行业研究报告

证券研究报告行业研究报告敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 1 页 分析师 : 李晶执业证书编号 : S0050510120015 Tel: 010-59355904 Email: lijing@chinans.com.cn 地址 : 北京市金融大街 5 号新盛大厦 7 层 (100140) 本次评级 : 跟踪评级 : 采掘投资评级 市场数据 看好 维持 采掘行业指数 4398.48 沪深 300 指数 2685.61 上证指数 2382.91 深证成指 9550.93 中小板指数 5226.94 行业指数相对沪深 300 表现 2012-2-19~2013-2-19 2% -6% -14% -22% -30% 12-2 12-5 12-8 12-11 沪深 300 采掘 相关研究 2013 年 02 月 19 日 国内海运费继续下跌秦港动力煤价格松动 煤炭行业运行周报投资要点 秦港 4500 大卡动力煤下跌 5 元至 435 元 / 吨 2 月 15 日, 秦皇岛港大部分动力煤平仓价与上周持平, 连续 5 周维持稳定, 其中发热量 5800 5500 5000 大卡 / 千克动力煤价格分别为 655 620 530 元 / 吨 4500 大卡 / 千克动力煤平仓价本周下跌 5 元至 435 元 / 吨, 单周跌幅 1% 各地焦煤 无烟煤价格保持稳定, 国际动力煤价格涨跌互现 节后第一周, 各地主焦煤 无烟煤价格保持稳定 2 月 15 日澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价为 94.38 美元 / 吨, 较上周下跌 1.71 美元 / 吨, 跌幅 1.78%, 南非理查德湾和欧洲三港动力煤价格上涨 国内海运费继续回落 2 月 18 日国内各航线海运费价格较年前下跌 0.1-0.5 元 / 吨不等, 跌幅 1% 1 月底以来, 国内海运费持续走低, 各航线累计下跌 3.3%-10.8%, 其中秦皇岛 - 上海 4-5 万 DWT 目前海运费跌幅最大达到 -10.8%, 秦皇岛 - 广州 5-6 万 DWT 跌幅相对较小 预计未来一段时间海运费将继续走低 秦港煤炭库存缓慢回升 2 月 18 日秦皇岛港煤炭库存为 757.75 万吨, 春节期间及节后秦港煤炭库存先降后升, 最低降至 2 月 12 日的 718 万吨, 节后缓慢回升至 757 万吨, 增幅 5.6% 受企业停产影响下游电厂煤耗骤降库存增加 2 月 15 日沿海六大电厂煤炭日耗由 2 月 8 日的 41 万吨骤降至 36 万吨, 降幅 12%, 库存小幅增加 32 万吨至 1600 万吨, 可用天数由节前的 38 天增至 45 天 春节前后工业企业以放假或维持低开工率为主, 大约持续四周左右, 在此期间处于能源低消耗状态, 导致电厂煤耗骤降, 库存快速增加 二级市场表现 :2 月 18-19 日煤炭板块大跌 4.99% 跑输大盘 3.03 个百分点 节后两个交易日大盘高位回调, 上证综指下跌 1.96% 2 月 18 日 -19 日煤炭板块累计下跌 4.99%, 跑输大盘 3.03 个百分点, 跌幅仅好于非银行金融板块, 成为大盘下跌的主要力量 结论 : 看好煤炭板块中期走势, 注意短期调整风险 近期市场普遍担心有关房地产行业收紧政策的出台, 对于股市形成打压, 同时大小非的解禁数量增加, 股市短期面临调整压力 看好两会后工业生产的恢复, 煤炭的工业需求将回暖 煤炭企业业绩有望改善 建议继续关注焦煤无烟煤类公司调整后的投资机会 短期注意股价调整风险

