目录一行业动态... 4 二公司动态... 4 三市场表现 ( )... 6 四上周楼市成交数据... 7 五. 附表 : 重点公司评级... 8 六附图 : 各地成交状况... 8 七房地产市场综述及投资建议

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敦刘
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房地产行业证券研究报告行业报告发布日期 :2017 年 07 月 03 日星期一爱建证券有限责任公司研究所研究员 : 刘孙亮 TEL:021-32229888-25517 E-mail:liusunliang@ajzq.

62%, 同比则下降了 65%; 成交面积为 37,956 平方米, 环比上升了 128.54%, 同比减少了 56%; 可售套数为 148,904 套, 环比减少了 0.29 个百分点济南地区商品房成交套数环比下跌了 34.56%, 日均成交面积环比下降了 36.43% 青岛地区商品房成交套环比上升了 23% 2 华东地区: 上海的成交套数为 880 套, 环比增长了 43.

1 房地产行业证券研究报告行业报告发布日期 :2017 年 07 月 03 日星期一爱建证券有限责任公司研究所研究员 : 刘孙亮 TEL: liusunliang@ajzq.com 执业编号 :S 行业评级 : 同步大市行业表现 (52 周 ) 量价继续维持震荡, 寻找多元经营的标的投资要点房地产行业指数下跌 1.94%, 上证指数上涨 0.219% 行业指数略跑赢大盘指数各区域楼市成交情况 : 1 环渤海区域: 北京房产成交套数据显示, 现房套数日均成交套数连续第二周下跌, 幅度为 4.62%, 同比则下降了 65%; 成交面积为 37,956 平方米, 环比上升了 %, 同比减少了 56%; 可售套数为 148,904 套, 环比减少了 0.29 个百分点济南地区商品房成交套数环比下跌了 34.56%, 日均成交面积环比下降了 36.43% 青岛地区商品房成交套环比上升了 23% 2 华东地区: 上海的成交套数为 880 套, 环比增长了 43.81%, 商品房成交面积为 85,809 平方米, 环比上升 49.78% 杭州成交套数为 925 套, 环比增长了 70.35%, 日均成交面积为 103,432 平方米, 环比增加了 96.89% 苏州地区成交套数周环比出现下跌, 幅度为 4.40 个百分点, 成交面积周均数据跌幅为 3.34% 南京的住宅成交套数环比出现下滑, 幅度 14.29%; 成交面积则环比下滑 6.31% PE(TTM) 最新 PB 2.08 (%) 1 个月 6 个月 12 个月绝对表现 4.34% 0.14% -0.75% 相对表现 1.69% 0.70% -3.61% 相关公司数据 EPS 公司评级 16A 17E 18E 招商蛇口强烈推荐嘉宝集团强烈推荐华夏幸福强烈推荐华远地产强烈推荐相关报告 : 3 中部地区: 上周武汉日均成交量 ( 套 ) 为 1,035 套, 周环比增加了 32%; 周均成交面积为 91,929 平方米, 环比增加了 12% 4 华南地区: 深圳的成交套数环比下降了 31% 同比下降了 27%; 可售套数环比下降了 3.12% 广州地区商品房套数环比上涨 184%, 周均成交面积为 48,284 平方米, 环比增长 204% 福州地区日均成交套数为 195 套, 环比增长了 78% 成交面积为 11,577 平方米, 环比下跌了 2 个百分点厦门日均成交套数为 1,198 套, 环比下降了 15%; 日均成交套数为 79,114 套, 环比下降了 7% 我们预计 2017 年第三季度房地产行业的投资侧重点将集中在多元发展主要体现在于 :1 调控政策的延续性将持续影响第三季度各地房地产的交易数据同时, 未来仍有政策调控的预期及空间 ;2 行业正处于调控期, 外延收购将会持续上演每当行业规模达到一定程度后, 重组势必会对行业进行重新的梳理, 优胜略汰是必然土地资源是地产行业的命脉因此, 行业调整期内必企业多为应对行业调整作了充足的准备 3 多元发展的企业应将收到关注行业进入调整期, 房地产企业的盈利来源在收到削弱的同时, 多数公司或多或少地对业务将做出调整和转型因此, 对于第三季度而言, 新屋开工数将会有一定的下滑态势继续维持行业同步大市评级风险提示 : 政策调控趋严, 房产需求出现下滑, 市场风险增加 1

