对 中 国 出 口 236,947 吨 棕 榈 油, 上 月 同 期 为 287,240 吨 ; 对 欧 盟 出 口 186,020 吨, 上 月 同 期 为 213,800 吨 ; 对 美 国 出 口 63,450 吨, 上 月 同 期 为 98,284 吨 ; 对 印 度 出 口 125,090 吨, 上 月 同 期 108,250 吨 ; 对 巴 基 斯 坦 出 口 91,650 吨, 上 月 同 期 为 22,800 吨 油 世 界 :2013/14 年 度 全 球 大 豆 产 量 数 据 下 调 至 2.8 亿 吨 据 德 国 汉 堡 的 行 业 期 刊 油 世 界 发 布 的 最 新 报 告 显 示,2013/14 年 度 全 球 油 籽 产 量 将 达 到 亿 吨, 低 于 早 先 预 测 的 亿 吨 不 过 最 新 的 数 据 要 高 于 上 年 的 亿 吨 油 世 界 预 计 2013/14 年 度 全 球 大 豆 产 量 为 2.8 亿 吨, 低 于 早 先 预 测 的 亿 吨, 上 年 为 亿 吨 2013/14 年 度 全 球 油 菜 籽 产 量 将 达 到 6960 万 吨, 相 比 之 下, 早 先 的 预 测 为 6910 万 吨, 上 年 为 6390 万 吨 葵 花 籽 产 量 将 达 到 4160 万 吨, 高 于 早 先 预 测 的 4020 万 吨, 上 年 为 3540 万 吨 与 此 同 时, 油 世 界 还 预 计 2013/14 年 度 全 球 油 籽 用 量 为 亿 吨, 相 比 之 下, 早 先 的 预 测 为 4.78 亿 吨, 上 年 为 亿 吨 其 中 大 豆 用 量 将 达 到 亿 吨, 早 先 的 预 测 为 亿 吨, 上 年 为 亿 吨 油 菜 籽 用 量 将 达 到 6560 万 吨, 早 先 的 预 测 为 6380 万 吨, 上 年 为 6440 万 吨 葵 花 籽 用 量 将 达 到 4080 万 吨, 早 先 的 预 测 为 3980 万 吨, 上 年 为 3560 万 吨 其 他 油 籽 9260 万 吨, 早 先 的 预 测 为 1.02 亿 吨, 上 年 为 9190 万 吨 油 世 界 预 计 2013/14 年 度 全 球 油 籽 期 末 库 存 为 8980 万 吨, 早 先 的 预 测 为 9440 万 吨, 上 年 为 7510 万 吨 其 中 大 豆 期 末 库 存 将 达 到 7310 万 吨, 早 先 的 预 测 为 7820 万 吨, 上 年 为 6310 万 吨 行 情 纵 览 周 三 国 内 商 品 期 市 多 数 下 跌 沥 青 跌 近 2% 周 三 (2 月 26 日 ), 国 内 商 品 期 市 承 接 前 一 日 弱 势, 大 部 分 品 种 下 跌, 沥 青 跌 近 2%, 创 上 市 以 来 新 低, 甲 醇 白 糖 跌 幅 居 前 16 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

17 化 工 板 块 多 数 下 跌, 其 中 沥 青 甲 醇 跌 幅 较 大, 分 别 跌 1.93% 和 1.47% 农 副 板 块 品 种 呈 现 调 整 态 势, 白 糖 表 现 最 为 弱 势, 下 跌 1.44%, 鸡 蛋 跌 1.23%, 再 创 上 市 以 来 新 低 油 脂 类 涨 跌 互 现, 棕 榈 油 上 涨 0.45%, 豆 油 菜 油 微 跌 午 后 有 色 板 块 出 现 分 化, 沪 锌 沪 铝 录 得 微 涨, 沪 铜 沪 铅 小 幅 下 跌 螺 纹 钢 和 铁 矿 石 维 持 弱 势 震 荡, 铁 矿 石 午 后 呈 现 探 底 回 升 走 势 两 板 期 货 午 后 小 幅 回 升, 胶 合 板 升 0.2%, 纤 维 板 跌 幅 收 窄 至 0.7% 沪 金 涨 幅 居 首, 上 涨 0.91%, 创 逾 三 个 月 新 高 能 源 类 触 底 反 弹, 焦 煤 上 涨 0.77%, 动 力 煤 涨 0.26%, 焦 炭 升 0.08% 此 外, 棕 榈 油 亦 涨 幅 靠 前 消 息 面 上, 央 行 称 上 海 自 贸 区 启 动 外 币 存 款 利 率 市 场 化 ; 央 行 组 合 拳 挤 压 套 利 资 金 空 间 人 民 币 汇 率 接 连 下 跌 ; 国 土 部 新 年 首 次 表 态 房 地 产 调 控 政 策 未 变 ;2 月 新 增 信 贷 或 达 8000 亿 流 动 性 紧 平 衡 难 改 变 ; 成 品 油 调 价 窗 口 今 日 开 启 机 构 料 上 调 超 130 元 / 吨 马 来 西 亚 棕 榈 油 期 货 升 逾 3% 因 市 场 担 心 气 候 干 旱 影 响 供 应 马 来 西 亚 棕 榈 油 期 货 周 三 上 涨 逾 3%, 扳 回 之 前 两 日 的 跌 幅, 因 担 心 气 候 干 旱 损 害 东 南 亚 地 区 的 产 量 印 尼 和 马 来 西 亚 过 去 一 个 月 遭 遇 干 旱 气 候, 令 全 球 对 食 用 油 供 应 的 担 忧 加 剧, 而 且 缺 乏 降 雨 影 响 到 巴 西 大 豆 生 产 市 场 人 士 称, 意 想 不 到 的 干 燥 天 气 恐 将 威 胁 棕 榈 果 产 量, 从 而 抑 制 棕 榈 油 供 应, 并 使 期 末 库 存 从 目 前 的 193 万 吨 下 滑 至 约 183 万 吨 影 响 棕 榈 油 市 场 的 最 大 因 素 是 供 应 疑 虑, 这 是 由 天 气 意 外 干 旱 引 起 的, 而 这 种 气 候 可 能 会 一 直 持 续 至 4 月, 一 外 国 大 宗 商 品 经 纪 公 司 的 交 易 员 称 该 交 易 员 补 充 道, 2 月 产 量 看 来 不 好, 或 已 减 少 逾 12% 马 来 西 亚 指 标 5 月 棕 榈 油 期 货 尾 盘 上 升 逾 3% 至 每 吨 2818 马 币 ( 林 吉 特 ), 创 下 2012 年 9 月 20 日 以 来 最 高 周 三 结 算 价 报 2803 马 币 (857 美 元 ) 整 体 成 交 量 为 口, 远 高 于 平 常 的 口 周 三 纽 约 原 油 上 涨 0.8% 报 美 元 纽 约 原 油 期 货 价 格 周 三 (2 月 26 日 ) 收 盘 上 涨 0.8%, 报 每 桶 美 元, 主 要 由 于 政 府 报 告 显 示 美 国 上 周 原 油 库 存 的 增 幅 不 及 市 场 预 期, 但 美 元 汇 率 的 上 涨 则 令 油 价 部 分 承 压 同 时, 纽 约 天 然 气 期 货 价 格 大 幅 下 跌, 其 中 已 在 周 三 收 盘 后 到 期 的 3 月 份 合 约 跌 幅 最 高, 该 合 约 大 跌 4.7%, 报 收 于 每 百 万 英 国 热 量 单 位 美 元 EIA 将 在 周 四 公 布 天 然 气 库 存 报 告 周 三 伦 敦 基 本 金 属 涨 跌 互 现 伦 铜 跌 0.44% 17 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

