国 金 证 券 融 资 融 券 市 场 快 讯 ( 2014-11-21 星 期 一 ) 一 市 场 分 析 投 资 视 点 上 周, 利 多 利 空 来 回 缠 绕, 大 盘 走 势 反 复, 而 盘 面 热 点 亦 显 散 乱 上 周 央 行 大 幅 降 息, 这 是 继 2012 年 7 月 后 两 年 多 来 首 次 降 息, 超 出 市 场 预 期, 货 币 当 局 有 意 通 过 多 种 手 段 引 导 货 币 市 场 利 率 下 行 进 而 达 到 降 低 社 会 融 资 成 本 的 目 的 降 息 提 升 风 险 偏 好, 流 动 性 和 改 革 引 领 估 值 修 复, 市 场 积 极 进 取 氛 围 渐 浓, 维 持 再 上 台 阶 的 策 略 判 断, 市 场 今 年 以 来 持 续 反 弹 的 核 心 逻 辑 系 统 性 风 险 降 低 和 流 动 性 改 善 的 逻 辑 在 不 断 强 化 此 次 降 息 将 强 力 引 导 市 场 利 率 下 行, 从 而 降 低 企 业 融 资 成 本 从 证 券 市 场 的 角 度 看, 降 息 属 于 实 质 性 利 好, 主 要 表 现 在 以 下 几 个 方 面 : 一 是 降 低 了 市 场 无 风 险 收 益 率 水 平, 因 而 提 升 了 股 市 的 投 资 价 值, 会 有 更 多 资 金 进 入 股 市 ; 二 是 可 以 直 接 降 低 企 业 的 利 息 支 出, 增 加 企 业 盈 利, 从 而 增 加 实 体 经 济 活 力, 提 高 上 市 公 司 吸 引 力, 特 别 是 周 期 类 行 业 将 会 受 到 普 遍 积 极 影 响 ; 三 是 负 债 率 较 高 的 行 业 和 企 业 如 地 产 建 筑 航 空 电 力 等 受 益 更 为 明 显, 特 别 是 地 产 业 更 是 可 从 多 个 方 面 受 益 ; 四 是 股 市 进 一 步 活 跃, 券 商 股 也 是 受 益 者 不 过, 由 于 利 差 收 窄, 对 银 行 股 而 言 会 有 一 定 负 面 影 响 当 然, 选 择 标 的 时 还 要 考 虑 目 前 宏 观 形 势 各 行 业 现 状 及 发 展 前 景 另 外, 基 于 显 著 的 估 值 差 异, 海 外 机 构 有 望 增 配 A 股 高 分 红 业 绩 稳 定 品 种 以 及 消 费 大 白 马, 包 括 贵 州 茅 台 ( 600519 ) 伊 利 股 份 ( 600887 ) 云 南 白 药 ( 000538 ) 格 力 电 器 (000651) 等 均 值 得 中 期 关 注 热 点 聚 焦 新 繁 荣 下 降 息 打 响 第 一 枪 看 好 两 大 行 业
券 商 : 坚 定 看 好 券 商 板 块 证 券 行 业 :(1) 短 期 来 看, 降 息 释 放 市 场 流 动 性, 有 利 于 市 场 成 交 的 活 跃 度 推 动 股 债 市 场 进 一 步 上 升, 利 好 证 券 行 业 经 纪 自 营 融 资 融 券 等 业 务 ;(2) 央 行 降 低 贷 款 利 率 显 示 监 管 层 对 降 低 企 业 融 资 成 本 的 决 心 长 期 来 看, 发 展 以 证 券 公 司 为 中 心 的 直 接 融 资 降 低 间 接 融 资 比 重 发 展 是 降 低 企 业 融 资 成 本 的 重 要 举 措, 也 是 金 融 发 展 的 大 趋 势 同 时, 证 券 公 司 资 产 证 券 化 业 务 正 式 改 为 备 案 制 和 负 面 清 单 管 理, 以 盘 活 存 量 资 产 为 核 心 的 资 产 证 券 化 业 务 将 迎 来 大 发 展 证 券 行 业 大 投 行 业 务 发 展 空 间 巨 大 (3) 券 商 加 杠 杆 过 程 持 续, 行 业 本 质 从 通 道 商 向 金 融 杠 杆 回 归 目 前 行 业 杠 杆 仅 2.6 倍, 理 论 杠 杆 6 倍, 持 续 加 杠 杆 背 景 下 有 望 保 持 行 业 业 绩 有 望 保 持 三 年 50%+ 的 增 长 (4) 坚 定 看 好 券 商 板 块 的 投 资 机 会, 回 调 都 是 加 仓 良 机! 