装备制造 1. 煤层气资源开发的意义从环保角度 : 减少了煤层 CH4 向大气中的排放从资源角度 : 一定程度弥补了常规天然气和石油资源的不足, 提高了能源利用率, 带动了相关产业的发展从安全角度 : 降低了煤矿井下瓦斯浓度, 改善了瓦斯环境减降低了煤矿井突水危险, 提高煤矿井安全性表 1

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涕储
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1 T_RankInfo T_ReportDate T_PreferredList T_Graph T_Analyst T_CONTACTnalyst 行业动态分析 / 证券研究报告 T_ReportAbstract 有效开发支撑行业长期稳步发展装备制造 2011 全国煤层气勘探开发与综合利用技术论坛纪要报告关键点 : 煤层气不同地质特点应采用不同开采工艺有效的开采技术才能支撑行业长期稳步发展杰瑞股份神开股份等公司将从行业发展中受益报告摘要 : 煤层气资源开发的意义从环保角度 : 减少了煤层 CH4 向大气中的排放从资源角度 : 一定程度弥补了常规天然气和石油资源的不足, 提高了能源利用率, 带动了相关产业的发展从安全角度 : 降低了煤矿井下瓦斯浓度, 改善了瓦斯环境降低了煤矿井突水危险, 提高煤矿井安全性中国煤层气地质分布情况 : 全国 41 个盆地,114 个含气区带, 煤层 2000 米以浅的煤层气面积 41.5 万平方公里, 远景资源量 36.8 万亿立方米, 其中 0.5 万亿立方米以上 14 个, 资源量占比为 93.4%; 万亿立方米 10 个, 资源量占 5.6%; 小于 0.1 万亿立方米 17 个, 资源量占比为 1.0% 中国煤层气资源特点 : 成煤期多, 各期地质构造复杂, 成煤环境复杂, 储层非均质性强, 煤层渗透率和单井产气量变化很大, 煤层气成藏条件复杂, 形成断块气藏十一五煤层气勘探取得八大成果 2010 年新增探明储量突破 1000 亿立方米 ; 探明 2 个千亿立方米大气田 ; 低煤阶煤层气勘探遍地开花 ; 煤层气地面开发步入产业化 ; 新技术的应用大幅度提高单井产量 ; 建成多种产量流向体系 ; 国家重大科技攻关推动地质理论和开发技术的创新 ; 国家政策和技术规范的出台加快煤层气产业发展煤层气勘探开采主要特色技术二维地震 AVO 技术预测煤层气富集区技术 ; 超短半径水力喷射钻井技术 ; 变排量压裂和水平井压裂 ; 连续油管小型氮气压裂多层分压合排技术 ; 煤层气井五段三压法排采控制技术 ; 沿煤层钻井技术 ; 用小核磁对煤层压实渗透率测试技术全国 3000 米以浅煤层气资源量约 55 万亿立方米, 其中煤层埋深米占 54.5%, 多数要靠特色技术开发我国地面开发井下抽采量与国外相反, 是煤矿爆炸的起因, 如果 2010 年井下抽采 76.2 亿立方米在采煤初期就先地面采气, 预测百万吨煤死亡率可降到是国外平均水平 10 倍以下维持评级装备制造同步大市 -A 上次评级同步大市 -A 报告日期首选股票目标价评级杰瑞股份买入 -A 神开股份 13.0 增持 -A 天地科技 25.0 买入 -B 12 个月行业表现 16% 8% -1% -9% -18% -26% 12/10 03/11 张仲杰装备制造沪深 300 高级行业分析师 zhangzj@essence.com.cn 执业证书编号 S T_RelatedReport 前期研究成果装备制造 : 行业销售严峻形势依旧装备制造 : 国内需求大幅下降, 出口持续高景气装备制造 : 出口强劲增长, 行业销售持续景气煤层气开发面临的问题煤层气基础研究需要进一步加强 ; 煤层气勘探区块和目标不足 ; 勘探开发工艺技术与国外存在差距 ; 对煤层气开发还没有建立起完备的方法体系规范及标准煤层气开采设备基本与常规油气开采设备相同, 因此, 我们认为杰瑞股份神开股份等公司亦将从中受益, 中煤科工集团下属的重庆研究院在瓦斯利用方面实力雄厚, 近年来发展迅猛 1

