一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步

信 息 技 术 行 业 2016 年 第 一 季 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 陈 思 阳 王 科 柯 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步 和 信 息 化 的 发 展 为 核 心 推 动 力 的 子 行 业, 如 互 联 网 软 件 与 服 务 信 息 技 术 服 务 等 行 业, 受 到 宏 观 经 济 环 境 的 影 响 相 对 有 限 短 期 内, 信 息 技 术 行 业 各 子 行 业 的 发 展 将 呈 现 分 化 传 统 硬 件 子 行 业 属 于 人 力 密 集 型 行 业, 随 着 我 国 人 力 成 本 的 不 断 提 升, 硬 件 子 行 业 面 临 着 更 大 的 成 本 管 控 压 力, 同 时 汇 率 的 波 动 也 可 能 加 大 这 一 压 力 ; 而 软 件 和 互 联 网 相 关 子 行 业 属 于 知 识 密 集 型 行 业, 研 发 投 入 研 发 实 力 人 才 培 养 等 将 成 为 行 业 竞 争 最 重 要 的 决 定 性 因 素 近 年 来 我 国 在 信 息 技 术 领 域 的 扶 持 政 策 不 断 推 出, 这 将 进 一 步 推 动 我 国 信 息 技 术 行 业 的 发 展, 有 助 于 提 高 行 业 的 国 际 竞 争 力 短 期 内, 传 统 硬 件 子 行 业 的 信 用 质 量 值 得 关 注, 而 软 件 和 信 息 服 务 子 行 业 的 信 用 质 量 有 望 得 到 稳 步 提 升 我 国 信 息 技 术 行 业 尚 处 于 发 展 初 期, 目 前 行 业 内 企 业 总 体 规 模 不 大, 行 业 处 在 快 速 发 展 期, 融 资 需 求 较 高, 目 前 行 业 中 的 债 券 发 行 人 整 体 信 用 质 量 集 中 在 AA 级 附 近 2016 年 第 一 季 度, 芜 湖 长 信 科 技 股 份 有 限 公 司 新 发 债 券 级 别 发 生 上 调 ; 广 州 无 线 电 集 团 有 限 公 司 湖 北 凯 乐 科 技 股 份 有 限 公 司 和 深 圳 市 宝 德 投 资 控 股 有 限 公 司 发 行 新 债 更 换 评 级 机 构, 信 用 等 级 有 所 调 整 除 此 之 外, 行 业 内 无 其 他 主 体 信 用 等 级 调 整 情 况, 行 业 内 主 体 信 用 质 量 整 体 基 本 保 持 稳 定, 发 行 利 差 也 符 合 债 券 市 场 利 差 变 化 情 况

一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步 和 信 息 化 的 发 展 为 核 心 推 动 力 的 子 行 业, 如 互 联 网 软 件 与 服 务 信 息 技 术 服 务 等 行 业, 受 到 宏 观 经 济 环 境 的 影 响 相 对 有 限 短 期 内, 信 息 技 术 行 业 各 子 行 业 的 发 展 将 呈 现 分 化 2015 年 以 来, 我 国 宏 观 经 济 仍 面 临 较 大 的 下 行 压 力 信 息 技 术 行 业 中, 属 于 传 统 硬 件 生 产 的 子 行 业, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 通 信 设 备 和 办 公 电 子 设 备 等 行 业, 受 到 终 端 需 求 下 降 的 影 响, 呈 现 出 较 明 显 的 周 期 性, 行 业 景 气 度 不 振 ; 而 核 心 推 动 力 在 于 技 术 进 步 和 信 息 化 发 展 的 子 行 业, 如 互 联 网 软 件 与 服 务 信 息 科 技 咨 询 与 服 务 数 据 处 理 与 外 包 服 务 应 用 软 件 家 庭 娱 乐 软 件 等, 表 现 出 相 对 较 强 的 抗 周 期 性, 行 业 增 速 仍 保 持 在 10% 以 上 我 国 信 息 技 术 行 业 中 的 传 统 硬 件 生 产 子 行 业, 如 智 能 手 机 计 算 机 等 行 业 的 出 口 比 重 较 高, 在 目 前 全 球 智 能 硬 件 增 速 下 滑 明 显 的 背 景 下 面 临 更 大 的 行 业 运 行 压 力 据 国 际 数 据 公 司 (IDC) 最 近 公 布 的 全 球 手 机 季 度 跟 踪 报 告 初 步 数 据 显 示,2016 年 第 一 季 度, 全 球 智 能 手 机 厂 商 出 货 量 共 计 3.35 亿 台, 同 比 增 长 仅 为 0.2%, 增 速 创 下 新 低 而 同 一 季 度 全 球 PC( 个 人 电 脑 ) 出 货 量 同 比 下 降 11.5% 至 0.60 亿 台, 为 10 年 来 新 低 在 全 球 经 济 增 长 乏 力 智 能 硬 件 市 场 逐 渐 趋 于 饱 和 的 背 景 下, 短 期 内 传 统 硬 件 子 行 业 的 景 气 度 较 难 回 升 图 表 1. 2008-2015 年 全 球 PC 及 智 能 手 机 出 货 量 及 增 长 情 况 ( 百 万 台,%) 资 料 来 源 :Wind 资 讯,IDC