正文目录 节日期间煤炭市场运行综述... 4 结论 : 看好煤炭板块中期走势注意短期调整风险... 4 二级市场表现 :2 月 18-19 日煤炭板块大跌 4.99% 跑输大盘 3.03 个百分点... 4 煤炭企业与行业动态... 6 2012 年中国煤炭投资同比增长 7.71%... 6 2012 年全国铁路煤炭运输总量为 16.85 亿吨同比下降 2%... 6 2012 年煤炭产量 36.6 亿吨同比增长 4%... 6 2012 年末中国煤炭企业库存量增长 58%... 6 印尼或将限制煤炭出口以保护国内能源... 7 煤炭价格... 7 秦港 4500 大卡动力煤下跌 5 元 / 吨至 435 元 / 吨... 7 环渤海动力煤综合售价连续 8 周下跌... 7 山西动力煤价格保持稳定... 7 本周平顶山二级冶金焦价格上涨 30 元至 1645 元 / 吨... 7 各地主焦煤价格稳定... 7 山西无烟煤价格稳定... 7 国际动力煤价格涨跌互现... 7 国内海运费继续回调... 7 煤炭库存... 8 秦港库存缓慢回升... 8 春节效应导致沿海六大电厂煤耗下降库存急剧攀升... 8 煤炭进出口... 8 1 月我国进口煤炭 3055 万吨同比增加 56%... 8 钢铁行业... 12 部分钢厂上调 3 月份冷轧板卷价格... 12 钢材期货价格下跌... 12 进口铁矿石价格继续小幅攀升... 12 主要城市钢材库存继续增加... 12 化肥行业... 12 华东 华中地区小颗粒尿素价格小幅上涨... 12 内蒙古甲醇价格上涨 130 元至 2150 元 / 吨山东甲醇价格上涨 40 元至 2500 元 / 吨... 12 图表目录 图 1: 秦皇岛港动力煤平仓价小幅松动... 8 图 2: 山西大同动力煤车板价格保持平稳... 8 图 3: 山西晋城无烟煤车板价本周继续保持稳定... 9 图 4: 山西焦煤价格持稳... 9 图 5: 本周各地喷吹煤价格持稳... 9 图 6: 本周其他地区主焦煤价格持平... 9 图 7:2 月 18 日焦炭期货价格小幅下跌... 9 图 8: 河南平顶山二级冶金焦价格上涨 30 元至 1645 元... 9 图 9: 山西各煤种价格走势对比... 10 图 10: 国际动力煤价本周涨跌互现... 10 图 11: 秦皇岛港煤炭库存回升至 757 万吨... 10 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 2 页

图 12: 国内海运费价格继续回落... 10 图 13: 沿海六大电厂煤炭日耗下降库存增加... 10 图 14:1 月 31 日重点电厂煤炭库存增加... 10 图 15: 受天影响秦皇岛港煤炭单周吞吐量逐步回升... 11 图 16: 秦皇岛港锚地船舶数量下降... 11 图 17: 秦皇岛港煤炭铁路到车数量增加... 11 图 18: 进口煤运价指数温和回升... 11 图 19:2013 年 1 月进口煤 ( 含褐煤 )3055 万吨同比增 56%... 11 图 20:2012 年铁路运煤同比下降 2%... 11 图 21: 中钢协钢材价格指数本周小幅上涨... 13 图 22: 螺纹钢期货价上涨线材期货价格高位震荡... 13 图 23: 进口铁矿石价格小幅上涨... 13 图 24: 主要城市钢材库存继续攀升... 13 图 25: 上海 深圳普通水泥 :42.5 级袋装含税价持稳... 13 图 26: 华东 华中地区小颗粒尿素价格小幅上涨... 13 图 27: 尿素与无烟块煤价格对比... 13 图 28: 内蒙古 山东地区甲醇价格上涨... 13 表 1:2.18-2.19 中信一级子行业涨幅比较... 4 表 2:2.18-2.19 煤炭股涨幅比较... 5 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 3 页