18 周 三 (2 月 26 日 ), 伦 敦 金 属 交 易 所 (LME) 主 要 品 种 涨 跌 互 现 伦 铜 跌 0.44% 截 至 收 盘, 三 个 月 期 铜 收 报 美 元, 跌 0.44%; 三 个 月 期 铝 跌 0.04%, 报 美 元 ; 三 个 月 期 锌 涨 0.51%, 报 美 元 ; 三 个 月 期 铅 涨 0.31%, 报 美 元 周 三 芝 加 哥 农 产 品 期 货 涨 跌 互 现 大 豆 期 货 连 升 五 日 香 港 万 得 通 讯 社 报 道, 周 三 (2 月 26 日 ), 芝 加 哥 期 货 交 易 所 (CBOT) 农 产 品 期 货 收 盘 涨 跌 互 现, 大 豆 期 货 连 涨 第 五 日 3 月 大 豆 期 货 收 位 较 日 内 触 及 的 合 约 高 位 美 元 仅 低 0.75 美 分 大 豆 在 五 日 连 涨 中 累 计 上 涨 3.9% 分 析 师 预 期, 周 四 早 上 公 布 的 美 国 农 业 部 周 度 报 告 将 显 示 出 口 销 售 大 豆 万 吨, 主 要 将 是 新 作 大 豆 交 易 3 月 大 豆 期 货 大 涨 8.25 美 分, 报 美 元 3 月 豆 粕 收 跌 1.3 美 元, 报 每 短 吨 美 元 3 月 豆 油 期 货 结 算 价 报 美 分, 升 0.62 美 分 周 三 上 期 所 夜 盘 金 属 走 势 分 化 白 银 跌 2.38% 周 三 (2 月 26 日 ), 上 期 所 夜 盘 金 属 走 势 分 化 白 银 跌 2.38% 当 日 夜 盘, 黄 金 期 货 主 力 合 约 跌 0.87%, 收 报 元 / 克 ; 白 银 主 力 合 约 跌 2.38%, 收 报 4312 元 / 千 克 其 他 金 属 方 面, 铜 期 货 主 力 合 约 跌 0.38%, 报 元 / 吨 ; 铝 期 货 主 力 合 约 涨 0.19%, 报 元 / 吨 上 海 期 货 交 易 所 统 计 显 示, 当 日 连 续 交 易 期 间 (2 月 26 日 21:00 至 2 月 27 日 2:30), 黄 金 主 力 合 约 成 交 手, 白 银 主 力 合 约 成 交 手, 期 铜 主 力 合 约 成 交 手, 期 铝 主 力 合 约 成 交 5398 手, 期 锌 主 力 合 约 成 交 手 周 三 东 京 橡 胶 期 货 涨 0.41% 收 报 日 元 / 公 斤 周 三 (2 月 26 日 ), 东 京 工 业 品 交 易 所 (TOCOM) 橡 胶 期 货 2014 年 8 月 合 约 开 报 日 元 / 公 斤, 收 报 日 元 / 公 斤, 较 前 一 交 易 日 结 算 价 涨 0.9 日 元 或 0.41%; 当 日 交 投 区 间 介 于 日 元 / 公 斤 周 三 东 京 黄 金 期 货 涨 0.52% 收 报 4420 日 元 / 克 周 三 (2 月 26 日 ), 东 京 工 业 品 交 易 所 (TOCOM) 黄 金 期 货 基 准 合 约 2014 年 12 月 合 约 开 报 4390 日 元 / 克, 收 报 4420 日 元 / 克, 较 上 一 交 易 日 结 算 价 升 23 日 元 或 0.52%; 当 日 交 投 区 间 介 于 日 元 / 克 18 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

19 分 析 视 点 宝 城 期 货 金 融 研 究 所 晨 会 视 点 股 指 地 产 隐 忧 仍 存, 央 行 连 续 实 施 正 回 购 均 给 市 场 带 来 一 定 压 力, 但 大 幅 下 跌 后 恐 慌 情 绪 有 所 减 弱, 短 期 建 议 震 荡 思 路 对 待 油 脂 预 计 延 续 反 弹, 可 能 冲 高 回 落 豆 粕 预 计 冲 高 回 落,M1409 合 约 在 3330 元 / 吨 一 线 面 临 较 大 压 力 金 属 跌 势 还 未 结 束, 继 续 持 有 前 期 空 单, 逢 反 弹 加 空 沪 胶 存 在 技 术 性 反 弹 机 会, 但 空 间 极 为 有 限, 建 议 逢 反 弹 在 元 / 吨 一 线 空 单 参 与 PTA 关 注 6400 一 线 的 支 撑 宝 城 期 货 金 融 研 究 所 晨 会 纪 要 股 指 : 观 察 近 日 大 盘 的 走 势, 我 们 发 现 其 与 人 民 币 汇 率 的 走 势 惊 人 一 致 目 前 主 流 的 说 法 认 为 此 次 人 民 币 贬 值 是 出 自 央 行 干 预, 大 型 商 业 银 行 购 汇 正 是 造 成 人 民 币 前 天 人 民 币 即 期 汇 率 急 跌 的 主 要 因 素 本 次 政 策 调 控 的 初 衷 在 于 打 击 跨 境 套 利 资 金, 但 购 汇 也 变 相 向 市 场 注 入 了 相 当 规 模 的 人 民 币 流 动 性, 这 被 认 为 是 当 前 资 金 面 宽 松 的 重 要 原 因 之 一 周 二 央 行 1000 亿 元 的 正 回 购 操 作 可 能 也 参 考 了 购 汇 投 放 人 民 币 的 数 量 对 于 未 来 人 民 币 的 走 势, 后 市 还 是 需 要 观 察 中 间 价 走 向, 这 更 反 映 政 策 倾 向 汇 率 如 果 出 现 逆 转, 形 成 趋 势 性 贬 值 的 可 能 性 就 偏 小 昨 日, 美 元 兑 人 民 币 汇 率 中 间 价 报 , 微 贬 8 个 点, 体 现 出 了 维 稳 意 图 在 中 间 价 的 指 引 下, 人 民 币 兑 美 元 即 期 汇 率 低 开 高 走, 盘 中 一 度 触 及 的 2013 年 7 月 30 日 以 来 的 低, 但 此 后 投 机 盘 回 补 帮 助 人 民 币 削 减 跌 幅 收 于 , 没 有 延 续 贬 值 趋 势 对 于 未 来 的 趋 势, 我 们 也 认 为, 近 期 人 民 币 对 美 元 连 续 贬 值, 只 是 反 映 了 中 国 央 行 增 加 汇 率 双 向 波 动 的 意 图, 为 扩 大 汇 率 浮 动 区 间 做 准 备, 一 定 程 度 上 抑 制 了 热 钱, 短 期 内 影 响 到 了 资 金 面, 但 是 人 民 币 长 期 升 值 趋 势 不 变 中 间 价 的 企 稳 也 对 股 票 市 场 产 生 了 影 响, 短 期 内 出 现 震 荡 行 情 近 期 的 另 一 大 利 空 来 自 房 地 产 市 场 前 期 有 杭 州 楼 盘 降 价, 银 行 收 紧 融 资, 再 到 王 石 等 大 佬 的 集 体 看 淡 等 利 空 截 至 到 昨 日, 涉 及 停 贷 传 闻 的 多 家 银 行 正 式 回 复, 均 表 示 房 地 产 信 贷 政 策 没 有 变 化 这 使 得 房 地 产 股 票 开 始 企 稳 回 升, 也 使 恐 慌 情 绪 有 所 收 敛 短 期 建 议 震 荡 思 路 对 待 油 脂 : 受 到 技 术 性 买 盘 和 南 美 大 豆 收 割 推 迟 的 提 振,CBOT 大 豆 期 货 连 涨 第 五 日, 指 标 5 月 合 约 向 1400 美 分 / 蒲 式 耳 发 起 冲 击, 不 过, 豆 粕 期 货 下 跌, 在 近 月 合 约 触 及 两 个 半 月 高 位 后, 交 易 商 获 利 了 结 且 出 脱 豆 粕 / 豆 油 套 利 头 寸, 拖 累 价 格 小 幅 收 低 目 前, 巴 西 分 析 咨 询 机 构 AgRural 公 司 发 布 的 报 告 显 示, 截 止 2 月 21 