图 表 2. 元,%) 2012 年 以 来 我 国 计 算 机 和 通 信 设 备 制 造 行 业 收 入 利 润 增 长 情 况 ( 万 资 料 来 源 :Wind 资 讯 与 传 统 硬 件 子 行 业 增 速 下 滑 甚 至 是 负 增 长 不 同, 得 益 于 我 国 网 民 数 量 的 持 续 增 加 及 信 息 化 水 平 的 不 断 提 升, 与 互 联 网 及 服 务 关 系 密 切 的 子 行 业 如 互 联 网 软 件 与 服 务 信 息 科 技 咨 询 与 服 务 数 据 处 理 与 外 包 服 务 软 件 等 行 业, 仍 保 持 相 对 较 快 的 行 业 增 长 速 度 据 工 业 和 信 息 化 部 统 计 数 据 显 示,2015 年 我 国 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 共 完 成 软 件 业 务 收 入 43249 亿 元, 同 比 增 长 16.6% 其 中, 软 件 产 品 实 现 收 入 14048 亿 元, 同 比 增 长 16.4%,; 信 息 技 术 服 务 实 现 收 入 22123 亿 元, 同 比 增 长 18.4%; 嵌 入 式 系 统 软 件 实 现 收 入 7077 亿 元, 同 比 增 长 11.8% 全 行 业 出 口 金 额 544.5 亿 美 元, 同 比 增 长 5.3% 同 样 据 工 业 和 信 息 化 部 公 布 的 数 据,2016 年 1-2 月 我 国 软 件 和 信 息 服 务 行 业 实 现 收 入 6206 亿 元, 同 比 增 长 15.5%, 其 中 软 件 产 品 收 入 1899.62 亿 元, 增 长 11.4%; 信 息 技 术 服 务 收 入 3136.94 亿 元, 同 比 增 长 15.7%, 行 业 保 持 平 稳 较 快 增 长 总 体 上 看, 软 件 及 互 联 网 服 务 行 业 增 速 已 从 前 两 年 高 速 发 展 时 的 30% 以 上 逐 渐 下 降 至 10-20% 之 间, 行 业 发 展 趋 于 稳 定, 景 气 度 明 显 好 于 传 统 智 能 硬 件 子 行 业

图 表 3. 2011 年 以 来 我 国 网 络 广 告 及 游 戏 市 场 容 量 及 增 速 ( 亿 元,%) 1 资 料 来 源 :Wind 资 讯 传 统 硬 件 子 行 业 属 于 人 力 密 集 型 行 业, 随 着 我 国 人 力 成 本 的 不 断 提 升, 硬 件 子 行 业 面 临 着 更 大 的 成 本 管 控 压 力, 同 时 汇 率 的 波 动 也 可 能 加 大 这 一 压 力 ; 而 软 件 和 互 联 网 相 关 子 行 业 属 于 知 识 密 集 型 行 业, 研 发 投 入 研 发 实 力 人 才 培 养 等 将 成 为 行 业 竞 争 最 重 要 的 决 定 性 因 素 我 国 是 世 界 上 最 大 的 电 子 产 品 制 造 国, 而 信 息 技 术 行 业 中 的 传 统 硬 件 子 行 业 属 于 人 力 密 集 型 行 业, 随 着 我 国 经 济 的 发 展, 我 国 的 人 力 成 本 正 在 不 断 提 升, 这 给 硬 件 子 行 业 带 来 了 较 大 的 成 本 管 控 压 力 图 表 4. 2013-2015 年 我 国 技 术 硬 件 与 设 备 行 业 A 股 上 市 公 司 平 均 管 理 费 用 及 工 资 薪 酬 支 出 情 况 ( 万 元,%) 资 料 来 源 :Wind 资 讯 1 网 络 广 告 市 场 容 量 2015 年 数 据 暂 未 公 布

此 外, 信 息 技 术 行 业 中 的 硬 件 子 行 业 出 口 比 重 较 大, 汇 率 波 动 将 使 该 行 业 产 生 较 大 额 汇 兑 损 益, 进 而 影 响 行 业 内 企 业 的 经 营 业 绩 从 中 长 期 看, 支 持 人 民 币 汇 率 涨 跌 因 素 的 影 响 力 将 交 互 发 力, 双 向 波 动 趋 势 将 成 为 新 常 态, 硬 件 子 行 业 的 汇 率 风 险 控 制 压 力 将 不 断 加 大 图 表 5. 美 元 兑 人 民 币 汇 率 数 据 来 源 :Wind 资 讯 对 于 软 件 及 互 联 网 信 息 服 务 子 行 业 来 说, 行 业 内 企 业 未 来 的 核 心 竞 争 力 在 于 技 术 的 竞 争, 包 括 研 发 投 入 研 发 实 力 人 才 培 养 等, 随 着 行 业 研 发 投 入 的 不 断 加 大, 那 些 在 技 术 上 领 先 人 才 培 养 机 制 完 整 的 软 件 及 信 息 服 务 行 业 企 业, 将 在 市 场 竞 争 中 占 得 先 机 图 表 6. 2013-2015 年 我 国 软 件 与 服 务 行 业 A 股 上 市 公 司 平 均 研 发 投 入 情 况 ( 万 元 ) 数 据 来 源 :Wind 资 讯 近 年 来 我 国 在 信 息 技 术 领 域 的 扶 持 政 策 不 断 推 出, 这 将 进 一 步 推 动 我 国 信 息 技 术 行 业 的 发 展, 有 助 于 提 高 行 业 的 国 际 竞 争 力 短 期 内, 传

统 硬 件 子 行 业 的 信 用 质 量 值 得 关 注, 而 软 件 和 信 息 服 务 子 行 业 的 信 用 质 量 有 望 得 到 稳 步 提 升 随 着 电 子 商 务 等 新 兴 经 济 模 式 在 我 国 的 兴 起, 我 国 政 府 也 注 意 到 了 互 联 网 这 一 媒 介 对 经 济 发 展 的 带 动 作 用,2015 年 至 今 国 务 院 出 台 多 项 政 策 以 保 障 和 推 动 互 联 网 经 济 的 发 展 2015 年 政 府 工 作 报 告, 明 确 提 出 要 制 定 互 联 网 + 行 动 计 划 ;2015 年 6 月, 国 务 院 颁 布 互 联 网 + 行 动 指 导 意 见, 明 确 了 推 进 互 联 网 +, 促 进 创 业 创 新 协 同 制 造 现 代 农 业 智 慧 能 源 普 惠 金 融 公 共 服 务 高 效 物 流 电 子 商 务 便 捷 交 通 绿 色 生 态 人 工 智 能 等 若 干 能 形 成 新 产 业 模 式 的 重 点 领 域 发 展 目 标 任 务, 并 确 定 了 相 关 支 