76 人 物 Figures 林 园 : 牛 股 爱 情 故 事 做 独 门 生 意 的 老 字 号, 是 最 有 竞 争 力 的 这 样 的 公 司 有 定 价 权, 它 们 的 命 运 是 掌 握 在 自 己 手 上 的, 它 们 的 业 绩 会 持 续 增 长 只 要 用 合 理 的 价 钱 买 入 这 样 的 公 司, 按 年 计 是 不 会 亏 损 的, 股 价 通 常 也 会 年 年 创 新 高 文 本 刊 访 谈 主 笔 马 力 牛 股 是 什 么? 如 何 和 它 谈 情 说 爱? 著 名 投 资 人 林 园, 如 是 说 打 个 比 方, 一 对 热 恋 情 侣, 突 然 有 一 方 要 出 国 深 造, 需 要 等 几 年 才 能 回 国 和 对 方 结 婚 虽 然 对 方 很 舍 不 得, 但 为 了 拥 有 一 个 美 好 的 未 来, 同 意 了 于 是, 爱 情 故 事 就 这 样 开 始 了 结 局 A: 出 国 的 移 情 别 恋, 美 好 的 未 来 都 化 为 泡 影 结 局 B: 留 在 国 内 的 经 不 住 身 边 的 诱 惑, 最 终 选 择 了 离 开 这 段 异 国 恋, 当 对 方 终 于 镀 金 归 来, 想 以 白 富 美 的 身 份 再 续 前 缘, 此 时, 国 内 一 方 却 已 成 家, 美 好 姻 缘 从 此 飘 过 大 团 圆 结 局 C: 双 方 互 相 支 持, 也 兑 现 了 当 年 的 承 诺 实 现 了 美 好 的 理 想 这 样 的 爱 情 故 事 与 股 市 投 资 何 其 相 似! 结 局 A: 你 死 死 抱 住 的 牛 股 一 直 表 现 平 平, 公 司 经 营 状 况 逐 渐 恶 化, 业 绩 扭 盈 为 亏, 最 终 沦 为 仙 股, 多 年 的 坚 守 却 只 换 来 账 户 的 持 续 缩 水 结 局 B: 你 的 牛 股 近 一 年 毫 无 表 现, 横 盘 整 理 这 时 候 有 许 多 概 念 股, 不 断 地 涨 停 或 创 新 高 市 场 各 方 声 音 让 你 对 牛 股 产 生 了 怀 疑, 终 于 禁 不 住 短 期 暴 利 的 诱 惑, 抛 弃 了 它, 投 入 了 概 念 股 的 怀 抱 数 年 后, 换 的 概 念 股 几 近 腰 斩 而 当 初 的 那 只 牛 股 却 在 不 知 不 觉 中 已 经 涨 了 十 多 倍 你 只 有 捶 胸 顿 足, 扼 腕 叹 息 大 团 圆 结 局 C: 牛 股 完 全 符 合 你 买 入 时 的 预 期, 几 年 后 它 的 价 值 不 但 在 股 价 上 体 现 了 出 来, 而 且 每 年 分 的 红 利, 也 让 你 赚 得 盆 满 钵 满 因 为 这 些 年 的 毫 不 动 摇, 你 获 得 了 超 额 的 利 润 回 报, 是 人 生 的 赢 家 林 园 和 茅 台 的 爱 情 故 事, 就 可 称 为 一 部 经 典 的 连 续 剧 它 一 波 三 折, 充 满 争 议 ; 时 光 荏 苒, 情 义 却 依 旧 浓 香 ; 他 们 如 何 修 成 正 果? 且 听 细 细 道 来 股 神 林 园?! 林 园 何 许 人 也? 笔 者 认 识 林 园 是 在 十 年 前, 当 时 的 A 股 牛 气 冲 天, 而 他 因 从 8000 元 炒 到 20 个 亿 的 传 奇 故 事 被 媒 体 争 相 报 道 : 有 人 说 他 是 中 国 股 神, 也 有 人 说 他 在 吹 牛, 他 却 说 我 赚 钱 的 秘 籍 除 了 确 定 性! 还 是 确 定 性! 林 园 起 初 对 股 市 一 无 所 知, 原 本 打 算 子 承 父 业 悬 壶 济 世 的 他, 从 陕 西 一 所 医 学 院 毕 业 后, 工 作 几 经 更 换, 调 到 了 深 圳 博 物 馆 这 份 比 较 清 闲 的 工 作, 却 为 林 园 与 股 票 的 结 缘 创 造 了 天 时 地 利 1989 年 下 半 年, 林 园 的 朋 友 告 诉 他, 深