地 产 : 四 重 底 部, 买 入 地 产 ; 看 好 未 来 3 到 6 个 月 地 产 超 额 收 益 能 力 截 至 2014 年 11 月 21 日,A 股 市 场 动 态 (TTM)PE 在 14.07 倍, 房 地 产 板 块 动 态 (TTM)PE 在 15.92 倍 当 前 板 块 处 政 策 销 售 估 值 仓 位 四 重 底 部 考 虑 2015 年 基 数 下 降 和 政 策 累 计 效 应, 建 议 买 入 地 产, 分 享 确 定 性 复 苏 板 块 估 值 有 望 整 体 上 行, 高 弹 品 种 包 括 :1) 抢 龙 头 招 商 万 科 保 利 华 夏 ;2) 资 金 敏 感 受 益 行 业 复 苏 - 世 联 首 开 荣 盛 侨 城 ;3) 基 本 面 实 质 拐 点 - 格 力 南 京 高 科 金 科 我 们 给 出 的 多 空 机 会 比 :70:30 市 场 较 为 有 利 于 多 方, 做 多 机 会 大 于 做 空 机 会 ; 板 块 热 点 较 多 持 续 性 较 强 融 资 融 券 投 资 策 略 看 好 行 业 : 以 稳 健 为 主, 食 品 环 保 继 续 推 荐, 新 增 推 荐 估 值 便 宜, 基 本 面 有 一 定 修 复 的 地 产 家 电 看 空 行 业 : 煤 炭 今 日 建 议 : 央 行 降 息 有 利 于 缓 解 上 周 以 来 资 金 面 的 紧 张, 短 期 对 行 情 有 利 题 材 方 面, 继 续 关 注 土 地 改 革 创 投 农 业 等, 精 选 个 股 操 作 二 市 场 数 据 融 资 融 券 交 易 数 据 ( 单 位 : 融 资 万 元, 融 券 万 股 ) 统 计 项 目 沪 市 深 市 今 日 总 额 昨 日 总 额 较 昨 日 增 减 (%) 融 资 买 入 额 ( 万 元 ) 3796532.04 1965748.18 5762280.22 4209244.05 37% 融 资 余 额 ( 万 元 ) 48578749.87 27167285.54 75746035.41 75411566.66 0% 融 券 卖 出 量 ( 万 股 ) 104215.18 22369.81 126584.98 100883.74 25%
融 券 余 量 ( 万 股 ) 66933.63 31165.87 98099.49 101156.15-3% 融 券 余 额 ( 万 元 ) 333409.88 171677.88 505087.76 514301.30-2% 融 资 融 券 余 额 ( 万 元 ) 48912159.75 27338963.42 76251123.17 75925867.96 0% 融 资 余 额 和 融 券 余 量 前 五 名 股 票 ( 单 位 : 融 资 余 额 万 元, 融 券 余 量 万 股 ) 沪 市 融 资 余 额 前 五 名 深 市 融 资 余 额 前 五 名 沪 市 融 券 余 量 前 五 名 深 市 融 券 余 量 前 五 名 融 资 余 额 融 资 余 额 融 券 余 量 ( 万 元 ) ( 万 元 ) ( 万 股 ) 融 券 余 量 ( 万 股 ) 华 泰 华 泰 嘉 实 3785023.46 嘉 实 800994.76 27,907.71 13,049.00 50ETF 1803764.02 宏 源 证 券 339207.68 50ETF 9,961.83 深 100ETF 4,414.30 中 国 平 安 1445618.88 苏 宁 云 商 335143.84 180ETF 4,047.91 中 小 板 3,701.39 中 信 证 券 934509.32 平 安 银 行 289261.07 工 商 银 行 791.73 深 成 ETF 1,931.06 浦 发 银 行 909733.82 海 虹 控 股 279540.41 民 