持 措 施 国 家 层 面 的 政 策 支 持 将 有 利 于 我 国 软 件 业 和 互 联 网 信 息 服 务 业 平 稳 健 康 发 展 总 体 上 看, 短 期 内 我 国 宏 观 经 济 下 行 压 力 仍 较 大, 加 上 终 端 需 求 增 速 的 下 滑 和 人 力 成 本 的 不 断 提 升, 信 息 技 术 行 业 中 的 传 统 硬 件 子 行 业 面 临 的 经 营 压 力 仍 较 大, 行 业 内 企 业 的 信 用 质 量 可 能 会 出 现 下 滑 ; 而 在 创 新 推 动 和 国 家 政 策 的 支 持 下, 特 别 是 国 务 院 大 力 推 动 互 联 网 + 战 略 的 带 动 下, 我 国 软 件 业 和 互 联 网 信 息 服 务 业 有 望 得 到 较 快 发 展, 行 业 内 企 业 的 信 用 质 量 有 望 得 到 提 升 2 二 行 业 信 用 等 级 分 布 及 级 别 迁 移 分 析 我 国 信 息 技 术 行 业 尚 处 于 发 展 初 期, 目 前 行 业 内 企 业 总 体 规 模 不 大, 行 业 处 在 快 速 发 展 期, 融 资 需 求 较 高, 目 前 行 业 中 的 债 券 发 行 人 整 体 信 用 质 量 集 中 在 AA 级 附 近 2016 年 第 一 季 度 行 业 内 公 开 发 行 债 券 主 体 共 计 16 家, 其 中 AAA 级 主 体 4 家,AA+ 级 主 体 4 家,AA 级 主 体 6 家,AA- 级 主 体 2 家 ; 截 至 2016 年 3 月 末, 信 息 技 术 行 业 仍 在 公 开 发 行 债 券 市 场 有 存 续 债 券 的 发 行 主 体 共 计 74 家 3 ( 这 里 把 双 评 级 主 体 评 级 结 果 不 一 致 的 视 作 两 家 主 体 ), 其 中 AAA 级 主 体 7 家,AA+ 级 主 体 15 家,AA 级 主 体 30 家,AA- 级 主 体 20 家, 具 体 情 况 详 见 附 录 一 2 本 部 分 主 体 信 用 等 级 均 仅 考 虑 发 行 人 付 费 模 式 的 评 级 机 构 的 评 级 结 果, 即 不 考 虑 中 债 资 信 的 评 级 结 果 3 这 里 把 双 评 级 且 评 级 结 果 不 一 致 的 视 作 两 家 主 体, 实 际 不 同 发 债 主 体 共 71 家

图 表 7. 发 行 主 体 最 新 信 用 等 级 4 信 息 技 术 行 业 主 体 信 用 等 级 分 布 2016 年 第 一 季 度 截 至 2016 年 3 月 末 发 行 主 体 数 量 ( 家 ) 占 比 (%) 存 续 主 体 数 量 ( 家 ) 占 比 (%) AAA 4 25 7 9.46 AA+ 4 25 15 20.27 AA 6 37.5 30 40.54 AA- 2 12.5 20 27.03 BBB - - 1 1.35 C - - 1 1.35 合 计 16 100 74 100 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 2016 年 第 一 季 度, 中 诚 信 国 际 将 芜 湖 长 信 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 长 信 科 技 ) 的 主 体 评 级 由 AA-/ 正 面 上 调 为 AA/ 稳 定 由 于 长 信 科 技 的 上 一 只 债 券 14 长 信 科 技 CP001 已 于 2015 年 3 月 到 期, 直 至 2016 年 3 月 新 发 一 只 债 券 16 长 信 科 技 CP001, 期 间 无 存 续 债 券, 因 此 中 诚 信 国 际 没 有 发 布 调 级 公 告 此 外,2016 年 第 一 季 度 信 息 技 术 行 业 内 共 有 广 州 无 线 电 集 团 有 限 公 司 湖 北 凯 乐 科 技 股 份 有 限 公 司 和 深 圳 市 宝 德 投 资 控 股 有 限 公 司 发 行 新 债 更 换 评 级 机 构, 信 用 等 级 有 所 调 整 5, 具 体 情 况 详 见 附 录 三 除 此 之 外,2016 年 第 一 季 度, 信 息 技 术 行 业 内 未 发 生 其 他 主 体 信 用 等 级 调 整 情 况, 行 业 内 主 体 信 用 质 量 整 体 基 本 保 持 稳 定 图 表 8. 信 息 技 术 行 业 主 体 信 用 等 级 迁 移 情 况 2016 年 3 月 末 2015 年 末 AAA AA+ AA AA- A+ BBB C AAA 5 - - - - - - AA+ - 14 - - - - - AA - - 28 - - - - AA- - - 1 17 - - - A+ - - - 2 - - BBB - - - - - 1 - C - - - - - - 1 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 4 5 包 含 超 短 期 融 资 券 发 行 主 体 此 种 情 况 不 计 入 级 别 迁 移 统 计

