研究院 2022 年 2 月 10 日 2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 中银研究产品系列 Ω 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 人民币国际化观察 国别 / 地区观察 作者 : 赵雪情中国银行研究院 电话 :010-6659 4065 签发人 : 陈卫东 审稿 : 钟红边卫红 联系人 : 吕昊旻 电话 :010-6659 4016 央行数字货币发展的影响及跨境使用前景探析 基于美联储数字美元报告的分析 * 国际清算银行 (BIS ) 将央行数字货币 (CBDC) 界定为 有别于传统储备或结算账户的数字形式的中央银行货币 疫情以来, 全球数字化转型与数字货币研发按下快进键, 愈发受到社会各界关注 中国 欧元区 日本等主要经济体央行纷纷推进 CBDC 研发试验, 美联储也逐渐改变保守否定态度, 发布 货币与支付 : 数字转型时代的美元, 就数字美元公开征求意见, 全球货币金融体系正在迈入数字化变革时代 * 对外公开 ** 全辖传阅 *** 内参材料
人民币国际化观察 2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 央行数字货币发展的影响及跨境使用前景探析 基于美联储数字美元报告的分析 国际清算银行 (BIS) 将央行数字货币 (Central Bank Digital Currency,CBDC) 界定为 有别于传统储备或结算账户的数字形式的中央银行货币 疫情以来, 全球数字化转型与数字货币研发按下快进键, 愈发受到社会各界关注 中国 欧元区 日本等主要经济体央行纷纷推进 CBDC 研发试验, 美联储也逐渐改变保守否定态度, 发布 货币与支付 : 数字转型时代的美元 (Money and Payments: The U.S. Dollar in the Age of Digital Transformation, 以下简称数字美元报告 ), 就数字美元公开征求意见, 全球货币金融体系正在迈入数字化变革时代 一 疫情加速全球货币支付数字化变革 疫情以来, 全球货币支付体系加速数字化变革, 呈现以下三个特点 ( 一 ) 电子化非接触支付加速普及 2020 年, 新冠肺炎疫情暴发, 防控疫情要求保持社交距离, 居家办公与远程连线成为常态, 电子商务与线上交易激增, 促使电子化非接触支付迅速发展 根据欧洲央行调查 1, 约 38% 的欧元区受访者因担心感染新冠病毒而避免使用现金等接触支付方式 ; 根据美联储数字美元报告,2012-2020 年期间, 美国现金使用量从 40% 下降至 19% 疫情以来, 现金使用量下降, 银行卡支付增长势头放缓, 而网银 手机银行等非接触支付量迅速增长, 创 2015 年以来最高水平 ( 图 1) 即使在一部分新兴市场与发展中国家, 非接触电子支付已成为常态 2020 年, 支付宝和微信支付约占中国零售支付的 94%; 五分之四的肯尼亚人正在使用 M-Pesa 等移动货币服务 2 随着终端用户对非接触电子支付需求增加, 在全球范围内快速支付服务对现金的替代进程加速, 快速支付 1 ECB, Study on the Payment Attitudes of Consumers in the Euro Area, Dec 2020. 2 数据来源 :BIS 1
2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 系统 (Fast Payment System,FPS) 建设迅速铺开, 遍及 60 个国家和地区 3 数字支付惯性培育以及系统建设, 在一定程度上为 CBDC 发行与使用提供了基本条件 图 1: 各类支付工具使用对比 资料来源 :CPMI 4 ( 二 ) 加密货币从汹涌肆虐到严监管浪潮 2015 年以来, 随着分布式账本技术发展, 加密货币市场迅速壮大, 去中心化金融 数字 ID 系统应用愈加广泛 根据美国证券交易委员会数据, 截至 2021 年, 包括稳定币在内的加密货币市值约为 2 万亿美元 