中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 两融回落加速, 投资者须耐心等待 融资融券报告 216 年 1 月 18 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 29.97-8.96 深证成指 9997.93-8.18 中小板指 6632.11-7.89 创业板指 2112.9-6.5 融资融券数据 融资融券余额 9,997.24 亿 融资余额 9,974.96 亿 融券余额 22.28 亿 一周融资净买入额 -991.9 亿 ETF 融资融券数据 融资融券余额 491.33 亿 融资余额 48.78 亿 融券余额 1.55 亿 一周融资净买入额 -27.71 亿 一周回顾 上周大盘整体继续大幅下挫, 上证综指收于 29.97 点, 下跌 8.96%, 深证成指收于 9997.93 点, 下跌 8.18%, 中小板指收于 6632.11 点, 下跌 7.89%, 创业板指收于 2112.9 点, 下跌 6.5% 两融跌破 1 万亿 根据最新的交易数据显示, 两融规模加速下跌, 截止 1 月 17 日, 融资融券余额 9997.24 亿元, 较前期下跌 9.4% 融资余额为 9974.96 亿元, 较前期下跌 9.4%, 其中融资买入额为 2231.85 亿元, 较前期大幅减少 365.57 亿元 融资偿还额为 3222.93 亿元, 融资净买入 -991.9 亿元 ETF 两融规模加速回落 经统计 22 只 ETF 融资融券数据显示, 两融余额为 491.33 亿元, 环比减少 5.55%, 其中融资余额为 48.78 元, 环比减少 5.45%, 融券余额为 1.55 亿元, 环比减少 27.71%,ETF 两融规模加速回落 22 只 ETF 两融中其中 2 只 ETF 两融规模增长, 其余均回落 两融规模最大的 ETF, 华泰博瑞沪深 3ETF 和华夏上证 5ETF 两融余额规模为 297.28 亿元和 1.64 亿元, 较前期分别减少 7.51% 和 1.81% 证监会 : 两融风险整体可控未现大股东质押回购平仓 证监会 1 月 15 日举行例行发布会, 新闻发言人邓舸表示, 目前融资融券整体维持担保比例远高于平仓线, 截至 1 月 14 日, 两市融资融券余额 1.1 万亿元, 全市场平均维持担保比例为 25%, 维持担保比例低于 13% 平仓线的负债为 2.2 亿元, 占负债总额的比重仅为.2% 邓舸表示, 市场下跌过程中, 多数客户采取追加担保物等方式避免了强平 今年来融资融券日均平仓约 6 万元, 比去年下降了 4%, 在市场交投中占比很小, 对市场影响有限 大盘连日大幅下挫, 各板块均遭遇融资净偿还, 两融持续降杠杆, 风险偏好持续下降 在沪深市场量能持续萎缩的背景下, 不要贸然行动, 建议投资者继续耐心等待, 待市场企稳时再考虑逢低介入 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 324 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :755-83692635 传真 :755-83688539 1
融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 两融规模加速下跌, 截止 1 月 17 日, 融资融券余额 9997.24 亿元, 较前期下跌 9.4% 融资余额为 9974.96 亿元, 较前期下跌 9.4%, 其中融资买入额为 2231.85 亿元, 融资偿还额为 3222.93 亿元, 融资净买入 -991.9 亿元 融资买入额较前期大幅减少 365.57 亿元 大盘的持续大幅下挫, 引起两融持续降杠杆, 融资盘谨慎情绪升温 图 1: 两市融资融券业务情况 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资业务情况 ( 亿元 ) 25, 2, 15, 1, 5, 融资余额 ( 亿元 ) 融券余额 ( 右 ) 1 8 6 4 2 融资余额 25, 融资买入额 融资偿还额 2, 15, 1, 5, Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 上周融资买入占比 (2 天平均 ) 持续回落, 截止 1 月 15 日, 融资买入占比 (2 天平均 ) 继续突破 215 年以来的低点, 下跌至 5.83% 已结合融资买入占比 (2 天平均 ) 和沪深 3 涨跌幅 (2 天平均 ) 几乎同步来看, 短期内基调依旧偏谨慎 图 3: 沪深 3 指数与融资买入占比图 4: 沪深 3 涨跌幅与融资买入占比 6, 5, 4, 3, 2, 1, 沪深 3 融资买入占比 2d 15% 1% 5% % 融资买入占比 2d 沪深 3 涨跌幅 2d( 右 ) 15% 2% 1% 1% % 5% -1% % -2% ETF 两融规模加速回落 经统计 22 只 ETF 融资融券数据显示, 两融余额为 491.33 亿元, 环比减少 5.55%, 其中融资余额为 48.78 元, 环比减少 5.45%, 融券余额为 1.55 亿元, 环比减少 27.71%,ETF 两融规模加速回落 22 只 ETF 两融中其中 2 只 ETF 两融规模增长, 其余均回落 两融规模最大的 ETF, 华泰博瑞沪深 3ETF 和华夏上证 5ETF 两融余额规模为 297.28 亿元和 1.64 亿元, 较前期分别减少 7.51% 和 1.81% 2
