<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0C1AAD7CAB2FAC6C0B9C0BCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBEB9D8D3DAA1B6D6D0B9FAD6A4BCE0BBE1D0D0D5FED0EDBFC9CFEEC4BFC9F3B2E9D2BBB4CEB7B4C0A1D2E2BCFBCDA8D6AACAE9A1B7D7CAB2FAC6C0B9C0CFE0B9D8CECACCE2B5C4B4F0B8B42E646F63>

中 联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司 关 于 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 [152739] 号 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 资 产 评 估 相 关 问 题 的 答 复 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 于 2015 年 11 月 12 日 下 发 的 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 [152739] 号 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 的 要 求, 中 联 评 估 技 术 支 持 中 心 组 织 评 估 项 目 组 对 审 核 意 见 进 行 了 认 真 的 研 究 和 分 析, 并 就 资 产 评 估 相 关 问 题 出 具 了 本 答 复 现 将 具 体 情 况 汇 报 如 下 : 18 请 你 公 司 结 合 合 同 或 协 议 的 签 订 及 执 行 情 况, 业 务 拓 展 情 况 等, 补 充 披 露 深 圳 兴 飞 2015 年 营 业 收 入 预 测 的 可 实 现 性 ; 答 复 : 1) 深 圳 兴 飞 2015 年 11-12 月 订 单 的 签 订 及 执 行 情 况 截 至 本 反 馈 意 见 答 复 出 具 日,2015 年 11 月 深 圳 兴 飞 已 实 现 订 单 收 入 13,716.28 万 元 深 圳 兴 飞 主 要 客 户 群 体 为 : 包 括 中 兴 通 讯 TCL 海 尔 印 度 INTEX LAVA 印 度 尼 西 亚 PT.ARIES 在 内 的 多 家 国 内 外 知 名 移 动 通 讯 品 牌 商 和 电 信 运 营 商 随 着 深 圳 兴 飞 自 身 综 合 竞 争 实 力 的 不 断 提 升, 其 客 户 的 拓 展 能 力, 新 产 品 的 设 计 开 发 能 力 都 将 进 一 步 增 强 2015 年 1-10 月, 深 圳 兴 飞 累 计 成 功 新 开 发 规 模 客 户 6 家,

新 设 计 开 发 产 品 54 个 ; 预 期 未 来 新 客 户 及 新 产 品 开 发 量 将 继 续 呈 现 稳 步 上 升 趋 势 2) 评 估 基 准 日 后 深 圳 兴 飞 的 业 绩 实 现 情 况 2015 年 1-10 月, 深 圳 兴 飞 已 实 现 营 业 收 入 363,815.91 万 元 ( 未 经 审 计 );2015 年 10 月 底 之 前 已 发 货, 尚 未 确 认 收 入 金 额 为 12,493.00 万 元 ; 根 据 目 前 已 签 署 订 单 且 正 在 排 产 执 行 的, 预 计 将 在 2015 年 11-12 月 实 现 的 收 入 金 额 89,116.59 万 元 ( 不 含 税 ), 预 计 以 上 收 入 合 计 金 额 为 465,425.50 万 元, 超 出 2015 年 全 年 预 测 收 入 425,085.87 万 元 综 上 所 述, 根 据 深 圳 兴 飞 截 至 2015 年 10 月 31 日 的 实 际 情 况 以 及 目 前 的 合 同 订 单 情 况 生 产 计 划,2015 年 深 圳 兴 飞 的 营 业 收 入 预 测 具 有 可 实 现 性 19 请 你 公 司 : 1) 结 合 行 业 地 位 市 场 占 有 率 市 场 竞 争 核 心 竞 争 力 移 动 通 讯 智 能 终 端 行 业 的 发 展 情 况 等, 进 一 步 补 充 披 露 深 圳 兴 飞 2016 年 及 以 后 年 度 营 业 收 入 毛 利 率 预 测 的 合 理 性 2) 就 营 业 收 入 毛 利 率 对 标 的 资 产 评 估 值 的 影 响 作 敏 感 性 分 析, 并 提 示 风 险 答 复 : 1) 深 圳 兴 飞 2016 年 及 以 后 年 度 营 业 收 入 毛 利 率 预 测 的 合 理 性 A 移 动 通 讯 智 能 终 端 行 业 的 发 展 情 况 a 国 家 产 业 政 策 鼓 励 支 持 手 机 行 业 发 展

移 动 通 信 终 端 设 备 制 造 行 业 是 国 家 信 息 产 业 的 重 要 组 成 部 分 电 子 信 息 制 造 业 十 二 五 发 展 规 划 当 前 优 先 发 展 的 高 新 技 术 产 业 化 重 点 领 域 指 南 (2007 年 度 ) 国 家 重 点 支 持 的 高 新 技 术 领 域 电 子 信 息 产 业 调 整 与 振 兴 规 划 中 国 高 新 技 术 产 品 出 口 目 录 中 国 高 新 技 术 产 品 目 录 当 前 国 家 重 点 鼓 励 发 展 的 产 业 产 品 和 技 术 目 录 等 一 系 列 政 策 的 颁 布 与 实 施, 为 我 国 手 机 产 业 发 展 创 造 了 有 利 的 条 件 我 国 移 动 通 信 技 术 不 断 升 级 通 信 网 路 覆 盖 广 度 不 断 延 伸 以 及 国 家 对 移 动 通 信 设 备 制 造 业 扶 持 力 度 加 大, 都 将 促 进 我 国 的 手 机 行 业 进 一 步 快 速 的 发 展 b 以 手 机 为 代 表 的 移 动 通 讯 智 能 终 端 产 业 步 入 成 熟 发 展 期 移 动 通 讯 智 能 终 端 已 成 为 全 球 移 动 通 讯 终 端 的 发 展 趋 势 根 据 工 业 和 信 息 化 部 研 究 院 发 布 的 移 动 互 联 网 白 皮 书 (2014), 移 动 通 讯 智 能 终 端 自 2007 年 起 步 以 来 发 展 迅 速, 于 2010 年 末 超 过 PC 同 期 出 货 量, 至 2013 年 智 能 手 机 出 货 量 首 次 超 过 功 能 手 机, 约 为 PC 同 期 出 货 量 的 3 倍, 以 年 出 货 量 10 亿 部 的 市 场 体 量 成 为 当 今 市 场 容 量 最 大 的 移 动 通 讯 终 端 产 品 手 机 市 场 容 量 巨 大,2008 年 全 球 手 机 出 货 量 超 过 13 亿 部,2009 年 受 全 球 经 济 危 机 的 影 响, 出 货 量 下 降 为 12.96 亿 部,2010 年 以 来 经 济 逐 步 回 暖, 全 球 手 机 出 货 量 持 续 增 长,2013 年 达 到 18.24 亿 部 根 据 isuppli 预 测,2014 年 至 2018 年, 全 球 手 机 出 货 量 将 保 持 稳 定 增 长,2018 年 全 球 手 机 出 货 量 预 计 22 亿 部 以 上 2018 年 手 机 出 货 量 预 计 将 较 2013 年 年 均 增 长 约 4%

