第 3 章 期 货 交 易 制 度 与 合 约 第 1 节 期 货 合 约 一 期 货 合 约 的 概 念 [ 了 解 ]: 期 货 合 约 是 指 有 期 货 交 易 所 统 一 制 定 的 规 定 在 将 来 某 一 特 定 的 时 间 和 地 点 交 割 一 定 数 量 和 质 量 标 的 物 标 准 化 合 约 期 货 合 约 唯 一 可 变 动 的 是 价 格 判 断 题 : 期 货 合 约 标 的 商 品 的 价 格 是 由 期 货 交 易 所 制 定 并 实 施 的 答 案 : 错 误 二 期 货 合 约 标 的 的 选 择 [ 了 解 ]: ( 一 ) 规 格 或 质 量 易 于 量 化 和 评 级 ( 二 ) 价 格 波 动 大 且 频 繁 ( 套 期 保 值 和 投 机 者 的 作 用 ) ( 三 ) 供 应 量 大, 不 易 为 少 数 人 控 制 和 垄 断 知 识 点 三 期 货 合 约 的 主 要 条 款 及 设 计 依 据 (1) 合 约 名 称 : 注 明 合 约 的 品 种 名 称 及 其 上 市 交 易 所 的 名 称 上 海 期 货 交 易 所 阴 极 铜 期 货 合 约 (2) 交 易 单 位 : 是 指 在 期 货 交 易 所 的 每 手 期 货 合 约 代 表 的 标 的 物 的 数 量, 也 称 为 合 约 规 模 合 约 价 值 : 每 手 合 约 代 表 的 标 的 物 价 值 豆 粕 :10 元 / 吨, 沪 深 300 指 数 :300* 沪 深 300 指 数 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 1
合 约 单 位 大 小, 取 决 于 合 约 标 的 物 市 场 规 模 交 易 者 资 金 规 模 交 易 所 会 员 结 构 该 商 品 现 货 交 易 习 惯 (3) 报 价 单 位 : 每 计 量 单 位 的 货 币 价 格 (4) 最 小 变 动 价 位 : 在 期 货 交 易 所 的 公 开 竞 价 过 程 中, 对 合 约 每 计 量 单 位 报 价 的 最 小 变 动 数 值 最 小 变 动 价 位 的 设 置 要 同 时 考 虑 市 场 的 流 动 性 和 交 易 协 商 成 本 较 小 最 小 变 动 单 位 增 加 流 动 性, 但 会 增 加 交 易 协 商 成 本 较 大 的 最 小 变 动 单 位 会 减 少 交 易 量 (5) 每 日 价 格 最 大 波 动 限 制 : 规 定 了 期 货 合 约 在 一 个 交 易 日 中 的 交 易 价 格 波 动 不 得 高 于 或 者 低 于 规 定 的 涨 跌 幅 度, 限 制 的 确 定 取 决 于 标 的 物 价 格 波 动 的 频 繁 程 度 和 波 幅 大 小 涨 停 板 = 上 一 交 易 目 的 结 算 价 + 允 许 的 最 大 涨 幅 跌 停 板 = 上 一 交 易 日 的 结 算 价 - 允 许 的 最 小 跌 幅 (6) 合 约 交 割 月 份 : 某 种 期 货 合 约 到 期 交 割 的 月 份 (7) 交 易 时 间 : 期 货 合 约 的 交 易 时 间 由 交 易 所 统 一 规 定 营 业 部 营 业 5 天, 周 六 日 节 假 日 休 息 (8) 最 后 交 易 日 : 期 货 合 约 在 合 约 交 割 月 份 中 交 易 的 最 后 一 个 交 易 日 (9) 交 割 日 期 : 合 约 标 的 物 所 有 权 转 移 的 时 间 实 物 交 割 或 现 金 交 割 (10) 交 割 等 级 : 由 交 易 所 统 一 规 定 准 许 在 交 易 所 上 市 交 易 的 合 约 标 的 物 的 质 量 等 级 实 际 交 割 中 允 许 用 期 货 交 易 所 认 可 的 与 标 准 品 有 一 定 等 级 差 别 的 商 品 做 替 代 交 割 品, 收 货 人 不 能 拒 收 (11) 交 割 地 点 : 期 货 交 易 所 统 一 规 定 的 进 行 实 物 交 割 的 指 定 地 点 指 定 商 品 期 货 交 割 仓 库 主 要 考 虑 仓 库 所 在 地 区 的 生 产 或 消 费 集 中 程 度, 仓 库 的 储 存 条 件 运 输 条 件 和 质 检 条 件 等 金 融 期 货 交 易 需 交 易 所 指 定 交 割 银 行 (12) 交 易 手 续 费 : 按 照 成 交 合 约 金 额 的 一 定 比 例 或 成 交 手 数 收 取, 手 续 费 过 高 会 增 加 交 易 成 本, 降 低 交 易 量, 但 抑 制 投 机 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 2