表 1: ETF 融资融券余额证券代码 证券简称 两融余额 两融余额周涨跌幅 51888.SH 华安黄金 ETF 942.16-2.6% 51299.SH 华夏 MSCI 中国 A 股 ETF 313.21-11.3% 5125.SH 华夏中证 5ETF 247.3-7.16% 5127.SH 易方达沪深 3 非银 ETF 1,344.62-5.75% 5111.SH 国泰上证 5 年期国债 ETF 191.83 15.52% 519.SH 易方达恒生 H 股 ETF 65,781.5 21.78% 5188.SH 华泰柏瑞红利 ETF 817.63-11.52% 5151.SH 广发中证 5ETF 1,561.43-2.12% 515.SH 南方中证 5ETF 12,945.5-24.59% 5133.SH 华夏沪深 3ETF 1,91.73-3.37% 5131.SH 易方达沪深 3ETF 573.31 7.13% 513.SH 华泰柏瑞沪深 3ETF 2,972,815.9-7.51% 5123.SH 国泰上证 18 金融 ETF 2,214.68-6.53% 5118.SH 华安上证 18ETF 189,573.25-2.51% 515.SH 华夏上证 5ETF 1,6,362.12-1.81% 511.SH 交银 18 治理 ETF 739.13-1.58% 159933.SZ 国投瑞银沪深 3 金融地产 ETF 291.12-2.27% 159925.SZ 南方开元沪深 3ETF 38.83-2.89% 159919.SZ 嘉实沪深 3ETF 53,441.1-4.55% 15993.SZ 南方深成 ETF 4,268.55-4.2% 15992.SZ 华夏中小板 ETF 2,44.21 18.98% 15991.SZ 易方达深证 1ETF 127,297.61-3.74% 行业分析 行业方面,28 个申万行业两融规模均回落, 回落幅度 -6.2% 至 -12.%, 涨跌幅相对较小的前五名为银行 休闲服务 建筑材料 建筑装饰和家用电器, 涨跌幅分别为 -6.2% -7.37% -7.93% -8.5% 和 -8.14%, 后五名为有色金属 通信 电子 国防军工和综合, 涨跌幅分别为 -9.73% -11.% -11.9% -11.48% 和 -12.% 行业融资净买入额均为负, 前五名为休闲服务 钢铁 建筑材料 纺织服装和轻工制造, 分别为 -2.18 亿元 -1.62 亿元 -12.6 亿元 -12.73 亿元和 -14.24 亿元, 后五名为房地产 电子 医药生物 计算机和非银金融, 融资净买入额分别为 -72.14 亿元 -8.37 亿元 -81.93 亿元 -88.74 亿元和 -13.87 亿元 3
图 5: 板块融资融券余额 12 1 8 6 4 2 融资融券余额融资融券余额增长率 ( 右 ) % -2% -4% -6% -8% -1% -12% -14% 非银金融医药生物计算机房地产传媒电子化工有色金属银行机械设备公用事业交通运输商业贸易汽车建筑装饰电气设备国防军工通信采掘食品饮料家用电器综合农林牧渔建筑材料钢铁轻工制造纺织服装休闲服务 图 6: 行业净买入额 融资净买入额 ( 亿元 ) 融资净买入额增加值 ( 亿元 ) -2-4 休闲服务钢铁建筑材料纺织服装轻工制造农林牧渔家用电器采掘食品饮料综合电气设备建筑装饰通信银行汽车交通运输商业贸易公用事业国防军工机械设备化工有色金属传媒房地产电子医药生物计算机非银金融 -6-8 -1-12 -14 最近一周融资融券异动个股 上周大幅下跌, 融资上涨个股仅有 17 只 4
表 2 融资余额上涨前 17 名个股 证券代码 证券简称 融资余额变化 (%) 最新融资余额 ( 万元 ) 占流通市值比 (%) 最近一周涨幅 (%) 2371.SZ 七星电子 46.15 18,314 2.2 27.96 6383.SH 金地集团 29.86 24,16 3.56 18.61 761.SZ 本钢板材 14.62 19,59 1.3-3.52 6651.SH 飞乐音响 8. 6,767 5.96 15. 6546.SH 山煤国际 7.96 45,314 4.45 1.54 898.SZ 鞍钢股份 6.3 4,481 1.35-5.24 6425.SH 青松建化 3.76 48,17 5.34 17.87 6528.SH 中铁二局 2.65 71,115 3.9 3.3 619.SH 宝钢股份 2.48 149,4 1.55-1.1 61666.SH 平煤股份 2.7 43,121 4.22-9.22 61992.SH 金隅股份 1.88 44,776 1.8-5.45 611.SH 大同煤业 1.83 28,187 2.6 2.37 6348.SH 阳泉煤业 1.81 52,86 3.28 -.74 6718.SH 东软集团 1.11 144,51 4.98-5.7 619.SH 南京银行 1.3 18,957 3.88-3.3 637.SH 歌华有线.75 139,535 8.18-15.95 61958.SH 金钼股份.16 56,99 2.45-4.88 表 3 融资余额下降前 2 名个股 证券代码 证券简称 融资余额变化 (%) 最新融资余额 ( 万元 ) 占流通市值比 (%) 最近一周涨幅 (%) 2577.SZ 雷柏科技 -31.28 38,33 4.14-25.5 6677.SH 航天通信 -29.69 66,121 8.54-31.3 6116.SH 三峡水利 -27.83 39,364 8.81-25.6 6874.SH 创业环保 -26.98 38,142 4.45-25.85 6123.SH 兰花科创 -26.86 62,219 6.95-22.61 681.SH 华新水泥 -25.78 23,628 3.66-14.23 933.SZ 神火股份 -25.77 4,94 3.84 15.91 839.SZ 中信国安 -25.68 215,368 9.41-22.1 263.SZ 以岭药业 -25.43 58,49 5.1-13.2 6826.SH 兰生股份 -25.33 61,384 5.52-24.42 2148.SZ 北纬通信 -25.27 63,266 22.52-15.81 3216.SZ 千山药机 -25.4 18,247 13.63-12.32 6179.SH 黑化股份 -24.97 13,199 3.7-25.69 6879.SH 航天电子 -24.83 139,83 1.3-19.75 629.SZ 攀钢钒钛 -24.68 15,6 7.15-16.98 6498.SH 烽火通信 -24.29 65,7 3. -26.82 87.SZ 云铝股份 -22.85 25,36 2.26-4.7 5
6664.SH 哈药股份 -21.63 32,65 1.84-7.42 6175.SH 美都能源 -21.8 58,349 7.76-32.95 2181.SZ 粤传媒 -2.8 84,24 7.99-27.36 6
投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下 : 买入 : 预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平, 股价绝对值将会上涨 持有 : 预计未来六个月总回报与综合指数增长相若, 股价绝对值通常会上涨 卖出 : 预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平, 股价将不会上涨 我们设定的行业投资评级如下 : 增持 : 预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平 中性 : 预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若 减持 : 预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平 我们所定义的综合指数, 是指该股票所在交易市场的综合指数, 如果是在深圳挂牌上市的, 则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准, 如果是在上海挂牌上市的, 则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准 而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准 分析师简介 石玉华 SAC 执业证书号 :S6451551, 中航证券金融研究所, 理学硕士,213 年 3 月加入中航证券金融研究所 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 风险提示 : 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 免责声明 : 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发 发布 可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区 国家或其它管辖区域的公民或居民 除非另有显示, 否则此报告中的材料的版权属于中航证券 未经中航证券事先书面授权, 不得更改或以任何方式发送 复印本报告的材料 内容或其复印本给予任何其他人 本报告所载的资料 工具及材料只提供给阁下作查照只用, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请 中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者 本报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠, 但中航证券并不能担保其准确性或完整性, 而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任, 除非该等损失因明确的法律或法规而引致 并不能依靠本报告以取代行使独立判断 中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映分析员的不同设想 见解及分析方法 为免生疑, 本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易, 向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意, 及或持有其证券或进行证券交易 中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析 7