目录 3 概要 4 中国的宏伟目标及鼓励政策 6 巨大的资本需求遭遇有限的融资机制 8 国际上广泛使用的创新型融资模式 10 在中国采用创新型融资模式的前景 12 通过建立行业标准和准则扩大太阳能项目的融资 13 结论 基于安永在全球可再生能源领域的经验以及本调研项目的发现, 我们相信在中国采用新的
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1 把握中国 可再生能源机遇 中国太阳能和风能市场的创新型融资模式
2 目录 3 概要 4 中国的宏伟目标及鼓励政策 6 巨大的资本需求遭遇有限的融资机制 8 国际上广泛使用的创新型融资模式 10 在中国采用创新型融资模式的前景 12 通过建立行业标准和准则扩大太阳能项目的融资 13 结论 基于安永在全球可再生能源领域的经验以及本调研项目的发现, 我们相信在中国采用新的可再生能源的融资方式有助于建设一个更美好的商业世界 本报告基于来自中国与全球各种渠道搜集的信息和专业意见撰写而成 安永中国借此机会向所有接受我们访谈的中国及全球的诸位专家表示感谢, 感谢他们为协助引证本报告的假设和结论所做的贡献
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4 2 把握中国可再生能源机遇
5 概要 在加大对可再生能源 ( 尤其是风能和太阳能 ) 的利用方面, 中国一直都表现得雄心勃勃, 希望以此减少对化石燃料的依赖 改善严重的空气污染, 造就全球的行业领袖 中国已经对太阳能与风能的产出设定了宏伟目标 : 到 2015 年, 太阳能发电装机容量将达到 35GW 风能装机容量将达到 100GW, 占中国电力装机容量目标的 9% 1 另外, 国家发展和改革委员会最近宣布, 到 2017 年, 中国太阳能发电装机容量将达到 70GW 风能装机容量达到 1, 60GW 其中, 到 2017 年, 预计有 50% 的太阳能发电装机容量来自较小规模的分布式项目 ( 例如将太阳能发电装置设置在商业或者工业建筑物的屋顶上 ), 而海上风能装机规模将达到 3.6GW 2014 年 11 月, 中美就降低温室气体排放量发表联合声明, 这对中国的可再生能源行业来说是一种强大的支持 在声明中, 中方首次提出到 2030 年左右, 中国碳排放有望达到峰值, 并将于 2030 年将非化石能源在一次能源中的比重提升到 20% 2 基于安永的全球经验, 由于传统的融资方案多用于国内较大规模且成本较低的风能及太阳能项目, 不能满足上述几类项目的需求, 企业应该采用创新型融资模式应对新挑战 安永基于对可再生能源融资的研究, 为制造商 项目开发商 金融机构 投资者和政策制定者提供了以下五项主要分析和建议 : 2014 年至 2017 年间, 中国将至少需要 1.58 万亿元人民币 ( 约合 2580 亿美元 ) 3 的投入才能实现其宏伟目标 仅分布式太阳能发电项目就至少需要 5220 亿元人民币 ( 约合 850 亿美元 ) 单纯依赖公司借贷不足以支持规模较小 成本更高的分布式太阳能发电项目, 而这对于中国实现太阳能发电目标 催化新技术与商业模式的创新却格外重要 收益公司 (Yield cos) 租赁与众筹 (crowd-funding) 及社区募资 (community-funding) 这些成熟模式已经在全球范围内取得成功, 遂正在被越来越多的中国企业所尝试 这些创新型融资模式能够为企业降低项目的资本成本, 从而让投资回报更具吸引力 机构融资 ( 例如保险与养老基金 ) 能够提供较低的资本成本, 这得益于与通胀关联的收益并且不受股市波动影响 对于中国的太阳能与风能发电项目而言, 保险公司尤其是一个尚未开发的重要资本来源 行业与政府可以联合制定共同的标准与准则, 从而扩充融资渠道 提高风险定价精确度, 并鼓励高质量的项目 中国的利益关联方可以借鉴美国 trusolar 联盟的举措及其早期成功的经验 由于中国政府在大规模使用太阳能与风能发电方面有诸多规定, 新的融资模式就显得至关重要, 它能够为高质量的风能与太阳能项目拓宽融资渠道, 为中国创造一个更清洁 更光明的未来做出有意义的贡献 年中国绿色科技报告 (The China Greentech Report 2103) 2 Chiandaily.com.cn,2014 年 11 月 7 日 3 汇率为 :1 美元兑换 6.14 元人民币 把握中国可再生能源机遇 3
6 中国的宏伟目标及鼓励政策 中国在 十二五 规划中提出减少空气污染 降低对化石燃料的依赖并加大利用可再生能源 ( 尤其是太阳能与风能 ) 的宏伟目标 到 2015 年, 中国计划将太阳能和风能的装机容量目标分别提高到 35GW 和 100GW, 占总发电量的 9% 以上 4 到 2015 年, 风能装机容量有望比 2010 年的 44.7GW 翻一番, 增长到 100GW 到 2017 年, 中国计划将风能装机容量提高至 160GW 5 太阳能发电规划则更为宏伟 : 计划从 2010 年的不到 1GW, 增长到在 2015 年的 35GW, 并且在 2017 年达到 70GW, 其中预计有一半以上来自分布式太阳能发电项目 6 到 2017 年, 中国风能装机容量几乎是美国的两倍 到 2017 年, 中国太阳能发电装机容量将达到美国和德国总和的 75% 中国的可再生能源目标究竟有多宏伟? 如果这一目标能顺利实现, 到 2017 年, 中国可能拥有世界上最大的太阳能和风能的装机容量, 其风能装机容量超过美国与德国总和, 而太阳能发电装机容量将达到两个国家之和的 75% 在短短三年内, 中国的太阳能发电装机总量从 2010 年的 1GW 提升到 2013 年举世瞩目的 19.4GW, 超过该年度美国的 13.2GW 7 中国政府制定了许多监管规定 税收与补贴标准, 以鼓励各省及与国有企业实现其自上而下的风能与太阳能发电目标 此外, 上海等地还向个人与企业提供上网电价补贴以鼓励屋顶太阳能发电项目的推行 中国的目标在于让可再生能源发电接近电网平价, 那么到 2020 年, 即使不考虑燃煤诸多的负面因素, 太阳能和风能发电也能与煤电竞争 年中国绿色科技报告 年中国绿色科技报告 6 能源发展 十二五 规划,2013 年 1 月, 年光伏发电统计数据, 国家能源局,2014 年 4 月 14 日, 7 彭博新能源财经 (BNEF) 8 IBM, 2020 年 : 改变中国的电力未来 (2020: Transforming China s Electric Power Future) 4 把握中国可再生能源机遇
7 图表 1: 与样本国家相比, 中国的太阳能发电总装机容量 (2010 年 年预计 ) GW 123% CAGR 太阳能发电总装机容量 (GW) 中国德国美国印度 GW 29% CAGR GW 大规模太阳能发电分布式太阳能发电 GW 来源 :BNEF 2020 年 : 改变中国的电力未来 (IBM) 安永分析 图表 2: 与样本国家相比, 中国的风电总装机容量 (2010 年 年预计 ) GW 21% CAGR 风电总装机容量 (GW) 中国德国美国印度 GW 12% CAGR GW 陆上风能海上风能 GW 来源 :BNEF 2020 年 : 改变中国的电力未来 (IBM) 安永分析 把握中国可再生能源机遇 5