加密货币需要耗费大量资源, 信用基础薄弱, 存在价格极端波动 使用受限 非法交易 流动性错配 高杠杆加剧顺周期性等诸多问题, 对货币主权与经济金融稳定构成挑战 随着加密货币市场不断扩张, 与主流金融体系的联系日益密切, 各国政府开始强化监管, 甚至严格禁止加密货币发展 截至 2021 年 11 月, 全球已有 9 个司法管辖区对加密货币实施了绝对禁令,42 个司法管辖区对加密货币实施了隐性禁令, 监管形势较 2018 年的 8 个绝对禁令司法管辖区和 15 3 BIS, Developments in Retail Fast Payments and Implications for RTGS System, Dec 2021. 4 BIS Committee on Payments and Market Infrastructures, Covid-19 Accelerated the Digitalisation of Payments, Dec 2021. 2
人民币国际化观察 2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 个隐性禁令司法管辖区更加严格 5 包括稳定币在内的加密货币扩张, 进一步强化了央行应对数字化变革 发行 CBDC 以捍卫货币主权的动机 ( 三 ) 央行数字货币加速研发与试验过去六年, 特别是疫情以来, 世界各国央行不断推进 CBDC 研发与试点 中国等 40 家央行探索零售型 CBDC,19 家央行启动批发型 CBDC 研究与开发工作 ( 图 2) 2021 年 4 月, 日本央行开始分三阶段推进 CBDC 研发 ;2021 年 7 月, 欧元区正式启动 CBDC 项目, 进入为期两年的调查阶段, 预计 2025 年前推出数字欧元 ;2021 年 12 月, 英国财政部与英国央行就数字货币发布联合声明, 宣布将于 2022 年发布公开咨询文件, 征集利益相关方反馈,CBDC 正式进入 开发 阶段 同时, 在 BIS 引领下,CBDC 国际合作持续深化, 设立了瑞士 新加坡 中国香港 伦敦 北欧等创新中心, 推进 Stella Helvetia Multiple CBDC Bridge Jura 等一系列项目, 旨在探索 CBDC 跨境使用的技术思路 设计选择, 以及下一代支付系统和去中心化金融 (DeFi) 领域 图 2:2016 年以来全球 CBDC 研发进展 资料来源 :BIS 5 Global Legal Research Directorate, Regulation of Cryptocurrency Around the World, 2021. 3
2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 在此背景下, 美联储对 CBDC 的态度发生转变, 从保守否定转向审慎论证 过去数年, 美联储对数字货币总体持保守态度 2019 年 11 月, 美联储主席鲍威尔曾致信美国国会众议院金融服务委员会成员, 重申美国目前没有发行 CBDC 的计划和必要 2020 年, 美联储态度与立场有所转变, 表示将 加强对数字货币的研究和公众参与 克利夫兰联储 达拉斯联储 纽约联储与美联储理事会合作开展数字货币影响研究, 波士顿联储和麻省理工发起数字货币技术倡议项目, 构建和测试央行数字货币 2020 年 10 月, 美联储主席鲍威尔在 IMF 年会上表示, 美联储正致力于谨慎 认真 全面地评估央行数字货币利弊, 首次对 CBDC 表现出正面态度 2021 年以来, 美联储对 CBDC 关注度进一步提高, 开始步入决策论证阶段 2021 年 2 月, 鲍威尔在美国众议院金融服务委员会听证时指出, 美联储需要在设计数字美元时保持谨慎, 发行数字美元需要国会立法并授权 ;3 月, 鲍威尔在 BIS 会议上表示, 数字美元潜在影响巨大, 美联储在决策前将进行广泛咨询, 美联储不需要成为第一个推出 CBDC 的央行, 做好数字美元设计远比快速行动更加重要 ;11 月, 纽约联储正式启动纽约创新中心 (NYIC), 重点关注 货币的未来, 与 BIS 创新中心开展战略合作, 加强对 