节日期间煤炭市场运行综述 春节期间煤炭市场相对平稳, 产地动力煤 炼焦煤 无烟煤价格基本与节前持平, 秦港 4500 大卡动力煤价格下跌 5 元至 435 元 / 吨, 港口库存逐步恢复, 下游电厂库存增加, 单日煤耗因节日期间企业停产而大幅下降 电厂煤炭库存充足, 采购意愿不强, 国内运费继续下跌, 目前看未有止跌迹象, 对港口动力煤价格构成下跌压力 下游钢铁企业上调 3 月份部分品种价格, 进口铁矿石价格维持高位, 对国内钢价构成支撑 全社会钢材库存继续攀升,2 月底有望随着工业生产的恢复而进入去库存阶段 随着春耕的临近, 尿素进入需求旺季, 价格有望小幅上涨, 从而对无烟块煤价格形成正向拉动 总体来看, 春节期间煤炭市场变化不大 从子行业来看, 动力煤价格面临调整压力, 炼焦煤和无烟煤价格将随着下游产品需求的好转及价格的上涨而获得支撑, 价格具有上涨预期 结论 : 看好煤炭板块中期走势注意短期调整风险 近期市场普遍担心有关房地产行业收紧政策的出台, 将对于股市形成打压 同时大小非的解禁数量增加, 股市负面因素增加, 短期面临调整压力 中期看好两会后工业生产的恢复, 煤炭的工业需求将回暖 煤炭企业业绩有望改善 依然看好煤炭板块中期走势 催化剂因素是利好政策出台 宏观数据显示经济回暖 煤炭价格上涨 风险是房地产行业调控政策出台 两会后煤矿复产加大市场供给过剩压力 短期板块震荡调整风险 建议继续关注焦煤 无烟煤子行业优质个股调整后的投资机会, 如潞安环能 (601699) 兰花科创 (600123) 盘江股份(600395) 永泰能源(600157) 国投新集(601918) 中国神华 (601088) 短期注意股价调整风险 二级市场表现 :2 月 18-19 日煤炭板块大跌 4.99% 跑输大盘 3.03 个百分点 节后两个交易日金融 地产 煤炭 有色 建筑建材 非银行金融等行业的集体下跌, 大盘高位回调 2 月 18 日 -19 日煤炭板块累计下跌 4.99%, 上证综指下跌 1.96%, 煤炭板块跑输大盘 3.03 个百分点, 跌幅仅好于非银行金融板块, 成为大盘下跌的主要力量 个股方面, 除去开滦股份因重大资产重组而停牌外, 其他个股悉数下跌, 前期涨幅较大的大有能源 冀中能源 永泰能源 潞安环能 阳泉煤业 国投新集跌幅居前, 靖远煤电 中煤能源 中国神华 西山煤电 盘江股份等跌幅相对较小 从短期走势来看, 板块面临调整压力, 中期依然看好 表 1:2.18-2.19 中信一级子行业涨幅比较 板块名称 区间涨跌幅 ( 总市值加权平均 ) [ 起始交易日期 ]2013-02-18 [ 截止交易日期 ] 2013-02-19 CS 轻工制造 0.44 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 4 页

CS 石油石化 0.05 CS 交通运输 0.04 CS 传媒 -0.01 CS 医药 -0.25 CS 电力设备 -0.25 CS 电子元器件 -0.26 CS 农林牧渔 -0.42 CS 计算机 -0.68 CS 通信 -0.89 CS 国防军工 -0.93 CS 纺织服装 -1.12 CS 基础化工 -1.24 CS 电力及公用事业 -1.35 CS 银行 -1.37 CS 综合 -1.37 CS 机械 -1.70 CS 餐饮旅游 -1.76 CS 家电 -1.94 CS 食品饮料 -1.96 上证综合指数成份 -1.96 CS 汽车 -2.09 沪深 300 成份 -2.34 CS 商贸零售 -2.71 CS 钢铁 -2.84 CS 建筑 -2.95 CS 建材 -4.18 CS 房地产 -4.24 CS 有色金属 -4.28 CS 煤炭 -4.99 CS 非银行金融 -5.26 资料来源 :wind 民族证券 表 2:2.18-2.19 煤炭股涨幅比较 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 [ 起始交易日 期 ]2013-02-18 [ 截止交 易日期 ]2013-02-19 600997.SH 开滦股份 0.0000 600392.SH *ST 天成 -2.7463 000552.SZ 靖远煤电 -3.2384 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 5 页

