目录 1 新能源车电池热管理系统技术趋势 电池热管理三种技术 风冷技术 液冷技术 相变材料冷却技术 国际比较 : 液冷技术运用较多 国内比较 : 风冷和液冷并存, 预计液冷比重逐步提升
|
|
|
- 琰 车
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 HeaderTable_User 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 18/06 18/07 18/ HeaderTable_Industry 中性 investratingchange.sa me 汽车与零部件行业 技术迭代升级, 市场空间逐步扩大 新能源车热管理系统之技术 市场分析 深度报告 行业 证券研究报告 核心观点 新能源车电池热管理系统技术趋势 新能源车动力电池热管理技术主要包括 风冷 液冷及相变材料冷却 ( 直冷 ) 等, 液冷技术在国外量产新能源汽车中 应用成熟 国内新能源车中风冷和液冷技术并存, 在动力电池能量密度持 续提升的趋势下, 风冷难以满足精密的温控要求 随着技术迭代带来的成本 降低, 预计液冷将成为未来国内多数主机厂新能源车采用的动力总成系统热 管理方式 新能源车空调热管理系统 : 预计热泵是发展趋势 由于动力方式不同, 传统 汽车与新能源汽车空调系统热管理存在较大差别 : 传统汽车空调系统由发动 机带动压缩机制冷, 而新能源汽车需要用电动系统驱动压缩机制冷 ; 传统汽 车利用发动机余热制热, 而新能源车则需要电加热器进行制热, 如热敏电阻 (PTC) 以及热泵等 目前新能源汽车空调制热主要有两种 : 一种是采用电 加热设备, 如 PTC 电加热器 ; 另一种制热方案为热泵制热 国外新能源汽 车制热模块以热泵为主, 国内新能源汽车目前主要以 PTC 为主 随着我国 新能源汽车的不断发展, 空调系统对电动车续航里程的影响日益凸显 国内 消费者除了追求经济性以外, 逐渐重视续航里程, 将 PTC 升级为热泵能有 效降低新能源汽车能耗, 预计热泵是发展趋势 电池热管理的市场空间 相比传统汽车, 电池热管理系统为新增加的系统 风冷模式单车价值量较低, 液冷模式的电池热管理系统包括电子膨胀阀 冷 却板 电池冷却器 电子水泵, 加热器等部件 在一定假设条件下, 测算 得到 2020 年国内新能源车电池热管理市场空间为 亿元左右, 年预计年复合增速约 66% 左右 其中 ; 液冷 2020 年为 亿 元左右, 预计液冷贡献主要增量 空调热管理系统及电机电控热管理市场空间 新能源车中空调系统中由机械 驱动的零部件将变为由电驱动的零部件, 若不算与电池热管理系统共用的 PTC 及热泵, 新能源汽车空调系统热管理单车价值量约是传统燃油车的两 倍 在一定假设条件下, 测算得到 2020 年国内新能源汽车空调热管理市场 空间为 亿元左右, 预计年复合增速约 46% 左右 电机电控热管理只需 考虑冷却, 主要零部件包括散热器, 电子风扇, 电子水泵以及膨胀水箱等 在一定假设条件下, 测算得到 2020 年国内新能源汽车电机电控热管理市场 空间为 亿元左右 投资建议与投资标的 新能源汽车的发展催生了热管理系统市场, 未来随着新能源车销量规模的扩 大, 新能源车热管理系统空间将逐步扩大 看好在热管理系统进行布局的公 司 建议关注标的 : 银轮股份 (002126, 买入 ) 三花智控 (002050, 买入 ) 中鼎股份 (000887, 未评级 ) 腾龙股份 (603158, 未评级 ) 风险提示 : 新能源车行业销量增速低于预期影响热管理系统零部件配套的风 险 原材料价格上涨风险 零部件年降幅度超市场预期的风险 行业评级看好中性看淡 ( 维持 ) 国家 / 地区 中国 /A 股 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格, 据此开展发布证券研究报告业务 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系 因此, 投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突, 不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 行业 报告发布日期 行业表现 33% 16% 0% -16% -33% -49% 资料来源 :WIND 证券分析师 相关报告 姜雪晴 *6097 汽车与零部件 2018 年 09 月 27 日 jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S 行业承压, 优势公司盈利能力维持稳定 国际技术领先, 国内企业通过部件 客户 抢占市场 关税政策落地, 继续看好优质整车和零部 件公司 汽车与零部件沪深
2 目录 1 新能源车电池热管理系统技术趋势 电池热管理三种技术 风冷技术 液冷技术 相变材料冷却技术 国际比较 : 液冷技术运用较多 国内比较 : 风冷和液冷并存, 预计液冷比重逐步提升 新能源车空调热管理系统 : 预计热泵是发展趋势 制热系统 : 热泵有望成为主流 国外新能源汽车制热模块以热泵为主 国内新能源汽车目前主要以 PTC 为主 未来热泵空调或将成为国产新能源车主流 电池热管理的市场空间 空调热管理系统及电机及电控热管理市场空间 空调热管理系统市场空间 电机及电控热管理市场空间 主要投资策略 风险提示 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 2
3 图表目录 图 1: 特斯拉 Model S 在不同温度及工况下的续航里程... 4 图 2: 不同强制风冷方式... 5 图 3: 液冷系统示意图... 5 图 4: 相变材料在电池包中的应用模式... 6 图 5: 国外新能源汽车电池热管理技术变迁... 7 图 6:2017 年新能源车销量结构... 7 图 7: 新能源汽车 PTC 工作原理 图 8:PTC 加热器示意 图 9: 新能源汽车热泵系统原理 图 10: 热泵系统示意 图 11: 荣威 EI5 使用 PTC 与热泵的比较 图 12: 电池热管理系统市场空间测算 图 13: 空调热管理系统市场空间测算 图 14: 电机电控冷却系统 图 15: 电机电控热管理系统市场空间测算 表 1: 江淮 IEV 系列性能对比... 8 表 2:2018 年部分车企新车计划... 8 表 3: 国外使用热泵的部分车型 表 4: 国内新能源汽车多采用 PTC 制热 表 5:2017 年电池热管理系统单车价值量测算 表 6: 传统燃油车与新能源汽车空调系统单车价值量比较 表 7: 电机电控冷却系统单车价值量 表 8: 主要热管理系统公司估值比较 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 3
4 1 新能源车电池热管理系统技术趋势 1.1 电池热管理三种技术 动力电池是新能源汽车的核心, 电池热管理也是整个新能源汽车热管理的核心 动力电池的最佳工作温度区间为 C, 当温度过高时, 其使用寿命会迅速衰减, 温度达到电池材料燃点后电池组便会起火 ; 当温度过低时, 其可用电容量和充放电电压会迅速降低, 存在内部短路安全隐患 此外, 电池温度对电动车续航也有一定影响, 低温往往使得电动车续航能力下降, 因此电池热管理系统尤为重要 目前根据使用的热量传递介质分类, 动力电池热管理技术主要包括风冷 液冷及相变材料冷却 ( 直冷 ) 等 图 1: 特斯拉 Model S 在不同温度及工况下的续航里程 数据来源 : 电动汽车用锂离子电池的温度敏感性研究综述, 东方证券研究所 风冷技术 风冷是以低温空气为介质降低电池温度的一种散热方式 风冷可以分为自然冷却和强制冷却, 原理是利用自然风或风机, 配合汽车自带的蒸发器为电池降温, 在早期的电动乘用车应用广泛, 在目前的电动巴士 电动物流车中也被广泛采纳 使用风冷系统国内外典型车型有日产聆风 (Nissan Leaf) 丰田普锐斯 起亚 Soul EV 等 风冷缺点是换热效果较差, 适用于结构简单和电力负荷较小的情况 对于新能源汽车动力系统热管理来说, 自然风冷很难满足降温要求, 目前热管理使用的多为强制风冷 强制风冷按照通风方式可分为串行通风和并行通风, 串行通风 : 一般是风机抽取外面的空气从电池组的一端流进, 从电池组的另一端流出, 达到降温目的 并行通风 : 与电池表面接触的空气都是直立上升的气流, 使得每块电池温度降低的数值一样 从提高电池组工作性能角度, 并行通风方式优于串行通风方式, 在热管理系统中更为常用
5 图 2: 不同强制风冷方式 数据来源 : 动力电池组热分析与风冷散热措施研究, 东方证券研究所 液冷技术 液冷是使用导热系数较高的液体间接或直接接触电池, 带走热量实现散热的热管理方法 换热介质包括水 乙二醇溶液 石蜡油 制冷剂等 液体介质的导热系数比空气大得多, 且液体的比热容较大, 因此液冷方式比空冷更能高效地实现热管理 其优点就是电池表面与换热工质之间的换热效率较高 ; 缺点是需要布臵传热管 换热器等部件, 结构相对复杂, 增加了电池组的重量, 存在漏液风险 液冷是目前许多电动乘用车的优选方案, 国内外的典型车型如宝马 i3 特斯拉 通用沃蓝达 (Volt) 华晨宝马之诺 吉利帝豪 EV, 均使用液冷技术 图 3: 液冷系统示意图
6 数据来源 : 鹰峰电子, 东方证券研究所 相变材料冷却技术 相变材料冷却是一种使用相变材料控制电池组温度的热管理方法 相变材料是一种在一定温度范围内通过吸热或放热来改变自身物理状态的材料, 排列电池时将电池的侧面完全浸在相变材料中, 当锂电池与材料接触处的温度达到材料熔化温度时, 材料从固态变为液态 当电池温度降低时, 材料从液态变成固态 相较于主动风冷与主动液冷, 相变冷却系统结构简单且由于是被动散热, 无需依赖空调系统, 不用增加汽车额外功耗, 有助于提升汽车续航里程 此外, 相变材料成本低廉, 维护成本低 但是, 拥有大冷却系数的相变材料目前还不是非常成熟, 同时液 - 固转变时存在体积变化, 因此对整体结构设计要求很高, 目前相变材料冷却在汽车运用中还比较少 图 4: 相变材料在电池包中的应用模式 数据来源 : 相变材料在动力电池热管理中的应用研究进展, 东方证券研究所 1.2 国际比较 : 液冷技术运用较多 由于风冷具有结构简单 成本低 便于修理维护等优点, 在早期的电动乘用车中应用广泛, 如 2001 年上市的经典混动车丰田普锐斯 2010 年上市的纯电车日产聆风 (Nissan Leaf) 等 尽管风冷技术结构简单, 但是其换热效率差, 仅适用于结构简单和电力负荷较小的情况 随着新能源汽车趋向高端化, 对续航及动力要求越来越高, 电池带电量及驱动电机功率也越来越大, 因此对于散热的要求也越来越高 传统的风冷方式往往难以满足冷却要求, 同时随着三元锂电池的普及, 更需要效率高的换热技术来保证其安全性