c 国 内 消 费 者 手 机 更 换 率 提 高 在 通 信 技 术 电 子 技 术 快 速 发 展 的 背 景 下, 手 机 的 普 及 率 日 益 提 高, 开 放 的 市 场 竞 争 将 导 致 手 机 价 格 不 断 下 降, 并 且 由 于 在 智 能 手 机 时 代, 消 费 者 对 手 机 的 需 求 转 向 了 手 机 的 功 能 体 验, 随 着 智 能 手 机 不 断 更 新 换 代 推 陈 出 新, 处 理 速 度 更 快 应 用 服 务 更 全 的 智 能 手 机 将 进 一 步 激 发 新 老 手 机 用 户 的 购 买 欲 望, 促 使 手 机 的 更 换 率 越 来 越 快, 而 手 机 更 换 率 的 加 快 将 进 一 步 增 加 手 机 行 业 的 市 场 需 求 以 及 品 牌 手 机 厂 商 的 销 售 量 随 着 4G 商 用 和 硬 件 成 本 降 低, 中 国 智 能 手 机 产 业 迎 来 发 展 的 黄 金 机 遇 期, 市 场 份 额 进 一 步 扩 大, 以 华 为 小 米 联 想 为 代 表 的 国 产 手 机 企 业 出 货 量 增 长 迅 速, 品 牌 认 知 度 显 著 提 升 在 电 信 运 营 商 的 大 力 推 动 下, 4G 智 能 手 机 成 为 市 场 的 主 要 推 动 力 2014 年, 智 能 手 机 出 货 量 为 3.89 亿 部, 市 场 占 有 率 为 86% 随 着 2015 年 电 信 和 联 通 的 4G 标 准 正 式 商 用, 国 内 4G 手 机 出 货 量 将 进 一 步 快 速 增 长 4G 网 络 将 进 一 步 普 及, 覆 盖 范 围 将 更 加 广 泛, 中 国 移 动 中 国 联 通 以 及 中 国 电 信 三 大 电 信 运 营 商 将 通 过 各 种 渠 道 主 推 各 自 的 4G 智 能 终 端 设 备 预 计 未 来 几 年 国 内 市 场 将 会 是 4G 智 能 终 端 市 场 较 快 增 长 的 时 间 B 深 圳 兴 飞 的 市 场 竞 争 情 况 a 智 能 手 机 竞 争 格 局 从 全 球 智 能 手 机 市 场 来 看, 当 前 全 球 形 成 了 相 对 稳 定 的 智 能 手 机 品 牌 格 局 根 据 市 场 调 研 机 构 Trendforce 于 2015 年 1 月 发 布 的 报 告,

2014 年 全 球 智 能 手 机 销 量 为 11.67 亿 部, 三 星 苹 果 凭 借 领 先 技 术 优 势 处 于 智 能 手 机 销 量 前 二 的 位 置 Trendforce 公 布 的 2014 年 全 球 智 能 手 机 销 量 排 名 中, 排 名 前 十 的 分 别 为 三 星 苹 果 联 想 与 摩 托 罗 拉 ( 联 想 于 2014 年 正 式 完 成 对 摩 托 罗 拉 的 收 购 ) LG 华 为 小 米 酷 派 索 尼 中 兴 TCL 来 自 中 国 的 智 能 手 机 品 牌 商 占 据 前 十 名 中 的 6 个 席 位 2013-2014 全 球 智 能 手 机 品 牌 市 场 占 比 排 名 排 名 2013 年 2014 年 品 牌 商 占 比 品 牌 商 占 比 1 三 星 32.5% 三 星 28.0% 2 苹 果 16.6% 苹 果 16.4% 3 联 想 4.9% 联 想 + 摩 托 罗 拉 7.9% 4 华 为 4.4% LG 6.0% 5 LG 4.3% 华 为 5.9% 6 索 尼 4.1% 小 米 5.2% 7 酷 派 3.6% 酷 派 4.2% 8 中 兴 3.2% 索 尼 3.9% 9 诺 基 亚 3.0% 中 兴 3.1% 10 RIM( 黑 莓 ) 2.5% TCL 2.7% 其 他 20.9% 其 他 16.7% 总 计 927.2 百 万 部 1166.9 百 万 部 来 源 :Trendforce 智 能 终 端 产 品 ODM 厂 商 的 客 户 主 要 来 源 于 国 内 外 的 大 型 商 家 ( 品 牌 商 渠 道 商 运 营 商 等 ) 要 成 为 其 供 应 商,ODM 厂 商 不 仅 要 达 到 行 业 的 基 础 标 准, 还 要 通 过 其 严 格 的 资 质 认 定 而 大 型 商 家 对 供 应 商 的 开 发 与 测 试 能 力 制 造 设 备 工 艺 流 程 质 量 控 制 工 作 环 境 及 经 营 状 况 等 各 个 方 面 的 要 求 非 常 严 格, 仅 对 单 类 产 品, 服 务 商 就 需 要 经 历 产 品 评 审 产 线 认 证 整 改 小 批 量 试 供 货 批 量 供 货 等 多 个 环 节 后, 才 能 获 得 大 批 量 的 定 单 并 成 为 其 供 应 商 一 旦 确 定 合 作 关 系,

