2016 年 7 月 19 日 大 类 资 产 配 置 周 报 证 券 分 析 师 李 怀 军 S1080510120001 研 究 助 理 王 俊 电 话 : 0755-23838255 邮 件 : wangjunyjs@fcsc.com 风 险 偏 好 回 升, 股 市 大 涨 摘 要 : 一 周 回 顾 : 上 周 风 险 偏 好 回 升, 大 类 资 产 中 风 险 资 产 普 遍 上 涨 ( 国 内 外 股 票 市 场 原 油 工 业 金 属 ), 避 险 资 产 相 对 较 弱 ( 美 债 美 元 指 数 震 荡 日 元 暴 跌 黄 金 下 跌 ) 主 要 原 因 为 : (1) 英 国 新 首 相 特 蕾 莎 梅 上 台 后, 英 国 政 局 不 确 定 性 下 降, 英 国 央 行 维 持 利 率 水 平 不 变 ;(2) 中 国 上 周 公 布 的 经 济 数 据 显 示 经 济 短 期 企 稳, 信 贷 和 社 会 融 资 反 弹, 财 政 政 策 也 相 对 积 极 ;(3) 美 国 超 预 期 的 经 济 数 据, 之 前 发 布 的 6 月 非 农 就 业 数 据 以 及 上 周 公 布 的 零 售 销 售 数 据 均 表 明 美 国 经 济 复 苏 稳 健 ;(4) 另 外, 市 场 预 期 安 倍 政 府 将 采 取 直 升 机 撒 钱 式 刺 激 政 策 以 刺 激 国 内 通 胀 股 票 市 场 :A 股 市 场 反 弹 继 续, 沪 指 上 涨 2.22% 收 于 3054.30 点, 市 场 相 对 强 势 操 作 策 略 上, 我 们 建 议 投 资 者 持 股 为 主, 同 时 可 逢 低 布 局 调 整 到 位 的 前 期 强 势 板 块 境 外 股 票 市 场, 上 周 港 股 大 涨, 我 们 仍 然 看 好 港 股 的 后 期 走 势, 建 议 投 资 者 可 关 注 港 股 中 的 低 估 值 优 质 大 盘 蓝 筹 股 美 股 连 创 新 高 大 宗 商 品 市 场 : 国 内 商 品 期 货, 黑 色 系 延 续 强 势 但 基 本 面 上 房 地 产 销 售 增 速 将 继 续 下 滑, 预 计 黑 色 系 后 市 下 行 压 力 较 大 贵 金 属 高 位 回 落 维 持 黄 金 白 银 等 贵 金 属 具 备 较 好 配 置 价 值 的 看 法 原 油 上 周 上 涨 短 期 来 看, 原 油 价 格 将 继 续 在 50 美 元 下 方 震 荡 工 业 金 属 整 体 上 行 外 汇 市 场 : 上 周 外 汇 市 场 主 要 受 三 大 事 件 影 响 :(1) 日 本 政 府 酝 酿 直 升 机 撒 钱, 财 政 与 货 币 宽 松 预 期 再 起 ;(2) 英 国 央 行 维 持 利 率 水 平 不 变, 市 场 预 期 英 国 央 行 将 在 8 月 会 议 降 息 ;(3) 美 国 经 济 数 据 向 好 上 周 美 元 指 数 震 荡 小 幅 上 行, 日 元 大 幅 贬 值, 英 镑 小 幅 反 弹 配 置 建 议 : 资 产 配 置 上, 短 期 内 我 们 继 续 看 好 A 股 市 场 的 反 弹, 投 资 者 可 择 低 介 入, 回 调 是 买 入 机 会 另 外, 上 周 黄 金 等 贵 金 属 价 格 大 幅 回 调 后, 虽 然 短 期 内 可 能 仍 有 下 跌 压 力, 但 中 长 期 内 我 们 仍 然 看 好 黄 金 未 来 走 势, 具 其 有 非 常 好 的 配 置 价 值 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分