7 因此, 换热效率更高的液冷成为了目前国外新能源汽车的主流, 液冷技术在国外量产新能源汽车中应用成熟 如特斯拉, 通用 Volt, 福特 Focus BEW 等, 而要求更高的直冷技术目前仅在宝马 i3 等部分车型中使用 图 5: 国外新能源汽车电池热管理技术变迁 数据来源 : 第一电动, 东方证券研究所 1.3 国内比较 : 风冷和液冷并存, 预计液冷比重逐步提升 目前我国新能源纯电动乘用车中小微型 (A00) 级产销量占比较高,2017 年微型纯电动乘用车产量占比约 67% 总体车型偏低端 电池能量密度偏低, 续航里程低, 其电池冷却方式多以自然冷却或风冷为主, 而非液冷 此外,A00 型车成本压力大, 而液冷系统成本较高, 国内新能源汽车电池热管理方案以风冷为主 图 6:2017 年新能源车销量结构 120% 100% 80% 60% 40% 20% 63% 45% 67% 61% 0% H1 A00 A0 A B 数据来源 : 乘联会, 东方证券研究所
8 纯电动 A 级车与 SUV 车型电池包较大, 散热性能要求高, 需要更高效的冷却系统, 因此 A 级车与 SUV 车型大多配备了液冷系统, 如帝豪 EV450, 北汽 EU5 等 随着国内新能源补贴政策与双积分政策的落地, 将利好高续航, 高能量密度的车型 国内新能源汽车也开始使用更高能量密度的电池, 更大功率的电机 在此趋势下, 小部分微型电动车也开始对电池, 动力系统进行升级, 并配臵更高效的动力系统 比如江淮的 IEV 系列微型电动车, 其前 5 代均采用风冷作为电池热管理方案 随着电池及动力系统升级, 风冷逐渐难以满足其散热需求, 于是在下一代 IEV 微型电动车中, 热管理系统同样得到了升级 江淮 iev6e 成为了国内首款采用液冷技术的微型电动车, 其自主研发的液冷技术已经在江淮 iev7s 上大规模使用 表 1: 江淮 IEV 系列性能对比 IEV5 IEV7s 电机总功率 (KW) 续航 (Km) 电池容量 (Kwh) 快充时间 (h) 冷却方式 风冷 液冷 数据来源 : 汽车之家, 东方证券研究所 我们统计了近三年主流新能源车企发布的畅销车型 结果显示,2016 年 2017 年车企主要推出 A00/A0 级别车型,2018 年, 新能源补贴进一步退坡, 原有的 普惠性补贴 将转向 选优性补贴, 将财政资源更多投向高能量密度 高续航里程的新能源车, 行业技术门槛提升 大多新能源车企纷纷偏向 A 级车, 新能源车逐渐走向高端化也推动热管理系统高端化 2017 年我国微型纯电动乘用车销量约 30 万辆, 占纯电动乘用车销量比重为 67% 随着消费升级, 国内对新能源车的要求提升,2018 年上半年 A00 纯电动乘用车销量占比为 61%, 已经出现下降趋势, 而 A0 及以上纯电动汽车占比越来越高, 新能源车型结构有望继续向高端方向升级 在动力电池能量密度持续提升的趋势下, 风冷难以满足精密的温控要求 随着技术迭代带来的成本降低, 预计液冷将成为未来多数主机厂采用的动力总成系统热管理方式 表 2:2018 年部分车企新车计划
9 厂商时间车型定位 2016 E200 A00 江铃 2017 E160 A EV 系列 A0 EC180 A 北汽新能源 EU260 A EUR500 A 2018 EX360 A0 芝麻 A E200 A00 众泰 T300 新能 2018 A0 源 2017 iev6e A00 江淮汽车 iev7s A ieva50 A 奔奔 EV260 A00 长安汽车 2018 CS15EV A0 逸动新能源 A E50 A E550 A 上汽荣威 2017 RX5 新能源 A 2018 Ei5 A 秦 EV450 A 2017 宋新能源 A 比亚迪 E5 A 2018 元新能源 A 三厢 EV A 2017 帝豪 EV300 A 吉利帝豪 EV450 A 2018 帝豪 GSe A 数据来源 : 汽车之家, 东方证券研究所 2 新能源车空调热管理系统 : 预计热泵是发展趋势 汽车空调系统一般由制冷系统 供暖系统 通风系统 控制系统组成, 其基本功能是调节车厢内温度 湿度 气流速度 空气洁净等 由于动力方式不同, 传统汽车与新能源汽车空调系统热管理存在较大差别 : 首先是制冷驱动力不同, 传统汽车空调系统由发动机带动压缩机制冷, 而新能源汽车无发动机, 需要用电动系统驱动压缩机制冷 ; 其次是制热源不同, 传统汽车利用发动机余热制热, 而新能源车则需要电加热器进行制热, 如热敏电阻 (PTC) 以及热泵等 2.1 制热系统 : 热泵有望成为主流
10 目前新能源汽车空调制热主要有两种方案 : 一种是采用电加热设备, 如 PTC 电加热器 (PTC 是指正温度系数热敏电阻, 简称 PTC 热敏电阻 ) PTC 电加热器采用 PTC 热敏电阻元件为发热源, 的一种加热器,PTC 热敏电阻是一种典型具有温度敏感性的半导体电阻, 它的电阻随湿度变化而急剧变化, 当外界温度降低,PTC 电阻值随之减小, 发热量会相应增加 冷空气直接流经加热器表面, 加热后送入车内以实现制热 PTC 电加热方案具有恒温 较为安全和使用寿命长等优点, 但能耗较大, 严重缩短了电动汽车的续航里程, 冬季如果一直采用 PTC 加热, 续航里程将减少大约 30-40%, 且 PTC 加热出风较干燥, 易使乘客感到不适 图 7: 新能源汽车 PTC 工作原理 图 8:PTC 加热器示意 数据来源 : 纯电动汽车 PTC 水暖加热器结构设计及其控制系统研究, 东方 数据来源 : 汽车之家, 东方证券研究所 证券研究所 另一种制热方案为热泵制热, 即把 热 从一个地方 运输 到另一个地方, 可用于制热及制冷 热泵空调制热技术原理和制冷系统相似, 但制冷剂流向相反 在夏季, 热泵空调与传统空调一样, 制冷剂从压缩机出来后, 先进入到车外侧换热器 ( 冷凝器 ) 放热冷凝, 再通过膨胀阀节流膨胀, 后进入车内侧换热器吸收车内热量, 最后回到压缩机, 完成制冷循环 ; 在冬季时空调回路方向相反, 冷却剂先进入车内侧换热器, 在其中放热冷凝, 由于止回阀的存在, 冷凝后只能通过膨胀阀节流, 之后再进入到车外侧换热器, 从而达到在室外制冷 在室内制热的效果, 完成整个制热循环 制冷剂流向的改变, 主要依靠四通换向阀完成 电加热带给车内的热量只源自于消耗的电能, 相比于电加热, 热泵技术制热带给车内的能量不仅源自于消耗掉的电能, 而且还从车外 运输 一部分热能到车内, 其加热效率更高, 有助于延长电动车的续航里程 预计热泵技术有望成为主流 图 9: 新能源汽车热泵系统原理 图 10: 热泵系统示意
11 数据来源 : 新能源汽车空调系统技术探索, 东方证券研究所 数据来源 : 汽车之家, 东方证券研究所 2.2 国外新能源汽车制热模块以热泵为主 根据不完全统计, 国外的畅销新能源车型大多以热泵为主, 如日产聆风, 丰田普锐斯, 宝马 i3, 大众 e-golf, 雷诺 ZOE, 起亚 SOUL, 奥迪 R8 e-tron 等 国外新能源汽车发展早期也大多使用 PTC 加热技术, 随着技术逐渐升级, 对节能的要求越来越高, 越来越多的车型使用了热泵技术 如经典新能源汽车日产聆风,2010 年上市至 2013 年一直采用 PTC 作为其制热模式,2013 年将 PTC 升级为热泵 大众 e-golf 可加装热泵, 加装后冬季的续航里程可提升 30%, 起亚 SOUL 2015 年起增加了热泵 表 3: 国外使用热泵的部分车型 车型 动力系统 制热方式 定位 丰田普锐斯 混动 热泵 SUV BMW i3 纯电动 热泵 A Vwe-golf 纯电动 PTC/ 热泵 A ZOEEV 纯电动 热泵 A ElantraEV 纯电动 热泵 A 日产聆风 纯电动 热泵 A 起亚 SOUL 纯电动 热泵 A 数据来源 : 中国产业信息网, 东方证券研究所 2.3 国内新能源汽车目前主要以 PTC 为主 目前国内新能源大多采用 PTC 制热系统, 如北汽 EC 系列, 比亚迪秦系列, 奇瑞 EQ 系列, 江淮 IEV6E 等, 主要原因是 PTC 系统结构简单, 技术门槛低, 而国内新能源整车厂技术实力较国外还有一定差距 此外, 热泵成本较 PTC 高, 目前国内新能源车销售以经济型的微型车为主, 考虑成本因素,PTC 制热为主
12 表 4: 国内新能源汽车多采用 PTC 制热 车型 动力系统 制热方式 定位 奇瑞 EQ 纯电动 PTC A00 江淮 IEV6E 纯电动 PTC A00 北汽 EC 系列 纯电动 PTC A00/A0 众泰 E200 纯电动 PTC A00 荣威 ERX5 纯电动 PTC SUV 比亚迪 E6 纯电动 PTC MPV 比亚迪宋 纯电动 PTC SUV 数据来源 : 中国产业信息网, 东方证券研究所 2.4 未来热泵空调或将成为国产新能源车主流 随着我国新能源汽车的不断发展, 空调系统对电动车续航里程的影响日益凸显 国内消费者除了追求经济性以外, 逐渐重视续航里程, 将 PTC 升级为热泵则能有效降低新能源汽车能耗 目前国内多家整车厂已经开始推进热泵技术的研发, 同时一些技术领先的龙头厂商已经开始将热泵运用于量产车中 如 2018 年新上市的荣威 EI5 就采用了热泵技术, 并明显降低了功耗 据官方介绍, 在室外 -7 摄氏度, 车内设臵 20 摄氏度时, 热泵空调相对于传统空调续航可以增加 15Km 预计未来随着技术的进步及成本逐步下降, 热泵空调有望成为主流趋势 图 11: 荣威 EI5 使用 PTC 与热泵的比较 数据来源 : 有车一族, 东方证券研究所 3 电池热管理的市场空间 相比传统汽车, 电池热管理系统为新增加的系统, 带来全新增量 风冷模式主要利用自然风或风机, 配合汽车自带的蒸发器为电池降温, 系统结构简单, 单车价值量较低, 仅需加热器等价值量较高的零件, 单车价值量约为 1500 元 液冷模式的电池热管理系统包括电子膨胀阀 冷却板 电池冷却
13 器 电子水泵, 加热器等价值量较大的部件, 若不考虑电动压缩机 系统整体单车价值约为 3000 元 而混动车的电池热管理系统则更加复杂 除了电池以外, 还需要对发动机进行冷却, 主要零部件包括油冷器, 中冷器,EGR 冷却器等, 整体价值量在液冷系统的基础上增加 800 元, 约 3800 元左右 表 5:2017 年电池热管理系统单车价值量测算 风冷系统单车价值量 液冷系统单车价值量 部件 单价 部件 单价 加热器 1200 冷却板 600 其他 300 电池冷却器 300 电子水泵 200 电子膨胀阀 200 加热器 1200 散热器 200 其他 300 合计 1500 合计 3000 数据来源 : 三花智控, 相关网页整理, 东方证券研究所 基于国内新能源汽车销量预测, 根据新能源汽车电池热管理系统的单车价值量, 可测算新能源汽车 电池热管理系统的市场空间 核心假设 : 1) 假设未来 3 年国内新能源乘用车销量按每年 50% 的增速增长, 到 2020 年达到 187 万辆 产品 结构方面,2017 年国内 A00 级新能源车销量占纯电动汽车的 67% 未来财政资源将更多投向高能 量密度 高续航里程的新能源车, 行业门槛将逐渐提升 2018 年上半年 A00 级车销量占比已降至 61%, 我们假设行业高端化进程将继续,2020 年 A00 级车占比将降至 25% 左右, 同时 A 级及 A 级以上车型销量占比将上升 65%,A0 级车比例为 10% 2) 由于微型车结构简单, 技术门槛低 假设 A00 级车全部采用风冷技术 2017 年 A0 级车基本 均为风冷系统, 但随着行业技术门槛提升, 已经有部分 2018 年的新款 A0 级新能源车采用了液冷 技术, 如畅销车江淮 IEV7S 等 因此我们假设此趋势将会延续,2018 年将会有 20% 的 A0 级车采 用液冷技术, 之后渗透率每年增长 10 个百分点 而其余的高级别车均采用液冷系统 3) 由于技术升级带来的成本下降, 我们假设新能源车电池热管理系统单车价值量每年以 3% 的速 度下降 按照以上假设, 测算得 年国内新能源电池热管理市场空间分别为 亿元, 亿元,45.04 亿元, 预计年复合增速约 66% 左右 其中 ; 液冷分别为 6.77 亿元,15.08 亿元, 亿元, 液冷贡献主要增量 图 12: 电池热管理系统市场空间测算