为 保 证 产 品 品 质 及 维 持 稳 定 的 供 货, 大 型 商 家 通 常 不 会 轻 易 更 换 供 应 商 这 种 供 应 商 资 质 认 定 机 制 以 及 长 期 的 策 略 合 作 关 系 使 得 深 圳 兴 飞 能 够 与 中 兴 通 讯 TCL 阿 尔 卡 特 等 主 要 客 户 形 成 较 为 稳 定 的 合 作 关 系, 而 深 圳 兴 飞 此 类 的 移 动 通 讯 终 端 ODM 厂 商 的 市 场 份 额 主 要 取 决 于 其 品 牌 客 户 的 市 场 占 有 率 情 况 b 主 要 客 户 市 场 占 有 率 情 况 分 析 中 兴 通 讯 作 为 国 内 老 牌 的 手 机 及 移 动 终 端 品 牌 商, 长 期 位 列 全 球 及 我 国 手 机 品 牌 商 前 十 2013 至 2014 年, 中 兴 通 讯 在 全 球 智 能 手 机 市 场 占 有 率 约 在 3% 左 右 中 兴 通 信 目 前 手 机 终 端 业 务 的 目 标 定 位 为 立 足 中 美, 辐 射 全 球, 在 美 国 聚 焦 品 牌 创 新 精 品 服 务 强 化 提 升, 在 中 国 聚 焦 旗 舰 系 列 精 品 系 列 以 及 千 元 精 品 系 列, 形 成 运 营 商 渠 道 电 商 三 足 鼎 立 的 可 持 续 发 展 模 式 受 益 于 国 内 外 4G 终 端 手 机 需 求 的 增 加,2014 年 中 兴 通 讯 手 机 终 端 业 务 实 现 营 业 收 入 约 231.17 亿 元, 较 2013 年 同 比 增 长 约 6.52% TCL 于 1999 年 进 入 手 机 市 场, 凭 借 中 高 端 路 线 女 人 手 机 等 战 略 迅 速 占 领 市 场, 曾 是 功 能 手 机 时 代 全 球 手 机 出 货 量 排 名 前 列 的 品 牌 TCL 较 早 开 展 国 际 化 进 程, 收 购 阿 尔 卡 特 为 TCL 带 来 通 往 海 外 市 场 的 窗 口, 阿 尔 卡 特 在 海 外 有 一 定 市 场 口 碑, 使 TCL 能 够 直 接 进 入 欧 洲 美 洲 市 场 2012 年 以 来,TCL 智 能 手 机 出 货 量 快 速 上 升, 并 于 2014 年 成 为 全 球 智 能 手 机 品 牌 市 场 占 比 进 入 前 十 的 位 列 TCL 与 深 圳 兴 飞 合 作 的 么 么 哒 系 列 手 机 是 TCL 智 能 手 机 产 品 中 的 典 型

代 表 根 据 TCL 集 团 2014 年 第 四 季 度 Gartner 及 公 司 数 据,TCL 通 讯 科 技 当 季 的 整 体 手 机 销 量 在 全 球 手 机 厂 商 及 中 国 手 机 厂 商 中 分 别 位 列 第 四 位 及 第 一 位, 其 中 智 能 手 机 销 量 在 全 球 位 列 第 七 位 根 据 TCL 集 团 披 露 的 2015 年 1-10 月 的 产 销 量 数 据,2015 年 1-10 月 TCL 集 团 移 动 通 讯 产 品 的 销 量 约 为 6,532.11 万 台, 较 2014 年 同 比 5,663.04 万 元 增 长 了 约 15.35% C 深 圳 兴 飞 的 核 心 竞 争 力 a 对 客 户 的 定 制 化 整 体 方 案 解 决 能 力 深 圳 兴 飞 经 过 在 移 动 通 信 终 端 行 业 耕 耘 多 年, 尤 其 是 与 中 兴 通 讯 多 年 的 战 略 性 合 作, 积 累 了 大 量 定 制 化 开 发 服 务 与 操 作 经 验 深 圳 兴 飞 采 用 ODM 模 式, 能 够 为 客 户 提 供 从 市 场 研 究 产 品 可 行 性 论 证 产 品 设 计 开 发 原 材 料 采 购 直 至 产 品 制 造 的 全 面 服 务 深 圳 兴 飞 的 产 品 整 体 解 决 方 案, 最 大 限 度 地 从 产 品 层 面 为 客 户 节 约 了 资 源 投 入, 使 客 户 能 够 集 中 精 力 于 用 户 体 验 品 牌 塑 造 和 市 场 营 销 等 擅 长 的 领 域, 提 升 了 客 户 的 经 营 效 率 为 客 户 提 供 价 值 的 同 时, 深 圳 兴 飞 也 提 升 了 自 身 的 市 场 竞 争 力 和 行 业 地 位, 同 时, 优 秀 的 定 制 化 整 体 方 案 解 决 能 力 也 有 助 于 深 圳 兴 飞 快 速 开 拓 新 的 业 务 b 较 强 的 供 应 链 管 理 能 力 2014 年, 深 圳 兴 飞 的 出 货 量 为 两 千 多 万 台, 在 国 内 移 动 通 讯 终 端 设 备 ODM 厂 商 中 处 于 市 场 规 模 较 大 的 行 列, 已 建 立 了 涵 盖 移 动 智 能 终 端 的 全 产 业 供 应 链 深 圳 兴 飞 的 主 要 客 户 为 国 内 知 名 手 机 品 牌 商, 要 成 为 其 核 心 供 应 商, 需 要 具 备 较 强 的 供 应 链 管 理 能 力 和 较 高 的 资 质

要 求, 不 仅 自 身 要 符 合 客 户 的 资 质 认 证, 还 要 协 调 整 个 供 应 链 的 资 质 认 证 和 正 常 运 营 我 国 是 电 子 制 造 业 大 国, 深 圳 兴 飞 所 在 的 珠 三 角 有 着 全 球 最 为 齐 全 的 电 子 产 业 体 系, 深 圳 兴 飞 作 为 移 动 通 讯 智 能 终 端 的 领 导 者 和 整 合 者, 可 以 协 调 整 个 供 应 链 的 技 术 人 才 资 金 优 势 来 为 客 户 提 供 服 务 c 全 链 条 的 产 品 测 试 能 力 世 界 各 国 对 进 入 该 国 市 场 的 移 动 终 端 产 品 大 都 设 定 了 环 保 安 全 质 量 等 相 关 认 证, 特 定 经 销 商 或 品 牌 商 对 其 产 品 也 有 特 殊 要 求, 部 分 应 用 于 特 定 用 途 下 的 移 动 终 端 的 要 求 也 各 有 不 同 考 虑 到 客 户 订 单 基 本 为 定 制 产 品, 每 份 订 单 的 技 术 标 准 和 测 试 内 容 均 有 不 同 为 满 足 各 种 客 户 对 产 品 的 不 同 要 求, 深 圳 兴 飞 建 立 了 完 善 的 测 试 体 系, 涵 盖 了 从 产 品 研 发 试 制 到 量 产 全 部 流 程, 为 客 户 提 供 了 完 整 的 测 试 解 决 方 案 深 圳 兴 飞 的 测 试 体 系 是 其 产 品 能 够 进 入 全 球 市 场 的 保 证, 也 是 保 证 产 品 质 量 和 生 产 效 率 的 有 效 手 段 d 市 场 客 户 优 势 深 圳 兴 飞 拥 有 多 元 的 市 场 客 户 资 源, 包 含 品 牌 客 户 市 场 资 源 和 行 业 终 端 客 户 资 源 深 圳 兴 飞 的 品 牌 客 户 主 要 有 中 兴 通 讯 TCL( 海 外 为 Alcatel) 海 尔 等, 通 过 与 中 兴 等 客 户 建 立 长 期 战 略 合 作, 具 有 较 为 强 大 的 品 牌 客 户 资 源 公 司 和 国 内 外 知 名 手 机 品 牌 商 与 通 信 运 营 商 保 持 长 期 的 合 作 关 系, 使 得 公 司 的 客 户 资 源 稳 定, 客 户 优 势 较 为 明 显 D 深 圳 兴 飞 2016 年 及 以 后 年 度 营 业 收 入 毛 利 率 预 测 的 可 实 现 性