生 银 行 625.53 万 科 A 478.63 融 资 买 入 额 和 融 券 卖 出 量 前 五 名 股 票 ( 单 位 : 融 资 买 入 额 万 元, 融 券 卖 出 量 万 股 ) 沪 市 融 资 买 入 前 五 名 深 市 融 资 买 入 前 五 名 沪 市 融 券 卖 出 前 五 名 深 市 融 券 卖 出 前 五 名 融 资 买 入 额 ( 万 元 ) 融 资 买 入 额 ( 万 元 ) 融 券 卖 出 量 ( 万 股 ) 融 券 卖 出 量 ( 万 股 ) 中 信 证 券 188138.73 宏 源 证 券 59766.69 华 泰 36021.32 嘉 实 6621.5913 华 泰 115826.85 长 江 证 券 55374.87 50ETF 19579.02 深 100ETF 4014.044
海 通 证 券 115764.99 国 海 证 券 42096.82 兴 业 证 券 5954.63 深 成 ETF 1046.3 中 国 平 安 113365.83 国 元 证 券 41526.57 海 通 证 券 4197.95 国 元 证 券 875.8682 兴 业 证 券 87255.23 东 北 证 券 39028.08 180ETF 2960.06 平 安 银 行 701.0393 决 策 参 考 高 股 息 及 消 费 白 马 股 是 估 值 洼 地 本 周 A 股 颇 具 戏 剧 性, 至 少 有 两 点 是 出 乎 大 多 数 投 资 者 预 料 : 一 是, 小 盘 股 大 幅 走 强, 创 业 板 指 数 上 涨 4.4%, 而 沪 深 300 指 数 却 收 平 ; 二 是, 与 海 外 相 比 具 备 估 值 优 势 的 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌, 而 估 值 较 高 的 传 媒 行 业 领 涨 中 证 资 讯 认 为, 本 周 市 场 的 表 现 是 沪 港 通 冲 击 波 式 表 现, 后 续 沪 港 通 带 来 的 影 响 将 如 细 水 长 流 般 对 A 股 市 场 带 来 潜 移 默 化 的 影 响 点 评 : 我 们 重 申 11 月 12 日 关 注 两 大 趋 势 下 多 个 热 点 机 会 的 观 点, 两 大 趋 势 仍 未 结 束 : 一 是 货 币 环 境 继 续 放 松, 社 会 融 资 成 本 继 续 下 降, 周 五 央 行 宣 布 全 面 降 息 将 强 化 这 种 趋 势, 可 继 续 关 注 电 力 券 商 地 产 龙 头 等 行 业 ; 二 是 内 地 与 海 外 尤 其 我 国 香 港 资 本 市 场 的 互 相 影 响 趋 同, 速 度 不 快 但 趋 势 确 定 在 这 种 背 景 下, 类 固 定 收 益 类 产 品 和 负 债 率 较 高 的 品 种 有 望 继 续 受 益 除 以 上 两 条 主 线 外, 基 于 显 著 的 估 值 差 异, 海 外 机 构 有 望 增 配 A 股 高 分 红 业 绩 稳 定 品 种 以 及 消 费 大 白 马 我 们 认 为, 消 费 白 马 股 是 估 值 洼 地, 与 小 盘 股 比, 属 于 绝 对 低 估, 跟 其 他 周 期 性 的 大 盘 股 比, 属 于 相 对 低 估, 特 别 是 在 指 标 股 飙 升 背 景 下, 包 括 贵 州 茅 台 伊 利 股 份 云 南 白 药 格 力 电 器 等 均 值 得 中 期 关 注 券 商 股 已 现 长 牛 之 势 7 月 27 日 9 月 22 日 11 月 3 日 分 别 从 策 略 两 融 数 据 及 政 策 等 方 面 在 不 同 产 品 上 提 示 关 注 行 业 整 体 性 机 会, 而 券 商 股 骄 人 的 涨 幅 是 给 与 我 们 前 期 研 究 的 最 好 回 报 我 们 认 为, 无 论 是 从 基 本 面 还 是 政 策 面 上 预 判, 券 商 股 已 经 呈 现 长 牛 之 势, 值 得 持 续 