6 三 行 业 主 要 债 券 品 种 利 差 分 析 信 息 技 术 行 业 内 企 业 总 体 规 模 较 小, 目 前 发 债 主 体 数 量 并 不 多, 而 同 时 已 发 债 企 业 近 年 对 超 短 期 融 资 券 的 发 行 选 择 倾 向 较 明 显, 行 业 内 发 行 一 般 短 期 融 资 券 中 期 票 据 企 业 债 和 公 司 债 等 传 统 债 券 支 数 不 多 2016 年 第 一 季 度, 信 息 技 术 行 业 内 企 业 合 计 发 行 9 支 一 般 短 期 融 资 券 8 支 中 期 票 据 和 8 支 公 司 债, 具 体 发 行 利 差 情 况 详 见 附 录 三 7 1. 短 期 融 资 券 2016 年 第 一 季 度, 信 息 技 术 行 业 共 有 富 通 集 团 有 限 公 司 中 国 普 天 信 息 产 业 股 份 有 限 公 司 杭 州 正 才 控 股 集 团 有 限 公 司 亨 通 集 团 有 限 公 司 等 9 家 企 业 各 发 行 1 支 一 般 短 期 融 资 券, 主 体 信 用 等 级 以 AA 级 和 AA + 级 为 主, 除 AA + 的 主 体 外, 发 行 利 差 相 对 较 大 图 表 9. 信 息 技 术 行 业 短 期 融 资 券 发 行 利 差 情 况 ( 单 位 :BP) 期 限 发 行 时 主 体 信 用 等 级 样 本 数 1 年 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 8 2. 中 期 票 据 区 间 发 行 利 差 均 值 AA+ 4 50.07~264.81 175.70 AA 4 163.40~313.00 237.89 AA- 1 494.70~494.70 494.70 2016 年 第 一 季 度, 信 息 技 术 行 业 共 有 福 建 三 安 集 团 有 限 公 司 电 信 科 学 技 术 研 究 院 中 航 国 际 控 股 股 份 有 限 公 司 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 等 7 家 企 业 共 发 行 8 支 中 期 票 据, 其 中 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 分 别 在 2016 年 1 月 和 3 月 各 发 行 一 支 中 期 票 据, 主 体 信 用 等 级 除 福 建 三 安 集 团 为 AA 级 以 外, 都 为 AA + 级, 信 用 等 级 相 对 较 高, 发 行 利 差 相 对 较 小 级 或 AAA 6 本 部 分 所 统 计 债 券 均 为 公 开 发 行 的 债 券, 发 行 利 差 = 发 行 利 率 - 起 息 日 同 期 限 中 债 国 债 到 期 收 益 率 7 短 期 融 资 券 统 计 对 象 仅 为 1 年 期 短 期 融 资 券, 不 包 含 超 短 期 融 资 券 8 不 包 含 中 小 企 业 集 合 票 据

图 表 10. 信 息 技 术 行 业 中 期 票 据 发 行 利 差 情 况 ( 单 位 :BP) 期 限 发 行 时 主 体 信 用 等 级 样 本 数 区 间 发 行 利 差 均 值 3 年 5 年 AAA 1 57.57~57.57 57.57 AA 1 249.24~249.24 249.24 AAA 2 63.16~70.73 66.95 AA+ 4 101.20~216.86 140.41 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 3. 公 司 债 券 2016 年 第 一 季 度, 信 息 技 术 行 业 共 有 深 圳 天 源 迪 科 信 息 技 术 有 限 公 司 ( 简 称 天 源 迪 科 ) 湖 北 凯 乐 科 技 股 份 有 限 公 司 杭 州 正 才 控 股 集 团 有 限 公 司 深 圳 市 宝 德 投 资 控 股 有 限 公 司 等 8 家 企 业 各 发 行 了 1 支 公 司 债 券, 发 行 利 差 普 遍 较 高 其 中 天 源 迪 科 发 行 的 公 司 债 由 深 圳 市 中 小 企 业 信 用 融 资 担 保 集 团 有 限 公 司 ( 简 称 深 圳 中 小 担 ) 提 供 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保, 有 效 提 升 了 其 债 券 的 信 用 水 平 和 债 务 偿 付 的 保 障 能 力, 债 项 信 用 等 级 高 出 主 体 信 用 等 级 2 个 子 级, 为 AA + 级, 一 定 程 度 上 降 低 了 天 源 迪 科 的 融 资 成 本, 发 行 利 差 相 对 较 小 图 表 11. 信 息 技 术 行 业 公 司 债 券 发 行 利 差 情 况 ( 单 位 :BP) 期 限 发 行 时 主 体 信 用 等 级 样 本 数 区 间 发 行 利 差 均 值 AA+ 1 390.53~390.53 390.53 3 年 5 年 AA 1 420.05~420.05 420.05 AA- 9 1 297.05~297.05 297.05 AAA 2 58.16~96.19 77.18 AA 3 298.06~401.86 361.59 数 据 来 源 :Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 9 该 债 券 为 天 源 迪 科 发 行 的 公 司 债, 债 券 由 深 圳 中 小 担 提 供 保 证 担 保, 发 行 时 主 体 信 用 等 级 为 AA- 级, 债 项 等 级 为 AA+ 级