(13) 交 割 方 式 : 分 为 实 物 交 割 和 现 金 交 割 商 品 期 货 股 票 期 货 外 汇 期 货 中 长 期 利 率 期 货 采 用 实 物 交 割 股 指 期 货 短 期 利 率 期 货 采 用 现 金 交 割 (14) 交 易 代 码 : 为 便 于 交 易, 交 易 所 对 每 一 期 货 品 种 都 规 定 了 交 易 代 码 单 选 题 : 1 关 于 合 约 交 割 月 份, 以 下 表 述 不 当 的 是 ( ) A. 合 约 交 割 月 份 是 指 某 种 期 货 合 约 到 期 交 割 的 月 份 B. 某 种 商 品 期 货 合 约 交 割 月 份 的 确 定, 一 般 由 其 生 产 使 用 消 费 等 特 点 决 定 C. 目 前 各 国 交 易 所 交 割 月 份 只 有 以 固 定 月 份 为 交 割 月 这 一 种 规 范 交 割 方 式 D. 合 约 交 割 月 份 的 确 定, 还 受 该 合 约 标 的 商 品 的 储 藏 保 管 流 通 运 输 方 式 和 特 点 的 影 响 答 案 :C 解 析 :P84 2 以 下 不 属 于 期 货 合 约 主 要 条 款 的 有 ( ) A. 合 约 交 割 月 份 B. 交 易 时 间 C. 交 割 日 期 D. 交 易 价 格 答 案 :D 多 选 题 : 以 下 关 于 我 国 期 货 市 场 期 货 品 种 的 交 易 代 码 表 述 正 确 的 有 ( ) 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 3
A. 小 麦 合 约 的 交 易 代 码 为 WT B. 铝 合 约 为 AL C. 天 然 橡 胶 合 约 为 M D. 豆 粕 合 约 为 RU 答 案 :AB 解 析 :P86 第 二 节 保 证 金 制 度 [ 了 解 ]: 一 保 证 金 制 度 [ 了 解 ]: 一 保 证 金 制 度 : 1. 保 证 金 制 度 的 内 涵 及 特 点 在 期 货 交 易 中, 交 易 双 方 按 其 买 卖 期 货 合 约 价 值 的 一 定 比 率 缴 纳 保 证 金 (5% 15%), 用 于 结 算 和 保 证 履 约 国 际 市 场 上 保 证 金 制 度 的 特 点 : (1) 对 交 易 者 保 证 金 的 要 求 与 其 面 临 的 风 险 相 对 应 (2) 交 易 所 根 据 合 约 特 点 设 定 最 低 保 证 金 标 准, 并 根 据 市 场 风 险 状 况 进 行 调 节 (3) 保 证 金 的 收 取 分 级 进 行, 分 为 会 员 保 证 金 和 客 户 保 证 金 2. 我 国 期 货 交 易 保 证 金 制 度 的 特 点 (1) 对 期 货 合 约 上 市 运 行 的 不 同 阶 段 规 定 不 同 的 交 易 保 证 金 比 率, 保 证 金 随 交 割 的 临 近 而 提 高 (2) 随 着 合 约 持 仓 量 的 增 大, 交 易 所 逐 步 提 高 交 易 保 证 金 比 例 (3) 交 易 出 现 连 续 涨 跌 停 板 时, 相 应 提 高 交 易 保 证 金 比 例 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 4
(4) 按 结 算 价 计 算 的 连 续 若 干 个 交 易 日 的 价 格 累 积 涨 跌 幅 达 到 一 定 程 度 时, 交 易 所 根 据 市 场 情 况 采 取 相 应 措 施 (5) 期 货 合 约 交 易 异 常 时, 按 规 定 程 序 调 整 交 易 保 证 金 的 比 例 我 国, 保 证 金 可 以 是 现 金 价 值 稳 定 流 动 性 强 的 标 准 仓 单 国 债 等 有 价 证 券 往 年 考 题 : 保 证 金 的 收 取 分 级 进 行, 分 为 会 员 保 证 金 和 ( ) A. 交 易 准 备 金 B. 交 割 保 证 金 C. 交 割 准 备 金 D. 