10/7/26 10/8/26 10/9/26 10/10/26 10/11/26 10/12/26 11/1/26 11/2/26 11/3/26 11/4/26 11/5/26 11/6/26 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 行 业 动 态 模 板 零 售 行 业 双 周 报 : 中 报 行 情 将 延 续 (2011.7.11-2011.7.24) [table_indusname] 市 场 回 顾 : 上 周 (7.18-7.22) 沪 深 两 市 连 续 四 日 连 阴, 周 五 窄 幅 震 荡, 市 场 成 交 低 迷 根 据 wind 数 据,7 月 11 日 7 月 22 日 全 部 A 股 下 跌 0.5%, 大 消 费 类 行 业 中, 食 品 饮 料 医 药 生 物 商 贸 零 售 农 林 牧 渔 纺 织 服 装 指 数 分 别 上 涨 5.8% 4.76% 3.34% 2.79% 1.62%, 商 贸 零 售 类 行 业 涨 幅 居 中 其 中 百 货 专 业 连 锁 商 业 物 业 经 营 三 个 子 板 块 双 周 涨 幅 分 别 为 4.09% 2.83% 0.41% 在 这 两 周 中, 商 贸 零 售 板 块 涨 幅 前 五 的 股 票 有 老 凤 祥 新 华 都 吉 峰 农 机 友 好 集 团 鄂 武 商 A 涨 幅 分 别 为 17.97% 17.13% 14.42% 11.47% 10.50% 跌 幅 靠 前 的 包 括 大 连 友 谊 天 音 控 股 宏 图 高 科 飞 亚 达 昆 百 大 跌 幅 分 别 为 -3.48% -3.33% -2.43% -0.48% -0.36% 市 盈 率 方 面, 全 体 A 股 PE 为 13.62, 零 售 板 块 整 体 PE 为 21.83 倍, 其 相 对 溢 价 率 为 67.62%, 处 于 今 年 以 来 相 对 高 位 本 周 重 点 关 注 和 投 资 建 议 : [table_invest] 0412 维 持 张 新 红 zhangxinhong@csc.com.cn 010-85130996 执 业 证 书 编 号 :S1440210080010 联 系 人 : 杨 晓 磊 yangxiaolei@csc.com.cn 010-85156330 发 布 日 期 : 2011 年 7 月 25 日 市 场 表 现 [table_industrytrend] 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 中 性 行 业 观 点 : 近 段 时 间 由 于 PCI 仍 处 于 高 位, 部 分 零 售 股 中 期 业 绩 预 计 表 现 突 出, 中 报 行 情 较 为 显 著 其 中 西 单 商 场 步 步 高 东 百 集 团 新 华 都 等 股 价 已 有 较 大 幅 度 上 涨 我 们 认 为 中 报 行 情 将 是 未 来 一 段 时 间 内 板 块 主 要 的 投 资 热 点 2011 年 以 来 零 售 板 块 相 对 大 盘 平 均 溢 价 率 为 58.85%, 目 前 高 于 平 均 水 平, 处 于 67.62% 高 位, 因 此 其 防 御 性 并 不 突 出 我 们 认 为 熊 市 后 阶 段, 零 售 板 块 相 对 溢 价 率 将 继 续 下 行, 维 持 零 售 行 业 中 性 评 级 投 资 策 略 : 相 关 研 究 报 告 [table_report] 11.06.27 11.05.30 零 售 上 证 指 数 零 售 行 业 双 周 报 : 防 御 性 减 弱, 下 调 行 业 评 级 至 中 性 (6 月 13 日 6 月 24 日 ) 零 售 行 业 双 周 报 (5 月 16 日 5 月 27 日 ): 冲 击 之 后 关 注 反 弹 11.04.26 零 售 行 业 周 报 : 消 费 在 左 再 度 活 跃 关 注 中 报 机 会 截 止 7 月 24 日, 已 有 24 家 上 市 公 司 发 布 中 期 业 绩 预 告, 其 中 19 家 预 增 1 家 预 平 2 家 预 降 2 家 预 亏 我 们 继 续 推 荐 中 期 业 绩 确 定 的 企 业 新 华 都 大 商 股 份 海 印 股 份 寻 找 强 安 全 边 际 的 品 种 : 推 荐 估 值 低 业 绩 稳 健 的 龙 头 股 作 为 防 御 性 品 种 重 点 推 荐 苏 宁 电 器 西 单 商 场 继 续 推 荐 奢 侈 品 和 珠 宝 企 业 : 重 点 推 荐 飞 亚 达 A 老 凤 祥
目 录 一 7 月 11 日 --7 月 24 日 行 业 动 态 信 息... 2 1 中 统 计 局 : 上 半 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 长 16.8%... 2 2 上 半 年 中 国 网 购 市 场 同 比 增 长 83.4%... 2 二 7 月 11 日 --7 月 24 日 上 市 公 司 重 大 事 项 回 顾... 2 1 零 售 行 业 中 期 业 绩 向 好... 2 2 小 商 品 城 (600415) 宾 王 市 场 改 造 获 批... 4 3 深 国 商 (000056) 股 东 悄 然 减 持... 4 4 百 大 集 团 (600865) 被 银 泰 系 减 持... 4 5 王 府 井 (600859) 调 整 非 公 开 发 行 股 份 发 行 价 格 及 发 行 数 量... 4 6 大 股 东 减 持 让 位 二 股 东 大 商 股 份 (600694) 又 现 同 业 竞 争 尴 尬... 4 7 高 鑫 零 售 (06808.HK) 上 市 前 夕 遭 暂 停... 5 三 零 售 板 块 和 公 司 的 市 场 表 现... 5 四 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 评 级 变 化... 8 图 目 录 图 1:2011 年 以 来 零 售 板 块 市 盈 率 (TTM) 与 全 部 A 股 市 盈 率 (TTM) 对 比... 6 图 2:2011 年 以 来 零 售 板 块 指 数 与 上 证 综 指 走 势 对 比... 7 图 3:2007 年 以 来 零 售 板 块 指 数 与 上 证 综 指 走 势 对 比... 7 表 目 录 表 1: 零 售 行 业 中 期 业 绩 预 告... 2 表 2: 双 周 市 场 回 顾 (7 月 11 日 7 月 22 日 )... 