[table_main] 机械设备 政策至 3D 打印迎风起航 证券研究报告 2015 年 03 月 01 日行业快评证券分析师 : 李佳执业编号 : S0360514110001 Email: lijia@hczq.com 证券分析师 : 何思源 Email: hesiyuan@hczq.com 研究助理 : 鲁佩 Email: lupei@hczq.com 事项 [table_rank] 行业评级 : 行业评级 推荐 2 月 11 日, 工信部 发改委 财政部联合发布了 国家增材制造产业发展推进 评级变动 : 维持 计划 (2015-2016 年 ) 推荐公司及评级 主要观点 公司名称及代码 评级 1. 国家增材制造产业发展推进计划 (2015-2016 年 ) 提出以直接制造为增 材制造产业发展的主要战略取向, 并重点提出 3D 打印发展目标 推进计 划以及政策措施 发展目标 : 到 2016 年, 初步建立 3D 打印产业体系, 整体技术水平与国际同步, 在航空航天等直接制造领域达到国际先进水平 A. 行业年均销售收入增速超 30%, 同时形成 2-3 家具有较强国际竞争力的增材制造企业 B. 部分增材制造工艺装备达到国际先进水平, 初步掌握增材制造专用材料 工艺软件及关键零部件等重要环节关键核心技术 C. 应用深化, 成为航空航天等高端装备制造及修复领域的重要技术手段, 以及新药研发 临床诊断与治疗的工具 推进计划 :A. 建立和完善产业标准体系 ;B. 加快提升增材制造工艺技术水平 ;C. 加速发展增材制造装备及核心器件 ;D. 着力突破增材制造专用材料 ; E. 大力推进应用示范 政策措施 :A. 落实好增材制造设计及工艺控制软件的税收支持政策 ;B. 吸引企业 金融机构以及社会资金投向增材制造产业 ;C. 积极支持高校设立增材制造课程, 鼓励扩大国际交流 2. 3D 打印在发达国家已得广泛应用, 行业增速高, 收入规模超 30 亿美元 3D 打印在全球范围内收到广泛重视, 被认为推动第四次工业革命的重要技术, 是美国 重振制造业 的关键产业之一 全球 3D 打印产品与服务销售收入在 2013 年达到 30.7 亿美元, 年均增速在过去 3 年超过 30%, 预计到 2018 年超百亿, 直接制造比例从 2003 年的 3.9% 提升到 2012 年 28.3% 2014 年各类 3D 打印材料市场规模预计接近 5 亿美元 应用领域主要集中在汽车零部件 航空航天 医疗 学术研究等, 主要用来快速生产产品原型 远期目标是取代机床成为工业母机将人类制造方式从耗费资源的减材制造升级为增材制造 [table_stocktrend] 行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 65% 50% 35% 20% 5% -10% 资料来源 : 港澳资讯 [table_relation] 相关研究报告 南北车合并预案出炉, 整合共拓海外市 场 2014-12-31 铁路出国再获突破, 中泰铁路合作获签 2014-12-21 高铁出海持续推进, 中欧陆海快线预热 一带一路 2014-12-21 高铁国际化 : 高铁出海, 激浪环球大潮 2014-12-11 合并方向初步明确, 南北车整合利大于 弊 2014-12-03 2014/3/1~2015/3/1 14-3 14-6 14-9 14-12 沪深 300 机械设备 拟与印方合建高铁, 彰显国际竞争实力 2014-11-24 高铁国际化 : 高铁出海, 激浪环球大潮 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号未经许可, 禁止转载
行业快评 3. 我国 3D 打印行业迎来成长良机 我国增材制造产业化仍处于起步阶段, 但已经在航空航天 汽车 生物医疗 文化创意等领域得到了初步应用, 涌现出一批具备一定竞争力的骨干企业 我们认为 3D 打印是代表着未来产业升级大趋势方向型的行业, 随着行业政策不断加码, 行业技术水平提高, 应用将得到深化, 行业增速将保持 30% 以上, 在航空航天 生物医疗等重点应用领域实现快速成长 4. 重点公司跟踪见下页 图表 1:3D 打印概念上市公司一览 公司名称 3D 打印相关产品 2013 年营收 ( 亿元 ) 2013 年利润 ( 百万元 ) 市值 PE(2014) 材料 : 金属粉末 ; 服务 : 生产高密度 高 银邦股份 精度粉末冶金零件以及医疗器械零部件等 产品 16 76 55 97 海源机械桌面级设备 ; 未来向工业级发展 3 9 21 661 上游 材料 宏昌电子电子级环氧树脂 12 67 34 47 国瓷材料陶瓷墨水材料 3 79 42 66 深圳惠程高性能聚酰亚胺 3D 打印耗材 4 33 67-74 金钼股份 3D 打印用高致密球形金属粉末 86 183 324 143 迪康药业生物活性陶瓷材料 4 22 41 28 银禧科技 正在加速推动 3D 打印改性塑料耗材产品 产业化 10 12 41 170 上游材料企业合计 137 481 625 昆明机床桌面级设备 ; 工业级设备 11 9 43 141 先临三维桌面级设备 ; 工业级设备 1 6 14 191 大族激光 主要针对数字牙科 珠宝首饰等领域 3D 打印设备 43 574 192 27 金运激光桌面级设备 ; 未来向工业级发展 2 7 48 736 中游 设备 华中数控 华中科大团队具有多种 3D 打印技术及设备研发基础 5 16 29 251 中海达 三维激光扫描仪系列 5 107 70 72 江南嘉捷 民用级 3D 打印机 24 188 42 19 亚太科技 3D 打印设备 20 146 80 36 华工科技 桌面级设备 ; 工业级设备 18 58 116 51 博实股份 3D 打印复合材料设备的研发及产品销售 8 207 109 58 中游设备企业合计 173 3359 1571 下游 服务 中航重机 加工用于军工航天的钛合金等高端金属材质的结构件 64 138 180 94 苏大维格 3d 打印激光制版 3 10 29 346 兴民钢圈个性化 3D 打印服务 13 70 36 71 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 2 / 2