2 目录一行业动态... 4 二公司动态... 4 三市场表现 ( )... 6 四上周楼市成交数据... 7 五. 附表 : 重点公司评级... 8 六附图 : 各地成交状况... 8 七房地产市场综述及投资建议

3 图表目录图表 1 北京地区成交情况... 8 图表 2 济南地区成交情况... 8 图表 3 上海地区成交情况... 9 图表 4 杭州地区成交情况... 9 图表 5 苏州地区成交情况... 9 图表 6 南京地区成交情况... 9 图表 7 武汉地区成交情况... 9 图表 8 深圳地区成交情况... 9 图表 9 广州地区成交情况图表 10 福州地区成交情况表格目录表格 1 行业与指数对比... 6 表格 2 涨幅居前的上市公司... 6 表格 3 跌幅居前的上市公司... 6 表格 4 国内主要城市楼市成交数据 ( )... 7 表格 5 重点公司评级一览

4 一行业动态 1) 北京 :5 年来建设筹集各类保障性住房 64.5 万套北京市按照以政府为主提供基本保障, 以市场为主满足多层次需求的总体思路, 构建保基本分层次广覆盖的住房保障和供应体系, 完善一租一购一补的住房保障供应方式一租, 即公共租赁房, 重点保障本市城镇中低收入住房困难家庭新就业无房职工以及符合首都城市战略定位发展需要的新北京人住房需求截至目前, 北京市累计开工建设筹集公租房 20 万套, 已分配万套一售, 即自住商品房, 重点支持本市无房家庭自住需求, 项目价格低于周边市场价格 30% 左右, 为稳控房价促进房地产市场平稳健康发展提供有力保障截至目前, 北京市累计实现供地 7.55 万套, 已销售 6.04 万套一补, 即市场租房补贴,2015 年底北京市出台市场租房补贴政策, 鼓励居民自行到市场租房, 既挖掘了社会存量, 又为实物保障提供了有效补充目前市场租房补贴在保家庭约 1.4 万户 2) 广州 :5106 套公租房推出分配广州市 2017 年户籍家庭公共租赁住房 ( 下称公租房 ) 共 5106 套于 6 月 26 日起接受符合申请公租房条件的家庭意向登记,6 月 30 日至 7 月 2 日房源点开放参观, 于 9 月 6 日公开进行摇号预分配 3) 河南 : 郑州新房价不得高于去年 10 月周边房价郑州市新备案预售商品住房销售均价原则上不高于 2016 年 10 月份周边新建商品住房价格水平 ; 商品住房库存周期在 12 个月以下, 且新建商品住房销售同比增幅超过 30% 或价格同比增幅超过 20% 的市县 ( 市 ), 新备案预售商品住房销售均价原则上不高于 2017 年 4 月份周边新建商品住房价格水平 4) 北京 : 拟调整直管公房租金标准截至六月中旬, 北京市直管公房违规转租转借清理整治共完成 8555 户, 占全年清理整治任务量的 97.6% 北京直管公房租金标准已经近 20 年未调整, 与市场租金严重脱节因为房租低转租后有较大利润空间等原因, 转租转借现象普遍 4