1 一 周 回 顾 上 周 风 险 偏 好 回 升, 大 类 资 产 中 风 险 资 产 普 遍 上 涨 ( 国 内 外 股 票 市 场 原 油 工 业 金 属 ), 避 险 资 产 相 对 较 弱 ( 美 债 美 元 指 数 震 荡 日 元 暴 跌 黄 金 下 跌 ) 主 要 原 因 为 :(1) 英 国 新 首 相 特 蕾 莎 梅 上 台 后, 英 国 政 局 不 确 定 性 下 降, 英 国 央 行 维 持 利 率 水 平 不 变 ;(2) 中 国 上 周 公 布 的 经 济 数 据 显 示 经 济 短 期 企 稳, 信 贷 和 社 会 融 资 反 弹, 财 政 政 策 也 相 对 积 极 ;(3) 美 国 超 预 期 的 经 济 数 据, 之 前 发 布 的 6 月 非 农 就 业 数 据 以 及 上 周 公 布 的 零 售 销 售 数 据 均 表 明 美 国 经 济 复 苏 比 较 稳 健 ;(4) 另 外, 市 场 预 期 安 倍 政 府 将 采 取 直 升 机 撒 钱 式 刺 激 政 策 来 刺 激 国 内 通 胀 2 股 票 市 场 2.1 A 股 市 场 : 反 弹 继 续 回 顾 上 周, 沪 指 上 涨 2.22% 收 于 3054.30 点 ; 创 业 板 指 数 上 涨 1.11% 收 于 2263.78 点 上 周 市 场 先 扬 后 抑, 沪 指 在 前 半 周 放 量 大 涨, 后 半 周 市 场 高 位 震 荡 缩 量 调 整, 周 五 收 盘 上 证 与 创 业 板 均 在 5 日 线 之 上, 市 场 相 对 强 势 板 块 方 面, 前 半 周 煤 炭 有 色 和 航 运 等 蓝 筹 板 块 先 后 上 涨, 后 半 周 题 材 中 增 强 现 实 量 子 通 信 和 彩 票 等 板 块 涨 幅 靠 前, 各 板 块 间 轮 动 较 快, 市 场 炒 作 持 续 性 仍 然 较 差 过 去 一 周 行 业 涨 幅 前 三 的 板 块 为 家 用 电 器 (5.47%) 采 掘 (3.69%) 和 通 信 (3.61%) 图 1: 上 证 综 指 上 涨 2.22% 图 2: 创 业 板 指 数 上 涨 1.11% 3,200 3,100 3,000 2,900 上 证 综 合 指 数 2,400 2,300 2,200 2,100 创 业 板 指 数 2,800 2,000 2,700 1,900 2,600 2,500 1,800 1,700 展 望 后 市, 我 们 认 为 短 期 大 盘 可 能 将 继 续 震 荡, 但 维 持 市 场 反 弹 并 未 结 束 的 判 断 上 期 周 报 中 我 们 提 到 对 市 场 相 对 乐 观 的 原 因 (1) 大 盘 强 势 市 场 具 备 一 定 赚 钱 效 应 ;(2) 外 围 市 场 表 现 有 助 于 市 场 风 险 偏 好 提 升 ;(3) 改 革 转 型 加 速, 有 望 得 到 市 场 响 应 从 上 周 来 看, 市 场 上 行 的 逻 辑 也 逐 渐 得 到 验 证 和 强 化 技 术 上 看 沪 指 和 创 业 板 周 K 线 已 经 实 现 三 连 阳, 短 期 内 市 场 可 能 震 荡 调 整, 但 市 场 上 行 趋 势 并 未 走 坏 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 2
外 围 市 场 中, 美 股 继 续 连 创 历 史 新 高, 港 股 市 场 上 周 也 放 量 大 涨 同 时, 沪 股 通 数 据 也 显 示 外 围 资 金 连 续 得 大 额 流 入 A 股 市 场 在 欧 洲 恐 怖 袭 击 事 件 以 及 土 耳 其 政 变 事 件 背 景 下, 外 围 资 金 将 更 可 能 流 向 新 兴 市 场 另 外, 上 周 比 较 重 要 的 变 化 是 改 革 转 型 超 预 期 7 月 14 日 国 资 委 通 报 了 上 半 年 国 企 改 革 的 进 展, 新 公 布 了 中 国 神 华 招 商 局 等 七 家 国 有 资 本 投 资 公 司 试 点, 国 企 改 革 进 入 了 提 速 阶 段 同 时, 中 国 中 纺 集 团 公 司 也 