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- 企杖 阙
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1 钢铁证券研究报告行业深度报告 [Ta1le_Main] [Table_Profit] 基本状况 高温合金行业深度报告 沙漠之花 上市公司数 34 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比 2% (10%) (22%) (35%) (47%) (59%) 投资要点 钢铁沪深 300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 评级 : 增持前次 : 增持 分析师 笃慧 分析师郭皓 S S guohao@r.qlzq.om.cn duhui@r.qlzq.com.cn 联系人赖福洋 2016 年 06 月 19 日 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 股价 ( 元 ) 钢研高纳 摊薄每股收益 ( 元 ) 总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 股价 ( 元 ) 应流股份 摊薄每股收益 ( 元 ) 总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 股价 ( 元 ) 抚顺特钢 摊薄每股收益 ( 元 ) 总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 备注 : 重点公司排列顺序为 : 本公司推荐一 本公司推荐二 本公司推荐三 特钢明星 航天基石 : 高温合金具有优异的耐热和抗腐蚀性能, 被誉为 发动机的基石, 航空航天是其 最重要的下游应用领域, 占总使用量的 55%, 而在诸如船舰燃气轮机 汽车涡轮增压器以及核电等领域 也有重要运用 高温合金作为特钢的代表, 在线工艺复杂, 具有极高的产业壁垒, 不仅对质量可靠性和 性能稳定性有着严苛的要求, 而且试用论证期往往长达数年, 只有具备强大技术储备和研发实力的企业 才方可进入 未来随着 中国制造 2025 和 两机 专项计划的陆续落实, 政策红利即将释放, 高温合 金发展将迎来重要战略机遇期 ; 预计 2020 年前, 研发资助资金投入规模将不少于 2000 亿元 ; 多轮驱动 需求迎来大发展 : 我国高温合金行业正处于爆发的前夜, 目前年均需求总量约 1.5 万吨, 但政 策护航 技术突破的双重刺激未来有望引领高温合金的大发展, 预计 2020 年我国年均需求将达到 3.5 万 吨, 需求翻翻, 年平均增长率接近 20%, 市场空间高达 122 亿元 其中, 航空领域用高温合金仍是主力, 产业红利释放 + 战斗机更新换代 + 通用航空及无人机市场接力, 利好因素叠加, 仅航空领域需求便有望 突破 1.2 万吨 ; 除此之外, 核电 燃气轮机 涡轮增压器等领域需求也有望获得持续突破, 预计需求将达 到 2 万吨, 成为接棒航空航天领域增长的市场新蓝海 ; 高壁垒 高门槛, 供给增长有限 : 高温合金整个行业具有较为明显的寡头特征, 复杂的在线工艺决定了 其成材率低 生产周期长, 具有极高的技术壁垒 同时, 该行业无论是军品还是民品均涉及到产品认证 问题, 特别是军品的认证, 审核严 跨度长, 耗时费力, 为该行业构筑了天然的进入壁垒 目前我国高 温合金总产能约为 1.26 万吨, 实际产量约 吨左右, 和我国庞大的需求相比, 未来存在愈 2 万吨的产能缺口 ; 行业景气向上确立, 国产替代趋势加强 : 高温合金需求的演变加剧了未来行业的产能短缺, 在过去由于 技术上的短板造成我国高温合金成材率低 可靠性差, 超过一半的产品依赖外资企业实现供货, 造成目 前行业实际产能利用率仅为 75% 左右 所以未来行业要取得突破的关键在于克服固有的技术瓶颈, 加大
2 国内厂商在供应序列中的话语权 目前我们在这一点上已经取得了可喜的进步, 在克服单晶涡轮叶片和整体粉末冶金涡轮盘技术瓶颈之后, 过去一直掣肘国产战机的航空发动机已经获得了长足进展,WS10 已实现猎装歼 10B 战机, 同时核电用蒸发器 U 型管也已实现进口替代, 为我国高温合金产品的扩大运用提供了良性循环 与此同时, 两机 重大专项也将进一步助力我国高温合金产业的腾飞 技术 + 政策双管齐下背景下, 即使仅按照目前国产化率为 40% 的中性预测, 预计到 2020 年行业产能利用率也有望达到 83% 左右, 若国产化率进一步提升, 未来行业将遇到明显的产能瓶颈 ; 投资建议 : 高温合金固然好, 未来行业的快速发展将使众多承建 设备制造企业受益, 如何从中优选投资标的则是下一个问题, 我们认为可以从以下两个角度筛选投资标的 : 细分行业的发展首先受益的往往是市场龙头, 一方面像高温合金这样的高门槛细分产业中的龙头企业在技术 渠道以及客户资源等方面短时间难以被超越, 另一方面在主题性投资机会出现时, 龙头企业往往也容易成为资金追逐的对象 高温合金依据上下产业链分工情况进行划分合作典型的行业龙头有抚顺特钢和钢研高纳, 抚顺特钢是国内最大的高温合金母基原材料生产企业, 但是普钢产品也占据一定比例, 从业绩弹性角度考虑, 我们首推下游高温合金龙头钢研高纳 ; 行业新贵同样值得我们关注, 潜力逐渐兑现所带来的预期差是其最大的投资机会 但是判定市场新进入者潜力大小要依据不同行业的差别甄选出不同的标准, 我们认为未来要在高温合金行业胜出的关键仍在于技术, 在线工艺技术相对滞后于生产装备的问题已成为国内特钢企业提升核心竞争力的关键所在 基于此, 在甄选市场新贵时, 我们首推应流股份, 公司拥有领先的铸造技术并不断开发应用于先进制造领域的高端零部件, 业已成为知名的新材料孵化平台 ; 同时我们也建议继续关注其他高温合金标的的投资机会, 如抚顺特钢 炼石有色 万泽股份等 风险提示 : 两级重大专项 推进缓慢 ; 高温合金及发动机研发不力 - 2 -
3 内容目录 高温合金概况 先进发动机基石, 金字塔顶端皇冠 下游应用集中空天海, 政策红利加速释放中 需求即将进入爆发期 特钢明星应用广泛 航空领域 : 需求增长主力军, 确定性强 燃气轮机领域 : 关键技术突破, 未来潜力巨大 多轮驱动 : 打造高温合金的蓝海市场 小结 高壁垒高门槛, 供给增长有限 行业壁垒造就寡头竞争 寡头合作协同共促产业发展 国产替代重构行业供需格局 行业景气上行 : 供需缺口明显, 国产替代趋势加强 投资建议 : 重点推荐钢研高纳 应流股份 风险提示
4 图表目录 图表 1: 高温合金分类 图表 2: 通常按制备工艺进行分为三类 图表 3: 金字塔顶端的皇冠 图表 4: 高温合金主要厂家的业务简介 图表 5: 高温合金下游应用 图表 6: 高温合金下游应用广泛 图表 7: 航空航天占高温合金 50% 以上需求 图表 8: 政策红利加速释放中 图表 9: 高温合金在航空发动机上的应用 图表 10: 中国制造 2025 聚焦领域 图表 11: 我国军费持续保持 10% 增长 图表 12:2015 年各国军费占 GDP 比重一览 图表 13: 我国空军军力与美国相比有巨大差距 图表 14:2016 年将迎来空域改革深化之年 图表 15:2015 年中国通航飞机制造商占比 18% 图表 16: 我国通用航空器数量 ( 架 ) 图表 17: 中国 翼龙 无人机 图表 18: 无人机喷洒农药 图表 19: 未来 10 年航空发动机增长预测 图表 20: 未来 10 年航空发动机高温合金需求预测 图表 21: 中国民航市场飞机需求预测 图表 22: 燃气轮机结构图 图表 23: 燃气轮机实物图 图表 24: 全球舰船用燃气轮机市场分布情况 图表 25: 涡轮增压发动机截面图 图表 26: 未来 10 年涡轮增压器高温合金需求预测 图表 27: 核电蒸发器示意图 图表 28: 高温合金整体需求分析 图表 29: 高温合金行业存在明显的壁垒 图表 30: 国内主要高温合金公司及产销情况 图表 31: 高温合金行业供需动态走势图 图表 32: 我国高温合金行业供需结构剖析 图表 33: 国内涡轮增压器外资占据大半份额
5 图表 34: 安装了 WS10 发动机的歼 10B 挂弹试飞 图表 35: 国产航空发动机发展历程及与美国差距对比 图表 36: 国内高温合金需求弹性预测
6 高温合金概况 先进发动机基石, 金字塔顶端皇冠 什么是高温合金? 高温合金又称超合金和耐热合金, 是指在 以上及一定应力条件下长期工作的高温金属材料, 具有优异的高温强度, 良好的抗氧化和抗热腐蚀性能, 良好的疲劳性能 断裂韧性等综合性能, 已成为军民用燃气涡轮发动机热端部件不可替代的关键材料, 被誉为 先进发动机基石 高温合金的分类标准较多, 在实际研发应用中, 通常按制备工艺将其分为变形高温合金 铸造高温合金 粉末冶金高温合金和金属间化合物 ; 图表 1: 高温合金分类 来源 : 新材料在线, 中泰证券研究所 图表 2: 通常按制备工艺进行分为三类 高温合金种类特点航空发动机航发应用占比 变形高温合金 可以进行热 冷变形加工, 工作温度范围 -253~1320 燃烧室 涡轮盘 高压压气机 紧固件 加力燃烧室 机闸 环件 75% 铸造高温合金 用铸造方法成型零件的一类高温合金 导向叶片 涡轮叶片 ( 新型含铼高温合金 ) 扩压器机匣 泵用复杂结构件等 20% 粉末高温合金 采用粉末冶金工艺, 显著提高合金的力学性能和热工艺性能 主要用于涡轮盘, 涡轮挡板 5% 金字塔顶端的皇冠 : 据统计, 目前高温合金在全球每年的消费量已高达 30 万吨, 却仅占钢铁总消费量的 0.02%, 位于整个钢铁材料金字塔的顶端 一方面是由于高温合金需求相对有限 ( 大材小用 ), 另一方面在于高温合金综合性能优越, 使用环境苛刻, 产业壁垒极高 不仅对高温合金本身的质量可靠性和性能稳定性有着严苛的要求, 而且市场准入门槛也很高, 尤其在航空航天领域的应用更需要经过多道程序的长期试用 在这种情况下, 只有具备技术储备和研发实力的企业方可进入, 并且一旦进入就具有极强的客户粘性和一定的垄断地位 ; - 6 -