5 表 3: 双 周 涨 跌 前 十 名 股 票 (7 月 11 日 7 月 22 日 )... 5 表 4:2011 年 以 来 涨 跌 前 十 (2011-1-3 2011-7-22)... 6 表 5:A 股 相 关 上 市 公 司 表 现 回 顾... 7 表 6: 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 评 级 变 化... 8 1
一 7 月 11 日 --7 月 24 日 行 业 动 态 信 息 1 中 统 计 局 : 上 半 年 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 长 16.8% 根 据 国 家 统 计 局 7 月 13 日 公 布 的 最 新 数 据 显 示, 上 半 年, 我 国 社 会 消 费 品 零 售 总 额 85833 亿 元, 同 比 增 长 16.8% 其 中, 限 额 以 上 企 业 ( 单 位 ) 消 费 品 零 售 额 39034 亿 元, 增 长 23.7% 数 据 显 示, 按 经 营 单 位 所 在 地 分, 城 镇 消 费 品 零 售 额 74450 亿 元, 同 比 增 长 16.9%; 乡 村 消 费 品 零 售 额 11383 亿 元, 增 长 16.2% 而 按 消 费 形 态 分, 餐 饮 收 入 9579 亿 元, 同 比 增 长 16.2%; 商 品 零 售 76254 亿 元, 增 长 16.9% 在 商 品 零 售 中, 限 额 以 上 企 业 ( 单 位 ) 商 品 零 售 额 36108 亿 元, 同 比 增 长 24.2% 其 中, 汽 车 类 增 长 15.0%, 增 速 比 上 年 同 期 回 落 22.1 个 百 分 点 ; 家 具 类 增 长 30.0%, 回 落 8.5 个 百 分 点 ; 家 用 电 器 和 音 像 器 材 类 增 长 21.5%, 回 落 7.3 个 百 分 点 此 外,6 月 份, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 17.7%, 环 比 增 长 1.38% 2 上 半 年 中 国 网 购 市 场 同 比 增 长 83.4% 2011 年 7 月 21 日, 艾 瑞 咨 询 发 布 的 2011 Q2 电 子 商 务 核 心 数 据 显 示, 今 年 二 季 度 中 国 网 络 购 物 市 场 交 易 规 模 为 1792 亿 元, 上 半 年 网 购 规 模 达 3412 亿 元, 同 比 增 长 83.4% 在 自 主 营 销 式 B2C 市 场 中, 京 东 商 城 独 占 1/3 市 场 份 额 数 据 显 示, 今 年 二 季 度 自 主 营 销 式 B2C 市 场 格 局 仍 是 京 东 商 城 一 家 独 大 其 中, 市 场 份 额 排 名 首 位 的 京 东 商 城 独 占 整 个 市 场 份 额 的 35.1%, 超 过 第 二 名 卓 越 亚 马 逊 30 个 百 分 点 当 当 网 凡 客 诚 品 和 易 迅 网 分 列 三 至 五 名 记 者 注 意 到, 在 自 主 营 销 式 B2C 市 场 中, 第 二 位 至 第 十 位 的 市 场 份 额 占 比 之 和 为 23.6%, 远 不 及 行 业 老 大 京 东 商 城 今 年 前 5 月 传 统 企 业 B2C 网 站 月 均 访 问 人 次 均 超 过 100 万, 银 泰 网 国 美 电 器 联 想 官 方 商 城 的 访 问 量 名 列 前 三 艾 瑞 咨 询 预 测, 今 年 Q3 中 国 网 络 购 物 市 场 交 易 规 模 将 突 破 2000 亿 元, 保 持 10% 以 上 的 增 速 网 络 购 物 市 场 增 长 势 头 良 好, 企 业 纵 深 化 发 展 将 持 续 推 动 网 络 购 物 市 场 规 模 壮 大 二 7 月 11 日 --7 月 24 日 上 市 公 司 重 大 事 项 回 顾 1 零 售 行 业 中 期 业 绩 向 好 表 1: 零 售 行 业 中 期 业 绩 预 告 证 券 代 码 证 券 简 称 业 绩 预 告 上 年 同 期 每 股 收 益 上 年 同 期 净 利 润 ( 万 元 ) 具 体 情 况 说 明 净 利 润 同 比 增 长 600723 西 单 商 场 预 增 0.06 2362.85 700% 左 右 北 京 新 燕 莎 控 股 有 限 责 任 公 司 并 表 所 致 净 利 润 同 比 增 长 600693 东 百 集 团 预 增 0.15 5127.49 450-480% 受 到 拆 迁 安 置 费 3.43 亿 所 致 2