601898.SH 中煤能源 -3.4022 601088.SH 中国神华 -3.6634 000983.SZ 西山煤电 -4.7051 600395.SH 盘江股份 -4.7114 601001.SH 大同煤业 -4.7932 601666.SH 平煤股份 -4.8913 600508.SH 上海能源 -4.9675 000780.SZ 平庄能源 -5.4381 600971.SH 恒源煤电 -5.5596 002128.SZ 露天煤业 -5.8410 600188.SH 兖州煤业 -5.8854 601101.SH 昊华能源 -6.0992 000968.SZ 煤气化 -6.4562 000933.SZ 神火股份 -6.4706 600546.SH 山煤国际 -6.5336 601918.SH 国投新集 -6.6964 600123.SH 兰花科创 -6.9767 601699.SH 潞安环能 -7.9286 600348.SH 阳泉煤业 -8.4301 600157.SH 永泰能源 -8.7218 000937.SZ 冀中能源 -9.4361 600403.SH 大有能源 -11.7216 资料来源 :wind 民族证券 煤炭企业与行业动态 2012 年中国煤炭投资同比增长 7.71% 2012 年 1-12 月煤炭固定资产投资为 5285.82 亿元, 同比增长 7.71%, 增速较 1-11 月回落 1.02 个百分点, 较 2011 年增速回落 18.2 个百分点 其中 12 月煤炭固定资产投资为 630.98 亿元, 同比略增 0.7%, 环比增长 43% 2012 年全国铁路煤炭运输总量为 16.85 亿吨同比下降 2% 2012 年 1-12 月全国铁路煤炭运输总量为 16.85 亿吨, 同比下降 2.0%, 其中 12 月全国煤炭铁路运输总量为 1.47 亿吨, 同比下降 0.8%, 环比增长 4.2%, 连续四个月回升, 山西省煤炭铁路运量为 4242.65 万吨, 同比增长 4.3%, 环比小幅增长 0.8% 2012 年煤炭产量 36.6 亿吨同比增长 4% 2012 年中国煤炭产量 36.6 亿吨, 比上年增加 1.4 亿吨, 增长 4% 左右, 但增速同比回落 4.7 个百分点 2012 年末中国煤炭企业库存量增长 58% 2012 年末煤炭企业存煤 8500 万吨, 同比增加 3120 万吨, 增长 58%; 重点发电企业存煤敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 6 页

8113 万吨, 同比减少 52 万吨, 下降 0.6%, 可用天数仍保持在 19 天以上 印尼或将限制煤炭出口以保护国内能源据印尼 商报 报道, 印尼能源与矿物资源部官员 2 月 10 日表示, 政府将对近几年来不断上升的煤炭出口量加以限制, 以保护不可再生能源 能源与矿物资源部副部长苏斯洛对媒体表示, 限制煤炭出口量是为了保留更多煤炭储备, 为未来一代作更长久打算 苏斯洛表示, 若不限制出口, 煤炭能源可能在 15 年内耗尽 但苏斯洛并未透露限制出口的具体时间表 煤炭价格秦港 4500 大卡动力煤下跌 5 元 / 吨至 435 元 / 吨 2013 年 2 月 15 日, 秦皇岛港大部分动力煤平仓价与上周持平, 连续 5 周维持稳定, 其中发热量 5800 5500 5000 大卡 / 千克动力煤价格分别为 655 620 530 元 / 吨 4500 大卡 / 千克动力煤平仓价本周下跌 5 元至 435 元 / 吨, 单周跌幅 1% 环渤海动力煤综合售价连续 8 周下跌 2 月 8 日, 环渤海动力煤售价为 627 元 / 吨, 较上周下跌 1 元 / 吨, 连续 8 周下跌, 累计下跌 13 元 / 吨或 2% 山西动力煤价格保持稳定 2 月 8 日山西地区动力煤价格继续保持稳定 自 12 年 12 月初以来山西动力煤车板含税价保持相对稳定 其中, 大同新荣 浑源 大同矿区动力煤车板含税价格分别为 555 490 535 元 / 吨 本周平顶山二级冶金焦价格上涨 30 元至 1645 元 / 吨节前各地焦炭市场价格保持稳定 节后第一周 2 月 17 日河南平顶山地区二级冶金焦出厂含税价上涨 30 元至 1645 元 / 吨, 其他地区焦炭价格保持相对稳定 太原 唐山 淮北 六盘水地区二级冶金焦出厂含税价分别为 1675 1735 1745 1800 元 / 吨, 与节前持平 各地主焦煤价格稳定节后第一周, 各地主焦煤价格保持稳定 其中, 河北唐山 安徽淮北 山西临汾主焦煤价格分别为 1350 1180 1400 元 / 吨, 黑龙江七台河主焦煤价格 1 月 30 日上涨 30 元至 1340 元 / 吨后保持稳定 山西无烟煤价格稳定 2 月 8 日山西地区无烟煤价格保持稳定 山西晋城地区无烟中块 小块 末煤车板含税价分别为 1240 1175 710 元 / 吨 国际动力煤价格涨跌互现 2 月 15 日国际三大动力煤价格涨跌互现 其中, 澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价为 94.38 美元 / 吨, 较上周下跌 1.71 美元 / 吨, 跌幅 1.78%; 理查德 RB 动力煤现货价为 85.63 美元 / 吨, 较上周上涨 0.49 美元 / 吨, 涨幅 0.6%; 理查德 RB 动力煤现货价为 88.94 美元 / 吨, 较上周上涨 1.76 美元 / 吨, 涨幅 2% 国内海运费继续回调 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 7 页