14 风冷价值 ( 亿元 ) 液冷价值 ( 亿元 ) 混动电池热管理价值 ( 亿元 ) 数据来源 : 东方证券研究所 4 空调热管理系统及电机及电控热管理市场空间 4.1 空调热管理系统市场空间 由于新能源车没有内燃机, 因此其空调系统中由机械机构驱动的零部件将变为由电驱动的零部件 比如在新能源车中, 传统的压缩机升级成为了电动压缩机, 电动压缩机内嵌了控制器和电机, 因此新能源汽车上使用的压缩机制造难度更高 价格也更高 目前电动汽车压缩机的平均单价在 1500 元左右, 比传统汽车压缩机高出 1000 元左右 此外传统汽车空调系统中的热力膨胀阀升级为了电子膨胀阀, 制冷剂流量得到了更精确的控制, 但同时价格也有所提高 据我们测算, 若不算与电池热管理系统共用的 PTC 及热泵, 新能源汽车空调系统热管理单车价值量约是传统燃油车的两倍 表 6: 传统燃油车与新能源汽车空调系统单车价值量比较 传统燃油车空调系统零部件 价格 ( 元 ) 新能源汽车空调系统零部件 价格 ( 元 ) 压缩机 500 电动压缩机 1500 冷凝器 150 冷凝器 150 蒸发器 150 蒸发器 150 贮液器 25 贮液器 25 膨胀阀 25 电子膨胀阀 200 其他 250 其他 250 合计 1100 合计 2275 数据来源 : 三花智控, 相关网页整理, 东方证券研究所
15 核心假设 : 1) 假设未来 3 年国内新能源乘用车销量按每年 50% 的增速增长, 到 2020 年达到 187 万辆 2) 电池热管理系统共用的加热器不算入空调系统, 同时由于技术升级带来的成本下降, 假设新能源车空调热管理系统单车价值量每年以 3% 的速度下降 按照以上假设, 测算得 年国内新能源汽车空调热管理市场空间分别为 亿元,26.73 亿元,38.89 亿元, 预计年复合增速约 46% 左右 图 13: 空调热管理系统市场空间测算 E 2019E 2020E 市场空间 ( 亿元 ) 数据来源 : 东方证券研究所 4.2 电机及电控热管理市场空间 电动汽车在驱动与回收能量的工作过程中, 电动机定子铁芯 定子绕组在运动过程中都会产生损耗, 这些损耗以热量的形式向外发散, 需要有效的冷却介质及冷却方式来带走热量, 保证电动机在一个稳定的冷热循环平衡的通风系统中安全可靠运行 电动汽车驱动电动机与控制器的冷却系统主要依靠冷却水泵带动冷却液在冷却管道中循环流动, 通过在散热器的热交换等物理过程, 冷却液带走电动机与控制器产生的热量 为使散热器热量散发更充分, 通常还在散热器后方设臵风扇 其工作流程为 : 冷却液流经电动机和电控器带走热量, 进入水箱散热器散热 无刷电动风扇与散热器集成安装, 加速散热 ECU 风扇控制器通过分布在水箱进出水口的温度传感器, 实时监测冷却液温度, 并同步智能调整冷却风扇运行状态 经过散热的冷却液在电子水泵的作用下, 再进入驱动电机和电控装臵带走热量, 以此循环往复, 始终确保驱动电机在最佳的温度范围中工作 图 14: 电机电控冷却系统
16 数据来源 : 驿力科技, 东方证券研究所 电机电控热管理的热管理只需考虑冷却, 目前行业内电机电控主流的散热方式为水冷 根据其散热主要原理, 主要零部件包括散热器, 电子风扇, 电子水泵以及膨胀水箱等 据测算, 其整体单车价值量大约 850 元左右 表 7: 电机电控冷却系统单车价值量 新能源汽车电机电控热管理零部件 价格 ( 元 ) 电子风扇 150 电子水泵 200 膨胀水箱 200 散热器 200 其他 100 合计 850 数据来源 : 相关网页整理, 东方证券研究所 核心假设 : 1) 假设未来 3 年国内新能源乘用车销量按每年 50% 的增速增长, 到 2020 年达到 187 万辆 2) 假设所有新能源车均采用水冷作为其电机电控的冷却方式 同时由于技术升级带来的成本下降, 假设新能源车电机电控热管理系统单车价值量每年以 3% 的速度下降 按照以上假设, 测算得 年国内新能源汽车电机电控热管理市场空间分别为 6.86 亿元,9.99 亿元,14.53 亿元, 预计年复合增速约 46% 左右
17 图 15: 电机电控热管理系统市场空间测算 E 2019E 2020E 市场空间 ( 亿元 ) 数据来源 : 东方证券研究所 5 主要投资策略 新能源汽车的发展催生了热管理系统市场, 未来在随着新能源车销量规模的扩大, 新能源车热管理系统市场也将逐步扩大 看好在热管理系统进行布局的公司, 建议关注标的 : 银轮股份 三花智控 中鼎股份 腾龙股份 表 8: 主要热管理系统公司估值比较 股价 EPS PE 证券简称 证券代码 2018/9/ A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 银轮股份 SZ 三花智控 SZ 奥特佳 SZ 中鼎股份 SZ 腾龙股份 SH 数据来源 :Wind, 东方证券研究所 6 风险提示 新能源车行业销量增速低于预期的风险 因新能源车行业整体销量增速低于预期, 将影响热管理系统相关零部件配套量, 进而影响零部件公司盈利 零部件年降幅度超市场预期的风险 若整车让零部件公司降价幅度超出预期, 则将影响零部件公司盈利增长 原材料成本上涨的风险 若上游原材料价格上涨幅度较高, 将影响汽车零部件公司盈利水平
18 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明 : 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断 ; 分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来, 均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准 ; 公司投资评级的量化标准买入 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 增持 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 : 相对弱于市场基准指数收益率在 -5% 以下 未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该股 票的研究状况, 未给予投资评级相关信息 暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定, 研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形 ; 亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级 ; 分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级 盈利预测及目标价格等信息不再有效 行业投资评级的量化标准 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 看淡 : 相对于市场基准指数收益率在 -5% 以下 未评级 : 由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该行业的研究状况, 未给予投资评级等相关信息 暂停评级 : 由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级 ; 分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效
19 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 制作及发布 本研究仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告的全体 接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的 同时, 本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的证券研究报告 本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到 除了一些定期出版的证券研究报告之外, 绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动 过去的表现并不代表未来的表现, 未来的回报也无法保证, 投资者可能会损失本金 外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响 那些涉及期货 期权及其它衍生工具的交易, 因其包括重大的市场风险, 因此并不适合所有投资者 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者自主作 出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均 为无效 本报告主要以电子版形式分发, 间或也会辅以印刷品形式分发, 所有报告版权均归本公司所有 未经本公司 事先书面协议授权, 任何机构或个人不得以任何形式复制 转发或公开传播本报告的全部或部分内容, 不得 将报告内容作为诉讼 仲裁 传媒所引用之证明或依据, 不得用于营利或用于未经允许的其它用途 经本公司事先书面协议授权刊载或转发, 被授权机构承担相关刊载或者转发责任 不得对本报告进行任何有 悖原意的引用 删节和修改 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告, 慎重使用公众媒体刊载的证 券研究报告 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址 : 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人 : 王骏飞 电话 : *1131 传真 : 网址 : wangjunfei@orientsec.com.cn
东方证券报告
12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 _User 5017334 三花股份 002050.SZ _Stock 002050 增持 investrating Change.same 13021400 _Excel 收入重回增长轨道并购资产拖累业绩 季报点评 事件 公司公布 2013 年一季报 :
<4D F736F F D20B7BFB5D8B2FAD0D0D2B5B9C0D6B5B8FAD7D9B1A8B8E6B6AFCCAC A3AC4E4156C6BDBEF9D5DBB7F E646F63>
深度报告行业 研究报告 房地产行业 动态 PE16.08X,NAV 平均折幅 16% 房地产行业估值跟踪报告 研究结论 静态 PB 和 PE 水平 : 按 8 月 6 日收盘价测算, 地产行业静态 PE 和 PB 水平分别为 23.12X 和 2.70X, 较上一报告日 (7 月 23 日 ) 升幅为 3% 今年地产行业静态估值最低水平出现在 7 月初, 当前行业静态 PE 和 PB 较 7 月初升幅已近
