台灣股市 台股指數本日焦點股法人買賣超 上市 上櫃 宇隆 葡萄王 立端 振樺電 上市 上櫃 收盤 9,176.2 125.9 世界 台苯 漢科 競國 中華 外資 ( 億 ) -7.2 2.9 漲跌 11.1 0.7 鈺邦 宏全 昇貿 投信 ( 億 ) -2.1-1.3 成交量 ( 億 ) 615.5 175.5 自營商 ( 億 ) 8.6 0.5 昨日盤勢解析 中國九月份生產者物價指數 (PPI) 意外由負轉正, 激勵上週五 (10/14) 歐股走揚, 礦業類股領漲, 西歐三大指數收高 美國密西根大學消費者信心指數 10 月初值年減 2.3%( 月減 3.6%) 至 87.9, 不如預期 ; 美股上週五科技類股撐盤, 四大指數小漲 週一 (10/17) 亞股主要指數漲跌互見 ; 加權指數上漲 11 點, 形成價漲量縮 長下影錘狀小紅 K, 早盤下探波段新低 9074 點, 持續收在五日均線之下, 漲 / 跌家數達 425/346 家, 為多方抵抗的反彈格局 櫃買指數上漲 0.58%, 形成價跌量縮 帶下影中紅 K, 早盤再創波段新低 124.75 點, 持續收在五日均線之下, 漲 / 跌家數達 316/290 家, 為跌深反彈架構 強勢股 : 1. 生技醫療反彈表現, 浩鼎 (4174) 中裕 (4147) 東洋 (4105) 順藥 (6535) 等上漲 2. 手機零組件反彈, 華通 (2313) TPK-KY(3673) 華映 (2475) 凌巨 (8105) 台郡 (6269) 上漲 3.IC 設計反彈, 信驊 (5274) 矽創 (8016) 晶豪科 (3006) 立積 (4968) 等上漲 4. 其他個股表現或跌深反彈者, 諸如廣達 (2382) 榮化 (1704) 元太 (8069) 頎邦 (6147) 台光電 (2383) 晶電 (2448) 神基 (3005) 大成 (1210) 大同 (2371) 等 弱勢股 : 1. 汽車零組件持續修正, 英利 -KY(2239) 劍麟 (2228) 廣華 -KY(1338) 江興鍛 (4528) 下跌 2. 其他個別修正者, 諸如英業達 (2356) 巨大 (9921) 美食 -KY(2723) 聚陽 (1477) 永冠 -KY(1589) 伍豐 (8076) 上緯投控 (3708) 等 今日盤勢預測 加權指數週一早盤雖創波段新低 9074 點, 但在塑化 國泰金 (2882) 等權值拉抬撐盤下, 多方抵抗力守季線 (MA60 約 9120 點 ), 可惜受制於月線反壓, 整體格局仍是量價背離, 五日 K 線階梯式走跌, 季線扣抵 (7/20) 也來到相對高檔 (9007 點 ), 趨勢不利多方, 預期後勢仍待盤整修正 櫃買指數週一受生技醫療上漲帶動, 出現跌深反彈行情, 卻連日量價背離, 且尚未收復上週五 (10/14) 帶量長黑二分之一, 而上檔仍有重重均線反壓, 中長期趨勢轉空, 反彈力道仍待觀察, 中小型題材股宜留意基本面 汰弱留強 未來注意事項 1. 本週 (10/17~10/21) 美國重要經濟數據 : 工業生產 產能利用率 消費者物價指數 (CPI) 國家建築開發業協會指數 新屋開工率 ( 月增戶數 ) 建築許可 半導體 B/B 值 費城 FED 製造業調查 成屋銷售 天然氣儲存報告 領先指標等
國際股市 亞股美股歐股 指數 收盤價 漲跌 漲幅 指數 收盤價 漲跌 漲幅 指數 收盤價 漲跌 漲幅 上海 3041-23 -0.7% 道瓊 18086-52 -0.3% 英國 6948-66 -0.9% 深圳 2028-19 -0.9% S&P 500 2127-6 -0.3% 法國 4450-21 -0.5% 香港 23038-196 -0.8% NASDAQ 5200-14 -0.3% 德國 10504-77 -0.7% 日經 16900 44 0.3% 費半 805-4 -0.5% 俄國 977-6 -0.6% 南韓 2028 5 0.2% 巴西 62696 929 1.5% 印度 27530-144 -0.5% 道瓊指數 NASDAQ 走勢 S&P500 走勢 美股盤勢 1. 美國股市收跌, 市場觀望企業財報與歐洲央行訊息 終場道瓊工業指數下跌 51 點, 以 18086 點作收 標準普爾指數小跌 6.4 點, 收 2126 點 那斯達克指數跌 14 點, 收 5199 點 2. 美國銀行 (BA-US) 公布季 EPS 0.41 美分, 優於市場預期 EPS 0.34 美分 因固定收益交易營收成長 14%, 股市交易營收則減少 17% 3. 紐約聯邦儲備銀行 2016 年十月份帝國製造業指數來到 - 6, 連續三個月呈現收縮狀態且創五月份以來低 4. 國際金價震盪, 市場對金價看法不一 紐約 12 月期金收盤漲幅約 0.1%, 每盎司來到 1256.6 美元 金價週漲 0.3% 5.Fed 副主席 - 費雪表示, 低利率環境, 可能為市場帶來較大風險, 可能導致美國經濟未來有陷入衰退的機會