行业快评 南风股份 加工用于核电 电力 船舶等厚壁大尺寸结构件 4 46 112 85 高乐股份 3D 个性化定制 4 65 52 113 光韵达 投资 EOS 设备, 根据客户要求制造零部件, 行业以汽车为主 2 21 29 105 毅昌股份 3d 打印机制作自定义头像和雕像 27-62 30 72 春兰股份 个性化特征的家电 摩托车等产品 10 27 32 345 互动娱乐 车模 22 145 111 42 下游服务企业合计 149 460 612 资料来源 :Wind, 华创证券整理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 3 / 3
机械分析师介绍 李佳机械行业首席分析师 伯明翰大学金融硕士, 上海交通大学应用数学学士,4 年证券分析行业经验 2012 年新财富第 6 名, 水晶球第 5 名 金牛第 5 名,2013 年新财富第 4 名, 水晶球第 3 名, 金牛第 3 名,2014 年第一财经第 1 名团队成员 何思源机械行业高级分析师 经济学硕士 理学学士 主要负责油气设备 船舶海工 军工 工程机械 冷链 农机等行业的研究 ; 5 年机械行业研究经验,3 年买方机械军工研究经验 2014 年 9 月加入华创证券研究所 鲁佩机械行业助理分析师 伦敦政治经济学院经济学硕士, 中央财经大学经济学学士 2014 年加入华创证券, 从事机械行业研究 华创证券机构销售通讯录 地区姓名职务办公电话企业邮箱 北京机构销售部广深机构销售部上海机构销售部 王韦华 销售副总监 010-66280827 wangweihua@hczq.com 翁波 销售经理 010-66500810 wengbo@hczq.com 张春会 销售经理 010-66500838 zhangchunhui@hczq.com 王勇 销售经理 010-66500810 wangy@hczq.com 张弋 销售助理 010-66500809 zhangyi@hczq.com 张娟 销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hczq.com 郭佳 销售经理 0755-82871425 guojia@hczq.com 张昱洁 销售助理 0755-83711905 zhangyujie@hczq.com 汪丽燕 销售助理 0755-83715429 wangliyan@hczq.com 林芷豌 销售助理 0775-82027731 linzhiwan@hczq.com 李茵茵 高级销售经理 021-50589862 liyinyin@hczq.com 熊俊 高级销售经理 021-50329316 xiongjun@hczq.com 简佳 高级销售经理 021-31118832 jianjia@hczq.com 沈晓瑜 销售经理 021-50497772 shenxiaoyu@hczq.com 张佳妮 销售助理 021-58450029 zhangjiani@hczq.com
华创行业公司投资评级体系 ( 基准指数沪深 300) 公司投资评级说明 : 强推 : 预期未来 6 个月内超越基准指数 20% 以上 ; 推荐 : 预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性 : 预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在 -10%-10% 之间 ; 回避 : 预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20% 之间 行业投资评级说明 : 推荐 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上 ; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5%-5%; 回避 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明 : 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息, 准确表述了分析师的个人观点 ; 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断 ; 分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司在知晓范围内履行披露义务 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价 本报告所载信息均为个人观点, 并不构成对所涉及证券的个人投资建议, 也未考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动 本报告版权仅为本公司所有, 本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华创证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 证券市场是一个风险无时不在的市场, 请您务必对盈亏风险有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易 市场有风险, 投资需谨慎 北京总部深圳分部上海分部 地址 : 北京市西城区锦什坊街 26 号地址 : 深圳市福田区深南大道 4001 号地址 : 上海浦东新区福山路 450 号 恒奥中心 C 座 3A 时代金融大厦 6 楼 A 单元新天国际大厦 22 楼 A 座 邮编 :100033 邮编 :518038 邮编 :200122 传真 :010-66500801 传真 :0755-82027731 传真 :021-50583558