日, 巴 西 大 豆 收 获 完 成 30%, 低 于 去 年 同 期 的 35%, 该 机 构 警 告 称, 降 雨 过 多 可 能 对 大 豆 产 量 构 成 损 害 油 世 界 已 将 2013/14 年 度 南 美 大 豆 产 量 较 之 前 预 估 调 降 4.4%, 其 中, 预 计 巴 西 大 豆 产 量 为 8500 万 吨, 低 于 上 个 月 预 估 的 8950 万 吨, 预 计 阿 根 廷 大 豆 产 量 为 5300 万 吨, 之 前 预 估 为 5400 万 吨 由 此 可 以 看 出, 目 前 支 撑 美 豆 期 价 坚 挺 的 两 个 因 素 仍 在 继 续 发 挥 作 用, 我 们 判 断 美 国 农 业 部 在 3 月 供 需 报 告 中 有 可 能 调 低 美 豆 期 末 库 存 和 南 美 大 豆 产 量, 对 期 价 形 成 提 振 棕 榈 油 方 面, 马 盘 棕 榈 油 大 涨 近 3%, 指 标 5 月 合 约 收 在 2800 林 吉 特 / 吨 之 上, 创 下 2012 年 9 月 20 日 以 来 最 高 水 平, 市 场 担 心 气 候 干 旱 将 损 害 东 南 亚 地 区 棕 榈 油 产 量, 从 而 抑 制 供 应, 并 使 马 来 西 亚 棕 榈 油 期 末 库 存 从 1 月 底 的 193 万 吨 下 滑 至 183 万 吨 左 右 沪 胶 :1. 据 国 际 橡 胶 研 究 组 织 (IRSG) 预 测,2014 年 全 球 天 然 橡 胶 产 量 将 达 到 1210 万 吨 同 年 全 球 橡 胶 消 费 量 将 达 1190 万 吨, 剩 余 200 万 吨 2. 据 越 南 河 内 2 月 25 日 消 息, 越 南 农 业 部 周 二 称, 越 南 1-2 月 橡 胶 出 口 量 预 计 较 去 年 同 期 减 少 25.4% 至 10.4 万 吨 橡 胶 出 口 收 入 预 计 同 比 下 滑 43.3% 至 2.15 亿 美 元 19 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

20 3. 印 度 国 内 天 然 橡 胶 供 需 缺 口 正 在 不 断 扩 大, 导 致 橡 胶 短 缺 严 重 在 当 前 财 政 年 度, 去 年 4 月 - 今 年 1 月 的 橡 胶 产 量 总 计 为 72.3 万 吨, 而 消 费 量 为 万 吨, 导 致 供 应 短 缺 吨 4. 今 年 1 月 日 本 整 体 汽 车 销 量 达 到 了 292,446 辆, 去 年 同 期 销 量 为 229,333 辆, 同 比 增 幅 达 到 了 27.5%, 这 已 经 是 该 国 车 市 连 续 第 五 个 月 保 持 增 长 金 属 : 隔 夜 LME 工 业 金 属 反 弹 遇 阻, 冲 高 回 落 一 方 面, 美 国 住 房 指 标 向 好, 使 得 市 场 对 美 国 地 产 市 场 担 忧 有 所 缓 解, 进 一 步 强 化 了 市 场 对 于 美 国 经 济 增 长 放 缓 是 天 气 原 因 导 致 的 乐 观 预 期 数 据 显 示,1 月 新 屋 销 售 总 数 年 化 46.8 万 户, 创 2008 年 7 月 来 最 大, 远 超 市 场 预 期 的 40.1 万 户 其 中 遭 受 暴 风 雪 袭 击 的 东 北 部 地 区 新 屋 销 售 年 化 3.3 万 户, 创 去 年 6 月 来 最 大, 环 比 暴 增 73% 另 一 方 面, 美 国 经 济 指 标 向 好 提 振 了 美 元, 削 弱 了 贵 金 属 的 避 险 需 求, 而 美 国 国 债 和 美 元 成 为 市 场 避 险 的 新 宠 指 标 显 示, 市 场 避 险 情 绪 并 没 有 因 美 国 新 房 销 售 数 据 向 好 而 出 现 下 滑, 有 恐 慌 指 数 之 称 的 CBOE 波 动 性 指 数 (VIX) 上 涨 4.97%, 收 美 国 10 年 期 国 债 收 益 率 下 行 2.8 个 基 点, 收 于 2.673% 黄 金 下 跌 1.1%, 收 于 1328 美 元 / 盎 司 欧 洲 股 市 周 三 下 滑, 在 连 续 三 周 大 幅 攀 升 后 稍 作 喘 息, 奢 侈 品 制 造 商 股 价 再 次 受 压, 因 这 些 公 司 在 新 兴 市 场 有 巨 大 敞 口 瑞 信 也 成 为 市 场 焦 点, 该 行 股 价 急 跌 2.5%, 因 美 国 参 议 院 辖 下 委 员 会 对 瑞 信 发 出 新 的 行 为 不 当 指 控 欧 洲 市 场 传 来 不 利 消 息, 以 及 乌 克 兰 据 说 的 担 忧 升 温, 俄 罗 斯 总 统 普 京 命 令 15 万 人 的 野 战 部 队 高 度 戒 备, 准 备 在 接 近 乌 克 兰 的 地 区 进 行 军 事 演 习 中 国 方 面, 人 民 币 / 美 元 小 幅 收 涨, 此 前 六 连 跌 的 态 势 被 遏 制 随 着 人 民 币 汇 率 中 间 价 贬 值 幅 度 的 收 窄, 央 行 近 期 对 人 民 币 汇 率 贬 值 的 引 导 或 将 告 一 段 落 此 前 人 民 币 贬 值 引 发 了 市 场 对 于 中 国 工 业 金 属 进 口 的 胃 纳 基 本 面 方 面,LME 铜 现 货 溢 价 进 一 步 升 至 72 美 元 / 吨, 暗 示 海 外 机 构 投 机 活 动 导 致 现 货 偏 紧 的 势 头 还 在 持 续 不 过, 我 们 关 注 到 欧 洲 铜 贸 易 升 水 下 降 10 美 元 / 吨, 暗 示 欧 洲 铜 需 求 在 减 弱 长 江 有 色 铜 现 货 贴 水 扩 大 至 元 / 吨, 上 海 有 色 市 场 铝 现 货 贴 水 为 贴 水 元 / 吨, 沪 锌 也 在 元 / 吨 的 贴 水 高 位 徘 徊, 原 本 预 期 中 的 传 统 旺 季 或 带 来 小 规 模 备 货 行 情 并 未 出 现 由 于 金 属 大 幅 下 跌 部 分 消 化 了 对 于 楼 市 停 贷 等 方 面 的 利 空 压 力, 但 是 长 期 来 看, 中 国 经 济 增 速 放 缓, 海 外 美 联 储 逐 步 削 减 QE, 推 出 量 化 宽 松 的 货 币 周 期, 国 内 有 色 金 属 压 力 将 集 中 释 放, 沪 市 金 属 跌 势 还 未 结 束, 继 续 持 有 前 期 空 单, 逢 反 弹 加 空 PTA:PTA 方 面 来 看, 持 续 呈 现 出 重 心 下 移 的 走 势 库 存 的 难 以 消 化 现 货 价 格 的 持 续 回 落 以 及 需 求 的 疲 弱 依 然 制 约 着 期 价 目 前 现 货 价 格 已 经 回 落 到 6400 的 下 方 国 内 几 家 规 模 较 大 的 PTA 工 厂 产 量 平 均 负 荷 都 是 保 持 在 80% 以 上 的 水 平 使 得 库 存 一 直 保 持 在 非 常 高 的 水 平 即 使 聚 酯 产 能 恢 复, 刚 需 的 水 平 下 对 于 PTA 的 去 库 存 化 依 然 是 比 较 漫 长 的 过 程 另 外, 上 游 PX 价 格 也 有 重 心 的 下 移, 今 年 对 于 PTA 产 业 链 一 个 重 要 的 变 化 是 上 游 PX 在 连 续 三 年 保 持 高 景 气 后, 今 年 亚 洲 地 区 将 迎 来 大 量 的 投 产 相 比 去 年 同 期 亚 洲 PX 与 石 脑 油 700 多 元 / 吨 的 价 差, 目 前 已 缩 减 了 一 半, 成 本 支 撑 的 预 期 也 在 消 退 整 体 产 业 链 看 不 到 更 好 的 预 期, 我 们 继 续 维 持 之 前 的 观 点, 空 单 可 以 继 续 持 有 或 逢 反 弹 小 仓 位 抛 空 20 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

