International Monetary and Financial Committee Thirty-Second Meeting October 9-10, 2015 Statement by the Honorable YI Gang, Alternate Governor, International Monetary Fund for China On behalf of People's Republic of China
国 际 货 币 基 金 组 织 中 国 副 理 事 易 纲 在 第 32 届 国 际 货 币 金 融 委 员 会 会 议 上 的 书 面 发 言 一 国 际 及 中 国 经 济 金 融 形 势 总 体 来 看, 全 球 经 济 增 长 较 为 乏 力, 不 确 定 性 增 加 发 达 经 济 体 经 济 复 苏 取 得 一 定 进 展, 特 别 是 美 国 经 济 指 标 有 所 好 转, 复 苏 势 头 基 本 稳 健, 欧 元 区 经 济 也 出 现 复 苏 迹 象, 但 发 达 经 济 体 通 胀 水 平 持 续 低 迷, 复 苏 的 基 础 尚 不 稳 固, 部 分 发 达 经 济 体 经 济 指 标 出 现 波 动 新 兴 市 场 经 济 体 整 体 增 速 有 所 放 缓 受 大 宗 商 品 价 格 持 续 低 迷 国 际 资 本 流 动 逆 转 等 因 素 影 响, 部 分 新 兴 市 场 经 济 体 经 济 出 现 一 定 困 难, 金 融 市 场 波 动 性 有 所 上 升, 经 济 复 苏 前 景 的 不 确 定 性 增 加 关 于 中 国 经 济 金 融 形 势 : ( 一 ) 股 票 市 场 6 月 中 旬 以 来, 中 国 股 市 经 历 了 数 轮 调 整, 目 前 股 票 价 格 调 整 已 大 致 到 位 中 国 政 府 采 取 了 一 系 列 措 施 以 避 免 系 统 性 风 险 人 民 银 行 实 施 了 降 息 和 降 准 政 策, 并 向 市 场 注 入 了 流 动 性, 包 括 允 许 证 券 公 司 进 入 银 行 间 市 场 融 资 和 为 证 券 公 司 提 供 隔 夜 清 算 便 利 等 这 些 政 策 稳 定 了 市 场 并 避 免 了 系 统 性 风 险 的 发 生 在 股 市 调 整 的 过 程 中, 中 国 没 有 一 家 证 券 公 司 或 基 金 公 司 破 产, 杠 杆 水 平 大 幅 降 低, 风 险 已 经 下 降 股 市 波 动 对 中 国 宏 观 经 济 直 接 影 响 有 限 由 于 企 业 融 资 渠 道 充 足 财 富 效 应 较 小 金 融 机 构 资 本 充 足, 股 市 波 动 并 未 对 宏 观 经 济 产 生 显 著 影 响 下 一 步, 中 国 将 坚 定 不 移 地 推 进 资 本 市 场 的 各 项 改 革 开 放 措 施, 同 时 针 对 近 期 市 场 异 常 波 动 暴 露 出 的 问 题, 完 善 基 础 性 制 度, 加 强 和 改 进 市 场 监 管, 适 时 恢 复 资 本 市 场 功 能, 培 育 公 开 透 明 长 期 稳 定 健 康 发 展 的 资 本 市 场 ( 二 ) 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 近 期 人 民 币 汇 率 中 间 价 报 价 机 制 改 革 旨 在 提 高 人 民 币 汇 率 的 市 场 决 定 程 度 自 8 月 11 日 起, 人 民 币 汇 率 中 间 价 改 为 根 据 上 一 日 银 行 间 外 汇 市 场 收 盘 汇 率, 并 综 合 考 虑 外 汇 供 求 情 况 及 国 际 主 要 货 币 汇 率 变 化 确 定 这 一 改 革 加 大 了 市 场 决 定 汇 率 的 力 度,