净 利 润 增 长 000882 华 联 股 份 预 增 0.04 1913.27 200%-250% 业 绩 提 升 000417 合 肥 百 货 预 增 0.23 11152.14 净 利 润 增 长 150.18% 000889 渤 海 物 流 预 增 0.05 1608.29 净 利 润 同 比 增 长 约 136.28% 净 利 润 同 比 增 加 商 业 销 售 收 入 提 升, 房 地 产 业 务 亏 损 减 少 220 多 万 000026 飞 亚 达 A 预 增 0.17 4239.95 100%-110% 主 营 业 务 收 入 增 长 及 盈 利 能 力 提 升 601933 永 辉 超 市 预 增 0.21 13829.70 002264 新 华 都 预 增 0.29 4626.31 000861 海 印 股 份 预 增 0.21 10384.27 600280 南 京 中 商 预 增 0.04 555.83 600631 百 联 股 份 预 增 0.29 31827.38 净 利 润 同 比 增 长 90% 以 上 净 利 润 增 长 幅 度 70% 100% 净 利 润 增 长 52.15%-54.08% 净 利 润 增 长 预 计 达 50% 以 上 净 利 润 同 比 增 长 50% 以 上 内 生 性 稳 定 增 长 及 新 开 门 店 增 加 ; 同 期 财 务 费 用 显 著 下 降 ; 转 让 子 公 司 股 权 的 投 资 收 益 000416 民 生 投 资 预 盈 0.00-66.31 净 利 润 约 1,600 万 元 公 允 价 值 变 动 收 益 和 投 资 收 益 大 幅 增 加 002024 苏 宁 电 器 预 增 0.28 197333.0 0 净 利 润 增 长 25%-35% 净 利 润 增 长 幅 度 002187 广 百 股 份 预 增 0.55 9258.44 0-20% 净 利 润 增 长 002251 步 步 高 预 增 0.39 10563.66 30%-50% 销 售 收 入 增 加 及 费 用 率 下 降 002277 友 阿 股 份 预 增 0.43 14950.31 净 利 润 增 长 30-50% 002419 天 虹 商 场 预 增 0.66 23243.02 净 利 润 增 长 25-50% 净 利 润 增 长 300022 吉 峰 农 机 预 增 0.14 2421.03 40%-60% 营 业 规 模 与 经 营 效 益 整 体 增 长 002336 人 人 乐 预 增 0.40 15176.67 净 利 润 增 长 0-10% 净 利 润 增 减 幅 度 为 002561 徐 家 汇 预 平 -- -- -1~25% 002416 爱 施 德 预 降 0.67 30159.65 净 利 润 下 降 30-40% 净 利 润 亏 损 1554.96 000056 深 国 商 预 亏 -0.10-2174.08 000829 天 音 控 股 预 亏 0.18 16580.50 600712 南 宁 百 货 预 降 0.52 9060.65 资 料 来 源 : 聚 源 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 多 万 元 净 利 润 预 亏 5600 至 6000 万 元 净 利 润 同 比 减 少 70% 左 右 福 田 中 心 区 购 物 中 心 项 目 处 于 投 入 期 去 年 同 期 转 让 北 海 五 象 房 地 产 开 发 有 限 公 司 51Z% 股 权 ; 本 期 无 此 项 收 益 3
2 小 商 品 城 (600415) 宾 王 市 场 改 造 获 批 2011 年 7 月 19 日, 小 商 品 城 公 告, 启 动 宾 王 市 场 改 造 工 作 借 此 机 会 公 司 结 合 义 乌 市 城 市 商 业 网 点 发 展 规 划 (2007~2020 年 ), 提 出 了 城 市 商 业 综 合 体 的 建 设 定 位, 拟 把 宾 王 市 场 按 豪 布 斯 卡 (HOPSCA) 原 则 改 造 建 设 成 为 城 市 商 业 综 合 体, 即 拥 有 现 代 化 多 功 能 综 合 性 等 特 征 的 商 业 街 区, 包 含 酒 店 办 公 楼 停 车 场 购 物 空 间 娱 乐 空 间 公 寓 等 多 项 商 业 组 合 宾 王 市 场 于 1995 年 11 月 29 日 建 成 开 业, 占 地 面 积 约 209 亩 ( 包 含 银 都 酒 店 银 都 大 厦 国 税 大 楼 等 用 地 ), 建 筑 面 积 约 32 万 平 方 米, 原 为 中 国 小 商 品 城 的 三 大 主 体 市 场 群 之 一 公 开 资 料 显 示, 该 市 场 原 由 5 个 交 易 区 块 和 出 版 物 中 心 国 际 贸 易 中 心 7 个 部 分 组 成, 拥 有 8000 余 个 商 位, 从 业 人 员 2 万 余 人, 主 要 经 营 服 装 针 织 内 衣 领 带 毛 线 毛 巾 皮 革 纺 织 品 花 边 床 上 用 品 副 食 干 果 糖 果 炒 货 杂 货 出 版 物 等 16 个 行 业 的 商 品 随 着 市 场 行 业 布 局 的 调 整, 宾 王 市 场 原 有 的 经 营 行 业 已 于 今 年 4 年 底 分 别 搬 迁 至 篁 园 市 场 和 国 际 商 贸 城 五 区 内 3 深 国 商 (000056) 股 东 悄 然 减 持 2011 年 7 月 22 日, 深 国 商 公 告 称 公 司 股 东 深 圳 市 特 发 集 团 有 限 公 司 2008 年 1 月 8 日 至 2011 年 7 月 21 日, 通 过 集 中 竞 价 交 易, 减 持 公 司 股 票 223.36 万 股, 减 持 比 例 占 公 司 总 股 本 的 1.01%, 减 持 均 价 为 每 股 15.4 元, 共 计 套 现 3439.74 万 元 此 次 减 持 前, 特 发 集 团 持 公 司 股 票 2240.88 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 10.14%; 此 次 减 持 后, 仍 持 