整 体 并 入 中 粮 集 团 有 限 公 司 消 息 公 布 后 国 企 改 革 指 数 高 开 低 走, 市 场 仍 是 之 前 的 文 件 出 台 后 兑 现 盈 利 的 走 势, 但 随 着 市 场 对 改 革 预 期 的 修 正, 国 企 改 革 板 块 有 望 继 续 上 行 操 作 策 略 上, 我 们 建 议 投 资 者 在 市 场 趋 势 并 未 走 坏 的 情 况 下, 持 股 为 主, 同 时 可 逢 低 布 局 调 整 到 位 的 前 期 强 势 板 块 投 资 品 种 上, 我 们 建 议 投 资 者 可 逐 步 配 置 改 革 转 型 品 种, 同 时 在 前 期 上 证 指 数 大 幅 跑 赢 创 业 板 的 背 景 下, 我 们 认 为 未 来 市 场 走 势 将 大 概 率 是 权 重 搭 台 成 长 唱 戏, 投 资 者 可 增 加 弹 性 更 佳 的 成 长 股 仓 位 图 3:A 股 一 周 板 块 涨 幅 排 名 图 4: 全 球 主 要 指 数 市 盈 率 排 名 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 板 块 涨 幅 排 名 120 100 80 60 40 20 0 102.2 49.7 全 球 重 要 指 数 市 盈 率 34.7 31.8 24.0 23.7 23.4 22.1 20.6 19.6 19.5 16.9 15.0 9.5 1.00 家 用 电 器 采 掘 通 信 综 合 钢 铁 纺 织 服 装 交 通 运 输 银 行 医 药 生 物 食 品 饮 料 传 媒 公 用 事 业 建 筑 装 饰 化 工 汽 车 建 筑 材 料 商 业 贸 易 农 林 牧 渔 非 银 金 融 房 地 产 有 色 金 属 轻 工 制 造 计 算 机 休 闲 服 务 电 气 设 备 机 械 设 备 国 防 军 工 电 子 图 5: 全 球 重 要 指 数 年 内 涨 跌 幅 图 6: 全 球 主 要 指 数 一 周 涨 跌 幅 35 30 25 20 15 10 5 0 5 10 15 20 全 球 重 要 指 数 年 内 涨 跌 幅 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 全 球 主 要 指 数 一 周 涨 跌 幅 2.1 境 外 股 票 市 场 港 股 市 场 : 上 周 恒 生 指 数 较 前 一 周 大 涨 5.33% 收 于 21659.25 点, 重 回 21000 点 上 方 上 周 市 场 整 体 表 现 非 常 强 势, 上 周 恒 生 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 3
指 数 涨 幅 在 全 球 主 要 股 票 指 数 中 仅 次 于 日 经 225 指 数 涨 幅 在 恒 指 大 幅 上 涨 的 同 时, 成 交 也 明 显 放 大, 成 交 量 较 前 一 周 上 涨 20% 港 股 通 额 度 使 用 率 也 大 幅 上 升 在 经 历 上 周 的 大 涨 后, 恒 生 指 数 的 动 态 市 盈 率 为 9.5 倍, 在 全 球 主 要 股 指 中 仍 是 垫 底 水 平, 也 依 然 处 于 恒 生 指 数 的 历 史 底 部 水 平 我 们 仍 然 看 好 港 股 的 后 期 走 势 港 股 通 资 金 依 然 在 持 续 性 得 流 入 港 股 市 场 背 后 短 期 催 化 剂 是 港 股 通 额 度 的 日 益 减 少, 基 本 因 素 则 是 港 股 在 全 球 范 围 内 的 低 估 值 同 时 深 港 通 的 开 通 预 期 以 及 人 民 币 的 贬 值 预 期 也 有 利 于 港 股 上 行 基 于 此, 我 们 建 议 投 资 者 可 关 注 港 股 中 的 低 估 值 优 质 大 盘 蓝 筹 股 一 方 面 在 于 其 仍 