看 好 从 基 本 面 来 看, 下 半 年 以 来 市 场 交 投 十 分 活 跃, 加 之 行 业 创 新 不 断 增 加, 证 券 行 业 ROE 有 望 从 量 变 到 质 变, 未 来 的 发 展 空 间 有 5-6 倍 行 业 整 体 具 有 很 强 的 比 较 优 势, 这 对 资 金 具 有 很 强 的 吸 引 力, 将 提 升 券 商 的 估 值 中 枢 另 外, 政 策 面 上, 监 管 放 松 杠 杆 上 限 打 开 国 信 等 大 券 商 IPO 均 表 明 高 层 对 于 支 持 券 商 行 业 尤 其 大 券 商 快 速 发 展 的 决 心 如 今 沪 港 通 落 地, 降 息 周 期 开 启, 未 来 还 有 注 册 制 T+0 的 等 良 好 预 期, 券 商 的 股 价 弹 性 将 进 一 步 增 加, 从 而 打 开 上 涨 空 间 点 评 : 具 体 到 选 股 上, 大 券 商 的 估 值 仍 比 较 便 宜, 如 中 信 海 通 等 有 望 发 力 此 外, 券 商 影 子 股 在 熊 市 跌 得 较 惨, 有 巨 大 的 价 值 回 归 空 间, 也 可 关 注 政 策 落 地 将 强 化 地 产 股 估 值 修 复 9 月 24 日 指 出 央 行 调 研 接 近 尾 声, 房 地 产 信 贷 调 整 或 为 期 不 远, 在 9.30 新 政 后 10 月 17 日 再 次 提 示 地 产 政 策 或 再 放 松,11 月 19 日 参 考 指 出 智 囊 机 构 向 监 管 层 提 交 一 份 调 整 房 地 产 调 控 政 策 的 整 体 方 案, 将 适 时 出 台 ; 且 社 会 资 金 成 本 将 下 降 也 对 房 地 产 构 成 利 好 最 新 的 情 况 来 看, 央 行 已 启 动 大 幅 降 息, 北 京 公 积 金 存 贷 利 率 紧 随 下 调, 二 手 房 询 问 量 急 升
点 评 : 我 们 认 为, 降 息 目 的 是 刺 激 宏 观 经 济, 间 接 利 好 房 地 产 业 利 率 下 降 有 利 于 激 发 购 房 者 的 意 愿 且 提 升 购 买 力, 又 有 利 于 房 地 产 企 业 降 低 财 务 费 用 和 债 务 利 息 支 出, 地 产 有 望 成 为 降 息 的 最 大 收 益 者 我 们 继 续 维 持 此 前 的 判 断, 考 虑 到 北 京 等 一 线 城 市 限 购 政 策 放 松 仍 值 得 期 待, 地 产 板 块 估 值 修 复 行 情 将 继 续 演 绎 新 能 源 车 扶 持 政 策 再 加 码 地 方 补 贴 车 型 目 录 逐 步 取 消 为 加 快 完 成 新 能 源 车 推 广 目 标, 上 海 市 新 能 源 汽 车 推 进 办 公 室 相 关 负 责 人 近 日 表 示, 未 来 上 海 市 将 不 会 再 推 出 新 的 电 动 汽 车 补 贴 车 型 目 录 7 月 21 日 国 务 院 办 公 厅 专 门 印 发 加 快 新 能 源 车 推 广 意 见, 其 中 明 确 提 出 要 破 除 地 方 保 护, 执 行 全 国 统 一 的 新 能 源 汽 车 推 广 目 录 在 上 海 市 的 示 范 效 应 下, 其 它 地 方 也 将 逐 步 取 消 补 贴 车 型 目 录 按 照 新 能 源 车 推 广 应 用 城 市 群 申 报 计 划,2013-2015 年 39 个 推 广 应 用 城 市 群 将 累 计 完 成 33.6 万 辆 目 标 从 最 新 数 据 来 看, 截 至 9 月 底 我 国 共 推 广 新 能 源 汽 车 3.86 万 辆, 仅 完 成 计 划 目 标 的 11.5%, 北 京 深 圳 等 地 完 成 率 仅 为 14% 12% 业 内 认 为, 制 约 电 动 汽 车 发 展 的 因 素 除 了 电 池 性 能 和 充 电 网 络 外, 地 方 保 护 也 是 关 键 变 量 点 评 : 中 央 政 府 为 力 破 地 方 壁 