5 存在, 近些年日益增多目前, 住建委正在研究规范直管公房租赁合同管理, 对调整直管公房租金标准的研究也在进行二公司动态 1) 中南建设 (000961): 中标 21.7 亿元棚户区改造 PPP 项目公司中标济宁市梁山县棚户区改造 ( 惠馨苑小区 ) 建设 PPP 项目, 中标金额约 21.7 亿元 2) 冠城大通 (600067): 半年报预增 13 倍经财务部门初步测算, 预计公司 2017 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为 4.8 亿元至 5.2 亿元之间 ( 每股收益约 0.32 元至 0.35 元之间 ), 较上年同期将增加 1302% 至 1419% 3) 华侨城 A(000069): 出资亿元竞得土地使用权 2017 年 6 月 23 日, 公司之子公司华侨城 ( 北京 ) 投资发展有限公司通过公开竞拍方式, 以亿元竞得津西青 ( 挂 ) A 津西青( 挂 ) B 号宗地 4) 荣盛发展 (002146): 子公司拟打造康养主题小镇控股子公司康旅投资与上海德耳文公司签订框架协议, 双方将在民族医药资源发掘古方整理中医药种植养殖连锁诊所康养机构建设等领域深入合作, 共同打造集特色中医院专科诊所, 中医药研发种植与交易, 中医药文化展示体验, 生态宜居于一体的康养主题小镇 5) 蓝光发展 (600466): 拟 25.6 亿并购扬州雨润公司控股子公司南京蓝光与交易对手签订框架协议, 拟 25.6 亿元收购扬州雨润 100% 股权及其在建项目扬州雨润几乎未产生营收, 名下持有扬州市三宗土地的使用权, 面积合计万平方米这些地块目前全部处于抵押担保状态, 并遭司法查封, 双方将共同推进抵押担保债务偿还及抵押担保解除事项, 随后起草正式转让协议, 如 1 个月内未能签署正式协议, 框架协议自动终止 5

6 三市场表现 ( ) 1 行业指数与上证指数对比表格 1 行业与指数对比 06 月 26 日收盘 06 月 30 日收盘涨跌 % 市盈率 (TTM) 市净率上证指数 3, , % 房地产行业 4, , % 涨幅前 5 位的房地产上市公司表格 2 涨幅居前的上市公司证券代码简称 06 月 26 日 06 月 30 日市盈率周涨幅 % 收盘价收盘价 (TTM) 市净率海德股份 % 华丽家族 % 长春经开 % 冠城大通 % 天业股份 % 跌幅前 5 位的房地产上市公司表格 3 跌幅居前的上市公司证券代码简称 06 月 26 日 06 月 30 日市盈率周涨幅 % 收盘价收盘价 (TTM) 市净率空港股份 % 上海临港 % 万泽股份 % 万通地产 % 南国置业 %

7 四上周楼市成交数据表格 4 国内主要城市楼市成交数据 ( ) 城市日均成交量 ( 套 ) 环比 % 同比 % 可售套数环比 % 北京现房套数 : % -65% 148, % 面积 : 37, % -56% 14,230, % 济南商品房套数 : % -63% 364, % 面积 : 23, % -64% - - 青岛商品房套数 : % -23% - - 面积 : 上海商品房套数 : % -18% 40, % 面积 : 85, % -23% 6,061, % 杭州商品房套数 : % 44% 89, % 面积 : 103, % 61% 11,442, % 苏州商品房套数 : % 99% 126, % 面积 : 45, % 104% 13,731, % 南京商品房套数 : % -26% 212, % 面积 : 29, % -29% 15,001, % 武汉商品房套数 1,035 32% 5% - - 面积 : 91,929 12% -14% - - 深圳商品房套数 : % -27% 61, % 面积 : 10, % -33% 6,657, % 广州商品房套数 : % -20% 250, % 面积 : 48, % -24% 19,133, % 福州商品房套数 : % -12% 137, % 面积 : 11,577-2% -29% 8,635, % 厦门商品房套数 : 1,198-15% 461% - - 面积 : 79,114 7% 345% - - 7

五. 附表 : 重点公司评级表格 5 重点公司评级一览证券代码证券简称每股收益 ( 元 ) 股价 ( 元 ) 市盈率周涨跌幅 2016A 2017E 2018E 2017/06/30 2016E 2017E 2018E 最新评级 000718 苏宁环球 0.3530 0.38 0.49 5.86-0.85% 25 19 11.56 强烈推荐 600325 华发股份 0.8700 0.