处 于 价 值 洼 地 中, 安 全 边 际 较 高, 而 且 股 息 稳 定, 具 备 配 置 价 值 ; 另 一 方 面 也 是 因 为 南 下 资 金 规 避 人 民 币 汇 率 风 险 将 优 先 选 择 大 盘 蓝 筹 股 图 7: 恒 生 指 数 上 涨 5.33% 图 8: 标 普 500 指 数 上 涨 1.49% 22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 恒 生 指 数 2,200 2,150 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 美 国 : 标 准 普 尔 500 指 数 美 国 : 纳 斯 达 克 综 合 指 数 ( 右 ) 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 美 股 市 场 : 上 周 美 国 标 普 500 指 数 较 前 一 周 上 涨 1.49% 收 于 2161.74 点 标 普 与 道 指 均 连 创 历 史 新 高 短 期 美 国 标 普 500 指 数 阻 力 位 为 2200 点 上 周 美 股 的 上 涨 主 要 源 于 全 球 宽 松 预 期 的 再 度 升 温, 安 倍 政 府 的 大 规 模 财 政 刺 激 计 划 和 市 场 预 期 英 国 央 行 在 8 月 份 的 降 息 使 市 场 风 险 偏 好 上 升 同 时 美 国 经 济 数 据 向 好, 再 叠 加 美 股 二 季 度 业 绩 开 局 良 好, 摩 根 大 通 与 花 旗 银 行 的 业 绩 均 好 于 市 场 预 期 美 股 虽 然 迭 创 新 高, 标 普 500 指 数 在 全 球 主 要 股 票 指 数 年 内 涨 幅 也 居 前, 但 要 注 意 到 年 初 至 今 推 动 标 普 500 指 数 走 高 的 主 要 推 动 力 是 来 自 防 御 性 板 块 的 公 共 事 业 日 常 消 费 等 股 票, 相 对 风 险 较 高 的 科 技 股 则 涨 幅 落 后, 说 明 市 场 避 险 情 绪 浓 重 同 时, 上 周 资 金 流 向 显 示 股 票 共 同 基 金 大 量 流 出, 美 股 的 上 涨 并 非 因 增 量 资 金 入 场, 更 多 是 机 构 投 资 者 回 补 造 成 展 望 后 市, 美 股 估 值 并 不 便 宜, 后 市 上 涨 空 间 也 已 被 提 前 透 支, 美 股 高 位 不 可 持 续 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 4
3 大 宗 商 品 市 场 国 内 商 品 市 场, 上 周 国 内 商 品 市 场 企 稳 回 升, 板 块 方 面, 黑 色 系 延 续 上 周 的 强 势 表 现, 农 产 品 震 荡 分 化, 工 业 金 属 与 化 工 板 块 反 弹, 贵 金 属 高 位 回 落 黑 色 系 延 续 强 势, 上 周 国 内 螺 纹 钢 主 力 合 约 较 前 一 周 上 涨 3.35%, 铁 矿 石 主 力 合 约 则 上 涨 7.33% 近 月 来, 国 内 钢 铁 煤 炭 等 过 剩 行 业 的 去 产 能 政 策 密 集 出 台, 国 资 委 发 改 委 等 部 门 开 始 密 集 部 署 去 产 能 计 划 伴 随 着 供 给 侧 改 革 的 提 速 叠 加 唐 山 地 区 抗 震 纪 念 日 的 限 产 令, 上 周 作 为 前 期 大 宗 商 品 上 涨 龙 头 的 黑 色 系 继 续 上 涨 但 基 本 面 上, 统 计 局 公 布 的 6 月 粗 钢 产 量 显 示 同 比 增 加, 这 表 明 除 了 强 制 性 限 产, 钢 厂 在 仍 有 利 润 的 情 况 下 仍 有 动 力 增 加 产 能 同 时, 上 周 公 布 的 1-6 月 房 地 产 投 资 销 售 新 屋 开 工 增 速 等 各 项 主 要 指 标 持 续 全 线 预 计 下 半 年 的 房 地 产 销 售 增 速 将 继 续 下 滑, 这 对 螺 纹 等 建 材 的 需 求 不 利 预 计 后 市 下 行 压 力 较 大 图 9: 国 内 商 品 期 货 上 周 涨 跌 幅 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 5