东方证券报告
12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 13/04 13/05 13/06 13/07 13/08 _User 343958300 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 436796323 金龙汽车 600686.SH _Stock 600686 增持 investrating Change.same 13022000 _Excel 预计下半年盈利有望环比改善
<4D F736F F D20BABDCCECD0C5CFA C4EAB0EBC4EAB1A8B5E3C6C02E646F63>
中报点评 公司 证券研究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 航天信息 600271.SH 软件和渠道销售驱动业绩快速增长 事件 : 航天信息 (600271) 发布 2011 年半年报, 收入同比增长 30.17%, 净利润同比增长 30.60% 王天一 联系人 军工行业高级分析师执业证书编号 :S0860210060001 张乐 研究结论 : 软件与渠道销售业务的收入增长与毛利率提升是推动公司上半年业绩超预
_TypeTitle 表 1: 可比公司估值比较 公司 代码 最新价格 ( 元 ) 每股收益 ( 元 ) 市盈率 2018 年 4 月 19 日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 拓普集团
17/04 17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 _User 343958300 继峰股份 603997.SH _Stock 603997 买入 investrating Change.same 13022000 _Excel 完善全国布局, 与 GRAMMER 合作有望加速进入全球配套体系 年报点评 核心观点
HeaderTable _User 云南白药 SZ HeaderTable _Stock 买入 investrating Change.same HeaderTable _Excel 平稳发展, 期待全年 季报点评 核心观点 一季度
_User 1376039237 云南白药 000538.SZ _Stock 000538 买入 investrating Change.same 13022400 _Excel 平稳发展, 期待全年 季报点评 核心观点 一季度业绩符合预期 公司公布一季报,19 年一季度实现营业收入 69.73 亿元, 同比增长 10.04%, 归属上市公司股东的净利润为 8.46 亿元, 同比增长 4.97%,
_TypeTitle 表 1: 可比公司估值表 公司 代码 最新价格 ( 元 ) 每股收益 ( 元 ) 市盈率 2018 年 8 月 29 日 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 兴民智通
17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 18/06 18/07 _User 343958300 宁波高发 603788.SH _Stock 603788 买入 investrating Change.same 13022000 _Excel 业绩符合预期, 拓展新客户提供新的增长点 中报点评 核心观点 业绩符合预期 公司上半年实现营业收入
_TypeTitle 图 1: 可比公司估值 公司 代码 最新价格 ( 元 ) 每股收益 ( 元 ) 市盈率 2018/8/ A 2018E 2018A 2019E 2017A 2018E 2018A 2019E 花园生物
17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 18/06 18/07 _User 5017243 1376039237 1371365873 金达威 002626.SZ _Stock 002626 买入 investrating Change.same 13022400 _Excel 上半年维生素贡献利润显著, 未来看好保健品领域的布局
东方证券报告
12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 13/04 13/05 13/06 13/07 13/08 13/09 13/10 HeaderTable _User 343958300 click here: http://www.hibor.com.cn 436796323 国机汽车 600335.SH HeaderTable _Stock 600335 增持 investrating
HeaderTable _User 九强生物 SZ HeaderTable _Stock 买入 investrating Change.same HeaderTable _Excel 业绩稳健增长, 平台战略持续推进 年报点评 核心
HeaderTable _User 1371365873 九强生物 300406.SZ HeaderTable _Stock 300406 买入 investrating Change.same 13022400 HeaderTable _Excel 业绩稳健增长, 平台战略持续推进 年报点评 核心观点 业绩符合预期, 各项费用率保持平稳 公司发布 2018 年报, 报告期内实现营收 7.74 亿元
<4D F736F F D20C4FEB2A B6AFCCACB8FAD7D94C4344C6B4BDD3C6B4B7ECC4D1D4D9BDB5A3AC444C50C6B4BDD3CEC8D7F8B8DFB6CBCAD0B3A1>
动态跟踪公司 证券研究报告 宁波 GQY 300076.SZ LCD 拼接拼缝难再降,DLP 拼接稳坐高端市场 研究结论 大屏幕拼接屏市场快速增长, 同比增长将达 17% 随着整体成本不断下降 技术不断升级和完善 应用领域不断扩展, 大屏幕拼接屏市场已经进入快速增长期 根据奥维咨询统计, 今年上半年整体销售额规模达到 22.8 亿元, 其中 DLP 拼接销售额为 13.9 亿元, 占比达到 61%,LCD
东方证券报告
12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 13/04 13/05 13/06 13/07 13/08 _User 5017339 5017258 鱼跃医疗 002223.SZ _Stock 002223 增持 investrating Change.same 13022400 _Excel 血糖仪开启新征程元年 动态跟踪 投资要点 构建三大系统解决方案是业务拓展主线
我们预测 年公司 BVPS 分别为 14.89/15.64/16.45( 原预测 年 14.80/15.68), 按照可比公司估值, 给公司 18 年 1.4x 倍 PB, 对应目标价 20.84, 维持增持评级 盈利预测小幅波动主要源于, 在参考了 2018Q1 经纪业务市
17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 _User 812202451 1186176688 国泰君安 601211.SH _Stock 601211 增持 investrating Change.same 378348 _Excel 业绩稳健, 亮点频现 年报点评 核心观点 2017 年, 国泰君安实现营业收入
wwwww2 图表 1 收入增速有所放缓 单季度营业收入及增速 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, % 58.0% 63.4% 50.2% 55.5% 48.8% 55.5% 40.8% 35.5% 36.5% 33.9% 35.9
11/10 11/11 11/12 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 wwwww1 HeaderTable _User 423288675 金螳螂 002081.SZ HeaderTable _Stock 002081 买入 investrating Change.same 13021500 HeaderTable _Excel
东方证券报告
12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 HeaderTable _User 5017334 三花股份 002050.SZ HeaderTable _Stock 002050 增持 investrating Change.same 13021400 HeaderTable _Excel 行业需求不振以及费用计提导致业绩下滑
<4D F736F F D20CBC4CEACCDBCD0C2BCF2C6C0A1AAA1AACFF2D7DBBACFB5D8C0EDD0C5CFA2B7FECEF1C9CCD7AAB1E4>
动态跟踪 公司 证券研究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 四维图新 002405.SZ 向综合地理信息服务商转变 事件 : 公司发布公告将使用超募资金 13800 万元, 收购中交宇科 ( 北京 ) 空间信息技术有限公司 51.98% 的股份 研究结论 : 证券分析师 联系人 王天一 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S0860210060001
_TypeTitle 图 1: 公司商品肉猪出栏头数与均价 出栏头数
17/8 17/9 17/1 17/11 17/12 18/1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 _User 1185824214 温氏股份 3498.SZ _Stock 3498 增持 investrating Change.same 13219 _Excel 生猪量价齐升, 预计回暖会持续 7 月销售数据点评 动态跟踪 事件 公司公告 7 月销售商品肉猪 169.67
东方证券报告
14/11 14/12 15/01 15/02 15/03 15/04 15/05 15/06 15/07 15/08 15/09 15/10 _User 5017243 5017372 森马服饰 002563.SZ _Stock 002563 买入 investrating Change.same 13020700 _Excel 强者愈强, 业绩增速持续稳步提升 季报点评 核心观点 公司 2015
wwwww2 表 1: 主要财务数据变动分析表主要财务数据变动分析表人民币百万元 ( 标注除外 ) 调整前 调整后 2012E 2013E 2014E 2012E 2013E 2014E 营业收入 3,658 4,922 6,130 3,496 4,770 5,951 变动幅度 -4.44% -3.
