财 经 头 条 - 细 价 楼 飙 带 动 住 宅 楼 价 新 高 ( 经 济 日 报 ) - 大 行 唱 好 港 交 所 升 越 154 元 ( 信 报 ) - 合 并 one2free 与 PCCW 月 费 最 多 增 30% 香 港 电 讯 引 爆 加 价 潮 ( 苹 果 日 报 ) 兴 证 论 市 外 围 港 股 均 观 望 大 市 回 顾 : 上 周 五 美 国 独 立 日, 美 股 休 市 ; 港 股 昨 早 开 市 失 去 依 靠, 微 微 高 开 后 很 快 便 掉 头 向 下, 午 前 更 一 度 跌 逾 百 点 恒 生 指 数 幸 好 于 尾 市 将 跌 幅 收 窄, 最 终 下 跌 5.44 点 或 0.02%, 收 报 23541 点 ; 成 交 再 减 至 482.5 亿 国 企 指 数 跌 幅 相 若, 下 跌 2.22 点 或 0.02%, 收 报 10487 点, 四 连 升 终 止 蓝 筹 股 方 面, 普 遍 变 化 不 大, 惟 中 信 泰 富 (267) 忽 然 勇 猛, 沉 着 一 段 时 间 后, 昨 天 大 升 3.25%, 收 报 13.96, 成 最 大 升 幅 蓝 筹 其 次 为 港 交 所 (388), 上 升 3.08%, 收 报 154.10, 创 近 3 年 新 高 至 于 国 指 成 份 股, 最 大 升 幅 股 份 落 在 威 高 (1066) 之 上, 大 升 4.77%, 收 报 8.13; 此 股 从 上 月 中 低 见 6.99 起 计, 已 累 升 逾 16% 最 大 跌 幅 股 份 则 属 上 月 销 量 按 月 下 降 6% 按 年 跌 15% 的 长 城 (2333) 之 上, 股 价 下 跌 3.32%, 收 报 30.60 行 业 方 面, 新 能 源 股 续 受 追 捧, 京 能 清 洁 能 源 (579) 上 升 7.78% 阳 光 能 源 (757) 升 5.26% 天 津 创 业 环 保 (1065) 升 3.92% 新 股 方 面, 世 界 睿 科 (1450) 较 招 股 价 1.08 下 跌 0.93%, 收 报 1.07; 国 瑞 置 业 (2329) 则 较 招 股 价 2.38 上 升 5.04%, 收 报 2.50 隔 夜 指 数 收 盘 一 天 变 幅 恒 生 指 数 23540.92-5.44-0.02% 国 企 指 数 10487.34-2.22-0.02% 红 等 指 数 4472.49 30.74 0.69% 上 证 综 合 2059.927 0.552 0.03% 深 证 成 指 7321.516-12.394-0.17% 沪 深 300 2176.289-2.406-0.11% 道 琼 斯 指 数 17024.21-44.05-0.26% 标 准 普 尔 500 1977.65-7.79-0.39% 纳 斯 达 克 4451.53-34.395-0.77% 富 时 100 指 数 6823.51-42.54-0.62% 德 国 DAX 30 9906.07-103.01-1.03% 法 国 CAC 40 4405.76-63.22-1.41% 早 盘 指 数 开 盘 一 天 变 幅 日 经 225 指 数 15304.27 54.26 0.36% 韩 国 综 合 指 数 2003.55-0.94-0.05% 澳 大 利 亚 综 合 5507.4 16.8 0.31% 货 币 收 盘 一 天 变 幅 美 汇 指 数 80.21800-0.05100-0.06% 美 元 / 人 民 币 6.20500-0.00770-0.12% 欧 元 / 美 元 1.36050 0.00100 0.07% 美 元 / 日 元 101.86000-0.20000-0.20% 海 外 市 场 : 美 国 昨 日 没 有 数 据, 在 美 铝 周 二 发 放 业 绩 及 周 三 储 局 公 布 上 月 会 议 纪 录 前, 投 资 者 未 敢 轻 举 妄 动 ; 而 美 国 就 业 数 据 