垒,2013 年 9 月 份 出 台 的 新 能 源 汽 车 补 贴 政 策, 要 求 推 广 应 用 的 车 辆 中, 外 地 品 牌 数 量 不 得 低 于 30% 在 今 年 7 月 份 国 务 院 出 台 的 推 广 意 见 中, 则 进 一 步 要 求 地 方 执 行 全 国 统 一 的 推 广 目 录 随 着 地 方 补 贴 目 录 的 取 消, 安 凯 客 车 东 风 汽 车 和 江 淮 汽 车 等 区 域 性 品 牌 企 业, 有 望 获 得 全 国 市 场 机 遇 千 亿 航 母 文 化 启 航 再 度 关 注 传 媒 板 块 近 期 文 化 传 媒 热 点 事 件 集 中 爆 发, 包 括 首 届 世 界 互 联 网 大 会 召 开, 以 及 三 马 入 股 华 谊 兄 弟 等 在 事 件 催 化 下, 本 周 传 媒 板 块 领 涨 A 股, 其 中 上 海 国 资 系 的 新 华 传 媒 涨 幅 最 大, 逻 辑 便 是 文 化 国 企 将 持 续 受 益 于 文 化 大 国 战 略 和 国 资 改 革 下 周 热 度 依 然 不 减, 停 牌 半 年 之 久 的 百 视 通 和 东 方 明 珠 将 复 牌 交 易, 方 案 包 括 百 视 通 将 吸 收 合 并 东 方 明 珠 发 行 股 份 和 支 付 现 金 购 买 资 产 募 集 配 套 资 金 三 大 步 骤,A 股 有 望 迎 来 千 亿 市 值 文 化 航 母, 本 次 重 组 顺 应 产 业 融 合 发 展 的 趋 势, 通 过 市 场 机 制 提 高 国 有 资 本 对 文 化 传 媒 领 域 的 影 响 力, 对 其 他 文 化 国 企 发 展 有 很 强 的 借 鉴 意 义, 契 合 今 年 8 月 中 央 深 改 领 导 小 组 审 议 通 过 的 关 于 推 动 传 统 媒 体 和 新 兴 媒 体 融 合 发 展 的 指 导 意 见 的 精 神 当 时,xi* 强 调, 要 着 力 打 造 一 批 形 态 多 样 手 段 先 进 具 有 竞 争 力 的 新 型 主 流 媒 体, 建 成 几 家 拥 有 强 大 实 力 和 传 播 力 公 信 力 影 响 力 的 新 型 媒 体 集 团 点 评 : 具 体 到 投 资 标 的, 国 有 背 景 文 化 上 市 公 司 将 受 益 最 大 国 有 媒 体 集 团 肩 负 建 设 新 型 媒 体 集 团 的 重 担, 将 持 续 受 益 于 文 化 产 业 扶 持 政 策, 并 且 对 于 海 外 投 资 者 来 说 属 于 稀 缺 标 的, 国 有 新 媒 体 上 市 公 司 确 定 受 益 另 外, 国 有 背 景 的 传 统 文 化 企 业 也 有 机 会, 在 转 型 大 潮 下, 传 统 文 化 企 业 积 极 介 入 新 型 媒 体, 有 利 于 提 升 其 估 值 及 空 间 ; 在 改 革 大 潮 下, 文 化 国 企 将 受 益 于 国 资 改 革, 文 化 国 企 资 产 证 券 化 将 提 速, 在 上 海 的 引 领 下, 各 地 打 造 文 化 航 母 将 更 为 积 极 央 行 非 对 称 降 息 利 好 地 产 等 周 期 性 行 业 央 行 决 定, 自 2014 年 11 月 22 日 起 下 调 人 民 币 贷 款 和 存 款 基 准 利 率 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.4 个 百 分 点 至 5.6%; 一 年 期 存 款 基 准 利 率 下 调 0.25 个 百 分 点 至 2.75% 同 时, 将 存 款 利 率 浮 动 区 间 的 上 限 由 1.1 倍 调 整 为 1.2 倍 点 评 : 面 对 经 济 的 下 行 压 力, 近 期 国 务 院 推 出 多 措 施 解 决 企 业 融 资 成 本 高 问 题 此 次 贷 款 基 准 利 率 的 下 调 幅 度 大 于 存 款 基 准 利 率, 将 有 助 于 解 决 当 前 存 在 的 