7 图表 3: 金字塔顶端的皇冠 来源 :SMR,Randiz Research, 中泰证券研究所 基于以上高温合金产业壁垒较高的现状, 目前我国参与高温合金领域的研发和生产企业数量较少, 主要分为两类 研究型机构和生产型机构 研究型机构如中国钢研科技集团公司 中国科学院沈阳金属研究所 中航工业集团北京航空材料研究院等, 主要以研究工作为主, 生产规模较小 ; 生产型机构如抚顺特钢 宝钢特钢 钢研高纳等企业, 生产规模相对较大, 研究水平相对较弱, 未来两类机构的合作是将研究成果产业化的主要路径 图表 4: 高温合金主要厂家的业务简介 来源 : 新材料在线, 中泰证券研究所 - 7 -
8 下游应用集中空天海, 政策红利加速释放中 图表 5: 高温合金下游应用 下游应用广泛, 航空航天是主力 : 高温合金凭借优异的抗氧化和抗热腐蚀性能在航空发动机 汽车发动机 燃气轮机 核电 石油化工等多个领域广泛应用, 其中航空航天占据最重要地位, 占需求总量的 55% 而在航空发动机中, 高温合金占整个发动机总金属用量的比重达到 40%-60%, 其应用部件往往温度最高 应力最复杂 环境最恶劣, 已经成为发动机热端部件不可替代的基础材料, 被誉为 工业上的明珠 先进发动机基石, 是决定发动机性能高低的关键 ; 下游主要领域 主要位置 / 部件 备注 航空航天 燃气室 导向器 涡轮叶片和涡轮盘 占发动机比重 40%-60% 核电领域 燃料包壳材料 结构材料和燃料棒定位隔架, 高温气体炉热交换器 目前核电站蒸发器 U 型管仍完全依靠进口 船用燃气轮机 涡轮叶片 叶轮等 我国每年花费在进口涡轮叶片备件上达上亿美元 汽车 涡轮增压器的涡轮叶片 ; 内燃机的阀座 镶块 进气阀等 涡轮增压汽车比例大幅提高 其他领域 玻璃制造 冶金 医疗器械等领域 因耐高温 耐腐蚀特性而受重视 图表 6: 高温合金下游应用广泛 图表 7: 航空航天占高温合金 50% 以上需求 3% 3%2% 7% 10% 20% 55% 航空航天电力机械工业汽车石油其他 来源 :Roskill, 中泰证券研究所 产业红利释放将迎来发展爆发期 : 虽然高温合金凭借其优良的综合属性在下游应用广泛, 但我国的高温合金从 1956 年发展至今, 目前仍处于成长期, 产业壁垒高是发展缓慢的主要因素, 但随着 中国制造 2025 和 两机 专项计划的陆续落实, 高温合金将迎来发展爆发期 中国制造 2025 提出十大重点工程, 其中排名第三的即为航空航天装备, 计划要求建立发动机自主发展工业体系 ; 两机 专项计划已经上升为国家战略, 预计 2020 年前, 研发资助资金投入规模将不少于 2000 亿元 未来几年, 原先拥有一定基础的企业将开始充分享受政策红利, 高温合金发展将迎来重要战略机遇期 - 8 -
9 图表 8: 政策红利加速释放中 行业重要政策发布时间发布机构高温合金领域相关内容 新材料产业 十二五 发展规划 2012 年 2 月工业和信息化部 高端装备制造业 十二五 发展规划 2012 年 5 月工业和信息化部 将包括高温合金在内的高端金属结构材料列为新材料产业六大发展重点中的第二大发展重点 ; 高温合金被列为 重大装备关键配套金属结构材料 之一 高温合金重要下游 支线飞机和通用航空产业化工程 被列为重大工程中第一项 十二五 国家战略性新兴产业发展规划 2012 年 7 月国务院高温合金为代表的新材料列入七大战略行业之一 产业结构调整指导目录 (2011 年本 ) 修正版 2013 年 2 月国家发改委 中国制造 年 5 月国务院 将 飞机及零部件开发制造 和 航空 航天用新型材料开发生产 相关材料列为鼓励类项目 提出以特种金属功能材料 高性能结构材料 功能性高分子材料 特种无机非金属材料和现金复合材料为发展重点, 积极发展军民共用特种新材料 关于 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议 的说明 2015 年 11 月中央政治局 以 2030 年为时间节点, 再选择一批体现国家战略意图的重大科技项目, 力争有所突破 在航空发动机 重点新材料等领域再部署一批体现国家战略意图的重大科技项目 航空发动机及燃气轮机重大专项 2015 年 12 月工业和信息化部 已启动实施, 航空发动机及燃气轮机研发上升为国家战略, 未来我国将持续投入巨量资金进行 两机 研发 预计 2020 年前, 研发资助资金投入规模将不少于 2000 亿元 需求即将进入爆发期 特钢明星应用广泛 高温合金本身性能优良, 下游应用广泛, 据有色金属 Roskill 统计, 全球每年消费高温合金材料约 28 万吨, 市场规模达 100 亿美元, 在美国这样的成熟市场, 高温合金需求仍然可以保持在 20% 以上的增长 目前我国高温合金年消费量大约在 1.5 万吨, 基数极低, 产业红利释放叠加技术瓶颈突破, 在航空 燃气轮机 核电以及涡轮增压器等领域需求持续向好背景下, 未来行业景气度有望不断提升 ; 航空领域 : 需求增长主力军, 确定性强 高温合金从诞生起就应用于航空发动机, 在现代航空发动机中, 高温合金材料的用量占发动机总重量的 40%-60% 总成本的 17% 左右, 主要用于四大热端部件 : 燃烧室 导向室 涡轮叶片和涡轮盘, 此外还用于机匣 环件 加力燃烧室和尾喷口等部件 ; 图表 9: 高温合金在航空发动机上的应用 来源 : 新材料在线 中泰证券研究所 多因素拉动增长 : 航空发动机催生了高温合金的应用, 未来也将是高温合金需求扩张的主要拉动点 目前来看, 无论是产业红利释放, 还是战斗机更新换代 通用航空以及无人机的巨大潜力, 都对航空发动机的发 - 9 -
10 展都是利好因素, 对高温合金的需求亦是如此 : 政策红利陆续释放 :2015 年 5 月, 中国制造 2025 已要求航天航空设备突破高推重比 先进涡桨 ( 轴 ) 发动机及大涵道比涡扇发动机技术, 建立发动机自主发展工业体系 在此基础上, 未来随着国家级航空发动机集团和 两机 专项计划的陆续落实, 不仅研发投入资金有望达到千亿级规模, 高温合金国产化替代步伐也将加快, 需求有望进入爆发期 ; 图表 10: 中国制造 2025 聚焦领域 图表 11: 我国军费持续保持 10% 增长 战机更新快速推进 : 目前我国军费开支占 GDP 的比重仅为 1.3%, 低于当前普遍认同的 2% 标准, 更低于美国 俄罗斯的 4%-5%, 这造成我国空军战机与美俄差距明显 目前美国各类军用飞机数量达 架, 而我国仅 2800 架, 是美国的 1/5, 且我国大部分主战机水平还比较落后, 以第二代战机为主, 三代 四代战斗机数量保守估计约 500 架 加之日益严峻的周边形势, 作为现代战争胜利关键的空军部队实力提升刻不容缓, 必须加快三 四代战机的列装, 后期我国军费尤其是空军装备预算仍有很大的增长空间 预计 2017 年国防开支有望达到 亿元, 以保障军队装备的现代化更新速度 ; 图表 12:2015 年各国军费占 GDP 比重一览 来源 :Randiz Research, 中泰证券研究所
11 图表 13: 我国空军军力与美国相比有巨大差距 16,000 14,000 13,902 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 3,429 2,860 2, ,905 1,612 1,412 1,264 1,107 1, 美国俄罗斯中国印度日本韩国法国埃及土耳其朝鲜 来源 :World Air Force 2015, 中泰证券研究所 通用航空领域有望突破 : 过去我国通用航空产业发展一直相对滞后, 制约增长的主要因素在于繁杂的航空器起飞审批制度和低效的空域利用 为了适应不断增长的航空事业发展需求, 我国于 2010 年颁布了 关于深化中国低空空域管理改革的意见, 将 2011 年至 2015 年定为低空改革的推广阶段, 为我国通用航空产业发展突破前期的桎梏打下了基础 而今年 5 月份, 国务院印发 关于促进通用航空业发展的指导意见 中指出未来五年拟新建 500 个通用机场, 通用航空器达到 5000 架以上 ( 目前仅有 2100 架左右, 增量达 2900 架 ), 并大力推进其国产化进程 高温合金作为航空发动机的重要材料, 按照每架次飞机对应 2 吨需求增量, 行业蛋糕扩大 + 市场占有率提升, 未来五年通用航空市场的发展有望带来数千吨市场需求 ; 图表 14:2016 年将迎来空域改革深化之年