21 三 财 经 新 闻 汇 编 热 点 聚 焦 13 家 银 行 发 布 公 告 澄 清 房 产 信 贷 政 策 未 变 央 行 : 银 行 体 系 流 动 性 总 体 较 为 适 度 自 贸 区 放 开 外 币 利 率 管 制 倒 逼 改 革 提 速 上 交 所 2014 年 重 点 工 作 : 做 大 做 强 做 活 蓝 筹 股 市 场 阿 里 巴 巴 集 团 香 港 上 市 最 终 告 吹 A 股 收 涨 0.35% 结 束 四 日 连 跌 石 油 黄 金 股 携 手 做 多 周 三 全 球 主 要 股 指 涨 跌 互 现 英 国 股 指 下 跌 0.46% 三 大 报 要 闻 上 交 所 谋 蓝 筹 股 差 异 化 交 易 机 制 ( 上 证 报 ) 银 行 齐 表 态 : 房 产 信 贷 政 策 未 变 ( 上 证 报 ) 上 海 自 贸 区 下 月 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限 ( 上 证 报 ) 余 额 宝 带 来 4000 亿 规 模 天 弘 基 金 为 何 不 赚 反 亏 ( 上 证 报 ) 债 市 或 处 中 期 买 点 ( 中 证 报 ) 打 破 刚 性 兑 付 不 宜 单 兵 突 进 ( 中 证 报 ) 央 行 : 当 前 流 动 性 总 体 较 适 度 ( 中 证 报 ) 员 工 持 股 有 望 两 会 后 破 题 ( 中 证 报 ) 央 行 : 流 动 性 松 紧 不 能 决 定 股 市 走 势 ( 证 券 时 报 ) 汽 柴 油 价 今 起 每 升 涨 0.15 和 0.17 元 ( 证 券 时 报 ) 国 内 股 市 周 三 A 股 共 有 16 只 股 票 发 生 24 笔 大 宗 交 易 周 三 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 员 工 持 股 有 望 两 会 后 破 题 股 转 系 统 新 交 易 技 术 平 台 上 线 在 即 上 证 红 利 低 波 动 和 红 利 价 值 指 数 将 发 布 百 视 通 首 推 4K 方 案 4K 机 顶 盒 同 步 亮 相 宏 观 经 济 外 管 局 : 未 来 我 国 跨 境 资 金 出 现 持 续 大 规 模 流 出 可 能 性 较 小 习 近 平 在 北 京 考 察 就 建 设 首 善 之 区 提 五 点 要 21 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

22 求 国 务 院 常 务 会 议 部 署 加 快 发 展 现 代 职 业 教 育 上 海 市 2013 年 GDP 同 比 增 长 7.7% 经 济 增 速 放 缓 多 省 份 调 低 财 政 收 入 增 长 目 标 产 经 中 国 规 划 建 12 条 治 霾 跨 区 送 电 通 道 2013 年 上 海 电 子 商 务 交 易 额 破 万 亿 同 比 增 35% 阿 里 巴 巴 联 手 王 府 井 华 联 等 五 大 百 货 集 团 切 入 线 下 1 月 全 国 保 费 收 入 同 比 增 长 近 七 成 IDC 预 计 全 球 智 能 手 机 增 长 大 幅 减 速 上 海 3 月 起 早 晚 高 峰 禁 用 嘀 嘀 快 的 等 打 车 软 件 第 六 届 金 理 财 专 家 评 审 会 周 五 在 京 举 行 全 球 经 济 美 国 1 月 新 屋 销 售 大 幅 增 至 46.8 万 户 创 五 年 半 新 高 费 舍 尔 : 美 联 储 仍 会 每 次 缩 减 100 亿 美 元 QE 耶 森 尤 克 已 经 被 任 命 为 乌 克 兰 新 任 总 理 美 国 银 行 业 2013 年 盈 利 1547 亿 美 元 创 纪 录 法 国 1 月 失 业 人 口 再 创 纪 录 新 高 海 外 股 市 周 三 恒 指 收 盘 升 0.54% 近 期 可 关 注 环 保 概 念 股 李 小 加 : 港 交 所 研 究 涨 跌 停 限 制 三 星 在 北 京 建 57 层 总 部 大 楼 巴 诺 第 三 财 季 扭 亏 为 盈 摩 根 士 丹 利 同 意 支 付 2.75 亿 美 元 了 结 SEC 调 查 索 尼 拟 关 闭 美 国 20 家 零 售 店 期 货 大 商 所 新 增 两 家 期 货 保 证 金 存 管 银 行 周 三 纽 约 原 油 上 涨 0.8% 报 美 元 周 三 伦 敦 基 本 金 属 涨 跌 互 现 伦 铜 跌 0.44% 周 三 芝 加 哥 农 产 品 期 货 涨 跌 互 现 大 豆 期 货 连 升 五 日 外 汇 周 三 美 元 兑 主 要 货 币 汇 率 上 涨 黄 金 周 三 纽 约 黄 金 期 货 下 跌 1.1% 报 1328 美 元 热 点 聚 焦 13 家 银 行 发 布 公 告 澄 清 房 产 信 贷 政 策 未 变 22 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

23 针 对 市 场 有 关 银 行 停 止 房 地 产 企 业 融 资 的 传 言, 在 A 股 上 市 的 9 家 银 行 日 前 发 布 公 告 称, 房 地 产 信 贷 政 策 没 有 变 化 此 外, 兴 业 银 行 平 安 银 行 光 大 银 行 也 对 外 发 布 有 关 内 容, 再 加 上 周 二 (25 日 ) 发 布 公 告 的 招 商 银 行 ( SH,3968.HK),A 股 16 家 上 市 银 行 中, 除 3 家 城 商 行 外, 有 13 家 银 行 均 已 就 停 贷 事 件 发 布 公 告 一 证 券 公 司 银 行 业 研 究 员 表 示, 因 为 之 前 市 场 有 关 停 止 房 企 融 资 都 是 传 言, 其 实, 暂 停 服 务 贷 款 对 房 地 产 会 有 严 峻 影 响, 各 家 银 行 纷 纷 发 布 公 告 澄 清 传 言 的 目 的 是 维 护 市 场 稳 定 此 外, 值 得 注 意 的 是, 央 行 有 关 部 门 负 责 人 2 月 26 日 也 表 示, 近 三 周 以 来, 银 行 体 系 流 动 性 持 续 宽 松, 表 明 流 动 性 松 紧 并 不 能 决 定 股 市 走 势, 股 指 涨 跌 更 多 受 自 身 运 行 规 律 所 决 定 农 业 银 行 战 略 规 划 部 研 究 员 付 兵 涛 透 露, 房 地 产 贷 款 在 银 行 贷 款 中 的 占 比 并 不 低, 目 前 房 地 产 不 良 率 占 比 也 不 高, 但 是 从 现 在 的 房 价 来 判 断, 各 家 银 行 对 房 地 产 贷 款 会 更 谨 慎 中 原 地 产 市 场 研 究 部 总 监 