CBDC 等数字货币的分析研究 2022 年 1 月 20 日, 美联储正式发布数字美元报告, 全面探讨 CBDC 利弊, 并公开征求意见 美联储对数字美元持审慎态度, 在报告中展现客观中性立场 虽然美联储并未对发行数字美元提出任何明确结论, 但该报告开启了 美联储与利益相关者之间就 CBDC 进行公开讨论的第一步 二 央行发行数字货币的动机与优势 作为一种最安全的数字资产,CBDC 发行具有众多优势, 将为全球货币金融体系注入新活力, 成为支付交易与未来发展的新基石 第一, 兼具安全性和流动性, 适应未来发展需要 稳定币等私人数字货币, 其信用基础薄弱, 需要依赖特定机制降低信用风险和流动性风险 稳定币由大型科技公司发行, 利润驱使行动, 主要对股东负责 ; 稳定币的信用基于抵押品价值, 抵押品通常为商业银行存款或其他金融工具 因此, 私人数字货币的信用与管理机制并不完美, 难以充分抵消风险, 不仅无法有效服务数字经济发展, 还会为用户以及金融系统带来 4
人民币国际化观察 2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 风险 相比之下,CBDC 是中央银行提供的一种货币支付手段, 沿袭公众对已有货币的信任, 具有最高安全等级, 无市场风险 信用风险和流动性风险, 将有效弥补私人数字货币的缺陷 CBDC 既服务于公共利益, 也能保障创新活力 在市场经济中, 私营部门是创新与增长的最主要引擎, 但高度依赖私人数字货币则会带来 事与愿违 的恶果 在一些国家, 大型科技公司主导数字支付发展 如果某一家科技公司失去 约束, 垄断特定领域并建立封闭生态, 将严重危害市场竞争与经济发展 在 CBDC 体系下, 中央银行服务于公共利益, 可以保障货币支付的完整性 稳定性, 提供一个开放 中立的发展平台, 充分发挥私营部门的创新活力, 进而形成经济社会发展的强大推动力 此外,CBDC 可以进行不同形式的设计与编程, 如特定时间付款 小额付款等, 满足数字化交易与经济新业态发展需要 第二, 改善跨境支付体系, 提升国际资金往来效率 2020 年, 全球跨境支付交易规模达 23.5 万亿美元, 相当于全球 GDP 的 25%, 对于世界经济发展至关重要 然而, 跨境支付成本高昂, 仅中介服务费用高达 1200 亿美元, 而且流程繁琐, 效率低下 根据世界银行统计, 全球零售汇款平均成本为汇款总额的 6.5% 奥纬咨询与摩根大通联 6 合市场调研显示, 如果泰国公司通过非直连美元通讯网络的当地银行向印尼公司支付 2950 美元, 需要向多个中介机构支付 40 美元, 并面临外汇价差 流动性成本以及延迟结算等诸多问题 ( 图 3) 6 OliverWyman & J. P. Morgan, Unlocking $ 120 Billion Value in Cross-Border Payments, Nov 03 2021. 5
2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 图 3: 泰国企业向印尼企业支付流程 资料来源 :Oliver Wyman & J. P. Morgan 通过新技术 新模式,CBDC 将为跨辖区协作和互操作性创造更多机会 CBDC 可以有效降低跨境交易成本, 提高交易结算效率与透明度, 最大程度上化解信息不对称问题, 进而改善全球跨境支付体系, 促进国际往来与经济发展 但是, 这有赖于国际合作, 在支付标准 基础设施 中介模式等方面需要协调推进 当前,BIS 引领开展一系列实验项目, 采用 DLT 平台, 探索不同形式的 mcbdc 安排 ( 表 1) 根据 BIS 估计,mBridge 计划可以将跨境支付成本降低 50%, 将支付时间从几天缩短到几秒钟 对于 CBDC 跨境支付, 中央银行可以选择建立双边网络, 也可以采用单一通用平台 私营部门将在此基础上推动创新, 提供支付 贷款 投资等一系列金融服务 6