重要國家匯率 新台幣 人民幣 日圓 歐元 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 31.77 0.0980 6.74 0.0141 104.16-0.0400 1.10-0.0035 10 年 期公債殖利率 ( 近七日 ) 10/7 10/10 10/11 10/12 10/13 10/14 10/17 美國 1.72 1.72 1.77 1.77 1.74 1.80 1.77 德國 0.02 0.06 0.03 0.07 0.04 0.06 0.06 隔拆利率 LIBOR( 美元 ) 0.4287 0.4265 0.4276 0.4287 0.4287 0.4304 0.4304 主要影響台灣之國際股漲幅較大跌幅較大 股票 收盤 漲跌幅 % 產業 股票 收盤 漲跌幅 % 產業 歐聖 0.004 33.33 食品 唯冠國際控股 0.82-8.89 顯示器 LDK Solar ADR 0.018 20 太陽能 Rubicon technology 0.59-6.35 LED Hi-P 0.485 5.43 通訊 Hyundai Development 48700-5.44 運輸汽車 US Steel 16.98 3.41 鋼鐵 現代海運 8750-5.2 運輸業 Melfas 7470 3.18 TFT SunEdison 0.074-5.13 半導體 道瓊成分股漲幅較大跌幅較大 股票 收盤 漲跌幅 % 產業 股票 收盤 漲跌幅 % 產業 嬌生 118.49 0.79 生技製藥 惠普 14.03-3.11 電腦系統 波音 134 0.37 運輸工業 麥當勞 112.41-1.47 食品 美國銀行 16.05 0.31 金融證券 默克 61.52-1.00 生技製藥 威瑞森通訊 50.43 0.3 通訊服務 寶鹼 87.83-0.68 生技製藥 雪佛龍 101.36 0.28 能源 杜邦 68.66-0.54 塑化
總體經濟概況 美國 9 月工業生產月增 0.1% 1. 美國 9 月工業生產月增 0.1%;9 月製造業生產月增 0.2% 2.9 整體產能利用率自 75.3% 至 75.4%;1972-2015 年美國整體產能利用率平均值為 80.0% 9 月製造業產能利用率由 74.8% 至 74.9%;1972-2015 年均值為 78.5% 3. 石油產業處於調整階段 外部需求疲軟以及美元先前的升息效應都對美國工業需求產生影響 整體工業與製造業還需要一段時日才會見到景氣加速擴張 聯準會副主席費雪警告低利率風險 1.10/17, 聯準會副主席費雪表示, 低利率可能會導致更長期更嚴重的衰退, 令經濟更加脆弱不堪 低利率還可能威脅金融穩定, 儘管迄今為止並無證據顯示不穩定的威脅加劇 2. 費雪指出, 聯準會非常接近通膨和就業的雙重目標 3. 費雪今日論調與先前一致, 認為聯準會接近通膨與就業雙重目標, 暗示即將升息的可能性 4. 目前看來, 若無意外, 今年升息 1 次的機率高 歐元區 9 月 CPI 終值為 0.4% 1. 歐盟統計局數據顯示, 歐元區 9 月 CPI 年增率終值為 0.4%, 連續 4 個月回升 (8 月 0.2%7 月 0.2% 6 月 0.1% 5 月 -0.1% 4 月 -0.2%) 2.8 月 CPI 年增率是 2014 年 10 月以來最大增幅, 主要反映能源價格下跌的效應消退 3. 歐元區通膨率雖緩緩攀升, 對力圖防止通縮的央行是好消息, 但目前的水準仍遠低於 ECB 訂在略低於 2% 的目標 4.ECB 下次利率決策會議訂於 10/20 召開, 一般預料將維持既有貨幣寬鬆政策 公司訪談摘要 旭富 (4119) 投資建議 區間操作 摘要 1. 預估 2016 年營收 20.4 億元,YOY+13%, 成長動能為類風濕性關節炎藥物 HOCLQ 帕金森氏症藥物出貨集中於上半年; 由於高毛利產品出貨比重上升, 毛利率 42.4% 較去年 +6.2%, 稅後 EPS+5.81 元,YOY+12% 2. 影響最大的類風濕性關節炎藥物 HOCLQ, 產品已出貨量而言 2015 年市占率已達 85~90%,2016 年成長來自於產品售價上調 ; 觀察競爭對手 IPCA 短期仍無法重回法規市場 3. 展望 2017 年營收 20.4 億元,YOY+0%, 成長趨緩由於 1. 帕金森氏症藥物 (PGA) 客戶關閉產線,2. 類風溼性關節炎藥物 HOCLQ 市占率已高,3. 客戶的阿茲海默症藥物開發失利,4. 千憂解 ( 原料藥 + 中間體 ) 現有西班牙 東歐客戶已達飽和, 新市場仍待開發 毛利率 41.5% 下降 0.9%, 稅後 EPS+5.77 元,YOY-1 建議區間操作
台耀 (4746) 投資建議 區間操作 摘要 1.2015~16 年受到影響主要因素在於 1. 三項膽固醇磷酸鹽結合劑產能滿載, 因應需求擴增產能 25%, 新產能於 2016 年 7 月開出並貢獻營收, 美國客戶若於 16Q3 取得學名藥證後可進一步提升毛利率,2. UV 吸收劑出貨衰退毛利率轉負, 議價後轉為小幅獲利, 並簽訂長期合約維持穩定,3. 其他原料藥小幅震盪, 整體毛利率視產品組合改變 2. 展望 2017 年營收表現然來自毛利率偏高的降膽固醇磷酸鹽類藥物 ; 高獲利的維他命 D 衍生物也維持成長 ;UV 吸收劑已簽訂長期合約抵銷折舊 建議區間操作, 逢低買進 重點新聞評論 京東方獲利佳面板雙虎更讚 1.Q3 面板價格大漲, 帶動面板廠第 3 季營收強勁反彈 大陸面板廠京東方上調今年前 3 季獲利預估, 推估 Q3 淨利超過人民幣 6 億元 Q3 以 32 吋 40 吋和 43 吋電視面板漲幅最大, 市場樂觀預估面板雙虎 Q3 獲利可望更優於京東方 2. 京東方宣布, 公司將 2016 年前 3 個季度的淨利潤由先前預計的獲利人民幣 0.5~1 億元, 上調至 1~1.5 億元, 而去年同期淨利為 19.92 億元 公司生產經營穩定, 業績上修主要是因為公司強化技術創新和新產品開發速度, 而且 q3 整體產業態勢持續好轉, 公司主要產品價格上漲, 預估 Q3 業績較第 2 季明顯增長 3. 