客 户 保 证 金 参 考 答 案 [D] 教 材 P88 二 当 日 无 负 债 结 算 制 度 [ 了 解 ]: (1) 对 所 有 账 户 的 交 易 及 头 寸 按 不 同 品 种 不 同 月 份 的 合 约 分 别 进 行 结 算 并 汇 总 (2) 交 易 盈 亏 结 算 包 括 对 平 仓 头 寸 盈 亏 和 对 未 平 仓 合 约 浮 动 盈 亏 的 结 算 (3) 对 交 易 头 寸 所 占 用 的 保 证 金 进 行 逐 日 结 算 (4) 当 日 无 负 债 结 算 制 度 是 通 过 期 货 交 易 分 级 结 算 体 系 实 施 的 期 货 交 易 所 会 员 ( 客 户 ) 的 保 证 金 不 足 时, 会 被 要 求 及 时 追 加 保 证 金 或 者 自 行 平 仓 ; 否 则, 其 合 约 将 会 被 强 行 平 仓 三 涨 跌 停 板 制 度 : 每 日 价 格 最 大 波 动 限 制 制 度 [ 了 解 ]: 1 涨 跌 停 板 制 度 的 内 涵 期 货 合 约 在 一 个 交 易 日 中 的 价 格 波 动 不 得 高 于 或 者 低 于 规 定 的 涨 跌 幅 度, 超 过 的 报 价 视 为 无 效 报 价, 不 能 成 交 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 5
涨 跌 停 板 制 度 的 实 施 减 少 了 价 格 波 动 幅 度, 为 保 证 金 制 度 和 当 日 无 负 债 结 算 提 供 了 条 件 2. 我 国 期 货 涨 跌 停 板 制 度 的 特 点 我 国 期 货 市 场 每 日 价 格 波 动 限 制 设 定 为 上 一 交 易 日 结 算 价 的 一 定 百 分 比 交 易 所 对 涨 跌 停 板 的 调 整, 一 般 具 有 以 下 特 点 : (1) 新 上 市 的 期 货 合 约, 其 涨 跌 停 板 幅 度 一 般 为 合 约 规 定 涨 跌 停 板 幅 度 的 2 倍 或 3 倍 (2) 当 同 方 向 连 续 涨 跌 停 板, 遇 国 家 法 定 长 假 或 交 易 所 认 为 市 场 风 险 明 显 变 化 时, 交 易 所 可 以 根 据 市 场 风 险 调 整 其 涨 跌 停 板 幅 度 (3) 对 同 时 适 用 交 易 所 规 定 的 两 种 或 两 种 以 上 涨 跌 停 板 情 形 的, 其 涨 跌 停 板 玮 高 值 3 出 现 涨 跌 停 板 时 的 措 施 :1 以 涨 跌 停 板 价 格 成 交 时, 成 交 撮 合 实 行 平 仓 优 先 和 时 间 优 先 的 愿 则 ;2 连 续 出 现 涨 ( 跌 ) 停 板 单 边 无 连 续 报 价 时 实 行 强 制 减 仓 判 断 题 : 1 涨 跌 停 板 的 确 定, 主 要 取 决 于 该 种 商 品 现 货 市 场 价 格 波 动 的 频 繁 程 度 和 波 幅 的 大 小 ( ) 答 案 : 正 确 2 每 日 价 格 最 大 波 动 限 制, 也 称 为 涨 跌 停 板 制 度, 即 指 期 货 合 约 在 一 个 交 易 日 中 的 交 易 价 格 波 动 不 得 高 于 或 者 低 于 规 定 的 涨 跌 幅 度, 超 过 该 涨 跌 幅 度 的 报 价 将 被 视 为 无 效, 不 能 成 交 答 案 : 正 确 四 持 仓 限 额 及 大 户 报 告 制 度 [ 了 解 ]: 1 持 仓 限 额 及 大 户 报 告 制 度 的 内 涵 及 特 点 持 仓 限 额 制 度 是 指 交 易 所 规 定 会 员 或 客 户 可 以 持 有 的 按 单 边 计 算 的 某 一 合 约 投 机 头 寸 的 最 大 数 额 ; 大 户 报 告 制 度 是 指 当 交 易 所 会 员 或 客 户 某 品 种 某 合 约 持 仓 达 到 交 易 所 规 定 的 持 仓 报 告 标 准 时 向 交 易 所 报 告 2 国 际 市 场 上 持 仓 限 额 及 大 户 报 告 制 度 的 特 点 : 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 6