2 月 18 日国内海运费继续回落, 各航线海运费价格较年前下跌 0.1-0.5 元 / 吨不等, 跌幅 1% 2013 年 1 月底以来, 国内海运费持续走低, 各航线累计下跌 1.2-3.1 元 / 吨不等, 跌幅 3.3%-10.8%, 其中秦皇岛 - 上海 4-5 万 DWT 目前海运费为 26.1 元 / 吨, 跌幅最大为 3.1 元 / 吨或 10.8%, 秦皇岛 - 广州 5-6 万 DWT 跌幅相对较小 从海运费下跌走势来看, 目前未有明显减缓迹象, 预计未来一段时间海运费将继续走低 2 月 18 日国际海运费出现上涨, 南非理查德湾 - 中国青岛 澳大利亚纽卡斯尔港 - 中国青岛 澳大利亚海波因特港 - 中国舟山港 印尼萨马林达 - 中国广州港海运费分别为 12.55 11.18 12.31 8.19 美元 / 吨, 较 2 月 8 日上涨 2% 1% 8% 1% 煤炭库存秦港库存缓慢回升 2 月 18 日秦皇岛港煤炭库存为 757.75 万吨, 春节期间及节后秦港煤炭库存先降后升, 最低降至 2 月 12 日的 718 万吨, 节后缓慢回升至 757 万吨, 增幅 5.6% 春节效应导致沿海六大电厂煤耗下降库存急剧攀升 2 月 15 日沿海六大电厂煤炭日耗由 2 月 8 日的 41 万吨骤降至 36 万吨, 降幅 12%, 库存小幅增加 32 万吨至 1600 万吨, 可用天数由节前的 38 天增至 45 天 春节前后工业企业以放假或维持低开工率为主, 时间段从春节前一周至正月十五后, 大约四周时间, 在此期间处于能源低消耗状态, 导致电厂煤耗骤降, 库存快速增加 2012 年的春节为 1 月 21 日 -29 日, 沿海六大电厂煤耗从 40 万吨 / 天降至 34 万吨 / 天, 库存由 1333 万吨增至 1377 万吨, 可用天使由 33 天增至 41 天 节后电厂煤耗恢复, 煤炭库存高位回落至 20 天左右 煤炭进出口 1 月我国进口煤炭 3055 万吨同比增加 56% 中国海关总署发布的数据显示,2013 年 1 月份, 我国进口煤炭 3055 万吨 ( 含褐煤 ), 虽然与去年 12 月份相比下降了 12.99%, 但同比仍增加 56.3% 从 2012 年 4 月份开始, 我国煤炭进口量一路攀升,2012 年 12 月份, 我国煤炭进口量 3511 万吨, 较 11 月大幅增加 613 万吨, 环比上涨 21.2%, 同比增长 31% 此外,2012 年我国累计煤炭进口 2.89 亿吨, 同比增长 29.8% 2013 年进口煤仍将保持高位, 对国内市场的冲击将长期存在 图 1: 秦皇岛港动力煤平仓价小幅松动 图 2: 山西大同动力煤车板价格保持平稳 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 8 页

图 3: 山西晋城无烟煤车板价本周继续保持稳定 图 4: 山西焦煤价格持稳 图 5: 本周各地喷吹煤价格持稳 图 6: 本周其他地区主焦煤价格持平 图 7:2 月 18 日焦炭期货价格小幅下跌 图 8: 河南平顶山二级冶金焦价格上涨 30 元至 1645 元 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 9 页

图 9: 山西各煤种价格走势对比 图 10: 国际动力煤价本周涨跌互现 图 11: 秦皇岛港煤炭库存回升至 757 万吨 图 12: 国内海运费价格继续回落 图 13: 沿海六大电厂煤炭日耗下降库存增加 图 14:1 月 31 日重点电厂煤炭库存增加 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 10 页