MEGA FINANCE 2016 08 77 林园 著 名 投 资 人 1963 年 出 生 陕西汉中人 1989 年 以 8000 元进入股市 2006 年 10 月底 持有股票市值 达到 20 亿元 他是价值投 资的笃行者 以长期投资 茅台而声名鹊起 中国中 央电视台 法国路透社 英国金融时报 美国 CNN 等媒体都对林园进行了大 篇幅报道 在许多人看来 林园的投资哲学与 股神 沃伦 巴菲特有很多相似 之处 插画 网中鱼
78 人 物 Figures 圳 出 现 股 票 交 易 所 了, 股 票 是 个 钱 生 钱 的 好 东 西 抱 着 好 奇 心, 他 怀 揣 从 老 娘 那 里 借 来 的 8000 元 进 入 股 市, 经 常 在 凌 晨 两 三 点 起 来 拿 着 股 票 交 易 在 林 园 的 记 忆 中, 当 时 交 易 所 的 条 件 特 别 简 陋, 大 厅 中 间 有 一 块 黑 板, 上 面 写 着 股 票 名 称 和 价 格, 看 有 没 有 人 要 价 格 在 不 断 地 变, 有 人 要, 我 就 一 手 交 钱 一 手 交 货, 这 和 菜 市 场 买 卖 猪 肉 没 什 么 两 样 这 样 来 回 倒 几 次, 就 可 以 赚 不 少 钱 在 那 个 时 候, 如 果 有 些 朋 友 要 买 哪 只 股 票, 又 刚 好 有 人 想 卖, 还 可 以 居 中 介 绍, 每 笔 可 以 赚 到 100 多 元 的 中 介 费 林 园 股 海 初 露 锋 芒 是 在 深 发 展 这 只 股 票 上 赚 到 了 第 一 笔 钱, 他 的 第 一 笔 交 易 是 以 88.45 元 买 入 深 发 展 到 了 1990 年 初, 深 发 展 1 股 拆 成 32 股, 由 于 供 给 数 量 过 少, 股 票 被 狂 热 追 捧, 股 价 一 路 涨 到 100 多 元 初 战 告 捷, 林 园 的 8000 元 变 成 了 12 万 元, 随 后 他 把 目 标 又 投 向 了 获 利 丰 厚 的 原 始 股 奔 走 于 海 南 上 海 等 地 的 林 园, 疯 狂 收 购 原 始 股 : 原 野 锦 兴 琼 民 源 深 华 新 等 被 相 继 大 笔 收 入 囊 中, 这 些 股 票 上 市 后 股 价 均 翻 了 十 几 倍 甚 至 几 十 倍 1992 年, 林 园 的 股 票 市 值 已 超 过 了 1000 万 元 1993 年 春 天, 中 国 股 市 进 入 第 一 波 熊 市, 林 园 转 战 楼 市, 直 到 1996 年 年 初, 他 发 现 深 发 展 不 断 下 跌, 很 多 老 股 民 都 坚 持 不 住 了 在 林 园 看 来, 深 发 展 有 强 大 的 区 域 经 济 基 本 面 支 撑, 而 且 每 股 盈 利 就 有 1 元, 光 分 红 都 有 价 值, 于 是 他 越 跌 越 买 随 着 牛 市 来 临, 深 发 展 触 底 反 转, 林 园 在 40 元 左 右 套 现, 此 役 赚 了 3000 多 万 元 1997 年 的 那 波 牛 市 里, 林 园 买 入 像 长 虹 这 样 的 一 批 牛 股, 几 年 下 来 让 他 获 得 9 倍 的 利 润 直 到 2000 年, 他 发 现 市 场 再 度 陷 入 疯 狂, 于 是 果 断 离 场 林 园 说, 他 从 不 轻 易 买 入 任 何 一 家 公 司 : 至 少 跟 踪 三 年 是 必 须 的, 确 实 感 觉 不 错, 就 少 量 买 入 尝 试 一 下, 再 继 续 跟 踪 觉 得 确 实 没 有 什 么 问 题, 这 时 就 会 大 量 买 入 在 林 园 看 来, 未 来 三 年 上 涨 10 倍 甚 至 20 倍 的 公 司, 都 是 有 着 婴 儿 的 股 本, 巨 人 的 品 牌 特 性 的 行 业 老 大 很 多 20 世 纪 50 年 代 卖 菜 