目 录 1 概 述 3 研 究 方 法 发 行 人 创 办 人 暨 首 席 执 行 官 倪 正 东 5 第 一 章 2007 年 全 球 并 购 市 场 概 述 执 行 编 辑 董 事 总 经 理 康 中 迈 9 第 二 章 2007 年 第 一 季 度 中 国 并 购 市 场 统 计 分 析 9 2.1 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 状 况 分 析 10 2.1.1 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 行 业 分 析 12 2.1.2 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 的 价 格 范 围 分 析 13 2.1.3 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 事 件 地 域 分 析 ( 按 并 购 方 ) 13 2.2 2007 年 第 一 季 度 行 业 并 购 状 况 分 析 14 2.3 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 的 并 购 状 况 分 析 16 2.3.1 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 并 购 活 动 的 行 业 分 布 17 2.3.2 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 并 购 价 格 范 围 分 析 报 告 撰 写 分 析 师 储 汪 林 数 据 收 集 研 究 助 理 由 迪 王 莹 版 面 设 计 美 术 设 计 张 春 贺 研 究 联 系 86-10-84584371 michaelkang@zero2ipo.com.cn 18 2.4 2007 年 第 一 季 度 创 投 或 私 募 基 金 相 关 的 并 购 状 况 分 析 销 售 联 系 86-10-84580478 转 8014 sallysong@zero2ipo.com.cn 21 第 三 章 案 例 分 析 21 3.1 分 众 传 媒 收 购 好 耶 广 告 : 正 式 进 入 互 联 网 广 告 领 域 21 3.1.1 收 购 背 景 22 3.1.2 涉 及 公 司 24 3.1.3 收 购 概 况 25 3.1.4 收 购 原 因 分 析 28 3.1.5 收 购 结 果 与 评 述
29 3.2 Cirrus Logic 收 购 科 圆 半 导 体 : 进 军 电 源 管 理 IC 市 场 29 3.2.1 收 购 背 景 30 3.2.2 交 易 概 况 31 3.2.3 案 例 分 析 35 3.2.4 交 易 结 果 37 第 四 章 并 购 市 场 热 点 问 题 探 讨 37 4.1 外 资 并 购 的 影 响 41 4.2 如 何 走 出 外 资 并 购 误 区 44 4.3 建 立 外 资 并 购 联 合 审 查 机 制 47 第 五 章 并 购 市 场 趋 势 分 析 与 预 测 47 5.1 全 球 并 购 趋 势 分 析 与 预 测 48 5.2 中 国 并 购 市 场 趋 势 分 析 与 预 测 51 附 录 :Zero2IPO 清 科 行 业 分 类 原 则
图 目 录 图 2.1.1 2006-2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 比 较 分 析 10 图 2.1.1.1 图 2.1.1.2 图 2.1.1.3 图 2.1.2.1 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 数 量 的 行 业 分 布 ( 按 被 并 购 方 ) 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 总 额 的 行 业 分 布 ( 按 被 并 购 方 ) 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 