11/11 11/12 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 wwwww1 HeaderTable _User 5017305 5017412 5017396 贵研铂业 600459.SH HeaderTable _Stock 600459 买入 investrating Change.same 13022600 HeaderTable
东方证券报告
HeaderTable _User 1197219667 1371365873 恩华药业 002262.SZ HeaderTable _Stock 002262 买入 investrating Change.same 13022400 HeaderTable _Excel 主力产品表现稳健, 二线品种快速放量 季报点评 事件 : 公司发布 2018 年度一季报, 年初至报告期内实现营收 9.26 亿元
Microsoft Word 医...doc
动态跟踪 行业 证券研究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 医药行业 医药板块成长性趋势明显 医药行业半年报前瞻 事件 我们重点关注的医药个股将于本月开始陆续公布半年报, 在此我们对重点覆 李淑花 医药行业首席分析师 8621-63325888 6088 lishuhua@orientsec.com.cn 盖的公司 2011 年半年度业绩进行预测, 为投资者进行提前布局提供参考
汽车与零部件动态跟踪 新能源汽车技术 + 传统物流车龙头, 有望获得较高市场份额 表 1:2016 年新能源专用车产品目录 资料来源 : 工信部 东方证券研究所 表 2:2015 年新能源专用车推广目录 资料来源 : 工信部 东方证券研究所 图 1: 新能源专用车月度产量数据 资料来源 : 节能和新
HeaderTable_User 15/06 15/07 15/08 15/09 15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 16/04 343958300 1004255018 HeaderTable_Industry 13022000 中性 investratingchange.sa me 173833817 汽车与零部件行业 新能源汽车技术 + 传统物流车龙头, 有望获得较高市场份额
附表 : 财务报表预测与比率分析 资产负债表 单位 : 百万元 利润表 单位 : 百万元 会计年度 E 2011E 会计年度 E 2011E 流动资产 营业收入 现金
季报点评公司 研究报告 仙琚制药 002332.SZ 盈利水平稳定增速略有下滑 事件 : 公司公布三季报, 实现销售收入 11.34 亿元, 同比增长 20.4%; 净利润约 8800 万元, 同比增长 41.64%, 合每股收益 0.26 元 公司预计 1-12 月份业绩同比增长 20-50% 研究结论 盈利水平稳定第三季度增速略有放缓 : 公司今年保持稳定增长, 前三季度盈利水平基本稳定, 其中第三季度净利率水平为
17/04 17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 HeaderTable _User 今世缘 SH HeaderTable _Sto
17/04 17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 _User 5017336 1195152594 1798949017 今世缘 603369.SH _Stock 603369 买入 investrating Change.same 13022200 _Excel 特 A+ 升级迅猛, 一季度如期迎来开门红
东方证券报告
12-1-1 12-11-1 12-12-1 13-1-1 13-2-1 13-3-1 13-4-1 13-5-1 13-6-1 13-7-1 13-8-1 13-9-1 13-1-1 _User 517287 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 517364 _Stock 1 买入 investrating Change.same 13216 _Excel 吉利汽车 175.HK
东方证券报告
15/04 15/05 15/06 15/07 15/08 15/09 15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 HeaderTable _User 343958300 1004255018 HeaderTable _Stock 600418 买入 investrating Change.same 13022000 HeaderTable _Excel 江淮汽车 600418.SH
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
<4D F736F F D20CBABF0D8D2A9D2B5B6AFCCACB5E3C6C05F >
动态跟踪 公司 证券研究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 双鹭药业 002038.SZ 布局糖尿病用药市场 事件公司拟出资 200 万美元 ( 约合 1280 万元人民币 ) 与 LIN CHAI 合作在美国特拉华州合资设立新公司 DIAPIN THERAPEUTICS, LLC( 有限责任公司 ), 主要从事糖尿病预防或治疗药物的研发生产 新成立公司注册资本为 950 万美元,
<4D F736F F D20D7CFBDADC6F3D2B5C8FDBCBEB1A8A3A A3A9B5E3C6C0>
季报点评 公司 证券研究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 紫江企业 600210.SH 地产业务受压, 其他业务开花 事件 : 紫江企业前三季度实现营业收入 63 亿元, 同比增长 18.5%, 实现净利润 5.05 亿元, 同比增长 1.48%, 对应 EPS0.35 元 其中第三季度收入实现 1.86 亿元, 同比增长 9.7%, 净利润为 3981 万元, 同比下降
_TypeTitle 盈利预测 我们预测公司 年 EPS 分别为 和 0.65 元, 根据可比公司, 给予公司 18 年 20 倍 P/E 估值, 对应目标价为 7.4 元, 维持买入评级 图 1: 可比公司估值表 公司 代码 最新价格 ( 元 ) 每股收益 ( 元
17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 18/06 18/07 18/08 _User 810267106 1013244114 1361147007 1544659266 1726549013 长信科技 300088.SZ _Stock 300088 买入 investrating Change.same 13020500 _Excel
<4D F736F F D20D6D0B9FAC6BDB0B2D6D0B1A8B5E3C6C02D E646F63>
中报点评 公司 证券研究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 中国平安 601318.SH 利润增长超预期, 寿险不甚乐观 中国平安 2011 年中报点评事件中国平安公布 2011 年半年报, 公司实现净利润 127.57 亿元, 同比增长 32.7%, 每股净利润 1.67 元 ; 期末净资产 1343.34 亿元, 较上年末增长 19.9%, 剔除股本项目变动因素后, 较上年末增长
动态跟踪公司 研究报告 浦发银行 SH 战略合作协议签署提供纠错机会 研究结论 浦发银行公告,11 月 25 日该行与中国移动有限公司正式签署了 战略合作协议 根据该协议, 浦发银行将与中国移动在包括现场支付以及远程支付在内的手机支付领域开展合作, 并将联合研发和推广提供多种金融服务功
动态跟踪公司 研究报告 浦发银行 600000.SH 研究结论 浦发银行公告,11 月 25 日该行与中国移动有限公司正式签署了 战略合作协议 根据该协议, 浦发银行将与中国移动在包括现场支付以及远程支付在内的手机支付领域开展合作, 并将联合研发和推广提供多种金融服务功能的手机金融软件及手机支付安全解决方案, 还将发挥双方的资源优势, 在客户服务和渠道共享等领域开展合作 手机支付将为浦发银行提供低成本资金和中间业务收入增长空间
<4D F736F F D20B3CBD3C3B3B5D0D0D2B5B2DDB8F9B5F7D1D033BCBEB6C8B3CBD3C3B3B5D0D0D2B5BEB0C6F8BBD8C9FDCAC7B4F3B8C5C2CACAC2BCFE2E646F63>
简评 行业 证券研究报告 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 汽车行业 预期 3 季度乘用车行业景气回升是大概率事件 行业评级看好中性看淡 ( 维持 ) 国家 / 地区 中国 /A 股 报告发布日期 2011 年 06 月 30 日星期四 秦绪文 汽车行业资深分析师 021-63325888-6097
五粮液深度报告 无惧短期扰动, 改革红利渐次释放 投资建议 我们维持公司 年每股收益预测分别为 元, 参考可比公司估值, 给予 公司 18 年 18 倍 PE, 对应目标价 元, 维持买入评级 图表 1: 可比公司估值表 公司 代码 最新
_User 5017336 1195152594 1798949017 五粮液 000858.SZ _Stock 000858 买入 investrating Change.same 13022200 _Excel 控量挺价增速换挡, 改革加速焕发活力 季报点评 事件 公布 2018 年三季报, 前三季度实现营收 292.50 亿元, 同增 33.09%; 实 现归母净利润 94.94 亿元, 同增
Microsoft Word - 中金黄金2010中报点评 doc
中报点评 公司 研究报告 资代表联系 并请阅读报告最后一页的免责申明 中金黄金 600489.SH 产能增长迅速盈利大幅提升 事件 : 2010 年上半年公司实现营业收入 114.29 亿元, 同比增加 5.18% 实现利润 9.66 亿元, 同比增长 207.66%, 归属于母公司的净利润 4.87 亿元, 较上年同期增长 199.63 %; 每股收益为 0.62 元, 净资产收益率 11.73%
<4D F736F F D20C1FABEBBBBB7B1A3B6AFCCACB8FAD7D >
龙净环保 600388.SH 工程总包业务有望成为稳定增长点 脱硝 改造项目接连中标 助力 01 盈利增长 事件 证券分析师 861 6335888 6100 zhoufw@orientsec.com.cn 公司公告中标印度比莱钢厂锅炉及涡轮鼓风机房建筑的设计 制造 供货 安装和调试项目 项目总价折合人民币 3.5 亿元 周凤武 联系人 陈少杰 861 6335888 113 chenshaojie@orientsec.com.cn
_TypeTitle 盈利预测与投资建议盈利预测 收入分类预测表 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 氯吡格雷销售收入 ( 百万元 ) 2, , , , ,573.5 增长率 11.0% 10.0% 10.0% 10.0% 7.
