证 券 研 究 报 告 ` 融 资 融 券 版 2016 年 9 月 22 日 星 期 四 网 址 :Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 一 天 市 场 回 顾... 1 沪 指 继 续 维 持 横 盘 震 荡, 钢 铁 及 房 地 产 板 块 走 强...1 融 资 融 券 重 点 推 荐 表... 1 标 的 股 最 新 研 究... 1 宋 都 股 份 (600077) 点 评 : 大 健 康 转 型 步 伐 稳 健, 地 产 业 务 逐 步 收 缩.. 冀 中 能 源 (000937) 点 评 : 拟 关 闭 矿 井 置 换 华 北 制 药 股 权, 公 司 盈 利 将 显 著 提 升...2 融 资 融 券 余 额 排 名... 3 证 券 分 析 师 刘 靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 联 系 人 庄 杨 021-23297586 Zhuangyang@swsresear ch.com
一 天 市 场 回 顾 沪 指 继 续 维 持 横 盘 震 荡, 钢 铁 及 房 地 产 板 块 走 强 周 三, 沪 深 两 市 继 续 维 持 横 盘 窄 幅 震 荡, 钢 铁 房 地 产 黄 金 券 商 等 概 念 股 盘 中 走 强, 而 PPP 模 式 石 墨 烯 节 能 环 保 等 表 现 低 迷, 截 止 收 盘, 上 证 指 数 微 涨 0.09%, 深 指 涨 0.37%, 创 业 板 指 涨 幅 为 0.17%; 从 盘 面 上 来 具 体 看, 板 块 方 面,28 个 申 万 一 级 指 数 有 22 个 板 块 上 涨 6 个 下 跌, 其 中 钢 铁 房 地 产 有 色 金 属 商 业 贸 易 等 处 于 涨 幅 前 列, 板 块 分 别 上 涨 了 0.97% 0.82% 0.65% 和 0.46%, 而 农 林 牧 渔 化 工 建 筑 装 饰 采 掘 等 板 块 小 幅 下 跌 ; 市 场 热 点 方 面, 深 港 通 金 融 机 具 车 联 网 黄 金 概 念 无 人 驾 驶 全 息 技 术 券 商 等 题 材 股 表 现 活 跃, 而 PPP 模 式 石 墨 烯 节 能 环 保 水 利 建 设 猪 肉 等 概 念 股 较 低 迷 ; 消 息 面 上, 今 日 午 间 日 本 央 行 宣 布 维 持 基 准 利 率 在 -0.1% 水 平 不 变, 并 将 扩 大 货 币 基 础 直 到 通 胀 率 稳 定 在 2% 以 上, 受 此 影 响, 日 经 指 数 大 幅 上 涨 1.91% 而 A 股 却 不 为 所 动 延 续 着 其 不 温 不 火 的 走 势, 且 量 能 呈 现 进 一 步 萎 缩 态 势, 虽 然 盘 中 券 商 房 地 产 钢 铁 等 蓝 筹 板 块 异 动 尝 试 着 抬 升 股 指, 无 奈 其 它 板 块 整 体 低 迷, 大 盘 难 以 摆 脱 弱 势 震 荡 的 格 局 本 周 四 凌 晨 美 联 储 将 公 布 议 息 决 议, 这 也 预 示 着 长 期 笼 罩 市 场 的 靴 子 终 将 落 地, 届 期 有 可 能 打 破 市 场 短 暂 的 弱 平 衡, 建 议 投 资 者 轻 仓 保 持 观 望, 关 注 结 构 性 的 投 资 机 会, 例 如 新 能 源 汽 车 产 业 链 国 企 改 革 供 给 侧 改 革 等, 以 及 一 些 防 御 性 质 的 食 品 饮 料 白 酒 等, 另 外 上 市 公 司 三 季 报 也 即 将 公 布, 可 布 局 具 有 业 绩 支 撑 的 高 成 长 的 绩 优 股 ( 主 持 人 : 严 晓 鸥 A0230513050003) 融 资 融 券 重 点 推 荐 表 双 边 操 作 建 议 操 作 建 议 操 作 理 由 空 仓 操 作 市 场 弱 势 整 理, 等 待 时 机 ( 主 持 人 : 刘 靖 A0230512070005) 标 的 股 最 新 研 究 宋 都 股 份 (600077) 点 评 : 大 健 康 转 型 步 伐 稳 健, 地 产 业 务 逐 步 收 缩 投 资 要 点 : 公 司 中 期 业 绩 超 预 期, 营 业 收 入 同 比 增 幅 195%, 归 母 净 利 润 同 比 增 幅 达 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 1 简 单 金 融 成 就 梦 想