强 劲, 加 上 通 胀 回 升, 重 燃 市 场 对 联 储 局 提 早 加 息 的 忧 虑, 拖 累 美 股 从 上 周 的 新 高 借 势 回 吐 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 下 跌 44.05 点 或 0.26%, 报 17024.21 点 ; 标 准 普 尔 500 指 数 下 跌 7.79 点 或 0.39%, 收 报 1977.65 点 ; 纳 斯 达 克 指 数 下 跌 34.4 点 或 0.77%, 收 报 4451.53 点 市 场 展 望 : 美 股 观 望, 预 期 港 股 开 市 变 化 不 大 鉴 于 下 半 年 展 开 至 今, 还 未 能 摆 脱 上 月 的 买 卖 两 闲 格 局, 而 个 别 行 业 虽 有 捧 场 客, 但 也 暂 未 形 成 明 显 主 题, 故 投 资 者 还 需 要 再 耐 心 等 候 分 析 师 : 陈 靖 安 商 品 价 格 收 盘 一 天 变 幅 ( 美 元 计 算 ) 纽 约 黄 金 1319.94-0.61-0.05% 纽 约 原 油 103.53-0.53-0.51% LME 铝 1923-12 -0.62% LME 铜 7150-25 -0.35% CBOT 玉 米 406.25-9 -2.17% CBOT 小 麦 556.75-22.75-3.93% 数 据 来 源 : 彭 博 1
焦 点 公 司 华 侨 城 ( 亚 洲 )(3366.HK) 会 议 摘 要 我 们 于 2014 年 7 月 4 日 参 加 了 华 侨 城 ( 亚 洲 ) 的 路 演 活 动, 公 司 副 总 裁 李 洋 先 生 就 公 司 发 展 战 略 土 地 储 备 未 来 发 展 情 况 做 了 介 绍, 并 与 投 资 者 进 行 交 流 公 司 发 展 战 略 逐 步 清 晰, 目 前 正 通 过 一 二 级 联 动 的 方 式 去 获 取 土 地 资 源, 拿 地 优 势 较 为 明 显, 预 计 未 来 公 司 发 展 速 度 将 加 快 随 着 华 侨 城 集 团 高 层 变 动 结 束, 公 司 作 为 集 团 海 外 投 融 资 平 台, 有 望 获 得 集 团 的 进 一 步 支 持, 从 而 发 展 壮 大 华 侨 城 集 团 在 旅 游 文 化 等 产 业 方 面 优 势 明 显, 能 给 予 公 司 发 展 较 大 的 支 持, 公 司 在 土 地 储 备 获 取 方 面 优 势 明 显, 公 司 目 前 股 价 相 对 于 净 资 产 折 价 较 大, 建 议 投 资 者 继 续 关 注 公 司 表 现 深 圳 控 股 (0604.HK) 会 议 摘 要 我 们 于 2014 年 7 月 4 日 参 加 了 深 圳 控 股 的 路 演 活 动, 企 业 投 资 者 关 系 部 周 全 女 士 就 公 司 土 地 储 备 项 目 销 售 资 金 状 况 及 商 业 地 产 情 况 做 了 介 绍, 并 与 投 资 者 进 行 交 流 目 前 公 司 几 个 外 地 项 目 在 洽 谈 出 让, 预 计 公 司 项 目 处 置 速 度 预 计 会 加 快, 从 而 提 高 资 产 周 转 率 几 个 旧 改 项 目 进 展 如 预 期, 在 未 来 能 为 公 司 提 高 深 圳 地 区 充 足 的 可 售 资 源 短 期 内 公 司 资 金 压 力 仍 然 不 大, 同 时, 销 售 及 业 绩 受 行 业 不 景 气 影 响, 可 能 会 低 于 预 期 公 司 及 母 公 司 在 深 圳 市 拥 有 大 量 优 质 低 价 土 地 储 备, 价 值 明 显, 随 着 未 来 该 类 产 品 进 入 销 售, 公 司 土 地 价 值 释 放, 公 司 价 值 将 逐 步 显 现, 建 议 投 资 者 继 续 关 注 公 司 表 现 好 孩 子 国 际 (1086.HK) 调 研 纪 要 我 们 于 7 月 3 日 在 上 海 与 好 孩 