京東方 2016 年上半年營收約人民幣 264.48 億元, 年成長 15.14%, 淨利由去年同期的獲利 19.51 億元轉變為虧損 5.16 億元, 如果去掉政府增加補助 17.94 億元的話, 虧損金額高達 23.10 億元 以此推估, 京東方第 3 季獲利高達 6.16~6.66 億元 4.Q3 電視面板大漲近 40%,IT 面板也有 10~20% 的漲幅 中小尺寸面板價格在第 3 季同樣是大漲走勢, 特別是中低階產品,5 吋 720 HD 面板半成品價格調漲到 5 美元以上, 單季漲幅也高達 40% 投資建議 : 1. 友達 群創主力產品為 43 吋 40 吋電視面板,Q3 43 吋 40 吋面板價格大漲超過 27%, 電視 open cell 的利潤高達 15%~25%, 雙虎 Q3 毛利率將重回兩位數的水準, 單季獲利將暴衝 2. 預估友達今年的資本支出介於 450~500 億元,2016 年折舊攤提約 400 億元, 明年折舊攤提不超過 400 億元下, 預估友達今年全年稅後淨利 0.6 億元,EPS0.01 元, 明年 EPS 為 0.68 元 3.Q3 面板價格大漲,8~9 月累積漲幅高達 10%, 單季可望大賺,Q4 面板價格持穩, 全年力拚獲利 4. 目前友達淨值 18.3 元 P/B 約 0.55 倍, 群創淨值 23.8 元約 0.45 倍可望複製前年走勢往 0.6~0.7 靠攏
迎輝量子點光學膜出貨 迎輝 (3523) 近兩年來積極轉型, 憑藉著過去在開發 ITO 及光學膜產品時已建立真空濺鍍及精密塗布的相關技術資源, 因此成功開發出量子點膜技術 量子點光學膜從第 3 季開始出貨, 首批訂單應用為戶外型專業筆電 迎輝已陸續將量子點光學膜送樣給台灣 日本 大陸面板廠和系統廠認證中, 預期電視應用產品最快將在今年底或明年初開始出貨 投資建議 : 目前台灣量子點光學膜出貨廠商預計有迎輝, 華宏, 量子點光學膜應用於 TFT-LCD, 主要功用提升廣色域值, 為未來 1~2 年主流產品, 但該廠商獲利尚未明朗, 建議觀望 處分子公司挹注, 達欣工今年 EPS 估逾 4 元 ( 工商 經濟 ) 1. 達欣工決定以 11.8 億元出售子公司達林開發所有股權予甲山林建設, 獲利約 5.36 億元,EPS 貢獻度約 2.29 元, 今年有機會入帳 達欣工上半年 EPS 已達 1.43 元, 加上此案的貢獻, 今年 EPS 可望超過 4 元 2. 達林開發是公司百分之百持有的子公司, 是集團中負責地上權管理事業, 五年前出手標下國有地地上權案, 本來打算興建地上權住宅, 受限法令不能分割, 只好轉向規劃飯店, 卻發現飯店規劃及營運無法發揮以工程為主軸的集團綜效, 於是選擇出脫 3. 達欣工目前在手工程案量約 200 億元, 預期 11 12 月會有一個較大規模的工程即將開標, 已在積極爭取中 4. 公司在手訂單讓未來 2 年內的獲利無虞, 且目前股價低於淨值 (22.01 元 ), 可做為中長期的投資標的 鈺邦擴產逾 6 成喜迎轉單 1. 斐成 (3313) 因遭借殼入主, 將釋出其固態電容市占率 鈺邦 (6449)9 月起已經產生第一波轉單潮 固態電容主要競爭對手為日商佳美工與 Panasonic, 國內則有金山電 其中筆電用的 V-Chip 固態電容以鈺邦 松木高分子為主, 金山電則走貼牌路線 2. 鈺邦 9 月營收以 1.76 億元創下歷史新高紀錄, 除了十一長假前的提前拉貨效應之外, 有 1,000 萬元來自於松木的轉單效應 鈺邦表示台灣目前只有 2 家公司生產 V-Chip, 筆電廠在年底消化完既有的庫存之後, 訂單會持續轉到鈺邦, 明年開始會有第二波轉單潮 ; 鈺邦第 4 季會把產能從 3,000 萬顆提升至 5,000 萬顆,11 月設備進廠, 年底前開出產能因應明年需求 3. 鈺邦過去以 NB PC 領域為主, 雖然整體市場成長已步入高原期, 但鈺邦的市占率正在爬升,NB 電源這一塊過去輸出與出入端均採用液態電容, 現在輸出端已由固態電容取代 ; 明年初, 鈺邦的 V-Chip 也會導入陸資 美系筆電廠的商用機種,V-Chip 的市占率進一步擴大 除 NB 領域以外, 鈺邦也跨足 Server IPC 領域, 合計營收比重達 10%; 鈺邦表示透過繪圖卡廠商打入電競市場也是明年動能之一 投資建議 : 固態電容主要用於電源相關應用, 營收與市場相對穩定 因斐成退出市場的關係, 產品終端應用相似的鈺邦將成為最大受惠者 隨著第三季進入產業旺季加上轉單效應, 九月營收大幅優於預期, 第四季營收也可望淡季不淡 但仍需注意各家市占率與競爭者的變化
臻鼎 Q3 獲利看增 4.5 倍 1. 在蘋果 PCB 供應商臻鼎 -KY(4958) 受惠於 iphone 7 新機銷售優於預期 法人看好, 隨著中國品牌手機與蘋果客戶出貨量提升, 臻鼎第 3 季獲利有望較第 2 季大幅改善, 估季增逾 4.5 倍, 將為歷年同期次高 2. 臻鼎一向不評論法人預估數據, 董事長沈慶芳先前強調, 下半年表現謹慎樂觀, 第 4 季可望朝更好的方向前進 臻鼎昨 (17) 日也指出, 歷年營運高峰皆在第 4 季, 今年並未改變 3. 臻鼎今年第 3 季營收 219.06 億元, 季增 41.1%, 雖仍年減 3%, 但略優於法人預估平均值 分析師預估, 臻鼎第 3 季受惠於蘋果 非蘋新機開始出貨, 本業獲利表現將較第 2 季大幅改善, 在毛利不低於 19% 的基礎上, 預期單季稅後純益約 17.9 億元, 季增逾 4.5 倍, 年減約 16%, 為歷年同期次高 4. 臻鼎近期受惠蘋果 iphone 7 新機在美國銷售優於預期, 市場看好, 隨 iphone 7 Plus 全球銷售於 10 月起放量, 相關 PCB 供應商營運將持續增添動能 5. 