1361% 2016 年 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 40.49 亿, 归 母 净 利 润 1.04 亿 经 营 活 动 现 金 流 9.96 亿, 同 比 增 加 310%, 主 要 系 本 期 房 产 销 售 回 笼 资 金 增 加 所 致 财 务 费 用 0.44 亿, 同 比 增 加 796%, 主 要 系 融 资 费 用 增 加 公 司 销 售 面 积 同 比 增 长 26%, 房 地 产 业 务 毛 利 率 同 比 下 降 1 个 百 分 点 2016 年 上 半 年 公 司 合 同 销 售 额 28.5 亿 元, 同 比 增 长 42%; 合 同 销 售 面 积 21.2 万 平 米, 同 比 增 长 26%; 销 售 均 价 13415 元 / 平 米, 同 比 增 长 13% 公 司 的 项 目 开 发 进 度 如 期 进 行, 顺 利 实 施 了 南 京 南 郡 项 目 的 交 付 2016 年 上 半 年 房 地 产 业 务 毛 利 率 16.23%, 较 去 年 同 期 下 降 0.99 个 百 分 点, 主 要 系 刚 需 楼 盘 利 润 空 间 变 化 所 致 受 益 于 杭 州 房 价 上 涨 以 及 刚 需 项 目 今 年 基 本 出 清, 我 们 预 期 未 来 公 司 毛 利 将 有 所 提 升 公 司 目 前 土 地 储 备 较 少, 房 产 项 目 剩 余 可 售 面 积 仅 30 余 万 平 米 公 司 目 前 手 持 1 块 土 地 储 备, 位 于 杭 州 余 杭, 占 地 面 积 2.7 万 平 米, 规 划 计 容 面 积 10.3 万 平 米 ; 主 要 销 售 楼 盘 位 于 杭 州 (6 个 项 目 ) 南 京 (1 个 ) 合 肥 (1 个 ) 舟 山 (1 个 ) 医 疗 大 健 康 板 块 稳 步 推 进, 公 司 参 股 两 家 投 资 合 伙 企 业 2016 年 6 月 子 公 司 杭 州 茂 都 投 资 管 理 分 别 出 资 3 亿 5 亿 人 民 币 参 与 设 立 杭 州 若 沐 宋 都 股 权 投 资 合 伙 企 业 和 参 与 入 伙 深 圳 达 人 汇 通 资 产 管 理 企 业, 主 要 投 资 医 疗 健 康 领 域 维 持 增 持 评 级, 下 调 盈 利 预 测, 给 与 目 标 价 6.58 元 由 于 公 司 新 增 土 地 储 备 低 于 预 期, 未 来 拿 地 计 划 不 明 确, 我 们 预 计 公 司 现 有 的 盈 利 能 力 可 持 续 性 较 低, 因 此 给 与 公 司 2016-2018EPS:0.13/0.18/0.21 元, 下 调 幅 度 分 别 为 0.10/0.27/0.44 元 考 虑 到 市 场 对 公 司 转 型 大 健 康 的 预 期 较 高, 我 们 挑 选 了 处 于 转 型 过 程 中 且 转 型 方 向 为 大 健 康 的 同 类 房 企 作 为 可 比 公 司 因 此 我 们 给 与 公 司 2017 年 PE36.56X( 与 可 比 公 司 一 致 ), 对 应 目 标 价 为 6.58 元 此 外, 公 司 今 年 三 月 底 实 施 ( 锁 定 期 一 年 ) 的 员 工 持 股 计 划 成 交 均 价 为 5.406 元, 给 于 公 司 股 价 一 定 的 安 全 边 际 作 支 撑 ( 王 胜 A0230511060001) 冀 中 能 源 (000937) 点 评 : 拟 关 闭 矿 井 置 换 华 北 制 药 股 权, 公 司 盈 利 将 显 著 提 升 事 件 : 公 司 发 布 公 告, 公 司 拟 以 协 议 转 让 方 式 购 买 控 股 股 东 冀 中 集 团 所 持 2.5 亿 股 华 北 制 药 股 权, 交 易 对 价 为 以 现 金 及 下 属 章 村 煤 矿 显 德 汪 煤 矿 陶 一 矿 相 关 资 产 和 负 债 标 的 资 产 华 北 制 药 的 转 让 总 价 款 为 16.2 亿 元 拟 置 出 资 产 价 值 为 4 亿 元, 公 司 还 需 向 集 团 支 付 现 金 12.2 亿 元 对 价 投 资 要 点 : 置 出 亏 损 矿 井, 有 利 于 提 升 公 司 盈 利 能 力 公 司 于 15 年 10 月 31 日 发 布 公 告, 拟 将 章 村 煤 矿 显 德 汪 煤 矿 陶 一 矿 相 关 资 产 和 负 债 出 售 于 控 股 股 东, 并 从 11 月 1 日 起 不 再 并 表 章 村 显 德 汪 陶 一 矿 去 年 净 利 润 分 别 为 -2.5 亿 -3.0 亿 和 -0.5 亿, 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 2 简 单 金 融 成 就 梦 想