子 国 际 投 资 者 关 系 总 监 庄 白 如 座 谈, 交 流 了 公 司 最 新 的 经 营 状 况 上 半 年 收 入 增 长 加 快 : 公 司 上 半 年 收 入 增 长 预 期 将 接 近 20%, 其 中 国 内 和 北 美 市 场 为 高 单 位 数 增 长, 欧 洲 受 去 年 受 乌 克 兰 局 势 和 经 济 环 境 影 响 基 数 偏 低, 今 年 上 半 年 有 40% 的 增 长 通 过 自 创 和 收 购 加 强 自 有 品 牌 的 发 展 : 欧 洲 消 费 者 注 重 品 牌, 北 美 消 费 者 注 重 产 品 性 价 比 好 孩 子 以 北 美 为 突 破 口, 通 过 自 创 和 收 购 铺 开 主 动 营 销 策 略 2013 年 10 月 份 在 北 美 推 出 自 有 品 牌 urbini, 2014 年 4 月 份 又 在 北 美 反 斗 城 推 出 自 有 品 牌 GB 此 外,2014 年 3 月 和 7 月 分 别 收 购 高 端 品 牌 Cybex 和 中 端 品 牌 Evenflo, 建 立 运 营 物 流 和 零 售 商 对 接 体 系 和 Dorel 的 微 妙 关 系 是 最 近 股 价 调 整 的 原 因 : 好 孩 子 和 Dorel 有 超 过 20 年 的 合 作 历 史 Dorel 的 所 有 的 婴 儿 车 都 由 好 孩 子 生 产, 好 孩 子 30% 的 总 销 售 收 入 来 自 Dorel 好 孩 子 在 北 美 发 展 自 营 业 务 的 策 略 引 起 了 Dorel 的 忧 虑 出 于 对 供 应 链 的 保 护,Dorel 于 今 年 6 月 17 号 收 购 了 好 孩 子 的 竞 争 对 手 隆 成 集 团 未 来 双 方 微 妙 的 竞 争 与 合 作 关 系 将 左 右 好 孩 子 股 价 估 值 : 公 司 目 前 的 股 价 对 应 2014 年 市 盈 率 17.6 倍 2
开 元 产 业 信 托 (1275.HK) 会 议 摘 要 我 们 于 2014 年 7 月 4 日 参 加 了 开 元 产 业 信 托 的 路 演 活 动, 公 司 行 政 总 裁 张 一 鸣 先 生 就 公 司 发 展 战 略 现 有 项 目 行 业 前 景 等 情 况 做 了 介 绍, 并 与 投 资 者 进 行 交 流 公 司 未 来 发 展 主 要 通 过 并 购 实 现 每 个 基 金 份 额 的 分 红 的 增 长, 目 前 已 有 三 个 标 的, 未 来 公 司 将 加 快 日 本 和 欧 洲 等 海 外 酒 店 的 收 购 公 司 目 前 分 红 回 报 率 达 到 9.27%, 公 司 租 金 有 集 团 和 中 国 银 行 担 保 最 低 租 金 收 益, 对 应 分 红 回 报 率 为 6.5% 公 司 目 前 杠 杆 率 较 低, 未 来 通 过 并 购 能 够 进 一 步 增 加 基 金 份 额 分 红, 目 前 分 红 回 报 率 较 高, 且 有 最 低 分 红 回 报 率 保 证, 建 议 投 资 者 继 续 关 注 公 司 收 购 进 展 味 千 中 国 (0538.HK) 调 研 纪 要 我 们 于 7 月 4 日 在 上 海 与 味 千 副 总 裁 刘 葆 扬 见 面 座 谈, 交 流 了 公 司 最 新 的 经 营 状 况 2 季 度 同 店 放 缓 : 第 二 季 度 同 店 收 入 增 长 比 第 一 季 度 差 一 点, 但 还 是 正 增 长 5 月 有 所 下 降,6 月 情 况 好 转, 公 司 认 为 可 能 与 南 方 下 雨 太 多 影 响 了 销 售 有 关 开 店 数 目 低 于 预 期 : 上 半 年 开 店 30 多 家, 净 开 店 只 有 几 家 虽 然 下 半 年 开 店 通 常 比 上 半 年 快, 但 是 全 年 74 家 的 指 引 目 标 不 大 可 能 实 现 全 年 净 利 润 率 提 升 1% 的 目 标 不 变 :2013 年 的 净 利 润 率 是 8.4%, 公 司 目 前 的 目 标 是 每 年 增 加 1 个 百 分 点, 直 到 13-14% 估 值 : 目 前 股 价 对 应 2014 年 动 态 市 盈 率 19.6 倍 亿 和 控 股 (0838.HK) 会 议 摘 要 2014 年 7 月 4 日 我 们 与 亿 和 控 股 管 理 层 举 行 电 话 会 议, 了 解 公 司 最 新 发 展 动 态 2014 年 将 是 丰 收 年, 净 利 有 望 实 现 双 倍 增 长 从 收 入 端 来 看, 公 司 2013 年 制 造 的 模 具 今 年 将 实 现 规 模 化 量 产, 推 动 今 年 总 营 收 增 幅 超 40%; 另 外, 随 着 重 庆 武 汉 基 地 的 产 能 逐 步 释 放, 预 计 汽 车 业 务 营 收 占 比 将 逐 步 提 升 ; 在 消 费 电 子 板 块, 公 司 接 手 电 子 巨 头 三 星 和 行 业 新 星 小 米 的 订 单, 在 增 加 业 务 收 入 的 同 时 也 为 公 司 初 步 累 积 业 务 经 验 从 成 本 端 来 看, 公 司 重 庆 武 汉 基 地 目 前 已 基 本 修 建 完 毕, 资 本 开 支 将 控 制 在 每 年 1.5 亿 元 以 下 ; 消 费 电 子 与 OA 设 备 可 实 现 产 能 共 享, 有 效 节 省 公 司 成 本 公 司 发 盈 喜,2014 年 前 4 个 月 净 利 润 已 超 去 年 全 年 水 平, 预 计 2014 年 公 司 净 利 润 可 实 现 双 倍 以 上 增 长 OA 设 备 通 过 丰 富 产 品 种 类 来 提 升 渗 透 率 OA 设 备 为 公 司 传 统 业 务 强 项, 目 前 营 业 收 入 占 比 75% 由 于 该 板 块 对 精 密 度 要 求 较 高 供 应 链 较 为 分 散, 未 来 公 司 将 通 过 不 断 丰 富 产 品 线 对 零 部 件 进 行 集 中 打 包 整 合 并 为 客 户 提 供 一 站 式 服 务 来 进 一 步 增 加 公 司 的 市 场 占 有 率 预 计 未 来 OA 设 备 营 业 收 入 将 延 续 以 往 不 低 于 20% 的 良 好 势 头 继 续 增 长 汽 车 及 消 费 电 子 为 新 增 长 引 擎, 三 年 后 收 入 占 比 达 35% 当 前 公 司 汽 车 板 块 的 产 能 利 用 率 约 为 40%, 随 着 武 汉 基 地 的 投 入 使 用 及 未 来 重 庆 二 期 的 竣 工 并 投 产, 产 能 将 逐 步 释 放, 形 成 规 模 效 应, 毛 利 率 水 平 也 有 望 提 升 此 外, 得 益 于 与 三 星 和 小 米 的 合 作, 公 司 拟 借 此 业 务 经 验 进 一 步 开 拓 消 费 电 子 市 场, 将 下 游 客 户 拓 展 至 其 他 品 牌 未 来 汽 车 及 消 费 电 子 板 块 将 作 为 业 务 双 驱 动 持 续 拉 动 公 司 收 入 增 长, 预 计 三 年 后 两 个 板 块 营 业 收 入 的 总 营 业 额 占 比 可 达 35% 现 价 对 应 2014 年 的 动 态 PE 约 15 倍, 属 于 合 理 水 平, 考 虑 到 未 来 产 能 释 放 及 毛 利 率 提 升 推 动 公 司 营 收 和 净 利 润 的 持 续 增 长, 现 价 仍 值 得 关 注 3