另一方面, 臻鼎也是華為 步步高 OPPO 等逾 50 個品牌供應商, 其中, 華為手機出貨破 1 億支目標, 在今年 10 月提早達陣, 全年手機出貨將挑戰 1.4 億支高標, 也有助相關行動 PCB 供應商業績成長 投資建議 : 臻鼎第三季營收因各家智慧型新機帶動下季增 41%, 符合先前預期 但在第四季面臨季節性修正下營收將走低, 不過三星手機爆炸事件有機會帶動第四季營收淡季不淡 仍需觀察終端銷售情形以及在中國市場開始飽和下新興市場的滲透率變化 宜特 0.84 元大減五成 1. 電子產品驗證服務公司宜特 (3289) 昨 (17) 日提前公布第 3 季財報, 受到折舊攤提增加影響, 單季每股稅後純益降到 0.84 元, 季減和年減幅度各逾五成 2. 宜特今年前三季營收是 17.58 億元, 年增一成, 毛利率有 31.11%, 優於去年同期的 28.8%, 但歸屬母公司稅後純益為 2.1 億元, 年減 18.6%, 每股純益 4.14 元 3. 宜特 9 月底應主管機關要求, 提前公布 7 月和 8 月自結財報, 昨日公告完整的第 3 季財報, 因擴大資本支出 導致折舊攤提增加影響, 造成單季獲利下滑幅度較大 4. 根據宜特公告, 第 3 季合併營收 5.93 億元, 較上季減少 2.7%, 比去年同期增加 8.3%, 單季毛利率為 27.69%, 比上季顯著下滑 4.31 個百分點, 因此獲利降到 0.43 億元, 季減和年減幅度都是五成, 每股純益僅 0.84 元 5. 宜特表示, 隨著先進製程材料分析需求持續增溫, 以及中國大紅色供應鏈龐大商機, 為了因應後續廣大的品質驗證與材料分析需求, 與明年更精實且重要的策略性布局, 因此持續擴大資本支出, 才會造成第 3 季的成本提高 投資建議 : 第三季營收成長 8% 但獲利大幅縮水五成, 主要來自於中國部分持續擴充各式設備的折舊認列影響 宜特表示持續看好中國半導體市場持續成長, 積極布局於可靠度 材料以及失效分析方面, 因新購設備開始貢獻營收需要一段時間, 因此較低毛利的情況可能會持續到年底
震旦行搶攻醫療 3D 列印 1. 震旦集團昨 (17) 日與中國醫藥大學暨醫療體系合作, 成立長陽生醫國際公司, 震旦集團旗下震旦行 (2373) 通路與轉投資通業技研的 3D 列印軟硬體解決方案, 將提供客製化 3D 列印醫療服務 公司目標,3 年內在亞太區 3D 列印客製醫療營收可達新台幣 10 億元, 明年朝向損益兩平努力,2018 年起開始獲利 2. 震旦集團常務董事林樂萍指出, 透過這次合作, 震旦的 3D 列印從商業發展到醫療, 並經營更精密的客製化 3D 醫療市場 受惠人口激增和大量手術植體需求, 預估光是牙科 骨科等產業的 3D 列印商機,2020 年在亞太區就有超過 7 億美元規模 3. 震旦行昨天股價小跌 0.1 元, 收 51.1 元 4. 中國附醫院長周德陽則表示, 未來 3D 列印醫療服務將有三階段的發展, 包括短期在顱骨 下顎與牙科方面的客製化列印服務與手術中導板等, 除了在台灣發展外, 還要開發大陸市場 5. 他進一步說, 第二階段是手術植入體, 將與震旦一起合作 加速研發 ; 未來長期是發展細胞生物列印, 能為病人提供更好服務 6. 通業技研總經理紀崇楠也說, 中國附醫的牙科已有 200 多例正顎 整牙等 3D 手術, 舉例來說, 過去正顎整形手術, 需要靠醫生經驗 技術, 手術可能長達八小時, 但透過 3D 列印術前模型 術中導板, 可望縮短手術時間 30-40% 7. 紀崇楠也強調,3D 列印應用在醫療服務, 成功關鍵是能做出精準導引及個人化的模具, 讓醫生從臨床應變轉為專家系統 他說, 醫療界期待政府法規可以鬆綁, 讓過去只能由金屬打造的人工髖關節 膝關節等手術植入物, 可以利用層層堆疊的 3D 金屬列印技術打造植入物代替 投資建議 : 震旦行 (2373) 目前較去年同期增加 9%, 觀察後續營收狀況
傳陸資拋媚眼群電漲勢不斷 1. 電源供應器廠群電 (6412) 近期漲勢不斷, 昨 (17) 日更傳出獲得陸資青睞, 有意入股 20 % 的消息 在消息面激勵下, 群電盤中漲幅一度逼近 2% 再創 49.45 元的掛牌後新高 2. 群電自從掛牌之後, 股價始終呈現 叫好而不太叫座 局面, 大股東群光和員工持股比重太高是主要原因之一, 導致不僅法人難買, 散戶要進也不容易 因此, 儘管群電年年獲利 配息都穩定, 但股價始終沒有突破 2013 年 11 月 7 日掛牌前一天的價位 ( 還原權息之後早已超過 ), 堪稱美中不足 3. 不過, 群電長期缺乏人氣的局面, 從今年 9 月起正式出現轉變! 隨著群電最高層主管親自出馬法說會, 吸引外資開始買進, 累計至今 1.5 個月時間, 外資買超高達 8,600 餘張 光是昨日就加碼了 1,400 張, 至於投信也進場 3,000 張, 推升股價也從 38.6 元一路拉高到昨日盤中最高點的 49.45 元, 波段漲幅達 28% 4. 群電近年積極轉型, 非 PC 占比越來越高, 尤其是遊戲機相關貢獻大, 也是國內唯一能通吃日本和美國兩大遊戲機品牌訂單的廠商 該公司 9 月營收 27.7 億元 第 3 季營收 77 億元, 雙雙改寫歷史新高紀錄, 基本面題材強勁 投資建議 : 群電 (6412) 目前較去年同期增加 0.7%, 觀察後續營收狀況 宏達電 VR 出貨明年爆發 ( 工商時報 ) 1.31.3%, 宏達電切入 VR 產品備受關注, 上周競爭對手索尼 PS VR 開賣銷售開出紅盤, 市場盛傳開賣首日銷售量達 10 萬台 亞系外資最新報告認為,PS VR 應該不會對宏達電 Vive 帶來太大威脅, 主因雙方採取遊戲定位不同,Vive 的空間定位技術更好 2. 