CZCE 锰 硅 SHFE 黄 金 DCE 玉 米 SHFE 燃 油 DCE 鸡 蛋 CZCE 晚 籼 稻 DCE 玉 米 淀 粉 DCE 豆 二 CZCE 强 麦 SHFE 铝 CZCE PTA DCE 聚 丙 烯 DCE 塑 料 DCE 焦 煤 CZCE 早 籼 稻 CZCE 甲 醇 DCE 胶 合 板 CZCE 白 糖 CZCE 菜 粕 DCE PVC CZCE 菜 籽 SHFE 热 轧 卷 板 DCE 豆 粕 CZCE 菜 油 SHFE 白 银 DCE 豆 一 SHFE 铅 DCE 豆 油 SHFE 螺 纹 钢 SHFE 锌 CZCE 玻 璃 SHFE 锡 DCE 棕 榈 油 SHFE 线 材 SHFE 铜 CZCE 硅 铁 CZCE 动 力 煤 SHFE 镍 DCE 焦 炭 SHFE 橡 胶 DCE 铁 矿 石 SHFE 沥 青 DCE 纤 维 板 CZCE 棉 花 (10.0) (5.0) 0.0 5.0 10.0 15.0 图 10: 螺 纹 钢 主 力 合 约 较 前 一 周 上 涨 3.35% 图 11: 豆 粕 主 力 合 约 较 前 一 周 上 涨 2.6% 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 6
2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 期 货 结 算 价 ( 活 跃 合 约 ): 螺 纹 钢 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 豆 粕 主 力 合 约 贵 金 属 高 位 回 落 上 周 COMEX 黄 金 8 月 合 约 下 跌 2.18% 至, 1337.6 美 元 / 盎 司 金 银 走 低 的 主 要 原 因 在 于 美 国 经 济 表 现 良 好, 同 时 随 着 市 场 预 期 全 球 央 行 的 新 一 轮 放 水, 市 场 风 险 偏 好 从 英 国 退 欧 的 阴 影 中 逐 步 回 升 全 球 股 市 的 走 强 也 令 避 险 需 求 下 降, 贵 金 属 价 格 短 线 承 压 多 头 获 利 了 结, 叠 加 英 国 地 缘 政 治 的 不 确 定 性 降 低 也 会 给 贵 金 属 价 格 造 成 阻 力 尽 管 周 五 的 巴 黎 恐 怖 袭 击 事 件 以 及 周 末 的 土 耳 其 政 变 事 件 对 金 价 有 一 定 刺 激 作 用, 但 随 着 土 耳 其 政 变 失 败, 预 计 继 续 上 涨 可 能 性 较 小, 我 们 预 计 短 期 内 贵 金 属 价 格 仍 有 回 调 压 力 但 我 们 仍 维 持 下 半 年 贵 金 属 具 备 较 好 配 置 价 值 的 看 法, 美 联 储 年 内 加 息 概 率 仍 然 很 低 以 及 全 球 央 行 的 宽 松 预 期 最 终 将 推 升 黄 金 价 格 同 时 股 市 不 会 一 直 维 持 在 高 位, 而 全 球 低 利 率 状 况 则 将 维 持 相 对 较 长 时 间 图 12: COMEX 金 价 下 跌 2.18% 图 13: 白 银 价 格 下 跌 0.26% 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 期 货 收 盘 价 ( 活 跃 合 约 ):COMEX 黄 金 22 20 18 16 14 