本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 wwwww1 证 券 研 究 报 告 晨 会 推 荐 2014 年 8 月 25 日 星 期 一 网 址 :Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 热 点 个 股 推 荐... 1 关 注 业 绩 增 长 明 确 的 品 种... 1 金 达 威 (002626):25.8 元 买, 目 标 28 元... 1 今 日 市 场 研 判... 1 短 线 有 调 整 要 求 热 点 或 继 续 活 跃... 1 今 日 报 告 推 荐... 1 深 度 报 告 _ 从 非 主 流 到 AB 站 :80 90 00 后 亚 文 化 属 性 演 替 与 互 联 网 投 资 策 略... 1 长 园 集 团 (600525): 控 制 权 价 值 凸 显, 优 秀 管 理 层 掌 控 利 于 公 司 发 展... 2 证 券 分 析 师 周 睿 A0230511040019 zhourui@swsresearch.com
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 wwwww2 热 点 个 股 推 荐 关 注 业 绩 增 长 明 确 的 品 种 上 周 股 指 震 荡 幅 度 收 窄, 具 有 产 经 政 策 支 撑 的 板 块 短 线 机 会 明 显, 环 保 水 处 理 可 重 点 关 注, 如 津 膜 科 技 最 近 两 个 月, 业 绩 增 长 明 确 且 估 值 较 低 的 品 种 一 直 是 我 们 重 点 推 荐 的 板 块 主 要 是 根 据 历 史 表 现, 在 年 报 或 者 中 报 等 业 绩 披 露 期 间, 这 类 公 司 都 会 拥 有 明 显 的 超 额 收 益, 今 年 也 不 例 外 我 们 此 前 推 荐 过 的 置 信 电 气 伊 利 股 份 以 及 欧 菲 光 均 属 于 这 类 品 种 今 天 重 点 推 荐 关 注 金 达 威 金 达 威 (002626):25.8 元 买, 目 标 28 元 VA 和 VD 价 格 今 年 的 持 续 上 扬 使 得 公 司 业 绩 大 增, 传 统 检 修 月 的 到 来 可 能 进 一 步 推 高 产 品 价 格,25.8 元 买, 目 标 28 元 ( 曹 祎 琛 A0230511040069) 今 日 市 场 研 判 中 国 价 值 投 资 网 短 线 有 最 调 整 多 要 求 最 热 好 点 用 或 继 研 续 究 活 跃 报 告 服 务 商 上 周 市 场 上 涨 报 收, 周 K 线 形 成 6 连 阳 市 场 架 构 发 生 了 一 些 变 化, 上 证 指 数 受 阻 于 2250 点, 但 深 圳 综 合 指 数 创 出 新 高 第 一, 上 周 市 场 进 去 区 间 震 荡, 但 个 股 依 然 活 跃, 主 题 板 块 成 为 市 场 焦 点 大 盘 蓝 筹 受 制 于 宏 观 数 据 表 现 不 佳 以 及 流 动 性, 调 整 要 求 明 显 第 二, 本 周 面 临 新 股 发 行 的 压 力, 尽 管 市 场 有 所 预 期, 但 申 购 冻 结 资 金 量 依 然 较 大, 负 面 影 响 值 得 关 注 加 之, 周 边 市 场 表 现 不 稳 定, 本 周 市 场 可 能 有 继 续 承 压 的 过 程,7 连 阳 的 可 能 性 减 弱 第 三, 个 股 仍 将 保 持 活 跃, 成 交 维 持 高 位 总 体 上, 大 盘 短 线 有 调 整 要 求, 蓝 筹 股 上 涨 动 力 减 弱 或 对 指 数 有 所 拖 累, 主 题 板 块 的 结 构 性 机 会 值 得 继 续 关 注 今 日 报 告 推 荐 深 度 报 告 _ 从 非 主 流 到 AB 站 :80 90 00 后 亚 文 化 属 性 演 替 与 互 联 网 投 资 策 略 80 后 非 主 流 亚 文 化 促 视 觉 系 互 联 网 迭 代 催 生 照 片 美 化 照 片 分 享 应 用 火 爆 80 后 人 均 GDP(PPP 调 整 城 镇 化 调 整, 下 同 ) 与 出 生 率 负 剪 刀 差 达 代 际 人 口 最 大 值,1) 成 长 