有 公 司 股 票 2017.52 万 股, 占 比 9.13% 特 发 集 团 自 公 司 2006 年 完 成 股 权 分 置 改 革 后, 累 计 减 持 比 例 为 4.15% 而 近 期 对 深 国 商 减 持 的 股 东 不 止 特 发 集 团 一 位, 截 至 2011 年 5 月 10 日 收 市, 股 东 深 圳 市 泰 天 实 业 发 展 有 限 公 司 通 过 证 券 交 易 所 集 中 交 易 累 计 减 持 深 国 商 A 股 1217.32 万 股 ( 含 和 昌 化 工 偿 还 股 份 ), 减 持 比 例 为 5.507%, 减 持 完 成 后, 泰 天 实 业 仍 持 有 深 国 商 114.06 万 股, 占 总 股 本 的 0.52% 4 百 大 集 团 (600865) 被 银 泰 系 减 持 2011 年 7 月 20 日, 百 大 集 团 (600865) 公 告, 公 司 第 二 大 股 东 浙 江 银 泰 百 货 有 限 公 司 的 一 致 行 动 人 杭 州 银 泰 奥 特 莱 斯 商 业 发 展 有 限 公 司 于 7 月 15 日 减 持 其 所 持 百 大 集 团 股 份 76.83 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 0.2% 此 次 减 持 后 杭 州 银 泰 奥 特 莱 斯 商 业 发 展 有 限 公 司 已 将 其 所 持 股 份 全 部 售 出, 而 浙 江 银 泰 百 货 有 限 公 司 仍 持 有 百 大 集 团 股 份 1804 万 股, 占 总 股 本 的 4.8%, 但 已 低 于 总 股 本 的 5% 自 2009 年 以 来, 银 泰 系 不 断 减 持 百 大 集 团, 其 持 股 比 例 已 由 最 初 的 26.78% 减 至 如 今 5% 以 下 值 得 注 意 的 是, 银 泰 系 在 增 持 鄂 武 商 与 武 商 联 争 夺 控 股 权 的 时 候, 银 泰 系 就 曾 减 持 百 大 集 团 此 举 让 人 联 想 是 否 与 鄂 武 商 控 股 权 之 争 是 否 有 关 5 王 府 井 (600859) 调 整 非 公 开 发 行 股 份 发 行 价 格 及 发 行 数 量 2011 年 7 月 15 日, 公 司 公 告 称, 本 次 非 公 开 发 行 的 发 行 价 格 调 整 为 41.21 元 ; 非 公 开 发 行 A 股 数 量 调 整 为 4512.62 万 股, 其 中 向 成 都 工 投 发 行 1511 万 股, 向 王 府 井 国 际 发 行 3001.6 万 股 6 大 股 东 减 持 让 位 二 股 东 大 商 股 份 (600694) 又 现 同 业 竞 争 尴 尬 2011 年 4 月 26 日 至 2011 年 5 月 20 日 期 间, 大 商 股 份 原 第 一 大 股 东 大 连 国 商 资 产 经 营 管 理 有 限 公 司 ( 国 商 公 司 ) 通 过 上 海 证 券 交 易 所 二 级 市 场 减 持 公 司 股 份 575031 股, 占 总 股 本 的 0.19% 因 上 述 减 持 行 为, 大 连 大 商 4
国 际 有 限 公 司 ( 大 商 国 际 ) 成 为 第 一 大 股 东, 大 商 国 际 现 持 有 公 司 股 份 25859580 股, 占 公 司 总 股 本 的 8.8% 在 国 商 公 司 减 持 之 后, 大 商 国 际 重 回 大 商 股 份 第 一 大 股 东 宝 座, 同 业 竞 争 问 题 再 度 浮 上 水 面 7 高 鑫 零 售 (06808.HK) 上 市 前 夕 遭 暂 停 昨 日, 高 鑫 零 售 在 港 发 布 公 告 称, 计 算 每 股 盈 利 上 出 现 差 错, 在 招 股 书 上 误 将 去 年 底 及 今 年 首 季 等 每 股 盈 利 19 分 及 9 分, 错 误 写 成 4.88 元 及 2.47 元 因 此, 招 股 书 上 有 关 过 去 3 年 每 股 盈 利 的 资 料, 需 重 新 计 算 公 布 该 公 司 表 示 已 经 按 香 港 会 计 准 则 的 规 定, 重 新 修 订 了 在 招 股 说 明 书 上 的 每 股 盈 利 的 计 算 方 法 受 此 影 响, 本 来 原 定 于 昨 日 挂 牌 上 市 的 高 鑫 零 售, 上 市 时 间 顺 延 至 7 月 27 日 高 鑫 零 售 作 为 台 湾 大 型 综 合 企 业 润 泰 集 团 和 法 国 欧 尚 集 团 的 合 资 企 业, 目 前 在 中 国 经 营 着 156 家 大 润 发 和 41 家 欧 尚 三 零 售 板 块 和 公 司 的 市 场 表 现 7 月 11 日 7 月 22 日 上 证 综 合 指 数 下 跌 0.96%, 零 售 指 数 上 涨 3.13% 其 中 百 货 专 业 连 锁 商 业 物 业 经 营 三 个 子 板 块 双 周 涨 幅 分 别 为 4.09% 2.83% 0.41% 在 两 周 中, 该 板 块 涨 幅 前 五 的 股 票 有 老 凤 祥 新 华 都 吉 峰 农 机 友 好 集 团 鄂 武 商 A 涨 幅 分 别 为 17.97% 17.13% 14.42% 11.47% 10.50% 跌 幅 靠 前 的 包 括 大 连 友 谊 天 音 控 股 宏 图 高 科 飞 亚 达 昆 百 大 跌 幅 分 别 为 -3.48% -3.33% -2.43% -0.48% -0.36% 市 盈 率 方 面, 全 体 A 股 PE 为 13.62, 零 售 板 块 整 体 PE 为 21.83 倍, 其 相 对 溢 价 率 为 67.62%, 处 于 今 年 以 来 相 对 高 位 水 平 表 2: 双 周 市 场 回 顾 (7 月 11 日 7 月 22 日 ) 