17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 _User 1197219667 1371365873 _Stock 002294 买入 investrating Change.same 13022400 _Excel 信立泰 002294.SZ 布局药物洗脱球囊, 丰富心脑血管器械产品线 动态跟踪 核心观点
东方证券报告
15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 16/04 16/05 16/06 16/07 16/08 16/09 HeaderTable _User 5017336 1195152594 白云山 600332.SH HeaderTable _Stock 600332 买入 investrating Change.same 13022200 HeaderTable _Excel
2015 分红最新预测结果 上市公司已逐步在公布分红信息 截止 5 月 29 日, 沪深 300 成分股已有 269 家公布了分红方案, 其中有 93 家公布了除权除息日,71 家已实施 ; 上证 50 成分股已有 45 家公布了分红方案, 其中有 15 家公布了除权除息日,9 家已实施 ; 中证
HeaderTable _User 5017378 金融工程 HeaderTable _Stock 股票代码投资评级评级变化行业 code HeaderTable _Excel 分红对期指的影响 2015 分红影响跟踪 ( 七 ) 研究结论 上市公司已逐步在公布分红信息 截止 5 月 29 日, 沪深 300 成分股已有 269 家公布了分红方案, 其中有 93 家公布了除权除息日,71 家已实施
东方证券报告
HeaderTable _User 5017356 股票报告网整理 http://www.nxny.com 1197171704 沧州明珠 002108.SZ HeaderTable _Stock 002108 买入 investrating Change.same 13021000 HeaderTable _Excel 业绩整体符合预期, 险资增持看好公司长期发展 季报点评 核心观点 公司三季报业绩整体符合预期,
<4D F736F F D20B9ABCBBEBCF2C6C0B1A8B8E62DBEB0D0CB2E2E2E646F63>
简评 公司 证券研究报告 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 景兴纸业 002067.SZ 箱板纸景气, 上半年业绩喜人 公司评级买入增持中性减持 ( 维持 ) 股价 (2011 年 7 月 25 日 ) 7.76 元 目标价 8.80 元 行业 轻工制造 报告发布日期 2011 年 7 月
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
13/07 13/08 13/09 13/10 13/11 13/12 14/01 14/02 14/03 14/04 14/05 14/06 wwwww1 HeaderTable_User 5017399 810267007 5017338 HeaderTable_Industry 13020900 看好 investratingchange.sa me 173833639 互联网与传媒行业 www.jztz
行业报告
HeaderTable_User 15/04 15/05 15/06 15/07 15/08 15/09 15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 5017307 1200150010 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net HeaderTable_Industry 13023100 看好 investratingchange.sa me 460887479
业绩高增长, 房地产业务与基金业务双好 公司 2017 年业绩高增长, 主要来自地产业务高增长和新增并购房地产基金公司光大安石 2017 年公司实现营业收入 30.8 亿元, 同比增长 30.5%, 实现归属于母公司净利润 5.5 亿元, 同比增长 84.4% 公司盈利能力快速提升主要源于公司 20
17!-05 17!-06 17!-07 17!-08 17!-09 17!-10 17!-11 17!-12 18!-01 18!-02 18!-03 18!-04 HeaderTable _User 847289893 1353271250 1761028795 HeaderTable _Stock 600622 买入 investrating Change.same 13020600 HeaderTable
东方证券报告
13/02 13/03 13/04 13/05 13/06 13/07 13/08 13/09 13/10 13/11 13/12 14/01 HeaderTable _User 5017399 HeaderTable _Stock 600880 买入 investrating Change.same 13020900 HeaderTable _Excel 博瑞传播 600880.SH 业绩略低于预期,14
特斯拉看新能源车热管理的演变
2018 年 05 月 28 日 新能源汽车研究中心 证券研究报告 汽车和汽车零部件买入 ( 维持评级 ) 行业点评 张帅分析师 SAC 执业编号 :S1130511030009 (8621)61038279 zhangshuai@gjzq.com.cn 由特斯拉看新能源车热管理的演变 事件 特斯拉 Model S/X/3 热管理方案的迭代 评论 新能源汽车热管理液冷系统趋势明显, 解决方案定制化
铁路产业链相关上市公司 : 高铁产业链主要上市公司估值水平比照分析 ( 数据基准日 ) 证券代码 证券简称 2009PE E2010PE E2011PE PB 收盘价 ( 元 ) SH 中国南车 S
简评 行业 证券研究报告 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 机械行业 确定性成长是金 ; 国际化扩张是银 行业评级看好中性看淡 ( 维持 ) 国家 / 地区 中国 /A 股 报告发布日期 2011 年 01 月 19 日星期三 新闻事件 : 周凤武 联系人 机械行业首席分析师执业证书编号 :S0860200010048
PowerPoint 演示文稿
动力电池热管理 (Battery Thermal Management System)BTMS 洪英杰 上海鹰峰电子科技股份有限公司 目 录 我们能够提供什么? - 动力电池热管理 为什么需要热管理 热管理技术的发展趋势 电池热管理研究的意义及现状 热管理系统的主要功能包括 : 1) 在电池温度较高时进行有效散热, 防止产生热失控事故 ; 2) 在电池温度较低时进行预热, 提升电池温度, 确保低温下的充电
目录 2016H1 业绩延续快速增长, 符合预期... 4 医药工业占比继续升高, 业务结构逐年优化... 5 费用控制良好, 研发投入加大... 6 招标降价影响渐消, 精麻类可维持高增长... 7 盈利预测与投资建议... 8 盈利预测... 8 投资建议... 9 风险提示
15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 16/04 16/05 16/06 16/07 16/08 16/09 HeaderTable _User 1197219667 恩华药业 002262.SZ HeaderTable _Stock 002262 买入 investrating Change.same 新药进入收获期, 业绩符合预期 HeaderTable _Excel
汽车与零部件行业月报 报告标题 目录 1 1 季度乘用车保证较高增长 SUV 继续旺销,MPV 需求明显好转 大中客: 预计 2 季度需求有望快速回升 轿车: 预计 4 月需求仍有望好于预期 季度轿车销量好于市场预期
HeaderTable_User 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 343958300 436796323 HeaderTable_Industry 13022000 中性 investratingchange.sa me 173833817 汽车与零部件行业 乘用车需求好于预期, 继续选择成长
东方证券报告
HeaderTable _User 1197219667 1376039237 仙琚制药 002332.SZ HeaderTable _Stock 002332 买入 investrating Change.same 13022400 HeaderTable _Excel 竞争对手原料药出口受到 FDA 警告, 公司有望持续受益 动态跟踪 事件 : 4 月 17 日,FDA 公布无需检验直接扣押警告
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 HeaderTable _User 5017298 5017400 5017410 国电南瑞 600406.SH HeaderTable _Stock 600406 买入 investrating Change.same 13020400 HeaderTable _Excel 轨交 BT 总包第一单落定, 新的业务支柱形成 投资要点 投资评级买入增持中性减持 ( 维持 ) 武汉地铁集团与中铁建
<4D F736F F D20D6D0B9FAC1AACDA8B6AFCCACB8FAD7D9A1AAA1AA F6E65BACFD4BCBCDBB8F1B5F7D5FBA3ACBBD6B8B CCD7B2CDCAC7C1C1B5E3>
动态跟踪 公司 证券研究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 中国联通 600050.SH iphone 合约价格调整, 恢复 286 套餐是亮点 事件 : 中国联通今天宣布将调整 iphone 裸机及合约计划售价, 调整后的 iphone 合约计划于 2011 年 10 月 16 日起执行 主要变化包括 : 裸机销售 :iphone3gs 8GB:3999 元降至 2888
<4D F736F F D B9E3D6DDD2A9D2B B0EBC4EAB1A8B5E3C6C02E646F63>
中报点评公司 研究报告 广州药业 600332.SH 清热解毒类产品快速增长 公司 2010 年上半年扣非后归属于母公司所有者净利润同比增长为 50.65% 公司扣非后 EPS 为 0.19 元, 基本符合预期 公司 2010 年上半年实现业务收入 23.22 亿元, 同比增长 19.4%, 实现主营业务利润 6.35 亿元, 同比增长 30.6%, 实现营业利润 1.88 亿元, 同比增长 62.0%,
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 HeaderTable _User 新湖中宝 SH HeaderTable _
17/5 17/6 17/7 17/8 17/9 17/1 17/11 17/12 18/1 18/2 18/3 18/4 HeaderTable _User 847289893 135327125 176128795 新湖中宝 628.SH HeaderTable _Stock 628 买入 investrating Change.same 1326 HeaderTable _Excel 投资收益大幅增长,
<4D F736F F D20BBFDBCABD0C5BAC5A3BAB9A9D3A6C1BFD4F6BCD3A3ACBFE2B4E6C8A5BBAFCBD9B6C8BCF5BBBAA3A E392E31392D392E3235A3A92E646F63>
定期报告 行业 研究报告资代表联系 并请阅读报告最后一页的免责申明 房地产行业 积极信号 : 供应量增加, 库存减缓 主要城市销售数据点评 (21.9.19~9.25) 销售市场 成交增速回落, 供应量增加, 库存减缓 新房成交增速有所回落 新房方面 : 本我们跟踪的 15 个城市整体的成交数和面积较上分别上升 1% 和 2%, 增速较前几有所回落 一线城市中, 北京商品住宅 ( 剔除保障房 ) 成交数和面积较上分别下降
行业报告