的 日 本 老 太 太 因 为 在 当 时 投 资 了 索 尼 的 股 票, 现 在 有 些 已 经 进 入 全 日 本 最 富 有 的 人 群 林 园 笑 着 说, 就 是 这 么 一 个 理 儿 2003 年, 熊 市 寒 意 还 未 褪 去, 林 园 再 次 回 归, 他 发 现 价 值 投 资 的 星 星 之 火 正 在 燎 原, 这 次 他 将 1.7 亿 元 换 成 贵 州 茅 台 五 粮 液 和 云 南 白 药 等 绩 优 股 到 了 2005 年 年 底, 林 园 的 资 产 达 到 4 亿 2007 年, 借 助 一 波 波 澜 壮 阔 的 大 牛 市, 当 林 园 的 第 一 重 仓 股 贵 州 茅 台 成 为 两 市 第 一 高 价 股 的 时 候, 他 的 总 投 资 已 经 翻 了 5 倍, 市 值 超 过 20 亿 有 巅 峰, 就 有 低 谷,2013 年, 林 园 的 第 一 重 仓 股 贵 州 茅 台, 股 价 一 哥 拦 腰 跌 落 世 间 几 多 波 澜, 牛 股 爱 情 故 事 一 波 三 折
MEGA FINANCE 2016 08 79 茅 台, 爱 你 一 万 年? 爱 你 一 万 年, 爱 你 经 得 起 考 验, 飞 越 了 时 间 的 局 限, 拉 近 了 地 域 的 平 面, 紧 紧 地 相 连 这 是 刘 德 华 爱 你 一 万 年 里 的 歌 词, 也 是 这 段 牛 股 爱 情 故 事 的 真 实 写 照 2016 年 7 月 7 日, 贵 州 茅 台 股 价 冲 至 327 元, 创 出 历 史 新 高 这 个 数 字 意 味 着 茅 台 股 票, 从 2014 年 1 月 的 118 元, 涨 到 327 元, 将 近 3 倍 ; 意 味 着 茅 台 自 2001 年 8 月 27 日 登 陆 上 交 所 以 来,15 年 间 市 值 从 原 来 的 78 亿 元 增 长 了 近 50 倍, 达 到 4000 亿 ; 意 味 着 茅 台 15 年 间, 分 红 金 额 高 达 351.33 亿 元, 是 公 司 公 开 发 行 股 票 所 募 集 资 金 的 17.5 倍, 被 称 为 良 心 上 市 公 司 ; 这 更 意 味 着 林 园 和 第 一 高 价 股 的 恋 爱 几 经 波 折 后, 修 成 正 果 笔 者 问 林 园 此 刻 的 心 情 如 何? 林 园 答 曰 无 酒 不 欢 的 确, 近 十 年 来, 贵 州 茅 台 的 股 价 经 历 过 两 次 危 机, 林 园 都 对 它 不 离 不 弃 一 次 发 生 在 2008 年, 是 经 济 危 机 带 来 的 系 统 性 风 险, 股 价 跌 至 84 元 ; 另 一 次 是 2013 年 三 公 消 费 限 令 导 致 的 行 业 性 危 机, 股 价 跌 至 118 元 为 何 林 园 对 这 段 爱 情 如 此 执 着? 要 从 初 恋 故 事 说 起 林 园 回 忆 说 : 我 为 什 么 要 选 择 投 资 贵 州 茅 台? 说 来 话 长, 还 是 在 1993 年, 我 有 一 位 爱 喝 白 酒 的 朋 友, 每 次 一 起 吃 饭 都 要 喝 五 粮 液, 当 时 52 度 五 粮 液 卖 140 多 元 一 瓶 这 么 贵 的 酒 都 不 断 有 人 消 费, 这 说 明 高 端 路 线 的 产 品 毛 利 率 比 较 高, 有 独 特 文 化 的 白 酒 利 润 空 间 更 大! 