张 大 伟 表 示, 虽 然 各 银 行 发 表 公 告 称 未 停 止 房 地 产 贷 款, 但 是 现 在 看 来 不 论 是 政 策 贷 开 发 贷 增 长 幅 度 都 很 低, 现 在 贷 款 成 本 购 房 者 成 本 都 在 增 加 对 市 场 的 影 响 也 很 大 从 目 前 的 趋 势 来 看, 银 行 仍 然 不 会 放 松 房 地 产 开 发 贷 款 央 行 : 银 行 体 系 流 动 性 总 体 较 为 适 度 2 月 26 日, 中 国 人 民 银 行 有 关 部 门 负 责 人 表 示, 当 前 我 国 货 币 市 场 利 率 保 持 波 动 下 行 行 情, 银 行 体 系 流 动 性 总 体 较 为 适 度 春 节 后, 节 前 投 放 的 现 金 持 续 大 量 回 笼, 也 使 得 银 行 体 系 流 动 性 保 持 在 较 高 水 平, 货 币 市 场 利 率 较 前 期 明 显 下 行 在 此 情 况 下, 央 行 及 时 开 展 公 开 市 场 短 期 正 回 购 操 作 回 笼 流 动 性, 充 分 发 挥 公 开 市 场 操 作 的 预 调 和 微 调 作 用, 缓 解 了 银 行 体 系 流 动 性 的 过 快 增 长 该 负 责 人 指 出, 从 历 史 情 况 看, 央 行 在 春 节 后 开 展 正 回 购 操 作 也 是 种 惯 例, 有 助 于 促 进 银 行 体 系 流 动 性 供 求 的 适 度 均 衡, 保 持 货 币 市 场 利 率 在 合 理 水 平 平 稳 运 行, 这 并 不 代 表 货 币 政 策 取 向 发 生 变 化 相 对 期 限 较 长 的 央 票 而 言, 正 回 购 操 作 期 限 短 操 作 灵 活, 对 总 量 影 响 有 限 该 负 责 人 介 绍,2013 年 下 半 年 以 来, 每 月 末 全 部 金 融 机 构 超 额 备 付 率 大 体 保 持 在 2% 左 右, 超 额 准 备 金 余 额 也 在 2 万 亿 元 左 右 2014 年 以 来, 我 国 贸 易 顺 差 保 持 高 位, 外 汇 流 入 大 幅 增 加, 银 行 体 系 还 面 临 着 流 动 性 过 剩 的 压 力, 近 期 隔 夜 和 7 天 质 押 式 回 购 利 率 持 续 处 在 2% 和 4% 以 下 的 低 位 近 期 以 来, 我 国 股 市 在 经 历 了 前 期 上 行 走 势 后 出 现 了 震 荡 下 行 的 行 情 该 负 责 人 表 示, 近 三 周 以 来, 银 行 体 系 流 动 性 持 续 宽 松, 表 明 流 动 性 松 紧 并 不 能 决 定 股 市 走 势, 股 指 涨 跌 更 多 受 自 身 运 行 规 律 所 决 定 自 贸 区 放 开 外 币 利 率 管 制 倒 逼 改 革 提 速 23 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

24 上 海 自 贸 区 外 币 存 款 利 率 迈 出 完 全 市 场 化 一 步 后, 将 与 互 联 网 金 融 产 品 以 及 银 行 自 身 理 财 产 品 一 起, 对 目 前 的 存 款 管 制 利 率 形 成 内 外 两 大 倒 逼 机 制 中 国 人 民 银 行 上 海 总 部 召 开 政 策 发 布 会, 宣 布 从 3 月 1 日 起 放 开 中 国 ( 上 海 ) 自 贸 试 验 区 ( 以 下 简 称 自 贸 区 ) 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限 在 自 贸 区 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限, 是 指 对 自 贸 区 居 民 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限, 上 海 地 区 金 融 机 构 对 区 内 居 民 小 额 外 币 存 贷 款 自 主 定 价 上 限 放 开 后, 自 贸 试 验 区 将 在 全 国 率 先 实 现 外 币 存 款 利 率 的 完 全 市 场 化, 在 负 债 产 品 市 场 化 定 价 上 先 走 一 步 而 此 前, 贷 款 利 率 已 经 完 全 放 开 也 就 是 说, 上 海 自 贸 区 内 外 币 存 贷 款 利 率 基 本 完 全 市 场 化 了 经 过 几 轮 利 率 市 场 化 方 向 的 改 革, 目 前 中 国 内 地 利 率 市 场 化 剩 下 最 后 一 座 堡 垒 存 款 利 率 上 限 管 制 而 存 款 利 率 改 革 是 中 国 利 率 市 场 化 改 革 先 贷 款 后 存 款, 先 外 币 后 本 币 四 步 走 战 略 的 最 重 要 一 步 这 次 在 自 贸 区 内 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限, 最 重 要 的 意 义 是 推 进 利 率 市 场 化 改 革 步 伐, 推 进 资 本 项 目 自 由 兑 换 改 革 步 伐, 推 进 汇 率 市 场 化 改 革 进 程 自 贸 区 的 先 行 先 试, 将 为 在 全 国 推 进 这 项 改 革 积 累 可 复 制 可 推 广 的 经 验 从 小 额 外 币 存 款 利 率 完 全 市 场 化 中 积 累 经 验, 特 别 是 积 累 管 理 金 融 市 场 化, 应 对 利 率 较 大 幅 度 波 动 以 及 突 发 情 况 的 经 验 这 个 宝 贵 经 验 将 为 全 国 整 体 利 率 市 场 提 供 一 条 可 资 借 鉴 的 路 径 更 加 重 要 的 是 对 全 国 整 体 利 率 市 场 化 改 革 形 成 了 一 种 倒 逼 机 制 上 交 所 2014 年 重 点 工 作 : 做 大 做 强 做 活 蓝 筹 股 市 场 上 交 所 2 月 26 日 通 过 官 方 微 博 发 布 2014 年 重 点 工 作 部 署 上 交 所 提 出, 继 续 实 施 蓝 筹 股 市 场 战 略, 努 力 做 大 做 强 做 活 蓝 筹 股 市 场 稳 妥 推 出 优 先 股, 完 成 优 先 股 的 规 则 流 程 技 术 等 各 项 配 套 准 备 和 实 施 工 作 ; 完 善 蓝 筹 股 交 易 机 制, 研 究 实 施 符 合 其 特 征 的 差 异 化 交 易 机 制 ; 研 究 建 设 高 收 益 蓝 筹 股 板 块 上 交 所 将 2014 年 重 点 工 作 思 路 归 纳 为 改 革 创 新 转 型 服 务 四 个 关 键 词 其 中, 改 革 包 括 : 主 动 配 合 做 好 股 票 发 行 注 册 制 改 革 各 项 准 备 工 作 ; 配 合 证 监 会 深 入 开 展 股 票 发 行 注 册 制 改 革 研 究, 做 好 适 应 和 对 接 注 册 制 改 革 的 各 项 准 备 工 作 ; 配 合 做 好 再 融 资 审 核 改 革 工 作, 推 动 简 化 公 开 审 核 标 准 流 程 和 进 展, 建 立 市 场 化 约 束 机 制 同 时, 要 改 革 上 交 所 市 场 体 系 和 产 品 布 局, 完 善 产 品 链, 创 新 交 易 方 式, 构 建 以 蓝 筹 股 市 场 为 核 心, 债 券 市 场 资 产 管 理 市 场 和 证 券 衍 生 品 市 场 协 调 发 展 的 完 整 的 市 场 体 系 要 扩 大 对 外 开 放, 适 应 金 融 市 场 对 外 开 放 的 趋 势, 加 快 上 交 所 开 放 步 伐, 积 极 参 与 国 际 竞 争 根 据 工 作 思 路, 上 交 所 提 出 了 2014 年 主 要 工 作 安 排 首 先, 继 续 实 施 蓝 筹 股 市 场 战 略, 努 力 做 大 做 强 做 活 蓝 筹 股 市 场 从 深 化 市 场 服 24 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