股 票 池 资 讯 跟 踪 日 期 标 题 [ 股 市 日 历 ] 2014-05-20 深 圳 国 际 (00152) 末 期 股 息 0.374 港 元, 可 以 股 代 息, 财 政 年 度 31/12/2013 2014-05-20 国 电 科 环 (01296) 末 期 股 息 人 民 币 1.7 分 ( 含 税 ), 财 政 年 度 31/12/2013 2014-05-20 SOHO 中 国 (00410) 末 期 息 人 民 币 0.13 元, 财 政 年 度 31/12/2013 [ 新 闻 ] 2014-07-08 SOHO 中 国 <00410.HK> 回 购 74.8 万 股 2014-07-08 银 泰 <01833.HK> 与 阿 里 组 合 资 企 业 拓 百 货 超 市 O2O 业 务 2014-07-07 深 圳 控 股 <00604.HK>6 月 合 同 销 售 额 7.94 亿 人 币 按 年 升 6.3% 2014-07-04 国 药 控 股 <01099.HK> 与 捷 克 Linet 公 司 签 署 合 作 备 忘 录 2014-07-03 民 行 <01988.HK> 送 红 股 David Webb 促 证 监 接 手 监 管 2014-07-03 桑 德 国 际 <00967.HK>8,400 万 人 币 购 两 污 水 厂 项 目 [ 公 告 ] 2014-06-05 中 国 中 铁 重 大 工 程 中 标 公 告 2014-06-02 中 国 光 大 国 际 (00257) 公 告 及 通 告 - [ 须 予 披 露 的 交 易 ] 须 予 披 露 交 易 - 与 汉 科 订 立 买 卖 协 议 2014-05-28 东 江 环 保 (00895) 通 函 - [ 其 他 ] 建 议 变 更 深 圳 市 下 坪 填 埋 场 气 体 收 集 及 利 用 二 期 工 程 募 投 项 目 剩 余 募 集 资 金 用 途 2014-05-26 华 润 创 业 (00291) 公 告 及 通 告 - [ 季 度 业 绩 ] 财 务 及 业 绩 回 顾 二 零 一 四 年 第 一 季 度 数 据 来 源 : 聚 源 终 端 4
免 责 声 明 本 研 究 报 告 乃 有 由 兴 证 ( 香 港 ) 证 券 经 纪 有 限 公 司 ( 持 有 香 港 证 券 及 期 货 事 务 监 察 委 员 会 ( 香 港 证 监 会 ) 第 1( 证 券 交 易 ) 4( 就 证 券 提 供 意 见 ) 类 受 规 管 活 动 牌 照 ) 备 发 接 收 并 阅 读 本 研 究 报 告, 则 意 味 着 收 件 人 同 意 及 接 纳 以 下 的 条 款 及 声 明 内 容 本 报 告 并 非 针 对 或 意 图 发 送 予 或 为 任 何 就 发 送 发 布 可 得 到 或 使 用 此 报 告 而 使 兴 证 ( 香 港 ) 证 券 经 纪 有 限 公 司 兴 证 ( 香 港 ) 期 货 有 限 公 司 兴 证 ( 香 港 ) 资 产 管 理 有 限 公 司 及 兴 证 ( 香 港 ) 融 资 有 限 公 司 ( 统 称 兴 证 香 港 ) 违 反 当 地 的 法 律 或 法 规 或 可 致 使 兴 证 香 港 受 制 于 相 关 法 律 或 法 规 的 任 何 地 区 国 家 或 其 他 管 辖 区 域 的 公 民 或 居 民, 包 括 但 不 限 于 美 国 及 美 国 公 民 (1934 年 美 国 证 券 交 易 所 第 15a-6 条 例 定 义 为 主 要 美 国 机 构 投 资 者 除 外 ) 本 报 告 仅 提 供 予 收 件 人, 其 所 载 的 信 息 材 料 或 分 析 工 具 仅 提 供 予 收 件 人 作 参 考 及 提 供 资 讯 用 途, 当 中 对 任 何 公 司 及 证 券 之 提 述 均 非 旨 在 提 供 完 整 之 描 述, 并 不 应 被 视 为 销 售 购 买 或 认 购 证 券 或 其 他 金 融 工 具 的 要 约 或 要 约 邀 请 本 报 告 所 提 述 之 证 券 或 不 能 在 某 些 司 法 管 辖 区 出 售 未 经 兴 证 香 港 事 先 书 面 许 可, 收 件 人 不 得 以 任 何 方 式 修 改 发 送 或 复 制 本 报 告 及 其 所 包 含 的 内 容 予 其 他 人 士 兴 证 香 港 相 信 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 均 属 可 靠, 惟 