摘 要

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1 南华期货研究 NFR 平板玻璃周报 2017 年 11 月 27 日星期一 玻璃 : 强烈看好 1805 合约 摘要随着沙河地区生产线的密集停产, 本周玻璃生产线库存创下近年来新低, 为年末现货价格的坚挺打下坚实的基础 同时, 我们认为, 这仅是供给减少后的初步体现, 持续看好玻璃至明年开春的上涨空间 此外, 鑫利的三条生产线的动态仍需密切关注, 或将继续揭开 政策性 去产能的大幕 期货方面,1801 合约本周走弱,1805 合约后来居上, 南华期货研究所袁铭研究员 ym@nawaa.com 投资咨询从业资格号 Z 建议逢低加多单, 坚定持有 盛文宇助理研究员 shengwenyu@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 本周要闻 1 21 日住建部会同国土部 央行召开部分省市房地产工作座谈会 会议提出, 把稳定房地产市场 化解泡沫风险作为重中之重, 坚决打击投机炒作, 净化市场环境 ; 坚持调控目标不动摇 力度不放松, 不能有任何 喘口气 歇歇脚 的念头 会议强调, 坚持房子是用来住的 不是用来炒的定位 一是大力发展住房租赁市场 二是加大对新市民的公租房保障力度 三是因地制宜发展共有产权住房 四是继续推进城镇棚户区改造 五是加强城乡统筹和区域协调, 统筹规划城镇空间布局, 推动城乡一体化建设, 提高中小城市 县城和小城镇的教育 医疗等基本公共服务均等化水平 2 房价连跌 5 个月之后, 上周 (11 月 13 日 -11 月 19 日 ) 北京楼市新房和二手房网签量均出现短暂环比上升现象 据伟业我爱我家市场研究院数据统计, 上周, 北京全市新建商品住宅 ( 不含保障房 ) 共网签 502 套, 环比第 45 周增加 74 套, 上升 17.3% 时隔两周, 北京新房周网签量重新回到了 500 套以上 同一周, 北京二手住宅共网签 1975 套, 环比第 45 周增加 137 套, 小幅上升 7.5%, 与新房走势一致, 二手住宅网签量也是连续两周小幅下滑之后重新上涨, 近两个月来, 周网签量整体依旧维持在 1900 套上下 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 各地区玻璃现货价格 图 1: 玻璃价格 ( 企业 ) 单位 : 元 / 吨图 2: 玻璃指数 1800 折合盘面价 : 浮法玻璃 :5mm: 沙河市安全实业有限公司 中国玻璃综合指数 中国玻璃价格指数 1700 折合盘面价 : 浮法玻璃 :5mm: 漳州旗滨玻璃有限公司 折合盘面价 : 浮法玻璃 :5mm: 武汉长利玻璃 ( 汉南 ) 有限公司 1300 中国玻璃市场信心指数 表 1: 玻璃价格 ( 地区 ) 单位 : 元 / 吨 区域价格 上海广州北京武汉秦皇岛济南沈阳成都西安均价 环比上涨 资料来源 : 中国玻璃期货网南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 本周玻璃现货市场整体走势良好, 生产企业能够维持较好的产销率, 市场价格也有一定幅度的增长 沙河地区集中减产的效果已经开始显现, 带动了本地和周边市场库存的环比减少, 也增加了其他地区的市场信心 虽然本周部分时段沙河地区生产企业受到环保限制不能装车, 并没有影响这个时段的整体产销率, 同时贸易商自身的库存也得到了较好的消化 华南地区生产企业召开区域市场会议, 认为目前尚处在需求旺季, 全国的供需矛盾有了阶段性的缓解, 下游加工企业订单环比稳定 目前全国白玻均价 1633 元, 环比上周上涨 10 元, 同比去年上涨 157 元 目前, 沙河 9 条生产线已确认关停, 减少年产能 3480 万重箱, 占当地供给量约 20% 从表面上看, 这个影响的程度不算特别大, 但是考虑到目前新建产能基本没有, 玻璃又是连续不间断生产的 2017 年 12 月至 2018 年 3 月间, 沙河地区的产量将持续的减少, 从 量 的方面来看, 缺口将持续增大, 虽然部分产量将由西北和东北的玻璃进入来补足, 但是仍然将推升沙河这个玻璃期货基准地的市场价格 因此我们强烈看好今年冬季直至开春时期的玻璃期货 现货价格 目前, 鑫利的三条生产线尚未停产, 但是随着明年 1 月 1 起实行的排污许可证制度的临近, 还是存在较大的可能性停产 三条生产线合计 2050 吨日熔量 之前玻璃行业的去产能主要体现在对新增产能的严格控制以及市场化去产能 此次沙河 9 条生产线停产或许是拉开了 政策性 去产能的大幕, 当然未来需要密切关注鑫利的三条生产线的具体整改落实情况, 或是玻璃业界 政策性 去产能的又一个里程碑式案例 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 年 11 月 27 日南华平板玻璃周报 产销数据及工业库存 图 3: 玻璃产量 图 4: 玻璃产销率 产量 : 平板玻璃 : 累计值月 产量 : 平板玻璃 : 累计同比月 浮法玻璃 : 产销率 : 当月值月 浮法玻璃 : 产销率 : 累计值月 90, ,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, 图 5: 生产线开工率 图 6: 生产线库存 浮法玻璃 : 生产线总数 浮法玻璃 : 生产线库存万重量箱 浮法玻璃 : 生产线开工数 浮法玻璃 : 生产线开工率 % 74% 72% 70% 68% 66% 64% 62% 60% 58% % 2800 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 产能方面, 本周产能没有变化 江门华尔润 400 吨冷修复产的时间有所延后, 浙江旗滨长兴和生产线漳州旗滨生产线的复产时间也有延后的情况 库存方面, 本周生产线库存大幅下降至 3106 万重箱, 减少 44 万重箱, 降至近年最低水平, 并且库存数据下周有望继续下降 20 万重箱左右 原材料及燃料成本 成本方面, 本周玻璃价格大幅上调, 纯碱价格维持高位, 据悉沙河地区因为停产, 厂家集体向纯碱企业压价 300 元 / 吨, 是否落实尚不得而知 燃料方面石油焦价格继续维持在高位, 煤炭价格结束下跌并企稳 综合来看, 目前玻璃生产企业的成本压力仍然较大, 生产利润受到了压缩, 这种情势下, 玻璃企业的挺价意愿将得以延续 图 7: 纯碱价格 图 8: 动力煤价格 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 市场价 ( 中间价 ): 重质纯碱 : 华北地区市场价 ( 中间价 ): 重质纯碱 : 华中地区市场价 ( 中间价 ): 重质纯碱 : 华南地区市场价 ( 中间价 ): 重质纯碱 : 华东地区 动力煤价格指数 (RMB):CCI5500( 含税 ) 动力煤价格指数 (RMB):CCI5000( 含税 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 基差变化 图 9: 现期基差 ( 沙河安全现货价格为基准 ) 单位 : 元 / 吨 现期基差 本周玻璃基差小幅扩大后回落, 以周五夜盘期货价格计算, 目前期货仍然贴水近 24 元 随着 1801 合约逐渐临近交割月, 未来基差将逐渐平稳, 期货的方向也将与现货趋同 同时, 鉴于沙河地区的产能缺口的持续性, 预计当换月完成后,1805 合约或提前反应明年开春的预期, 长时间保持升水状态 后市综述 沙河地区生产线集中减产的影响开始显现, 本地厂家的库存环比月初有 了明显的改善, 贸易商前期抢购的库存也有了一定幅度的降低 受之影响, 前期一直僵持的沙河地区现货价格环比有了比较大幅度的上涨, 这在已经处 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 于销售淡季的北方地区确实超出预期 也给原本要回落的全国现货价格, 提供了稳定和小幅上涨的基础 从终端需求看, 华北地区尚处在年末抢工期的阶段, 部分加工企业订单尚可 ; 华中 华南和华东地区的市场需求维持在前期的水平, 需求减弱要延后于北方市场 操作建议 本周玻璃主力合约 1801 小幅调整, 但最终保持小幅上涨, 以周一早盘开盘价 1475 元 / 吨计, 截至周五夜盘收盘, 上涨 22 元 / 吨 合约持仓数降至 32.1 万 1805 合约目前持仓快速上升, 本周明显强于 1801 合约, 考虑到明年开春时供给的缺口, 以及今年北方部分施工需求受环保限制, 将延后到明年开春时期, 因此我们非常看好 1805 合约, 建议逢低加仓, 坚定持有 对于 正套策略, 目前 05 合约的确定性明显高于 09 合约,09 合约表现更为强势的部分原因在于成交量过少导致的价格失真, 建议适当放宽止损位, 等待预期兑现 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

9 南华期货分支机构 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101哈尔滨市香坊区中山路 93 号 室电话 : 室电话 : 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 : 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 : 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 电话 : 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 : 成都营业部四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209 号电话 : 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 : 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 号电话 : 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 : 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 : 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 : 永康营业部北京营业部永康市丽州中路 63 号 11 楼北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 : 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 单元电话 : 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 单元电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 : 深圳分公司深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室电话 : 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 2008 单元电话 : 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 : 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 B609 室电话 : 太原营业部电话 : 太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 805 室厦门营业部电话 : 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室电话 : 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 : 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 1048 号一层 七层电话 : 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层 室电话 : 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室电话 : 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 室 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 1903 单元 电话 : 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 103 号星光华庭商铺 号房复式电话 : 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室 ( 第 14 层 ) 电话 : 义乌营业部浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10

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