红 利 (Childhood Dividend) 代 际 最 低 可 谓 最 悲 催, 造 就 80 后 闷 骚 性 格 及 追 求 形 式 多 于 实 质 的 特 点 ;2)ABH 效 应 : 互 联 网 亚 文 化 存 在 代 内 群 落 演 进 与 代 际 群 落 演 替 的 ABH 效 应 ;3)80 后 文 化 属 性 { 非 主 流 小 清 新 小 资 森 林 系 } 群 落 代 内 演 进 伴 随 QQ 秀 QQ 空 间 9158 YY 等 视 觉 系 产 品 诞 生 ;4) 进 一 步 催 生 照 片 美 化 照 片 分 享 等 ( 移 动 ) 互 联 网 应 用 的 迭 代 出 现, 如 : 美 图 系 列 ( 美 图 秀 秀 美 颜 相 机 美 拍 美 陌 等 ) 视 觉 社 交 ( 陌 陌 友 加 炼 爱 Instagram Nice) 等 产 品 80 后 亚 文 化 催 生 视 觉 系 互 联 网 90 后 二 次 元 亚 文 化 促 脑 洞 系 互 联 网 迭 代 催 生 弹 幕 视 频 垂 直 兴 趣 社 区 及 个 性 化 表 达 产 品 1)90 后 全 面 进 入 高 人 均 GDP 和 低 出 生 率 的 正 剪 刀 差 成 长 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 1 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 3 wwwww3 报 告 来 自 : 中 国 价 值 投 资 网 -- 最 多 最 好 用 最 专 注 的 服 务 商, 独 有 新 财 富 排 名 查 红 利, 人 均 GDP 从 10000 国 际 元 向 30000 国 际 元 迈 进 将 推 动 一 国 文 化 产 业 跨 越 发 展,90 后 因 此 更 重 内 涵 表 达 而 非 80 后 的 形 式 表 达, 性 格 更 加 洒 脱 ;2)90 后 { 二 次 元 小 时 代 bilibili LoveLive!} 代 内 文 化 属 性 演 进 伴 随 弹 幕 视 频 网 站 (AB 站 ) ACG 向 手 游 ( 崩 坏 学 园 LoveLive!) 等 产 品 火 爆 ;3) 进 一 步 催 生 弹 幕 视 频 垂 直 兴 趣 社 区 及 个 性 化 表 达 产 品 兴 起, 如 :A B Z 站 崩 坏 学 园 节 操 精 选 暖 暖 的 换 装 脸 萌 emoji 等 产 品 90 后 催 生 脑 洞 系 互 联 网 二 次 元 与 弹 (dàn) 幕 视 频 :ACG 文 化 促 互 联 网 脑 洞 化 1) 二 次 元 : 指 ACG( Animation Comic Game) 文 化 中 动 画 漫 画 游 戏 作 品 中 的 虚 构 世 界, 与 三 次 元 ( 真 实 世 界 ) 相 对 应 ;2) 弹 (dàn) 幕 : 炮 弹 (dàn) 一 样 的 评 论 ( 吐 槽 ) 充 斥 屏 幕, 源 于 军 事 术 语, 指 用 大 量 或 少 量 火 炮 进 行 密 集 炮 击 ;3) 评 论 才 是 本 体 : 炮 轰 过 程 比 阵 地 本 身 更 值 得 欣 赏, 弹 幕 视 频 实 现 了 超 越 实 际 时 间, 虚 拟 的 时 间 共 享 以 及 观 众 一 起 参 与 的 感 觉 ;4) 二 次 元 文 化 是 弹 幕 视 频 火 爆 的 基 础 : 隔 行 如 隔 山, 二 次 元 属 日 漫 ACG 文 化 并 有 自 身 行 为 规 范 及 理 论 体 系, 如 果 你 不 属 于 二 次 元 则 被 称 作 三 次 元, 不 属 同 一 个 世 界 进 而 志 不 同 道 不 合 ;5) 萌 化 与 娘 化 : 二 次 元 文 化 一 大 特 点 便 是 萌 化 与 娘 化, 任 何 事 物 均 可 拟 人 化 及 女 性 化, 并 因 此 全 面 拉 低 互 联 网 笑 点 与 萌 点 ;6) 让 你 脑 洞 大 开 : 萌 化 娘 化 无 厘 头 吐 槽 内 涵 等 互 联 网 元 素 大 多 能 在 二 次 元 文 化 中 找 到 起 源, 他 们 使 原 本 普 通 的 事 物 变 得 丰 富 起 来, 让 你 精 神 愉 悦 脑 洞 大 开, 这 便 是 90 后 