HeaderTable_User 12/12 13/01 13/02 13/03 13/04 13/05 13/06 13/07 13/08 13/09 13/10 13/11 5017380 HeaderTable_Industry 13020500 看好 investratingchange.sa me 173833581 电子行业 蓝宝石手机镜头保护玻璃应用加速 蓝宝石行业投资趋势跟踪 动态跟踪
SB 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 塑料外壳 ( UL94 V-0), 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 C 范围 : 1.0 至 150μF 额定电压 : 700 至 1100 VC 偏差 :
SA 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 61071 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 聚酯胶带, 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 + 85 C 范围 : 15 至 500μF 额定电压 : 500 至 1100 VC 偏差 : ± 5%, ± 10% 损耗因素 : 2 10-3 @100z 20±5 C 预期寿命 : 100,000 小时 @Un, 70
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
行业日报
2018 年 07 月 16 日行业研究评级 : 推荐 ( 维持 ) 研究所 证券分析师 : 周绍倩 S0350516070001 021-60338122 zhousq01@ghzq.com.cn 联系人 : 王炎太 S0350118050031 021-60338173 wangyt01@ghzq.com.cn 新能源汽车热管理系统初成长 汽车热管理系统行业深度报告 最近一年行业走势 30.0%
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
新能源汽车热管理行业报告
161114 170214 170514 170814 171114 2018 年 03 月 19 日 新能源汽车研究中心 证券研究报告 汽车零配件行业研究买入 ( 首次评级 ) 行业深度研究 市场数据 ( 人民币 ) 市场优化平均市盈率 17.21 国金汽车零配件指数 4530.86 沪深 300 指数 4074.25 上证指数 3279.25 深证成指 11068.49 中小板综指 11106.52
行业报告
HeaderTable_User 13/6 13/7 13/8 13/9 13/1 13/11 13/12 14/1 14/2 14/3 14/4 14/5 517374 42317883 HeaderTable_Industry 13219 看 好 investratingchange.sa me 17383387 农 业 行 业 种 业 并 购 提 速, 看 好 隆 平 与 奥 瑞 金 联 姻
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
车联网战略大蓝图显现 欧菲光公布车联网的三个布局 :1) 设立欧菲智能车联子公司 ;2) 投资联车信息 17% 股权 (OBD 和车联网大数据 );3) 投资卓影科技 20% 股权 (ADAS 图像处理 ) 成立欧菲智能车联大平台 公司拟设立全资子公司上海欧菲智能车联, 注册资本 20 亿元, 将成
14/06 14/07 14/08 14/09 14/10 14/11 14/12 15/01 15/02 15/03 15/04 15/05 HeaderTable _User 810267106 849307396 1013244114 欧菲光 002456.SZ HeaderTable _Stock 002456 买入 investrating Change.same 13020500 HeaderTable
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0BDF0BBC6BDF0B4A2C1BFD4F6B3A4B5E3C6C020323031312D352D32362E646F63>
中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
<4D F736F F F696E74202D D C4EAD6D0B9FAB5E7B6AFC6FBB3B5A3A8B4BFB5E7B6AF4556A1A2B2E5B5E7CABDBBECBACFB6AFC1A A3A9D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2016-2020 年中国电动汽车 ( 纯电动 EV 插电式混合动力 PHEV) 行业研究报告 2015 年, 全球及中国电动汽车市场仍处于加速增长阶段, 其中全球电动汽车 (EV&PHEV) 销量达到 54.9 万辆, 同比增长 72.83%; 中国电动汽车销量达到 33.11 万辆, 同比增长 343% 2016 年 1-2 月, 中国电动汽车销量累计达到 3.57 万辆, 同比增长 1.7 倍,
<4D6963726F736F667420576F7264202D203131303332352D41B9C9B6FEBCBEB6C8CAD0B3A1B2DFC2D4A3A832303131A3A9>
报 告 要 点 : 震 荡 探 底, 适 度 谨 慎 ---A 股 二 季 度 市 场 策 略 2011 年 3 月 25 日 客 户 服 务 部 投 资 策 略 小 组 3 月 走 势 : 股 指 先 扬 后 抑 估 值 + 主 题 投 资 逞 强 承 接 上 月 反 弹 格 局, 三 月 市 场 开 局 呈 现 震 荡 上 行, 纺 织 化 工 家 电 水 泥 等 传 统 板 块 惯 性 上 攻,
凯莱东尼铁路应用同轴电缆
凯莱东尼铁路应用同轴电缆 www.addison-cables.com 凯莱东尼铁路电缆 目录 目录 FRA 316 SW4 2 FRA 400 SW4 4 FRA 213D SW4 6 FRA 213 URM SW4 8 FRA 3002 SW4 10 FRA 59 SW4 12 FRA 179 SW4 14 COAXIAL CABLES 1 FRA 316 SW4 Ô Ô应用 该电缆适合铁路机车内外灵活安装
<4D F736F F D20B9E2C3F7C8E9D2B5B6AFCCACB5E3C6C0A1AAA1AAD0C2CEF7C0BCD3A4D3D7B6F9C4CCB7DBC9FAB2FABBF9B5D8BFA2B9A4>
动态跟踪 公司 证券研究报告 有关分析师的申明, 见本报告最后部分 其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 光明乳业 600597.SH 公司评级买入增持中性减持 ( 维持 ) 股价 (2011 年 11 月 22 日 ) 9.26 元 目标价 11.20 元 行业 食品饮料
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2015 年 12 月 9 日 签 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (153304 号 )( 以 下 简 称 反 馈 意 见 ) 的 要 求, 无 锡 市 太 极 实 业
股 票 代 码 :600667 股 票 简 称 : 太 极 实 业 债 券 代 码 :122306 122347 债 券 简 称 :13 太 极 01 13 太 极 02 无 锡 市 太 极 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 申 请 文 件 一 次 反 馈 意 见 之 回 复 独 立 财 务 顾 问 二 〇 一 六
一 2015 年 度 较 上 年 业 绩 比 较 及 差 异 说 明 ( 一 )2015 年 度 业 绩 总 体 情 况 青 山 纸 业 2015 年 度 主 要 经 营 数 据 以 及 较 上 年 业 绩 变 动 对 比 如 下 : 项 目 2015 年 度 2014 年 度 较 上 期 增 长
兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 会 后 重 大 事 项 的 核 查 意 见 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 青 山 纸 业 发 行 人 或 公 司 ) 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 申 请 已 于 2016 年 1 月 6 日 经 中 国
SUV
I 2008 4 2008 04 15 021-62078960 021-62078709 yubing@pasc.com.cn wangdean@pasc.com.cn 1 2 24.71% 70.05 23.55% 35.61 27.05% 3 SUV 58.7% 17.01% 10% 15% 4 2 27.48% 30.45% 5 2007E 2008E 2009E (20080415) 2007E
近年来财务数据 图表 1: 公司近年来营业总收入变化 元祖股份 (603886)2018 年中报点评 图表 2: 公司近年来归母净利润变化 图表 3: 公司近年来毛利率与净利率变化 图表 4: 公司近年来三项费用率变化 图表 5: 公司近年来应收账款周转率相关变化 图表 6: 公司近年来存货周转率相
/ / 公司研究 食品饮料 元祖股份 (603886)2018 年中报点评 募投项目助力发展, 双节业绩值得期待 2018 年 08 月 30 日 挖掘价值投资成长 增持 ( 维持 ) 证券研究报告 投资要点 公司发布 2018 年半年度报告, 报告期内公司实现营业总收入 7.17 亿元,YOY+8.56%; 实现归属上市公司股东的净利润 2105.31 万元, YOY+513.76%; 实现归属于上市公司股东的扣非后净利润
器之 间 向一致时为正 相反时则为负 ③大量电荷的定向移动形成电 流 单个电荷的定向移动同样形成电流 ３ 电势与电势差 １ 陈述概念 电场中某点处 电荷的电势能 Ｅ ｐ 与电荷量 ｑ Ｅｐ 的比值叫做该点处的电势 表达式为 Ｖ 电场中两点之间的 ｑ 电势之差叫做电势差 表达式为 ＵＡＢ Ｖ Ａ ＶＢ ２ 理解概念 电势差是电场中任意两点之间的电势之差 与参考点的选择无关 电势是反映电场能的性质的物理量
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
本报告延续我们往年的期指分红系列, 从净利润 分红率的角度建立模型, 为投资者提供股指期货 各标的指数未来分红的预测, 并动态预测分红对各上市合约的影响 2016 分红最新预测结果 市场越有效, 我们要战胜对手就需要越早越准确的获取一切信息, 有了过去的经验, 已经有更多的投资者开始关注分红 根据往
HeaderTable _User 1122253200 1200144163 金融工程 HeaderTable _Stock 股票代码投资评级评级变化行业 code HeaderTable _Excel 分红对期指的影响 20160527 期指最新分红预测 研究结论 上市公司已逐步开始公布分红信息 截止 5 月 27 日, 上证 50 成分股已有 48 家公布了分红方案, 其中有 5 家公布了除权除息日,2
****************
庞 大 汽 贸 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 主 体 跟 踪 评 级 报 告 短 期 融 资 券 主 体 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 412 号 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 时 间 :2014.12 主 要 财 务 数
目 录 索 引 一 金 鹰 股 份 : 麻 绢 等 成 套 纺 机 装 备 龙 头... 4 二 跨 行 业 发 展 进 入 新 能 源 汽 车 关 键 零 部 件 领 域... 5 1. 非 公 开 发 行 股 票 用 于 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目 和 动 力 总 成 项 目..