上 证 综 合 指 数 上 证 综 合 指 数 零 售 指 数 零 售 指 数 涨 百 货 板 块 涨 专 业 连 锁 板 块 商 业 物 业 运 营 板 ( 周 收 盘 价 ) 涨 跌 幅 (%) ( 周 收 盘 价 ) 跌 幅 (%) 跌 幅 (%) 涨 跌 幅 (%) 块 涨 跌 幅 (%) 第 一 周 (7.11-7.15) 第 二 周 (7.18-7.22) 双 周 (7.11-7.22) 2,820.170 0.80 4,480.060 3.23 4.53 2.32 0.71 2,770.790-1.75 4,475.950-0.09-0.41 0.50-0.29-0.96 3.13 4.09 2.83 0.41 资 料 来 源 :wind 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 表 3: 双 周 涨 跌 前 十 名 股 票 (7 月 11 日 7 月 22 日 ) 第 一 周 (7.11-7.15) 涨 幅 前 十 第 二 周 (7.18-7.22) 涨 幅 前 十 双 周 (7.11-7.22) 涨 幅 前 十 名 称 涨 幅 (%) 名 称 涨 幅 (%) 名 称 涨 幅 (%) 吉 峰 农 机 23.09 新 华 都 8.74 老 凤 祥 17.97 老 凤 祥 13.72 杭 州 解 百 5.10 新 华 都 17.13 友 好 集 团 11.16 东 方 金 钰 5.07 吉 峰 农 机 14.42 鄂 武 商 A 10.50 老 凤 祥 3.73 友 好 集 团 11.47 民 生 投 资 9.93 西 单 商 场 3.32 鄂 武 商 A 10.50 永 辉 超 市 8.26 百 联 股 份 3.09 广 州 友 谊 9.55 潮 宏 基 7.90 友 谊 股 份 2.88 豫 园 商 城 8.91 5
新 华 都 7.72 天 虹 商 场 2.71 友 谊 股 份 8.43 三 江 购 物 7.58 广 州 友 谊 2.42 东 方 金 钰 8.37 北 京 城 乡 7.09 小 商 品 城 2.30 杭 州 解 百 7.99 第 一 周 (7.11-7.15) 跌 幅 前 十 第 二 周 (7.18-7.22) 跌 幅 前 十 双 周 (7.11-7.22) 跌 幅 前 十 名 称 跌 幅 (%) 名 称 跌 幅 (%) 名 称 跌 幅 (%) 大 连 友 谊 -0.72 吉 峰 农 机 -7.04 大 连 友 谊 -3.48 小 商 品 城 -0.15 大 东 方 -6.15 天 音 控 股 -3.33 广 百 股 份 0.12 三 江 购 物 -5.07 宏 图 高 科 -2.43 宏 图 高 科 0.30 天 音 控 股 -4.42 飞 亚 达 A -0.48 飞 亚 达 A 0.54 深 国 商 -3.78 昆 百 大 A -0.38 腾 邦 国 际 0.55 易 食 股 份 -3.40 广 百 股 份 -0.36 益 民 集 团 0.95 华 联 股 份 -3.30 开 元 控 股 -0.19 兰 州 民 百 0.97 上 海 九 百 -3.24 华 联 股 份 -0.15 天 音 控 股 1.14 东 方 市 场 -2.85 上 海 九 百 -0.11 苏 宁 电 器 1.16 大 连 友 谊 -2.78 兰 州 民 百 0.22 资 料 来 源 :wind 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 表 4:2011 年 以 来 涨 跌 前 十 (2011-1-3 2011-7-22) 公 司 名 称 2011 年 涨 幅 前 十 (%) 公 司 名 称 2011 年 跌 幅 前 十 (%) 深 国 商 126.06 三 江 购 物 -33.33 老 凤 祥 50.25 腾 邦 国 际 -31.59 飞 亚 达 A 32.19 爱 施 德 -28.26 商 业 城 31.71 中 兴 商 业 -25.34 新 华 都 24.09 小 商 品 城 -23.80 欧 亚 集 团 16.55 徐 家 汇 -22.50 西 单 商 场 15.57 天 音 控 股 -21.00 津 劝 业 14.82 潮 宏 基 -18.93 民 生 投 资 11.82 轻 纺 城 -18.84 长 百 集 团 10.03 东 方 市 场 -18.45 资 料 来 源 :wind 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 图 1:2011 年 以 来 零 售 板 块 市 盈 率 (TTM) 与 全 部 A 股 市 盈 率 (TTM) 对 比 6
零 售 - 左 轴 全 部 A 股 - 左 轴 相 对 溢 价 率 右 轴 24 22 70% 65% 20 18 16 14 12 60% 55% 50% 45% 10 2011/1/7/ 2011/1/21/ 2011/2/4/ 2011/2/18/ 2011/3/4/ 2011/3/18/ 2011/4/1/ 2011/4/15/ 2011/4/29/ 2011/5/13/ 2011/5/27/ 2011/6/10/ 2011/6/24/ 2011/7/8/ 2011/7/22/ 40% 资 料 来 源 :wind 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 图 2:2011 年 以 来 零 售 板 块 指 数 与 上 证 综 指 走 势 对 比 图 3:2007 年 以 来 零 售 板 块 指 数 与 上 证 综 指 走 势 对 比 上 证 综 合 指 数 周 收 盘 价 零 售 指 数 周 收 盘 价 零 售 指 数 / 上 证 综 合 指 数 上 证 综 合 指 数 周 收 盘 价 零 售 指 数 周 收 盘 价 零 售 指 