人民币国际化观察 2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 表 1:mCBDC 与现有跨境支付模式对比 传统跨境支付兼容 mcbdc 安排互联 mcbdc 安排单一 mcbdc 安排 传统技术平台 提高现有银行关系效率 共同清算机制, 减少关系数量并实现规模效应 单一系统完成 有限营业时间 碎片化 截断的数据格式 7*24 全天开放, 消除运营时间不匹配问题 信息标准兼容信息标准跨系统协调单一信息标准 不明确的外汇汇率和收款费用 支付前确定费用和费率 转账费率和费用互联共同计算, 提高透明度 单一系统包含外汇转换设计 交易链冗长 实时结算, 减少状态更新的需要 合规检查复杂 减少成本和不确定性 不会影响多系统运行或造成合规要求冲突 合规流程跨系统整合 资料来源 :BIS 第三, 强化本币竞争力, 推动国际货币体系数字化变革 当前, 全球数字货币竞争日趋激烈, 发行具有全球性的 CBDC, 有利于降低货币国际使用成本, 提升发行国综合实力与国际影响力 美联储数字美元报告特别指出, 发行 CBDC 有助于巩固美元国际地位 美元是全球最广泛使用的支付与投资货币 第一大储备货币, 这主要得益于美国资本市场的深度和流动性 美国经济规模与开放度, 以及美国机构与法律的国际信誉 随着数字货币竞争日益激烈, 一些国家已经积极研究并发行 CBDC, 如果其吸引力进一步上升, 将对美元地位产生削弱作用 部分美国智库指出, 中国数字人民币将冲击美元主导的全球金融体系 ; 半个世纪前, 美国通过借记卡 信用卡引领了全球支付革命, 而中国正在引领数字支付领域的新革命 除中国以外, 欧元区也提出加强战略自主性, 避免支付系统 殖民化, 推动数字欧元研发 ; 俄罗斯等国家也尝试通过数字化手段绕过美元控制 根据普华永道 CBDC 全球指数, 美国排名第 18 位, 远落后于诸多发达国家与新兴市场 ( 表 2) 7
2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 表 2: 全球 CBDC 项目成熟度排名 零售型 CBDC 项目 银行间或批发型 CBDC 项目 排名项目国家和地区排名项目国家和地区 1 Sand Dollar 巴哈马 2 Bakong 柬埔寨 1 Inthanon-LionRock 中国香港 和泰国 3 DC/EP 中国 2 Ubin 新加坡 4 E-hryvnia 乌克兰 3 Jasper-Ubin 加拿大 5 e-peso 乌拉圭 4 TBC 英国 6 Dinero electro nico 厄瓜多尔 5 CBDC Experiments 法国 7 DXCD 东加勒比 6 Khokha 南非 8 E-krona 瑞典 7 Stella 欧元区 9 E-won 韩国 8 Aber 阿联酋 10 Digital Lira 土耳其 9 Stella 日本 资料来源 :pwc 美元的国际地位对于美国至关重要 全球跨境支付主要通过 SWIFT 通讯传输, 90% 的美元计价跨境资金转移由清算所银行间支付系统 (CHIPS) 完成, 其中很大部分涉及美国金融机构 由此, 美国在全球经济金融体系中拥有强大控制力, 可以依据自身利益与政策目标, 采取多边, 甚至单边制裁措施 截至 2021 年, 美国有 30 多个生效的贸易与金融制裁计划 7 美国政府不得不正视数字化浪潮, 加快对数字美元的论证, 研究其他国家 CBDC 以及 mcbdc 的潜在影响, 捍卫美元国际地位与国家利益 第四, 提高服务穿透性, 有效促进普惠金融发展 随着技术发展与通信设备普及, 金融服务覆盖的广度和深度进一步拓展 但是, 即使在发达经济体, 相当部分的成年人没有智能手机和银行卡, 无法充分享受数字化时代的支付与金融服务 7 Carnegie Endowment for International Peace, China s Digital Yuan: An Alternative to the Dollar- Dominated Financial System, Working Paper, August 2021. 8