2 提 高 了 人 民 币 汇 率 形 成 的 透 明 度, 旨 在 从 机 制 上 防 止 中 间 价 与 市 场 汇 率 持 续 大 幅 偏 离 改 革 后 人 民 币 汇 率 的 调 整 是 市 场 供 需 情 况 的 体 现 由 于 金 融 市 场 相 互 影 响, 在 人 民 银 行 因 应 对 股 市 波 动 注 入 流 动 性 后, 对 人 民 币 汇 率 形 成 了 压 力 同 时, 由 于 前 期 美 元 走 强 和 新 兴 市 场 经 济 体 货 币 普 遍 贬 值, 人 民 币 实 际 有 效 汇 率 已 经 偏 高, 实 体 经 济 数 据 也 证 明 存 在 调 整 压 力 8 月 11 日 人 民 币 汇 率 中 间 价 报 价 机 制 改 革 后, 人 民 币 贬 值 约 3%, 人 民 银 行 及 时 进 行 了 沟 通 解 释 但 人 民 币 汇 率 如 果 发 生 超 调, 对 中 国 和 世 界 均 不 利, 中 方 已 采 取 措 施 确 保 改 革 稳 妥 有 序 人 民 币 不 存 在 长 期 贬 值 的 基 础 中 国 经 济 基 本 面 没 有 发 生 实 质 性 改 变, 经 济 增 长 总 体 保 持 中 高 速, 各 项 结 构 性 改 革 也 在 稳 妥 推 进, 中 国 经 济 发 展 的 长 期 前 景 是 更 加 稳 固 和 可 持 续 的 同 时, 中 国 较 大 的 贸 易 顺 差 对 人 民 币 汇 率 是 一 个 很 重 要 的 支 撑 未 来 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 会 继 续 朝 着 市 场 化 的 方 向 迈 进 人 民 币 汇 率 将 更 具 有 弹 性, 在 合 理 均 衡 的 水 平 上 稳 定 双 向 地 浮 动 ( 三 ) 资 本 流 动 中 国 在 过 去 一 段 时 间 出 现 了 一 定 程 度 的 资 本 流 出, 这 是 多 重 因 素 共 同 作 用 的 结 果 一 是 由 于 人 民 币 预 期 的 变 化, 境 内 企 业 和 个 人 对 本 外 币 资 产 负 债 结 构 进 行 了 调 整, 更 多 持 有 外 汇 资 产 二 是 境 内 企 业 减 少 境 外 融 资, 偿 还 美 元 债 务, 但 这 些 行 为 有 助 于 降 低 高 杠 杆 经 营 货 币 错 配 的 风 险 三 是 境 内 企 业 加 强 汇 率 风 险 对 冲, 增 加 了 对 外 汇 头 寸 的 需 求 四 是 境 内 企 业 对 外 投 资 快 速 增 长 与 此 同 时, 中 国 仍 然 是 吸 引 境 外 长 期 投 资 者 的 重 要 目 的 地 国 从 中 长 期 看, 中 国 经 济 仍 将 保 持 中 高 速 增 长, 将 继 续 保 持 对 外 资 的 较 大 吸 引 力 ( 四 ) 中 国 的 经 济 形 势 及 宏 观 政 策 中 国 经 济 已 进 入 新 常 态, 经 济 增 速 有 所 放 缓 伴 随 着 经 济 结 构 转 型 升 级 和 全 面 深 化 改 革, 中 国 经 济 已 进 入 新 常 态, 由 过 去 达 到 或 接 近 两 位 数 的 高 增 长, 过 渡 到 质 量 更 好 结 构 更 合 理 的 中 高 速 增 长 2015 年 上 半 年, 中 国 经 济 增 长 较 去 年 进 一 步 放 缓, 但 仍 保 持 了 7% 的 增 长, 经 济 运 行 仍 处 于 合 理 区 间 中 国 经 济 面 临 一 定 的 下 行 压 力, 但 也 有 一 些 积 极 信 号 尽 管 包 括 重 工 业 在 内 的 一 些 传 统 行 业 面 临 一 定 困 难, 部 分 先 行 指 标 起 伏 较 大, 经 济 存 在 下 行 压 力, 但 中 国 经
