May 20, 2016 Fed 升息預期攀升, 美元指數走高油價回落, 全球股市多 數下跌 匯率 收盤價 變動 ( 元 ) ( 元 ) 美元指數 95.287 0.2070 歐元兌美元 1.1203-0.0013 英鎊兌美元 1.4611 0.0012 美元兌日圓 109.96-0.2300 澳幣兌美元 0.7228-0.0001 美元兌人民幣 6.5495 0.0109 美元兌南非幣 15.8110-0.0589 利率 收盤價 變動 (%) (bps) 公債殖利率美國 2 年期 0.882-1.00 10 年期 1.849-0.52 30 年期 2.642-1.78 德國 10 年期 0.170 0.20 英國 10 年期 1.439 0.10 日本 10 年期 -0.065 2.80 台灣 10 年期 0.868 2.78 LIBOR 一個月 0.438 0.00 三個月 0.636 0.00 六個月 0.931 0.00 十二個月 1.270 0.00 美元 CMS 二年期 0.973 0.00 五年期 1.286 0.00 十年期 1.682 0.00 三十年期 2.158 0.00 歐元 CMS 二年期 -0.147 0.00 五年期 0.014 0.00 十年期 0.546 0.00 三十年期 1.093 0.00 CDS 5Y 葡萄牙 265.990-0.50 義大利 128.450 0.18 愛爾蘭 64.706 0.00 西班牙 93.947-0.51 國家 指數 收盤價 漲跌點數 漲跌幅 (%) 全球 MSCI 全球股票指數 1627.6-13.5-0.8 MSCI 新興市場股票指數 781.8-12.4-1.6 美林投資等級債券指數 283.1-0.3-0.1 美林全球高收益指數 318.7-1.5-0.5 美林全球新興市場債指數 402.7-2.1-0.5 美洲 道瓊工業指數 17435.4-91.2-0.5 標準普爾 500 指數 2040.0-7.6-0.4 那斯達克綜合指數 4712.5-26.6-0.6 費城半導體指數 644.7-4.6-0.7 羅素 2000 1094.8-8.2-0.7 S&P 500 金融指數 310.4-2.9-0.9 S&P 500 健護指數 797.2-6.5-0.8 MSCI 拉丁美洲指數 2060.3-50.7-2.4 歐洲 道瓊歐洲 50 指數 2789.0-39.1-1.4 道瓊歐洲 600 指數 333.9-3.7-1.1 德國 DAX 指數 9795.9-147.3-1.5 英國 FTSE 指數 6053.4-112.4-1.8 法國 CAC 指數 4282.5-36.8-0.9 MSCI 新興歐洲指數 265.6-7.9-2.9 亞太 日本日經 225 指數 16646.7 2.0 0.0 日本東證二部指數 4321.7 26.8 0.6 MSCI 新興亞洲指數 383.4-4.7-1.2 韓國 KOSPI 指數 1946.8-10.0-0.5 泰國綜合指數 1385.9-14.6-1.0 新加坡海峽指數 2740.1-37.0-1.3 印度孟買指數 25399.7-304.9-1.2 吉隆坡綜合股價指數 1633.8-2.0-0.1 印尼雅加達綜合股價指數 4704.2-30.1-0.6 上海証交所綜合指數 2806.9-0.6-0.0 香港恆生指數 19694.3-132.1-0.7 台灣加權股價指數 8096.0-63.7-0.8 商品 收盤價 漲跌點數 漲跌幅 % 黃金 ( 美元 / 盎司 ) 1254.7-3.9-0.3 西德州中級原油 ( 美元 / 桶 ) 48.2-0.0-0.1 布蘭特油價 ( 美元 / 桶 ) 48.8-0.1-0.2 CRB 183.9-1.5-0.8 LME 2234.6 0.0 0.0 BDI 634.0-8.0-1.2 道瓊世界基本金屬指數 221.6-3.7-1.6 請參考末頁之免責宣言說明 1