数 / 上 证 综 合 指 数 6,000 1.7 7,000 2.5 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1.65 1.6 1.55 1.5 1.45 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2 1.5 1 0.5 0 2011-1-7 2011-1-21 2011-2-1 2011-2-18 2011-3-4 2011-3-18 2011-4-1 2011-4-15 2011-4-29 2011/5/13 2011-5-27 2011-6-10 2011/6/24 2011/7/8 2011/7/22 1.4 0 2007-1-26 2007-4-13 2007-6-22 2007-8-31 2007-11-16 2008-1-25 2008-4-3 2008-6-13 2008-8-22 2008-11-7 2009-1-16 2009-4-3 2009-6-12 2009-8-21 2009-10-30 2010-1-8 2010-3-26 2010-6-4 2010-8-13 2010-10-22 2010-12-31 2011-3-11 2011-5-20 0 资 料 来 源 : 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 资 料 来 源 : 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 表 5:A 股 相 关 上 市 公 司 表 现 回 顾 分 类 代 码 名 称 周 收 盘 价 双 周 涨 跌 幅 % 年 涨 跌 幅 % 珠 宝 零 售 600612.SH 老 凤 祥 34.21 17.97 50.25 超 市 002264.SZ 新 华 都 27.62 17.13 24.09 专 业 连 锁 300022.SZ 吉 峰 农 机 13.33 14.42 (16.38) 百 货 600778.SH 友 好 集 团 13.99 11.47 5.50 百 货 000501.SZ 鄂 武 商 A 19.99 10.50 8.70 百 货 000987.SZ 广 州 友 谊 23.67 9.55 (8.24) 珠 宝 零 售 600655.SH 豫 园 商 城 12.22 8.91 (8.73) 珠 宝 零 售 600086.SH 东 方 金 钰 22.39 8.37 (5.49) 百 货 600814.SH 杭 州 解 百 8.24 7.99 (2.60) 超 市 002251.SZ 步 步 高 26.16 6.17 1.71 珠 宝 零 售 002345.SZ 潮 宏 基 27.79 5.59 (18.93) 百 货 600729.SH 重 庆 百 货 46.81 5.48 6.88 7
百 货 600631.SH 百 联 股 份 16.67 5.44 9.31 专 业 连 锁 002416.SZ 爱 施 德 32.64 5.32 (28.26) 百 货 600859.SH 王 府 井 43.40 5.30 (15.87) 百 货 000715.SZ 中 兴 商 业 11.12 5.20 (25.34) 百 货 002419.SZ 天 虹 商 场 23.90 4.82 1.55 百 货 002277.SZ 友 阿 股 份 23.04 4.82 (2.59) 批 发 000061.SZ 农 产 品 16.90 4.19 (3.36) 百 货 600697.SH 欧 亚 集 团 29.29 3.98 16.55 百 货 000417.SZ 合 肥 百 货 19.51 3.89 1.15 商 业 地 产 002344.SZ 海 宁 皮 城 24.68 3.22 (9.09) 超 市 600361.SH 华 联 综 超 9.37 3.19 (9.17) 百 货 600785.SH 新 华 百 货 28.66 3.09 (0.20) 专 业 连 锁 002024.SZ 苏 宁 电 器 13.25 2.71 1.92 百 货 600712.SH 南 宁 百 货 9.65 2.66 1.79 超 市 002336.SZ 人 人 乐 19.87 2.42 (17.86) 商 业 地 产 600415.SH 小 商 品 城 13.35 2.14 (23.80) 超 市 601116.SH 三 江 购 物 14.41 2.13 (33.33) 百 货 000564.SZ 西 安 民 生 7.39 0.82 (4.91) 百 货 600858.SH 银 座 股 份 21.60 0.65 (14.37) 百 货 600693.SH 东 百 集 团 10.13 0.60 (13.71) 商 业 地 产 000861.SZ 海 印 股 份 20.10 0.50 21.29 百 货 000785.SZ 武 汉 中 商 11.55 0.00 1.59 超 市 000759.SZ 中 百 集 团 12.20 0.00 (1.60) 商 业 地 产 600790.SH 轻 纺 城 8.10 0.00 (18.84) 商 业 地 产 000882.SZ 华 联 股 份 6.45 (0.15) 8.80 百 货 000516.SZ 开 元 投 资 5.34 (0.19) (5.32) 百 货 002187.SZ 广 百 股 份 16.41 (0.36) (8.30) 珠 宝 零 售 000026.SZ 飞 亚 达 A 16.61 (0.48) 32.19 商 业 地 产 000301.SZ 东 方 市 场 4.09 (1.68) (18.45) 专 业 连 锁 600122.SH 宏 图 高 科 6.42 (2.43) (7.60) 专 业 连 锁 600704.SH 物 产 中 大 12.39 (2.98) 15.37 专 业 连 锁 000829.SZ 天 音 控 股 9.29 (3.33) (21.00) 专 业 连 锁 600439.SH 瑞 贝 卡 10.54 (3.74) (18.69) 百 货 600327.SH 大 东 方 9.77 (4.22) (17.66) 资 料 来 源 :wind 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 四 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 评 级 变 化 表 6: 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 评 级 变 化 代 码 名 称 EPS PE 市 值 ( 亿 元 ) 评 级 8