8 巨大的资本需求遭遇有限的融资机制 中国的可再生能源目标如此宏伟, 预示着在接下来的三年内, 很多项目需要资金支持 安永预计, 从 2014 年到 2017 年, 中国为实现太阳能发电与风能目标将至少需要融资 1.58 万亿元人民币 ( 约合 2580 亿美元 ) 另外, 分布式太阳能发电在所需的投资总额中的比重将越来越大, 从 2014 年预计的仅 800 亿元人民币 ( 约合 130 亿美元 ) 增加到 2017 年的 1780 亿元人民币 ( 约合 290 亿美元 ) 相较而言, 分布式太阳能项目的融资渠道更受限制 这些项目由于容量少 规模小, 在经济收益上相差巨大, 通常不如大规模太阳能项目那样被看好 许多受访的行业专家认为, 如果没有新的融资形式, 中国想要实现其宏伟目标将十分困难 迄今为止, 大部分分布式太阳能发电项目是以信贷额度和抵押贷款的形式, 为急于利用产能和开发新市场的光伏制造商提供融资 目前, 在中国, 公司抵押贷款是太阳能发电与风能项目常见的融资形式 然而, 对于贷款 ( 与公司债券 ) 的依赖往往限制了市场参与者, 也不能够鼓励高质量的项目 贷款与债券的发行更偏向大型国有企业与上市公司, 因此私营企业很难为项目筹集到足够的资本 此外, 贷款通常用公司资产作为抵押而非项目资产, 这在一定程度上削弱了对高质量项目的激励, 因为这些项目往往需要优化设计和长期的运营效率 图表 3: 中国太阳能发电与风能发电的预计资本需求 (2013 年 年预计 ) 10 亿美元 人民币 1.58 万亿元 (2580 亿美元 ) 中国的太阳能发电投资需求 2014 年至 2017 年需要人民币 7370 亿元 (1200 亿美元 ) 资本投入 2014 年至 2017 年分布式太阳能发电需要人民币 5280 亿元 (860 亿美元 ) 中国的风能投资需求 2014 年至 2017 年需要人民币 8470 亿元 (1380 亿美元 ) 资本投入 至 2017 年海上风能成本可能大幅增加 陆上风能海上风能大规模太阳能发电分布式太阳能发电 来源 : 安永分析 6 把握中国可再生能源机遇
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10 国际上广泛使用的创新型融资模式 为了用优质项目来打造健康的太阳能和风能市场, 中国需要新型 创新的融资模式来填补传统融资机制的空白, 改变现今大多数项目使用的融资方式 安永认为, 中国可以借鉴国际上较为流行的四种创新型融资模式, 从而实现可再生能源目标 增加低成本的融资渠道并鼓励优质项目 收益公司 收益公司 (Yield cos) 由预先成立的可再生能源开发商建立, 是公开上市的可交易公司 开发商将能源生成资产的投资组合交由收益公司治理 反过来, 收益公司筹集资金并管理由能源生成的资产, 为股东提供稳定 长期的现金流 大多数情况下, 原始开发商是收益公司的主要股东之一 收益公司盛行于北美并扩散到欧洲, 已成为项目融资的普遍形式 对投资者而言, 它的风险较小 ( 因为收益企业拥有的是资产投资组合, 而不是单一项目 ); 对项目开发商而言, 可以通过该模型获得低成本资金, 通常少于项目总额的 5% 机构融资 机构融资是大型机构资本投资的工具, 如养老基金或保险公司 机构融资既能够为开发商提供低成本资本, 又可以为投资者提供长期 稳定且与通胀率挂钩的收益, 是极具吸引力的融资模式 全球来看, 由于不受股市波动的影响, 机构融资的普及率在不断提高 2013 年, 机构在欧洲投资超过 33 亿美元, 预计未来将在可再生能源融资方面起到更为重要的作用 NRG Yield NRG Yield 成为首家在美国证券交易所上市的收益公司, 于 2013 年为太阳能和风能企业筹集 4.31 亿美元,IPO 超额认购超过十倍 中国企业正处于探索收益公司模式的早期阶段 来源 :Chadbourne & Parke LLP: Yield Cos Compared; 安永分析 Bluefield Solar Income Fund Limited 2013 年 7 月,Bluefield Solar Income Fund Limited 成为首家在伦敦证券交易所上市的基金公司, 并从多家大型机构投资者处募集到 1.3 亿英磅 安永访谈表明, 中国的一些保险公司正在考虑对可再生能源项目进行投资 然而, 它们对该行业的整体理解却十分有限 来源 :Solar Power Portal ; 安永分析 8 把握中国可再生能源机遇
11 租赁 租赁是另一种有吸引力的融资模式, 因为开发商可以通过从第三方租赁资产省去大量的前期资本和安装成本 对屋顶项目而言, 建造商可以将屋顶租赁给开发商, 开发商又可以在屋顶安装太阳能系统, 并将生成的电力出售给建造商和公用事业企业 开发商既能获得政府补贴, 又可以从系统发电中获益 同时, 建造商也可以获得屋顶租赁收益, 并享受同等或更低廉的电价 在美国, 太阳城公司 (Solar City) 开发了一种成功的租赁模式,2013 年 3 月已经拥有客户十万多名, 预计到 2018 年达到一百万名 印度的古吉拉特太阳能计划 (Gujarat India Solar Program) 也是一个有前景的模式, 给开发商 建造商和政策制定者带来诸多收益 众筹与社区募资 (Crowd and Community Funding) 众筹公司作为一个融资平台, 由分布式光伏发电项目所有者从大量个人投资者处获得资金, 他们每人只需贡献一小笔资金 25 美元 在回收本金之前, 投资者在固定年限内可以获得持续的年回报率 ( 在美国约为 5%) 同时, 项目所有者需要为众筹公司募集的资金支付稍高的利率 支付给投资者的报酬与提供给项目所有者的资金之间的差额由众筹公司获得, 这与商业银行如何赚取存贷款利息差极为相似 众筹在欧洲和美国更加普遍 :2013 年, 英国的 Abundance Generation 公司为四个太阳能项目筹集了 270 万美元, 美国的 Mosaic 公司则筹集了 560 万美元 社区募资与众筹相似, 但是仅对居住在某个特定社区的个人投资者 ( 如村庄或小镇 ) 开放, 筹集到的资金将用于该社区的可再生能源项目 例如, 德国和新兴市场的社区正采取这样的模式 Gujarat India Solar program 2011 年, 印度古吉拉特邦省政府在古古吉拉特城推出了 5MW 屋顶租赁计划 其目的是为了检验契约模式并证明屋顶太阳能的经济可行性 两名开发商安装了 3.2MW 以上的屋顶太阳能系统, 共签署 760KW 的住宅租赁合同 在此模式下, 开发商从建造商处租赁屋顶, 并向电力公司出售生成的电力, 真正做到不使用任何补贴 2014 年, 这一模式发展至古吉拉特的另外五个大型城市, 德里政府也准备复制这一计划 来源 :IFC: Gandhinagar Solar Rooftop Program; 安永分析 Mosaic Mosaic 是美国领先的分布式太阳能项目众筹平台 开发商凭借有吸引力的利率获得消费者资本, 为项目提供资金 2013 年,Mosaic 为规模较小的商业和工业项目筹集了 560 万美元 参与访谈的中国行业专家认为众筹正在利用互联网这个强大的渠道为分布式太阳能项目融资, 尽管目前为止这种模式还存在监管限制 来源 : 安永 可再生能源国家吸引力指数,2014 年 9 月 把握中国可再生能源机遇 9
12 中国采用创新型融资模式的前景 未来三年内, 国际上哪种融资模式在中国会具有广泛应用的潜力? 安永将结合财务分析 专家探讨和对不同项目类型前景的定性评估来回答这个问题 显然, 由于监管和金融改革的范围和时间并不确定, 我们无法得出明确的结论 ; 然而, 我们仍然希望通过安永的评估激发关于 创新型融资模式如何促进中国风能和太阳能市场健康发展 的深入探讨和辩论 在评估不同融资模式在中国的发展前景方面, 安永建立了 三步走 的方法 首先, 基于我们的全球经验和对国内专家的访谈, 我们进行了财务和运营假设 接下来, 通过开展敏感性分析, 评估在何种情况下风能和太阳能项目对融资方最具吸引力 ; 在此基础上评估不同融资模式对大规模项目和分布式项目的相关吸引力, 并且我们没有将分析重点放在传统的融资方法, 例如债务 ( 如公司贷款 债券和信贷额度 ) 以及股票 ( 如私募基金和 IPO) 上 总而言之, 我们认为 12% 的内部收益率水平 (IRR level) 对中国的融资方来说比较有吸引力, 因为他们习惯于较高的投资回报 ; 然而, 较低的内部收益率仍然吸引着某些特定的投资者, 如持有机构资金的融资人 收益公司 (Yield cos) 对大规模的风能和太阳能项目而言, 是有前景的融资模式 目前中国的许多太阳能和风能企业都面临着较高的负债股权比率和信贷限制, 收益公司作为一种有吸引力的融资方式, 能够让企业在不提高债务水平的同时为项目提供资金 如果公用事业级别的项目通过收益公司 ( 股票 ) 融资 80% 且资金成本低于 5%, 那么在上网电价 (FiT) 高于 1.4 元 / 千瓦时, 且每瓦的安装成本小于等于 7 元而容量系数大于等于 26% 时, 该项目就是具有吸引力的 (IRR 高于 12%) 机构融资也可以成为大规模项目的有力融资方式, 特别是对那些拥有大量资本储备 同时需要低风险 稳定回报的保险公司而言 筹集到的资金可直接用于投资个人项目或有保障的金融工具, 例如, 机构投资者可以将资本集中起来交由一家私有收益公司管理, 该公司既能提供长期收益又可以规避股市波动的影响 这对不需要流动性和承担公众股票投资风险的投资者而言特别有用 租赁的业务模式在国际上久经考验, 并且针对中国国情进行了改良, 因此是最适合中国分布式太阳能项目的融资方式 尽管投资回报通常低于单次交易完全买断拥有系统的情况, 然而对开发商而言, 较低的前期成本凸显了租赁融资的经济优势 尽管安永仅将租赁评估为具有中等前景的融资方式, 但是如果中国能像美国 印度和其他国家那样采取税收优惠等激励措施, 租赁在中国可能会成为更普及的融资模式 6. SEC Final Rules: Proxy Disclosure Enhancements, effective 10 Feb 把握中国可再生能源机遇