人民币国际化观察 2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 一方面,CBDC 可以拓宽公众获取央行货币的渠道 当前, 现金是公众唯一可获得的央行货币, 在美国依然是重要而受欢迎的支付手段 2020 年, 美国消费者在交易中使用现金的比例为 19% 根据美联储数字美元报告,CBDC 并非替代现金, 而是补充现有央行货币形式, 为公众提供了又一安全支付手段 另一方面,CBDC 可以降低金融服务障碍与成本, 促进金融包容与普惠 发行并拓展 CBDC 有利于促进私营部门交易便捷化, 提高居民工资支付 税收缴纳 转移支付的效率, 拓宽企业 居民获得信贷以及金融服务的机会和渠道 同时,CBDC 支付交易体系意味着大量的数据收集与分析能力, 有助于减少信息不对称, 一定程度上降低抵押品需求, 改善金融包容性 总之,CBDC 有助于降低社会交易成本, 提高数字支付的普及性 第五, 抑制加密货币发展, 重塑银行业公平竞争环境 对于商业银行, 随着云计算 人工智能等新技术发展, 面临来自大型科技公司 非银金融机构的竞争日趋激烈 2020 年, 美国银行业市值为 2.2 万亿美元, 较十年前增长 69%, 而影子银行 8 科技公 9 司市值分别为 61.5 万亿美元和 7.6 万亿美元, 较十年前分别增长了 85% 和 11.7 倍 同 10 时, 美国银行业还面临着更加严格的监管要求 ( 表 3) 和更低的收入比例 在某种程度上, 中央银行推行 CBDC 将加大商业银行运营挑战, 但也有助于抑制 替代稳定币等加密货币发展, 推动监管体系在数字化阶段再平衡, 为商业银行提供公平竞争 创新转型的新空间 8 美国私人直接信贷 被动投资和 ETFs 货币市场基金 对冲基金和私募 9 谷歌 亚马逊 脸书 苹果 支付以及私募 上市金融科技公司 10 例如, 由于德宾修正案 (Durbin Amendment), 如果一家银行客户有一个小支票账户, 每年在借记卡上花费 20000 美元, 银行只会收到 120 美元借方收入, 而小型银行或非银行机构会收到 240 美元 9
2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 1 表 3: 美国银行业和非银机构 金融科技公司监管要求对比 银行 较高资本要求 ( 包括债务和非税务预先抵扣 ), 存款要求 非银机构 / 金融科技公司 较低资本要求, 市场决定 2 运营风险资本无运营风险资本 3 延伸流动性要求无流动性要求 4 美国联邦存款保险 FDIC 无 FDIC 5 美国银行业征费及附加费无美国银行业征费及附加费 6 严格监管 ( 如贷款, 消费者金融保护局 CFPB 美国货币监理署 OCC), 包括争议解决计划和综合资本分析与审查 CCAR 7 对隐私和数据使用严格限制 监管合规成本较低 较低隐私限制, 实际上无数据使用限制 8 广泛地了解你的客户 KYC/ 反洗钱 AML 要求较低的 KYC/AML 要求 9 重大的社会要求 ( 应急储备安排 CRA) 无社会要求 (CRA) 10 广泛的市场和监管报告要求有限的公开和监管报告要求 11 收入机会较低较高的借记卡收入 资料来源 : 摩根大通 三 央行发行数字货币的潜在挑战与政策探讨 央行发行数字货币将使不同主体受益良多, 但也会带来潜在风险, 并可能引发复 杂的政策问题 ( 一 ) 金融市场结构发生根本性改变 CBDC 将从根本上颠覆金融市场结构, 改变央行与私营部门的角色和责任 目前, 商业银行主要依靠存款为贷款提供资金支持 如果 CBDC 广泛使用, 特别是有息 CBDC 将成为银行存款的完美替代品, 商业银行不得不提高存款利率, 进一步拓展资 金来源 商业银行依赖存款发放贷款的模式将受到影响, 负债端不得不从零售吸储向 批发融资转化 这将缩减商业银行体系存款总量, 增加融资成本, 进而降低信贷可得 性, 增大居民或企业融资负担 同时, 有息 CBDC 也将分流低风险资产投资, 如货币 市场基金 国债 短期金融工具等 10