(1) 根 据 不 同 期 货 品 种 及 合 约 的 具 体 情 况 和 市 场 风 险 状 况 制 定 和 调 整 限 额 和 报 { 标 准 (2) 一 般 月 份 合 同 持 仓 限 额 和 持 仓 报 告 标 准 高, 临 近 交 割 时, 持 仓 限 额 及 持 仓 报 告 标 准 低 (3) 只 针 对 投 机 头 寸, 套 保 头 寸 套 利 头 寸 和 风 险 管 理 头 寸 可 向 交 易 所 申 请 豁 免 3. 我 国 期 货 持 仓 限 额 及 大 户 报 告 制 度 的 特 点 (1) 交 易 所 根 据 具 体 情 况, 分 别 确 定 每 一 品 种 每 一 月 份 的 限 仓 数 额 及 大 户 报 告 标 准 (2) 投 机 头 寸 达 持 仓 限 量 80% 以 上 时, 会 员 或 客 户 应 向 交 易 所 报 告 资 金 情 况 头 寸 情 况 等 (3) 市 场 总 持 仓 量 不 同, 适 用 的 持 仓 限 额 及 持 仓 报 告 标 准 不 同 (4) 按 照 合 约 在 交 易 过 程 中 的 不 同 时 期 确 定 不 同 持 仓 限 额 (5) 期 货 公 司 会 员 非 期 货 公 司 会 员 一 般 客 户 适 用 不 同 标 准 往 年 考 题 : 当 会 员 或 是 客 户 某 持 仓 合 约 的 投 机 头 寸 达 到 交 易 所 规 定 的 投 机 头 寸 持 仓 限 量 的 ( ) 时, 应 该 执 行 大 户 报 告 制 度 A. 60% B. 70% C. 80% D. 90% 参 考 答 案 [C] 教 材 P94 五 强 制 平 仓 制 度 [ 了 解 ]: 1. 强 行 平 仓 制 度 的 内 涵 按 有 关 规 定 对 会 员 或 客 户 的 持 仓 实 行 平 仓 的 一 种 强 制 措 施, 目 的 是 控 制 期 货 交 易 的 风 险 两 种 情 况 : 交 易 所 对 会 员 强 行 平 仓, 期 货 公 司 对 客 户 强 行 平 仓 强 行 平 仓 的 两 种 情 形 : (1) 因 账 户 交 易 保 证 金 不 足 而 实 行 强 行 平 仓 (2) 因 会 员 ( 客 户 ) 违 反 持 仓 限 额 制 度 而 实 行 强 行 平 仓 2. 我 国 期 货 强 行 平 仓 制 度 的 规 定 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 7
出 现 下 列 情 形 之 一, 交 易 所 实 行 强 行 平 仓 : (1) 会 员 结 算 准 备 金 余 额 小 于 零, 未 能 在 规 定 时 限 补 足 (2) 客 户 或 会 员 持 仓 量 超 过 限 仓 规 定 (3) 因 违 规 受 到 交 易 所 强 行 平 仓 处 罚 (4) 根 据 交 易 所 紧 急 措 施 应 予 强 行 平 仓 (5) 其 他 3 强 制 平 仓 流 程 通 知 ( 强 行 平 仓 通 知 书 ) 执 行 及 确 认 ( 先 自 行 平 仓, 执 行 结 果 由 交 易 所 审 核 平 仓 未 完 成 由 交 易 所 予 以 强 平 记 录 执 行 结 果 存 档 强 行 平 仓 结 果 发 送 ) 多 选 题 我 国 期 货 强 行 平 仓 制 度 的 规 定 包 括 ( ) A 会 员 结 算 准 备 金 余 额 小 于 零, 未 能 在 规 定 时 限 补 足 B 客 户 或 会 员 持 仓 量 超 过 限 仓 规 定 C 因 违 规 受 到 交 易 所 强 行 平 仓 处 罚 D 根 据 交 易 所 紧 急 措 施 应 予 强 行 平 仓 答 案 :ABCD 解 析 :P97 六 风 险 警 示 制 度 [ 了 解 ]: 交 易 所 认 为 必 要 时 可 以 分 别 或 同 时 采 取 要 求 报 告 情 况 谈 话 提 醒 书 面 警 示 发 布 书 面 警 示 公 告 等 一 种 或 多 种 措 施, 警 示 或 者 化 解 风 险 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 8
七 信 息 披 露 制 度 [ 了 解 ]: 1 定 义 : 指 期 货 交 易 所 按 照 有 关 规 定 公 布 期 货 交 易 信 息 的 制 度 2 期 货 交 易 所 应 当 以 适 当 方 式 发 布 下 列 信 息 : 即 时 行 情 持 仓 量 和 成 交 量 排 名 情 况 期 货 交 易 所 交 易 规 则 及 其 实 施 细 则 规 定 的 其 他 信 息 3 期 货 交 易 所 应 编 制 交 易 周 报 月 报 年 报, 并 及 时 公 布 ; 对 于 交 易 结 算 交 割 资 料 保 存 年 限 不 少 于 20 年 第 三 节 : 期 