25 务 功 能 和 提 高 实 体 经 济 代 表 性 的 角 度 入 手, 加 大 服 务 战 略 新 兴 产 业 的 力 度 ; 深 化 中 小 企 业 培 育 工 作, 加 强 与 新 三 板 区 域 股 交 中 心 重 点 国 家 级 高 新 区 等 合 作 ; 稳 妥 推 出 优 先 股, 完 成 优 先 股 的 规 则 流 程 技 术 等 各 项 配 套 准 备 和 实 施 工 作 ; 积 极 推 动 并 购 重 组 市 场 化 改 革, 努 力 盘 活 存 量, 研 究 创 新 并 购 债 券 并 购 基 金 过 桥 贷 款 等 配 套 措 施, 推 进 上 市 公 司 存 量 结 构 优 化 调 整 ; 完 善 蓝 筹 股 交 易 机 制, 研 究 实 施 符 合 其 特 征 的 差 异 化 交 易 机 制 ; 继 续 督 促 引 导 上 市 公 司 分 红, 促 进 资 本 市 场 投 融 资 平 衡 ; 研 究 建 设 高 收 益 蓝 筹 股 板 块, 推 动 完 善 相 关 会 计 政 策 监 管 政 策, 使 其 成 为 吸 引 社 保 保 险 社 会 公 益 基 金 等 各 类 长 期 资 金 入 市 实 现 保 值 增 值 的 重 要 渠 道 ; 完 善 上 市 制 度, 严 格 执 行 新 退 市 制 度 其 次, 继 续 实 施 债 券 市 场 发 展 战 略, 扩 大 债 券 市 场 托 管 量, 扩 大 国 债 预 发 行 政 策 性 金 融 债 其 他 金 融 机 构 债 券 业 务 规 模, 提 升 可 转 债 发 行 上 市 规 模, 继 续 扩 大 中 小 企 业 私 募 债 服 务 效 能 ; 加 大 产 品 创 新, 实 现 可 交 换 债 券 减 记 债 发 行 上 市 ; 继 续 推 动 商 业 银 行 进 一 步 参 与 交 易 所 债 券 市 场, 继 续 推 动 债 券 市 场 互 联 互 通 阿 里 巴 巴 集 团 香 港 上 市 最 终 告 吹 阿 里 巴 巴 集 团 拟 采 用 合 伙 人 制 度 赴 港 上 市 遭 拒 绝, 中 国 香 港 财 经 事 务 及 库 务 局 局 长 陈 家 强 日 前 表 示, 坚 持 同 股 同 权 原 则 是 为 了 保 障 投 资 者 而 阿 里 巴 巴 CEO 陆 兆 禧 2 月 25 日 也 正 式 回 应 表 明, 决 定 不 选 择 香 港 上 市 据 悉, 港 交 所 对 上 市 公 司 有 同 股 同 权 的 要 求, 但 阿 里 巴 巴 却 坚 持 自 己 提 出 的 由 少 数 管 理 层 对 公 司 实 现 掌 控 的 合 伙 人 方 案, 最 终 双 方 谈 判 破 裂 有 消 息 称, 阿 里 巴 巴 或 转 到 美 国 进 行 IPO A 股 收 涨 0.35% 结 束 四 日 连 跌 石 油 黄 金 股 携 手 做 多 周 三 (2 月 26 日 ),A 股 低 开 后 快 速 下 探, 创 业 板 指 一 度 跌 近 4%, 随 后 在 石 油 有 色 银 行 等 权 重 板 块 反 弹 带 领 下, 股 指 翻 红 ; 创 业 板 指 亦 探 底 回 升, 收 窄 跌 幅 午 后, 股 指 再 度 回 落 翻 绿, 临 近 尾 盘 时, 石 油 与 黄 金 等 板 块 携 手 做 多, 助 股 指 小 幅 收 涨, 上 证 综 指 结 束 四 日 连 跌 截 至 收 盘, 上 证 综 指 涨 7.03 点 或 0.35% 收 报 点 ; 深 证 成 指 涨 点 或 0.21% 收 报 点 两 市 全 天 成 交 金 额 2363 亿 元 人 民 币, 上 日 为 3300 亿 元 中 小 板 指 收 涨 0.24%, 创 业 板 指 收 跌 0.45% 油 改 概 念 股 再 次 崛 起, 泰 山 石 油 广 聚 能 源 茂 化 实 华 相 继 涨 停, 恒 逸 石 化 辽 通 化 工 天 利 高 新 等 均 有 明 显 涨 幅 ; 两 桶 油 双 双 上 涨, 其 中 中 国 石 化 涨 近 4% 近 日, 中 石 化 向 民 资 放 开 成 品 油 销 售, 率 先 拉 开 了 油 改 的 下 游 大 幕 国 际 金 价 创 4 月 新 高, 黄 金 概 念 股 全 线 走 强, 山 东 黄 金 涨 停, 辰 州 矿 业 中 金 黄 金 金 贵 银 业 涨 幅 超 8% 稀 土 收 储 有 望 重 启, 概 念 股 25 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

26 表 现 活 跃, 银 河 磁 体 宁 波 韵 升 安 泰 科 技 等 纷 纷 上 扬 受 北 京 启 动 新 能 源 汽 车 充 电 桩 建 设 特 斯 拉 股 价 创 新 高 等 利 好 消 息 刺 激, 充 电 桩 新 能 源 汽 车 锂 电 池 概 念 股 集 体 爆 发, 上 海 普 天 奥 特 迅 动 力 源 比 亚 迪 杉 杉 股 份 等 多 股 涨 停 比 亚 迪 公 关 部 人 士 表 示, 比 亚 迪 e6 和 秦 已 分 别 入 选 北 京 和 上 海 新 能 源 汽 车 补 贴 车 型 文 化 传 媒 股 延 续 弱 势, 百 视 通 一 度 触 及 跌 停, 华 谊 兄 弟 跌 逾 6%, 光 线 传 媒 新 华 传 媒 天 舟 文 化 等 跌 幅 超 4% 券 商 股 表 现 低 迷, 国 金 证 券 跌 近 4%, 太 平 洋 海 通 证 券 下 挫 近 2% 沪 深 300 股 指 期 货 主 力 合 约 IF1403 收 盘 跌 9 点 或 0.42%, 报 2149 点, 贴 水 14.4 点 全 天 成 交 万 手, 持 仓 9.83 万 手, 减 仓 2979 手 现 货 方 面, 沪 深 300 指 数 收 盘 涨 5.49 点 或 0.25%, 报 点 周 三 全 球 主 要 股 指 涨 跌 互 现 英 国 股 指 下 跌 0.46% 周 三 (2 月 26 日 ), 全 球 主 要 股 指 收 盘 涨 跌 互 现 因 美 国 1 月 新 屋 销 售 数 据 好 于 预 期, 美 国 三 大 股 指 全 线 上 涨 道 指 涨 0.12%; 乌 克 兰 的 经 济 局 势 紧 张, 欧 洲 主 要 股 指 多 数 下 跌 ; 亚 太 主 要 股 指 多 数 上 扬, 仅 日 经 下 跌, 且 再 度 跌 破 关 口 美 国 方 面, 截 至 收 盘, 道 琼 斯 工 业 指 数 涨 点 或 0.12%, 报 点 ; 纳 斯 达 克 指 数 涨 4.47 点 或 0.1%, 报 点 ; 标 普 500 指 数 涨 0.04 点, 