附 录 一 信 息 技 术 行 业 发 债 主 体 信 用 等 级 分 布 及 主 要 经 营 财 务 数 据 ( 截 至 2016 年 4 月 29 日 ) 发 行 人 名 称 最 新 主 体 评 级 评 级 机 构 总 额 所 有 者 权 益 负 债 率 (%) 营 业 收 入 毛 利 率 (%) 净 利 润 经 营 活 动 净 现 金 流 广 州 无 线 电 集 团 有 限 公 司 AAA/ 观 察 名 单 中 诚 信 证 券 AA+/ 稳 定 中 诚 信 国 际 413.59 150.07 63.72 84.53 33.54 11.48-9.21 电 信 科 学 技 术 研 究 院 AAA/ 稳 定 中 诚 信 国 际 492.95 248.82 49.53 132.81 16.11-0.20 3.23 京 东 方 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 AAA/ 稳 定 联 合 信 用 1525.93 783.51 48.65 486.24 20.30 16.38 104.93 中 航 国 际 控 股 股 份 有 限 公 司 AAA/ 稳 定 中 诚 信 国 际 624.43 183.52 70.61 242.58 17.67 2.56 0.84 同 方 股 份 有 限 公 司 AAA/ 稳 定 联 合 资 信 568.61 226.56 60.16 284.47 19.39 21.63 25.01 中 航 航 空 电 子 系 统 有 限 责 任 公 司 AAA/ 稳 定 中 诚 信 国 际 500.16 249.92 50.03 117.14 19.57 4.83-10.71 中 兴 通 讯 股 份 有 限 公 司 AAA/ 稳 定 中 诚 信 国 际 1208.94 433.49 64.14 1001.86 31.03 37.40 74.05 上 海 华 虹 ( 集 团 ) 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 新 世 纪 评 级 172.94 100.61 41.83 49.18 28.29 4.72 5.86 上 海 仪 电 ( 集 团 ) 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 新 世 纪 评 级 503.56 149.26 70.36 120.82 21.27 12.43 28.83 中 国 普 天 信 息 产 业 股 份 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 联 合 资 信 443.79 115.27 74.03 529.54 5.77 3.01-21.25 杭 州 正 才 控 股 集 团 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 大 公 国 际 486.95 156.27 67.91 217.29 10.66 10.44 22.23 昆 山 国 创 投 资 集 团 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 东 方 金 诚 新 世 纪 评 级 648.21 211.90 67.31 47.26 6.48-1.02 3.58 富 通 集 团 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 大 公 国 际 164.02 66.56 59.42 124.74 8.65 1.20 3.74 中 国 华 录 集 团 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 联 合 资 信 159.25 102.91 35.38 50.12 21.65 4.68-10.86 江 苏 中 天 科 技 股 份 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 新 世 纪 评 级 157.02 103.90 33.83 165.23 16.88 10.11 17.84 航 天 信 息 股 份 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 联 合 信 用 144.92 95.78 33.91 223.83 18.55 21.40 25.12 10 东 旭 光 电 科 技 股 份 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 联 合 信 用 287.99 145.61 49.44 46.50 39.78 13.93 17.80 歌 尔 声 学 股 份 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 联 合 信 用 192.48 94.97 50.66 136.56 24.90 12.40 24.09 南 京 中 电 熊 猫 信 息 产 业 集 团 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 新 世 纪 评 级 703.09 266.68 62.07 160.64 7.45 0.14 14.34 武 汉 邮 电 科 学 研 究 院 AA+/ 稳 定 联 合 资 信 326.46 138.96 57.43 139.75 25.40 4.38-10.56 深 圳 市 中 兴 新 通 讯 设 备 有 限 公 司 AA+/ 稳 定 联 合 资 信 1180.58 378.40 67.95 467.93 33.62 18.38 13.41 10 2016 年 4 月 1 日, 联 合 信 用 将 其 级 别 由 AA/ 稳 定 调 整 为 AA+/ 稳 定 10