12 10 白 银 价 格 能 源 : 原 油 上 周 上 涨 上 周 布 伦 特 原 油 期 货 结 算 价 较 前 一 周 上 涨 1.82% 在 上 期 周 报 中, 我 们 认 为 在 经 历 前 一 周 的 大 跌 后, 短 期 原 油 会 有 技 术 性 反 弹 上 周 原 油 价 格 走 势 符 合 我 们 的 预 期 上 周 原 油 价 格 主 要 受 到 中 美 两 国 经 济 数 据 好 于 预 期 的 影 响, 最 终 小 幅 上 涨 此 外, 土 耳 其 发 生 的 政 变 事 件 也 对 油 价 产 生 一 定 助 推 作 用, 土 耳 其 是 全 球 原 油 运 输 重 要 通 道, 但 随 着 政 变 失 败, 预 计 未 来 影 响 较 小 同 时, 美 国 原 油 钻 井 平 台 数 量 连 续 两 月 增 长 以 及 成 品 油 库 存 的 大 幅 增 加 将 对 油 价 上 涨 造 成 较 大 阻 力 短 期 来 看, 原 油 价 格 将 继 续 在 50 美 元 下 方 震 荡 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 7
图 14: 原 油 上 周 上 涨 图 15:LME 铜 较 前 一 周 上 涨 5.22% 期 货 结 算 价 ( 连 续 ): 布 伦 特 原 油 期 货 官 方 价 :LME3 个 月 铜 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 工 业 金 属 整 体 上 行 在 周 二 油 价 大 幅 上 涨 的 影 响 下, 工 业 金 属 也 整 体 上 行,LME 铜 较 前 一 周 上 涨 3.0%,LME 镍 较 前 一 周 上 涨 4.1% 对 于 工 业 金 属 的 后 期 走 势, 我 们 预 计 短 期 行 情 波 动 将 加 大, 同 时 各 品 种 间 分 化 也 将 较 为 明 显 我 们 依 然 相 对 看 好 镍 的 后 市 走 势, 一 方 面 是 菲 律 宾 新 矿 业 部 长 环 保 整 顿 镍 矿, 另 一 方 面 国 内 原 生 镍 产 量 下 滑 厉 害, 国 内 补 库 存 需 求 可 能 超 预 期 同 时, 其 价 格 相 对 其 他 工 业 金 属 也 更 具 弹 性 但 投 资 者 也 需 防 范 暴 涨 暴 跌 的 过 山 车 行 情 4 外 汇 市 场 上 周 外 汇 市 场 走 势 主 要 受 三 大 事 件 影 响 :(1) 日 本 政 府 酝 酿 直 升 机 撒 钱, 财 政 与 货 币 宽 松 预 期 再 起 ;(2) 英 国 央 行 维 持 利 率 水 平 不 变, 市 场 预 期 英 国 央 行 将 在 8 月 会 议 降 息 ;(3) 美 国 经 济 数 据 向 好,6 月 零 售 销 售 以 及 核 心 通 胀 超 预 期 上 行, 提 升 美 联 储 年 内 加 息 概 率 上 周 美 元 指 数 震 荡 小 幅 上 行, 日 元 大 幅 贬 值, 英 镑 小 幅 反 弹 图 16: 上 一 周 日 元 大 跌, 英 镑 上 涨 图 17: 美 元 指 数 上 涨 0.40% 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) 一 周 外 汇 涨 跌 幅 美 元 指 数 欧 元 兑 美 元 美 元 兑 日 元 英 镑 兑 美 元 澳 元 兑 美 元 102.0 100.0 98.0 96.0 94.0 92.0 90.0 美 元 指 数 美 元 指 数 先 抑 后 扬, 小 幅 上 行 0.40% 收 于 96.6855 上 周 前 四 个 交 易 日 美 元 指 数 连 续 阴 跌, 上 周 五 公 布 的 美 国 经 济 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 8