的 行 业 平 均 规 模 分 布 ( 按 被 并 购 方 ) 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 价 格 范 围 分 析 ( 按 已 披 露 价 格 划 分 ) 11 11 12 12 图 2.1.3.1 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 数 量 的 地 域 分 布 ( 按 并 购 方 ) 13 图 2.2.1 2007 年 第 一 季 度 并 购 事 件 行 业 分 布 ( 按 并 购 方 ) 13 图 2.3.1 2006-2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 并 购 活 动 比 较 14 图 2.3.2 2006-2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 并 购 活 动 的 地 域 分 布 16 图 2.3.1.1 2007 第 一 季 度 TMT 产 业 内 并 购 事 件 数 量 的 行 业 分 布 ( 按 被 并 购 方 统 计 ) 16 图 2.3.1.2 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 并 购 总 额 的 行 业 分 布 17 图 2.3.1.3 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 平 均 并 购 规 模 的 行 业 分 布 17 图 2.3.2.1 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 并 购 价 格 范 围 分 布 18 图 2.4.1 图 2.4.2 2006 年 第 一 季 度 与 VC/PE 相 关 的 并 购 事 件 行 业 分 布 ( 按 并 购 方 ) 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 与 VC/PE 相 关 并 购 事 件 的 行 业 分 布 ( 按 被 并 购 方 统 计 ) 19 20 图 3.1.2.1 分 众 传 媒 股 票 走 势 图 23 图 3.2.3.1 Cirrus Logic 股 票 走 势 图 32
表 目 录 表 2.1.1 2006-2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 比 较 分 析 9 表 2.1.1.1 2007 年 第 一 季 度 跨 国 并 购 的 行 业 统 计 ( 按 被 并 购 方 ) 10 表 2.1.1.2 2007 年 第 一 季 度 价 格 最 高 的 三 起 跨 国 并 购 事 件 ( 仅 在 披 露 价 格 的 事 件 内 ) 12 表 2.2.1 2007 第 一 季 度 并 购 事 件 行 业 分 布 ( 按 并 购 方 ) 14 表 2.3.1 2006-2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 并 购 活 动 按 季 度 比 较 15 表 2.3.2 2006-2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 并 购 活 动 的 地 域 分 布 16 表 2.3.1.1 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 并 购 活 动 的 行 业 分 布 ( 按 被 并 购 方 统 计 ) 17 表 2.3.2.1 表 2.4.1 表 2.4.2 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 价 格 最 高 的 三 起 并 购 事 件 ( 仅 在 披 露 价 格 的 事 件 内 ) 2007 年 第 一 季 度 与 VC/PE 相 关 的 并 购 事 件 统 计 ( 按 并 购 方 ) 2007 年 第 一 季 度 TMT 产 业 内 与 VC/PE 相 关 并 购 事 件 的 行 业 分 布 ( 按 被 并 购 方 统 计 ) 18 19 20
