中航证券金融研究所石玉华证券执业证书号 :S6451551 电话 :1-64818366 邮箱 :shiyuhua31@163.com 融资买入大幅缩减 融资融券报告 215 年 9 月 7 日 基础指数表现 国内指数收盘点位 涨跌幅 (%) 上证综指 316.17-2.23 深证成指 154.8-6.9 中小板指 6849.94-6.8 创业板指 1855.3-1.91 融资融券数据 融资融券余额 9,622.62 亿 融资余额 9,591.54 亿 融券余额 31.8 亿 一周融资净买入额 -113.84 亿 ETF 融资融券数据 融资融券余额 562.43 亿 融资余额 552.9 亿 融券余额 9.53 亿 一周融资净买入额 -21.24 亿 一周回顾 上周大盘继续下跌, 成长股跌幅更甚, 上证综指收于 316.17 点, 下跌 2.23%, 深成指收于 154.8 点, 下跌 6.9%, 中小板指收于 6849.94 点, 下跌 6.8%, 创业板指下跌 1.91%, 收于 1855.3 点 两融规模跌破 1 万亿 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额 9622.62 亿元, 较上周大幅下跌 1.52%, 融资余额为 9591.54 亿元, 较上周下跌 1.55%; 其中日均融资买入额为 1866.46 亿元, 融资偿还额为 2997.29 亿元, 融资净买入 -113.84 亿元 由于上周交易日仅有 3 天, 日均买入额为 622 亿元, 较上周减少 13 亿元, 日均偿还额为 999 亿元, 较前期减少 229 亿元, 融资买入额的大幅减少是导致两融规模大幅下滑的主要原因 本次下跌至今, 两融余额减少 29.88%, 两融余额年内首次下降至 1 万亿元以下, 而融资呈现连续 12 日净偿还状态, 累计净偿还 43.76 亿 经过过去两周信用交易余额新一轮的大幅缩水, 信用交易活动也大幅下滑 同时监管层对场外配资调查以及场内两融调整, 风险较高的机构和个人主动降杠杆, 两融杠杆大幅下降 ETF 两融余额连续 11 周回落 ETF 两融余额为 562.43 亿元, 环比减少 3.63% 2 只 ETF 中, 仅两只 ETF 两融余额增长, 易方达恒生 H 股 ETF 和华夏中小板 ETF, 两融余额分别增长 2.6% 和 7.2%, 其余 18 只 ETF 两融规模均呈现负增长, 其中融资融券规模最大的前两只 ETF, 华泰 3ETF 较上周减少 3.5%, 华夏上证 5ETF 较上周减少 3.8%, 较前期有所收窄 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 324 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :755-83692635 传真 :755-83688539 1
Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 [ 融资融券研究 ] 融资融券规模分析 根据最新的交易数据显示, 截止上周末融资融券余额 9622.62 亿元, 较上周大幅下跌 1.52%, 融资余额为 9591.54 亿元, 较上周下跌 1.55%; 其中日均融资买入额为 1866.46 亿元, 融资偿还额为 2997.29 亿元, 融资净买入 -113.84 亿元 由于上周交易日仅有 3 天, 日均买入额为 622 亿元, 较上周减少 13 亿元, 日均偿还额为 999 亿元, 较前期减少 229 亿元, 融资买入额的大幅减少是导致两融规模大幅下滑的主要原因 本次下跌至今, 两融余额减少 29.88%, 两融余额年内首次下降至 1 万亿以下, 而融资呈现连续 12 日净偿还状态, 累计净偿还 43.76 亿 经过过去两周信用交易余额新一轮的大幅缩水, 信用交易活动也大幅下滑 同时监管层对场外配资调查以及场内两融调整, 风险较高的机构和个人主动降杠杆, 两融杠杆大幅下降 图 1: 两市融资融券业务情况 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资业务情况 ( 亿元 ) 25, 融资余额融券余额 ( 右 ) 1 融资余额融资买入额融资偿还额 25, 2, 8 2, 15, 6 15, 1, 4 1, 5, 2 5, 融资占比大幅减小 融资买入占比经历前期仅一周的回升后, 上周连续 3 日回落至 5.37%, 接近年内低位, 表明两融热情经历短暂的回升后, 投资者信心明显不足, 尽管四部委联合发文力挺股市, 但是提振股市效用有限, 市场风险偏好下降, 信用活度减弱, 融资买入骤减, 市场弱势依旧 图 3: 沪深 3 指数与融资买入占比图 4: 沪深 3 涨跌幅与融资买入占比 6, 沪深 3 融资买入占比 2d 15% 15% 融资买入占比 2d 沪深 3 涨跌幅 2d( 右 ) 2% 5, 4, 1% 1% 1% 3, % 2, 1, 5% 5% -1% % % -2% ETF 两融余额连续 11 周回落 ETF 两融余额为 562.43 亿元, 环比减少 3.63% 2 只 ETF 中, 仅两只 ETF 两 融余额增长, 易方达恒生 H 股 ETF 和华夏中小板 ETF, 两融余额分别增长 2.6% 和 7.2%, 其余 18 只 ETF 两融规模 2