13 众筹和社区募资 (Crowd-funding and communityfunding) 适用于中国较小规模的分布式太阳能项目 投资者为特定项目投入小额资金 由于是为单个项目提供融资, 该模式能有效激励开发商合理运用资金, 设计并实施优质的项目 基于安永分析, 众筹或社区募资在至少符合以下一种条件时具有吸引力 : 中国政府规定的上网电价从 0.42 元 / 千瓦时增加至 1.22 元 / 千瓦时, 资金成本小于等于 8%; 容量系数大于 23%, 资金成本小于等于 4%; 安装成本低于人民币 10 元 / 千瓦时, 资金成本小于等于 8%; 或者电价为人民币 1.2 元 / 千瓦时, 资金成本小于等于 4% 图表 4: 中国风能与太阳能发电项目融资模式的吸引力 融资模式债务 ( 企业贷款 债券和信贷额度 ) 股权 ( 如私募股权和公开上市 ) 收益公司机构融资租赁众筹和社区募资 大规模 分布式太阳能 风电太阳能发电 (<1MW) 低 吸引力 高 吸引力标准 : 资金成本 资本池规模 投资风险 投资收益 政策环境 与财务体系的兼容性 应用的具体标准 来源 : 安永分析 把握中国可再生能源机遇 11
14 通过建立行业标准和准则扩大太阳能项目的融资 安永通过专项研究和专家访谈发现, 分布式太阳能项目 ( 无论是商业还是工业项目 ) 亟需建立行业通用标准和准则来促进发展 与业界公认的对金融工具 ( 如公司债券 ) 的评级相似, 使用行业标准和准则为项目 评分 将创造更高效的资本市场 通过对潜在项目进行更精确的风险和质量定价, 融资人在项目评估时也会更加自信 企业 政府和协会还处于根据中国国情制定行业标准和准则的早期阶段 在这方面, 美国的 trusolar 联盟可谓是业界典范, 他们基于机构对整个太阳能价值链定义的标准和准则使用透明的方法和指标为项目 评分 trusolar 的目标是 : 扩大融资渠道 以标准化融资为商业和工业和太阳能拓展市场, 赢得更多的项目 精确定价风险 经过 trusolar 评分后, 资本提供者对太阳能项目有了更深入的理解, 在操作具体项目时拥有更多控制权, 并了解应该承担的资本成本 减少交易失败率 企业可以使用标准准则进行前期筛选, 以快速过滤掉劣势项目, 进而建设可行性的优势项目 trusolar 举措始于 2013 年 1 月, 由 15 家以上的公司和机构 ( 包括保险和评级机构 ) 注资, 贯穿整个太阳能价值链 预计未来还有另外 25 家或更多的成员加入 9 尽管美国太阳能行业的市场和金融环境与中国不同, 但是我们相信中国可以通过实施相似的举措来推动分布式太阳能项目的融资 9 Trusolarscore 聪.com; 安永分析 12 把握中国可再生能源机遇
15 结论 中国在风能和太阳能领域的宏伟目标得到了自上而下的政策支持, 为未来三年内的大规模普及打下了坚实基础 然而, 项目的数量和质量将在很大程度上取决于融资是否合适, 即满足不同类型融资人对大量资本的要求 中国的企业可以通过借鉴创新的融资模式并遵循行业通用的标准和准则, 在整条价值链上把握可再生能源机遇, 从而创造更清洁 更光明的未来 利益关联方的角色 把握中国可再生能源的机遇需要所有利益关联方的共同努力, 这将是一项贯穿整个风能和太阳能的价值链的行动与合作 太阳能和风能制造商 : 与投资者 金融机构和开发商建立合作伙伴关系, 建设 运营具有商业可行性的风能和太阳能项目 项目开发商和运营商 : 从整个资产的生命周期出发, 进行优质项目的结构性融资, 以吸引寻求稳定 低风险回报的投资者 金融机构 : 建立定制化的解决方案, 满足不同类型项目的需求和要求 投资者 : 更加深入地了解和评估可再生能源项目, 以期得到与风险级别相当的 可接受的投资回报 政策制定者 : 出台相关政策 ( 尤其是与分布式太阳能相关的 ), 以鼓励那些有望在中国大力推广的融资模式 所有利益关联方 : 共同协作建立标准和准则, 为优质项目拓展融资渠道, 更准确地评估风险 把握中国可再生能源机遇 13
16 EY 安永 Assurance 审计 Tax 税务 Transactions 财务交易 Advisory 咨询 关于安永安永是全球领先的审计 税务 财务交易和咨询服务机构之一 我们的深刻洞察和优质服务有助全球各地资本市场和经济体建立信任和信心 我们致力培养杰出领导人才, 通过团队协作落实我们对所有利益关联方的坚定承诺 因此, 我们在为员工 客户及社会各界建设更美好的商业世界的过程中担当重要角色 安永是指 Ernst & Young Global Limited 的全球组织, 也可指其一家或以上的成员机构, 各成员机构都是独立的法人实体 Ernst & Young Global Limited 是英国一家担保有限公司, 并不向客户提供服务 如欲进一步了解安永, 请浏览 www. ey.com 2014 安永 ( 中国 ) 企业咨询有限公司版权所有 APAC no ED None 本材料是为提供一般信息的用途编制, 并非旨在成为可依赖的会计 税务或其他专业意见 请向您的顾问获取具体意见 ey.com/china
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2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
安永通訊2018年2-3月
安永通訊 February ~ March 2018 A s s u r a n c e - / - - / P P G T a x B T S / I T S G C R 人 P A S L a w 安 A d v i s o r y R i s k P I 訊 I T A T r a n s a c t i o n s 人 T a l e n t R M B D 通 B M C A D M F
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西 部 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 推 荐 北 京 同 创 九 鼎 投 资 管 理 股 份 有 限 公 司 股 票 进 入 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 并 公 开 转 让 的 推 荐 报 告 根 据 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 全 国 股 份 转 让 系 统 公 司 ) 下 发 的 全 国 中 小
中国与欧洲关系 年
中国与欧洲关系 年 周 弘 本文全面回顾了中国与欧洲共同体 欧洲联盟及其成员国 年至 年间政治和经济关系的发展历程 分析了当前中欧关系取得的进展和存在的问题 作者认为 年来中国与欧洲关系的发展变化见证并体现了世界格局的演变以及中国和欧洲这两大很不相同的世界力量自身的发展变化 中欧之间不断深入和拓展的交往使双方都从中获益 而这种交往所创造出来的体制机制和方式方法也堪为人先 中欧关系能否在第二个 年中顺利发展