货 交 易 流 程 一 开 户 [ 了 解 ]: 投 资 者 应 选 择 一 个 具 备 合 法 代 理 资 格 信 誉 好 资 金 安 全 运 作 规 范 收 费 比 较 合 理 的 期 货 公 司 在 我 国, 由 中 国 期 货 保 证 金 监 控 中 心 有 限 责 任 公 司 ( 简 称 监 控 中 心 ) 负 责 客 户 开 户 管 理 的 具 体 实 施 工 作 开 户 流 程 : (1) 申 请 开 户, 可 分 为 个 人 客 户 和 单 位 客 户 单 位 客 户 : 一 般 单 位 客 户 证 券 公 司 基 金 公 司 信 托 公 司 社 保 公 司 合 格 境 外 机 构 投 资 者 个 人 开 户 : 本 人 临 柜 办 理, 不 得 代 办, 携 带 身 份 证 单 位 客 户 : 授 权 委 托 书 代 理 人 身 份 证 及 其 他 一 般 单 位 客 户 : 组 织 机 构 代 码 证 书 执 照 证 券 公 司 等 : 身 份 证 明 文 件 由 监 控 中 心 另 行 规 定 (2) 阅 读 期 货 交 易 风 险 说 明 书 并 签 字 确 认 (3) 签 署 期 货 经 纪 合 同 书 (4) 申 请 交 易 编 码 并 确 认 资 金 账 号 交 易 编 码 是 客 户 和 从 事 自 营 业 的 交 易 会 员 进 行 期 货 交 易 的 专 用 代 码, 由 12 位 数 字 构 成, 前 4 位 为 会 员 号, 后 8 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 9
位 为 客 户 名 监 控 中 心 应 为 每 一 客 户 设 立 统 一 的 开 户 编 码, 并 建 立 统 一 开 户 编 码 与 客 户 在 各 期 货 交 易 所 交 易 编 码 的 对 应 关 系 二 下 单 [ 了 解 ]: 1. 常 用 交 易 指 令 (1) 市 价 指 令, 指 按 当 时 市 价 即 刻 成 交, 一 旦 下 达 不 可 更 改 或 撤 销 (2) 限 价 指 令, 指 执 行 时 须 按 限 定 价 格 或 更 好 的 价 格 成 交 下 达 时 必 须 指 明 具 体 价 位 (3) 停 止 限 价 指 令, 指 当 市 价 达 到 客 户 预 先 设 定 的 触 发 价 格 时 即 变 为 限 价 指 令 予 以 执 行 特 点 : 将 损 失 或 利 润 锁 定 在 预 期 范 围, 缺 点 是 成 交 速 度 较 止 损 指 令 慢, 甚 至 无 法 成 交 (4) 止 损 指 令, 指 当 市 场 价 格 达 到 客 户 预 先 设 定 的 触 发 价 格 时 即 变 为 市 价 指 令 予 以 执 行 (5) 触 价 指 令, 指 当 市 场 价 格 达 到 指 定 价 位 时, 以 市 价 指 令 予 以 执 行 触 价 与 止 损 指 令 区 别 在 于 : 其 预 先 设 定 的 价 位 不 同 ; 止 损 指 令 用 于 平 仓, 触 价 指 令 用 于 开 仓 (6) 限 时 指 令, 指 要 求 在 某 一 时 间 段 内 执 行 的 指 令, 否 则 自 动 取 消 (7) 长 效 指 令, 指 除 非 成 交 或 由 委 托 人 取 消, 否 则 持 续 有 效 的 交 易 指 令 (8) 套 利 指 令, 指 同 时 买 入 和 卖 出 两 种 或 两 种 以 上 期 货 合 约 的 指 令 (9) 取 消 指 令, 要 求 将 某 一 指 定 指 令 取 消 的 指 令 2. 指 令 下 达 方 式 (1) 书 面 下 单 (2) 电 话 下 单 (3) 网 上 下 单 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 10