人民币国际化观察 2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 在政策上, 考虑限制 CBDC 收益水平, 采取中介模式, 鼓励银行业转变发展模式 如果 CBDC 采取较高利率水平, 将有助于提高其接受度与支付效率, 但也会大幅增加银行以及借款人融资成本 因此,CBDC 设计需要限制其收益, 保持合理较低水平, 实现更高的资源配置效率与金融稳定性 同时,CBDC 设计应采取中介模式, 由商业银行 合格非银金融服务商等机构为个人提供账户服务, 便利 CBDC 支付与管理 这不仅将便捷地使用金融机构过去已建立的隐私与身份识别系统, 也将有效减少金融体系的潜在风险 ( 二 ) 金融体系稳定性受到冲击作为中央银行的负债,CBDC 被认为是最安全的资产 一方面, 面对市场波动, CBDC 对风险厌恶型投资者具有较强吸引力, 为银行 数字挤兑 埋下隐患 特别是金融危机时期, 即使 CBDC 回报率较低, 甚至是无利息, 其特有的安全属性也将促使资金持有者将银行存款以及其他类型资产快速转换为 CBDC, 加大银行挤兑风险 如果审慎监管 存款保险制度等传统措施, 难以充分抵消商业存款等资金大规模流向 CBDC 带来的冲击, 金融体系将面临重大风险 另一方面,CBDC 意味着更快速高效的支付交易, 可能加剧金融市场动荡 近年来, 高频和算法交易重塑了市场结构 根据 BIS 估计, 高频交易主导的延迟套利约占英国富时 100 指数股票交易量的 20% 大量研究认为, 高频和算法交易将加剧市场 崩盘 例如,2010 年 5 月, 一场闪电崩盘在约半小时内抹去道琼斯指数 1 万亿美 11 元市值 如果 CBDC 广泛使用, 在不同支付交易渠道间无缝衔接与转换, 将提高支付交易速率, 可能进一步加大金融市场波动 在国际金融体系中,CBDC 跨境使用将通过影响资本流动, 增大利率 汇率冲击的国际传导 出于流动性 低风险和潜在收益考量, 数字美元等主要 CBDC 对国际投资者具有较大吸引力 这将进一步增强汇率和利率之间的关系, 即无担保利率平价, 放大货币冲击引发的投资组合调整 12 同时, 如果主要 CBDC 应用在他国, 将对当地 11 Benoît Cœuré, BIS, Finance Disrupted, Oct 2021. 12 Fabio Panetta, The Present and Future of Money in the Digital Age, Dec 2021. 11
2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 货币产生挤出效应, 对于经济基本面脆弱 与 CBDC 发行国经贸联系紧密的新兴市场, 数字货币替代风险尤为严峻 在政策上, 中央银行需要考虑以适当方式控制 CBDC 投资职能 一方面, 限制 CBDC 回报率, 设计多层级报酬体系 另一方面, 限制用户持有 CBDC 额度上限 例如, 控制每周 每月交易总额, 对存款等资产流向 CBDC 设置门槛 此外, 探讨仅允许由中央银行 大型金融机构使用的批发型 CBDC 用于跨境支付, 一定程度上可以降低数字货币替代风险 ( 三 ) 货币政策操作与传导更加复杂在 CBDC 体系下, 中央银行可以获取实时 完整的数据信息, 并通过编辑设计, 全盘把握货币支付交易链条, 丰富政策工具, 提高政策直达居民 企业等用户层面的穿透力 但是,CBDC 将改变传统货币政策操作与传导模式 以美国为例 美联储通过设定目标利率, 控制联邦基金利率和其他短期利率水平 根据美联储数字美元报告, 在 CBDC 无利息回报或者储备金足够充裕的情况下, CBDC 需求增加导致储备金下降, 对于联邦基金利率的影响相对有限 但是, 如果 CBDC 意外大幅增加, 致使储备金规模降至 充足 水平以下, 将对联邦基金利率造成上行压力 如果 CBDC 为有息设计, 回报水平与其他安全资产相当, 本国公众以及外国主体对 CBDC 的需求及其波动将更大, 可能使储备管理与货币政策操作更加复杂 短期内, 中央银行可以增加银行再融资或通过资产购买渠道缓解 CBDC 对传统模式的冲击 ; 扩张资产负债表, 提高平均储备金水平, 保有足够缓冲 ; 设计调整 CBDC 以及不同政策工具的潜在 回报 以及可能的补偿措施 长期来看, 针对 CBDC 对货币政策的影响, 需要深入细致地论证与探索 CBDC 不仅影响货币政策传导方式, 还改变了中央银行的角色职责 铸币税 负债端结构以及政策利率 有效下限 等 ( 四 ) 隐私保护与网络安全带来新挑战 CBDC 作为数字支付的一种形式, 在改善效率的同时, 也将带来新的问题 一方面, 数据安全与个人隐私保护难度增大 根据欧洲央行 2020 年公众咨询,43% 的受访 12