外資也看好 VR 產品未來發展前景, 在電信產業對於基礎建設穩步提升中, 都為 VR 及擴增實境 (AR) 應用提供良好基礎 亞系外資預估, 宏達電明年 Vive 產品成本結構可望調整, 加上對顯卡要求降低, 可反映在單價上, 預估今年出貨量約 40 萬台, 明年可望達 150 萬台, 優於原本預期的 67 萬台, 重申 買進 評等, 目標價維持 151.4 元 宏達電近期積極拓展 VR 布局, 包含 PC 行動裝置及線下體驗等全平台, 更與阿里雲強化合作 投資建議 : 1.SONY PS VR 背後的 PS4 主機擁有者將近 4500 萬台, 並且有多款大型 IP 遊戲將在 2017 年陸續發表, 售價最低僅 399 美元, 相較於 Vive 800 美元與 Oculus 599 美元售價上便宜很多, 另外搭配的遊戲主機 PS4 僅 299 美元, 與另外兩家需要搭配 1000 美元以上的高階 PC 更是低上許多, 並且還具備藍光 DVD 撥放功能 2. 因此投顧推測 PS VR 上市後, 將會成為 VR 頭盔定價的天花板, 嚴重打壓其他 VR 頭盔定價, 加上 2017 年多家大陸廠商將具備生產 VR 頭盔, 因此明年將進入殺價的紅海市場, 對於目前第一代 HTC Vive 而言不利
業務多角化震旦電信轉盈 1. 震旦行 (2373) 去年從燦坤手中買回震旦電信 57% 股權, 經轉型及調整策略後, 原銷售手機及門號業務外, 新增護膚及保健商品策略奏效, 前 9 月獲利 1 千萬元以上, 不再拖累震旦行獲利 震旦行第 3 季 EPS 可望比第 2 季 0.93 元好, 也優於去年同期 0.99 元 2. 震旦行 9 月合併營收 12.70 億元, 年增 7.48%, 創單月新高 ; 第 3 季合併營收 36.74 億元, 年增 8.59%; 前 3 季合併營收 106.41 億元, 年成長 8.96% 3. 震旦行主管坦言, 原本預估震旦電信 ( 通路端為震旦通訊 ) 今年會虧損, 沒想到調整策略奏效, 除原本通訊業務外, 跨領域賣起護膚面膜 飲品 乳液等, 提升來客率, 第 2 季起轉虧為盈,9 月又有 iphone 7 開賣業績潮挹注, 加上針對寶可夢迷推出集點活動, 帶動震旦通訊業績成長 4. 至於大陸業務方面, 震旦行表示,OA 事業維持兩位數成長, 家具事業原本走高價位路線, 但因應大陸打貪政策, 改走中低價路線,10 月後進入傳統 OA 及家具銷售旺季, 樂觀大陸家具事業營收會慢慢恢復正常水準 投資建議 : 觀察後續營收狀況 致伸 Q3 每股估賺逾 1 元 ( 工商時報 ) 1. 分享致伸 (4915) 上季營收走高主要動能來自於電聲產品大量新產品出貨, 以及高階相機模組需求上升, 第 3 季營收 184.9 億元, 季增 24%, 是今年以來高點, 加上營收成長, 產品結構優化, 法人估計, 單季毛利率有望優於第 2 季, 登今年以來高點, 每股純益有望逾 1 元水準 2. 致伸上季除有頭戴式耳機新品量產外, 隨本季電聲產品出貨動能持續, 下半年電聲產品出貨金額較上半年翻倍成長, 由於電聲產品的平均單價 (ASP) 遠高於相機模組, 對於提升致伸獲利將有助益 另一方面, 下半年隨搭載雙鏡頭的 iphone 7 亮相之後, 第 4 季大陸不少手機品牌也將推出搭載雙鏡頭的新機種, 致伸高階相機模組出貨升溫, 有利於毛利率持穩 投資建議 : 致伸第三季營收季增 24%, 符合公司之前表示聲電產品 Q3 將有大量新產品出貨, 加上本季處份時碩 1.1 萬張, 第三季稅後 EPS 將有機會來到 1.6 元, 而第四季聲電產品出貨動能延續, 大陸手機品牌將陸續推出雙鏡頭的新機種, 明年雙鏡頭模組出貨將大幅成長 預估致伸 2016 年稅後 EPS 4.9 元 矽力 Q4 拚季增雙位數 ( 工商時報 ) 1. 類比 IC 廠矽力 -KY(6415) 受惠大客戶三星固態硬碟 (SSD) 電源管理 IC 訂單挹注,SSD 在 PC NB 伺服器等終端產品應用普及 以及智慧電視訂單放量出貨, 加上併購恩智浦 (NXP) 及美信 (Maxim) 旗下部門效益逐漸浮現, 市場估第 4 季營收有望季增逾一成 2. 美信智能電表晶片已於北美市場打下穩固市占率, 未來更將開發中國 歐洲 印度及南美洲市場 ; 至於恩智浦部門, 當前手中已握有歐洲 美國及日本客戶群, 未來將搭配物聯網, 著重智能照明市場開發推廣 投資建議 : 矽力今年第二季開始認列併購 MAXIM 智慧電網的營收, 增加營收約 20%, 毛利率約與公司平均相當 而下半年併購的 NXP LED 部門, 由於營收規模與獲利相對小, 預估對公司營運較無明顯的改變 公司進入傳統的第四季可望持續成長 矽力去年營收 47 億元,EPS 15.7 元, 今年預估營收 70 億元,EPS 18.8 元