发 行 人 名 称 最 新 主 体 评 级 评 级 机 构 总 额 所 有 者 权 益 负 债 率 营 业 收 入 毛 利 率 (%) 净 利 润 经 营 活 动 净 现 金 流 (%) 芜 湖 长 信 科 技 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 中 诚 信 国 际 48.40 35.83 25.97 39.87 12.38 2.41 3.95 西 安 隆 基 硅 材 料 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 联 合 信 用 102.09 56.54 44.62 59.47 20.37 5.21 3.65 福 建 三 安 集 团 有 限 公 司 AA/ 正 面 中 诚 信 国 际 339.00 139.51 58.85 55.47 31.11 35.47-11.01 深 圳 市 宝 德 投 资 控 股 有 限 公 司 AA/ 稳 定 鹏 元 资 信 AA-/ 稳 定 新 世 纪 评 级 63.12 22.21 64.82 37.62 11.21 0.65-0.40 北 京 信 威 通 信 技 术 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 大 公 国 际 150.41 110.52 26.52 16.00 90.61 12.95-17.25 湖 北 凯 乐 科 技 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 鹏 元 资 信 AA-/ 稳 定 新 世 纪 评 级 77.31 29.80 61.45 32.30 17.05 1.24 9.57 江 苏 长 电 科 技 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 联 合 资 信 252.51 55.99 77.83 65.51 20.18 0.99 9.68 河 北 海 伟 交 通 设 施 集 团 有 限 公 司 AA/ 稳 定 大 公 国 际 117.10 71.20 39.20 38.02 22.56 5.88 6.30 深 圳 市 爱 施 德 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 东 方 金 诚 104.55 44.78 57.17 495.69 2.60 1.38 2.93 华 工 科 技 产 业 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 新 世 纪 评 级 50.05 30.14 39.79 26.20 25.11 1.51 2.03 江 苏 亨 通 光 电 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 中 诚 信 证 券 154.82 53.07 65.72 135.63 20.23 6.93 11.57 中 国 邮 电 器 材 集 团 公 司 AA/ 稳 定 新 世 纪 评 级 91.82 28.67 68.77 257.27 3.07 0.26-8.66 天 津 中 环 半 导 体 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 联 合 信 用 东 方 金 诚 210.83 103.11 51.09 50.38 14.92 2.12 7.95 保 利 协 鑫 ( 苏 州 ) 新 能 源 有 限 公 司 AA/ 稳 定 中 诚 信 国 际 中 诚 信 证 券 253.38 106.71 57.89 175.92 22.69 19.72 15.19 无 锡 市 太 极 实 业 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 东 方 金 诚 56.26 23.05 59.03 43.96 10.70 1.40 8.00 亨 通 集 团 有 限 公 司 AA/ 稳 定 中 诚 信 国 际 307.24 93.41 69.60 109.34 18.62 16.66-0.27 广 州 海 格 通 信 集 团 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 新 世 纪 评 级 98.95 69.56 29.70 38.07 43.45 6.54 7.62 广 州 杰 赛 科 技 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 鹏 元 资 信 35.13 12.30 64.98 22.94 19.44 1.08 0.50 深 圳 市 特 发 集 团 有 限 公 司 AA/ 稳 定 联 合 资 信 117.15 54.42 53.54 29.81 28.53 2.62 9.63 宁 波 杉 杉 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 联 合 信 用 101.98 50.99 50.00 43.02 21.66 6.77-2.58 潍 坊 歌 尔 集 团 有 限 公 司 AA/ 正 面 中 诚 信 国 际 221.49 100.97 54.41 91.26 24.48 5.66 2.83 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 新 世 纪 评 级 412.26 82.09 80.09 729.36 8.96-5.61 3.15 天 津 中 环 电 子 信 息 集 团 有 限 公 司 AA/ 稳 定 新 世 纪 评 级 349.05 135.51 61.18 96.16 16.21 2.04 0.27 11

发 行 人 名 称 最 新 主 体 评 级 评 级 机 构 总 额 所 有 者 权 益 负 债 率 (%) 营 业 收 入 毛 利 率 (%) 净 利 润 经 营 活 动 净 现 金 流 北 京 华 胜 天 成 科 技 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 中 诚 信 证 券 67.78 28.37 58.14 47.93 17.02 1.06 3.32 中 航 光 电 科 技 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 中 诚 信 证 券 74.64 38.58 48.31 47.25 33.70 6.03 6.24 航 天 工 业 发 展 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 