我 国 普 遍 采 取 限 价 指 令, 郑 州 采 用 市 价 指 令 跨 期 套 利 指 令 跨 品 种 套 利 指 令 大 连 采 用 跨 期 套 利 指 令 跨 品 种 套 利 指 令 市 价 指 令 限 价 指 令 止 损 指 令 和 停 止 限 价 指 令 2 指 令 下 单 方 式 1 书 面 下 单 2 电 话 下 单 3 网 上 下 单 三 竞 价 [ 了 解 ]: ( 一 ) 竞 价 方 式 1 公 开 喊 价 方 式 : 连 续 竞 价 制 ( 欧 美 期 货 市 场 ) 和 一 节 一 价 制 ( 日 本 ) 2 计 算 机 撮 合 成 交 ( 国 内 期 货 交 易 所 ): 价 格 优 先 与 时 间 优 先 撮 合 成 交 价 等 于 买 入 价 (bp) 卖 出 价 (sp) 和 前 一 成 交 价 (Cp) 三 者 中 居 中 的 一 个 价 格 最 新 成 交 价 永 远 是 三 者 居 中 的 价 格 bp sp cp 成 交 价 =sp bp cp sp 成 交 价 =cp cp bp sp 成 交 价 =bp 3 开 盘 集 合 竞 价 由 集 合 竞 价 产 生, 在 每 一 交 易 日 开 始 前 5 分 钟 内 进 行, 采 用 最 大 成 交 量 原 则 ; 在 开 盘 集 合 竞 价 中 未 成 交 的 申 报 单 自 动 参 与 开 始 后 的 竞 价 交 易 4 集 合 竞 价 产 生 方 法 : 第 一 对 所 有 买 入 申 报 由 高 到 低 排 序, 申 报 价 相 同 按 进 入 系 统 时 间 先 后 排 序, 对 所 有 卖 出 申 报 由 低 到 高 排 序, 申 报 价 相 同 按 进 入 系 统 时 间 先 后 排 序 ; 第 二 交 易 所 逐 步 将 排 在 前 面 的 买 入 卖 出 申 报 配 对 成 交, 直 到 不 能 成 交 为 止 最 后 一 笔 全 部 成 交 则 取 算 术 平 均, 如 部 分 成 交 则 以 申 报 价 为 开 盘 价 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 11
( 二 ) 成 交 回 报 与 确 认 客 户 对 结 算 单 有 异 议, 下 个 交 易 日 开 市 前 书 面 提 出 四 结 算 [ 了 解 ]: ( 一 ) 结 算 概 念 及 程 序 1 结 算 是 指 根 据 期 货 交 易 所 公 布 的 结 算 价 格 对 交 易 账 户 的 交 易 盈 亏 状 况 进 行 的 资 金 清 算 和 划 转 期 货 交 易 的 结 算, 由 期 货 交 易 所 统 一 组 织 进 行 交 易 所 并 不 直 接 对 客 户 账 户 结 算 收 取 和 追 收 保 证 金, 由 期 货 公 司 承 担 2 大 商 所 郑 商 所 上 交 所 采 用 全 员 结 算 制 度, 交 易 所 对 所 有 会 员 的 账 户 进 行 结 算 3 中 金 所 实 行 会 员 分 级 结 算 制 度, 交 易 所 只 对 结 算 会 员 结 算, 结 算 会 员 对 非 结 算 会 员 结 算 4 保 证 金 分 为 结 算 准 备 金 ( 可 用 资 金 ) 和 交 易 保 证 金 ( 保 证 金 占 用 ) 结 算 准 备 金 : 未 被 合 约 占 用 的 保 证 金 交 易 保 证 金 : 已 被 合 约 占 用 的 保 证 金 5 结 算 程 序 : (1) 交 易 所 对 会 员 结 算 1) 交 易 结 束 后, 交 易 所 对 会 员 盈 亏 交 易 手 续 费 交 易 保 证 金 结 算 2) 会 员 获 取 交 易 所 结 算 数 据, 妥 善 保 管 (2 年 ) 3) 如 有 异 议, 下 一 交 易 日 开 市 前 30 分 钟 书 面 通 知 交 易 所 4) 交 易 所 在 交 易 结 算 结 束 后, 将 会 员 资 金 划 转 数 据 传 递 结 算 银 行 5) 会 员 资 金 按 当 日 盈 亏 划 转, 盈 利 划 入 会 员 结 算 准 备 金, 亏 损 则 扣 划 6) 结 算 完 毕 后, 对 结 算 准 备 金 低 于 最 低 金 额 会 员 发 出 追 加 保 证 金 通 知, 会 员 必 须 在 下 一 交 易 日 开 始 前 补 足 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 12