本 次 评 估 预 测 深 圳 兴 飞 的 营 业 收 入 将 从 2014 年 的 446,796.86 万 元 逐 步 增 长 到 2019 年 的 609,007.39 万 元, 年 均 增 长 率 为 6.39% 与 全 球 手 机 出 货 量 未 来 预 计 年 均 增 长 约 4% 是 基 本 匹 配 的, 与 深 圳 兴 飞 的 主 要 客 户 中 兴 通 讯 TCL 集 团 近 年 来 手 机 终 端 业 务 6%-15% 左 右 的 业 务 增 长 速 度 也 是 基 本 匹 配 的 下 表 列 出 了 深 圳 兴 飞 所 在 行 业 的 可 比 公 司 最 近 几 年 的 毛 利 率 情 况 : 名 称 2013 年 度 2014 年 度 2015 年 度 备 注 闻 泰 通 讯 9.85% 11.82% 10.84% 2015 年 为 1-3 月 数 据 智 慧 海 派 10.97% 11.83% 13.36% 2015 年 为 1-2 月 数 据 中 诺 通 讯 11.37% 11.61% 9.19% 2014 年 2015 年 数 据 为 预 测 数 平 均 值 10.73% 11.75% 11.13% 深 圳 兴 飞 11.50% 8.28% 9.01% 2015 年 为 1-9 月 数 据 由 上 表 可 见, 由 于 各 公 司 所 处 的 发 展 阶 段 不 同 采 取 的 经 营 策 略 不 同 以 及 产 品 结 构 差 异 等 原 因, 深 圳 兴 飞 及 可 比 公 司 的 毛 利 率 水 平 有 所 差 异, 但 均 基 本 维 持 在 10% 左 右 本 次 评 估 预 测 深 圳 兴 飞 未 来 年 度 的 毛 利 率 将 维 持 在 9%-10% 之 间, 处 于 行 业 合 理 范 围 内, 与 深 圳 兴 飞 2013 年 至 2014 年 9%-10% 左 右 的 毛 利 率 相 比 也 是 基 本 匹 配 的 2) 营 业 收 入 毛 利 率 对 标 的 资 产 评 估 值 的 影 响 的 敏 感 性 分 析 考 虑 到 深 圳 兴 飞 作 为 ODM 企 业, 有 着 较 强 的 供 应 链 管 理 能 力 和 一 定 的 议 价 能 力, 与 上 下 游 厂 商 均 保 持 着 较 好 的 密 切 合 作 随 着 未 来 产 品 成 本 的 上 升 下 降, 深 圳 兴 飞 可 以 相 应 调 整 其 产 品 的 销 售 价 格, 保 证 其 利 润 率 的 基 本 稳 定 结 合 深 圳 兴 飞 的 业 务 特 点, 下 面 从 营 业 收 入 毛 利 率 指 标 分 析 其 对 评 估 值 敏 感 性 影 响 如 下 : (1) 预 测 期 内 营 业 收 入 对 深 圳 兴 飞 估 值 影 响 的 敏 感 性 分 析

假 设 营 业 收 入 增 加 时, 深 圳 兴 飞 的 成 本 费 用 也 会 相 应 增 加, 预 测 的 深 圳 兴 飞 净 利 润 率 不 会 发 生 明 显 变 化, 营 业 收 入 变 动 对 本 次 估 值 的 影 响 分 析 结 果 如 下 : 单 位 : 万 元 变 动 率 -10.00% -5.00% - 5.00% 10.00% 评 估 值 133,865.33 142,027.36 150,189.39 158,351.41 166,513.44 评 估 值 变 动 率 -10.87% -5.43% - 5.43% 10.87% (2) 预 测 期 内 毛 利 率 变 动 对 深 圳 兴 飞 估 值 影 响 的 敏 感 性 分 析 假 设 营 业 收 入 规 模 保 持 不 变, 毛 利 率 变 动 会 导 致 深 圳 兴 飞 的 净 利 润 相 应 增 加, 毛 利 率 变 动 对 本 次 估 值 的 影 响 分 析 结 果 如 下 : 单 位 : 万 元 变 动 率 -10.00% -5.00% - 5.00% 10.00% 评 估 值 111,101.79 130,645.59 150,189.39 169,733.19 189,276.99 评 估 值 变 动 率 -26.03% -13.01% - 13.01% 26.03% 由 上 可 见, 预 测 期 内 深 圳 兴 飞 营 业 收 入 的 变 动 对 评 估 值 的 影 响 相 对 较 小, 毛 利 率 的 变 动 对 评 估 值 的 影 响 相 对 较 大 综 上 所 述, 考 虑 到 深 圳 兴 飞 所 处 的 智 能 终 端 业 务 在 全 球 范 围 内 有 着 较 为 稳 定 的 市 场 需 求 并 且 属 于 国 内 产 业 政 策 鼓 励 发 展 的 行 业, 通 过 与 中 兴 通 讯 TCL 等 重 点 客 户 的 稳 定 合 作, 深 圳 兴 飞 可 以 保 持 稳 定 的 市 场 份 额 深 圳 兴 飞 2016 年 及 以 后 年 度 营 业 收 入 毛 利 率 预 测 与 深 圳 兴 飞 历 史 年 度 的 业 务 开 展 情 况 以 及 行 业 整 体 发 展 趋 势 是 基 本 吻 合, 有 合 理 性 预 测 期 内 深 圳 兴 飞 营 业 收 入 的 变 动 对 评 估 值 的 影 响 相 对 较 小, 毛 利 率 的 变 动 对 评 估 值 的 影 响 相 对 较 大