一分鐘環球市場掃描 類別指數 1 天 1 週 1 個月 3 個月 6 個月年至今 股市美國標普 500-0.4-1.2-2.9 6.4-2.0-0.2 道瓊歐洲 600-1.1 0.2-4.4 2.3-12.4-8.7 日經 225 0.0 0.0-1.5 4.3-16.3-12.5 香港國企 (H 股 ) -0.7-2.0-9.8 1.6-20.0-14.7 MSCI 亞太 -1.3-0.9-7.4 4.4-5.4-4.2 MSCI 拉美 -2.4-6.9-8.4 17.6 0.1 12.6 MSCI 新興歐 -2.9-2.6-7.4 14.4-4.4 8.7 MSCI 東南亞 -1.4-1.3-7.8 2.8 1.9 2.6 債券 美林投資等級債券 -0.1-0.9-0.3 4.1 4.8 5.2 美林全球高收益 -0.5-0.4 0.4 9.4 4.1 6.8 美林全球新興市場債 -0.5-0.6 0.3 7.7 3.7 7.1 商品 MSCI 礦業 -2.2-1.8-9.4 19.8 13.2 23.8 MSCI 能源 -1.1 0.1-2.1 13.5-2.5 8.2 DXAG 農業 0.1-1.1-1.9 7.1 1.9 2.1 市場 重點摘要 美股 / 美債 Fed 官員鷹派言論, 美股承壓, 本日關注,4 月成屋銷售及 Fed 官員 Tarullo 談話 歐洲 美國升息預期上升致油價下跌, 能源 原物料類股領跌, 銀行類股表現相對抗跌, 歐股 回吐前日漲幅 今日關注 : 英國 5 月工業訂單指數 能源 地緣政治動盪支撐國際油價, 能源類股近五個交易日漲 0.1% 未來一週關注產油國動 態 地緣政治 原油庫存與產量變動 美元走勢 生技 / 健護 MSCI 健護指數近五個交易日跌 0.6%,NASDAQ 生技指數漲 2.8%, 表現皆優於大盤 未來持續關注 Valeant 信用風險, 產業面留意企業併購 新藥研發等訊息 亞債 截至 5/19 美林亞洲債券指數近五日跌 0.2%, 近五日利差 (OAS) 收窄 17bps 至 216 點 未來一週關注中國工業生產利潤, 新加坡 GDP 與工業生產 菲律賓與泰國進出口 印度 近五個交易日印度股市跌 1.5% 後續關注降雨情形 政府改革政策及企業財報表現 日本總體經濟 日本 Mar-16 核心機械訂單 +5.5MoM, 優於市場預期 ; 惟企業預估 2Q 訂單金額或將 減少 2
MSCI 全球股價指數 MSCI 全球新興市場股價指數 3
美國股市 / 美國公債市場表現 : 標的 一日漲跌幅 5/19 收盤價 標準普爾 500 指數 -0.4% 2040.0 道瓊工業指數 -0.5% 17435.4 評析 : Fed 官員鷹派言論, 美股承壓 : 標普 500 指數下跌 0.4% 至 2040 點, 其中以公用事業及必需消費等防禦型類股表現相對抗跌, 分別上漲 0.9% 及 0.8%, 美國 10 年期公債殖利率下滑 0.5bps 至 1.849%, 美元指數升 0.6% 至 95.08,VIX 指數上升 2.4% 至 16.3 Richmond Fed 官員 Lacker 表示, 市場誤解了 Fed 3-4 月暫停升息行動所發出的訊號, 他認為 Fed 在 6 月升息的可能性很高 ;New York Fed 官員 Dudley 表示, 如果經濟數據符合預期,6-7 月升息是合理的, 另一個影響是否升息的變數為英國退歐公投 經濟數據方面, 截止 5 月 14 日初領失業救濟金人數新增 27.8 萬人, 高於預期 27.5 萬人, 低於前期 29.4 萬人 ; 經濟諮詢委員會領先指數月增 0.6%, 優於預期月增 0.4% 1Q16 財報方面, Walmart 營收 1,150 億美元, 優於預期 1,133 億美元, 每股獲利 0.98 美元, 