09 10 11 09 10 11 000987 广 州 友 谊 0.79 0.91 1.25 11 28.78 22 79 中 性 600631 百 联 股 份 0.37 0.56 0.56 41 27.31 27 154 中 性 000417 合 肥 百 货 0.42 0.60 0.67 48.00 32.57 30.00 90 增 持 600858 银 座 股 份 0.51 0.39 0.80 37.57 65.88 23.75 55 中 性 600697 欧 亚 集 团 0.70 0.83 1.07 41.03 30.63 26.84 46 增 持 600693 东 百 集 团 0.24 0.29 0.39 39.21 39.94 24.28 33 增 持 600785 新 华 百 货 1.11 1.04 1.24 23.87 27.99 21.32 55 增 持 600729 重 庆 百 货 0.77 1.41 1.82 55.61 31.14 23.58 160 中 性 002187 广 百 股 份 0.98 1.03 0.73 15.86 26.27 21.21 44 中 性 000501 鄂 武 商 A 0.47 0.58 0.88 40.94 31.78 21.86 98 买 入 600828 成 商 集 团 0.63 0.38 0.50 18.80 48.20 23.44 52 增 持 002277 友 阿 股 份 0.45 0.62 0.86 46.18 38.45 24.32 73 增 持 600694 大 商 股 份 -0.40 0.41 1.12-114.30 35.75 118 中 性 600859 王 府 井 0.98 0.95 1.62 40.82 57.69 24.59 166 买 入 000882 华 联 股 份 0.15 0.10 0.08 49.87 108.26 93.50 67 中 性 000861 海 印 股 份 0.29 0.52 1.10 68.10 31.68 17.95 97 买 入 600790 轻 纺 城 0.11 0.07 0.14 75.09 152.75 58.09 51 中 性 000301 东 方 市 场 0.08 0.06 0.07 54.88 81.16 62.71 53 中 性 000061 农 产 品 0.11 0.36 0.30 153.55 48.87 56.30 130 中 性 600415 小 商 品 城 0.68 0.59 1.17 34.06 58.95 19.65 626 增 持 002344 海 宁 皮 城 0.46 0.92 1.79 44.13 61.25 11.34 114 增 持 600361 华 联 综 超 0.13 0.11 0.17 70.00 92.38 54.13 61 中 性 000759 武 汉 中 百 0.32 0.37 0.47 38.50 33.98 26.32 84 买 入 002251 步 步 高 0.61 0.63 0.82 37.36 41.21 27.83 62 增 持 002264 新 华 都 0.51 0.48 0.83 45.84 46.41 28.41 38 买 入 002336 人 人 乐 0.58 0.61 0.74 32.03 41.84 24.93 74 中 性 002024 苏 宁 电 器 0.64 0.57 0.76 18.52 22.85 15.66 829 增 持 600122 宏 图 高 科 0.45 0.49 0.33 14.90 31.94 20.56 76 中 性 002345 潮 宏 基 0.47 0.59 0.79 50.04 60.61 29.85 42 中 性 002416 爱 施 德 1.08 1.26 1.71 28.98 37.60 18.29 154 中 性 000829 天 音 控 股 0.30 0.33 0.60 31.69 35.84 15.90 90 中 性 600612 老 凤 祥 0.47 0.93 1.26 64.11 33.97 23.90 131 中 性 600655 豫 园 商 城 0.62 0.47 0.56 17.92 28.74 19.82 160 增 持 300022 吉 峰 农 机 0.71 0.37 0.52 15.08 86.10 20.69 38 中 性 资 料 来 源 :wind 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 9
[table_research] 分 析 师 介 绍 张 新 红 : 中 央 财 经 大 学 金 融 学 硕 士, 商 业 零 售 行 业 分 析 师, 从 事 证 券 行 业 研 究 3 年 对 行 业 及 公 司 运 行 趋 势 把 握 准 确 10
