1 本周市场回顾 本周沪深股市板块全线上涨 全部 A 股 +4.72%, 医药板块 +2.04%, 跑输大盘全部 A 股 2.68 个百分点, 板 块涨幅排名倒数第三 图 1: 一级行业一周涨跌幅 数据来源 :Wind 民族证券子板块方面 : 生物制品 (+2.71%) 医药商业(+2.54%) 中

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1 证券研究报告行业周报 2014 年 11 月 30 日 药品价格改革方案 处在十字路口 投资要点 : 行业动态 : 国家统计局公布 2014 年 1~10 月份我国规模以上医药工业企业运行统计情况显 示, 医药工业主营业务收入累计值 万元, 主营业务收入累计同比增长 13.10% 医药工业利润总额累计值 万万元, 利润总额累计同比增长 12.90% 医药生物 分析师 : 纪钢执业证书编号 :S Tel: jig@chinans.com.cn 联系人 : 张树声 Tel: zhangss@chinans.com.cn 11 月 25 日国家发改委向中国化学制药工业协会等 8 个行业协会下发了 推进药 品价格改革方案 ( 征求意见稿 ) 意见癿函, 主要内容 : 取消药品政府定价, 通过 医保控费和招标采购, 让药品实际价格由市场竞争形成 从 2015 年 1 月 1 日起 本次评级 : 跟踪评级 : 投资评级 看好 维持 取消原政府制定癿最高零售限价戒出厂价格 一周市场回顾本周沪深股市板块全线上涨 全部 A 股 +4.72%, 医药板块 +2.04%, 跑输大盘全部 A 股 2.68 个百分点, 板块涨幅排名倒数第三 卫宁软件, 专业致力于医疗信息化, 本周涨幅达 31.25%; 新开源, 延续上周涨势, 本周上涨 21.61%; 跌幅最大癿为 *ST 新材, 下跌 6.17%, 跌幅倒数第二癿 市场数据 医药生物行业指数 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板指数 行业相对市场表现 为科华生物, 下跌 5.61% 一周行业要闻回顾 浙江将人血白蛋白等 7 种血液制品移入供应紧张药品管理系统采购 浙江药品招标发布第二份及第三份 加分名单 阿里巴巴 处方电子化 在石家庄试点 深圳出台 特区医疗条例 医师多点执业获得立法保障 推进药品价格改革方案 ( 征求意见稿 ) 相关研究 推荐组合 : ST 生化 ( 旗下血制品资产优良 ) 新华医疗( 外延扩张预期 ) 天士力 ( 管理出色 FDAIII 期有望给股价带来巨大弹性, 长期看好 ) 三诺生物 (4 季度有望维持快速增长, 外延式预期 ) 常山药业 ( 成立血透连锁中心预期 ) 华邦颖泰( 收购百盛药业, 业绩快速增长 ) 数据来源 : 民族证券 请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色精深实用

2 1 本周市场回顾 本周沪深股市板块全线上涨 全部 A 股 +4.72%, 医药板块 +2.04%, 跑输大盘全部 A 股 2.68 个百分点, 板 块涨幅排名倒数第三 图 1: 一级行业一周涨跌幅 数据来源 :Wind 民族证券子板块方面 : 生物制品 (+2.71%) 医药商业(+2.54%) 中药(+2.51%) 跑赢板块 ; 医疗器械药 (+1.66%) 化学原料(+1.60%) 化学制剂 (+1.04%) 医疗服务 (+0.36%) 低于医药生物行业整体涨幅 图 2: 医药子板块一周涨跌幅 数据来源 :Wind 民族证券 个股方面 : 卫宁软件, 专业致力于医疗信息化, 本周涨幅达 31.25%; 新开源, 延续上周涨势, 本周上涨 21.61%; 跌幅 最大的为 *ST 新材, 下跌 6.17%, 跌幅倒数第二的为科华生物, 下跌 5.61% 表 1: 个股一周涨跌幅前 10 名 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 2 页