融 资 难 融 资 贵 问 题, 对 经 济 增 长 构 成 一 定 刺 激 作 用 降 息 对 房 地 产 业 构 成 利 好, 既 降 低 了 开 发 商 的 融 资 成 本, 也 减 轻 了 购 房 者 的 贷 款 成 本, 增 加 需 求, 板 块 存 估 值 修 复 机 会 其 中, 全 国 性 布 局 的 地 产 龙 头 受 益 较 明 显, 如 招 商 地 产 (000024), 京 投 银 泰 ( 600683 ) 中 弘 股 份 (000979) 等 净 负 债 率 较 高 此 外, 中 信 证 券 ( 600030 ) 方 正 证 券 (601901) 等 券 商 股 将 受 益 财 务 成 本 下 降
多 地 遭 受 严 重 雾 霾 袭 击 大 气 治 理 行 业 增 长 空 间 巨 大 近 日, 长 沙 市 株 洲 郑 州 等 多 地 遭 受 严 重 雾 霾 袭 击 根 据 中 国 环 境 监 测 总 站 的 预 测,11 月 24-28 日 期 间, 京 津 冀 区 域 将 有 一 次 重 污 染 影 响 过 程 APEC 蓝 的 清 新 之 后, 如 何 延 续 成 为 公 众 焦 点 雾 霾 呈 现 多 区 域 发 展 的 现 象, 大 气 治 理 任 重 道 远 点 评 : 十 二 五 大 气 污 染 规 划, 投 资 需 求 约 3500 亿, 未 来 有 进 一 步 加 大 大 气 治 理 投 资 的 需 求, 行 业 面 临 长 期 的 增 长 空 间 雪 迪 龙 (002658) 是 环 境 监 测 和 过 程 分 析 领 域 的 市 场 先 入 者 之 一, 脱 硫 脱 硝 监 测 产 品 订 单 增 长 迅 速 龙 净 环 保 ( 600388 ) 业 务 涵 盖 了 除 尘 脱 硫 脱 硝 及 运 营 工 程 总 包 等, 是 国 内 大 气 污 染 治 理 领 域 获 得 专 利 最 多 技 术 及 产 品 类 型 最 全 的 环 保 企 业, 保 持 在 大 气 环 保 领 域 的 技 术 领 先 地 位 央 行 非 对 称 降 息 名 义 利 率 下 降 有 助 股 市 走 牛 央 行 宣 布 22 日 起 非 对 称 降 息 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.4 个 百 分 点 至 5.6%; 一 年 期 存 款 基 准 利 率 下 调 0.25 个 百 分 点 至 2.75% 同 时, 存 款 利 率 浮 动 区 间 的 上 限 由 存 款 基 准 利 率 的 1.1 倍 调 整 为 1.2 倍 点 评 : 贷 款 基 准 利 率 是 银 行 定 价 的 起 点, 随 着 利 率 锚 的 下 移, 融 资 融 券 利 率 个 人 房 贷 利 率 等 将 直 接 下 调, 社 会 融 资 成 本 将 出 现 系 统 性 下 降 研 究 机 构 认 为, 随 着 无 风 险 收 益 率 持 续 下 行,A 股 估 值 水 平 将 提 升, 继 续 走 牛 可 期 其 中, 地 产 电 力 港 口 等 高 负 债 行 业 最 为 受 益 ; 券 商 保 险 也 有 望 受 益 于 股 市 成 交 活 跃 不 过, 随 着 金 融 改 革 的 推 进, 银 行 利 差 可 能 进 一 步 缩 小 上 海 文 广 整 合 大 戏 揭 幕 传 媒 股 重 组 预 期 增 强 百 视 通 ( 600637 ) 将 换 股 吸 收 合 并 东 方 明 珠 ( 600832 ),3.04 股 东 方 明 珠 可 换 1 股 百 视 通 百 视 通 还 拟 以 每 股 32.54 元 的 价 格 定 增 购 买 尚 世 影 业 五 岸 传 播 文 广 互 动 东 方 希 杰, 同 时 配 套 募 资 用 于 全 媒 体 云 平 台 互 联 网 电 视 及 网 络 视 频 新 媒 体 购 物 平 台 建 设 等 点 评 : 方 案 有 两 大 显 著 特 点 : 一 是 注 入 尚 世 影 