12 图表 15:2015 年中国通航飞机制造商占比 18% 图表 16: 我国通用航空器数量 ( 架 ) 4% 3% 4% 5% 5% 7% 19% 14% % 13% 赛斯纳 石飞 钻石 罗宾逊 空客直升机 贝尔 湾流 哈飞 西锐 施瓦泽 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 我国通用航空器 ( 架 ) 图表 17: 中国 翼龙 无人机 比较优势明显, 无人机乘风而起 : 相较于一般的通用航空器, 无人机其具有成本低 生存能力强 无人员伤亡风险 费效比高等一系列优势, 无论是在军用还是民用领域都有着广阔的前景 由于以大疆为代表的民用消费级无人机多采用电机驱动, 其市场空间的增长对高温合金需求拉动有限, 我们重点关心的是军用和民用专业级无人机发展前景 在军用领域, 翼龙 长鹰 等一系列尖端装备的突破使我国无人机技术跻身世界前列, 未来有望在侦查监视 电子干扰以及火力摧毁领域实现快速列装 而在民用专业级市场, 低廉的成本使其在测绘 城市规划以及气象领域广受欢迎, 尤其是农林植保和巡检领域, 需求更为迫切, 预计市场规模可达 150 亿元和 10 亿元 无人机军民领域联手发力, 高温合金需求有望持续向好 ; 图表 18: 无人机喷洒农药 航空领域高温合金需求预测 : 整体而言, 近几年中国高温合金产业将迎来最好的成长周期, 未来航空领域高温合金将保持 12%-15% 的增速发展 预计中国未来 20 年新增战斗机 3500 架左右, 老战机维护约 2000 架, 双发比例按 75% 测算, 未来 20 年中国军用高温合金需求总量会达到 18 万吨左右, 对应市值达到 720 多亿 未来 20 年中国民用航空发动机对高温合金需求量大约为 4.6 万吨
13 图表 19: 未来 10 年航空发动机增长预测 图表 20: 未来 10 年航空发动机高温合金需求预测 来源 :Randiz Research, 中泰证券研究所 来源 :Randiz Research, 中泰证券研究所 图表 21: 中国民航市场飞机需求预测 来源 : 波音公司, 中泰证券研究所 燃气轮机领域 : 关键技术突破, 未来潜力巨大 燃气轮机是高温合金的另一个主要用途, 其结构及原理与航空发动机类 似 由于燃气轮机体积小 重量轻, 功率达到 ~ 千瓦, 效 率高达 60%, 广泛用于发电 船舶动力和机械驱动等 燃气轮机的应用
14 图表 22: 燃气轮机结构图 分为发电用燃气轮机领域和舰船用燃气轮机领域, 主要以后者为主, 在军用领域, 有 75% 以上的海军主力舰艇采用燃机动力 燃气轮机涡轮叶片分为工作叶片 ( 分为 3 级共计 276 片 ) 和导向叶片 ( 分为 3 级共计 148 片 ), 目前我国每年花费在进口涡轮叶片备件上就达上亿美元 ; 图表 23: 燃气轮机实物图 图表 24: 全球舰船用燃气轮机市场分布情况 来源 :SHIP SCIENCE AND TECHNOLOGY, 中泰证券研究所 技术突破拉动增长 : 近几年我国在燃气轮机的关键技术上取得了突破, 国产舰船用燃气轮机的技术问题已经得到解决, 加上目前我国现役舰船以蒸汽轮机为主, 更新换代迫在眉睫, 有望形成 3 大近海舰队和若干航母编队的作战体系, 未来舰艇用燃气轮机从零开始, 增长空间不亚于航空领域 ; 燃气轮机领域高温合金需求预测 : 预计未来每年将新增驱逐舰及护卫舰 30 台左右, 中小型舰艇 90 台, 对高温合金的需求在 5000 吨左右, 市场规模大约为 20 亿元 国产替代进口成本优势明显, 实际增长空间或许更大, 以重型燃机的一级涡轮为例, 一共有 96 片高温合金叶片, 国外厂商叶片制造成本为 40 万元, 市场售价达 100 万元 ; 但如果采用国产叶片, 制造成本仅为国外价格的 1/4; 多轮驱动 : 打造高温合金的蓝海市场 随着工业化的推进, 工业向高端 大型化发展, 高温合金在民用工业中 的需求也日益增长, 高温合金逐渐成为汽车涡轮增压器 核电 玻璃制
15 图表 25: 涡轮增压发动机截面图 造等领域的优选材料 目前, 国内民用工业高温合金占高温合金总需求的 20%, 而美国 50% 的高温合金应用于民用工业领域, 相比之下, 未来我国民用领域需求不可小觑 ; 汽车涡轮增压器 : 我国涡轮增压器生产厂家所采用的涡轮叶轮多为镍基高温合金涡轮叶片, 它和涡轮轴 压气机叶轮共同组成一个转子 据 cnii 报道,2015 年我国新售乘用车中涡轮增压的配置率在 31% 左右, 预计到 2020 年, 我国乘用车涡轮增压比例将高达 47% 涡轮增压汽车将从 2015 年的 750 万辆增至到 2025 年 2300 万辆, 期间累计高温合金总需求 10.6 万吨, 市值超 200 亿元 ; 图表 26: 未来 10 年涡轮增压器高温合金需求预测 核电领域 : 核电工业使用的高温合金包括 : 燃料元件包壳材料 结构材料和燃料棒定位格架, 高温气体炉热交换器等, 均是其他材料难以代替的 核工业是国家安全重要基石, 同航空领域一样享受相关政策红利, 2015 年以来, 中国高层频频释放重启核电建设的信号 我国 2020 年核电装机目标为 58GW 运营 +30GW 在建, 按照每 GW 需要投入 100 吨高温合金计算, 累计需要高温合金约 5.8 万吨 ; 图表 27: 核电蒸发器示意图
16 其他领域 : 高温合金材料在玻璃制造 冶金 医疗器械等领域也有着广泛的用途 在玻璃工业中应用的高温合金零件多达十几种, 如 : 生产玻璃棉的离心头和火焰喷吹坩埚, 平板玻璃生产用的转向辊拉管机大轴 端头和通气管 玻璃炉窑的料道 闸板 马弗套 料碗和电极棒等 ; 冶金工业的轧钢厂加热炉的垫块 线材连轧导板和高温炉热电偶保护套管等 ; 医疗器械领域的人工关节等 这些应用领域也会对高温合金需求做出贡献 小结 虽然目前我国高温合金年消费量基数低, 仅约 万吨, 但是基于以上对高温合金航空 燃气轮机 核电 汽车和其他应用领域的分析来看, 我国高温合金需求增长潜力巨大, 未来五年年均增长率有望高达 18.47%, 年化需求量空间 3.5 万吨左右, 市场价值约为 122 亿元 航空领域仍是需求主力, 而燃气轮机 核电以及涡轮增压器等领域或将实现接力, 成为高温合金增长的蓝海市场 图表 28: 高温合金整体需求分析 年化需求 平均单价 总产值 单位 吨 万元 / 吨 亿元 民用航空发动机 2, 军用航空发动机 9, 燃气轮机 5, 汽车涡轮增压装置 10, 核电 5, 其他领域 3, 合计 35, 高壁垒高门槛, 供给增长有限 行业壁垒造就寡头竞争 目前具备完整高温合金体系的国家只有美 英 俄 中四国, 能够生产航空航天用高温合金的企业也不超过 50 家, 整个行业具有明显的寡头特征 正如前文所述, 复杂的在线工艺决定了高温合金成材率低 生产周期长, 具有极高的技术壁垒 同时, 该行业无论是军品还是民品均涉及到产品认证问题, 特别是军品的认证, 审核严 跨度长, 耗时费力, 为该行业构筑了天然的进入壁垒 整体来看, 行业壁垒决定了未来高温合金需求增长所产生的缺口将更多的依靠原有企业产能的夸张, 行业竞争格局稳固 ;
17 图表 29: 高温合金行业存在明显的壁垒 壁垒分类 技术壁垒 壁垒具体状况 高温合金材料领域是有很高技术含量的领域, 目前能够进入该领域的企业数量有限 特别是对于航空航天用高温合金材料及制品领域, 对于质量可靠性 性能稳定性 产品外观尺寸精确性等方面都有着非常苛刻的要求 如果没有一定的技术储备和研发实力, 一般企业很难进入高温合金生产领域 市场先入壁垒 高温合金材料应用于航空航天等高温 高压或耐腐蚀等极端恶劣条件下, 产品的性能稳定性和质量可靠性是用户最先考虑的因素 用户对于产品的试用有着严格的程序, 一旦选定供应商后, 就不会轻易更换 质量标准壁垒 高温合金的加工工艺复杂, 用其制造的零件使用工况恶劣, 在应用的安全可靠性方面又有其特殊要求, 所以必须严格控制高温合金材料及其产品的工艺规程和建立与健全质量保障体系, 严格控制材料冶金质量和零件的制造质量, 进行完整的无损探伤和腐蚀检验等 所以进入该行业的企业需要有一套完整的质量控制体系和检测体系, 才能够满足用户的质量要求 寡头合作协同共促产业发展 我国供给现状 : 经过 50 多年发展, 我国已经形成了比较先进, 具有一定规模的生产基地 我们把国内从事高温合金的厂家分为四类 : 特钢生产厂, 如抚顺特钢 宝钢特钢和攀长钢 ; 研究单位 : 如钢铁研究总院 北京航空材料研究院 中国科学院金属所 ; 发动机公司精密铸件厂 : 中航工业旗下各航空发动机公司的精密铸造厂 ; 发动机叶片制造企业 : 应流股份 炼石有色等 ; 锻件热加工厂 : 如西南铝业公司等 目前, 国内规模较大的高温合金生产企业有抚顺特钢和钢研高纳, 此外, 宝钢特钢 攀长钢 中科院金属所 北京航材院也具备一定的产能 据我们估算, 目前我国高温合金总产能约为 1.26 万吨, 实际产量接近 1 万吨, 未来行业产能增量主要来自于抚顺特钢的 二期技改项目, 预计增量在 1 万吨左右, 但目前由于公司定增进展缓慢, 产量的释放也尚需时日 ; 图表 30: 国内主要高温合金公司及产销情况 公司产能 ( 吨 ) 收入 ( 亿元 ) 产品说明 抚顺特钢 5, 变形高温合金为主 国内老牉高温合金生产企业, 拥有最大的变形高温合金产能, 军品占比六成左右 钢研高纳 3, 铸造高温合金为主, 变型高背靠钢研院, 产品线丰富, 产能较大 温合金, 粉末冶金高温合金 中科院金属所 铸造高温合金 高温合金之父 师昌绪院士团队, 以科研和国家重大攻关项目为主, 涉及高温合金多个尖端领域 在定向凝固 离心铸造上技术领先 北京航材院 铸造高温合金, 粉末冶金高温合金 中航工业下属材料研究院 在高温合金上具备较强实力, 在粉末冶金高温合金上有一定技术积累 宝钢特钢 1, 变形高温合金 攀长钢 1, 变形高温合金 原上钢五厂核心资产组建, 大型变形高温合金盘锻件生产技术领先 原长城钢厂组建, 生产高温合金主要为锻材和轧材 合计 12, 定位清晰 产业分工协作 : 上述生产厂商中, 抚顺特钢和钢研高纳是目前市场份额和生产技术比较领先的高温合金企业, 其他小规模厂商一时无法超越 抚顺特钢属于老牌国企, 生产线先进, 设备高端齐全, 抚顺特钢正在推进二期项目建设, 高温合金的产能将提升至 1 万吨 ; 产品主要以母合金和变形高温合金为主, 结构简单, 通用性强, 母合金材料不仅满足自用, 还向钢研高纳等厂商供应, 在高温合金生产领域具有一定