BP 2019 bp.com.cn/energyoutlook2019 BP 2019 BP p.l.c. 2019
BP 2019 bp.com.cn/energyoutlook2019 BP 2019 2019 2040 BP 2040 BP BP 2 BP 2019 2019 BP BP 20 3 BP 2019 BP BPBPBP BP (Bob Dudley) 4 BP 2019 2040 2040 2040 25% 5 BP 2019 2040 6 BP 2019 9 14 15 19 21 23 24
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
2011_中国私人财富报告_PDF版
211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
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英美特殊关系 文化基础与历史演变
国别与地区 冯 梁 英美两国有着大致相同的文化背景 但自近代以来 英美两国的关系既不友好也不特殊 甚至还是对手 英美 特殊关系 的形成 与两国在世界 上的地位发生深刻变化有着密切联系 并在很大程度上是英国政治家刻意追求 的产物 英美 特殊关系 得以延续 主要是基于双方共同的战略利益而非单纯的文化因素 英国从 特殊关系 中得益匪浅 特别在欧洲事务上获得了仅次于 美苏的影响 但在世界其他地区 两国关系并无特殊可言
2009-1.FIT)
宁 夏 水 利 厅 宁 夏 水 利 学 会 董 力 调 研 宁 夏 水 利 工 作 调 研 宁 夏 水 利 工 作 3 月 20~21 日, 水 利 部 党 组 成 员 纪 检 组 长 董 力 来 宁 夏 考 察 指 导 工 作 出 席 了 沙 坡 头 水 利 枢 纽 北 干 渠 续 建 改 造 供 水 工 程 西 夏 渠 通 水 暨 西 夏 水 库 蓄 水 仪 式, 自 治 区 领 导 陈 建 国
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系列东亚 汇添盈 结构性存款产品 TM1099( 人民币 ) 公募 1 级 境内挂钩投资产品系列 东亚
Microsoft Word - 分布式能源发展模式和经营管理方式研究 总报告 docx
Funded by Energy Foundation China Distributed Power Generation A Study on Development Modes and Operation Management Methods 2013 9 G- 1205-16206 Grant Number G- 1205-16206 2012 5 31-2013 6 01 Grant period
阳光电源股份有限公司2016年第一季度报告全文
阳 光 电 源 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 一 季 度 报 告 2016 年 04 月 1 第 一 节 重 要 提 示 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 其 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
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重构后冷战时期的跨大西洋关系 理想与现实 赵怀普 冷战时期以北约为支柱的大西洋联盟构成了美欧关系的基础 但由于双方权力的不对称 美欧联盟关系带有从属性质 冷战结束和欧盟崛起对传统的美欧关系格局带来了强烈冲击 重构后冷战时期的跨大西洋关系成为美欧双方的共同议程 美欧在跨大西洋关系重构问题上的互动和博弈表明 由于双方之间存在着利益和目标上的深刻分歧 短期内并不具备形成一种新的全面和机制化的大西洋伙伴关系的现实基础
赵燕菁 #!!!
赵燕菁 城市规划在灾后重建中对于工程技术的关注 很容易掩盖城市灾后重建中看不见的制度因素!!! 产权 城市最基本的制度 原型 # 就是公共产品交易的存在 城市 发达 # 与否 取决于公共产品提供的范围和水平 现代城市和传统城市的最大差别 就是可以以信用的方式 抵押未来的收益 获得公共产品建设所需要的原始资本 市场经济与计划经济最大的差别 就在于高度复杂的产权制度 因此 未来灾区规划中 产权的恢复和重建
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
1 2 4 7 9 10 11 22 24 29 72 ( ) COMPANY FUJIAN MINDONG ELECTRIC POWER LIMITED ( ) 111 111 352100 mddl88@public.ndptt.fj.cn ( ) ( ) 88 (0591) 7613068 (0591) 7613033 (0591) 7615993 yjianhua@public.ndptt.fj.cn
IV
01 IV www.ghub.org/cfc/mining2014 www.ghub.org/cfc_en/mining2014 03 04 06 06 06 09 10 14 15 15 16 16 16 17 18 19 26 28 28 29 29 31 35 36 案例分析 : 简介 案例一紫金矿业集团中国紫金山金铜矿和秘鲁 Rio Blanco 铜矿 案例二五矿资源有限公司 (MMG) 老挝
第 一 条 为 了 保 证 医 疗 器 械 的 安 全 有 效, 保 障 人 体 健 康 和 生 命 安 全, 制 定 本 条 例 第 二 条 在 中 华 人 民 共 和 国 境 内 从 事 医 疗 器 械 的 研 制 生 产 经 营 使 用 活 动 及 其 监 督 管 理, 应 当 遵 守 本 条
医 疗 器 械 监 督 管 理 条 例 中 央 政 府 门 户 网 站 www.gov.cn 2014-03-31 09:59 来 源 : 国 务 院 办 公 厅 字 体 : 大 中 小 打 印 本 页 分 享 新 华 微 博 人 民 微 博 新 浪 微 博 中 华 人 民 共 和 国 国 务 院 令 第 650 号 医 疗 器 械 监 督 管 理 条 例 已 经 2014 年 2 月 12 日 国
国际政治科学 ¹ ¹
中国在领土争端中的政策选择 聂宏毅 李 彬 新中国成立后 中国能够同多数国家通过和平谈判方式顺利解决边界问题 但同印度 苏联和越南曾一度兵戎相见 在解决与陆地邻国边界问题上 中国为何有宽和与强硬两种不同的政策选择 作者发现 邻国的边界政策属性对中国的政策选择具有不可忽视的重要影响 中国的政策选择是 强硬对扩张 宽和对现状 即如果邻国奉行扩张性边界政策 中国的态度趋于强硬 反之 如果邻国奉行维持现状的边界政策
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
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BANK OF CHINA LIMITED i 1 BANK OF CHINA LIMITED 2 3 BANK OF CHINA LIMITED 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
中银2015年第一期资产证券化信托资产支持证券发行说明书
69,901.41 2016 / / A 56,100.00 80.26% 2019 2 28 AAA AAA B 8,450.00 12.09% 2019 2 28 AA AA 5,351.41 7.65% 2019 2 28 69,901.41 2019 2 28 A B 7.65% 2016 1 20 2016 2 26 2 A B 2016 1 8 3 4 2015 [2015] 320 ...