(2) 期 货 公 司 对 客 户 结 算 1) 交 易 结 束 后, 期 货 公 司 对 客 户 盈 亏 交 易 手 续 费 交 易 保 证 金 结 算 2) 期 货 公 司 将 结 算 单 发 至 保 证 金 监 控 中 心 3) 对 结 算 准 备 金 低 于 最 低 金 额 客 户 按 期 货 经 纪 合 同 约 定 发 出 追 加 保 证 金 通 知, ( 二 ) 结 算 公 式 与 应 用 1 结 算 的 相 关 术 语 1 结 算 价 (Sett1ementPriCe) 是 当 天 交 易 结 束 后, 对 未 平 仓 合 约 进 行 当 日 交 易 保 证 金 及 当 日 盈 亏 结 算 的 基 准 价 郑 州 大 连 上 海 交 易 所 : 取 合 约 当 日 成 交 价 格 按 成 交 量 的 加 权 平 均 价 ; 无 成 交 价, 取 上 一 交 易 日 结 算 价 中 金 所 : 合 约 最 后 一 小 时 成 交 价 按 成 交 量 的 加 权 平 均 价 2 开 仓 持 仓 平 仓 开 仓 : 又 叫 建 仓, 分 买 入 开 仓 卖 出 开 仓 持 仓 : 买 入 ( 多 头 ) 持 仓, 卖 出 ( 空 头 ) 持 仓 平 仓 持 仓 合 约 称 未 平 仓 合 约 2 交 易 所 对 会 员 结 算 的 相 应 公 式 及 应 用 (1) 结 算 准 备 金 余 额 的 计 算 公 式 : 当 日 结 算 准 备 金 余 额 = 上 一 交 易 日 结 算 准 备 金 余 额 + 上 一 交 易 日 交 易 保 证 金 - 当 日 交 易 保 证 金 + 当 日 实 际 可 用 充 抵 金 额 - 上 一 交 易 日 实 际 可 用 充 抵 金 额 + 当 日 盈 亏 + 入 金 - 出 金 - 手 续 费 等 (2) 当 日 盈 亏 计 算 公 式 商 品 期 货 : 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 13
当 日 盈 亏 = [( 卖 出 成 交 价 - 当 日 结 算 价 ) 卖 出 量 ] + [( 当 日 结 算 价 - 买 入 成 交 价 ) 买 入 量 ] +( 上 一 交 易 日 结 算 价 - 当 日 结 算 价 ) ( 上 一 交 易 日 卖 出 持 仓 量 - 上 一 交 易 日 买 入 持 仓 量 ) 股 指 期 货 : 当 日 盈 亏 = [( 卖 出 成 交 价 - 当 日 结 算 价 ) 卖 出 量 合 约 乘 数 ]+ [( 当 日 结 算 价 - 买 入 成 交 价 ) 买 入 量 合 约 乘 数 ] +( 上 一 交 易 日 结 算 价 - 当 日 结 算 价 ) ( 上 一 交 易 日 卖 出 持 仓 量 - 上 一 交 易 日 买 入 持 仓 量 ) 合 约 乘 数 (3) 当 日 保 证 金 计 算 公 式 当 日 交 易 保 证 金 计 算 公 式 当 日 交 易 保 证 金 = 当 日 结 算 价 当 日 交 易 结 束 后 的 持 仓 总 量 交 易 保 证 金 比 例 股 指 期 货 : (3) 当 日 交 易 保 证 金 计 算 公 式 当 日 交 易 保 证 金 = 当 日 结 算 价 合 约 乘 数 当 日 交 易 结 束 后 的 持 仓 总 量 交 易 保 证 金 比 例 (4) 应 用 ( 例 题 :P110) 3 期 货 公 司 对 客 户 的 结 算 (1) 逐 日 盯 市 结 算 方 式 1) 平 仓 盈 亏 ( 逐 日 盯 市 )= 平 当 日 仓 盈 亏 + 平 历 史 仓 盈 亏 商 品 期 货 与 股 指 期 货 区 别 2) 持 仓 盈 亏 ( 逐 日 盯 市 )= 当 日 持 仓 盈 亏 + 历 史 持 仓 盈 亏 商 品 期 货 与 股 指 期 货 区 别 3) 当 日 盈 亏 = 平 仓 盈 亏 ( 逐 日 盯 市 )+ 持 仓 盯 市 盈 亏 ( 逐 日 盯 市 ) 4) 当 日 结 存 ( 逐 日 盯 市 )= 上 日 结 存 ( 逐 日 盯 市 )+ 当 日 盈 亏 + 入 金 - 出 金 - 手 续 费 5) 客 户 权 益 = 当 日 结 存 ( 逐 日 盯 市 ) 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 14