三 矿 合 计 亏 损 占 公 司 去 年 扣 非 后 亏 损 15 亿 的 40%, 是 公 司 主 要 亏 损 矿 井 由 于 各 种 原 因, 置 出 计 划 进 展 较 为 缓 慢 此 次 改 为 以 华 北 制 药 股 权 进 行 支 付, 很 好 为 剥 离 矿 井 提 供 了 方 式 由 于 这 三 个 矿 井 属 于 严 重 亏 损 矿 井, 进 入 此 轮 供 给 侧 改 革 关 闭 矿 井 名 单, 进 行 置 出 有 效 避 免 了 在 上 市 公 司 中 关 闭 可 能 会 带 来 的 资 产 减 值 以 及 人 员 安 置 负 担, 有 利 于 提 升 公 司 整 体 盈 利 能 力 购 买 华 北 制 药 股 权, 未 来 看 点 较 多 华 北 制 药 目 前 股 价 长 期 处 于 低 位 徘 徊, 盈 利 能 力 有 所 改 善, 以 wind 一 致 预 计 看,16 年 17 年 18 年 三 年 EPS 分 别 为 0.04 元 0.09 元 0.13 元, 增 速 相 对 较 快 未 来 公 司 可 能 会 获 得 一 定 投 资 收 益 焦 煤 价 格 持 续 上 涨, 利 好 公 司 业 绩 提 升 近 期 由 于 供 给 收 缩, 全 产 业 链 焦 煤 库 存 较 低, 精 煤 价 格 持 续 上 涨 公 司 焦 精 煤 产 率 45% 左 右, 占 比 较 大, 业 绩 明 显 收 益 于 焦 煤 价 格 的 上 涨, 公 司 未 来 业 绩 也 将 明 显 改 善 盈 利 预 测 与 估 值 : 维 持 公 司 盈 利 预 测, 预 计 公 司 2016 2017 2018 年 EPS 分 别 为 0.18 0.45 和 0.55, 对 应 PE 分 别 为 33 13 11 倍, 估 值 较 低, 业 绩 弹 性 大, 维 持 买 入 评 级 风 险 提 示 : 如 果 宏 观 经 济 出 现 大 幅 萎 缩, 煤 炭 价 格 可 能 不 及 预 期, 影 响 公 司 业 绩 兑 现 ( 周 泰, 刘 晓 宁 A0230516020001,A0230511120002) ( 主 持 人 : 周 睿 A0230511040019) 融 资 融 券 余 额 排 名 表 1: 融 资 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 融 资 余 额 [2016 年 9 月 20 日 ] 融 券 余 额 [2016 年 9 月 20 日 ] 融 资 余 额 占 比 融 券 余 额 占 比 600218 全 柴 动 力 机 械 设 备 3,886,677,700 892,138,403 0 22.95% 0.00% 300128 锦 富 新 材 电 子 4,745,842,275 1,082,746,441 0 22.81% 0.00% 002148 北 纬 通 信 传 媒 3,967,068,151 792,636,457 634,831 19.98% 0.02% 300077 国 民 技 术 电 子 8,784,711,253 1,707,241,903 455,218 19.43% 0.01% 300093 金 刚 玻 璃 建 筑 材 料 4,500,556,009 856,884,281 0 19.04% 0.00% 002369 卓 翼 科 技 电 子 4,729,836,699 879,864,036 0 18.60% 0.00% 300074 华 平 股 份 计 算 机 4,484,207,875 830,460,999 124,386 18.52% 0.00% 002070 众 和 股 份 纺 织 服 装 10,121,477,945 1,774,925,025 0 17.54% 0.00% 300079 数 码 视 讯 计 算 机 9,758,841,691 1,710,110,478 0 17.52% 0.00% 300157 恒 泰 艾 普 采 掘 5,465,836,378 946,342,359 0 17.31% 0.00% 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 3 简 单 金 融 成 就 梦 想