中 国 创 业 投 资 数 据 库 中 国 创 业 投 资 数 据 库 将 由 清 科 研 究 中 心 于 2007 年 5 月 份 隆 重 推 出, 它 是 中 国 第 一 个 详 实 记 录 创 业 投 资 基 金 交 易 及 其 所 投 公 司 的 数 据 库 本 数 据 库 收 集 了 自 2000 年 开 始 的 有 关 中 国 创 业 投 资 行 业 的 详 尽 数 据, 包 括 中 国 并 购 市 场 中 国 私 募 股 权 市 场 中 国 创 业 投 资 市 场 和 中 国 企 业 海 外 上 市 等 等 信 息 我 们 对 该 数 据 库 保 持 着 快 速 的 更 新, 同 时 还 推 出 在 线 数 据 库 服 务 项 目, 为 订 阅 者 客 户 提 供 及 时 深 入 全 面 的 综 合 信 息, 用 户 可 以 根 据 需 求 随 时 访 问 中 国 企 业 上 市 研 究 报 告 系 列 本 报 告 系 列 分 为 季 度 中 期 和 年 度 报 告, 旨 在 探 讨 中 国 企 业 在 海 内 外 市 场 的 上 市 情 况 它 向 您 提 供 宏 观 经 济 对 各 国 资 本 市 场 的 影 响 和 分 析, 重 点 描 述 各 季 度 年 度 中 国 企 业 的 海 外 上 市 情 况, 包 括 筹 资 总 额 发 行 价 格, 所 属 行 业 的 信 息 ; 主 办 承 销 商 及 有 关 中 间 机 构, 创 投 基 金 所 支 持 的 企 业 及 案 例 分 析 等 等 ; 并 特 别 针 对 未 来 一 季 度 或 年 度 可 能 新 上 市 公 司 做 出 客 观 预 测 本 系 列 报 告 是 相 关 行 业 人 士 不 可 或 缺 的 参 考 信 息 中 国 创 业 投 资 报 告 系 列 中 国 创 业 投 资 回 报 研 究 报 告 (1994-2005) 本 报 告 系 列 包 括 季 度 中 期 和 年 度 报 告 基 于 我 们 对 300 家 活 跃 在 中 国 的 创 业 投 资 机 构 的 调 查, 本 报 告 内 容 涵 盖 中 外 资 创 业 投 资 公 司 基 金 募 集 投 资 金 额 投 资 阶 段 投 资 行 业 等 信 息, 并 对 典 型 案 例 进 行 全 方 位 的 分 析 和 预 测 目 前, 创 业 投 资 研 究 报 告 系 列 已 经 成 为 国 际 国 内 投 资 者 了 解 中 国 创 业 投 资 市 场 最 为 权 威 全 面 的 信 息 来 源, 在 市 场 上 具 有 强 大 的 影 响 力 和 很 高 的 知 名 度 全 球 首 份 中 国 创 投 回 报 研 究 报 告, 中 国 创 业 投 资 市 场 十 年 成 绩 总 结, 全 景 式 展 现 中 国 市 场 真 实 回 报 水 平 本 报 告 由 清 科 研 究 中 心 与 中 华 创 业 投 资 协 会 (CVCA) 联 合 推 出, 约 2.5 万 字, 包 含 近 70 幅 图 表, 在 对 60 多 家 基 金 的 回 报 数 据 统 计 分 析 的 基 础 上, 对 1994-2005 年 创 业 投 资 机 构 的 回 报 情 况 进 行 了 翔 实 地 统 计 分 析 与 总 结, 并 对 今 后 中 国 创 业 投 资 行 业 发 展 和 投 资 回 报 做 出 客 观 预 测, 填 补 了 中 国 创 业 投 资 回 报 研 究 领 域 的 空 白, 相 信 对 于 广 大 创 业 投 资 机 构 有 限 合 伙 人 及 其 他 相 关 机 构 都 具 有 一 定 的 参 考 与 价 值 意 义 中 国 私 募 股 权 研 究 报 告 系 列 中 国 创 业 投 资 暨 私 募 股 权 基 金 名 录 本 报 告 系 列 包 括 季 度 中 期 和 年 度 报 告, 反 映 私 募 股 权 市 场 的 基 金 募 集 投 资 行 业 及 案 例 到 退 出 等 全 方 面 的 分 析, 包 括 详 细 的 行 业 研 究 案 例 分 析 投 资 环 境 分 析 等 等 该 报 告 是 中 国 私 募 股 权 