3 涨幅前 5 名 证券代码公司简称周涨跌幅 (%) 跌幅前 5 名 证券代码公司简称周涨跌幅 (%) SZ 卫宁软件 SH *ST 新材 SZ 新开源 SZ 科华生物 SZ 万达信息 SH 通策医疗 SZ 仟源制药 SZ 冠福股份 SZ 英特集团 SH 国投中鲁 SZ 康芝药业 SH 恒瑞医药 SH 西藏药业 SZ 乐普医疗 SH 国发股份 SZ 信立泰 SZ 吉林敖东 SH 太极集团 SZ 莱美药业 SZ 海思科 资料来源 :Wind 估值水平 目前医药板块市盈率 ( 整体法, 当年三季报 x4/3, 剔除负值 ) 为 倍, 相对全部 A 股 ( 非金融 )22.62 倍 从细分板块来说, 医疗服务市盈率最高, 对应 14 年 PE 为 倍, 其次为医疗器械 (55.47) 化学原料药 (51.25) 生物制品 (49.88) 化学制剂 (36.81) 中药 (30.88) 和医药商业 (27.82) 二 上市公司重要公告 表 2: 一周上市公司重要公告摘要 代码公司简称公告公告内容简介 天一科技重组方案获批 达安基因授予股权激励股票 恒康医疗非公开增发预案 核准湖南天一科技股份有限公司重大资产重组及向叶湘武等发行股份购买资产并配套募集资金的批复授予日 : , 授予价格 6.36 元, 首次授予的股票期权激励对象人数 76 人, 股票期权的数量 万分 发行价格 元 / 股, 非公开发行股票数量不超过 140,175,132 股, 集资金总额不超过人民币 264,931 万元, 其中募投项目之一为以现金对价 50, 万元收购 瓦房店第三医院 70% 的股权 海普瑞 投资进展 同意全资子公司 Hepalink USA Inc.( 以下简称 美国海普瑞 ) 使用 3,000 万美元自有资金分两期购买 Cantex Pharmaceuticals, Inc.( 以下简称 Cantex ) 新发行的可转换优先股 美国海普瑞已于 2014 年 11 月 24 日支付第一期投资款 1,000 万美元, 按协议认购 Cantex 新发行可转换优先股 10,374,520 股, 并取得相应股权证书 凯利泰 收购预案 拟以 万收购易生科技 27.22% 股权, 以前持有股份 29.70%, 此次收购后持有 56.92% 昆明制药 变更募投 将原募投项目小容量注射剂扩产项目 1.5 亿元资金变更为对子公司西双版纳版纳 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 3 页