业 东 方 购 物 等 四 个 细 分 市 场 的 优 质 资 产 和 业 务 资 源, 有 助 于 推 进 集 团 整 体 上 市 进 程 ; 二 是 配 套 融 资 中 有 一 大 半 额 度 将 投 向 互 联 网 电 视 业 务, 充 实 版 权 内 容, 建 设 云 平 台, 着 力 于 构 建 新 媒 体 生 态 系 统 研 究 机 构 认 为, 同 为 上 海 文 化 国 资 的 新 华 传 媒 ( 600825 ) 以 及 与 东 方 明 珠 类 似 的 广 电 系 公 司 歌 华 有 线 ( 600037 ) 电 广 传 媒 (000917) 资 产 注 入 预 期 增 强 互 联 网 金 融 监 管 意 见 将 出 有 利 于 正 规 军 发 展 刚 刚 闭 幕 的 世 界 互 联 网 大 会 上, 证 监 会 创 新 业 务 监 管 部 副 主 任 王 欧 透 露, 我 国 互 联 网 金 融 健 康 发 展 的 指 导 意 见 正 在 制 定, 不 久 就 会 正 式 颁 布 监 管 将 以 鼓 励 创 新 与 防 控 风 险 并 重, 对 平 台 的 监 管 首 当 其 冲 点 评 : 上 市 公 司 作 为 正 规 军, 具 备 资 金 和 资 源 优 势, 将 在 规 范 发 展 中 受 益 世 联 行 (002285) 表 示 其 P2P 系 统 正 在 研 发 阶 段, 买 房 刚 需 短 期 借 款 的 违 约 率 不 超 过 千 分 之 一 ; 绵 世 股 份 (000609) 的 隆 隆 网 成 立 仅 两 周 即 实 现 成 交 额 4000 万 元 网 络 身 份 证 标 准 进 入 送 审 阶 段 更 好 保 护 网 络 安 全 据 公 安 部 第 三 研 究 所 相 关 负 责 人 介 绍, 我 国 自 主 研 发 的 网 络 身 份 证 技 术 已 成 熟, 建 立 起 了 全 国 唯 一 的 公 安 部 公 民 网 络 身 份 识 别 系 统, 正 在 和 各 大 商 业 银 行 接 洽, 计 划 将 加 载 了 eid 的 金 融 IC 卡 在 全 国 发 行 该 所 正 在 制 定 相 关 标 准, 部 分 标 准 已 进 入 送 审 阶 段 点 评 : 安 全 问 题 一 直 是 影 响 互 联 网 产 业 发 展 的 一 大 隐 忧 与 其 他 支 付 方 式 相 比, 网 络 身 份 证 采 用 了 具 备 高 强 度 安 全 机 制 的 芯 片, 不 提 交 姓 名 等 个 人 信 息, 更 加 简 便 安 全 A 股 公 司 中, 国 民 技 术 (300077) 主 营 信 息 安 全 芯 片, 亿 阳 信 通 ( 600289 ) 拥 有 国 家 涉 密 网 安 全 系 统 集 成 资 质 降 息 多 方 面 振 奋 证 券 市 场 中 国 人 民 银 行 决 定, 自 2014 年 11 月 22 日 起 下 调 金 融 机 构 人 民 币 贷 款 和 存 款 基 准 利 率 金 融 机 构 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.4 个 百 分 点 至 5.6%; 一 年
期 存 款 基 准 利 率 下 调 0.25 个 百 分 点 至 2.75% 点 评 : 此 次 降 息 将 强 力 引 导 市 场 利 率 下 行, 从 而 降 低 企 业 融 资 成 本 从 证 券 市 场 的 角 度 看, 降 息 属 于 实 质 性 利 好, 主 要 表 现 在 以 下 几 个 方 面 : 一 是 降 低 了 市 场 无 风 险 收 益 率 水 平, 因 而 提 升 了 股 市 的 投 资 价 值, 会 有 更 多 资 金 进 入 股 市 ; 二 是 可 以 直 接 降 低 企 业 的 利 息 支 出, 增 加 企 业 盈 利, 从 而 增 加 实 体 经 济 活 力, 提 高 上 市 公 司 吸 引 力, 特 别 是 周 期 类 行 业 将 会 受 到 普 遍 积 