18 的话语权和垄断性 钢研高纳主攻高端高温合金产品, 通过进口抚顺特钢等母合金原料进行再加工, 产品结构复杂, 呈现小而精特点,ODS 高温合金和 Ti-Al 金属间化合物在国内独家供应, 市场占有率达 100% 两个寡头之间并未有太多直接竞争, 高温合金行业爆发式增长将惠及整个产业链上下游企业 国产替代重构行业供需格局 行业景气上行 : 供需缺口明显, 国产替代趋势加强 供需剪刀差造成确定性的产能瓶颈 : 基于上文对高温合金供需两端的分析, 不难发现需求增长远大于供给 未来几年, 年均需求将达到 3.6 万吨左右, 年均增长率接近 20% 而国内供给目前只有 1.3 万吨左右, 行业产能增量主要在于抚顺特钢的 二期技改项目, 考虑到定增进程以及项目建设周期, 未来三四年行业产能瓶颈将是大概率事件, 预计 2019 年至 2020 年, 供需缺口可能超过 2 万吨 ; 图表 31: 高温合金行业供需动态走势图 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 产能瓶颈 ( 万吨 ) 高温合金产能 ( 万吨 ) 高温合金需求 ( 万吨 ) 技术受限导致行业蛋糕国外厂商瓜分过半 : 虽然综合供需来看我国高温合金领域存在巨大的产能瓶颈, 但由于目前国内精密铸造工艺水平相对有限, 造成高温合金产品尤其是单晶叶片的总体性能仍然偏弱, 巨大的供需缺口只能依赖于进口, 外资企业瓜分了国内近 60% 市场 这在高端航空发动机领域表现尤其明显, 如我国歼十战机前期搭载的是俄制 AL-31FN 涡扇发动机, 高温合金叶片订单也由此转包给国外厂商 在此种背景下, 内资企业的产能无法完全得以释放, 目前行业的产能利用率仅在 75% 左右 而后期其产能利用率要获得进一步突破, 关键在于打破相关产业链技术的桎梏 ;
19 图表 32: 我国高温合金行业供需结构剖析 图表 33: 国内涡轮增压器外资占据大半份额 技术突破 + 政策红利, 国产化替代大势所趋 : 随着我国研发技术的不断进步, 过去一直掣肘国产战机的航空发动机已经获得了长足的进步 目前, 我国第三代主力战机歼 10B 已经开始猎装国产的 WS10 发动机, 其所采用的单晶涡轮叶片和整体粉末冶金涡轮盘均已经突破技术瓶颈, 并开始规模化生产, 发动机的寿命和可靠性得到大幅提升 而在核电领域, 宝钢特钢与久立特材分别于 2010 年 2012 年实现蒸发器 U 型管零的突破, 目前已具备为国内 AP1000 CAP1400 以及 华龙一号 最新堆形提供蒸发器管能力 与此同时, 旨在解决国内航空发动机短板的 两机 重大专项已经过国务院 政治局常委讨论通过, 相关发展专项正在论证启动中, 预计 2020 年前, 研发资助资金投入规模将不少于 2000 亿元, 以高温合金为代表的高端原材料也成为计划的重点突破方向 技术 + 政策双管齐下, 即使仅按照国产化率为 40% 的中性预测, 预计到 2020 年行业产能利用率也有望达到 83% 左右, 产业景气度进一步提升 图表 34: 安装了 WS10 发动机的歼 10B 挂弹试飞图表 35: 国产航空发动机发展历程及与美国差距对比
20 图表 36: 国内高温合金需求弹性预测 需求 ( 万吨 ) 产能 ( 万吨 ) 产量 ( 万吨 ) 产能利用率 乐观 中性 悲观 乐观 中性 悲观 国产化率 =50% 国产化率 =40% 国产化率 =30% 国产化率 =50% 国产化率 =40% 国产化率 =30% 2016 年 % 76.92% 52.45% 2017 年 % 76.29% 57.22% 2018 年 % 80.91% 62.42% 2019 年 % 83% 64.80% 2020 年 % 82.94% 62.21% 投资建议 : 重点推荐钢研高纳 应流股份 高温合金固然好, 未来行业的快速发展将使众多承建 设备制造企业受益, 如何从中优选投资标的则是下一个问题, 我们认为可以从以下两个角度筛选投资标的 : 细分行业的发展首先受益的往往是市场龙头, 一方面像高温合金这样的高门槛细分产业中的龙头企业在技术 渠道以及客户资源等方面短时间难以被超越, 另一方面在主题性投资机会出现时, 龙头企业往往也容易成为资金追逐的对象 高温合金依据上下产业链分工情况进行划分合作典型的行业龙头有抚顺特钢和钢研高纳, 抚顺特钢是国内最大的高温合金母基原材料生产企业, 但是普钢产品也占据一定比例, 从业绩弹性角度考虑, 我们首推下游高温合金龙头钢研高纳 ; 行业新贵同样值得我们关注, 潜力逐渐兑现所带来的预期差是其最大的投资机会 但是判定市场新进入者潜力大小要依据不同行业的差别甄选出不同的标准, 我们认为未来要在高温合金行业胜出的关键仍在于技术, 在线工艺技术相对滞后于生产装备的问题已成为国内特钢企业提升核心竞争力的关键所在 基于此, 在甄选市场新贵时, 我们首推应流股份, 公司拥有领先的铸造技术并不断开发应用于先进制造领域的高端零部件, 业已成为知名的新材料孵化平台 ; 同时我们也建议继续关注其他高温合金标的的投资机会, 如抚顺特钢 炼石有色 万泽股份等 风险提示 两级重大专项 推进缓慢 ; 高温合金及发动机研发不力
21 投资评级说明增持 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 5% 以上中性 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 -5%-+5% 减持 : 预期未来 6 个月内下跌幅度在 5% 以上
22 重要声明 : 本报告仅供中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而 视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改
幻灯片 1
两机专项引爆高温合金需求, 长期成长十倍空间 2016 年下半年高温合金行业投资策略 证券分析师孟烨勇 A0230513010001 徐若旭 A0230514070002 曲伟 A0230515120003 研究支持 : 彭瑛 A0230115080011 联系人 : 赵越 2016.07.13 主要内容 1. 高温合金和叶片坐拥潜在千亿空间, 下半年催化剂不断 2. 单晶铸造 新型高温合金是发展趋势
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本研究报告仅通过邮件提供给海通证券使用 1 行业及产业 行业研究 / 行业深度研究 证券研究报告 有色金属 / 有色金属冶炼 2014 年 8 月 28 日 看好 维持 相关研究 证券分析师叶培培 A0230511040055 ARG353 yepp@swsresearch.com 李晓光 A0230511040023 lixg@swsresearch.com 徐若旭 A0230514070002
高温合金行业 1 高温合金 : 皇冠上的明珠 月初, 中航工业旗下上市公司中航动力 中航动控 成发科技 3 家公司齐齐停牌并随后公告中航工业下属航空发动机相关企 ( 事 ) 业单位将进行重组整合涉及实际控制人变更 此后, 中航重机也发布类似公告 在我们看来, 这是传闻已久的成立发动机集团的最新例证
215 年 1 月 26 日证券研究报告 行业研究 新材料 无评级 (-) 高温合金行业 短期波折无碍长期趋势 投资要点 事件 : 月初, 中航工业旗下上市公司中航动力 中航动控 成发科技 3 家公司齐齐停牌并随后公告中航工业下属航空发动机相关企 ( 事 ) 业单位将进行重组 整合涉及实际控制人变更 此后, 中航重机也发布类似公告 近日, 江苏广电报道称, 国产大飞机 C919 将于 11 月初下线,
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
<4D F736F F D20B9FAB1EACEAFD7DBBACF3739BAC5A3A8B9D8D3DAD3A1B7A2A1B6B1EAD7BCBBAFCAC2D2B5B7A2D5B9A1B0CAAEB6FECEE5A1B1B9E6BBAEA1B7B5C4CDA8D6AAA3A9>
标准化事业发展 十二五 规划 〇 目 录 一 发展环境 1 2 二 指导思想和发展目标 ( 一 ) 指导思想 3 ( 二 ) 发展目标 4 三 推进现代农业标准化进程 5 6 四 提升制造业标准化水平 7 五 拓展服务业标准化领域 8 ( 一 ) 生产性服务业 9 10 ( 二 ) 生活性服务业 六 加强能源资源环境标准化工作 ( 一 ) 能源生产与利用 11 ( 二 ) 资源开发与综合利用 ( 三
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
<4D F736F F D20B5DBD4B4D0C2B2C4B2FAC6B7CBB5C3F7CAE9A3A8554CB1EAD7BCA3A9>
P/N: 品名 DY-U-001:UL80 105 PVC 电线绝缘料 ( 通用型 ) 适用于 标准额定耐温等级 80 105 的 PVC 电线绝缘材 料 ( 绝缘厚度大于 0.76MM, 导体截面积小于 20AWG 规格的电子线请选 择 DY-U-008 专用型 ) 产品符合欧盟 ROHS 2.0 REACH 等环保要求 Volume resistivoty 体积电阻率 Ω.m 1.0 10 11
目录 1 飞发分离 有望加速发动机国产化, 激发高温合金和两机叶片需求增长 飞发分离 和 两机专项 有望加速发动机国产化 航空发动机和燃气轮机国产化与关键材料高温合金和两机叶片的发展密不可分 高温合金和两机叶片市场空间有望达到 1392 亿元..