20 申 请 材 料 显 示, 收 益 法 评 估 中 假 设 深 圳 兴 飞 不 再 对 现 有 的 经 营 能 力 进 行 资 本 性 投 资 未 来 经 营 期 内 的 追 加 资 本 主 要 为 现 有 资 产 的 更 新 和 营 运 资 金 的 增 加 请 你 公 司 结 合 生 产 经 营 模 式 预 测 期 营 业 收 入 增 长 情 况 等, 补 充 披 露 资 本 性 支 出 预 测 的 合 理 性 答 复 : 1 深 圳 兴 飞 主 要 产 品 的 产 能 情 况 深 圳 兴 飞 SMT( 表 面 贴 装 技 术 ) 生 产 线 组 装 线 及 主 要 生 产 设 备 ( 贴 片 机 注 塑 机 等 ) 通 用 性 强, 可 运 用 于 手 机 及 其 他 行 业 终 端 产 品 的 贴 片 及 组 装 生 产, 因 此 深 圳 兴 飞 可 以 根 据 产 品 的 实 际 生 产 工 艺 和 产 品 技 术 要 求, 进 行 产 线 的 灵 活 调 整 和 架 设 根 据 深 圳 兴 飞 目 前 的 主 要 产 品 类 型 和 加 工 模 式, 其 现 有 生 产 设 备 对 应 的 整 机 综 合 月 产 能 约 为 88.4 万 件, 折 合 年 产 能 1,060 万 件 2 深 圳 兴 飞 主 要 产 品 的 产 销 情 况 截 至 2015 年 9 月, 深 圳 兴 飞 最 近 两 年 一 期 主 要 产 品 的 产 销 情 况 如 下 : 单 位 : 万 件 产 品 种 类 功 能 终 端 智 能 终 端 终 端 类 合 计 项 目 2015 年 1-9 月 2014 年 度 2013 年 度 产 量 ( 自 主 ) 180.66 574.83 388.97 产 量 ( 外 协 ) 284.04 730.49 535.47 销 量 467.21 1,297.93 929.29 产 销 率 100.54% 99.43% 100.52% 产 量 ( 自 主 ) 401.99 431.30 414.00 产 量 ( 外 协 ) 482.19 434.56 442.34 销 量 885.12 862.24 865.22 产 销 率 100.11% 99.61% 101.04% 产 量 ( 自 主 ) 582.65 1,006.13 802.97 产 量 ( 外 协 ) 766.23 1,165.05 977.81 自 主 产 量 占 比 43% 46% 45%

产 品 种 类 项 目 2015 年 1-9 月 2014 年 度 2013 年 度 销 量 1,352.33 2,160.17 1,794.51 产 销 率 100.26% 99.49% 100.77% 由 上 表 可 见, 深 圳 兴 飞 的 终 端 类 产 品 是 采 用 自 主 和 外 协 两 种 方 式 组 织 生 产, 其 中 自 主 部 分 的 产 品 占 整 体 产 销 量 比 例 约 在 40% 到 50% 之 间 2014 年 深 圳 兴 飞 的 销 量 高 于 2013 年 的 水 平, 为 2,160.17 万 台 3 深 圳 兴 飞 预 测 期 营 业 收 入 产 销 量 预 测 情 况 下 表 列 出 了 深 圳 兴 飞 预 测 期 营 业 收 入 产 销 量 预 测 情 况 : 单 位 : 万 元 万 件 项 目 2015 年 5-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 营 业 收 入 312,970.66 476,018.39 520,254.99 568,691.05 609,007.39 609,007.39 产 销 量 1,060.40 1,724.00 1,868.20 2,005.00 2,124.00 2,124.00 均 价 ( 元 / 件 ) 295.14 276.11 278.48 283.64 286.73 286.73 本 次 评 估 基 于 深 圳 兴 飞 历 史 年 度 的 实 际 生 产 经 营 以 自 主 和 外 协 相 结 合 的 方 式, 结 合 深 圳 兴 飞 未 来 的 产 品 销 售 计 划 销 售 价 格 及 行 业 整 体 发 展 趋 势 对 深 圳 兴 飞 预 测 期 营 业 收 入 产 销 量 进 行 预 测 由 上 表 可 见, 深 圳 兴 飞 未 来 产 品 的 销 售 平 均 单 价 较 为 稳 定, 维 持 在 约 280 元 / 件 左 右, 未 来 深 圳 兴 飞 的 销 量 处 于 1700 万 件 至 2200 万 件 之 间, 低 于 深 圳 兴 飞 2014 年 实 际 的 销 量 2,160.17 万 台 考 虑 到 未 来 年 度 预 测 的 产 销 量 数 据 均 低 于 2014 年 深 圳 兴 飞 的 实 际 销 量 数 据, 基 于 历 史 上 公 司 自 主 和 外 协 相 结 合 的 生 产 销 售 方 式, 预 计 深 圳 兴 飞 的 生 产 能 力 能 够 满 足 其 未 来 营 业 收 入 增 长 的 需 求, 因 此 本 次 评 估 在 未 来 预 测 期 中 未 考 虑 生 产 经 营 规 模 扩 大 所 需 的 资 本 性 支 出

21 申 请 材 料 显 示, 收 益 法 评 估 使 用 的 折 现 率 为 11.77% 请 你 公 司 补 充 披 露 计 算 值 时 选 取 的 可 比 上 市 公 司 名 单, 并 结 合 行 业 特 点 公 司 特 定 风 险 及 近 期 市 场 可 比 交 易 情 况, 补 充 披 露 标 的 资 产 收 益 法 评 估 中 折 现 率 取 值 的 合 理 性 答 复 : 1) 折 现 率 的 测 算 过 程 依 据 本 次 评 估 综 合 考 虑 了 市 场 平 均 收 益 情 况 评 估 对 象 所 处 行 业 的 风 险 水 平 以 及 评 估 对 象 的 行 业 地 位 等 因 素, 采 用 资 本 资 产 加 权 平 均 成 本 模 型 (WACC) 计 算 得 到 折 现 率 r 模 型 中 重 要 参 数 选 取 如 下 : A 无 风 险 收 益 率 r f, 参 照 国 家 近 五 年 发 行 的 中 长 期 国 债 利 率 的 平 均 水 平, 按 照 十 年 期 以 上 国 债 利 率 平 均 水 平 确 定 无 风 险 收 益 率 r f 的 近 似, 即 r f = 4.08% B 市 场 预 期 报 酬 率 r m, 一 般 认 为, 股 票 指 数 的 波 动 能 够 反 映 市 场 整 体 的 波 动 情 况, 指 数 的 长 期 平 均 收 益 率 可 以 反 映 市 场 期 望 的 平 均 报 酬 率 通 过 对 上 证 综 合 指 数 自 1992 年 5 月 21 日 全 面 放 开 股 价 实 行 自 由 竞 价 交 易 后 至 2014 年 12 月 31 日 期 间 的 指 数 平 均 收 益 率 进 行 测 算, 得 出 市 场 期 望 报 酬 率 的 近 似, 即 :r m =11.24% C βe 值,βe 是 参 考 可 比 公 司 的 情 况 选 取 确 定 的, 通 过 选 取 适 当 的 可 比 公 司 确 定 相 应 的 折 现 率 参 数 可 以 反 映 标 的 公 司 所 处 行 业 的 期 望 报 酬 率 与 全 市 场 整 体 期 望 报 酬 率 的 差 异, 为 避 免 单 一 或 少 数 公 司 的 业 务 行 情 波 动 对 参 数 确 定 的 不 利 影 响, 在 选 取 可 比 公 司 时 要 综 合 考