极 影 响 ; 三 是 负 债 率 较 高 的 行 业 和 企 业 如 地 产 建 筑 航 空 电 力 等 受 益 更 为 明 显, 特 别 是 地 产 业 更 是 可 从 多 个 方 面 受 益 ; 四 是 股 市 进 一 步 活 跃, 券 商 股 也 是 受 益 者 不 过, 由 于 利 差 收 窄, 对 银 行 股 而 言 会 有 一 定 负 面 影 响 当 然, 选 择 标 的 时 还 要 考 虑 目 前 宏 观 形 势 各 行 业 现 状 及 发 展 前 景 另 外, 基 于 显 著 的 估 值 差 异, 海 外 机 构 有 望 增 配 A 股 高 分 红 业 绩 稳 定 品 种 以 及 消 费 大 白 马, 包 括 贵 州 茅 台 ( 600519 ) 伊 利 股 份 ( 600887 ) 云 南 白 药 ( 000538 ) 格 力 电 器 (000651) 等 均 值 得 中 期 关 注 预 期 升 温 通 用 航 空 板 块 迎 升 机 全 国 低 空 空 域 管 理 改 革 工 作 会 议 于 11 月 21 日 召 开 会 议 讨 论 了 低 空 空 域 使 用 管 理 规 定 无 人 驾 驶 航 空 飞 行 器 管 理 规 定 通 用 航 空 信 息 服 务 站 系 统 建 设 和 管 理 规 定 目 视 飞 行 航 空 地 图 管 理 规 定 等 法 规 草 案 改 革 思 路 包 括 将 已 有 改 革 试 点 串 联 起 来, 形 成 相 对 固 定 的 航 线, 培 育 通 用 航 空 市 场 ; 进 一 步 划 定 低 空 空 域 范 围, 实 施 禁 飞 与 宽 松 的 分 类 管 理, 让 改 革 更 具 操 作 性, 更 加 激 发 市 场 活 力 民 航 西 南 地 区 管 理 局 的 数 据 显 示, 去 年 全 国 新 增 了 26 家 通 航 企 业 截 至 2012 年 底, 全 国 通 航 企 业 达 149 家 ; 通 航 筹 建 企 业 135 家 ; 通 用 航 空 机 队 规 模 达 1319 架, 比 2011 年 新 增 165 架 根 据 国 家 民 航 局 的 预 测, 到 2020 年 通 用 航 空 机 队 规 模 总 数 将 达 1 万 架, 形 成 1500 亿 元 的 市 场 规 模 点 评 : 深 化 低 空 空 域 管 理 改 革 的 最 终 目 的 是 促 进 中 国 通 用 航 空 产 业 发 展, 通 过 军 队 民 航 地 方 政 府 等 多 方 面 协 调, 立 下 规 则, 确 保 空 防 安 全 航 空 安 全, 我 国 低 空 空 域 管 理 改 革 事 业 会 不 断 向 前 迈 进, 通 用 航 空 产 业 将 会 迎 来 新 的 加 速 发 展 期 低 空 开 放 预 期 升 温, 通 用 航 空 概 念 有 望 迎 来 升 机 涉 及 这 方 面 的 A 股 上 市 公 司 有 哈 飞 股 份 ( 600038 ) 中 信 海 直 ( 000099 ) 海 特 高 新 (002023) 川 大 智 胜 (002253) 威 海 广 泰 (002111) 四 创 电 子 ( 600990 ) 等 免 责 申 明 : 本 报 告 所 有 内 容 均 来 自 公 开 资 料, 报 告 内 容 及 所 述 观 点 与 本 公 司 无 关, 本 公 司 仅 在 不 影 响 原 意 的 基 础 上 进 行 了 整 理 改 编, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 完 整 性 可 靠 性 及 时 性 不 做 任 何 保 证 或 者 承 诺 本 报 告 仅 供 参 考, 投 资 者 在 依 据 本 报 告 所 提 供 的 信 息 进 行 决 策 前, 请 先 登 录 易 所 网 站 查 看 核 实 相 关 信 息 国 金 证 券 不 对 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任