行业及产业 有色金属 股票报告网整理 http://www.nxny.com 行业研究 / 2016 年 06 月 22 日 飞发分离 有望加速发动机国产化进程, 拉动高温合金和两机叶片需求增长 看好 航空新材料系列深度报告之一 证券研究报告 相关研究 " 弱美元格局愈发明显, 关注周期股短期 脉冲机会 有色金属一周回顾 (2016/4/4 2016/4/8)" 2016 年 4 月 11 日 "
高温合金，有“财”有“料”.xps
证券研究报告 国防军工 行业专题报告 2016 年 08 月 01 日 投资评级 : 推荐 ( 首次 ) 高温合金, 有 财 有 料 分析师王习 010-88366060-8757 Email:wangxi@cgws.com 执业证书编号 :S1070515080003 联系人 ( 研究助理 ): 蔡维 02161680676 Email:caiwei@cgws.com 从业证书编号 :S0550115050004
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
2011_中国私人财富报告_PDF版
211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
关卫和等 我国压力容器行业 检测技术的应用和进展中国工业检验检测网
中国工业检验检测网 http://www.industryinspection.com 合肥通用机械研究院国家压力容器与管道安全工程技术研究中心 合肥 兰州兰石机械制造有限责任公司 兰州 技术是 世纪 年代末期发展起来的一项无损检测技术 在国外压力容器等 行业已得到了广泛的应用 自 年以来 随着国家质检总局特种设备安全监察局 号文的发布 技术在我国压力容器行业的应用有了突飞猛进的发展 年 月 日 固定式压
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
正文目录一 高端特钢 : 未来我国钢铁行业产品结构转型的重点 特钢品种和分类 : 分类系统, 品种繁多 我国特钢行业处于快速发展时期, 转型高端是未来的必经之路... 7 (1) 我国特钢行业当前主要技术... 7 (2) 我国特钢行业当前运行态势 : 低端产品过剩,
证券研究报告 行业专题报告 原材料 钢铁 推荐 ( 维持 ) 高温合金 : 现代工业皇冠上的明珠材料 2015 年 08 月 26 日特钢专题报告之二 上证指数 2965 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 55 2.0 总市值 ( 亿元 ) 9628 2.3 流通市值 ( 亿元 ) 7945 2.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -18.1 28.5 89.5 相对表现 9.0
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
多重利好密集催化智能制造主题升温
May/15 Jun/15 Jul/15 Aug/15 Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 行业研究报告 机械军工 航空发动机专题深度报告 : 制造 中国心, 放飞中国梦 2016-6-1 行业深度报告看好 / 首次 机械军工 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势对比 50% 0% -50% -100% [Table_IndustryList]
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2008 年 06 月 10 日星期二 行业评级 : 中性 央行上调存款准备金率对银行业的影响 银行板块市场表现 : 4764 4264 3764 3264 2764 2264 1764 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01 08-02 08-03 08-04 08-05 40000 35000 30000 25000 20000
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
第 卷 第 期 / 3 678/48/ 3 9 " / 6 / ! /36 8 /34678/ /6 838/6 98 /36 6 * 8/ 3!1/7/7 36 /3 6 8/34 6 8/ * 677 / 81 41
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公司深度分析 / 钢研高纳 正文目录 1. 高温合金 : 一代材料一代装备 飞向蓝海的合金弹头 公司介绍 : 院所改制的军工新贵 竞争格局 : 高壁垒下的寡头竞争 下游市场 : 方兴未艾, 蓝海一片
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_Au tho r 2014 年 02 月 25 日 钢研高纳 (300034.SZ) Tabl e_summary 飞向蓝海的合金弹头 在建项目密集投产, 产能瓶颈突破 :2014 年公司的 5 个募投项目以 及分公司和子公司将全面进入投产期, 困扰公司的产能不足问题将不 复存在 2012
SB 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 塑料外壳 ( UL94 V-0), 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 C 范围 : 1.0 至 150μF 额定电压 : 700 至 1100 VC 偏差 :
SA 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 61071 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 聚酯胶带, 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 + 85 C 范围 : 15 至 500μF 额定电压 : 500 至 1100 VC 偏差 : ± 5%, ± 10% 损耗因素 : 2 10-3 @100z 20±5 C 预期寿命 : 100,000 小时 @Un, 70
2 行业规模及发展趋势航空运输和通用航空服务需求的不断增长为航空装备制造业的发展创造了广阔的市场空间 预计未来 10 年, 全球将需要干线飞机 1.2 万架 支线飞机 0.27 万架 通用飞机 1.83 万架 直升机 1.2 万架, 总价值约 2 万亿美元 ; 我国将需要干线飞机和支线飞机 1940
航空航天装备 1 航空航天装备航空装备 : 加快大型飞机研制, 适时启动宽体客机研制, 鼓励国际合作研制重型直升机 ; 推进干支线飞机 直升机 无人机和通用飞机产业化 突破高推重比 先进涡桨 ( 轴 ) 发动机及大涵道比涡扇发动机技术, 建立发动机自主发展工业体系 开发先进机载设备及系统, 形成自主完整的航空产业链 航天装备 : 发展新一代运载火箭 重型运载器, 提升进入空间能力 加快推进国家民用空间基础设施建设,
对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大
我国防止公职人员利益冲突制度的变迁及完善 王琳瑜 杜治洲 北京航空航天大学公共管理学院 北京 改革开放三十余年来 中国防止公职人员利益冲突制度的变迁过程可以划分为探索 发展 加速推进三个阶段 呈现出制度建设的科学化水平不断提高 越来越注重制度的执行力 日趋国际化的发展趋势 进一步完善的制度建设应从四个方面入手 对防止公职人员利益冲突进行立法 重构现有制度并使其系统化 建立有效防止公职人员利益冲突的实施机制以提高制度执行力
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 10 期 ( 总第 18 期 ) 编者按 : 聚焦安全协作创新未来推动机器人产业健康发展 加快上海科创中心建设, 助力产业升级 打造上海机器人生态圈和产业升级高地的战略思考 ( 一 ) 创新驱动, 深入探索机器人产业发展新模式 ( 二 ) 协同创新, 实现核心零部件和高端产品重大突破 ( 三 ) 开发共享, 构建长三角机器人产业发展新高地 ( 四 )
广发报告
huan 特钢专题报告之二 : 军工用特钢 专题研究 钢铁 2017 年 5 月 22 日证券研究报告 国家安全靠装备, 武器先进需特钢, 高温合金 高强度钢迎发展 分析师 : 李莎 S0260513080002 020-87574792 lisha@gf.com.cn 一 发展动力 : 国防强大保安全, 军民融合促发展 我国坚持和平崛起的国家战略, 强大的国防力量将为我国和平发展赢得主动权 我国国防建设已经取得了举世瞩目的成就,
BP 2019 bp.com.cn/energyoutlook2019 BP 2019 BP p.l.c. 2019
BP 2019 bp.com.cn/energyoutlook2019 BP 2019 2019 2040 BP 2040 BP BP 2 BP 2019 2019 BP BP 20 3 BP 2019 BP BPBPBP BP (Bob Dudley) 4 BP 2019 2040 2040 2040 25% 5 BP 2019 2040 6 BP 2019 9 14 15 19 21 23 24
股票代码 : 股票简称 : 中航动力公告编号 : 中航动力股份有限公司 关于募集资金投资发动机关键技术攻关项目 调整建设内容的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗 漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 重要
股票代码 :600893 股票简称 : 中航动力公告编号 :2016-36 中航动力股份有限公司 关于募集资金投资发动机关键技术攻关项目 调整建设内容的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗 漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 重要内容提示 : 调整建设内容的项目名称 : 航空发动机关键技术攻关项目 调整建设内容的项目涉及金额 :18,848.96
石油炼化会后刊邮件版
2015 中国 ( 广饶 ) 2015 CHINA(GUANGRAO) INTERNATIONAL REFINING & PETROCHEMICAL EXPO 2015 中国 ( 广饶 ) 01/02 专刊 展会简介 展示范围 : 2015 中国 ( 广饶 ) 03/04 专刊 展会背景 2015 中国 ( 广饶 ) 05/06 专刊 领导致辞 2015 中国 ( 广饶 ) 07/08 专刊 领导视察及展会现场实况
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
财经要闻 财政部今日发行300多亿国债 中国财政部今日发行二00七年记账式(十四期)国债
研究报告 南京医药 (600713.SH) 谨慎推荐 ( 首次 ) 所属行业 : 医药行业评级 : 推荐 股本结构 总市值 ( 百万元 ) 3352.25 流通市值 ( 百万元 ) 2648.25 总股本 ( 百万股 ) 300.92 流通 A 股 ( 百万股 ) 300.92 股价表现图 2010 年 3 月 30 日星期二 公司增长稳健, 市场覆盖面不断增加 南京医药 2009 年业绩跟踪报告
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
A B C A B C /
1 10 20 40 50 60 70 80 90 21 9.3 V 2 2.1 2.1.1 A B C A B C 1 100 200 200 400 / 300 550 / 10 5 2 2 B C 3 B C 4 5 6 2.1.2 1967 9611980 XTW 1983 XTW 902 1988 XTW-1 3 1989 38 1993 15 XTW-2 1997 12 XTW-3 2000
SR-MCRI 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 : 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 地址 : 北京市东城区建国门
SR-MCRI- 2017-11 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 :2017-11-15 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 010-85191941 Email: zhangyulong@crctrust.com 地址 : 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 1106-1107 目录 摘要... 2 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月
[Table_Industry] 模型更新时间 : 股票研究工业资本货物 [Table_Stock] 应流股份 (603308) 评级 : 上次评级 : 增持 增持 目标价格 : 上次预测 : 当前价格 : [Table_Website] 公司
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股票研究 公司深度研究 证券研究报告 [Table_Title] 应流股份 (603308) 制造业 皇冠上的明珠, 叶片放量在即 应流股份深度报告 李煜 ( 分析师 ) 黄琨 ( 分析师 ) 韦钰 ( 研究助理 ) 010-59312774 021-38674935 021-38032029 liyu015772@gtjas.com huangkun010844@gtjas.com weiyu@gtjas.com
2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 4 期 ( 总第 12 期 ) 机器人产业发展规划 (2016-2020 年 ) 解读 1. 发展现状 1 2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2 4. 需求在哪, 机会就在哪 5. 领头品类是工业生产和公共服务 3 4 6. 在这些行业主力推广使用 7. 五类关键零部件 5 8. 创新平台, 标准体系, 检测认证, 一个都不能少 9.