均呈现负增长, 其中融资融券规模最大的前两只 ETF, 华泰 3ETF 较上周减少 3.5%, 华夏上证 5ETF 较上周 减少 3.8%, 较前期有所收窄 表 1 ETF 融资融券余额 证券代码 证券简称 两融余额 周涨跌幅 51299.SH 华夏 MSCI 中国 A 股 ETF 791.48-7.4% 5125.SH 华夏中证 5ETF 658.65 18.7% 5127.SH 易方达沪深 3 非银 ETF 1,74.5-12.2% 519.SH 易方达恒生 H 股 ETF 15,168.36 2.6% 5188.SH 华泰柏瑞红利 ETF 2,97.57-14.% 5151.SH 广发中证 5ETF 3,143.7-8.9% 515.SH 南方中证 5ETF 14,165.3-11.8% 5133.SH 华夏沪深 3ETF 2,118.1-1.4% 5131.SH 易方达沪深 3ETF 752.7-16.6% 513.SH 华泰柏瑞沪深 3ETF 4,35,326.9-3.5% 5123.SH 国泰上证 18 金融 ETF 5,186.41-21.3% 5118.SH 华安上证 18ETF 278,581.62-5.7% 515.SH 华夏上证 5ETF 1,261,94.75-3.8% 511.SH 交银 18 治理 ETF 2,92.71-1.6% 159933.SZ 国投瑞银沪深 3 金融地产 ETF 517.69-1.2% 159925.SZ 南方开元沪深 3ETF 221.29-4.4% 159919.SZ 嘉实沪深 3ETF 743,942.89-3.7% 15993.SZ 南方深成 ETF 11,596.12-4.2% 15992.SZ 华夏中小板 ETF 3,8.31 7.2% 15991.SZ 易方达深证 1ETF 29,451.31-4.4% 市场研判 上周只有 3 个交易日, 上证指数跌幅收窄, 跌幅 2.23%, 收盘在 316.17 点, 前期回补了第一个巨大 缺口之后便停步不前 根本没有继续回补上方缺口的态势, 本周能否回补缺口,345 点将是大盘的下一个 重要压力位 3
图 5: 上证指数 K 线图 创业板上周继续随大盘的走势, 已出现连续三周下跌, 上周跌幅 1.91%, 再创本轮下跌以来的新低 1779.18 点, 创业板走势明显弱于上证指数, 上方缺口一直没有得到回补, 预计创业板将继续跟随着大盘的方向发展 图 6: 创业板指数图, 一线天指标 行业分析 行业方面, 从融资融券余额规模看, 前三名非银金融 医药生物, 银行, 两融余额分别为 95 亿元 574 亿元和 57 亿元,28 个申万行业两融余额均呈现负增长, 跌幅 -6.5% 至 -16.48%, 跌幅最大的前三名国防军 工 银行 通信, 两融环比分别为 -16.48% -15.45% 和 -13.57% 从融资净买入额方面看, 各行业融资净买 4
通信 房地产 交通运输 医药生物 有色金属 钢铁 综合 采掘 电子 采掘 农林牧渔 休闲服务 食品饮料 商业贸易 机械设备 建筑材料 纺织服装 汽车 建筑装饰 国防军工 家用电器 化工 传媒 公用事业 电气设备 轻工制造 银行 计算机 非银金融医药生物银行计算机房地产有色金属电子传媒化工机械设备公用事业交通运输建筑装饰商业贸易 汽车电气设备国防军工采掘通信食品饮料家用电器综合钢铁农林牧渔建筑材料轻工制造 纺织服装休闲服务 [ 融资融券研究 ] 入均呈现净流出, 以计算机 银行和轻工制造居前, 分别为 -143.26 亿元 -14.71 亿元和 -62.71 亿元 图 7: 板块融资融券余额 融资融券余额融资融券余额增长率 ( 右 ) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 % -2% -4% -6% -8% -1% -12% -14% -16% -18% 图 8: 行业净买入额 融资净买入额 ( 亿元 ) -2-4 -6-8 -1-12 -14-16 最近一周融资融券异动个股 上周融资融券余额仅 13 家上涨 5
表 2 融资融券余额上涨个股 证券代码 证券简称 融资余额变化 (%) 最新融资余额 ( 万元 ) 占流通市值比 (%) 最近一周涨幅 (%) 2292.SZ 奥飞动漫 14.45 32,553 2.2-27.12 61666.SH 平煤股份 9.68 6,213 5.2-14.19 2378.SZ 章源钨业 9.67 35,128 5.13-18.39 295.SZ 生意宝 4.82 6,124 6.1-16.68 687.SH 天业股份 3.64 54,287 11.5-27.1 2355.SZ 兴民钢圈 3.25 24,599 9.89-4.22 6422.SH 昆药集团 2.89 33,254 3.19-2.48 3128.SZ 锦富新材 2.36 66,34 14.85-19.3 314.SZ 亿纬锂能 1.84 57,135 11.61-27.13 6557.SH 康缘药业.68 1,926 12.23-8.12 6285.SH 羚锐制药.48 43,814 9.78-12.55 39.SZ 盛运环保.19 7,82 12. -12.77 6467.SH 好当家.18 33,46 8.21-15.61 表 3 融资融券余额下跌前二十名个股 证券代码 证券简称 融资余额变化 (%) 最新融资余额 ( 万元 ) 占流通市值比 (%) 最近一周涨幅 (%) 2179.SZ 中航光电 -29.73 64,79 