優於預期 0.88 美元, 股價昨日上漲 9.6% 本日關注,4 月成屋銷售及 Fed 官員 Tarullo 談話 歐洲股市市場表現 : 標的 ㄧ日漲跌幅 5/19 收盤價 道瓊歐洲 600 指數 -1.1% 333.9 道瓊歐洲 50 指數 -1.4% 2789.0 評析 : 美國升息預期上升致油價下跌, 能源 原物料類股領跌, 銀行類股相對抗跌, 歐股回吐前日漲幅 : 美元走強致油價及大宗商品價格回落, 能源及原物料類股分別下跌 2.7% 2.6% 德國十年期公債殖利率上升 0.2bps 收 0.170%, 歐元兌美元貶值 0.12% 收在 1.1203 市場訊息方面,Fed 升息預期快速上升, 市場預估有利德意志銀行於美國業務之獲利, 惟 CEO 表示今年仍需提列大額訴訟費用, 不過至 2017 年料有所改善, 股價逆勢上漲 1.3% 孟山都證實德國化學大廠拜耳已提出合併要約, 市場預估拜耳將以每股 120 至 125 元收購孟山都, 總值上看 420 億歐元, 由於近期農產品價格下跌, 市場認拜耳無需急著完成該合併案, 股價重挫 8.2% 數據方面, 英國 4 月零售銷售月增 1.3%, 高於預期月增 0.5% 法國第一季失業率 10.2%, 較預期 10.3% 為低 今日關注 : 英國 5 月工業訂單指數 4
標準普爾 500 指數 道瓊工業指數 5
道瓊歐洲 600 指數 道瓊歐洲 50 指數 6
能源市場市場表現 : 標的 5 日漲跌幅 5/19 收盤價 MSCI 全球能源類股指數 +0.1% 193.0 MSCI 美國能源類股指數 -0.2% 256.0 MSCI 歐洲能源類股指數 -1.2% 118.0 布蘭特原油近月期貨 ( 美元 /bbl.) +1.5% 48.8 西德州原油近月期貨 ( 美元 /bbl.) +4.6% 48.2 美國天然氣近月期貨 ( 美元 /MMBtu) -3.1% 2.0 評析 : 地緣政治動盪支撐國際油價, 能源類股近五個交易日漲 0.1%: 由於石油輸出國組織 (OPEC) 位於非洲的最大產油國 - 奈及利亞, 遭受恐怖攻擊影響當地原油產量, 目前官方統計產量減少 80 萬桶 / 日至 140 萬桶, 加上加拿大野火持續延燒, 或衝擊該地區原油產量約 100 萬桶 / 日, 削減全球原油供應量, 然美國原油庫存仍居高不下, 以及美元走勢上升, 抑制油價漲幅, 令近五個交易日布蘭特原油漲 1.5% 至 48.8 美元, 西德州原油漲 4.6% 至 48.2 美元 EIA 所公佈週度資料顯示, 截至 5/13 當週原油庫存意外增加 130 萬桶至 5.41 億桶, 再度向上攀升, 且庫欣庫存也同步增加 46 萬桶至 6830 萬桶, 顯示美國原油庫存壓力仍較大, 惟成品油 - 汽油和餾分油庫存減少 250 和 320 萬桶至 2.38 和 1.52 億桶, 後續須密切關注美國夏季用油旺季 未來一週關注產油國動態 地緣政治 原油庫存與產量變動 美元走勢 市場訊息 : 美國油氣生產商 Linn Energy LLC 申請破產 : 美國油氣生產商 Linn Energy LLC 依據破產法申請破產保護, 成為全球大宗商品跌勢受災戶之一, 目前已與優先債權人達成資本重組協定, 預計破產法院處理期間業務持續營運 雪佛龍 (Chevron) 泰國分公司將裁員 800 人 : 雪佛龍泰國分公司預計 2016 年將裁員 800 人, 並削減成本 5 億美元, 來因應國際油價大跌與 需求疲弱 7
MSCI 能源類股價指數 西德州原油價格 ( 美元計價 ) 8