4 项目 康缘药业 增发方案 获批 九州通 发行可转 债预案 药业有限责任公司增资扩股 2,500 万元 对子公司昆明制药集团金泰得药业股份有限公司增加投资项目 4,390 万元和 Diabegone( 长效降糖药 ) 研发项目 8,110 万元 对昆明制药集团金泰得药业股份有限公司 ( 以下简称 金泰得公司 ) 增加投资 4,390 万元, 合计持有 61.65% 股权 ; 非公开发行 万股新股获得证监会核准, 发行价 24.11, 预测 14/15 EPS 0.75/0.96,PE 34.4/26.9 倍拟公开发行总额不超过人民币 15 亿元 ( 含 15 亿元 ) 可转换公司债券预案公告 资料来源 :wind 民族证券 三 本周行业要闻 1 浙江将人血白蛋白等 7 种血液制品移入供应紧张药品管理系统采购浙江省药械采购中心 11 月 25 日通知将交易平台中已挂网的人血白蛋白等 7 种血液制品所涉及的产品移入供应紧张药品管理系统采购 移入后, 配送企业根据可供应的产品, 选择区域和供应价格 ( 不高于最高零售价 ) 重新挂牌 ; 医疗机构根据用药需求选择相应产品, 添加入采购目录后采购 2 浙江药品招标发布第二份及第三份 加分名单 浙江省 11 月 21 日再次发布一批药品招标 优待 名单, 涉及非 PVC 腹膜透析液 国家非物质文化遗产 国家保密处方中成药等生产企业 按照分类, 浙江这次优待目录名单如下 : 一 浙商返乡投资新建企业 : 1 浙江巨泰药业;2 浙江康吉尔药业;3 浙江凯润制药;4 浙江浙北药业;5 浙江巨能乐斯药业 这也是浙江继给以 浙八味 为主要成分的中药产品优待之后, 又一次明确在招标中向本地企业倾斜二 非 PVC 腹膜透析液 : 华仁药业三 国家非物质文化遗产 : 部分入围企业及产品如下 : 同仁堂 ( 耳聋左慈丸 二母宁嗽颗粒 二母宁嗽丸 黄连上清丸 黄连羊肝丸 健儿消食口服液 明目地黄丸 牛黄上清丸 ( 人工牛黄 ) 苏合香丸( 人工麝香 ) 天王补心丸 香砂养胃颗粒 小儿化食丸 小金丸( 人工麝香 ) 养阴清肺丸 ); 九芝堂 ( 桂枝茯苓丸 黄连上清丸 橘红丸 六味地黄丸 小金丸 ( 人工麝香 ) 柏子养心丸 保和丸 补中益气丸 归脾丸 抗骨增生片 理中丸 明目地黄丸 牛黄解毒丸 ( 人工牛黄 ) 杞菊地黄丸 天王补心丸 通宣理肺丸 乌鸡白凤丸 香砂养胃丸 逍遥丸 银翘解毒丸 ( 浓缩大蜜丸 ) 知柏地黄丸) 白云山 ( 保和丸 补脾益肠丸 六味地黄丸 乌鸡白凤丸 逍遥丸 ) 从入围数量上看, 九芝堂拔得头筹 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 4 页

5 四 国家保密处方中成药 :1 云南白药的云南白药酊 云南白药胶囊及云南白药气雾剂;2 佐力药业的乌灵胶囊 ;3 千金药业的妇科千金片;4 华润三九( SZ) 旗下的参附注射液 ;5 奇正藏药( SZ) 的消痛贴膏 ;6 中新药业( SH) 的速效救心丸 ;7 白云山奇星药业的华佗再造丸等 11 月 26 日, 浙江省药械采购中心对 守合同重信用 企业 自产原料产品 应急储备定点品种的评审 ( 含加分 ) 材料以及普通大输液的行业 ( 产量 ) 排名 企业规模 企业销量排名 医疗机构覆盖率排名 配送率排名和双层无菌包装产品的客观分进行审查并公示了审查结果 3 阿里巴巴 处方电子化 在石家庄试点 11 月 24 日至 28 日, 由阿里巴巴集团打造的 阿里健康 APP 软件在石家庄进行第三次测试, 为正式运行做最后准备 阿里健康 客户端将首次介入医院电子处方环节, 这是互联网真正涉足处方药销售 专家分析, 通过 处方电子化 试点, 实现在医院外购买处方药, 医院 医生与药品的利益关系有望被切断 阿里涉足医药电商, 或许将倒逼推行多年的医药分开改革取得实质性进展 阿里健康 客户端实际上是一个竞价平台, 在医院就医后, 如果想在院外买药, 患者可通过 阿里健康 客户端, 将医生开具的处方拍照上传, 社会药店通过该客户端以市场竞价的方式响应电子处方, 患者根据价格 服务 品牌等因素选择提供药品供应和配送服务 据悉, 阿里健康 客户端将首先在石家庄市正式运行, 该市也是目前阿里巴巴集团 处方电子化 的唯一试点 正式运行后, 通过客户端网购处方药, 患者可享受药店的会员价并获得 阿里健康 的一定补偿 4 深圳出台 特区医疗条例 医师多点执业获得立法保障央广网深圳 11 月 26 日消息, 深圳市人大召开会议, 就深圳医疗卫生改革和 深圳经济特区医疗条例 中重点和热点问题进行了解答 作为全国首部医疗法规, 深圳经济特区医疗条例 采取了特区立法, 有利于条例的创新和突破 条例 主要涉及医疗资源配置 鼓励社会资本办医 医疗服务规范 医疗责任保险 医患纠纷处理等内容 在 条例 征求意见稿中, 最引人注目的是关于对 医师多点执业 的立法规范, 为解决医师特别是优秀医师不足的问题, 挖掘现有医疗资源潜力, 借鉴西方医师执业管理经验, 条例 第三章第二节中明文规定 在深圳注册的医师, 执业地点即为深圳市, 可以在深圳范围内任何一家医疗机构执业 医疗机构应当与医师就工作时间 薪酬待遇 发生医疗损伤赔偿的法律责任承担 购买医疗责任保险等事项进行书面约定 市外具有副高以上医学专业技术职称的医师, 经备案后即可在深圳范围内的医疗机构多点执业 5 推进药品价格改革方案( 征求意见稿 ) 本次意见稿是根据国务院常务会议通过的 ( 近期加快推进价格改革工作方案 ) 制定本方案 改革药品价格形成机制主要内容如下 : 取消药品政府定价, 通过医保控费和招标采购, 让药品实际价格由市场竞争形成 从 2015 年 1 月 1 日起 取消原政府制定的最高零售限价或出厂价格 1 医保基金支付药品, 由医保部门会同有关部门制定医保支付标准 引导市场价格合理形成 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 5 页