3 济 也 出 现 了 一 些 积 极 信 号 : 一 是 就 业 形 势 良 好 1-7 月 我 国 城 镇 新 增 就 业 841 万 人, 完 成 全 年 目 标 的 84.1% 二 是 消 费 继 续 保 持 平 稳 增 长 8 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 累 计 同 比 增 长 10.8%, 较 7 月 上 升 0.3 个 百 分 点 三 是 房 地 产 市 场 企 稳, 大 城 市 住 宅 价 格, 商 品 房 销 售 均 出 现 回 升 四 是 新 兴 业 态 保 持 快 速 发 展,1-8 月 全 国 实 物 商 品 网 上 零 售 额 累 计 同 比 增 长 35.6% 此 外, 由 于 财 政 货 币 等 前 期 政 策 调 整 存 在 滞 后 效 应, 其 效 果 预 计 也 将 在 今 年 下 半 年 显 现 同 时, 中 国 经 济 结 构 调 整 成 效 初 显 2015 年 上 半 年, 最 终 消 费 支 出 对 增 长 的 贡 献 率 达 到 60%, 比 上 年 同 期 提 高 5.7 个 百 分 点, 持 续 高 于 投 资 ; 服 务 业 增 加 值 占 GDP 比 重 为 49.5%, 比 上 年 同 期 提 高 2.1 个 百 分 点, 高 于 第 二 产 业 5.8 个 百 分 点 ;GDP 能 耗 同 比 下 降 5.9% 上 半 年 经 常 账 户 顺 差 占 GDP 比 重 为 3.14%, 但 主 要 是 受 大 宗 商 品 价 格 等 临 时 性 因 素 影 响 尽 管 大 宗 商 品 价 格 大 幅 下 跌 导 致 中 国 进 口 金 额 下 降, 但 中 国 对 大 宗 商 品 的 进 口 数 量 稳 中 有 增 今 年 1-8 月, 中 国 粮 食 进 口 量 同 比 增 长 24.4%, 铜 矿 砂 及 其 精 矿 进 口 量 增 长 12.1%, 原 油 进 口 量 增 长 9.8% 为 应 对 潜 在 的 经 济 增 长 下 行 压 力, 中 国 政 府 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策 和 积 极 的 财 政 政 策 在 货 币 政 策 方 面, 我 们 会 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 更 加 注 重 松 紧 适 度, 灵 活 运 用 多 种 货 币 政 策 工 具, 向 市 场 提 供 充 裕 的 流 动 性, 实 现 货 币 信 贷 及 社 会 融 资 规 模 合 理 增 长 2015 年 以 来, 人 民 银 行 连 续 四 次 调 低 存 款 贷 款 基 准 利 率, 三 次 普 降 各 类 存 款 类 金 融 机 构 的 存 款 准 备 金 率, 还 对 特 定 领 域 实 施 了 定 向 降 准, 并 自 9 月 15 日 起 对 存 款 准 备 金 制 度 实 施 平 均 法 考 核 同 时, 我 们 还 创 新 了 流 动 性 管 理 工 具, 使 流 动 性 管 理 更 加 多 元 化 此 外, 我 们 还 积 极 推 动 利 率 市 场 化, 进 一 步 扩 大 了 存 款 利 率 浮 动 区 间 截 至 目 前, 除 了 活 期 存 款 以 及 一 年 期 以 下 定 期 存 款 的 利 率 浮 动 上 限 不 变 外, 一 年 期 以 上 ( 不 含 一 年 期 ) 定 期 存 款 的 利 率 浮 动 上 限 已 经 全 部 放 开 在 财 政 政 策 方 面, 中 国 政 府 将 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策, 进 一 步 加 大 对 基 础 设 施 的 投 资 力 度, 大 力 推 广 应 用 政 府 与 社 会 资 本 合 作 (PPP) 模 式, 加 快 推 进 财 税 体 制 改 革, 实 施 结 构 性 减 税 和 普 遍 降 费, 全 面 清 理 和 规 范 涉 企 收 费, 降 低 企 业 负 担 预 计 今 年 中 央 财 政 支 出 增 速 在 10% 左 右, 高 于 年 初 预 算 财 政 收 入 7% 左 右 的 增 速 此 外, 中 国 政 府 将 继 续 按 照 既 定 部 署, 坚 定 不 移 地 推 进 结 构 性 改 革, 不 断 扩 大