生技 / 健護類股市場表現 : 標的五日漲跌幅 5/19 收盤價 MSCI 全球健護指數 -0.6% 196.6 MSCI 新興市場健護指數 -1.4% 498.2 S&P 500 健護指數 -0.4% 797.2 MSCI 全球生技指數 -0.7% 909.9 NASDAQ 生技指數 +2.8% 2708.0 AMEX 生技指數 +3.3% 2983.1 評析 : MSCI 健護指數近五個交易日跌 0.6%,NASDAQ 生技指數漲 2.8%, 表現皆優於大盤 生技公司 Coherus BioSciences 週二表示, 美國專利及商標局 (USPTO) 同意審查艾伯維 (AbbVie) 暢銷藥 Humira 的專利權, 若 USPTO 認為專利無效,Coherus 不用等到 Humira 專利到期便可製造生物相似藥 艾伯維近五個交易日下跌 5.1%,Coherus 則上漲 18.4% 惟 USPTO 審查或耗時一年, 且不排除雙方公司之後訴諸法庭, 料此事件短期影響有限, 後續留意相關審查訊息及艾伯維其他藥物發展進度 加拿大製藥公司 Valeant 表示, 因延遲遞交第一季財報, 昨日收到債權人的違約通知, 即 Valeant 若未於 60 天內 (7/18) 呈交, 將被視為違約 惟公司目前計畫於 6/10 前完成程序, 未來持續關注 Valeant 信用風險, 產業面留意企業併購 新藥研發等訊息 市場訊息 : 生技大廠 Biogen 宣布與賓州大學達成價值 20 億美元的合作協定, 開發新型基因療法和基因編輯技術 : 該協議包含七個臨床前研究項目, 涵蓋眼科 骨骼肌以及中樞神經等多個領域 Biogen 將向每個專案支付 2000 萬美元的預付款 6250 萬美元的研究經費以及高達 1.37 億美元的里程碑獎金 羅氏 (Roche)PD-L1 免疫療法 Tecentriq 獲得美國 FDA 批准用於泌尿上皮癌 :FDA 提前 4 個月加速批准 Tecentriq 用於治療最常見類型的膀胱癌 -- 泌尿上皮癌, 此藥是 FDA 批准的首個 PD-L1 免疫療法, 同時也是獲批治療這類癌症的首個 PD-1/PD-L1 免疫療法 羅氏表示,Tecentriq 將由旗下子公司 Genentech 推出, 售價一個月 12.5 萬美元, 與必治妥的 PD-1 免疫療法 Opdivo 默克的 PD-1 免疫療法 Keytruda 售價相當 商業前景方面, 市場預期 Tecentriq 在 2020 年的銷售額將達到 25 億美元 9
MSCI 全球生技類股指數 MSCI 全球健護類股指數 10
亞洲債券市場表現 : 報酬率 (%, 數據截至 5/19) 標的指數 ( 美元計價 ) 收盤價 1 週 1 個月 3 個月 1 年 年初至今 美林亞洲投資級債券指數 407.5-0.02 0.57 3.33 5.01 5.02 美林亞洲高收益債指數 474.2 0.80 1.55 8.05 7.08 7.29 美林全球高收益債指數 320.2 0.11 0.59 9.88-0.25 7.28 美林全球投資級公司債指數 283.4-0.98 0.13 4.26 3.12 5.32 美林新興市場債 ( 主權 + 企業 ) 604.5 0.18 0.99 8.48 9.00 8.29 花旗點心債指數 113.7-0.28-0.68 2.70-1.89 2.72 評析 : 截至 5/19 美林亞洲債券指數近五日跌 0.2%, 近五日利差 (OAS) 收窄 17bps 至 216 點 : 隨 Fed 官員陸續表態年中升息可能性仍存,4 月 FOMC 會議紀錄顯示, 多數官員認為若數據持續改善,6 月升息是適當的, 短期利率風險走升, 美元走勢再度轉強, 然受惠國際原油 基本金屬價格回溫, 信用利差持續大幅收斂, 減緩利率風險負面衝擊, 美林亞洲債券指數近週跌 0.2% 點心債受短期人民幣走勢偏弱影響而表現不佳, 後續關注中國政策方向與經濟數據表現 未來一週關注中國工業利潤, 新加坡 GDP 與工業生產 菲律賓與泰國進出口 市場訊息 : 中國 4 月數據不如預期, 短期人民幣有貶值壓力, 點心債表現亦將承壓 :,4 月銀行結售匯逆差月減 32%, 反映企業個人購匯意願走降, 