脑 洞 系 互 联 网, 较 仅 关 注 形 式 的 80 后 视 觉 系 互 联 网 更 胜 一 筹 00 后 爱 觉 不 累, 互 联 网 回 归 真 实 表 达, 看 好 存 在 系 轻 联 网 1)00 后 出 生 率 跌 至 代 际 最 低 ( 较 85 后 下 降 41%) 人 均 GDP 达 代 际 最 高 并 将 突 破 30000 国 际 元, 物 质 生 活 极 大 丰 富 与 时 代 孤 独 感 并 存, 他 们 追 求 能 触 摸 到 的 真 实 生 活 并 保 持 真 实 自 我, 是 真 正 好 爱, 感 觉 不 会 再 累 了 的 一 代 ;2)00 后 代 表 性 互 联 网 产 品 尚 不 存 在, 他 们 多 玩 摩 尔 庄 园 长 大 并 拥 有 一 个 高 等 级 百 度 贴 吧 账 号 ( 如 00 后 早 恋 吧 );3) 他 们 在 AB 站 被 称 作 小 学 生, 因 吐 槽 直 接 真 诚 被 90 后 用 户 逐 步 边 缘 化 但 仍 爱 觉 不 累 我 们 看 好 回 归 真 实 表 达 并 轻 度 接 入 生 活 场 景 的 轻 联 网 应 用, 返 璞 归 真 的 00 后 将 全 面 开 启 存 在 系 轻 联 网 申 万 90 后 投 资 组 合 :( 不 含 欢 聚 时 代 ) 过 去 三 年 绝 对 涨 幅 259%, 跑 赢 传 媒 板 块 157% 跑 赢 创 业 板 199% 1) 二 次 元 : 看 好 ACG 文 化 产 业 和 弹 幕 视 频 : 奥 飞 动 漫 (A 站 相 关 性 ) 百 视 通 (SMG 旗 下 B 站 ) 东 方 明 珠 (SMG 旗 下 B 站 ) 掌 趣 科 技 ( 崩 坏 学 园 2 海 外 代 理 );2) 电 子 竞 技 : 浙 报 传 媒 顺 网 科 技 金 亚 科 技 ;3) 场 景 社 交 : 结 合 特 定 轻 度 场 景 可 穿 戴 设 备 LBS 接 入 及 具 备 身 份 属 性 识 别 的 陌 生 人 场 景 社 交 应 用 ( 机 会 极 大 ), 相 关 标 的 : 无 ;4) 互 联 网 娱 乐 3.0: 看 好 用 户 全 面 参 与 演 员 导 演 编 剧 经 纪 粉 丝 角 色 并 完 成 O2O 的 互 联 网 娱 乐 3.0 模 式 : 欢 聚 时 代 华 谊 兄 弟 华 策 影 视 乐 视 网 ;5) 教 育 互 联 网 : 看 好 转 化 青 少 年 学 习 场 景 的 2B2C K12 教 育 互 联 网 闭 环 : 全 通 教 育 立 思 辰 拓 维 信 息 ( 贺 华 成 A0230514070003 张 衡 A0230513070009) 长 园 集 团 (600525): 控 制 权 价 值 凸 显, 优 秀 管 理 层 掌 控 利 于 公 司 发 展 管 理 层 利 益 与 二 级 市 场 股 东 趋 同, 收 购 成 功 利 于 公 司 发 展 长 和 系 减 持 导 致 长 园 实 际 控 制 人 缺 位 以 及 当 前 的 控 制 权 之 争 若 沃 尔 核 材 实 现 对 长 园 的 控 制, 对 上 市 公 司 来 说 弊 大 于 利, 可 能 的 弊 端 包 括 可 能 带 来 公 司 市 场 与 技 术 优 势 流 失, 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 2 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 4 wwwww4 报 告 来 自 : 中 国 价 值 投 资 网 -- 最 多 最 好 用 最 专 注 的 服 务 商, 独 有 新 财 富 排 名 查 带 来 较 大 的 人 员 动 荡, 不 利 于 公 司 发 展 以 及 其 他 股 东 利 益 最 大 化 管 理 层 利 益 与 公 司 股 东 利 益 更 为 趋 同, 我 们 认 为 公 司 管 理 层 是 优 秀 的, 过 去 公 司 在 管 理 层 的 努 力 下 在 热 缩 领 域 技 术 市 场 份 额 以 及 外 延 式 发 展 业 绩 方 面 取 得 不 俗 的 成 绩, 如 果 管 理 层 MBO 成 功 对 于 公 司 发 展 以 及 其 他 股 东 而 言 是 有 利 的 股 权 