人民币国际化观察 2022 年第 4 期 ( 总第 119 期 ) 者将隐私保护列为数字欧元应具有的最重要特征, 远超其他特征 支付数字化形成了广泛的个人数据线索, 政府在打击非法活动 提高政策效能等方面具有收集 使用个人隐私数据的强烈动机 用户个人则会陷入被动地位, 无法掌握隐私数据收集 使用与保护情况 如果 CBDC 使用跨越国界, 又会带来数据外流等国家安全问题 另一方面,CBDC 运营成本巨大 CBDC 需要大规模技术 资金 人才投入, 要求中央银行拥有足够的资源 快速的决策和响应能力 CBDC 依托大规模的系统建设, 才能保持支付交易的连续性与业务弹性 而自然灾害 网络攻击 系统故障等将成为 CBDC 运行的不稳定因素 因此, 各国在发行 CBDC 前需要完成一系列准备工作 明确公共部门责任, 调和不同目标, 避免目标之间的潜在冲突 加强基础网络 数字基础设施以及监管体系建设 加快数据保护等立法进度, 完善相关标准, 防止数据滥用 保密不等同于匿名, 中央银行可以根据用途, 对 CBDC 数据设定不同级别的保密性, 在隐私保护与打击金融犯罪之间实现数据透明度的必要平衡 总之, 中央银行需要适应新技术潮流与经济社会变化, 开发新的公共产品, 确保下一代货币服务于公共利益 新技术正在重塑全球金融体系的运行,CBDC 推动货币体系改革的时代正在来临 13
近期其他研究报告 A84. 后疫情时代下的全球经济金融新趋势 中国银行研究院课题组 11.30 A83. 下行压力增大需要将稳增长置于更高位置 中国银行研究院课题组 11.30 A82. 金融创新塑造银行业发展新增长点 中国银行研究院课题组 11.30 B01. 供应链金融创新前沿及我行策略建议 张兴荣武鹏 01.10 B30. 招商银行财富金融的商业模式分析及启示 张兴荣龚一泓 12.21 B29. 元宇宙发展热点综述及中行应对策略初探 张兴荣王安 12.15 C06. 个人住房贷款证券化发展历程 存在问题与相关建议 李佩珈邱亦霖 02.07 C05. 深化信用信息共享应用, 弥补中小微企业融资的 信息鸿沟 赵廷辰 01.27 C04. 我国瞪羚企业发展现状与金融支持 刘晨 01.25 D03. 疫情以来银行业普惠金融发展及趋势 李晔林 01.24 D02. 疫情以来全球金融监管政策综述及银行业经营建议 王家强李晔林 01.04 D01. 我国系统重要性银行监管评估新内容与建议 宗良吴丹 01.04 G03. 国际交易报告库建设及其金融风险管理应用的启示 卜俊飞 01.27 G02. 美国房地产市场新变化 影响及对我国的启示 陈卫东叶银丹 01.27 G01. 央行数字货币跨境和跨货币使用的国际影响 葛奇 01.10 R04. 央行数字货币发展的影响及跨境使用前景探析 赵雪情 02.10 R03. 以境内离岸市场推动人民币国际化 王方宏 01.28 R02.LIBOR 替换的影响效应分析 基于国际大型银行的视角 熊启跃 01.17 T02. 中非金融合作机遇 挑战与对策 王家强廖淑萍李颖婷 01.20 T01. 中东宏观经济金融形势分析及展望 叶晓等 01.13 T13. 拉美宏观经济金融形势分析及我行发展建议 邓中楠等 12.29 A 经济金融展望季报 C 宏观观察 G 全球经济金融问题研究 T 国别/ 地区观察 B 中银调研 D 银行业观察 R 人民币国际化观察 下载地址 :http://web.bank-of-china.com/dept_std/( 研究院内网 ) http://22.1.72.18/( 图书馆 ) 投稿及建议邮箱 : 国际金融 / 研究院 / 总行 /BOC 报送 : 董事长 行长 监事长及管理层成员, 董事 抄送 : 总行各部门 各直属机构, 各附属公司, 各一级分行 直属分行, 中银香港, 各海外分 行 附属行 代表处