数 据 表 现 好 于 预 期,6 月 零 售 销 售 环 比 增 长 0.6%, 好 于 预 期 的 0.1% 美 元 指 数 受 此 影 响 单 日 大 涨 0.58% 目 前 美 元 指 数 未 来 走 势 仍 缺 乏 方 向, 我 们 继 续 维 持 短 期 美 元 指 数 将 在 96-97 区 间 震 荡 的 观 点 图 17: 日 元 大 幅 贬 值 4.13% 图 19: 英 镑 兑 美 元 上 行 1.79% 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 美 元 兑 日 元 1.6 1.6 1.5 1.5 1.4 1.4 1.3 1.3 1.2 英 国 : 英 镑 兑 美 元 市 场 预 期 日 本 政 府 直 升 机 撒 钱, 日 元 大 幅 贬 值 4.13% 上 周 安 倍 政 府 在 赢 得 参 议 院 选 举 后, 宣 布 将 推 出 新 的 财 政 刺 激 方 案, 同 时, 安 倍 与 前 美 联 储 主 席 伯 南 克 会 晤, 市 场 预 期 日 本 央 行 可 能 效 仿 美 联 储 进 行 直 升 机 撒 钱 式 的 货 币 宽 松 受 此 影 响, 日 元 兑 美 元 本 周 大 幅 贬 值 4.13%, 收 于 104.65 短 期 内 预 计 日 元 升 值 趋 势 将 延 续, 目 前 压 力 位 为 106.57 安 倍 经 济 学 未 来 的 长 期 效 果 如 何 仍 需 观 察 英 国 央 行 不 加 息, 英 镑 小 幅 回 升 上 周 英 国 新 首 相 特 蕾 莎 梅 上 台 后, 英 国 政 局 不 确 定 性 下 降, 短 期 冲 击 也 告 一 段 落 ; 同 时 英 国 央 行 出 乎 市 场 预 期 宣 布 利 率 水 平 维 持 不 变 受 此 影 响, 英 镑 兑 美 元 较 前 一 周 回 升 1.79%, 收 于 1.3184 短 期 来 看, 英 国 退 欧 冲 击 逐 渐 消 退, 英 镑 将 企 稳, 波 动 性 较 前 期 将 减 小 但 是, 市 场 仍 然 预 期 英 国 央 行 在 8 月 会 议 将 宣 布 降 息 英 镑 仍 有 一 定 贬 值 压 力 图 20: 欧 元 兑 美 元 下 跌 0.21% 图 21: 澳 元 兑 美 元 上 涨 0.12% 1.2 1.2 1.1 1.1 1.1 1.1 1.1 1.0 1.0 1.0 欧 元 兑 美 元 0.8 0.8 0.8 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.6 0.6 澳 元 兑 美 元 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 9
5 配 置 建 议 资 产 配 置 上, 短 期 内 我 们 继 续 看 好 A 股 市 场 的 反 弹, 投 资 者 可 择 低 介 入, 回 调 是 买 入 机 会 我 们 也 建 议 投 资 者 关 注 港 股 中 的 低 估 值 优 质 大 盘 蓝 筹 股 一 方 面 在 于 其 仍 处 于 价 值 洼 地 中, 安 全 边 际 较 高, 股 息 稳 定, 具 备 配 置 价 值 ; 另 一 方 面 也 是 因 为 南 下 资 金 规 避 人 民 币 汇 率 风 险 将 优 先 选 择 大 盘 蓝 筹 股 另 外, 上 周 黄 金 等 贵 金 属 价 格 大 幅 回 调 后, 虽 然 短 期 内 可 能 仍 有 下 跌 压 力, 但 中 长 期 内 我 们 仍 然 看 好 黄 金 未 来 走 势, 具 其 有 非 常 好 的 配 置 价 值 请 务 必 阅 读 正 文 后 免 责 条 款 部 分 10
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