2 装备制造 1. 煤层气资源开发的意义从环保角度 : 减少了煤层 CH4 向大气中的排放从资源角度 : 一定程度弥补了常规天然气和石油资源的不足, 提高了能源利用率, 带动了相关产业的发展从安全角度 : 降低了煤矿井下瓦斯浓度, 改善了瓦斯环境减降低了煤矿井突水危险, 提高煤矿井安全性表 1 煤层气与常规天然气组分对比表组分 ( 体积含量 ) 常规天然气煤层气甲烷 (%) 93.2~ ~97.33 乙烷 (%) 1.1~1.3 0 丙烷 (%) 0.32~ 异丁烷 (%) 0.025~ 正丁烷 (%) 0.021~ 异戊烷 (%) 0.018~ 正戊烷 (%) 0.009~ 二氧化碳 (%) 0.012~ ~0.29 氮 (%) 0.25~ ~2.38 氧 (%) 0.071~ 相对密度 0.57~ ~ 数据来源 : 会议资料, 安信证券研究中心 2. 中国煤层气资源主要富集在 14 个盆地全国 41 个盆地,114 个含气区带, 煤层 2000 米以浅的煤层气面积 41.5 万平方公里, 远景资源量 36.8 万亿立方米, 其中 0.5 万亿立方米以上 14 个, 资源量占 93.4%; 万亿立方米 10 个, 资源量占 5.6%; 小于 0.1 万亿立方米 17 个, 资源量占 1.0% 中国煤层气资源特点 : 成煤期多 (6 大期 ), 各期地质构造复杂, 成煤环境复杂, 储层非均质性强, 煤层渗透率和单井产气量变化很大, 煤层气成藏条件复杂, 形成断块气藏中国高中低煤阶煤层气资源量分别为万亿立方米, 低煤阶占 40% 图 2 中国煤层气主要富集区域东北西乌鲁木齐北呼和浩特北京沈阳哈尔滨长春侏罗白垩纪早中侏罗纪滇藏拉萨兰州成都银川西安郑州武汉长沙华北南昌济南南京 C 上海晚三迭纪晚二迭纪石炭二迭纪早石炭纪 - 华南广州福州台北南海海口数据来源 : 会议资料, 安信证券研究中心南海诸岛 2

3 行业动态分析 3. 十一五煤层气勘探取得八大成果 2010 年新增探明储量突破 1000 亿立方米十一五探明 2 个千亿立方米大气田低煤阶煤层气勘探遍地开花煤层气地面开发步入产业化新技术的应用大幅度提高单井产量建成多种产量流向体系国家重大科技攻关推动地质理论和开发技术的创新国家政策和技术规范的出台加快煤层气产业发展全国煤炭资源 5.6 万亿吨, 保有储量 1.03 万亿吨 ;2010 年 1.5 万个煤矿产煤 32 亿吨, 煤层气抽采 76.2 亿立方米, 利用亿立方米, 利用率由前几年 19.7% 提高到 31.2%, 但低于国外几倍 4. 煤层气勘探开采主要特色技术二维地震 AVO 技术预测煤层气富集区技术超短半径水力喷射钻井技术变排量压裂和水平井压裂连续油管小型氮气压裂多层分压合排技术 --- 阿尔伯塔盆地煤层气井五段三压法排采控制技术沿煤层钻井技术用小核磁对煤层压实渗透率测试技术全国 3000 米以浅煤层气资源量约 55 万亿立方米, 其中煤层埋深米占 54.5%, 多数要靠特色技术开发 5. 煤层气地面开发有效利用资源遏制瓦斯灾害保护环境我国地面开发年产 15 亿立方米, 井下抽采 76.2 亿立方米 ; 美国地面开发年产 542 亿立方米, 井下抽采 30 亿立方米 ; 澳大利亚地面开发年产亿立方米, 井下抽采 6 亿立方米 ; 加拿大地面开发年产 84 亿立方米, 井下抽采 2 亿立方米我国地面开发井下抽采量与国外相反, 是煤矿爆炸的起因, 如果井下抽采 76.2 亿立方米在采煤初期就先地面采气, 预测百万吨煤死亡率可降到是国外平均水平 10 倍以下 6. 煤层气开发面临的问题煤层气基础研究需要进一步加强 ; 煤层气勘探区块和目标不足 ; 勘探开发工艺技术与国外存在差距 ; 对煤层气开发还没有建立起完备的方法体系规范及标准 7. 国内钻机需求趋势钻机形式 : 全液压多工艺车载顶驱钻机, 目前没有一家完全符合市场需求钻井需求分为 : 直井钻机 ; 水平井 / 分支井钻机要满足 : 空气 \ 泡沫 \ 泥浆 \ 潜孔锤 \ 牙轮等多工艺钻井需要要满足 : 接卸钻杆方便快速 ; 下套管方便快速 ; 全液压操作 ; 仪表显示齐全准确 ; 3