鹏 元 资 信 67.85 55.02 18.91 11.23 47.52 2.16 1.71 横 店 集 团 东 磁 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 大 公 国 际 51.40 35.42 31.09 39.58 23.77 3.23 8.05 佛 山 市 国 星 光 电 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 联 合 信 用 43.92 29.45 32.95 18.39 22.62 1.54 0.55 国 脉 科 技 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 鹏 元 资 信 28.47 13.50 52.61 4.98 57.61 0.39-2.17 杭 州 士 兰 微 电 子 股 份 有 限 公 司 AA/ 稳 定 鹏 元 资 信 43.41 24.19 44.28 19.26 26.67 0.42 2.02 深 圳 市 证 通 电 子 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 鹏 元 资 信 29.42 12.44 57.71 11.27 31.22 0.82-0.49 江 苏 爱 康 科 技 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 新 世 纪 评 级 121.80 24.99 79.49 32.16 18.77 1.19 3.86 11 东 方 网 力 科 技 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 新 世 纪 评 级 36.68 21.32 41.88 10.17 56.29 2.70 1.41 苏 州 新 海 宜 通 信 科 技 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 中 诚 信 国 际 48.80 20.01 58.99 17.42 25.73 1.58 4.57 木 林 森 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 中 诚 信 国 际 76.78 25.43 66.88 38.82 20.99 2.58 4.41 盈 峰 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 东 方 金 诚 67.03 34.51 48.51 29.61 19.60 3.77 0.09 博 彦 科 技 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 联 合 信 用 23.68 17.21 27.33 17.18 32.64 1.81 1.84 深 圳 市 沃 尔 核 材 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 鹏 元 资 信 36.73 17.06 53.55 16.21 30.58 5.67 0.51 河 南 辉 煌 科 技 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 联 合 信 用 21.43 14.52 32.27 5.66 48.20 0.75 0.95 华 映 科 技 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 中 诚 信 国 际 89.73 30.24 66.30 54.34 13.63 2.01 19.88 深 圳 天 源 迪 科 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 联 合 信 用 24.17 13.56 43.90 16.77 19.75 0.75-0.67 浙 江 大 立 科 技 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 鹏 元 资 信 14.19 9.56 32.59 3.23 51.04 0.32-0.48 彩 虹 集 团 公 司 AA-/ 负 面 新 世 纪 评 级 186.16 39.48 78.79 28.98 3.78-5.83-1.43 北 京 中 科 金 财 科 技 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 鹏 元 资 信 25.89 16.57 36.00 13.28 28.83 1.61 3.73 三 维 通 信 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 鹏 元 资 信 20.68 9.70 53.10 8.65 30.75 0.19 2.43 晶 科 能 源 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 鹏 元 资 信 143.10 40.18 71.92 123.47 17.21 7.94 3.96 东 莞 勤 上 光 电 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 联 合 信 用 32.41 22.58 30.32 8.50 29.17 0.27-0.20 吉 林 华 微 电 子 股 份 有 限 公 司 AA-/ 稳 定 鹏 元 资 信 35.82 19.85 44.57 13.01 22.19 0.38 2.37 11 2016 年 4 月 1 日, 新 世 纪 评 级 将 其 级 别 由 A+/ 稳 定 调 整 为 AA-/ 稳 定 12