虑 可 比 公 司 业 务 特 点 市 场 环 境 等 因 素, 选 取 一 定 数 量 的 与 标 的 公 司 业 务 相 同 或 相 关 的 公 司 作 为 可 比 公 司 作 为 行 业 平 均 水 平 的 替 代 以 2010 年 5 月 至 2015 年 4 月 的 250 周 的 市 场 价 格 测 算 估 计, 得 到 评 估 对 象 权 益 资 本 的 预 期 市 场 风 险 系 数 βe=1.2615 深 圳 兴 飞 主 要 从 事 移 动 通 讯 智 能 终 端 的 研 发 设 计 生 产 和 销 售 业 务, 本 次 评 估 选 取 通 讯 设 备 相 关 的 上 市 公 司 作 为 可 比 公 司, 可 比 上 市 公 司 名 单 具 体 如 下 : 证 券 代 码 证 券 简 称 历 史 市 场 平 均 风 预 期 市 场 平 均 风 被 评 估 企 业 预 期 无 财 务 杠 杆 险 系 数 βx 险 系 数 βt 风 险 系 数 的 估 计 值 βu 000063.SZ 中 兴 通 讯 0.9298 0.9537 0.7732 000070.SZ 特 发 信 息 1.2851 1.1882 1.1609 000547.SZ 闽 福 发 A 0.9885 0.9924 0.9753 000561.SZ 烽 火 电 子 1.0279 1.0184 1.0078 000586.SZ 汇 源 通 信 0.9765 0.9845 0.9758 000836.SZ 鑫 茂 科 技 0.8624 0.9092 0.8321 002089.SZ 新 海 宜 1.0489 1.0323 0.9720 002115.SZ 三 维 通 信 0.9312 0.9546 0.9096 002194.SZ 武 汉 凡 谷 0.9460 0.9644 0.9644 002231.SZ 奥 维 通 信 1.1944 1.1283 1.1201 002281.SZ 光 迅 科 技 0.6746 0.7852 0.7819 002313.SZ 日 海 通 讯 0.7231 0.8172 0.7845 002316.SZ 键 桥 通 讯 0.6623 0.7771 0.7112 002369.SZ 卓 翼 科 技 0.7544 0.8379 0.7452 002396.SZ 星 网 锐 捷 1.1129 1.0745 1.0714 002446.SZ 盛 路 通 信 1.2241 1.1479 1.1479 002465.SZ 海 格 通 信 0.9249 0.9504 0.9154 002491.SZ 通 鼎 互 联 0.6730 0.7842 0.6752 002583.SZ 海 能 达 0.6446 0.7654 0.7274 300025.SZ 华 星 创 业 0.6886 0.7945 0.7431 300038.SZ 梅 泰 诺 0.7333 0.8240 0.7872 300050.SZ 世 纪 鼎 利 1.0087 1.0057 0.9988 300134.SZ 大 富 科 技 0.8009 0.8686 0.8613 300136.SZ 信 维 通 信 0.7378 0.8269 0.8156 300167.SZ 迪 威 视 讯 0.9926 0.9951 0.9725 300211.SZ 亿 通 科 技 0.8403 0.8946 0.8945 300213.SZ 佳 讯 飞 鸿 1.1969 1.1300 1.1291

证 券 代 码 证 券 简 称 历 史 市 场 平 均 风 预 期 市 场 平 均 风 被 评 估 企 业 预 期 无 财 务 杠 杆 险 系 数 βx 险 系 数 βt 风 险 系 数 的 估 计 值 βu 300250.SZ 初 灵 信 息 1.1454 1.0960 1.0960 300252.SZ 金 信 诺 1.1836 1.1212 1.0872 300292.SZ 吴 通 通 讯 0.9828 0.9886 0.9754 300310.SZ 宜 通 世 纪 0.7250 0.8185 0.8185 300312.SZ 邦 讯 技 术 0.7021 0.8034 0.7797 300322.SZ 硕 贝 德 0.3644 0.5805 0.5728 300353.SZ 东 土 科 技 0.5305 0.6901 0.6882 600076.SH 青 鸟 华 光 0.9873 0.9916 0.9491 600105.SH 永 鼎 股 份 1.0178 1.0117 1.0056 600130.SH 波 导 股 份 0.9820 0.9881 0.9828 600198.SH 大 唐 电 信 0.9235 0.9495 0.7976 600260.SH 凯 乐 科 技 1.0222 1.0147 0.8144 600345.SH 长 江 通 信 0.7960 0.8654 0.8566 600355.SH 精 伦 电 子 0.7007 0.8025 0.8016 600485.SH 信 威 集 团 0.9091 0.9400 0.9287 600487.SH 亨 通 光 电 1.0119 1.0079 0.7868 600498.SH 烽 火 通 信 0.8128 0.8764 0.8487 600522.SH 中 天 科 技 0.8536 0.9034 0.8495 600680.SH 上 海 普 天 0.9531 0.9690 0.8544 600764.SH 中 电 广 通 0.9754 0.9838 0.9526 600775.SH 南 京 熊 猫 0.8203 0.8814 0.8796 600776.SH 东 方 通 信 0.9433 0.9626 0.9626 600797.SH 浙 大 网 新 0.8878 0.9259 0.7950 000021.SZ 深 科 技 0.9570 0.9716 0.7618 000066.SZ 长 城 电 脑 0.8147 0.8777 0.7640 000748.SZ 长 城 信 息 1.0601 1.0397 1.0199 000977.SZ 浪 潮 信 息 1.1766 1.1166 1.0672 002027.SZ 七 喜 控 股 0.9148 0.9438 0.9404 002152.SZ 广 电 运 通 0.9146 0.9436 0.9436 002177.SZ 御 银 股 份 0.9057 0.9378 0.9366 002197.SZ 证 通 电 子 0.9893 0.9929 0.9643 002268.SZ 卫 士 通 0.8502 0.9011 0.8998 002376.SZ 新 北 洋 0.7639 0.8442 0.8295 002577.SZ 雷 柏 科 技 0.6738 0.7847 0.7844 300042.SZ 朗 科 科 技 0.8873 0.9256 0.9256 600100.SH 同 方 股 份 1.0280 1.0185 0.8336 600601.SH 方 正 科 技 0.9416 0.9615 0.8921 平 均 值 0.9014 0.9349 0.8922 D 权 益 资 本 成 本 r e, 本 次 评 估 考 虑 到 被 评 估 企 业 在 公 司 的 融 资