4 装备制造井架稳定 ; 耐用可靠 ; 体积小对井场面积和道路要求低等要提供 : 快速的服务 ; 齐全的配套 ; 富有经验的技术支持和指导 8. 中煤科工集团重庆分院在瓦斯防治与利用方面实力雄厚中煤科工集团重庆研究院 ( 以下简称重庆煤科院 ) 位于重庆市高新技术开发区, 隶属国资委所辖中央企业中国煤炭科工集团有限公司, 是专门从事煤矿及工业安全环境保护等领域的技术研究产品开发制造销售和科技经营服务的国有独资企业, 在岗员工 2300 余人, 占地近 500 亩, 资产总额超 13 亿元重庆煤科院是煤炭行业唯一的煤矿安全技术国家工程研究中心的依托单位, 国家煤矿防尘通风安全产品质量监督检验中心国家矿山安全计量站的挂靠单位, 主要从事瓦斯通风防灭火粉尘环保工业防隔爆应急救援岩土工程安全评价质量检验等领域的研究与服务, 以及安全仪器仪表安全装备安全救护矿用新材料和煤层气利用等产业领域的产品开发制造与经营重庆煤科院建有亚太地区规模最大我国唯一的气体粉尘爆炸试验巷道 ; 国家瓦斯灾害监测预防与应急控制重点实验室 ; 矿井粉尘通风和火灾试验巷道 ; 以及瓦斯及煤层气开发利用高压水射流通风防灭火工程检测物理勘探技术瓦斯煤尘爆炸防治技术大气环境治理安全防护等重点实验室主要产品 : 监测监控系统分站断电器及控制器, 传感器, 监测仪器仪表元件, 安全防护及救灾设备, 钻机, 风机风筒, 瓦斯防突抽放设备及仪表, 矿用火灾监测系统及防灭火配套设备材料, 防降尘设备及测尘仪表, 防隔爆装臵及装备, 矿用物探设备, 检定校验仪器仪表及装备, 双抗聚乙烯塑料管材改性工程塑料及其它防爆电器产品 1999 年, 重庆煤科院转制为科技型企业转制后, 重庆煤科院实现了跨越式发展, 2002 年收入突破亿元大关, 2010 年收入超过 12 亿元为了进一步加快发展, 明确十二五发展方向和奋斗目标, 根据国内外经济发展形势和自身的实际发展情况, 重庆煤科院制定了 5530 战略发展规划, 即围绕瓦斯防治火灾爆炸防治粉尘防治应急救援和水害防治五大专业, 安全工程安全仪表安全装备矿用新材料煤层气利用等五大主导产业, 到 2015 年实现收入 30 亿元, 发展成为集科研技术装备与工程为一体的高新技术企业, 国内最好的煤矿安全技术装备及服务供应商, 世界一流的煤矿安全技术与装备专业研究院图 2 中国煤层气试验区分布图数据来源 : 会议资料, 安信证券研究中心 4