赵燕菁 #!!!
赵燕菁 城市规划在灾后重建中对于工程技术的关注 很容易掩盖城市灾后重建中看不见的制度因素!!! 产权 城市最基本的制度 原型 # 就是公共产品交易的存在 城市 发达 # 与否 取决于公共产品提供的范围和水平 现代城市和传统城市的最大差别 就是可以以信用的方式 抵押未来的收益 获得公共产品建设所需要的原始资本 市场经济与计划经济最大的差别 就在于高度复杂的产权制度 因此 未来灾区规划中 产权的恢复和重建
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 行业 (24- 化学原料 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600108 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 亚盛集团 11.13 元 5.49 元 14.41 亿 9.97 亿 111.0 亿 69.2% 元 中占
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李永东, 宝山钢铁股份有限公司特钢事业部 支持中国特钢产业的增长 - 宝钢特钢的发展战略 目录 一 宝钢特钢事业部概况 二 中国特钢产业发展趋势 三 宝钢特钢发展战略与思考 宝钢股份特钢事业部概况 宝钢股份特钢事业部前身为上海第五钢铁厂, 创建于 1958 年, 是我国最早的特殊钢生产基地之一 1998 年并入宝钢集团,2005 年 5 月, 五钢公司核心资产被宝钢股份收购, 组建宝钢股份特殊钢分公司
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本次股票发行后拟在创业板市场上市, 该市场具有较高的投资风险 创业板公司具有业 绩不稳定 经营风险高 退市风险大等特点, 投资者面临较大的市场风险 投资者应充 分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素, 审慎作出投资决定 北京钢研高纳科技股份有限公司 Beijing Cisri-Gaona Materials & Technology Co., Ltd. ( 北京市海淀区大柳树南村 19
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
第 期 牛文翰等 模板辅助合成氮掺杂的多孔碳基氧还原电催化剂的研究进展!"#$ %&' ' () * +,,,,,,( *,( - -, ( '+, *, -,,, +, ',,. /, ',,+, " $ 2 * ' /+ / / / (+ 5 (/(
第 # 卷第 # 期 # 年 月 =2>3(8 &27& "432"? @543A B 1%&# &&&( %&# 8-*%&&# & - % # CD%1/)* / % # # & # 9&,%&# " &%&./01 &-. # 9& ; ##&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& ( -& ; # #; ; & &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 9CC1/)*
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东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
一 我国部分研究型大学 大学生创新性实验计划 实施的现状 莙政基 莙政基金 外 在学生中有
高等教育研究 乔 连 全 厦门大学教育研究院 福建厦门 从调研情况来看 教育部 大学生创新性实验计划 的实施已取得一定的成效 但 也存在一些问题和不足 结合与国外类似项目的比较 各参与高校应从提高思想认识 创新管理模式 构建课程体系 拓展项目类型 加强项目评价 建立交流平台 落实激励措施等方面进 一步改进和完善 以更好地推动高校人才培养模式改革 培养高素质的创新型人才 研究型大学 创新型人才 本科生科研
技术发明奖公示:
技术发明奖公示 : 项目名称提名者提名意见项目简介 航空发动机单晶高温合金叶片典型铸造缺陷的全流程控制技术及应用中国科学院沈阳分院我单位认真审阅了该项目提名书及附件材料, 确认全部材料真实有效, 相关栏目符合填写要求 按照要求, 我单位和完成人所在单位都已对该项目进行了公示, 目前无异议 该项目针对单晶高温合金叶片制备过程中出现的杂晶 小角晶界 取向偏离 再结晶和型壳反应等缺陷开展了全流程控制技术研究,
股票代码： 股票简称：永兴特钢 公告编号： 号
股票代码 :002756 股票简称 : 永兴特钢公告编号 :2018-091 号 永兴特种不锈钢股份有限公司关于与钢铁研究总院 浙江久立特材科技股份有限公司以及湖州久立永兴特种合金材料有限公司签署联合成立特种不锈钢及合金材料技术创新中心框架协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实 准确 完整, 没有虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 近日, 永兴特种不锈钢股份有限公司 ( 以下简称 公司
RS Pro 以实惠的价格 提供您所需的品质与性能 细节决定成败 正确的选择可以提高整个组织的效率和生产力 每个决策 每个环节都很重要 因此 RS Pro 为您提供了约 40,000 种产品供您选择 这些产品均经过产品质量测试 专为严苛的制造和工业环境而设计 并在不断推陈出新 RS Pro 深知每个
china.rs-online.com Every part matters china.rs-online.com/rspro RS Pro 以实惠的价格 提供您所需的品质与性能 细节决定成败 正确的选择可以提高整个组织的效率和生产力 每个决策 每个环节都很重要 因此 RS Pro 为您提供了约 40,000 种产品供您选择 这些产品均经过产品质量测试 专为严苛的制造和工业环境而设计 并在不断推陈出新
目录 一 航空发动机简介及发展轨迹... 3 二 航空发动机国产化力促相关产业发展... 8 三 空中强国之路保证军用航空发动机需求 四 商用发动机自主化助国产客机突围国外垄断 五 两机专项促发展行业将迎大机遇 六 投资策略及推荐上市公司 七 风险提示
机械 证券研究报告 板块最新信息 增持 公司名称 股票代码 目标价 ( 人民币 ) 评级 成发科技 600391.CH - 未有评级 中航动力 600893.CH - 未有评级 中航动控 000738.CH - 未有评级 海特高新 002023.CH - 未有评级 资料来源 : 万得, 中银国际研究以 2015 年 7 月 1 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 中国制造 2025 系列报告之一
一 铝合金焊丝行业市场供需情况分析 据有效统计, 截止 2015 年底, 我国铝行业产能达到了 3720 万吨, 较 2014 年的产能提升了 52.58% 据预测, 我国电解铝产能占全球比例不断攀升, 目前已接近 50%, 且占比仍在继续上升 因此, 带动了我国铝合金型材的广泛应用, 同时也促进了
中国铝合金焊丝产业发展概况 概况 随着我国经济技术的发展 科技的进步与创新, 人民的生活水平不断提高, 铝合金不断向美观耐用 轻量化 环保化方面发展, 其应用也越来越广泛 我国铝合金行业分析师认为, 未来铝合金材料将是我国铸造产业重点发展的新型材料, 目前, 已被广泛的运用到其他行业 ; 另外, 在近几年来, 铝代铜 现象的出现, 也让新型铝合金材料成为电线电缆 航空航天 仪器仪表 模具 化工 建筑
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2011 1 23 2011 1 5 2010 10 22 WIKILEAKS 39 2010 7 7.7 1 11 28 25 2006 (http://cablegate.wikileaks.org) 2007 2008 2009 2 1 PRQ PRQ 2 20 30 2009 10 3 Moneybookers 3 wikileaks.org DNS EveryDNS PayPal Visa
南京师范大学2012年度本科教学质量报告
2013 年 本 科 教 学 质 量 报 告 二 一 四 年 十 月 目 录 一 本 科 专 业 设 置 及 学 生 基 本 情 况... 1 ( 一 ) 本 科 专 业 设 置 情 况... 1 ( 二 ) 本 科 生 生 源 情 况... 1 ( 三 ) 在 校 本 科 生 情 况... 2 二 师 资 与 教 学 条 件... 3 ( 一 ) 教 师 情 况... 3 ( 二 ) 教 学 经
航天电器 SAM 系列射频同轴连接器 机械和电气基准面 a b c 头部配合尺寸 m n l k 机械和电气基准面 d e f p q r g s t i h j u w 尺寸代号最小值最大值尺寸代号最小值最大值尺寸代号最小值最大值 a 3.30 h p 1/4-36UNS-2A b
SAM 系列射频同轴连接器 航天电器 特点简介 SMA 射频同轴连接器具有体积小 频带宽 机械电气性能优越 可靠性高等优点, 是应用最广泛的射频电连接器 广泛用于微波通讯 航天航海 武器系统及微波测量设备等领域 技术特性 温度范围 -65 ~ +165 绝缘电阻 5000MΩ 特性阻抗 50Ω 介质耐压 1000V 频率范围 配软电缆 0 ~ 12.4GHz 中心导体 0.003Ω 接触电阻配半刚
北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据 北京市科学技
2013 年 北 京 市 科 学 技 术 奖 励 公 报 北 京 市 人 民 政 府 二 〇 一 四 年 一 月 1 北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据
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十方个人简介 拥有十多年的证券投资机构从业经历, 具备证券 期货两项专业资质 多年来一直供职于专业证券投资机构, 历经多次牛 熊市投资磨炼, 对市场走势十分敏感且具有较高的实战分析以及执行能力 曾担任北京财经 中央经广 山东经广 大连经广 杭州经广等多家投资类媒体嘉宾广广等多家投资类媒体嘉宾, 投资建议经常发表于各大财经网站及专业投资刊文当中, 投资风格深受信奉 市场分析操作常规逻辑 严格遵守四步走
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