(2) 逐 笔 对 冲 平 仓 盈 亏 计 算 浮 动 盈 亏 计 算 ( 公 式 ) (3) 两 种 方 式 比 较 区 别 : 1) 逐 日 盯 市 实 行 每 日 无 负 债 结 算 制 度, 每 日 计 算 当 日 盈 亏 ; 逐 笔 对 冲 每 日 计 算 开 仓 之 日 起 到 当 日 累 计 盈 亏, 得 出 最 终 盈 亏 2) 逐 日 盯 市 对 当 日 盈 亏 计 算 时, 未 平 仓 合 约 盈 亏 作 为 持 仓 盯 市 盈 亏, 累 计 计 入 当 日 结 存 ; 逐 笔 对 冲 对 盈 亏 计 算 时, 未 平 仓 合 约 盈 亏 作 为 浮 动 盈 亏, 不 计 入 当 日 结 存, 一 旦 平 仓, 其 时 的 浮 动 盈 亏 转 入 平 仓 盈 亏, 结 算 时 浮 动 盈 亏 归 0 3) 对 历 史 持 仓 计 算, 采 用 价 格 不 同 逐 日 盯 市 : 平 仓 盈 亏 计 算 采 用 上 日 结 算 价 平 仓 价 ; 持 仓 盯 市 盈 亏 采 用 当 日 结 算 价 上 日 结 算 价 逐 笔 对 冲 : 平 仓 盈 亏 计 算 采 用 开 仓 价 平 仓 价 ; 浮 动 盈 亏 采 用 开 仓 价 当 日 结 算 价 共 同 点 : 保 证 金 占 用 当 日 出 入 金 当 日 手 续 费 客 户 权 益 质 押 金 可 用 资 金 追 加 保 证 金 风 险 度 没 有 差 别 ; 对 于 当 日 持 仓 平 仓 的 合 约, 盈 亏 计 算 相 同 (4) 交 易 结 算 单 示 例 (P112-117) 五 交 割 [ 了 解 ]: 1. 交 割 的 概 念 (1) 交 割 是 指 期 货 合 约 到 期 时, 按 照 期 货 交 易 所 的 规 则 和 程 序, 交 易 双 方 通 过 该 合 约 所 载 标 的 物 所 有 权 的 转 移, 或 者 按 结 算 价 进 行 现 金 差 价 结 算, 了 结 到 期 未 平 仓 合 约 的 过 程 (2) 实 物 交 割 ( 商 品 期 货 ) 和 现 金 交 割 ( 股 指 期 货 短 期 利 率 期 货 ) 2. 交 割 的 作 用 (1) 交 割 是 联 系 期 货 与 现 货 的 纽 带 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 15
(2) 交 割 是 促 使 期 货 价 格 和 现 货 价 格 趋 向 一 致 的 制 度 保 证, 使 期 货 市 场 真 正 发 挥 价 格 晴 雨 表 的 作 用 3. 实 物 交 割 方 式 与 交 割 结 算 价 的 确 定 (1) 实 物 交 割 方 式 : 集 中 交 割 ( 一 次 性 交 割 ) 和 滚 动 交 割 上 海 期 货 交 易 所 采 用 集 中 交 割, 郑 州 商 品 交 易 所 采 用 集 中 交 割 和 滚 动 交 割 相 结 合 方 式, 大 连 商 品 交 易 所 对 不 同 商 品 采 用 不 同 方 式 (2) 实 物 交 割 结 算 价 交 割 商 品 计 价 以 交 割 结 算 价 为 基 础 计 价, 再 加 上 不 同 等 级 商 品 质 量 的 升 贴 水 及 异 地 交 割 仓 库 与 基 准 交 割 仓 库 的 升 贴 水 4. 实 物 交 割 的 流 程 (1) 交 易 所 对 交 割 月 份 持 仓 合 约 进 行 交 割 配 对 (2) 买 卖 双 方 通 过 交 易 所 进 行 标 准 仓 单 与 货 款 交 换 (3) 增 值 税 发 票 流 转 5. 标 准 仓 单 标 准 仓 单 是 指 由 交 易 所 统 一 制 定 的, 交 易 所 指 定 交 割 仓 库 在 完 成 入 库 商 品 验 收 确 认 合 格 后 签 发 给 货 主 的 实 物 提 货 凭 证 标 准 仓 单 的 形 式 有 仓 库 标 准 仓 单 ( 最 主 要 ) 和 厂 库 标 准 仓 单 6. 现 金 交 割 合 约 到 期 时, 交 易 双 方 按 照 交 易 所 的 规 则 程 序 及 其 公 布 的 交 割 结 算 价 进 行 现 金 差 价 结 算, 了 结 到 期 未 平 仓 合 约 的 过 程 ( 中 国 金 融 期 货 交 易 所 的 股 指 期 货 合 约 ) 参 与 期 货 从 业 考 试 的 考 生 可 按 照 复 习 计 划 有 效 进 行, 另 外 高 顿 网 校 官 网 考 试 辅 导 高 清 课 程 已 经 开 通, 还 可 索 取 证 券 考 试 通 关 宝 典, 针 对 性 地 讲 解 训 练 答 疑 模 考, 对 学 习 过 程 进 行 全 程 跟 踪 分 析 指 导, 可 以 帮 助 考 生 全 面 提 升 备 考 效 果 更 多 详 情 可 登 录 高 顿 网 校 官 网 进 行 咨 询 更 多 期 货 从 业 资 格 考 试 资 讯, 请 关 注 高 顿 网 校 官 方 微 信 号 :gaoduneclass 高 顿 网 校 All Rights Reserved 版 权 所 有 复 制 必 究 16