5 行业动态分析图 3 中国煤层资源深度分布图数据来源 : 会议资料, 安信证券研究中心 5

6 _KeyRP 装备制造行业重点公司财务和估值汇总表日期 : 证券代码公司名称上次评级最新评级每股收益 ( 元 ) 市盈率 (X) ROE(%) E 2012E E 2012E E 2012E 现价目标价首次推荐日期自推荐来涨幅中集集团买入 -A 买入 -A % 18.0% 18.0% % 经纬纺机买入 -A 买入 -A % 0.0% 0.0% % 秦川发展增持 -A 增持 -A % 13.0% 14.0% % 天奇股份增持 -B % 16.0% 18.0% % 中捷股份买入 -A 买入 -A % 18.0% 20.0% % 巨轮股份买入 -B 买入 -B % 14.0% 16.0% % 软控股份买入 -A 买入 -A % 20.0% 23.0% % 杭氧股份买入 -A 买入 -A % 20.0% 22.0% % 科林环保增持 -B 增持 -B % 10.0% 11.0% % 林州重机增持 -A 买入 -B % 14.0% 18.0% % 春兴精工无 % 10.0% 12.0% % 亚威股份买入 -B 买入 -B % 11.0% 12.0% % 豪迈科技买入 -B 增持 -A % 12.0% 14.0% % 东方精工无 - 增持 -A % 12.0% 14.0% % 燃控科技增持 -B 增持 -B % 8.0% 10.0% % 瑞凌股份增持 -A % 12.0% 13.0% % 天立环保买入 -A 买入 -A % 14.0% 19.0% % 东富龙增持 -A 增持 -A % 14.0% 16.0% % 松德股份无 % 8.0% 10.0% % 长荣股份买入 -A 买入 -A % 14.0% 15.0% % 天地科技买入 -B 买入 -B % 23.0% 23.0% % 晋亿实业增持 -A 中性 -A % 10.0% 13.0% % 二重重装买入 -A 买入 -A % 6.0% 9.0% % 陕鼓动力增持 -A 增持 -A % 16.0% 17.0% % 郑煤机增持 -A 买入 -B % 20.0% 22.0% % 6

7 T_Disclaimer T_AuthorInfo 行业动态分析 T_AuthorInfo 分析师简介张仲杰, 机械行业高级分析师, 工程师, 经济学硕士, 曾获 2008 年新财富最佳分析师评选机械行业小组第一名,9 年机械行业工作经验,10 年证券从业经历,2009 年 8 月加盟安信证券研究中心分析师声明 T_AuthorS tatemen t 张仲杰声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据, 特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 T_Company State ment 安信证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 7

8 装备制造公司评级体系收益评级 : 买入未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15% 以上 ; 增持未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5% 至 15%; 中性未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5% 至 15%; 卖出未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 销售联系人 T_Sales 黄方禅上海联系人朱贤上海联系人 huangfc@essence.com.cn zhuxian@essence.com.cn 张勤上海联系人梁涛上海联系人 zhangqin@essence.com.cn liangtao@essence.com.cn 凌洁上海联系人周蓉北京联系人 lingjie@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn 潘冬亮北京联系人马正南北京联系人 pandl@essence.com.cn mazn@essence.com.cn 胡珍深圳联系人李国瑞深圳联系人 huzhen@essence.com.cn ligr@essence.com.cn 安信证券研究中心 T_Reg ion 深圳深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 16 层邮编 : 北京北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层邮编 :

汽车与零部件附件 : 广州市中小客车总量调控管理试行办法 2012 年 7 月 31 日晚 8 时许, 广州市召开了新闻发布会, 市交通工作领导小组办公室主任市政协副主席冼伟雄, 发布

汽车与零部件附件 : 广州市中小客车总量调控管理试行办法 2012 年 7 月 31 日晚 8 时许, 广州市召开了新闻发布会, 市交通工作领导小组办公室主任市政协副主席冼伟雄, 发布 T_ReportDate T_PreferredList T_Graph T_Analyst 行业动态分析 / 证券研究报告汽车与零部件 T_ReportAbstract 广州限购, 节能与新能源车受关照维持评级 T_RankInfo 汽车与零部件同步大市 -A 上次评级同步大市 -A 报告关键点