3.44-6.63 624.SH 华业资本 -27.5 1,182 6.34 -.63 61328.SH 交通银行 -26.61 265,85.97 19.59 675.SH 江中药业 -26.47 21,964 1.47 7.81 61766.SH 中国中车 -25.45 387,51 1.32 6.12 6688.SH 上海石化 -24.8 87,779 4.36 11.13 2142.SZ 宁波银行 -24.2 91,195 2.15 6.88 615.SH 华夏银行 -23.59 136,669 1.61 1.2 61398.SH 工商银行 -23.52 289,85.22 17.2 627.SH 华电国际 -23.12 87,9 1.89 8.45 6868.SH 梅雁吉祥 -22.7 81,997 7.53-14.2 61336.SH 新华保险 -22.55 24,212 2.62 1.27 539.SZ 粤电力 A -22.41 33,381 1.62 21.11 898.SZ 鞍钢股份 -22.21 42,159 1.19 13.86 6674.SH 川投能源 -21.28 176,675 3.83-2.87 234.SZ 洋河股份 -21.26 31,41.44 6.15 623.SH 浙能电力 -21.13 144,55 6.71 8.66 66.SH 东风汽车 -2.9 76,89 3.55-21.85 61991.SH 大唐发电 -2.86 56,835.89 15.37 6838.SH 上海九百 -2.28 54,173 1.48-18.98 2179.SZ 中航光电 -29.73 64,79 3.44-6.63 6
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投资评级定义我们设定的上市公司投资评级如下 : 买入 : 预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平, 股价绝对值将会上涨 持有 : 预计未来六个月总回报与综合指数增长相若, 股价绝对值通常会上涨 卖出 : 预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平, 股价将不会上涨 我们设定的行业投资评级如下 : 增持 : 预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平 中性 : 预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若 减持 : 预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平 我们所定义的综合指数, 是指该股票所在交易市场的综合指数, 如果是在深圳挂牌上市的, 则以深圳综合 指数的涨跌幅作为参考基准, 如果是在上海挂牌上市的, 则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准 而我 们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准 分析师简介 石玉华 SAC 执业证书号 : 中航证券金融研究所, 理学硕士,213 年 3 月加入中航证券金融研究所 分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 风险提示 : 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 免责声明 : 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发 发布 可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区 国家或其它管辖区域的公民或居民 除非另有显示, 否则此报告中的材料的版权属于中航证券 未经中航证券事先书面授权, 不得更改或以任何方式发送 复印本报告的材料 内容或其复印本给予任何其他人 本报告所载的资料 工具及材料只提供给阁下作查照只用, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请 中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者 本报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠, 但中航证券并不能担保其准确性或完整性, 而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任, 除非该等损失因明确的法律或法规而引致 并不能依靠本报告以取代行使独立判断 中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映分析员的不同设想 见解及分析方法 为免生疑, 本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易, 向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意, 及或持有其证券或进行证券交易 中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析 8