研 究 服 务 董 事 总 经 理 社 保 基 金 销 售 经 理 彭 砚 苹 010-85130892 pengyanping@csc.com.cn 北 京 地 区 销 售 经 理 张 博 010-85130905 zhangbo@csc.com.cn 丁 昕 010-85130318 dingxin@csc.com.cn 张 明 010-85130232 zhangming@csc.com.cn 陈 杨 010-85156401 chenyangbj@csc.com.cn 上 海 地 区 销 售 经 理 杨 明 010-85130908 yangmingzgs@csc.com.cn 朱 律 010-85130231 zhulv@csc.com.cn 戴 悦 放 021-68825001 daiyuefang@csc.com.cn 姜 东 亚 010-85156405 jiangdongya@csc.com.cn 深 圳 地 区 销 售 经 理 赵 海 兰 010-85130909 zhaohailan@csc.com.cn 任 威 010-85130923 renwei@csc.com.cn 张 娅 010-85130230 zhangya@csc.com.cn 周 李 0755-23942904 zhouli@csc.com.cn 段 佳 明 010-85156402 duanjiaming@csc.com.cn 保 险 销 售 经 理 韩 松 010-85130609 hansong@csc.com.cn 付 广 华 010-85130681 fuguanghua@csc.com.cn 私 募 销 售 经 理 钱 宏 伟 021-68805057 qianhongwei@csc.com.cn 地 址 北 京 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 上 海 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 中 国 北 京 100010 中 国 上 海 200120 朝 内 大 街 188 号 4 楼 世 纪 大 道 201 号 渣 打 银 行 大 厦 601 室 电 话 :(8610) 8513-0588 电 话 :(8621) 6880-5588 传 真 :(8610) 6518-0322 传 真 :(8621) 6880-5010 11
评 级 说 明 以 上 证 指 数 或 者 深 证 综 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 买 入 : 未 来 6 个 月 内 相 对 超 出 市 场 表 现 15% 以 上 ; 增 持 : 未 来 6 个 月 内 相 对 超 出 市 场 表 现 5 15%; 中 性 : 未 来 6 个 月 内 相 对 市 场 表 现 在 -5 5% 之 间 ; 减 持 : 未 来 6 个 月 内 相 对 弱 于 市 场 表 现 5 15%; 卖 出 : 未 来 6 个 月 内 相 对 弱 于 市 场 表 现 15% 以 上 重 要 声 明 本 报 告 仅 供 本 公 司 的 客 户 使 用, 本 公 司 不 会 仅 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 本 公 司 认 为 可 信 的 公 开 资 料, 但 本 公 司 及 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 本 报 告 所 包 含 的 信 息 或 建 议 在 本 报 告 发 出 后 不 会 发 生 任 何 变 更, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 和 预 测 均 仅 反 映 本 报 告 发 布 时 的 资 料 意 见 和 预 测, 可 能 在 随 后 会 作 出 调 整 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 投 资 者 在 投 资 法 律 会 计 或 税 务 等 方 面 的 最 终 操 作 建 议 本 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 投 资 者 作 出 的 最 终 操 作 建 议 做 任 何 担 保, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 决 策 与 本 公 司 和 本 报 告 作 者 无 关 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 本 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 类 似 的 金 融 服 务 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 / 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 本 报 告 任 何 机 构 和 个 人 如 引 用 刊 发 本 报 告, 须 同 时 注 明 出 处 为 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 / 或 修 改 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 且 本 文 作 者 为 在 中 国 证 券 业 协 会 登 记 注 册 的 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 尽 责 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点 本 文 作 者 不 曾 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 股 市 有 风 险, 入 市 需 谨 慎 12