售小金雞卡關聯發科業外收益生變 ( 經濟日報 ) 1. 聯發科出售中國轉投資公司傑發給陸廠四維圖新案, 遭大陸證監會二度提問, 質疑四維圖新開價過高, 對股東不利, 可能導致收購案無法如預期在今年底完成 此案涉及聯發科逾百億元釋股收益, 若進度延宕甚至破局, 聯發科業外收益將大縮水, 本季每股獲利恐減少 3 元 2. 聯發科原估計, 出售傑發共可獲利 100 億到 120 億元, 挹注每股獲利共 7.3 元, 規劃分三年認列收益, 預期今年第 4 季完成交易後, 將先認列 3 元, 明年第 2 季至第 3 季間再認列 3 元, 後年則認列 1.3 元 3. 四維圖新併購傑發案主要程序有三關, 包括四維圖新召開股東會通過 通過證監會審查 隨後再發行新股, 目前進行到最重要的第二關 投資建議 : 車聯網的功能中, 透過未來 5G 的訊號, 將目前汽車所偵測的資訊上船雲端, 為自動駕駛不可或缺的一項重要功能 聯發科旗下的捷發科技雖然產品為 AM 市場, 且目前尚無明顯的獲利, 但若可透過四維圖新打入中國 OE 車廠, 將可帶給聯發科進入車聯網的市場 聯發科去年營收 2132 億元,EPS 16.6 元, 今年預估營收 2837 億元,EPS 19.7 元 環球晶明年爆發力最強 ( 工商時報 ) 1. 國際半導體產業協會 (SEMI) 昨 (17) 日公布年度矽晶圓出貨預測報告,2016 年拋光矽晶圓 (polished silicon wafer) 與外延矽晶圓 (epitaxial silicon wafer) 總出貨量將達到 10,444 百萬平方英吋 (million square inches,msi), 創下歷史新高紀錄, 且樂觀預期明 後年將續創新高 法人看好併購完成後的環球晶 (6488) 爆發力最強 2. 事實上, 外資昨日還逢低進場加碼環球晶 316 張, 累計從 8 月中旬環球晶宣布將併購 SunEdison Semiconductor 以來, 外資已買超達 1.6 萬張, 就是看好環球晶併購完成後 一舉躍居全球第三大半導體矽晶圓廠之後, 明年可望展現的強大爆發力 3. 預測顯示,2016 年拋光矽晶圓與外延矽晶圓總出貨量將年增 1.7% 達到 10,444 百萬平方英吋, 預估 2017 年將成長 1.9% 達 10,642 百萬平方英吋, 而 2018 年則再成長 2.4% 達 10,897 百萬平方英吋 4.SEMI 表示晶圓出貨量在 2015 年創下歷史新高後,2016 年總出貨量預估可望超越 2015 年繼續創下歷史新高,2017 年及 2018 年預計也將持續攀上新高, 等於會連續 4 年改寫新高紀錄 5. 業者表示, 半導體矽晶圓出貨量持續創高, 主要是受惠於英特爾 台積電 三星等三大廠持續擴建新產能, 由於三大廠 2017 年將搶進 10 奈米世代,2018 年還會進軍 7 奈米市場, 對於矽晶圓需求自然水漲船高 6. 同時, 大陸地區目前有 10 座 12 吋廠正在興建, 預計 2017~2018 年將陸續進入量產階段, 也會成為矽晶圓的強勁需求來源 投資建議 : 環球晶圓表示, 中小尺寸矽晶圓訂單的成長動能遠高於預期, 相關產能已連續多個月滿載運轉 展望第四季, 預期中小尺寸晶圓的需求, 可望延續第三季的狀況, 而大尺寸晶圓的需求, 則將隨著各種智慧型手機新品推出及雙鏡頭的功能需求攀升, 而逐季成長 環球晶受惠於連網行動裝置與物聯網裝置的興起, 也持續帶動半導體組件如感測器 微機電系統 微控制器 穿戴式裝置等需求量增加, 且這些新產品多將以 8 吋晶圓生產為主 車用 IC 佔 30% 以及電源管理 IC 佔 30% 為環球晶的主要市場 環球晶去年營收 153.2 億元,EPS5.8 元, 今年預估營收 156.6 億元,EPS 預估 5.17 元
三星量產 10 奈米台積沒在怕 ( 經濟日報 ) 1. 台積電與三星的先進製程競賽如火如荼開打, 三星不甘台積電 10 奈米製程獨拿蘋果新世代處理器代工大單, 昨 (17) 日宣布 10 奈米已量產, 為業界第一家, 但三星並未揭露 10 奈米客戶名稱 2. 對於三星主動揭露 10 奈米進度, 台積電強調, 三星是很強的競爭對手, 台積電從不敢輕忽, 但台積電 10 奈米和 7 奈米都領先競爭對手 3. 分析師認為, 三星雖然宣稱 10 奈米量產, 但連客戶等資料都未公布, 相較之下, 台積電在產品試產 量產進度都明顯比三星明確, 且進度只有提前並沒落後, 三星此舉 宣示意義大於實質意義, 對台積電不構成任何威脅 4. 三星昨天發布新聞稿宣布 10 奈米製程晶片量產, 強調明年初的產品就會搭載 10 奈米製程晶片, 不過, 三星並未揭露 10 奈米用於哪項產品, 市場揣測, 應是明年初自家的 S8 旗艦機手機主晶片 5. 三星表示, 和 14 奈米製程相比,10 奈米效能提升 27% 功耗減少 40% 每片晶圓的晶片數目也增加 30% 三星並宣稱, 明年將進入第二代 10 奈米製程 6. 台積電共同執行長暨總經理劉德音之前在法說會中表示, 台積電先進製程持續領先競爭對手,10 奈米預定明年第 1 季出貨 ;7 奈米進度也在既定進度, 已導入 20 個客戶, 預定 2017 年下半年試產,2018 年可貢獻營收 7. 台積電供應鏈表示, 台積電的 10 奈米製程, 也導入主力客戶聯發科和海思及賽靈思等新世代晶片, 甚至包括蘋果下世代 A11 處理器, 雖然量產腳步比三星宣布晚, 但導入客戶量都是具舉足輕重的晶片廠, 三星的 10 奈米, 顯然未受國際大廠青睞 8. 至於 7 奈米客戶, 台積電內部將這項戰役列入關鍵一戰, 幾乎全員動員, 導入客戶除延續蘋果 輝達等大單, 還包括原轉單三星的高通及新增 Google 等高達 20 個 台積電不僅拉高和三星差距, 甚至半導體霸主英特爾也已經不是台積電對手 豐泰出現環保疑慮豐泰 (9910) 傳出被查獲在河川地掩埋鞋墊等事業廢棄物, 該公司稱去年底已完成清除然現場查看仍有, 議員質疑豐泰清運是表面工夫蔡東富表示, 一 三年三月民眾向雲林調查站檢舉豐泰企業在斗南田頭里虎尾溪沿岸的河川地掩埋大量事業廢棄物, 會同環保署 環保局人員實地開挖, 挖出許多參有塑膠鞋墊 人工皮革 泡棉及塑膠布等廢棄物, 掩埋物相當龐大且範圍廣闊 公司指出環保局依廢棄物清理法要求該公司提出清理計畫及清運, 豐泰也允諾自行清運, 沒想至今兩年多虎尾溪沿岸河川地還是有這麼多塑膠廢棄物, 甚至造成土堤崩塌, 質疑豐泰清運計畫說一套做一套, 清運只做表面工夫, 且環保局監督不周 環局將邀豐泰再會勘儘速清除環保局說, 豐泰掩埋地經過鑑界大部分是該公司的私有土地, 有部分屬河川地, 當時採樣結果並未發現有毒廢棄物, 主要是廢棄塑膠 橡膠等事業廢棄物, 會再進一步邀集豐泰企業人員到場會勘, 並要求儘速清除