且人行採非對稱貶值操作, 單日大幅貶值機率走降, 然 4 月經濟 金融數據不如預期, 美元因 Fed 升息預期趨升而再度轉強, 料短期人民幣有貶值壓力, 點心債表現亦將承壓 香港金管局揭露資料顯示, 截至 3 月底, 未償還點心債餘額為 3,482 億人民幣, 較 2015 年底收窄 5%, 反映隨人民幣貶值預期仍存, 企業轉向境內發債籌資下, 企業發行點心債意願走降, 美升息預期再度趨升, 然受惠大宗商品報價回溫, 可望支撐相關債券表現 : 隨近期美國經濟數據轉佳,4 月 FOMC 會議紀錄反映 Fed 官員亦支持數據好轉下,6 月升息是合適的, 促短期美元表現轉趨強勢, 東南亞貨幣多數走貶, 然基本金屬 鐵礦砂與原油價格持續回溫, 相關產業信用利差持續收斂, 減緩美元升值對當地貨幣計價債券負面衝擊 考量下半年原油可望持續回升, 中國景氣表現相對第一季持穩, 支撐短期大宗商品報價, 料東南亞美元計價原物料債券仍有表現空間 11
印度市場市場表現 : 標的 五日漲跌幅 (%) 5/19 收盤價 印度孟買 SENSEX30 指數 -1.5% 25399.7 MSCI 印度指數 -1.6% 959.3 印度盧比 ( 相對美元 ) -1.1% 67.37 評析 : 近 5 個交易日印度股市跌 1.5% 近 5 個交易日在 SENSEX 30 指數跌幅達 1.5%, 主要受到市場對美國升息預期升高使資金流出新興市場, 類股中以工業及公用事業類股跌幅較大 另外截至 5/19 以 BSE 500 指數企業所公布財報已達 96%, 獲利優於預期比例達 54.8% 高於十年平均的 54.4% 而印度 5 個省的議會選舉結果於週四公布, 印度總理莫迪所屬的執政黨印度人民黨 (BJP) 除在 Assam 省贏得多數外, 在南部的 Kerala 省也首度獲得席次, 並在 West Bangel 省份席次增加, 使市場強化對執政黨後續推動改革法案的信心, 有利印度股市上漲動能 另外印度氣象局表示, 今年雨季可能較往年晚一週, 直至 6/7 季風才會降臨 Kerala 省, 使市場擔憂今年雨量會否不及預期影響經濟成長 不過印度氣象局在 4 月已預測今年雨季的雨量受到反聖嬰現象 (La Nina) 影響將較往年高 6% 後續關注降雨情形 政府改革政策及企業財報表現 市場訊息 : 印度 4 月份 WPI 年增率升至 0.34%: 印度 4 月份 WPI 自 3 月的 -0.85% 上升至 0.34%, 高於預期的 -0.23% 且為 2014 年 11 月以來首度回到正值, 主要受到食品及ㄧ般製品價格各年增 3.7% 及 0.7%, 抵銷能源價格下滑的影響 由於 4 月份 CPI 也上升, 使市場對 6/7 印度央行降息的預期有所下滑 印度 4 月份貿易赤字降至 48.4 億美元 : 印度 4 月份貿易赤字自 3 月的 50.7 億美元降至 48.4 億美元, 為 5 年以來新低 其中進口年減 23.1%, 主要受到珠寶商罷工使黃金進口量大幅下滑, 原油進口總金額也走降的影響 出口則年減 6.7% 為連 17 個月下滑 印度製藥廠 Lupin 公布財報獲利優於預期 : 印度學名藥大廠 Lupin 於週四公布上季財報, 獲利年增 47.5% 至 80.7 億盧比優於預期的 72 億盧比, 主要受惠在美國新上市的糖尿病藥物 Glumetza 銷售暢旺, 使美國業績上升 58.7% 所致 12
標準普爾 BSE-500 指數 標準孟買 SENSEX 指數 13