报 点 欧 洲 方 面, 截 至 当 日 收 盘, 英 国 富 时 100 指 数 跌 点 或 0.46%, 报 点 ; 法 国 CAC40 指 数 跌 点 或 0.4%, 报 点 ; 德 国 DAX 指 数 跌 点 或 0.39%, 报 点 亚 太 方 面, 截 至 收 盘, 日 经 225 指 数 跌 点 或 0.54%, 收 报 点 韩 国 综 合 指 数 涨 5.91 点 或 0.3%, 收 报 点, 连 续 三 日 上 行 澳 洲 标 普 200 指 数 涨 3.15 点 或 0.06%, 报 点 新 西 兰 NZ50 指 数 涨 5.69 点 或 0.11%, 收 报 点 美 国 商 务 部 (DOC) 于 2 月 26 日 公 布 的 数 据 显 示, 美 国 1 月 新 屋 销 售 总 数 年 化 意 外 大 幅 增 至 46.8 万 户, 创 五 年 半 (2008 年 7 月 份 以 来 ) 新 高, 增 长 部 分 主 要 来 自 东 北 部 地 区 法 国 劳 工 部 2 月 26 日 公 布 的 数 据 显 示, 法 国 登 记 失 业 人 口 在 2014 年 1 月 份 再 次 增 加 0.89 万, 至 万 的 纪 录 新 高, 进 一 步 凸 显 出 该 国 总 统 奥 朗 德 在 2013 年 年 底 之 前 开 始 降 低 失 业 率 的 誓 言 已 经 落 空 乌 克 兰 央 行 负 责 国 际 事 务 的 官 员 2 月 26 日 指 出, 该 国 央 行 已 放 弃 长 期 以 来 坚 挺 的 将 本 国 货 币 汇 率 与 美 元 挂 钩 的 策 略, 而 转 向 采 用 自 由 浮 动 汇 率 措 施 该 国 央 行 官 员 在 接 受 媒 体 采 访 时 坦 言, 现 在 已 到 了 该 改 变 汇 率 政 策 的 时 候 了 日 本 央 行 行 长 黑 田 东 彦 称, 日 本 央 行 宽 松 效 果 正 逐 渐 显 现 ; 日 本 央 行 官 员 石 田 浩 二 表 示, 即 便 增 税 对 经 济 产 生 影 响, 日 本 经 济 复 苏 趋 势 依 然 稳 固 三 大 报 要 闻 26 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

27 上 交 所 谋 蓝 筹 股 差 异 化 交 易 机 制 ( 上 证 报 ) 昨 日, 上 海 证 券 交 易 所 以 微 博 新 闻 发 布 的 形 式, 通 报 了 2014 年 各 项 重 点 工 作 部 署, 其 思 路 可 归 结 为 改 革 创 新 转 型 服 务 四 个 关 键 词 上 交 所 方 面 表 示, 将 重 点 做 好 继 续 实 施 蓝 筹 股 市 场 战 略 等 四 项 重 点 工 作, 其 中 提 及 要 完 善 蓝 筹 股 交 易 机 制 创 新 银 行 齐 表 态 : 房 产 信 贷 政 策 未 变 ( 上 证 报 ) 此 前 媒 体 有 关 兴 业 银 行 房 地 产 信 贷 政 策 调 整 的 报 道, 导 致 市 场 对 整 个 房 地 产 行 业 以 及 房 地 产 政 策 过 度 解 读, 并 一 度 导 致 房 地 产 股 大 跌 而 从 央 行 2014 年 信 贷 政 策 工 作 指 导 意 见 来 看, 目 前 监 管 层 对 房 地 产 信 贷 政 策 总 基 调 相 对 2013 年 来 说, 并 没 有 明 显 变 化 兴 业 银 行 房 地 产 信 贷 政 策 调 整 导 致 市 场 震 荡 引 监 管 层 关 注 昨 日, 多 家 银 行 齐 声 就 房 地 产 政 策 表 态, 目 前 房 地 产 信 贷 政 策 保 持 稳 定 业 内 人 士 透 露, 这 一 罕 见 齐 表 态 源 于 监 管 层 对 各 银 行 的 明 确 要 求 业 内 人 士 透 露, 这 一 罕 见 表 态 源 于 监 管 层 对 各 银 行 的 明 确 要 求 上 海 自 贸 区 下 月 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限 ( 上 证 报 ) 昨 日, 央 行 上 海 总 部 宣 布, 从 3 月 1 日 起, 将 放 开 上 海 自 贸 区 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限, 对 自 贸 试 验 区 居 民 放 开 小 额 外 币 存 款 利 率 上 限, 上 海 地 区 金 融 机 构 对 区 内 居 民 小 额 外 币 存 贷 款 自 主 定 价 据 悉, 本 周 晚 些 时 候, 央 行 上 海 总 部 还 会 发 布 另 外 两 项 上 海 自 贸 区 金 融 细 则, 分 别 涉 及 三 反 ( 反 洗 钱 反 恐 融 资 反 逃 税 ) 和 外 汇 体 制 改 革 余 额 宝 带 来 4000 亿 规 模 天 弘 基 金 为 何 不 赚 反 亏 ( 上 证 报 ) 从 原 先 一 个 规 模 不 足 百 亿 的 小 公 司, 在 不 到 一 年 时 间 里 晋 升 为 行 业 老 大 ; 从 原 本 默 默 无 闻 到 市 场 耳 熟 能 详, 一 个 宝 产 品 让 天 弘 基 金 在 2013 年 顺 风 顺 水 如 日 中 天 不 过, 令 人 不 可 思 议 的 是, 虽 然 余 额 宝 给 天 弘 基 金 带 来 超 过 4000 亿 的 规 模, 不 仅 未 给 公 司 带 来 可 观 的 盈 利, 相 反, 其 去 年 整 体 亏 损 约 240 万 元 对 于 公 司 的 亏 损 原 因, 有 报 道 称 天 弘 基 金 余 额 宝 相 关 人 士 解 释 道, 这 主 要 归 因 于 公 司 对 IT 系 统 一 期 项 目 投 入 进 行 了 一 次 性 摊 销, 余 额 宝 项 目 本 身 是 盈 利 的, 且 盈 利 状 况 将 会 在 今 年 得 到 体 现 债 市 或 处 中 期 买 点 ( 中 证 报 ) 对 于 A 股 市 场 来 说, 今 年 流 动 性 相 对 宽 松 的 开 局 是 一 个 渴 盼 已 久 的 潜 在 利 好 债 市 或 因 市 场 利 率 不 断 下 行 而 催 生 一 波 中 期 行 情, 但 也 面 临 来 自 潜 在 信 用 风 险 爆 发 的 强 力 挑 战, 这 种 危 与 机 的 交 织 将 贯 穿 全 年 债 市 走 势 始 终 27 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