市 场 的 首 次 系 统 性 研 究, 为 业 界 提 供 专 业 和 极 具 参 考 价 值 的 信 息 中 国 并 购 市 场 研 究 报 告 系 列 本 报 告 系 列 包 括 季 度 中 期 和 年 度 报 告, 对 中 国 并 购 市 场 数 据 进 行 统 计 研 究 和 分 析 主 要 包 括 对 TMT 生 物 / 医 药 能 源 等 行 业 领 域, 以 及 跨 国 和 与 VC PE 相 关 的 并 购 事 件 研 究, 并 对 并 购 市 场 做 出 客 观 展 望 和 预 测 它 向 投 资 者 与 企 业 家 提 供 极 富 参 考 价 值 的 并 购 市 场 信 息 和 投 资 建 议 专 项 研 究 服 务 中 国 创 业 投 资 暨 私 募 股 权 基 金 名 录 是 根 据 清 科 研 究 中 心 的 中 国 创 业 投 资 公 司 信 息 库 经 过 整 理 更 新 实 时 推 出 的 该 名 录 收 录 了 遍 布 全 国 各 地 400 家 从 事 创 业 投 资 的 本 土 和 外 资 公 司, 内 容 涉 及 创 业 投 资 公 司 的 资 金 总 量 投 资 领 域 和 阶 段 单 项 投 资 额 度 主 要 股 东 公 司 介 绍 管 理 团 队 及 联 系 人, 以 及 公 司 的 详 细 通 讯 方 式 ( 地 址 电 话 传 真 电 子 邮 件 和 网 址 ) 此 外, 基 于 每 年 中 国 创 业 投 资 年 度 综 合 排 名, 我 们 向 中 国 创 业 企 业 推 荐 Zero2IPO 中 国 50 家 活 跃 VC, 以 方 便 创 业 企 业 锁 定 融 资 对 象 提 高 融 资 效 率 为 了 更 好 的 满 足 专 业 人 士 的 相 关 需 求, 清 科 研 究 中 心 将 针 对 不 同 行 业 不 同 公 司, 为 其 量 身 定 作 提 供 服 务, 内 容 涉 及 政 策 法 规 股 份 重 组 上 市 筹 备 有 限 合 伙 人 投 资 咨 询 等 方 面 销 售 联 系 宋 秀 娟 Tel: +86(10)84580476-8014 E-mail: sallysong@zero2ipo.com.cn 研 究 联 系 康 中 迈 Tel: +86(10)84584371/0478 E-mail: michaelkang@zero2ipo.com.cn
版 权 说 明 本 研 究 报 告 由 清 科 集 团 清 科 研 究 中 心 撰 写 本 研 究 报 告 的 最 终 解 释 权 和 所 有 权 属 于 清 科 集 团 本 研 究 报 告 只 限 于 购 买 者 本 人 或 者 本 公 司 内 部 使 用 未 经 允 许, 不 得 擅 自 复 制 或 者 翻 译 成 其 它 语 言 版 本 违 反 版 权 者, 本 公 司 将 追 究 其 法 律 责 任 调 研 简 介 及 报 告 说 明 为 及 时 持 续 和 深 入 研 究 中 国 创 投 业 的 季 度 特 征 和 发 展 轨 迹, 清 科 研 究 中 心 自 2001 年 开 始 开 展 中 国 创 业 投 资 调 查, 以 在 中 国 大 陆 地 区 从 事 创 业 投 资 活 跃 的 50 家 创 业 投 资 基 金 或 公 司 为 调 查 对 象 ; 并 分 别 自 2003 年 2006 年 起 开 展 中 国 企 业 上 市 与 中 国 私 募 股 权 及 兼 并 收 购 调 查 研 究 服 务 ; 目 前 调 查 对 象 已 经 扩 及 到 280 家 在 中 国 大 陆 地 区 从 事 创 业 投 资 与 私 募 股 权 的 基 金 或 公 司, 以 及 进 行 相 关 上 市 与 兼 并 收 购 活 动 的 跨 国 或 本 国 企 业 本 报 告 以 季 度 调 查 数 据 为 基 础, 为 读 者 提 供 详 实 的 统 计 信 息 扼 要 分 析 与 客 观 判 断 此 外, 在 创 业 投 资 产 业, 我 们 继 续 使 用 清 科 中 国 创 投 投 资 活 力 指 数 这 一 直 观 的 综 合 指 标 评 估 季 度 的 投 资 活 力, 供 业 界 参 考 关 于 这 个 指 数 