原物料行情 DRAM 平均價格 ( 每顆 / 美元 ) 品名 / 日期 / 收盤 03/31 04/29 05/31 06/30 07/29 08/31 09/30 10/14 10/17 漲跌幅 % DDR3 4Gb 512Mx8 1333 1.55 1.43 1.34 1.32 1.30 1.34 1.37 1.43 1.42-0.7% DDR3 4Gb 512Mx8 1600 1.75 1.67 1.59 1.59 1.59 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0% Flash NAND 32Gb 4Gx8 1.80 1.70 1.70 1.70 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0% Flash NAND 64Gb 8Gx8 1.93 1.81 1.79 1.79 1.81 1.98 1.92 1.93 1.93 0.0% 原物料行情 ( 美元 ) 品名 單位 104/12/31 105/10/14 105/10/17 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌 原油 ( 紐約 ) 桶 37.0 50.4 49.9-0.4-0.8% 34.8% 原油 ( 布蘭特 ) 桶 37.3 52.0 51.7-0.3-0.5% 38.7% 黃金現貨 盎司 1,061.1 1,251.0 1,255.9 4.8 0.4% 18.4% 銅 公噸 4,705.0 4,675.0 4,675.0 0.0 0.0% -0.6% 鉛 公噸 1,793.0 1,998.0 1,989.0-9.0-0.5% 10.9% 鎳 公噸 8,820.0 10,485.0 10,290.0-195.0-1.9% 16.7% BDI 元 478.0 892.0 894.0 2.0 0.2% 87.0% 小麥 英斗 470.0 421.0 423.6 2.6 0.6% -9.9% 玉米 英斗 358.6 354.2 354.0-0.2-0.1% -1.3% TFT LCD 大尺寸面板行情 應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月 下旬上旬下旬上旬下旬上旬下旬漲跌額漲跌幅 液晶電視 液晶監視器 筆記型電腦 55"W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 2.6% 50"W 124 125 126 127 130 133 138 +5 3.8% 27"W 93.5 93.6 93.7 93.8 94.5 95 95.3 +0.3 0.3% 23.6"W 64.2 64.3 64.4 64.5 65.0 65.7 66.3 +0.6 0.9% 17.3"W(LED) 42.1 42.1 42.1 42.1 42.1 42.1 42.6 +0.5 1.2% 14.0"W(LED) 24.5 24.9 25.3 25.6 26.4 27.0 28.1 1.1 3.9%
ADR 收盤價漲跌幅 (%) 港股台資 收盤價 漲跌幅 (%) 美國 收盤價漲跌幅 (% ADR 日月光 6.0-0.3 裕元集團 29.0-0.5 美國鋁業 26.4-0.3 ADR 友達 3.6 0.3 康師傅 8.9-4.0 蘋果電腦 117.6-0.1 ADR 中華電信 35.1 0.2 大成食品 0.7 1.4 美國國際集團 60.3 0.7 ADR 矽品 7.4-0.5 統一 ( 中國 )) 5.4-0.9 應用材料 27.8-1.0 ADR 台積電 30.6-0.3 台泥國際 1.9-2.6 亞馬遜 813.0-1.2 ADR 聯電 1.9-0.5 亞泥中國 1.9 0.0 ATI 16.8 2.1 中國深滬 收盤價漲跌幅 (%) 精熙國際 1.0-2.0 美國銀行 16.1 0.3 浦發銀行 16.3-1.2 中芯國際 0.9-1.1 必和必拓寶山鋼鐵 5.5-0.5 富士康 2.6-1.2 ADR 33.9-0.3 上汽集團 22.2-0.9 巨騰國際 2.5-3.1 博科通訊 0.0 0.0 一汽轎車 10.8-0.9 韓國 收盤價 漲跌幅 (%) 花旗 48.6 0.0 東方航空 6.3-1.9 海力士 42300 1.8 思科 30.2 0.1 青島啤酒 31.6-2.4 三星電子 1590000 0.8 福特汽車 11.9-0.3 青島海爾 10.1-0.3 樂金電子 50000-0.6 偉創力 13.8 0.7 香港 收盤價漲跌幅 (%) 樂金飛利浦 (LCD) 29600-1.2 奇異電器 28.9-0.1 長江實業 96.5-0.5 NCsoft 283500-0.4 通用汽車 31.6-1.0 匯豐控股 58.1-0.8 現代汽車 133000 0.0 Google 恒生銀行 141.5 0.4 浦項鋼鐵 232000 0.4 ( 無投票權 ) 780.0 0.2 高鑫零售 