图 15: 受天影响秦皇岛港煤炭单周吞吐量逐步回升 图 16: 秦皇岛港锚地船舶数量下降 图 17: 秦皇岛港煤炭铁路到车数量增加 图 18: 进口煤运价指数温和回升 图 19:2013 年 1 月进口煤 ( 含褐煤 )3055 万吨同比增 56% 图 20:2012 年铁路运煤同比下降 2% 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 11 页

钢铁行业部分钢厂上调 3 月份冷轧板卷价格 首钢 3 月冷轧板卷华北地区 ( 京 津 冀 ) 上调 250 元, 华东区域 180 元, 其他区域上调 200 元, 武钢上调 200 元 / 吨, 鞍钢上调 300 元 / 吨钢材期货价格下跌 2 月 18 日螺纹钢期货价格为 4173 元 / 吨, 较 2 月 8 日下跌 102 元 / 吨或 2%; 线材期货价格为 3695 元 / 吨, 较 2 月 8 日下跌 37 元 / 吨或 1% 与 9 月中旬的年内低点相比, 目前螺纹钢期货价格累计上涨 29%, 线材期货价格累计上涨 17% 进口铁矿石价格继续小幅攀升 2 月 18 日英国金属导报铁矿石价格指数为 160.82 美元 / 吨, 较 2 月 8 日增长 4.93 美元 / 吨, 增幅 3.2% 2 月 18 日 Platts: 中国北方 (62%):CFR: 中间价为 158 美元 / 吨, 较 2 月 7 日 155.25 美元 / 吨上涨 2.75 美元或 1.8% 主要城市钢材库存继续增加 2 月 15 日主要城市线材和螺纹钢库存分别为 231 万吨和 840 万吨, 环比上周增加 45 93 万吨, 增幅 24% 12% 8 日主要城市线材和螺纹钢库存分别为 186 万吨和 747 万吨, 环比上周增加约 5%-6%, 较 10 月底的年内低位增长 103% 71% 春节前市场普遍看好钢材后市需求, 钢企加大生产力度, 钢材消费尚未有效体现, 导致钢材社会库存快速增加 后期钢材去库存压力较大 化肥行业华东 华中地区小颗粒尿素价格小幅上涨 2 月 18 日华东 华中地区小颗粒尿素价格小幅上涨 7 元和 30 元 / 吨至 2190 2180 元 / 吨, 东北 华北 华南地区小颗粒尿素价格持稳 春节后各企业尿素价格基本持平 其中, 河南心连心 湖北宜化 华鲁恒升 山西兰花小颗粒尿素价格分别为 2150 2150 2120 2060 元 / 吨 内蒙古甲醇价格上涨 130 元至 2150 元 / 吨山东甲醇价格上涨 40 元至 2500 元 / 吨 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 12 页

2 月 18 日山西甲醇价格为 2320 元 / 吨, 与年前持平 ; 内蒙古甲醇价格 2150 元 / 吨, 较年 前上涨 130 元 / 吨, 山东甲醇价格上涨 40 元 / 吨至 2500 元 / 吨 图 21: 中钢协钢材价格指数本周小幅上涨 图 22: 螺纹钢期货价上涨线材期货价格高位震荡 图 23: 进口铁矿石价格小幅上涨 图 24: 主要城市钢材库存继续攀升 图 25: 上海 深圳普通水泥 :42.5 级袋装含税价持稳 图 26: 华东 华中地区小颗粒尿素价格小幅上涨 图 27: 尿素与无烟块煤价格对比 图 28: 内蒙古 山东地区甲醇价格上涨 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 13 页

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分析师承诺 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师, 在此申明 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 ; 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 ; 本人不曾因 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬 投资评级说明 类别 级别 定义 看好未来 6 个月内行业指数强于沪深 300 指数 5% 以上 行业投资评级 中性未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数在 ±5% 之间波动 看淡未来 6 个月内行业指数弱于沪深 300 指数 5% 以上 买入未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上 股票投资评级 增持未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 20% 之间 中性未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数波动幅度介于 ±10% 之间 减持未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数 10% 以上 免责声明 中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 ( 业务许可证编号 :Z10011000) 本报告仅供中国民族证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户 若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资者, 应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内容进行充分解读, 并提供相关投资建议服务 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价 本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有 本公司对本报告保留一切权利 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或转载, 或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用 特别说明 本公司在知晓范围内履行披露义务, 客户可登录本公司网站 www.e5618.com 信息披露栏查询公司静默期安排 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 15 页