的 具 体 说 明, 请 参 见 附 录 本 报 告 中 的 数 据 最 多 只 保 留 小 数 点 后 两 位, 因 此 可 能 出 现 合 计 百 分 比 不 等 于 100% 或 合 计 数 与 总 数 稍 有 偏 差 的 情 况, 特 此 说 明 关 于 清 科 研 究 中 心 清 科 研 究 中 心 于 2001 年 11 月 创 立, 致 力 于 为 大 中 华 区 的 创 业 投 资 及 私 募 股 权 基 金 政 府 机 关 中 介 机 构 创 业 企 业 提 供 专 业 的 研 究 报 告 和 各 种 行 业 定 制 研 究 研 究 范 围 涉 及 创 业 投 资 私 募 股 权 新 股 上 市 兼 并 收 购 以 及 高 新 技 术 行 业 市 场 研 究 目 前, 清 科 研 究 中 心 已 成 为 中 国 最 专 业 权 威 的 研 究 机 构 此 外, 本 中 心 计 划 于 2007 年 5 月 全 新 推 出 China VentureDatabase( 中 国 创 业 投 资 数 据 库 ) 本 数 据 库 收 集 了 自 2000 年 开 始 的 有 关 中 国 创 业 投 资 行 业 的 详 尽 数 据, 包 括 中 国 并 购 市 场 中 国 私 募 股 权 市 场 中 国 创 业 投 资 市 场 和 中 国 企 业 海 外 上 市 等 等 信 息 我 们 对 该 数 据 库 保 持 着 快 速 的 更 新, 同 时 还 推 出 在 线 数 据 库 服 务 项 目, 为 订 阅 者 客 户 提 供 及 时 深 入 全 面 的 综 合 信 息, 用 户 可 以 根 据 需 求 随 时 访 问 关 于 清 科 集 团 清 科 集 团 成 立 于 1999 年, 是 中 国 领 先 的 创 业 投 资 与 私 募 股 权 投 资 领 域 综 合 服 务 及 投 资 机 构, 主 要 业 务 涉 及 : 领 域 内 专 业 的 顾 问 研 究 会 展 等 增 值 服 务 及 早 期 项 目 直 接 投 资 集 团 每 年 协 助 数 十 家 极 具 投 资 价 值 的 企 业 成 功 获 得 风 险 投 资 注 资, 年 融 资 总 额 在 1 亿 美 元 以 上 行 业 分 布 主 要 集 中 在 互 联 网 通 信 教 育 健 康 医 疗 服 务 业 等 方 面 在 基 于 顾 问 业 务 所 取 得 的 傲 人 成 绩 上, 集 团 于 2006 年 募 集 成 立 天 使 投 资 基 金, 专 门 针 对 国 内 有 潜 力 的 早 期 企 业 进 行 投 资 集 团 研 究 中 心 定 期 发 布 中 国 创 业 投 资 私 募 股 权 投 资 并 购 及 海 内 外 上 市 的 季 度 / 中 期 / 年 度 研 究 报 告, 是 目 前 创 业 投 资 与 私 募 股 权 投 资 领 域 内 发 布 报 告 种 类 及 频 率 最 多 的 研 究 中 心, 并 掌 握 着 领 域 内 最 全 的 数 据 库 资 源 我 们 的 用 户 包 括 国 内 外 投 资 人 基 金 投 资 者 投 资 银 行 各 大 券 商 政 府 机 构 会 计 师 事 务 所 律 师 事 务 所 企 业 家 等 等 另 外 集 团 已 连 续 6 年 发 布 中 国 创 业 投 资 排 名 榜 单, 现 已 成 为 业 界 广 泛 认 可 的 最 权 威 的 参 考 指 标 集 团 现 已 成 功 在 海 内 外 举 办 了 12 次 中 国 创 业 投 资 暨 私 募 股 权 投 资 论 坛, 以 及 50 多 期 的 投 资 俱 乐 部 活 动, 每 年 参 会 人 数 总 合 超 过 4000 人 次 以 上 由 集 团 组 织 的 清 科 创 业 投 资 俱 乐 部 拥 有 130 余 家 投 资 人 会 员 及 200 多 家 企 业 会 员, 是 目 前 国 内 影 响 力 最 大 的 投 资 人 及 企 业 家 交 流 平 台, 并 拥 有 国 内 最 强 的 投 资 人 关 系 网 络 集 团 目 前 在 北 京 上 海 深 圳 香 港 及 硅 谷 均 设 有 办 事 机 构 (www.zero2ipo.com.cn)