28 打 破 刚 性 兑 付 不 宜 单 兵 突 进 ( 中 证 报 ) 近 来, 信 托 兑 付 风 险 事 件 接 连 曝 光, 打 破 刚 性 兑 付 的 呼 声 不 绝 于 耳, 但 最 终 在 付 诸 实 践 时 似 乎 谁 也 不 愿 意 打 响 第 一 枪 在 当 前 市 场 环 境 下, 是 否 要 打 破 刚 性 兑 付 已 经 是 一 个 伪 命 题, 但 知 易 行 难, 到 底 采 取 什 么 方 式 需 谨 慎 央 行 : 当 前 流 动 性 总 体 较 适 度 ( 中 证 报 ) 中 国 人 民 银 行 有 关 部 门 负 责 人 26 日 表 示, 当 前 货 币 市 场 利 率 保 持 波 动 下 行 行 情, 银 行 体 系 流 动 性 总 体 较 适 度 近 期 股 市 在 经 历 前 期 上 行 走 势 后 出 现 震 荡 下 行 的 行 情 该 负 责 人 表 示, 近 三 周 以 来, 银 行 体 系 流 动 性 持 续 宽 松, 表 明 流 动 性 松 紧 并 不 能 决 定 股 市 走 势, 股 指 涨 跌 更 多 受 自 身 运 行 规 律 所 决 定 员 工 持 股 有 望 两 会 后 破 题 ( 中 证 报 ) 据 悉, 十 八 届 三 中 全 会 提 出 的 员 工 持 股 有 望 在 两 会 后 破 题, 部 分 地 方 国 资 系 统 已 在 紧 锣 密 鼓 地 进 行 相 关 部 署 已 有 省 份 国 资 委 拟 上 半 年 出 台 混 合 所 有 制 企 业 员 工 持 股 实 施 办 法, 允 许 部 分 关 键 岗 位 员 工 出 资 入 股 参 与 企 业 改 制, 鼓 励 不 再 控 股 或 退 出 的 企 业 采 用 员 工 持 股 方 式 处 理 劳 动 关 系, 探 索 员 工 持 股 公 司 信 托 公 司 等 方 式 持 股 央 行 : 流 动 性 松 紧 不 能 决 定 股 市 走 势 ( 证 券 时 报 ) 中 国 人 民 银 行 有 关 部 门 负 责 人 昨 日 表 示, 当 前 我 国 货 币 市 场 利 率 保 持 波 动 下 行 行 情, 银 行 体 系 流 动 性 总 体 较 为 适 度 近 期 以 来, 我 国 股 市 在 经 历 了 前 期 上 行 走 势 后 出 现 了 震 荡 下 行 的 行 情 这 位 负 责 人 表 示, 近 三 周 以 来, 银 行 体 系 流 动 性 持 续 宽 松, 表 明 流 动 性 松 紧 并 不 能 决 定 股 市 走 势, 股 指 涨 跌 更 多 受 自 身 运 行 规 律 所 决 定 汽 柴 油 价 今 起 每 升 涨 0.15 和 0.17 元 ( 证 券 时 报 ) 国 家 发 改 委 昨 日 发 出 通 知, 决 定 自 27 日 零 时 起, 将 汽 柴 油 价 格 每 吨 分 别 提 高 205 元 和 200 元, 测 算 到 零 售 价 格 90 号 汽 油 和 0 号 柴 油 ( 全 国 平 均 ) 每 升 分 别 提 高 0.15 元 和 0.17 元 本 轮 油 价 上 调 是 今 年 以 来 国 内 油 价 首 次 上 涨 在 前 一 个 调 价 窗 口, 国 内 油 价 因 涨 幅 每 吨 不 足 50 元 遭 遇 2014 年 首 次 搁 浅 进 入 2014 年 以 来, 国 内 油 价 已 经 历 两 连 降 国 内 股 市 28 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层

29 周 三 A 股 共 有 16 只 股 票 发 生 24 笔 大 宗 交 易 周 三 (2 月 26 日 ),A 股 共 有 16 只 股 票 发 生 24 笔 大 宗 交 易, 总 成 交 额 约 为 7.87 亿 元 Wind 资 讯 统 计 显 示, 从 成 交 金 额 方 面 来 看, 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 浙 富 控 股 (2.92 亿 元 ) 豪 迈 科 技 (1.36 亿 元 ) 东 方 国 信 (0.64 亿 元 ) 信 邦 制 药 (0.47 亿 元 ) 猛 狮 科 技 (0.35 亿 元 ) 从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 通 鼎 光 电 (13.79%) 猛 狮 科 技 (13.69%) 豪 迈 科 技 (11.08%) 中 国 重 工 (10.67%) 浙 富 控 股 (10.4%) 周 三 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 周 三 (2 月 26 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,701 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,1667 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖 出 金 额 亿 元, 大 单 净 卖 出 金 额 为 亿 元, 中 单 净 买 入 金 额 为 4.98 亿 元, 小 单 净 买 入 金 额 亿 元 Wind 十 大 一 级 行 业 全 部 出 现 资 金 净 流 出, 按 净 流 出 资 金 量 大 小 排 序 依 次 为 :Wind 信 息 技 术 ( 万 元 ) Wind 工 业 ( 万 元 ) Wind 可 选 消 费 ( 万 元 ) Wind 日 常 消 费 ( 万 元 ) Wind 金 融 ( 万 元 ) Wind 医 疗 保 健 ( 万 元 ) Wind 公 用 事 业 ( 万 元 ) Wind 材 料 ( 万 元 ) Wind 能 源 ( 万 元 ) Wind 电 信 服 务 ( 万 元 ) 两 市 共 有 113 只 个 股 资 金 净 流 入 额 在 1000 万 元 以 上, 排 名 前 十 位 的 个 股 分 别 为 : 山 东 黄 金 ( 万 元 ) 国 电 南 瑞 ( 万 元 ) 中 国 平 安 ( 万 元 ) 罗 顿 发 展 ( 万 元 ) 杉 杉 股 份 ( 万 元 ) 比 亚 迪 ( 万 元 ) 中 金 黄 金 ( 万 元 ) 中 信 银 行 ( 万 元 ) 浪 潮 信 息 ( 万 元 ) 福 田 汽 车 ( 万 元 ) 当 日,328 只 个 股 资 金 净 流 出 额 在 1000 万 元 以 上, 资 金 净 流 出 排 名 前 十 位 的 个 股 分 别 为 : 百 视 通 ( 万 元 ) 华 谊 兄 弟 ( 万 元 ) 特 变 电 工 ( 万 元 ) 东 软 集 团 ( 万 元 ) 中 信 证 券 ( 万 元 ) 东 方 明 珠 ( 万 元 ) 美 的 集 团 ( 万 元 ) 万 华 化 学 ( 万 元 ) 苏 宁 云 商 ( 万 元 ) 伊 利 股 份 ( 万 元 ) 员 工 持 股 有 望 两 会 后 破 题 十 八 届 三 中 全 会 提 出 的 员 工 持 股 有 望 在 两 会 后 破 题, 部 分 地 方 国 资 系 统 已 在 紧 锣 密 鼓 地 进 行 相 关 部 署 已 有 省 份 国 资 委 拟 上 半 年 出 台 混 合 所 有 制 企 业 员 工 持 股 实 施 办 法, 允 许 部 分 关 键 岗 位 员 工 出 资 入 股 参 与 企 业 改 制, 鼓 励 不 再 控 股 或 退 出 的 企 业 采 用 员 工 持 股 方 式 处 理 劳 动 关 系, 探 索 员 工 持 股 公 司 信 托 公 司 等 方 式 持 股 在 中 央 层 面, 完 善 激 励 约 束 机 制 与 员 工 持 股 被 国 务 院 国 资 委 列 为 落 实 十 八 届 三 中 全 会 决 定 的 33 项 重 大 课 题 之 一, 重 点 研 究 员 工 持 股 的 29 杭 州 市 求 是 路 8 号 公 元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5 层