发 行 人 名 称 最 新 主 体 评 级 评 级 机 构 总 额 所 有 者 权 益 负 债 率 (%) 营 业 收 入 毛 利 率 (%) 净 利 润 经 营 活 动 净 现 金 流 英 利 能 源 ( 中 国 ) 有 限 公 司 BBB/ 观 察 名 单 中 诚 信 国 际 228.48 32.22 85.90 81.80 7.73-7.50 8.09 保 定 天 威 英 利 新 能 源 有 限 公 司 C 新 世 纪 评 级 88.38 51.61 41.60 6.26-24.32-2.34 0.72 注 : 以 上 71 个 主 体 的 财 务 和 经 营 数 据,40 个 来 自 2015 年 年 报,28 个 来 自 2015 年 三 季 报,2 个 来 自 2015 年 半 年 报,1 个 来 自 2014 年 年 报 ; 数 据 来 源 : Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 13

附 录 二 2016 年 第 一 季 度 信 息 技 术 行 业 发 债 主 体 级 别 调 整 情 况 发 行 人 评 级 机 构 最 新 主 体 等 级 及 展 望 最 新 评 级 日 期 2015 年 末 主 体 等 级 及 展 望 芜 湖 长 信 科 技 股 份 有 限 公 司 中 诚 信 国 际 AA/ 稳 定 2016/2/5 AA-/ 正 面 数 据 来 源 : Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 附 录 三 2016 年 第 一 季 度 信 息 技 术 行 业 发 债 主 体 级 别 变 化 情 况 发 行 人 评 级 机 构 最 新 主 体 等 级 及 展 望 最 新 评 级 日 期 2015 年 末 主 体 等 级 及 展 望 原 评 级 机 构 广 州 无 线 电 集 团 有 限 公 司 中 诚 信 证 评 AAA/ 观 察 名 单 2016/3/14 AA+/ 稳 定 中 诚 信 国 际 湖 北 凯 乐 科 技 股 份 有 限 公 司 鹏 元 资 信 AA/ 稳 定 2016/1/7 AA-/ 稳 定 新 世 纪 评 级 深 圳 市 宝 德 投 资 控 股 有 限 公 司 鹏 元 资 信 AA/ 稳 定 2016/1/7 AA-/ 稳 定 新 世 纪 评 级 数 据 来 源 : Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 附 录 四 2016 年 第 一 季 度 信 息 技 术 行 业 发 行 债 券 利 差 情 况 发 行 债 券 种 类 发 行 期 限 ( 年 ) 发 行 时 主 体 和 债 项 信 用 等 级 发 行 主 体 发 行 利 差 (BP) AA+/ 稳 定 /A-1 富 通 集 团 有 限 公 司 181.66 AA+/ 稳 定 /A-1 中 国 普 天 信 息 产 业 股 份 有 限 公 司 50.07 AA+/ 稳 定 /A-1 杭 州 正 才 控 股 集 团 有 限 公 司 264.81 AA+/ 稳 定 /A-1 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 68.96 短 期 融 资 券 1 AA/ 稳 定 /A-1 亨 通 集 团 有 限 公 司 313.00 AA/ 正 面 /A-1 福 建 三 安 集 团 有 限 公 司 170.66 AA/ 稳 定 /A-1 天 津 中 环 半 导 体 股 份 有 限 公 司 163.40 AA/ 稳 定 /A-1 北 京 信 威 通 信 技 术 股 份 有 限 公 司 304.49 AA-/ 稳 定 /A-1 华 映 科 技 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 494.70 3 AAA/ 稳 定 /AAA 电 信 科 学 技 术 研 究 院 57.57 AA/ 正 面 /AA 福 建 三 安 集 团 有 限 公 司 249.24 AAA/ 稳 定 /AAA 中 航 国 际 控 股 股 份 有 限 公 司 70.73 AAA/ 稳 定 /AAA 同 方 股 份 有 限 公 司 63.16 中 期 票 据 AA+/ 稳 定 /AA+ 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 101.20 5 AA+/ 稳 定 /AA+ 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 106.61 AA+/ 稳 定 /AA+ 中 国 普 天 信 息 产 业 股 份 有 限 公 司 216.86 AA+/ 稳 定 /AA+ 上 海 仪 电 ( 集 团 ) 有 限 公 司 136.98 AA+/ 稳 定 /AA+ 杭 州 正 才 控 股 集 团 有 限 公 司 390.53 3 AA/ 稳 定 /AA 湖 北 凯 乐 科 技 股 份 有 限 公 司 420.05 AA-/ 稳 定 /AA+ 深 圳 天 源 迪 科 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 297.05 公 司 债 AAA/ 稳 定 /AAA 京 东 方 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 58.16 AAA/ 观 察 /AAA 广 州 无 线 电 集 团 有 限 公 司 96.19 5 AA/ 稳 定 /AA 深 圳 市 宝 德 投 资 控 股 有 限 公 司 401.86 AA/ 稳 定 /AA 北 京 信 威 通 信 技 术 股 份 有 限 公 司 384.86 AA/ 稳 定 /AA 西 安 隆 基 硅 材 料 股 份 有 限 公 司 298.06 数 据 来 源 : Wind 资 讯, 新 世 纪 评 级 整 理 14