174 ( ) (PPS) % 47.5%; 50.8% 49.2% % 45.6% 53.6% 46.4% 2010 : % 48.4% 53.5% 46.5% ;
44 2 Vol.44.2 ( ) JournalofAnhuiNormalUniversity(Hum.&Soc.Sci.) 2016 3 Mar.2016 DOI:10.14182/j.cnki.j.anu.2016.02.005 X * 顾 辉 ( 230051) : 社会流动 ; 阶层固化 ; 二代 现象 : 随着我国社会阶层结构调整进入了新阶段 各阶层之间流动 尤其是向上流动的机会是否公平合理
行业研究 行业点评报告 证券研究报告 industryid 航空航天设备 author 分析师 : 曹阳 S 吴华 S as
行业研究 证券研究报告 industryid 航空航天设备 emailauthor 分析师 : 曹阳 caoyang@xyzq.com.cn S0190513070009 吴华 wuhua@xyzq.com.cn S0190511040001 assauthor 投资要点 summary 事件 : 推荐 ( # 维持 ) #title# 2020 年前中国军用航空装备发展趋势 #createtime1#
浙江大学材料与化学工程学院博士学位论文铝内衬轻质高压储氢容器强度和可靠性研究姓名 : 开方明申请学位级别 : 博士专业 : 化工过程机械指导教师 : 郑津洋 20070801 浙江人学工学博士学位论文 同几何结构的金属材料的有限元计算结果 轴向位移云图见图３
我国核电已进入了发展的快车道 党中央 国务院非常重视我国的能源建设, 专门制定了核电中长期发展战略目标 走进核电 期刊是中国核电国产化论坛组委会创办了 中国核电信息网 之后, 又推出的报道核电有关文摘性质的平面媒体 在 走进核电 创刊之际, 我们十分荣幸地请到中国工程院院士 核动力资深专家彭士禄特为本刊题写了刊名 温家宝总理主持国务院常务会议制定加强我国核电安全工作有关措施温家宝总理主持国务院常务会议制定加强我国核电安全工作有关措施中国国家核安全局局长李干杰代表
行业报告
[table_main] 证券研究报告 2009 年 12 月 17 日行业报告 非汽车交运设备 巨人嬉戏的空中花园 航空发动机行业报告 证券分析师 : 高利执业编号 : S0360209120018 研究助理 : 王超 Tel: 010-66500871 Email: wangchao@hczq.com 投资要点 1. 航空发动机是整架飞机上价值最密集的部分 发动机全寿命周期费用占飞机总费用的 20%~40%,
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拉伸屈服应力,MPa 断裂伸长率,% 鱼眼, 个 /1520cm 2 典型值 测试方法 典型值 测试方法 典型值 3300F 1.1 3682 0.95 1033 21 6000F 0.54(5kg) 3682 0.953 1033 21.0 7000F 0.04 3682 0.955 1033 24 测试方测试方 0.8mm 典型 0.4mm 典典型值测试方法法法值型值 500 6 34 GB 11116
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
钻品种规格及技术要求 业 ( 集团 ) 有限责任公司 中航复合材料有限责任公司 江西洪都 航空工业 ( 集团 ) 有限责任公司 上海玛帕贸易有限公司 海南中智康 弘精工技术有限公司等 中国航空综合技术研究所 成都飞机工业 ( 集团 ) 有限责任公司 4 加工碳纤维复合材料用 PCD 锥面锪钻品 种规
附件 : 中国航空航天工具协会标准立项项目清单 序号协会标准名称主编及主要参编单位制 / 修订 中国航空综合技术研究所 上海飞机制造有限公司 哈尔滨飞机工 1 加工碳纤维复合材料用硬质合金麻花钻 品种规格及技术要求 业 ( 集团 ) 有限责任公司 成都飞机工业 ( 集团 ) 有限责任公司 中航复合材料有限责任公司 江西洪都航空工业 ( 集团 ) 有限责任公 司 上海玛帕贸易有限公司 海南中智康弘精工技术有限公司等
& 抗日战争研究 年第 期 # % & & & # & ( ) & & & & & & & & & & & & & # % & & #
江 沛 张 丹 本文以过去史学界较少论及的抗日战争后期国统区 知识青年从军运动为研究对象 从运动的缘起 运动在国统区的扩展 运动背后的党团纷争等几个方面 力求对知识青年从军运动进行较为完整而准确的理解和评价 本文认为 应肯定青年学生从军的爱国热情 客观考察当时国民党政权开展知识青年从军运动的目的和正反两方面的作用 从军运动及青年军在促进战时国统区社会风气的转变 提高国民革命军素质乃至促进军队改革 国民党整党及行政效率的改革方面
(E) 2011 年 3 月 31 日 人民空军建设 : 加大投入, 战略转型空军是我国军事
高端装备制造系列研究之二 : 航空发动机产业 投资 高端中的高端 航天军工 - 机械制造 首次评级 : 强于大市 相对沪深 300 表现 表现 1m 3m 12m 航天军工 -5.28% 1.77% 13.54% 沪深 300 1.74% 7.11% -5.52% 重点公司 6m% YTD% 评级 航空动力 -4.01 11.51 买入 中航动控 10.50 28.08 增持 成发科技 0.96-15.07
装备工业研究 工业和信息化部赛迪研究院主办 2016 年 4 月 25 日第 2 期总第 25 期 本期主题 我国航空发动机产业发展对策研究国际观察 世界航空发动机发展趋势及美法俄的经验企业研究 GE 如何成为航空发动机研制巨头数据之窗 典型民用航空发动机产品及制造商 2015 年全球商用客机发动机生产商市场份额 2012-2014 年国内外航空发动机公司收入和净利润情况 2003-2018 年全球商用航空发动机年产量及预测
SR-MCRI 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 : 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 地址 : 北京市东城区建国门
SR-MCRI- 2018-01 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 :2018-01-13 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 010-85191941 Email: zhangyulong@crctrust.com 地址 : 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 1106-1107 目录 摘要... 2 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 2018 年 09 月 10 日航天军工 / 航天军工 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 首次评级 ) 当前价格 ( 元 ): 24.30 合理价格区间 ( 元 ): 30.24~33.48 何亮 执业证书编号 :S0570517110001 研究员 heliang@htsc.com 王宗超执业证书编号 :S0570516100002 研究员 010-63211166
论抗战时期医学高校的迁川! # % &% & # #! # # # # # # #
黄 茂 曾瑞炎 年抗日战争爆发 日军企图摧毁中国教育事业 对高等教育机关狂轰乱炸 使中国高等教育蒙受了巨大损失 为保存中国教育实力 国民政府教育部作出内迁的决策 据此 教育部医学教育委员会也对医学高校的内迁作了规划 并以这次内迁为契机 对西南 西北及华中地区的医学教育加以了重视 随着国府的迁都重庆 四川成为了抗战后方重地 为此 有不少高校迁往了四川 其中医学高校就有 所 这些医学高校在四川的建设和发展极大地推动了四川的医学教育事业
安信证券-西部超导(688122)询价报告：高端钛合金与超导材料龙头，突破武器装备关键材料短板 pdf
Table_Tit le Table_BaseI nfo Table_Shar eholder 2019 年 07 月 06 日 西部超导 (688122.SH) 西部超导询价报告 : 高端钛合金与超导材料龙头, 突破武器装备关键材料短板 西部超导主要从事高端钛合金材料 超导产品和高性能高温合金材料的研制 公司产品以 国际先进 国内空白 解决急需 为定位, 始终服务国家战略, 补上了我国新型战机 舰船制造所需关键材料的
刻 将 安 全 生 产 这 根 弦 绷 得 紧 而 又 紧, 严 守 安 全 红 线, 以 最 严 的 要 求 最 实 的 措 施 最 高 的 标 准 狠 抓 安 全 生 产 各 镇 街 部 门 和 单 位 也 都 认 真 按 照 全 县 统 一 部 署, 凝 心 聚 力 攻 坚 克 难, 全 力
2015 年 工 作 总 结 及 2016 年 工 作 计 划 莒 南 县 安 全 生 产 监 督 管 理 局 今 年 以 来, 全 县 安 全 生 产 工 作 在 县 委 县 政 府 高 度 重 视 和 正 确 领 导 下, 坚 持 以 党 的 十 八 届 三 中 四 中 五 中 全 会 精 神 为 指 引, 认 真 贯 彻 落 实 国 家 省 市 县 关 于 安 全 生 产 工 作 的 一 系
新疆工程学院2013届毕业生就业质量年度报告
2015 届 毕 业 生 就 业 质 量 报 告 二 〇 一 五 年 十 二 月 二 十 五 日 就 业 是 民 生 之 本, 做 好 就 业 工 作 是 高 校 的 社 会 责 任 毕 业 生 就 业 质 量 是 学 校 教 育 教 学 和 人 才 培 养 质 量 的 重 要 反 映, 也 是 社 会 了 解 学 校 的 一 个 重 要 窗 口 新 疆 工 程 学 院 历 来 高 度 重 视 毕
单 一 的 培 养 模 式 统 一 的 课 程 资 源 僵 化 的 考 试 评 价, 使 我 国 的 教 育 能 更 贴 近 学 生 的 个 性 需 求, 满 足 未 来 社 会 对 人 才 培 养 的 需 求 供 给 侧 改 革 是 习 近 平 总 书 记 在 2015 年 11 月 10 日 中
2016 中 国 教 育 改 革 发 展 热 点 前 瞻 周 洪 宇 全 国 人 大 代 表, 长 江 教 育 研 究 院 院 长, 华 中 师 范 大 学 教 授 2016 年 中 国 教 育 改 革 发 展 的 路 径 重 点 和 目 标 是 什 么? 在 两 会 召 开 之 际, 长 江 教 育 研 究 院 对 正 在 进 行 的 本 年 度 教 育 热 点 问 题 进 行 前 瞻 性 分 析
真题本（课堂讲解）.doc