五 粮 液 上 市 后, 我 就 一 直 跟 踪 它, 直 到 目 前 我 还 有 一 些 是 在 刚 上 市 时 买 入 的 五 粮 液 股 票, 因 为 五 粮 液 的 销 售 价 格 比 较 稳 定, 账 好 算 当 时 有 很 多 人 建 议 我 不 要 买 白 酒 股 票, 说 红 酒 取 代 白 酒, 喝 白 酒 的 人 将 会 越 来 越 少 但 我 想, 几 千 年 来 中 国 人 都 一 直 在 喝 白 酒, 至 少 不 会 很 快 没 人 喝 白 酒 了 同 时 也 不 排 除, 随 着 中 国 逐 步 富 裕, 中 国 人 会 把 白 酒 文 化 传 播 到 世 界 各 地, 而 且 它 们 的 售 价 会 逐 年 提 高 我 还 发 现 请 客 吃 饭 喝 红 酒, 要 喝 几 瓶 才 够 喝, 而 白 酒 可 能 一 瓶 就 够 了, 花 钱 少, 又 上 档 次, 为 什 么 中 华 烟 能 卖 得 比 洋 烟 高 几 倍, 国 酒 比 洋 酒 卖 得 贵 也 完 全 有 可 能 贵 州 茅 台 当 时 股 价 26 元,2003 年 它 的 每 股 收 益 近 2 元, 市 盈 率 是 在 15 倍 以 内, 按 其 未 来 三 年 的 复 合 增 长 率 18% 计 算, 到 2006 年 市 盈 率 应 降 到 10 倍 以 内 五 粮 液 的 财 务 指 标 没 有 贵 州 茅 台 好, 但 考 虑 到 喝 五 粮 液 酒 的 人 多, 二 者 又 是 竞 争 对 手, 必 有 一 个 能 跑 出 来 综 合 分 析 上 面 的 因 素, 林 园 最 终 决 定 70% 的 资 金 买 贵 州 茅 台,30% 的 资 金 买 入 五 粮 液 初 恋 茅 台, 林 园 决 定 到 娘 家 看 看 : 2004 年 12 月, 茅 台 要 开 一 个 临 时 股 东 大 会, 我 第 一 次 从 深 圳 飞 到 贵 阳, 当 天 雾 很 大, 路 很 窄, 有 点 怕 我 问 开 车 的 师 傅, 有 没 有 买 自 己 公 司 的 股 票, 他 说 二 十 几 块 的 股 票 太 高 了 不 敢 买 车 上 我 同 两 位 基 金 研 究 员 聊 茅 台, 他 们 说 明 年 茅 台 的 业 绩 有 25% 以 上 的 增 长, 我 说 有 15% 的 增 长 就 可 以 了 第 二 天 的 股 东 大 会 参 加 的 外 部 人 员 就 我 们 三 个 人, 但 我 发 现, 茅 台 的 经 营 状 况 确 实 不 错 当 时, 茅 台 股 票 市 值 有 90 亿 元, 而 不 包 括 品 牌, 只 算 茅 台 的 库 存 就 有 300 亿 元, 价 值 肯 定 被 大 大 低 估 了 2005 年 股 东 大 会, 茅 台 高 管 请 股 东 们 喝 的 都 是 53 度 茅 台, 我 本 人 不 喝 酒, 没 办 法 就 喝 了 一 口, 酒 杯 里 还 剩 下 三 分 之 二 当 时 季 克 良 董 事 长 和 我 喝 酒, 我 说 身 体 原 因 不 能 喝, 他 说 茅 台 是 绿 色 有 机 食 品, 喝 了 不 得 癌 症, 还 能 美 容, 好 酒 不 能 浪 费 了, 说 完 就 把 我 剩 下 的 酒 喝 了 下 去 从 他 的 眼 神 中, 我 看 出 他 对 茅 台 发 自 骨 子 里 的 热 爱, 这 也 更 加 坚 定 了 我 投 资 茅 台 的 信 心 在 林 园 看 来, 与 牛 股 恋 爱, 首 要 选 的 对 象 应 该 是 一 个 赚 钱 的 机 器 赚 钱 总 量 不 能 低, 毛 利 率 越 高 越 好, 最 好 是 80%~90% 的 毛 利 率 左 图 林 园 的 投 资 强 调 对 企 业 经 营 的 动 态 跟 踪, 频 频 去 上 市 公 司 调 研, 成 为 他 与 牛 股 亲 密 接 触 的 方 式