4 开 放, 并 进 一 步 加 强 沟 通 一 是 要 进 一 步 简 政 放 权, 转 变 政 府 职 能, 让 市 场 在 资 源 配 置 中 发 挥 决 定 性 作 用 二 是 要 继 续 推 动 财 税 金 融 司 法 民 生 环 保 等 领 域 的 重 大 改 革, 促 进 经 济 可 持 续 增 长 三 是 要 进 一 步 扩 大 对 外 开 放, 以 开 放 促 改 革, 构 建 开 放 型 经 济 新 体 制 2015 年 二 季 度, 香 港 经 济 增 长 2.8%, 略 高 于 一 季 度 2.4% 的 增 幅 国 内 部 门 表 现 强 劲, 大 大 纾 缓 了 外 贸 不 振 对 整 体 经 济 的 冲 击 劳 动 力 市 场 继 续 处 于 充 分 就 业 状 态, 二 季 度 失 业 率 降 至 3.2% 通 胀 率 继 续 下 行, 由 一 季 度 的 2.7% 下 降 至 二 季 度 的 2.5% 展 望 未 来,2015 年 全 年 香 港 本 地 实 际 GDP 增 长 率 预 测 为 2-3% 今 年 以 来 通 胀 率 低 于 预 期, 全 年 消 费 者 物 价 通 胀 率 预 测 为 2.6% 2015 年 上 半 年, 澳 门 实 际 GDP 下 降 25.4%, 服 务 出 口 萎 缩, 而 私 人 消 费 及 投 资 则 持 续 增 长 同 时, 失 业 率 保 持 在 2.0% 以 下 的 低 水 平 公 共 财 政 良 好 并 维 持 盈 余 状 态, 通 胀 率 降 至 5.0% 左 右 鉴 于 服 务 出 口 调 整 仍 将 继 续, 预 计 2015 年 全 年 澳 门 经 济 将 出 现 两 位 数 的 负 增 长 二 关 于 SDR 审 查 中 方 欢 迎 基 金 组 织 执 董 会 7 月 对 SDR 定 值 方 法 审 查 初 步 考 虑 报 告 的 讨 论 正 如 报 告 所 指 出 的, 除 现 行 的 SDR 货 币 篮 子 中 的 四 种 货 币 外, 人 民 币 目 前 是 唯 一 能 达 到 SDR 门 槛 标 准 出 口 标 准 的 货 币 中 方 充 分 意 识 到, 人 民 币 成 为 SDR 篮 子 货 币 对 数 据 透 明 度 操 作 方 面 都 提 出 了 更 多 要 求 除 了 为 我 们 4 月 春 会 时 承 诺 的 各 项 改 革 进 行 积 极 准 备 外, 中 国 已 经 或 即 将 推 出 以 下 改 革 : 提 高 数 据 透 明 度 中 国 已 正 式 采 纳 数 据 公 布 特 殊 标 准 (SDDS), 正 式 参 加 了 基 金 组 织 官 方 储 备 币 种 构 成 调 查 (COFER), 并 且 承 诺 于 今 年 加 入 基 金 组 织 证 券 投 资 协 同 调 查 (CPIS) 和 国 际 清 算 银 行 (BIS) 的 国 际 银 行 业 统 计 (IBS) 形 成 代 表 性 人 民 币 利 率 和 汇 率 利 率 方 面, 财 政 部 将 于 10 月 起, 每 周 发 行 3 个 月 期 国 债, 以 提 高 相 关 期 限 国 债 市 场 的 流 动 性, 如 人 民 币 加 入 SDR,3 个 月 期 国 债 利 率 可 作 为 SDR 代 表 性 利 率 汇 率 方 面, 中 国 外 汇 交 易 中 心 自 2015 年 8 月 起 每 个 交 易 日 公 布 5 个 时 点 的 市 场 汇 率, 其 中 一 个 可 作 为 SDR 代 表 性 汇 率 向 境 外 央 行 开 放 中 国 银 行 间 债 券 市 场 和 外 汇 市 场 中 国 先 后 于 今 年 7 月 和 9 月 宣 布 放 开 境 外 央 行 类 机 构 进 入 银 行 间 债 券 市 场 和 外 汇 市 场 改 革 完 成 后, 基 金 组 织 成 员