兴 证 香 港 并 不 明 示 或 默 示 地 保 证 其 准 确 性 及 / 或 完 整 性 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定, 兴 证 香 港 或 其 任 何 董 事 雇 员 或 代 理 人 概 不 就 任 何 第 三 方 因 使 用 / 依 赖 本 报 告 所 载 内 容 而 引 致 的 任 何 类 型 的 直 接 的 间 接 的 随 之 而 发 生 的 损 失 承 担 任 何 责 任 本 报 告 并 非 针 对 特 定 收 件 人 之 特 定 投 资 目 标 财 务 状 况 及 投 资 需 求 所 编 制, 因 此 所 提 述 的 证 券 不 一 定 ( 或 在 相 关 时 候 不 一 定 持 续 ) 适 合 所 有 收 件 人 本 报 告 之 观 点 推 荐 建 议 或 意 见 不 一 定 反 映 兴 证 香 港 或 其 集 团 的 立 场, 分 析 员 对 本 报 告 提 述 证 券 的 观 点 可 因 市 场 变 化 而 改 变, 惟 兴 证 香 港 没 有 责 任 通 知 收 件 人 该 等 观 点 的 变 更 收 件 人 不 应 单 纯 依 赖 本 报 告 而 取 代 其 独 立 判 断, 收 件 人 在 作 出 投 资 决 定 前, 应 自 行 分 析 及 / 或 咨 询 专 业 顾 问 的 意 见 兴 证 香 港 的 持 牌 人 员 或 会 向 有 关 客 户 及 集 团 成 员 公 司 提 供 可 能 与 本 报 告 所 表 达 意 见 不 同 之 口 头 或 书 面 市 场 评 论 或 买 卖 建 议 兴 证 香 港 并 无 责 任 向 收 件 人 提 供 该 等 其 他 建 议 或 交 易 意 见 兴 证 香 港 及 其 集 团 董 事 高 级 职 员 及 雇 员 ( 撰 写 全 部 或 部 分 本 报 告 的 研 究 员 除 外 ), 将 可 能 不 时 于 本 报 告 提 述 之 证 券 持 有 长 仓 短 仓 或 作 为 主 事 人, 进 行 该 等 证 券 之 买 卖 此 外, 兴 证 香 港 及 其 集 团 成 员 公 司 或 可 能 与 本 报 告 所 提 述 或 有 关 之 公 司 不 时 进 行 业 务 往 来, 或 为 其 担 任 市 场 庄 家, 或 被 委 任 替 其 证 券 进 行 承 销, 或 可 能 以 委 托 人 身 份 替 客 户 买 入 或 沽 售 其 证 券, 或 可 能 为 其 担 任 或 争 取 担 任 并 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 包 销 融 资 或 其 他 服 务, 或 替 其 从 其 他 实 体 寻 求 同 类 型 之 服 务 收 件 人 在 阅 读 本 报 告 时, 应 留 意 任 何 所 有 上 述 的 情 况 均 可 能 引 致 真 正 的 或 潜 在 的 利 益 冲 突 分 析 员 声 明 分 析 员 声 明 : 本 研 究 报 告 由 兴 证 ( 香 港 ) 证 券 经 纪 有 限 公 司 分 析 员 撰 写 (1) 本 研 究 报 告 所 表 述 的 任 何 观 点 均 准 确 地 反 映 了 分 析 员 个 人 对 标 的 证 券 及 发 行 人 的 观 点 ;(2) 该 分 析 员 所 得 报 酬 的 任 何 组 成 部 分 无 论 在 过 去 现 在 及 未 来 均 不 会 直 接 或 间 接 地 与 研 究 报 告 所 表 述 的 具 体 建 议 或 观 点 相 联 系 ;(3) 对 于 提 述 之 证 券, 该 分 析 员 并 无 接 收 到 可 以 影 响 他 们 建 议 的 内 幕 消 息 / 非 公 开 股 价 敏 感 消 息 兴 证 ( 香 港 ) 证 券 经 纪 有 限 公 司 投 资 服 务 部 电 话 :+852 35095955 地 址 : 香 港 上 环 德 辅 道 中 199 号 无 限 极 广 场 3201 室 5