57% 216 155 98 推荐 000668 荣丰控股 -0.270 0.01 0.03 16.70 1.52% 2516 839 252 推荐 000736 中房地产 0.0000 0.16 0.18 14.84-1.66% 115 104 79 推荐 600064 南京高科 1.1990 1.39 1.72 15.10 1.62% 12 10 8 推荐 600463 空港股份 0.

8 五. 附表 : 重点公司评级表格 5 重点公司评级一览证券代码证券简称每股收益 ( 元 ) 股价 ( 元 ) 市盈率周涨跌幅 2016A 2017E 2018E 2017/06/ E 2017E 2018E 最新评级苏宁环球 % 强烈推荐华发股份 % 强烈推荐华夏幸福 % 强烈推荐信达地产 % 强烈推荐粤宏远 A % 推荐荣丰控股 % 推荐中房地产 % 推荐南京高科 % 推荐空港股份 % 推荐陆家嘴 % 推荐张江高科 % 推荐华鑫股份 % 推荐嘉宝集团 % 推荐新黄浦 % 推荐浦东金桥 % 推荐光明地产 % 推荐上实发展 % 推荐上海临港 % 推荐世联行 % 推荐六附图 : 各地成交状况图表 1 北京地区成交情况图表 2 济南地区成交情况 8

9 图表 3 上海地区成交情况图表 4 杭州地区成交情况图表 5 苏州地区成交情况图表 6 南京地区成交情况图表 7 武汉地区成交情况图表 8 深圳地区成交情况 9

重组势必会对行业进行重新的梳理, 优胜略汰是必然土地资源是地产行业的命脉因此, 行业调整期内必企业多为应对行业调整作了充足的准备 3 多元发展的企业应将收到关注

10 图表 9 广州地区成交情况图表 10 福州地区成交情况七房地产市场综述及投资建议我们预计 2017 年第三季度房地产行业的投资侧重点将集中在多元发展主要体现在于 :1 调控政策的延续性将持续影响第三季度各地房地产的交易数据同时, 未来仍有政策调控的预期及空间 ;2 行业正处于调控期, 外延收购将会持续上演每当行业规模达到一定程度后, 重组势必会对行业进行重新的梳理, 优胜略汰是必然土地资源是地产行业的命脉因此, 行业调整期内必企业多为应对行业调整作了充足的准备 3 多元发展的企业应将收到关注行业进入调整期, 房地产企业的盈利来源在收到削弱的同时, 多数公司或多或少地对业务将做出调整和转型因此, 对于第三季度而言, 新屋开工数将会有一定的下滑态势继续维持行业同步大市评级 10

11 注册证券分析师简介分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关投资评级说明报告发布日后的 6 个月内, 公司 / 行业的涨跌幅相对同期的上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准公司评级强烈推荐 : 预期未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅 15% 以上推荐 : 预期未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅 5%~15% 中性 : 预期未来 6 个月内, 个股相对大盘变动在 ±5% 以内回避 : 预期未来 6 个月内, 个股相对大盘跌幅 5% 以上行业评级强于大市 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 同步大市 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 弱于大市 : 相对弱于市场基准指数收益率在 -5% 以下重要免责声明爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格, 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系陆家嘴是间接持有我公司 5% 以上股权的股东我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式发表复制如引用刊发, 需注明出处为爱建证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改爱建证券有限责任公司地址 : 上海市浦东新区世纪大道 1600 号 33 楼 ( 陆家嘴商务广场 ) 电话 : 邮编 : 网站 : 11

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目录 一 行业动态... 4 二 公司动态... 4 三 市场表现 ( )... 6 四 上周楼市成交数据... 7 五. 附表 : 重点公司评级... 8 六 附图 : 各地成交状况... 8 七 房地产市场综述及投资建议

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