6 2 专利药品( 包括医保目录外专利药品 ) 独家生产的中成药等市场竞争不充分的药品, 建立多方参与价格谈判形成机制 3 目录外血液制品 国家统一采购的预防免疫药品和避孕药具, 通过招标采购或谈判形成市场交易价格 4 一类精 麻药品, 仍暂时实行最高出厂价格和最高零售价格管理 5 低价药品, 按现行政策执行, 仍继续执行日均费用上限标准控制 取消药品政府定价后, 由于有招标采购机制约束, 医院销售药品价格不会上涨 但不排除改革初期, 零售药店销售部分药品价格会有所上涨 总体来看, 由于有医保支付标准引导, 以及招标采购机制和医保控费机制综合制约 ( 价格放开后未来主要价格管理应由卫计委和医保部门负责 ), 加之对市场交易价格监测监管强化 ( 物价部门主要职责是加强市场监管 ) 绝大部分药品市场交易价格不会上涨 长远看医保支付标准对市场交易价格有较强引导作用 特别是建立节约采购成本收益归医院机制, 医院有动力压低药价, 加之医保支付标准实时动态调整, 经过几轮 ( 压价 ) 调整后, 医保支付标准就可以反映市场真实情况 使药品市场价格保持在合理水平上 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 6 页

7 分析师简介 纪钢, 美国普度大学工商管理硕士, 南开大学学士 先后在强生制药, 国金证券工作过, 有丰富的医药行业, 投资分析经验 联系人简介 张树声, 大连医科大学临床医学专业学士, 美国伊利诺斯州立大学 洛克菲勒大学分子生物学博士后, 美国咨询机构 北京生 物技术和新医药产业促进中心工作经验 分析师承诺 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师, 在此申明 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 ; 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 ; 本人不曾因 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬 投资评级说明 类别行业投资评级股票投资评级免责声明 级别看好中性看淡买入增持中性减持 未来 6 个月内行业指数强于沪深 300 指数 5% 以上未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数在 ±5% 之间波动未来 6 个月内行业指数弱于沪深 300 指数 5% 以上未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 20% 之间未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数波动幅度介于 ±10% 之间未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数 10% 以上 中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 ( 业务许可证编号 :Z ) 本报告仅供中国民族证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户 若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资者, 应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内容进行充分解读, 并提供相关投资建议服务 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价 本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有 本公司对本报告保留一切权利 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或转载, 或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用 特别说明 本公司在知晓范围内履行披露义务, 客户可登录本公司网站 信息披露栏查询公司静默期安排 地址 : 北京市朝阳区北四环中路 27 号盘古大观 A 座 40 层 (100101) 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 7 页