条 件 资 本 流 动 性 以 及 公 司 的 治 理 结 构 等 方 面 与 可 比 上 市 公 司 的 差 异 性 所 可 能 产 生 的 特 性 个 体 风 险, 设 公 司 特 性 风 险 调 整 系 数 ε=0.02; 最 终 得 到 评 估 对 象 的 权 益 资 本 成 本 r e = 15.11% E 考 虑 到 债 务 利 率 和 债 务 比 率, 最 终 得 到 的 折 现 率 计 算 计 算 结 果 为 11.77% 2) 折 现 率 取 值 合 理 性 的 分 析 A 从 可 比 公 司 指 标 角 度 分 析 本 次 评 估 所 选 取 折 现 率 指 标 资 本 资 产 加 权 平 均 成 本 (WACC) 与 企 业 总 资 产 报 酬 率 (ROA) 从 本 质 上 来 讲 同 为 反 映 企 业 整 体 资 产 回 报 率 的 指 标 评 估 对 象 可 比 上 市 公 司 最 近 三 年 的 可 比 指 标 情 况 如 下 : 单 位 :% 证 券 代 码 证 券 简 称 2012 年 ROA 2013 年 ROA 2014 年 ROA 000063.SZ 中 兴 通 讯 -0.23 3.01 4.52 000070.SZ 特 发 信 息 3.86 3.88 3.86 000547.SZ 闽 福 发 A 6.72 6.85 8.77 000561.SZ 烽 火 电 子 2.56 2.28 3.18 000586.SZ 汇 源 通 信 3.25 4.12 2.05 000836.SZ 鑫 茂 科 技 6.30 4.43-4.42 002089.SZ 新 海 宜 9.13 6.37 7.21 002115.SZ 三 维 通 信 5.95-6.08 1.79 002194.SZ 武 汉 凡 谷 1.08 1.73 5.97 002231.SZ 奥 维 通 信 6.17-7.30 0.68 002281.SZ 光 迅 科 技 8.57 6.86 4.49 002313.SZ 日 海 通 讯 8.55 3.14 2.20 002316.SZ 键 桥 通 讯 5.76-1.73 2.36

证 券 代 码 证 券 简 称 2012 年 ROA 2013 年 ROA 2014 年 ROA 002369.SZ 卓 翼 科 技 6.06 5.43 2.44 002396.SZ 星 网 锐 捷 11.94 12.46 10.49 002446.SZ 盛 路 通 信 0.61 0.25 4.48 002465.SZ 海 格 通 信 4.89 6.90 8.54 002491.SZ 通 鼎 互 联 8.96 8.82 6.82 002583.SZ 海 能 达 1.62 5.76 2.72 300025.SZ 华 星 创 业 8.33 8.47 8.44 300038.SZ 梅 泰 诺 4.91 5.87 5.40 300050.SZ 世 纪 鼎 利 -0.75-6.85 0.21 300134.SZ 大 富 科 技 -7.51 1.89 19.85 300136.SZ 信 维 通 信 -0.54-8.17 7.75 300167.SZ 迪 威 视 讯 1.31 0.06-0.32 300211.SZ 亿 通 科 技 4.35 4.14 1.62 300213.SZ 佳 讯 飞 鸿 1.54 5.16 7.49 300250.SZ 初 灵 信 息 5.91 7.15 8.10 300252.SZ 金 信 诺 4.56 2.76 8.21 300292.SZ 吴 通 通 讯 6.33 3.78 6.19 300310.SZ 宜 通 世 纪 15.50 4.57 5.69 300312.SZ 邦 讯 技 术 10.25-4.79 1.60 300322.SZ 硕 贝 德 10.50 5.73 5.92 300353.SZ 东 土 科 技 17.10 8.44 5.38 600076.SH 青 鸟 华 光 -2.04 9.65-2.37 600105.SH 永 鼎 股 份 2.41 7.06 7.82 600130.SH 波 导 股 份 7.80 6.46 6.58 600198.SH 大 唐 电 信 7.29 5.36 5.15 600260.SH 凯 乐 科 技 8.02 3.90 3.51 600345.SH 长 江 通 信 5.78-5.52 2.46 600355.SH 精 伦 电 子 0.40-10.58 1.38 600485.SH 信 威 集 团 -7.09 1.90 29.64 600487.SH 亨 通 光 电 8.90 7.24 6.88

证 券 代 码 证 券 简 称 2012 年 ROA 2013 年 ROA 2014 年 ROA 600498.SH 烽 火 通 信 5.78 5.07 4.05 600522.SH 中 天 科 技 8.32 8.89 7.57 600680.SH 上 海 普 天 -2.42 2.05 1.67 600764.SH 中 电 广 通 7.20 2.50 3.71 600775.SH 南 京 熊 猫 6.17 5.99 4.85 600776.SH 东 方 通 信 5.22 6.27 5.22 600797.SH 浙 大 网 新 2.20 3.49-0.18 000021.SZ 深 科 技 -0.25 1.51 0.51 000066.SZ 长 城 电 脑 1.93 0.49 1.54 000748.SZ 长 城 信 息 4.11 3.86 3.30 000977.SZ 浪 潮 信 息 4.27 7.60 10.12 002027.SZ 七 喜 控 股 1.32-13.51 1.18 002152.SZ 广 电 运 通 17.22 16.83 15.48 002177.SZ 御 银 股 份 8.02 8.84 8.35 002197.SZ 证 通 电 子 6.20 5.99 4.93 002268.SZ 卫 士 通 1.23 4.62 9.88 002376.SZ 新 北 洋 13.21 12.58 14.13 002577.SZ 雷 柏 科 技 3.72 0.66 2.26 300042.SZ 朗 科 科 技 0.97-0.02 0.86 600100.SH 同 方 股 份 5.21 5.63 5.27 600601.SH 方 正 科 技 2.07 1.88 5.55 平 均 值 4.95 3.47 5.33 由 上 表 可 见,2012 年 至 2014 年, 通 讯 设 备 行 业 可 比 公 司 平 均 的 ROA 约 在 5% 左 右, 本 次 评 估 最 终 采 用 的 折 现 率 约 为 11.77%, 高 于 2012 年 至 2014 年 可 比 公 司 三 年 平 均 的 资 产 报 酬 率 水 平, 在 一 定 程 度 上 说 明 了 本 次 评 估 选 取 的 折 现 率 是 合 理 的 C 从 近 期 市 场 可 比 交 易 情 况 分 析