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2015 年 7 月 6 日 今 日 风 险 度 上 证 指 数 30 深 证 指 数 30 互 联 网 +: 国 务 院 引 发 互 联 网 + 指 导 意 见 日 信 板 块 股 东 增 持 : 股 东 集 中 逆 势 增 持 稳 定 股 价 国 企 改 革 : 地 方 国 资 改 革 进 程 加 速 指 数 开 门 收 七 盘 件 价 涨 跌 幅 (%) 上 证 指 数 3686.92-5.77%
美国智库对当前中美关系的评析综述 卢 静 美国智库在美国对外政策的分析和制定中发挥着十分重要的作用 美国智库认为 美中关系是 世纪最重要的双边关系之一 而依存与合作是当前新形势下美中关系的主轴 其中合作是竞争性的 美国智库建议美国政府通过 巧实力 外交 全面接触 中国 其短期目的是让中国承担更多的 国际责任 而长远目标是塑造和改变中国 美国智库 中美关系 竞争性合作 卢静 外交学院国际关系研究所副教授
股票代码：600401 股票简称： 海润光伏
股 票 代 码 :600401 股 票 简 称 : 海 润 光 伏 海 润 光 伏 科 技 股 份 有 限 公 司 2014 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 资 料 二 一 四 年 二 月 十 日 目 录 一 海 润 光 伏 科 技 股 份 有 限 公 司 2014 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 须 知 二 海 润 光 伏 科 技 股 份 有 限 公 司 2014
Untitiled
地 方 建 设 篇 南 宁 市 一 城 市 规 划 与 建 设 [ 规 划 管 理 ]2007 年 度, 共 召 开 业 务 审 查 会 89 次, 共 组 织 各 种 方 案 评 审 会 466 次 共 办 理 建 设 工 程 审 批 业 务 7088 项, 办 理 新 开 工 面 积 993.6 万 平 方 米 ; 共 核 发 建 设 用 地 规 划 许 可 证 292 份, 审 批 建 设
中艺华海修改1.7.indd
13 品 书 闻而思之 而后修 华 海 公 司 高 级 经 营 管 理 干 部 培 训 纪 实 规划发展部 已近年终岁末 寒意阵阵 但中国银行珠 真正达到了增强素质 修德育才的目的 党课培训催人奋进 烈 来自北京 上海 广州 珠海 山东 新 加坡 南通等地的华海公司全体经营管理干 中国共产党是怎么诞生的 如何理解党 部 党员和入党积极分子齐聚一堂 正以只争 章 怎样做一个共产党员 原中国工艺品进出
北 京 蓝 皮 书 公 共 服 务 相 比 而 言, 养 老 医 疗 失 业 等 保 险 都 早 已 经 由 国 务 院 颁 布 了 相 应 的 立 法 条 例, 在 全 国 范 围 内 形 成 了 统 一 的 制 度 党 的 十 八 届 四 中 全 会, 首 次 以 依 法 治 国 为 主 题,
北 京 市 生 育 保 险 制 度 的 国 际 比 较 与 借 鉴 11 北 京 市 生 育 保 险 制 度 的 国 际 比 较 与 借 鉴 李 凤 欧 阳 杰 摘 要 : 以 北 京 市 生 育 保 险 制 度 为 研 究 对 象, 从 国 际 比 较 与 借 鉴 的 视 野 和 角 度, 分 析 了 北 京 市 生 育 保 险 制 度 的 现 状, 以 及 与 英 国 德 国 日 本 等 发 达
2006年中央、国家机关公务员录用考试
2006 年 国 家 公 务 员 考 试 行 测 真 题 第 一 部 分 言 语 理 解 与 表 达 ( 共 30 题, 参 考 时 限 30 分 钟 ) 每 道 题 包 含 一 段 文 字 或 一 个 句 子, 后 面 是 一 个 不 完 整 的 陈 述, 要 求 你 从 四 个 选 项 中 选 出 一 个 来 完 成 陈 述 注 意 : 答 案 可 能 是 完 成 对 所 给 文 字 主 要 意
577 13681911 442 1019 1 120 107 155 60 1 4 8 1 4 209 1882 3 8 8 4 1 1987 154 18 1937 1983 1962 1978 1931 1933 1937 1979 1940 1941 1947 1948 1982 1985 1981 1984 6 20 1951 1981 5 IBM
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1 2,835,000,152.41 2,595,958,921.28 9.21 3,803,706,275.25 3,636,910,789.29 4.59 7,422,162,377.11 6,976,568,723.61 6.39 2,978,399,071.95 2,937,950,953.08 1.38 4.5127 4.4514 1.38 4.2429 4.2437-0.02 106,431,093.07
2004... 1... 1... 1... 3... 7... 11... 12... 12... 18... 19... 21... 21 1
600236 2004 2004... 1... 1... 1... 3... 7... 11... 12... 12... 18... 19... 21... 21 1 2004 1 2 3 1 GUANGXI GUIGUAN ELECTRIC POWER CO.,LTD. GGEP 2 3 6 07715636271 07715620664 E-mailzhangyun@ggep.com.cn
IPO上市月度报告
中 国 证 券 市 场 融 资 与 投 行 业 务 研 究 月 度 报 告 (2011 年 3 月 总 第 2 期 ) 1 摘 要 本 报 告 着 重 分 析 新 股 内 在 价 值 与 市 场 定 价 的 关 系, 通 过 分 析 投 行 在 发 行 承 销 的 市 场 份 额, 投 行 推 荐 上 市 新 股 的 投 资 回 报, 为 投 行 在 市 场 中 的 定 位 提 供 参 考 证 券
福 斯 特 等 公 司 的 改 制 辅 导 发 行 上 市 工 作 具 有 丰 富 的 投 资 银 行 业 务 经 验 成 员 : 张 每 旭 先 生, 男, 保 荐 代 表 人,1997 年 开 始 从 事 投 资 银 行 业 务, 曾 在 福 建 省 华 福 证 券 公 司 任 职,2005 年
广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 江 山 欧 派 门 业 股 份 有 限 公 司 辅 导 工 作 总 结 报 告 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 浙 江 监 管 局 : 根 据 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 券 发 行 上 市 保 荐 业 务 管 理 办 法 ( 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 令 第 63 号 ) 和 浙 江 证 监 局 拟
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
中 融 稳 健 添 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 中 融 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 1 月 20 日 第 1 页 共 11 页 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事
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安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 哈 尔 滨 三 联 药 业 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 股 票 辅 导 工 作 总 结 报 告 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 黑 龙 江 监 管 局 : 哈 尔 滨 三 联 药 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 联 药 业 或 公 司 ) 拟 申 请 首 次 公 开 发 行 A 股, 根 据
证券简称：桂冠电力 证券代码：600236 上市地点：上海证券交易所
证 券 简 称 : 桂 冠 电 力 证 券 代 码 :600236 上 市 地 点 : 上 海 证 券 交 易 所 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 发 行 普 通 股 购 买 资 产 并 发 行 优 先 股 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 摘 要 ( 草 案 修 订 稿 ) 交 易 对 方 : 中 国 大 唐 集 团 公 司 注 册 地 址 : 北 京 市 西