Table_Excel1 213A Table_Contacter 公 司 深 度 研 究 丝 绸 证 券 研 究 报 告 金 鹰 股 份 (6232.SH) Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 纺 机 龙 头 拓 展 新 能 源 汽 车 新 产 业 纺 机 龙 头 跨 行 业 发 展 进 入 新 能 源 汽 车 关 键 零 部 件 领 域 公 司 是 麻 绢
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 华 灿 光 电 (15.7%) 辉 丰 股 份 (14.27%) 乔 治 白 (13.52%) 鸿 利 光 电 (12.69%) 东 方 银 星 (9.94%) 周 二 沪 深 两 市 净 流 出
星 期 三 总 第 247 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 放 量 微 跌 创 业 板 指 下 挫 近 3% 11 月 17 日, 两 融 达 到 11977.34 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.5% 周 二 A 股 共 有 24 只 股 票 发 生 33 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 611.67
Microsoft Word - hydro_wang_chinese.doc
已 建 水 电 站 大 坝 对 社 会 持 续 发 展 提 供 的 动 力 与 活 力 王 岩 国 家 电 力 监 管 委 员 会 大 坝 安 全 监 察 中 心 摘 要 : 本 文 简 述 了 已 建 水 电 站 大 坝 安 全 管 理 持 续 发 展 的 重 要 意 义 和 中 国 水 电 站 大 坝 安 全 管 理 近 20 年 努 力 工 作 积 攒 的 业 绩 基 础, 论 述 了 在 科
<4D F736F F D DB6B0C1BAD0C2B2C4B5F7D1D0B1A8B8E6A3BAB3C9B3A4D3D0B1A3D5CFA3ACB9C0D6B5D3D0D3C5CAC62D E646F63>
2011 9 20 2006 2010 46.44% 5 5 12 5 2005 2011 1.55 3300 / 1800-2100 / 2500 / 2011-2013 EPS 0.83 1.10 1.24 PE 15.1 11.4 10.1 2011 PE 31 2012 PE 21 ( ) (%) ( ) (%) EPS ( ) ( ) 2010 805,371 27% 15,199 26%
Wind 资 讯 统 计 显 示, 从 成 交 金 额 方 面 来 看, 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 盈 方 微 (3.83 亿 元 ) 中 毅 达 (2.96 亿 元 ) 万 达 院 线 (1.67 亿 元 ) 中 珠 控 股 (1.17 亿 元 ) 达 安 基 因 (0.
星 期 一 总 第 293 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 重 挫 逾 3% 失 2900 计 算 机 资 源 股 领 跌 01 月 22 日, 两 融 达 到 9812.74 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 0.43% 上 周 五 A 股 共 有 31 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 上 周 五 沪 深 两 市 净 流
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 特 尔 佳 (10.69%) *ST 海 龙 (9.52%) 中 文 在 线 (8.31%) 中 毅 达 (6.99%) 中 弘 股 份 (6.44%) 周 四 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
星 期 五 总 第 297 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 再 跌 3% 当 月 已 累 挫 25% 录 得 21 年 最 差 表 现 01 月 28 日, 两 融 达 到 9154.66 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.76% 周 四 A 股 共 有 21 只 股 票 发 生 30 笔 大 宗 交 易 周 四 沪 深 两 市 净 流 出
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3C0B9FAC6A1BEC6D0D0D2B5B7A2D5B9B5C42E2E2E646F63>
食 品 饮 料 行 业 美 国 啤 酒 行 业 发 展 的 几 点 启 示 动 态 跟 踪 行 业 证 券 研 究 报 告 重 要 研 究 观 点 目 前 我 国 的 啤 酒 行 业 仍 处 在 一 个 混 战 的 时 期, 未 来 谁 将 胜 出 还 是 一 个 未 知 数, 此 时 我 们 不 妨 参 考 一 下 美 国, 其 啤 酒 行 业 的 发 展 过 程 或 对 我 们 有 所 启 示
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
周 一 (1 月 4 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,153 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,2393 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖 出 金 额 亿 元, 大 单 净 卖 出 金 额 为
星 期 二 总 第 279 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 暴 跌 7% 二 度 触 发 熔 断 提 前 收 盘 沪 指 破 3300 01 月 04 日, 两 融 达 到 11615.28 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.08% 周 一 A 股 无 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 683.34 亿 元 A 股 暴 跌
E 2009E E 2009E
I 2009 2008 12 8 021-62078960 yubing@pasc.com.cn 021-62078709 wangdean@pasc.com.cn 1 2008 08 2007 2008 22009 09 32009 1998 2009 4 2009 09 5 2009 4 000338 000951 000800 000927 2007 2008E 2009E 2007 2008E
产 重 组, 如 构 成, 请 根 据 有 关 规 定 补 充 披 露 本 次 收 购 的 相 关 信 息 ; (4)2015 年 1 月 12 日, 申 请 人 与 相 关 股 权 转 让 方 签 订 关 于 收 购 南 阳 防 爆 集 团 60% 股 权 的 框 架 协 议 并 公 告 ;1 月
证 券 代 码 :600580 证 券 简 称 : 卧 龙 电 气 编 号 : 临 2015-042 卧 龙 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 非 公 开 发 行 股 票 发 行 申 请 文 件 反 馈 意 见 回 复 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并
目 录 1 公 司 简 介... 4 2 公 司 所 在 行 业 分 析... 4 2.1 旅 行 社 行 业 2010 年 收 入 超 预 期, 未 来 将 步 入 稳 定 增 长 期...4 2.2 免 税 行 业 未 来 十 年 有 望 保 持 年 均 20% 的 增 长 率...5 3 公
中 国 国 旅 601888.SH 首 次 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 有 别 于 市 场 的 观 点 : 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 预 计 在 未 来 逐 步 放 开 从 国 家 刺 激 消 费 的 趋 势 看, 我 们 认 为 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 将 逐 步 放 开, 而 这 将 大 幅 提 高 公 司
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
12 月无大风险 本周 ( ) 上证指数下跌 -0.34%, 跌 点, 收至 点 周一跳空低开跌 -1.21%, 但小幅反弹后本周仍收阳线 从技术分析角度理解如下 : 1 短期调整或还未结束 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 (
HeaderTable _User 1199170346 439373790 1139439906 1048804895 1186176669 1259939731 投资策略 HeaderTable _Stock 股票代码投资评级评级变化行业 code HeaderTable _Excel 12 月无大风险 技术分析看投资周报 定期报告 投资策略 证券研究报告 12 月无大风险 本周 (2016.12.5-12.9)
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2177.91 (0.97) 滬 深 300 2447.31 (0.83) 上 證 B 股 255.50 (2.47) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 新 疆 天 宏 15.60 10.01 宋 都 股 份 5.70 8.78
气候与能源技术的全球领跑者 Danfoss 集团的业务遍及世界各地, 我们的主要目的是让利益相关方得以享受现代化生活, 并成为制冷 供热 电力电子和行走液压领域的领先者 我们拥有 24,000 名员工, 其中 6,000 人在丹麦的 11 个地点工作 我们遍布 25 个国家的 76 家工厂每天生产约
气候与能源技术的全球领跑者 Danfoss 集团的业务遍及世界各地, 我们的主要目的是让利益相关方得以享受现代化生活, 并成为制冷 供热 电力电子和行走液压领域的领先者 我们拥有,000 名员工, 其中 6,000 人在丹麦的 11 个地点工作 我们遍布 5 个国家的 76 家工厂每天生产约 50,000 个零部件 我们通过可靠性 卓越性和创新性来创造极佳的客户满意度和一流的气候与能源解决方案, 以此争取行业领先地位