分 散 凸 显 控 制 权 价 值, 机 构 投 资 者 可 以 采 取 更 积 极 的 策 略 当 前 公 司 股 权 结 构 高 度 分 散, 机 构 投 资 者 是 本 次 股 权 争 夺 战 的 核 心 力 量, 可 以 改 变 过 去 炒 股 票 的 思 路 采 取 主 动 策 略, 支 持 管 理 层 一 方 并 且 通 过 委 派 董 事 等 方 式 主 动 参 与 公 司 经 营, 从 而 大 幅 提 升 未 来 业 绩 和 股 价 增 长 的 可 预 见 性 配 电 网 投 资 有 望 快 速 增 长, 新 材 料 业 务 恢 复 增 速, 公 司 外 延 + 内 生 并 举 可 期 政 府 高 层 和 国 家 电 网 高 层 推 动 特 高 压 和 智 能 电 网 建 设 的 决 心 较 大, 未 来 若 干 年 电 力 系 统 中 电 网 侧 投 资 的 比 重 将 会 逐 渐 增 加, 配 电 网 侧 的 投 资 因 历 史 欠 账 最 多 将 成 为 增 长 最 快 的 领 域, 公 司 智 能 电 网 类 设 备 属 于 第 二 梯 队 的 领 头 雁, 有 望 充 分 受 益 于 智 能 电 网 的 大 规 模 建 设 辐 射 材 料 类 产 品 是 公 司 成 立 时 的 主 业, 是 国 内 的 行 业 龙 头, 受 益 于 下 游 电 子 汽 车 军 工 高 铁 需 求 复 苏, 该 业 务 有 望 保 源 汽 车 及 相 关 领 域 实 施 外 延 式 扩 张, 开 辟 新 的 业 绩 增 长 点 持 稳 定 增 长 公 司 管 理 层 股 权 投 资 经 验 丰 富, 未 来 有 望 在 当 前 高 度 景 气 的 新 能 投 资 评 级 与 估 值 : 我 们 预 计 公 司 2014-2016 年 每 股 收 益 分 别 为 0.45 0.64 0.83 元, 建 议 目 标 价 18.5 元, 首 次 覆 盖 给 予 买 入 评 级 核 心 假 定 的 风 险 : 管 理 层 MBO 计 划 实 施 失 败 沃 尔 核 实 现 对 公 司 的 控 制 权 ; 配 网 设 备 及 新 材 料 业 务 业 绩 不 达 预 期 ; 二 级 市 场 控 制 权 争 夺 影 响 经 营 效 率 ( 武 夏 A0230513070010) 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 3 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 5 wwwww5 报 告 来 自 : 中 国 价 值 投 资 网 -- 最 多 最 好 用 最 专 注 的 服 务 商, 独 有 新 财 富 排 名 查 股 票 投 资 操 作 建 议 股 票 投 资 操 作 建 议 包 括 时 段 和 操 作 建 议 两 部 分 : 时 段 不 超 过 3 个 月, 包 括 短 线 和 中 线 两 种, 短 线 为 20 个 交 易 日 以 内, 中 线 为 60 个 交 易 日 以 内 操 作 建 议 包 括 以 下 五 种 : 强 烈 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 10% 以 上 ; 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 3%~10%; 观 望 : 在 规 定 期 限 内 预 计 在 -3%~+3% 之 间 波 动 ; 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 3%~10%; 强 烈 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 10% 以 上 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 中 本 国 报 告 所 价 载 的 值 资 料 投 资 网 最 多 最 好 用 研 究 报 告 服 务 商 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 4 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值