美國 德國十年期公債殖利率 美國聯邦資金利率期貨 CBOT 美國聯邦資金利率期貨 變動 BPS 合約期別 合約利率 1 日 1 週 1 個月 3 個月 6 個月 年初至今 1 年 FOMC 決策會議日期 2016/05 0.41 0.00 3.00 3.50 2.50 19.00 7.00 27.00 2016/06 0.45 0.50 6.50 5.50 6.00 15.50 9.00 31.00 2016/6/15 2016/07 0.52 1.00 10.00 10.00 12.00 20.00 9.00 36.50 2016/7/27 2016/08 0.54 1.00 10.50 7.50 12.00 16.50 4.50 35.00 2016/09 0.57 0.50 10.00 9.00 13.50 13.50 4.50 33.50 2016/9/21 2016/10 0.59 0.00 11.00 7.50 15.00 12.50 1.00 31.00 2016/11 0.63-1.00 11.00 12.50 18.00 11.50-1.00 29.50 2016/11/2 2016/12 0.67-0.50 12.00 14.00 20.50 10.50-1.50 28.00 2016/12/14 2017/01 0.69-1.00 12.00 13.00 21.50 8.50-2.50 24.50 2017/02 0.70-1.00 12.50 13.50 21.00 8.00-7.00 21.50 2017/2/1 2017/03 0.73-1.00 13.00 14.50 22.00 5.00-10.00 18.00 2017/04 0.75-0.50 13.50 15.00 23.50 1.50-14.00 13.00 14
美元 / 台幣走勢圖 美元 / 日圓走勢圖 15
歐元 / 美元走勢圖 澳幣 / 美元走勢圖 16
總體經濟日本總體經濟日本 Mar-16 核心機械訂單 +5.5MoM, 優於市場預期 ; 惟企業預估 2Q 訂單金額或將減少 日本內閣府公布 Mar-16 機械訂單數據, 國內民間訂單由上月之 +9.0%MoM 大幅增長至 15.8%, 觀察年變化率則由 1 月年減 -15.8% 逐月回升至 3 月之 +7.5%; 扣除船舶及電力之民間核心機械訂單金額增加至 8,951 億日圓, 月增率由上月之 -9.2%MoM 轉升 +5.5%, 優於市場預期之 +0.5%MoM; 內閣府對核心機械訂單的評估仍維持 已可見好轉 不變 圖一 : 核心機械訂單金額 ( 季調 ) 年增率(YoY) 資料來源 : 日本內閣府 ; 台新投顧整理 依產業觀察, 製造業核心機械訂單金額較上月增 +19.7% 至 3,842 億日圓, 今年以來兩度呈現正成長, 主因非鐵金屬 (+270.4%) 金屬製品(+85.4%) 及船舶 (89.7%) 增幅顯著, 鋼鐵業訂單金額月變化亦由負轉正成長 +7.5%, 帶動製造業訂單金額呈正增長 ; 非製造業 ( 不含船舶 電力 ) 核心機械訂單金額月減 6.9% 至 4,944 億日圓,12 個產業中, 電力供給 (-48.5%) 金融保險(-27.7) 及運輸物流 (-20.5%) 訂單金額下滑顯著, 房地產訂單 (+51.8%) 則出現顯著增加 日本 Mar-16 機械訂單金額增幅優於預期,1Q16 民間核心訂單 +6.7%QoQ, 亦是高於 2 月之預估值 +6.4%QoQ, 連續 2 季成長後, 內閣府調查企業對 2Q16 訂單預期轉為保守, 預估值降為 -3.5%QoQ, 除第二季為傳統接單淡季外, 短期或受熊本地震影響訂單接單量, 再加上全球經濟緩慢增溫 外需趨疲, 預期 1H16 企業資本支出或將緩增 17
圖二 核心機械訂單金額 - 按行業區分十億日圓 550 500 450 400 350 300 250 200 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 製造業非製造業 ( 不含船舶 電力 ) 資料來源 : 日本內閣府 ; 台新投顧整理 18
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