5.4-1.1 韓京 6780-1.3 高盛證券 169.0-0.9 和記黃埔 0.0 0.0 日本 收盤價 漲跌幅 (%) 惠普 14.0-3.1 新鴻基地產 113.4-0.5 Seven & I Holdings 4432.0-0.5 IBM 154.8 0.2 國泰航空 10.3 0.6 新日本石油 0.0 0.0 康寧 0.0 0.0 聯想集團 5.1-0.8 橫濱橡膠 1693.0 2.0 Garmin 0.0 0.0 香港國企 收盤價漲跌幅 (%) 普利斯通 3918.0 0.3 尚德太陽能 0.0 0.0 中國石油化工股份 5.7-0.4 新日本製鐵 2045.5 1.5 美光 17.0-0.8 上海石油化工股份 3.9 0.3 日立 523.1 0.8 Nike 51.0-1.1 中石化冠德 3.8-0.3 Toshiba 378.2 0.9 諾基亞 ADR 5.0 0.4 江蘇寧滬高速公路 10.5-1.0 三菱電機 1330.5 2.4 英偉達 65.6-0.6 馬鞍山鋼鐵股份 1.8-1.7 爾必達 0.0 0.0 新帝 0.0 0.0 江西銅業股份 8.8-1.1 NEC 266.0 0.0 沃爾瑪 68.2-0.3 安徽海螺水泥股份 20.5 0.0 松下電器 1072.0 2.1 中國電信 4.0-1.2 夏普 139.0 1.5 中國聯通 9.6-2.8 SONY 3426.0-0.4 中國移動 92.2-1.8 任天堂 25935.0-0.9 東風集團股份 8.0-0.3 豐田汽車 6030.0 0.6 玖龍紙業 7.0 2.6 三菱東京金融集團 512.4 0.5
籌碼動向 集中市場三大法人進出 外資前十大投信前十大自營商前十大買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 鴻海 8,153 友達 10,204 台化 922 美律 2,017 榮化 813 中信金 1,472 和碩 4,923 中鋼 8,707 大成 892 日月光 1,200 TPK-KY 772 台塑化 729 神基 3,692 玉山金 7,204 華新科 859 玉山金 877 華新 749 英業達 609 微星 2,883 聯電 7,171 台塑化 854 全新 870 佳世達 639 友達 536 廣達 1,984 群創 6,801 鴻海 625 長榮 793 潤泰全 637 台化 501 中壽 1,836 兆豐金 5,732 友達 600 敦泰 747 聯發科 485 大同 418 台橡 1,629 中信金 5,326 和碩 533 永冠 -KY 691 大成 453 葡萄王 379 台郡 1,628 永豐金 4,780 卜蜂 480 凌巨 611 台積電 395 葡萄王 379 台塑化 1,552 台積電 3,802 台郡 384 台達電 508 卜蜂 384 晶電 356 群電 1,431 新光金 3,794 台光電 327 漢平 400 京元電子 378 富邦金 326 櫃買市場三大法人進 外資前十大 投信前十大 自營商前十大 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 元太 5,079 宣德 582 元太 2,307 雙鴻 633 元太 2,996 富喬 294 岳豐 2,253 富喬 485 欣銓 300 頎邦 404 茂迪 1,091 台半 244 頎邦 1,259 台嘉碩 392 立端 250 瑞傳 302 頎邦 530 宣德 209 凡甲 641 中美晶 331 茂迪 154 凡甲 267 岳豐 393 雙鴻 154 均豪 518 新普 254 新普 93 萬潤 195 中美晶 118 伍豐 146 欣銓 406 崧騰 205 台燿 85 晶宏 160 樂陞 111 光聯 85 雙鴻 354 群聯 199 安勤 50 宜鼎 144 欣銓 83 宜特 71 晶焱 306 國統 189 安勤 50 宜鼎 144 美磊 81 茂達 69 聯光通 304 日盛金 184 碩禾 42 旺矽 137 美磊 81 立端 54 勝麗 268 聯合 177 鉅橡 40 台半 100 光燿科 68 萬潤 52 資券變化 融資餘額 ( 億元 ) 1306.4 增減 -4.3 融券餘額 ( 張數 ) 420,703 增減 -506 券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少 樂陞 88.2 友達 1,759 大同 8,877 元太 1,836 英業達 875 台積電 72.6 華新 1,677 TPK-KY 1,567 廣宇 1,320 美律 550 宏達電 68.7 廣宇 1,638 鴻海 1,533 岳豐 770 京元電子 507 世界 63.7 元太 1,655 華亞科 1,483 卜蜂 660 永冠 -KY 468 奇力新 60.0 新光金 1,521 陽明 1,044 凡甲 599 TPK-KY 429 本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌, 且純粹屬於研究性質, 並不保證報告內容的完整性與精確性, 亦完全無意影響客 戶買賣股票的任何投資決定 報告中的各項意見與預測, 是得自於本公司信任為可靠的來源, 受到特定的判斷日期之時效性限制, 若嗣後 有任何變動, 本公司不做預告, 也不會主動更新 投資人做任何決策時, 必須自行謹慎評估相關風險, 並就投資的結果自行負責 本研究 報告的著作權為華南投顧所有, 嚴禁抄襲 引用 對外傳送或轉載