5 国 负 责 储 备 管 理 的 机 构 可 以 自 由 进 入 我 国 银 行 间 债 券 市 场 和 外 汇 市 场, 可 以 自 由 选 择 代 理 人 以 及 进 行 风 险 对 冲, 投 资 和 外 汇 兑 换 不 受 额 度 限 制, 并 且 可 以 获 得 更 全 面 的 市 场 数 据 中 方 相 信, 完 成 以 上 改 革 后 人 民 币 可 以 满 足 SDR 的 操 作 性 要 求, 并 将 继 续 推 进 改 革, 不 断 便 利 人 民 币 的 国 际 使 用 中 方 将 尊 重 基 金 组 织 的 审 查 程 序, 期 待 今 年 晚 些 时 候 执 董 会 正 式 讨 论 时, 人 民 币 能 在 现 有 的 标 准 下 加 入 SDR 三 关 于 基 金 组 织 的 作 用 基 金 组 织 是 以 份 额 为 基 础 的 机 构, 需 要 有 充 分 的 代 表 性 和 充 足 的 资 源 来 维 护 全 球 金 融 稳 定 2010 年 份 额 与 治 理 改 革 方 案 批 准 时 限 延 长 到 了 2015 年 9 月 15 日, 但 仍 然 未 能 得 到 批 准, 我 们 对 此 深 感 失 望, 基 金 组 织 的 信 誉 合 法 性 和 有 效 性 正 因 此 受 到 损 害 同 时, 新 兴 市 场 经 济 体 和 发 展 中 国 家 的 计 算 份 额 与 其 现 有 份 额 之 间 的 差 距 日 渐 加 大 鉴 此, 我 们 呼 吁 所 有 成 员 国 继 续 共 同 努 力, 在 2015 年 12 月 中 旬 之 前, 完 成 有 关 过 渡 方 案 的 工 作, 朝 实 现 2010 年 改 革 方 案 的 目 标 取 得 切 实 进 展 但 任 何 过 渡 方 案 都 不 应 替 代 2010 年 改 革 方 案, 落 实 2010 年 改 革 方 案 仍 是 实 现 基 金 组 织 资 源 和 治 理 结 构 改 善 的 首 选 我 们 同 时 呼 吁 有 关 各 方 加 快 推 进 第 十 五 次 份 额 总 检 查 和 份 额 公 式 审 查 工 作 基 金 组 织 需 要 继 续 改 善 危 机 预 防 能 力, 提 高 其 监 督 的 有 效 性 和 影 响 力 我 们 欢 迎 在 落 实 2014 年 三 年 度 监 督 审 查 建 议 方 面 取 得 的 进 展, 基 金 组 织 对 宏 观 经 济 与 金 融 之 间 的 联 系, 以 及 对 经 济 增 长 具 有 关 键 作 用 的 结 构 改 革 问 题 的 监 督 进 一 步 增 强 主 要 发 达 经 济 体 长 期 维 持 宽 松 货 币 政 策, 使 得 许 多 国 家 出 现 金 融 失 衡, 我 们 支 持 基 金 组 织 在 此 背 景 下 继 续 研 究 货 币 政 策 在 维 护 金 融 稳 定 方 面 的 作 用 在 当 前 全 球 经 济 面 临 长 期 停 滞 风 险 部 分 国 家 财 政 政 策 空 间 有 限 的 形 势 下, 我 们 尤 其 欢 迎 基 金 组 织 深 入 分 析 如 何 提 高 公 共 投 资 的 效 率, 并 呼 吁 基 金 组 织 与 多 边 开 发 银 行 密 切 合 作, 改 善 成 员 国 的 基 础 设 施 要 提 高 经 济 增 长 的 包 容 性 推 动 在 环 境 可 持 续 的 基 础 上 实 现 经 济 增 长, 基 金 组 织 需 要 进 一 步 深 化 对 社 会 问 题 和 金 融 包 容 问 题 的 研 究, 并 在 其 他 重 要 议 题 上 利 用 好 其 他 多 边 机 构 的 专 长 中 国 欢 迎 基 金 组 织 提 高 发 展 中 国 家 使 用 基 金 组 织 各 项 优 惠 贷 款 的 额 度, 加 强 与 经 济 较 脆 弱 以 及 冲 突 后 国 家 的 合 作, 完 善 使 用 减 贫 和 增 长 信 托 的 资 格 标 准,
支 持 更 加 灵 活 地 使 用 优 惠 贷 款 与 非 优 惠 贷 款 资 金 以 更 好 地 满 足 融 资 需 要 6