80 人 物 Figures 上 图 投 资 一 只 恋 爱 牛 股, 最 少 要 跟 踪 三 年 买 入 账 好 算 的 牛 股, 不 买 未 来 盈 利 不 确 定 的 公 司 图 为 林 园 去 黄 山 调 研 的 留 影 大 难 临 头, 甜 蜜 蜜, 这 才 是 爱 情 正 能 量! 回 到 2014 年 年 初, 三 公 消 费 引 发 的 茅 台 危 机 事 件, 市 场 上 传 言 贵 州 茅 台 跌 落 神 坛, 股 神 林 园 杠 杆 买 入 而 爆 仓 对 此 林 园 坦 言 : 50% 的 跌 幅 已 经 是 过 去 式, 目 前 茅 台 的 估 值 只 有 9 倍 PE, 这 显 然 是 绝 对 的 低 估 作 为 最 具 品 牌 价 值 的 白 酒 股, 贵 州 茅 台 的 合 理 估 值 应 该 在 60 倍 喝 酒 同 吃 稻 谷 吃 鱼 被 世 界 公 认 为 人 类 享 乐 必 需 品, 它 更 是 一 种 文 化 和 精 神 的 载 体, 无 酒 不 欢, 酒 让 人 高 兴, 忘 记 烦 恼 数 千 年 历 史, 就 像 红 烧 肉 一 样, 尽 管 现 代 人 都 说, 吃 它 对 身 体 不 好, 但 我 知 道 多 数 人 会 继 续 吃 它, 酒 也 一 样, 不 会 消 亡 这 就 是 林 园 投 资 的 红 绕 肉 爱 情 法 则 红 烧 肉 爱 情 法 则 当 年 30 多 元 的 茅 台 股 价, 现 经 多 年 的 送 股 分 红 复 权 后 已 到 1800~1900 元 了 林 园 与 牛 股 的 爱 情 法 则 也 不 断 被 证 明 在 林 园 看 来, 与 牛 股 恋 爱, 首 要 选 的 对 象 应 该 是 一 个 赚 钱 的 机 器 赚 钱 总 量 不 能 低, 毛 利 率 越 高 越 好, 最 好 是 80%~90% 毛 利 率 ; 每 股 盈 利 高, 并 且 每 年 是 上 升, 不 是 下 降 的 ; 动 态 市 盈 率 算 它 几 年, 要 符 合 婴 儿 的 股 本, 巨 人 的 品 牌, 市 场 占 有 份 额 很 大, 股 本 以 后 也 可 以 越 扩 越 大 其 次, 投 资 一 个 恋 爱 牛 股, 最 少 要 跟 踪 三 年 买 入 账 好 算 的 牛 股, 不 买 未 来 盈 利 不 确 定 的 公 司 从 公 开 信 息, 到 行 业 竞 争 力 排 名 等 等, 要 跟 踪, 会 少 量 买 入, 然 后 再 继 续 跟 踪, 再 大 量 买 入, 再 跟 踪 最 后, 就 是 红 烧 肉 爱 情 法 则 这 如 同 茅 台 酒, 作 为 具 有 两 千 多 年 历 史 的 国 酒, 能 够 生 存 下 来, 就 像 我 们 吃 的 红 烧 肉 一 样, 都 是 对 人 类 社 会 有 重 大 贡 献 这 些 老 字 号, 不 会 轻 易 被 一 两 个 危 机 事 件 消 灭, 而 是 随 着 人 们 收 入 的 增 加, 它 的 品 牌 价 值 更 会 金 光 灿 灿 做 独 门 生 意 的 老 字 号, 林 园 认 为 是 最 有 竞 争 力 的 这 样 的 公 司 有 定 价 权, 它 们 的 命 运 是 掌 握 在 自 己 手 上 的, 它 们 的 业 绩 会 持 续 增 长 只 要 用 合 理 的 价 钱 买 入 这 样 的 公 司, 按 年 计 是 不 会 亏 损 的, 股 价 通 常 也 会 年 年 创 新 高 这 样 的 牛 股 还 会 通 过 每 年 各 种 方 法 的 分 红, 有 超 预 期 的 收 益, 甚 至 几 年 下 来 把 买 入 时 的 股 价 都 分 了 回 来 除 了 茅 台, 林 园 按 照 红 烧 肉 爱 情 法 则 还 投 资 了 拥 有 核 心 药 品 的 片 仔 癀, 拥 有 牛 黄 解 毒 片 安 宫 牛 黄 丸 六 味 地 黄 丸 的 同 仁 堂, 以 及 老 字 号 云 南 白 药 等 大 牛 股 这 些 牛 股 的 爱 情 之 花 绚 烂 绽 放, 长 期 收 益 令 人 咋 舌, 值 得 一 生 拥 有 到 底 是 要 追 求 增 长, 还 是 要 活 得 更 长? 如 果 二 者 让 我 选 一, 我 选 择 后 者 我 的 想 法 是 和 牛 股 谈 一 辈 子 的 恋 爱, 让 我 的 子 孙 也 将 爱 情 进 行 到 底! 林 园 浪 漫 地 说
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