近 期 市 场 可 比 交 易 主 要 包 括 :(1) 中 茵 股 份 向 闻 天 下 发 行 股 份 收 购 其 持 有 的 闻 泰 通 讯 51% 股 权 ;(2) 航 天 通 信 分 别 向 邹 永 杭 朱 汉 坤 张 奕 万 和 宜 家 发 行 股 份 购 买 其 持 有 的 智 慧 海 派 的 51% 股 权 ( 其 中 购 买 邹 永 杭 朱 汉 坤 张 奕 万 和 宜 家 持 有 的 智 慧 海 派 的 股 权 比 例 分 别 为 :31.78% 9.30% 5.42% 和 4.50%) 经 核 实, 该 等 可 比 交 易 案 例 的 折 现 率 均 是 采 取 资 本 资 产 加 权 平 均 成 本 模 型 (WACC) 的 方 法 测 算 确 定 的, 本 次 评 估 的 折 现 率 的 取 值 方 法 与 同 类 交 易 是 一 致 的 深 圳 兴 飞 与 可 比 交 易 的 各 项 主 要 参 数 对 比 分 析 情 况 如 下 : 项 目 深 圳 兴 飞 闻 泰 通 讯 智 慧 海 派 权 益 比 0.6725 0.9128 0.7947 债 务 比 0.3275 0.0872 0.2053 权 益 成 本 0.1511 0.1338 0.1328 债 务 成 本 ( 税 后 ) 0.0491 0.0489 0.0471 折 现 率 0.1177 0.1260 0.1152 由 上 表 可 见, 本 次 评 估 选 取 的 折 现 率 与 可 比 交 易 相 比, 处 于 中 间 水 平, 与 可 比 交 易 案 例 相 比 是 基 本 匹 配 的 22 申 请 材 料 显 示, 深 圳 兴 飞 及 其 控 股 子 公 司 适 用 的 所 得 税 率 不 同 请 你 公 司 补 充 披 露 收 益 法 评 估 中 适 用 所 得 税 率 的 确 定 依 据 及 合 理 性 答 复 : 本 次 收 益 法 评 估 时 考 虑 了 深 圳 兴 飞 及 其 控 股 子 公 司 适 用 的 所 得 税 率 不 同 对 深 圳 兴 飞 盈 利 预 测 中 所 得 税 费 用 预 测 的 影 响

经 核 查, 深 圳 兴 飞 及 其 子 公 司 睿 德 电 子 均 具 有 高 新 技 术 企 业 资 质, 享 受 15% 的 企 业 所 得 税 优 惠 税 率, 其 余 子 公 司 未 享 受 企 业 所 得 税 优 惠 税 率 对 纳 入 合 并 范 围 内 的 被 评 估 企 业, 本 次 评 估 以 各 企 业 未 来 各 年 度 利 润 总 额 的 预 测 数 据 为 基 础 进 行 测 算 确 定 其 未 来 各 年 度 应 纳 税 所 得 额, 并 结 合 各 企 业 相 应 的 所 得 税 税 率 估 算 被 评 估 企 业 未 来 各 年 度 所 得 税 发 生 额 下 表 列 出 了 纳 入 合 并 报 表 范 围 内 不 同 情 况 公 司 及 合 并 口 径 的 所 得 税 费 用 预 测 数 据 : 公 司 合 并 深 圳 兴 飞 单 体 睿 德 电 子 单 体 惠 州 兴 飞 等 公 司 项 目 2015 年 5-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 利 润 总 额 9,752.63 16,171.27 18,885.71 21,900.17 24,363.89 所 得 税 率 0.17 0.16 0.16 0.16 0.16 所 得 税 1,648.86 2,662.26 3,079.93 3,536.97 3,912.47 净 利 润 8,103.77 13,509.01 15,805.79 18,363.20 20,451.42 利 润 总 额 8,823.03 14,825.56 17,134.37 19,779.80 22,033.66 所 得 税 率 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 所 得 税 1,342.42 2,255.95 2,604.03 3,004.07 3,337.55 净 利 润 7,480.61 12,569.60 14,530.34 16,775.72 18,688.62 利 润 总 额 1,849.43 2,259.11 2,594.92 2,931.13 3,099.33 所 得 税 率 0.16 0.16 0.16 0.16 0.16 所 得 税 293.93 363.9 416.33 468.33 494.08 净 利 润 1,555.50 1,895.21 2,178.60 2,462.80 2,605.26 利 润 总 额 -919.83-913.40-843.58-810.76-769.10 所 得 税 率 - - - - - 所 得 税 12.51 42.41 59.57 64.57 80.84 净 利 润 -932.34-955.80-903.15-875.32-842.46 由 上 表 可 见 : 预 测 期 内 深 圳 兴 飞 单 体 的 所 得 税 费 用 率 约 为 15%, 深 圳 睿 德 单 体 的 所 得 税 费 用 率 约 为 16%, 与 深 圳 兴 飞 睿 德 电 子 享 受 高 新 技 术 企 业 15% 的 企 业 所 得 税 优 惠 税 率 的 情 况 是 相 符 的 根 据 深 圳 兴 飞 截 至 2015 年 9 月 30 日 审 计 后 的 财 务 报 表 显 示, 深

圳 兴 飞 合 并 报 表 归 属 于 母 公 司 净 利 润 为 6,882.42 万 元, 深 圳 兴 飞 母 公 司 单 体 实 现 净 利 润 5,221.76 万 元, 睿 德 电 子 单 体 实 现 净 利 润 1,335.98 万 元 深 圳 兴 飞 母 公 司 单 体 及 睿 德 电 子 单 体 两 者 合 计 实 现 的 净 利 润 为 6,557.74 万 元, 占 深 圳 兴 飞 合 并 报 表 净 利 润 的 95.28%, 是 深 圳 兴 飞 整 体 主 要 的 利 润 来 源 深 圳 兴 飞 合 并 报 表 口 径 盈 利 预 测 对 应 的 综 合 所 得 税 率 约 为 16%, 与 高 新 技 术 企 业 15% 的 优 惠 税 率 较 为 接 近, 主 要 原 因 是 深 圳 兴 飞 的 利 润 主 要 来 源 于 深 圳 兴 飞 母 公 司 及 睿 德 电 子 两 个 公 司, 而 深 圳 兴 飞 睿 德 电 子 均 享 受 高 新 技 术 企 业 15% 的 企 业 所 得 税 优 惠 税 率 综 上 所 述, 本 次 评 估 中 考 虑 到 了 深 圳 兴 飞 及 其 控 股 子 公 司 适 用 的 所 得 税 率 不 同, 收 益 法 评 估 中 结 合 不 同 公 司 的 经 营 情 况 及 适 用 所 得 税 率 差 异 进 行 了 测 算, 所 得 税 费 用 的 预 测 是 合 理 的

( 本 页 无 正 文, 为 中 联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司 关 于 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 [152739] 号 < 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 > 资 产 评 估 相 关 问 题 的 答 复 之 签 章 页 ) 中 联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司 年 月 日