长 江 证 券 承 销 保 荐 有 限 公 司 关 于 德 力 西 新 疆 交 通 运 输 集 团 股 份 有 限 公 司 之 首 次 公 开 发 行 股 票 辅 导 工 作 进 展 报 告 (2014 年 6 月 14 日 至 8 月 13 日 ) 德 力 西 新 疆 交 通 运 输 集 团 股
长 江 证 券 承 销 保 荐 有 限 公 司 关 于 德 力 西 新 疆 交 通 运 输 集 团 股 份 有 限 公 司 之 首 次 公 开 发 行 股 票 辅 导 工 作 进 展 报 告 (2014 年 6 月 14 日 至 8 月 13 日 ) 二 〇 一 四 年 八 月 长 江 证 券 承 销 保 荐 有 限 公 司 关 于 德 力 西 新 疆 交 通 运 输 集 团 股 份 有 限 公 司
IPO定价及询价机制反思.docx
IPO 定 价 及 询 价 机 制 反 思 耿 建 新 张 驰 摘 要 : 我 国 证 券 市 场 借 鉴 美 国 等 发 达 资 本 市 场 的 IPO 定 价 方 式 于 2005 年 正 式 引 入 询 价 制 度, 并 分 别 在 2009 年 2010 年 及 2012 年 三 次 对 包 括 新 股 发 行 询 价 制 度 在 内 的 新 股 发 行 体 制 进 行 改 革 对 我 国
幻灯片 0
2013 3 2 4 2012 7.8% 2013 1,994.83 6.5% 1,760.68 10.0% 987.86 18. 5% 2 0.5 17. 9% 95. 3% IT 135.11 68.70 1.61 201127.7% 201120.0% 16.1% 1,100 4.7% 2.9% 2,120.25 20118.1% 18, 000 IPO 44 2011 159% 6 2011
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
欧洲研究 年第 期
论中欧伙伴关系中的不对称性与对称性 周 弘 在自然界和人类社会中都充满了不对称性和对称性的复杂关系 其中潜藏着挑战 也蕴涵着动力和机遇 这种现象同样存在于中欧关系之中 中欧关系中的不对称性表现在经济社会 政治制度和历史文化等三个主要方面 在这些不对称性中同时又包含着对称性 并孕育着发展中欧伙伴关系的机遇 中欧双方需要相互理解对方的 方式 寻求对称性与互补性 创造共赢局面 推动合作伙伴关系的继续发展
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
中国北车股份有限公司
中 国 北 车 股 份 有 限 公 司 601299 2011 年 年 度 报 告 接 轨 世 界 牵 引 未 来 Join the World Drawing the Future 中 国 北 车 股 份 有 限 公 司 目 录 一 重 要 提 示... 2 二 公 司 基 本 情 况... 3 三 会 计 数 据 和 业 务 数 据 摘 要... 5 四 股 本 变 动 及 股 东 情 况...
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
How to embed videos-East Asia 2013
Annual Meeting of the New Champions 2014 Tianjin, People's Republic of China 10-12 September 2014 How to embed the World Economic Forum webcast session videos in your website Option 1: Full programme You
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
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1 宝康消费品 100 万元以下 1% 100 万元以上 ( 含 ) 不高于 1% 100 万元以下 1.2% 500 万元以上 ( 含 ) 1000 元 730 天以下 0.5% 730( 含 )-1460 天 0.3% 1460 天以上 ( 含 ) 0.3% 2 宝康灵活配置 管理 ( ) 1.3% 托管 ( ) 0.25% 100 万元以下 1% 100 万元以上 ( 含 ) 不高于 1% 100
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
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德 塔尼娅 波泽尔忻! 华译! 伍慧萍校!! 本文旨在探讨现有的 欧洲化 方案究竟在何种程度上超越了欧盟边界 扩展至那些在国内制度的效率和民主合法性方面以 恶治 为特征的东部和东南部邻国 这些 欧洲周边国家 既无意愿 亦未必有能力调整自身以适应欧盟的要求 甚至缺乏入盟动力 不愿承担入盟成本 本文探究当将 欧洲化 概念和因果关联机制运用于此类国家时 需要在多大程度上进行进一步限定 笔者认为 只要欧盟不对那些它并不想接纳为成员的国家调整其
教 务 信 息 教 学 日 常 运 行 工 作 4 月 6 日, 教 务 部 高 丽 琴 老 师 参 加 南 昌 市 教 育 局 2016 年 中 小 学 教 师 资 格 认 定 工 作 培 训 会 2016 年 教 师 资 格 认 定 工 作 是 从 省 考 向 国 考 过 渡 后 的 第 一 次
教 学 动 态 江 西 农 业 大 学 南 昌 商 学 院 教 务 部 主 办 2016 年 第 3 期 ( 总 第 45 期 ) 本 期 导 读 教 务 信 息 系 部 动 态 督 导 之 声 联 系 电 话 : 0791-83901432 电 子 邮 箱 :18251930216@163.com ( 本 期 共 印 18 份 2016 年 5 月 17 日 ) 教 务 信 息 教 学 日 常 运
400................................. 3.COM 60... 4%... I 400 3.Com Microsoft PowerPoint - 2012?????????3 [Compatibility Mode]
![Microsoft PowerPoint - 2012?????????3 [Compatibility Mode]](/thumbs/41/22788065.jpg "Microsoft PowerPoint - 2012?????????3 [Compatibility Mode]")
叶 师 傅 教 你 2012 龙 年 家 居 风 水 招 财 布 局 出 行 注 意 事 项 精 点 十 二 生 肖 龙 年 运 程 方 法 简 单 实 用 一 看 便 会 智 贤 庄 命 理 风 水 网 叶 沛 明 奇 门 遁 甲 为 你 运 筹 帷 幄 创 先 机 http://www.zhixianzhuangfs.com 简 介 古 人 有 学 识 奇 门 遁 能 把 天 下 论 之 说 法,
派遣公司人力資源管理措施對派遣人員離職傾向之影響:
96 李 公 達 (2014) 實 務 報 告 [ 稿 件 來 源 ]: 大 陸 地 區 [ 文 獻 引 用 ]: 李 公 達 (2014) 大 力 發 展 職 業 教 育 培 訓, 提 升 農 村 勞 動 者 轉 移 就 業 能 力 就 業 與 勞 動 關 係,4(1), 96 100 就 業 與 勞 動 關 係 季 刊 尊 重 人 的 無 限 潛 能 大 力 發 展 職 業 教 育 培 訓 提
欧盟与欧盟属下的民族国家 刘 泓 本文试图从民族学与人类学的角度审视欧洲人从分散走向联合的步伐 剖析作为新型人们共同体的欧盟的权力 属性与组织功能 阐释欧盟属下民族国家的发展状况 研讨人们共同体的未来发展方向 文章认为 建立欧盟是欧洲人的一种理性选择 欧盟是一个兼有超国家政治成分和政府间政治成分的区域性人们共同体 欧盟的超国家机构服务于跨国社会的利益 致力于超国家的治理 其成员国政府的长期利益将日益屈服于跨国社会的长期利益
公共管理研究 第 卷 # # # #
岳经纶 陈泽涛! 中国既是产烟大国 也是世界上吸烟人数最多的国家 中国公众 的吸烟状况引发的一系列的社会后果 对于中国的公共卫生状况乃至社会发展 都有着至关重要的影响 本文在文献综述的基础上 对中国控烟运动和控烟政 策的发展历程和现状进行了梳理 指出中国的控烟运动是一场多方不情愿的运 动 本文运用公共政策的理论和概念 分析了中国控烟运动疲弱的原因 并尝试提出推动中国控烟运动的政策措施! 控烟运动 控烟政策
Microsoft Word - 联盟通讯第1期-20090714.doc
[ 本 期 热 点 ] 市 委 书 记 刘 淇 市 长 郭 金 龙 为 首 都 新 能 源 产 业 技 术 联 盟 成 立 揭 牌 2009 年 6 月 12 日 下 午, 代 表 着 新 能 源 产 业 技 术 整 体 水 平 的 六 大 产 业 技 术 联 盟 齐 聚 一 堂, 首 都 新 能 源 产 业 技 术 联 盟 宣 告 成 立 联 盟 的 成 立, 标 志 着 首 都 新 能 源 产