申 论 内 部 辅 导 资 料 1 申 论 真 题 题 本 主 讲 教 师 : 钟 君 博 士 1 目 录 2011 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 副 省 级 )... 1 2011 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 地 市 )... 6 2010 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论
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中 国 白 酒 消 费 趋 势 新 食 品 邓 波 2011 预 告 第 一 部 分 : 一 些 对 白 酒 的 基 本 认 识 第 二 部 分 : 白 酒 消 费 整 体 趋 势 宏 观 因 素 决 定 消 费 大 格 局 酒 文 化 决 定 品 牌 输 赢 最 近 5-10 年 的 八 大 趋 势 第 三 部 分 : 白 酒 消 费 趋 势 详 解 高 端 中 高 端 中 低 端 低 端 一 些
C. 砂 层 和 砾 石 层 D. 树 皮 覆 盖 层 和 砾 石 层 3. 雨 水 花 园 的 核 心 功 能 是 A. 提 供 园 林 观 赏 景 观 B. 保 护 生 物 的 多 样 性 C. 控 制 雨 洪 和 利 用 雨 水 D. 调 节 局 地 小 气 候 甘 肃 国 际 机 场 ( 图
绝 密 启 封 并 使 用 完 毕 前 2015 年 普 通 高 等 学 校 招 生 全 国 统 一 考 试 文 科 综 合 能 力 测 试 本 试 卷 共 16 页,48 题 ( 含 选 考 题 ) 全 卷 满 分 300 分 考 试 用 时 150 分 钟 注 意 事 项 : 祝 考 试 顺 利 1. 答 题 前, 现 将 自 己 的 姓 名 准 考 证 号 填 写 在 试 题 卷 和 答 题
封.FIT)
卷 首 语 全 国 组 织 部 长 会 议 提 出, 组 织 部 门 要 积 极 适 应 新 常 态, 践 行 三 严 三 实 要 求, 增 强 专 业 化 能 力, 不 断 提 高 工 作 水 平 面 对 全 面 从 严 治 党 新 常 态, 组 工 干 部 该 如 何 主 动 认 识 积 极 适 应 呢? 最 关 键 的 是 深 刻 领 会 习 近 平 总 书 记 强 调 的 心 正 心 灵,
红 寺 堡 区 2348 措 施 全 力 营 造 人 才 发 展 小 环 境 西 吉 县 着 力 推 进 五 类 人 才 队 伍 建 设
内 部 资 料 注 意 保 存 宁 夏 人 才 工 作 1 ( 总 第 81 期 ) 自 治 区 人 才 工 作 领 导 小 组 办 公 室 自 治 区 党 委 组 织 部 人 才 工 作 处 2012 年 1 月 11 日 目 录 [ 重 要 言 论 ] 科 学 人 才 观 的 内 涵 加 快 实 现 人 口 红 利 向 人 才 红 利 转 变 [ 调 查 研 究 ] 对 欠 发 达 地 区 人
标题
腾 飞 之 路 无 锡 市 实 施 富 民 工 程 的 调 查 与 思 考 吴 林 海 范 必 正 近 几 年 来 无 锡 城 乡 居 民 的 收 入 有 了 较 大 幅 度 的 增 加, 总 体 收 入 水 平 在 省 内 位 居 前 列 但 作 为 江 苏 经 济 最 发 达 的 城 市 之 一, 与 经 济 发 展 的 程 度 相 比, 与 周 边 领 先 的 城 市 相 比, 与 人 民 群
按 药 剂 科 占 卫 生 技 术 人 员 8% 计 算, 药 学 人 才 约 需 3.5 万 人, 平 均 5 个 医 师 配 一 位 药 学 人 员 2 药 师 是 急 需 紧 缺 人 才 : 加 强 医 药 卫 生 人 才 队 伍 建 设 : 围 绕 卫 生 人 才 的 培 养 使 用 与 管
药 学 专 业 人 才 需 求 调 研 报 告 一 人 才 需 求 ( 一 ) 广 东 医 药 行 业 和 卫 生 事 业 背 景 1. 医 药 行 业 现 状 与 发 展 据 广 东 省 医 药 行 业 协 会 提 供 的 统 计 数 据, 2010 年 全 省 医 药 产 业 总 产 值 约 1150 亿, 同 比 增 长 25%, 居 全 国 第 三 位,2011 年 医 药 产 业 总 产
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政府信息公开目录 39 2 政 府 信 息 公 开 目 录 目 录 1 国 务 院 组 织 机 构... 3 2 综 合 政 务... 4 3 国 民 经 济 管 理 国 有 资 产 监 管... 6 4 财 政 金 融 审 计... 9 5 国 土 资 源 能 源... 12 6 农 业 林 业 水 利... 14 7 工 业 交 通... 16 8 商 贸 海 关 旅 游... 17 9 市 场
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攀 枝 花 市 西 区 党 的 群 众 路 线 教 育 实 践 活 动 学 习 资 料 汇 编 攀 枝 花 市 西 区 区 委 党 的 群 众 路 线 教 育 活 动 领 导 小 组 办 公 室 二 一 四 年 三 月 目 录 一 必 修 篇 目 中 国 共 产 党 章 程 1 中 国 共 产 党 十 八 大 报 告 内 容 解 读 22 中 国 共 产 党 十 八 届 三 中 全 会 主 要 内
标题
重 庆 市 参 与 一 带 一 路 建 设 的 规 划 与 实 施 12 重 庆 市 参 与 一 带 一 路 建 设 的 规 划 与 实 施 张 超 林 周 杜 辉 摘 要 : 本 文 从 区 位 优 势 与 功 能 定 位 城 市 竞 争 力 与 产 业 发 展 西 部 中 心 枢 纽 建 设 对 外 开 放 水 平 四 个 方 面, 阐 述 了 国 家 一 带 一 路 战 略 对 重 庆 发 展
标题
江 西 省 商 务 厅 文 件 赣 商 务 服 务 业 字 2015 241 号 江 西 省 商 务 厅 关 于 印 发 江 西 省 集 群 发 展 规 划 (2015-2020 年 ) 的 通 知 各 市 县 ( 区 ) 人 民 政 府, 省 现 代 物 流 工 作 联 席 会 议 成 员 单 位 : 为 深 入 贯 彻 落 实 省 委 省 政 府 加 快 产 业 集 聚, 形 成 产 业 集 群
成都市教育局关于成都市树德中学扩建
成 都 市 教 育 局 文 件 成 教 2008 16 号 签 发 人 : 周 光 荣 成 都 市 教 育 局 关 于 印 发 成 都 市 统 筹 城 乡 综 合 配 套 改 革 教 育 专 项 工 作 方 案 的 通 知 各 区 ( 市 ) 县 教 育 局 高 新 区 社 会 事 业 局 各 直 属 学 校 : 现 将 成 都 市 统 筹 城 乡 综 合 配 套 改 革 教 育 专 项 工 作 方
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中 国 公 共 服 务 的 现 状 问 题 与 展 望 陈 光 西 南 交 通 大 学 公 共 管 理 学 院 政 府 存 在 的 基 本 要 义 就 是 为 其 民 众 提 供 基 本 的 公 共 服 务, 建 立 完 善 的 公 共 服 务 提 供 体 系 也 是 市 场 经 济 建 设 的 本 质 要 求, 同 时 也 是 建 设 服 务 型 政 府 的 基 本 职 责 中 国 公 共 管 理
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政 府 公 信 力 现 状 评 价 与 对 策 探 析 方 向 新 杨 盛 海 刘 艳 文 李 海 兵 政 府 公 信 力 在 国 家 的 政 治 生 活 和 社 会 生 活 中 占 有 非 常 重 要 的 地 位, 它 的 高 低 强 弱 直 接 关 系 到 政 府 合 法 性 的 基 础, 维 系 着 政 府 的 存 在 持 续 稳 定 和 发 展 努 力 提 高 政 府 公 信 力, 增 强
江苏省16.68 山东省34.44% 山东省23.21% 其他9.51 河南省15.29 河南省12.94 江苏省1.88 江西省2.1 福建省2.17 河北省2.7 其他1.44 广东省1.25 海南省9.12 湖南省2.88 浙江省8.27 重庆市3.21 山东省 河北省 5 江苏省 江西省 河
中国纸业供给侧改革与 十三五 趋势展望 文 郭永新 核心提示 在 十三五 开局之年召开的 216中 国国际纸浆高峰论坛 上 全球知名纸浆和造纸企 业领导和高层 以及贸易 物流 媒体等各界人士 共聚上海 热议供给侧 谋划 十三五 这是全 球浆纸产业界的一件盛事 论坛上 纸业商会独立 监事 首席专家 中国轻工业信息中心副主任郭永 新就中国浆纸产业形势 面临的问题与挑战 供给 郭永新 纸业商会独立监事 首席专家
A Comparison Between the Economical Development...
长 江 三 角 洲 与 珠 江 三 角 洲 经 济 发 展 的 比 较 杨 京 英 王 强 铁 兵 杨 红 军 改 革 开 放 以 来, 长 江 三 角 洲 和 珠 江 三 角 洲 经 济 的 发 展 突 飞 猛 进, 成 为 中 国 经 济 增 长 最 快 和 最 活 跃 的 地 区 比 较 研 究 两 个 三 角 洲 的 经 济 发 展 历 程 和 经 济 规 模, 探 讨 其 经 济 发 展
标题
创 意 城 市 蓝 皮 书 北 京 20 2014 年 北 京 文 化 消 费 指 数 研 究 报 告 金 元 浦 王 岸 柳 一 北 京 文 化 消 费 基 础 与 变 化 ( 一 ) 文 化 产 业 整 体 增 长 2014 年, 北 京 文 化 创 意 产 业 实 现 增 加 值 2826 3 亿 元, 占 全 市 GDP 的 比 重 提 高 到 13 2%, 创 历 史 新 高 截 至 2014
参与式民主 301 其实 乌坎村的土地问题由来已久 早在上世纪 90 年代就有村 民因土地问题上访 乌坎热血青年团 也是因土地纠纷成立的 并 且自 2009 年起进行了十多次上访 只是问题一直没有得到解决 乌 坎虽然是个人口大村 面积也不小 但是耕地面积并不多 加上填 海造就的耕地 乌坎也只有 60
300 中 国 基 层 民 主 发 展 报 告 2012 乌 坎 事 件 的 启 示 彭 天 宇 2011 年 中 国 发 生 多 起 有 影 响 力 的 公 共 事 件, 在 北 京 大 学 公 民 社 会 研 究 中 心 评 选 的 2011 中 国 公 民 社 会 十 大 事 件 中, 乌 坎 事 件 位 居 榜 首 一 个 村 子 发 生 的 群 体 性 事 件 之 所 以 有 如 此 的