论文,,, ( &, ), 1 ( -, : - ), ; (, ), ; ;, ( &, ),,,,,, (, ),,,, (, ) (, ),,, :. : ( ), ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ), ( ),,,, 1 原译作 修补者, 但在英译版本中, 被译作
* 夏传玲 : 本文简要回顾了国内外定性研究在最近 多年的发展概况, 总结 了定性研究的六个发展趋势和分析策略上的三种流派 在上述两种背景下, 本文探讨了计算机辅助的定性分析给定性研究带来的机遇和挑战, 特别是它和手工操作对比时的优势和劣势, 以及应用这种定性分析技术所可能面临的困难 : 定性研究定性分析 文化差异,, (, ),,,, ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) (
产品名称产品类型发行机构产品编号挂钩标的币种到期日到期收益率 180 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 3 个月澳元兑美元汇率挂钩美元结构性产品五年期一篮子股票挂钩可自动提前终止人民币投资产品 1.5 年期 FINVEX 持续增值欧洲 30 指数挂钩人民币结构性产品 1 年欧元兑美元汇率挂钩结构性产品
产品名称产品类型发行机构产品编号挂钩标的币种到期日到期收益率 180 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 五年期一篮子股票挂钩可自动提前终止人民币投资产品 1 年欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 182 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 90 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 90 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 保本浮动收益法兴银行 BSPCLSC00004408 欧元兑美元汇率 CNY 1/23/2017
内 容 提 要 本 期 需 重 点 关 注 的 内 容 有 : 1 原 创 天 地 : 关 于 永 宁 县 农 村 土 地 流 转 的 建 议 文 章 是 在 对 永 宁 县 进 行 土 地 流 转 的 9 个 试 点 村 分 别 进 行 了 实 地 调 研 的 基 础 上, 主 要 阐 述 了 永
一 周 金 融 动 态 西 部 ( 银 川 ) 担 保 有 限 公 司 研 发 部 编 写 2016 年 6 月 6 日 第 21 期 总 第 72 期 内 容 提 要 本 期 需 重 点 关 注 的 内 容 有 : 1 原 创 天 地 : 关 于 永 宁 县 农 村 土 地 流 转 的 建 议 文 章 是 在 对 永 宁 县 进 行 土 地 流 转 的 9 个 试 点 村 分 别 进 行 了 实
Microsoft PowerPoint - Wang Mou Renewable Energy Planning.ppt
Renewable Energy Planning and Actions in China Wang Mou Research Centre of urban and environment studies Chinese Academy of Social Sciences Woodrow Wilson Centre 2008.11 Outline 1 Update of China renewable
股份有限公司
公 司 代 码 :600744 公 司 简 称 : 华 银 电 力 大 唐 华 银 电 力 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 报 告 重 要 提 示 一 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 年 度 报 告 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 承 担 个 别 和
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52 1 ( ) 2013 1 Vol.52 No.1 JournalofHuazhongNormalUniversity(HumanitiesandSocialSciences) Jan. 2013 郑若玲 1 陈为峰 2 (1. 361005;2. 6500092) 中国自古就十分注重以考试选才 考试在当今中国也被广泛使用 尤其是高考制度 具有广泛而重大的社会影响古代科举与当今高考的考试后效都十分明显
国际政治科学 ¹ º ¹ º
印度学者对中国的安全认知 司乐如 一轨 外交和 二轨 外交都是国际关系研究中值得重视的内容 前者有助于说明两国在政府外交层面的表现 对后者的研究则有助于了解在外交现象背后起作用的观念因素 本文的研究试图把社会心理学中的一些核心概念融入国际关系的研究之中 并在此基础上探讨印度学者对中国的安全认知 本文通过提供关于 认知 的更为精确的概念和理论框架 并通过术语统计和定性的案例分析 深入印度专家的视角 深化人们对中印安全互动的了解
概 述 编 号 : 新 世 纪 企 评 [2015]020260 评 级 对 象 : 协 合 风 电 投 资 有 限 公 司 信 用 等 级 : AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 1 月 20 日 主 要 财 务 数 据 及 指 标 项 目 2012 年 2013 年
![概 述 编 号 : 新 世 纪 企 评 [2015]020260 评 级 对 象 : 协 合 风 电 投 资 有 限 公 司 信 用 等 级 : AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 1 月 20 日 主 要 财 务 数 据 及 指 标 项 目 2012 年 2013 年](/thumbs/39/20488537.jpg "概 述 编 号 : 新 世 纪 企 评 [2015]020260 评 级 对 象 : 协 合 风 电 投 资 有 限 公 司 信 用 等 级 : AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 1 月 20 日 主 要 财 务 数 据 及 指 标 项 目 2012 年 2013 年")
协 合 风 电 投 资 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 主 体 信 用 评 级 报 告 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 评 级 时 间 : 2016 年 1 月 20 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors
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( ) 吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
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张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大
装机容量和发电量也在每年创造新的纪录, 正在步入规模化发展 十二五 期间, 我国风电和光伏电站装机容量均已成为全球最大 未来, 为解决我国可持续发展的能源问题, 新能源行业仍然将扮演最重要的角色 新能源电力行业正成为我国能源结构中的一个重要组成部分, 不仅关系到国家产业结构的优化升级, 更关系到国家
作者 : 艾楠 新能源电力行业分析报告 一 新能源电力行业的发展背景随着世界各国的工业化发展纷纷进入后期, 化石能源发电带来的温室效应和环保问题便会趋于环境和社会的承载极限, 非化石能源发电便逐渐被各个国家重视并被引导发展起来 根据财富证券的研究报告显示, 截至 2012 年, 全球可再生能源的装机容量已经达到了 480GW( 如下图所示 ) 资料来源 : 财富证券鉴于我国在煤炭方面的自然禀赋优异,
胡 鑫 陈兴蜀 王海舟 刘 磊 利用基于协议分析和逆向工程的主动测量方法对 点播系统进行了研究 通过对 点播协议进行分析 获悉该协议的通信格式和语义信息 总结出了 点播系统的工作原理 在此基础上设计并实现了基于分布式网络爬虫的 点播系统主动测量平台 并对该平台获取的用户数据进行统计分析 获得了 点播系统部分用户行为特征 研究结果对 点播系统的监控及优化提供了研究方法 点播 协议分析 爬虫 主动测量
% 27. 4% % 23 92% % 18 72% 12 48% % 20% % 41% 30% % % 42.
2013. 1. 以成都市为例 由于我国城市社区福利服务具有弱可获得性的特征, 导致我国城市社区福利发展受制约从福利多元主义的视角看, 解决这种弱可获得性的途径, 一是明确国家是社会福利 制度的责任主体, 政府应继续加大社会保障制度改革的力度, 整合社区已有资源 ; 二是大力发展非营利组织, 使它们成为社区福利服务的提供者输送者 ; 三是大力发展社区福利的 软 件, 即社区福利服务队伍建设 城市社区
Microsoft Word - China FDI (中国对外直接投资)_V4.docx
绿色巨龙的西行 中国对外直接投资在美国可再生能源与清洁技术的投资机会 GreenWorld Capital, LLC March 18, 2013 All rights reserved 2 GREENWORLD CAPITAL, LLC. 2O13 3 David W. Elkin Michael J. Howe Jeffrey B. Magill Managing Director Managing
以南方电视台为例 南方电视台建于 年 是世界上第一家跨国公共电视台 致力于向全球报道 我们的美洲 它希望创造出一种能抗衡国际传媒集团的信息传播模式 推动拉美实现传媒独立 以传媒手段促进拉美一体化 它的建立不仅有助于拉美各国人民以自己的眼睛观察自我 使拉美各国人民加强相互了解和借鉴 发掘和认同自身的文化和身份 还有助于打破发达国家对全球传媒市场的垄断 为构建 国际信息新秩序 作出尝试 同时 它在保持独立性
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MONITORING REPORT FOR ICBC 19 September 2016 COVERAGE REPORT FOR RELEASE: Infrastructure Partnership and Financing in One Belt, One Road - Challenges and Opportunities # Publication Type Date Title 1 The
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证券代码 :000002 200002 证券简称 : 万科 A 万科 B 公告编号 :< 万 >2008-051 万科企业股份有限公司 住所 : 深圳市盐田区大梅沙万科东海岸裙楼 C02 公开发行公司债券上市公告书 证券简称 :08 万科 G1 08 万科 G2 证券代码 :112005 112006 发行总额 : 人民币 59 亿元上市时间 :2008 年 9 月 18 日上市地 : 深圳证券交易所保荐人
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风 行 中 国 第 一 情 报 Wind Power Express 风 力 发 电 2011 年 04 期 ( 总 第 82 期 ) 上 海 科 学 技 术 情 报 研 究 所 上 海 行 业 情 报 服 务 网 www.hyqb.sh.cn 上 海 情 报 服 务 平 台 www.istis.sh.cn 风 行 中 国 本 期 目 录 风 力 发 电 2011.04.06 Part 1 风 行
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 于 2016 年 2 月 5 日 出 具 的 153825 号 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 反 馈 意 见 通 知 书 的 要 求, 招 商 证 券 股 份 有 限 公 司 作 为 河 南 平 高 电 气 股 份
关 于 河 南 平 高 电 气 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 补 充 反 馈 意 见 的 回 复 报 告 发 行 人 : 河 南 平 高 电 气 股 份 有 限 公 司 保 荐 机 构 ( 主 承 销 商 ): 招 商 证 券 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 六 年 四 月 5-4-1 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 于 2016
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:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
前 言 私 募 股 权 投 资 (PE) 是 社 会 精 英 参 与 的 投 资 活 动, 高 净 值 个 人 富 裕 家 庭 企 业 家 以 及 机 构 投 资 者 等 (LP) 提 供 资 金, 委 托 给 具 有 投 资 管 理 经 验 的 基 金 管 理 人 (GP) 对 拟 上 市 公 司
北 京 恒 天 财 富 投 资 管 理 有 限 公 司 私 募 股 权 投 资 基 金 (PE) 知 识 体 系 手 册 2012-2-7 前 言 私 募 股 权 投 资 (PE) 是 社 会 精 英 参 与 的 投 资 活 动, 高 净 值 个 人 富 裕 家 庭 企 业 家 以 及 机 构 投 资 者 等 (LP) 提 供 资 金, 委 托 给 具 有 投 资 管 理 经 验 的 基 金 管 理
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一 我国部分研究型大学 大学生创新性实验计划 实施的现状 莙政基 莙政基金 外 在学生中有
高等教育研究 乔 连 全 厦门大学教育研究院 福建厦门 从调研情况来看 教育部 大学生创新性实验计划 的实施已取得一定的成效 但 也存在一些问题和不足 结合与国外类似项目的比较 各参与高校应从提高思想认识 创新管理模式 构建课程体系 拓展项目类型 加强项目评价 建立交流平台 落实激励措施等方面进 一步改进和完善 以更好地推动高校人才培养模式改革 培养高素质的创新型人才 研究型大学 创新型人才 本科生科研
2015–2016年采矿与金属业面临的业务风险
2015 2016 年采矿与金属业面临的业务风险 从后座转到驾驶席 目录 安永采矿与金属业业务风险雷达 1 概要 2 十大业务风险 4 1. 重返增长轨道 9 2. 生产力提高 12 3. 资本获取 14 4. 资源民族主义 16 5. 社会经营许可 20 6. 价格和汇率波动 23 7. 资本项目 26 8. 能源获取 28 9. 网络安全 30 10. 创新 33 商品的主要风险 36 风险雷达图之外
厦门创兴科技股份有限公司
600795 2005 2005... 2... 2... 3... 6... 6... 9 ( )... 16... 48 1 2005 1 2 3 4 1 GD POWER DEVELOPMENT CO.,LTD GDPD 2 A A A 600795 100795 3 4 6-8 B 100034 www.600795.com.cn gddl@600795.com.cn 4 5 010-58682200
邱 江 吴玉亭 张庆林 西南师范大学心理学院 重庆 选取 个具体内容的条件命题作为实验材料 以小四 初一 高一 大三的学生为被试 探讨了命题内容对青少年条件推理的影响机制及其发展特点 结果表明 对同一年级而言 不同内容的条件命题的相同推理 之间表现出显著的差异 对不同年级而言 相同内容的条件命题的四种推理之间也存在显著的差异 青少年的条件推理过程似乎是一种基于对事件发生概率估计的直觉判断 这一判断过程主要取决于个体知识经验的增长和主体认知水平的提高
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CHINA TECHNOLOGY SOLAR POWER HOLDINGS LIMITED * 2016 * 1 4,600,000 7,900,000 6,000,000 1,200,000 380.2% 26.9% 21.3% 0.32 0.64 (i) (ii)(iii) ATM (iv) 6,000,000 1,200,000 380.2% 26.9% 21.3% 800,0001,000,000
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
股份有限公司
2015 600527 江苏江南高纤股份有限公司 2015 年年度报告 重要提示 20151231802,089,390100.90 ()72,188,045.10, 1 / 85 2015... 3... 4... 7... 8... 15... 18... 20... 21... 25... 27... 28... 85 2 / 85 2015 第一节 释义 2015 1 1 2015 12 31
抗日战争研究! 年第 期!!! #!
江红英 进行人力管制是抗战期间国民政府采取的重大举措 实施这一举措的直接原因在于抗战的需要 即推行兵役制度 保障军需后勤 建设后方工业 平衡人力资源 国民政府为实施人力管制 设置了专门机构 进行大规模摸底调查与登记 制订出一系列法规 人力管制的具体对象和内容主要为 一般人力管制 技术员工管制 工资管制 实施国民义务劳动 在抗战最为艰苦的 年代初期 国民政府的人力管制为坚持持久抗战 最后夺取抗战的胜利提供了人力政策上的保证
共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C186Q0177) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C186Q0177) 于 2018 年 07 月 02 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标
共赢利率结构 19249 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183R0149) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 19249 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183R0149) 于 2018 年 03 月 06 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标的 伦敦时间上午 11 年化收益率 2018 年 03 月 06 日至, 共 230 天 C183R0149:4.6%
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徐二明 陈 茵 以企业资源基础理论为基础 从企业吸收能力这一概念入手 剖析企业吸收能力与企业竞争优势的关系 研究组织管理机制对企业吸收能力构建和发展的影响 依据吸收能力经典文献对吸收能力的前因进行重新梳理和归类 对现有文献中各种思路有一定的整理和明示作用 通过研究两种吸收能力的 类影响因素 辨识出中国企业在吸收能力培养和发展方面的优势和弱势 通过实证方法全面衡量和验证潜在吸收能力与实际吸收能力两者之间以及两能力与企业竞争优势的关系
2004 ... 3... 4... 6... 9... 10... 14... 19... 43 2004 2 ,, 2004 3 GD POWER DEVELOPMENT CO.,LTD GDPD 600795 4 5 100045 http://www.600795.com.cn gddl@600795.com.cn 5 010-51975999 010-51975871 010-68535280