表 2: 融 券 余 额 占 流 通 市 值 比 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 融 券 余 额 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 融 资 余 额 [2016 融 资 余 额 融 券 余 额 [2016 年 9 月 年 9 月 20 日 ] 占 比 占 比 20 日 ] 600740 山 西 焦 化 采 掘 5,024,770,599 442,800,869 35,124,732 8.81% 0.70% 000338 潍 柴 动 力 汽 车 19,413,507,309 1,158,167,092 104,980,878 5.97% 0.54% 000783 长 江 证 券 非 银 金 融 50,269,357,458 2,163,127,010 68,575,406 4.30% 0.14% 601699 潞 安 环 能 采 掘 22,794,538,104 346,060,371 25,944,045 1.52% 0.11% 000811 烟 台 冰 轮 机 械 设 备 5,528,194,384 439,628,862 6,070,583 7.95% 0.11% 601929 吉 视 传 媒 传 媒 14,216,361,447 608,684,785 13,670,712 4.28% 0.10% 600150 中 国 船 舶 国 防 军 工 30,208,337,748 1,248,671,311 28,281,901 4.13% 0.09% 600470 六 国 化 工 化 工 3,859,840,000 620,657,461 3,547,200 16.08% 0.09% 000728 国 元 证 券 非 银 金 融 39,085,590,000 2,524,403,116 34,707,842 6.46% 0.09% 002490 山 东 墨 龙 机 械 设 备 3,164,279,963 386,289,180 2,646,000 12.21% 0.08% 表 3: 近 1 周 融 资 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 值 通 市 值 通 市 值 600077 宋 都 股 份 房 地 产 8,134,542,519 167,375,460 100 2.06% 0.00% 600654 飞 乐 股 份 计 算 机 17,924,724,476 253,474,268 43,800 1.41% 0.00% 600237 铜 峰 电 子 电 子 5,051,107,607 59,841,300 0 1.18% 0.00% 600116 三 峡 水 利 公 用 事 业 8,267,331,224 90,816,010 480,960 1.10% 0.01% 601678 滨 化 股 份 化 工 6,902,280,000 72,248,266 0 1.05% 0.00% 600119 长 江 投 资 交 通 运 输 7,211,604,000 66,213,092-228,025 0.92% 0.00% 600802 福 建 水 泥 建 筑 材 料 3,463,594,151 29,552,726 24,686 0.85% 0.00% 600113 浙 江 东 日 综 合 5,097,600,000 43,101,813 2,236,454 0.85% 0.04% 000777 中 核 科 技 机 械 设 备 9,139,277,463 73,906,648 1,541,410 0.81% 0.02% 600389 江 山 股 份 化 工 5,438,070,000 41,274,772 0 0.76% 0.00% 表 4: 近 1 周 融 券 余 额 占 比 上 升 最 快 前 10 名 证 券 代 码 证 券 简 称 1 周 融 资 余 1 周 融 券 余 所 属 申 万 A 股 市 值 ( 不 含 限 售 1 周 融 券 增 加 1 周 融 资 增 加 额 额 上 升 / 流 额 上 升 / 流 值 通 市 值 通 市 值 600113 浙 江 东 日 综 合 5,097,600,000 43,101,813 2,236,454 0.85% 0.04% 000783 长 江 证 券 非 银 金 融 50,269,357,458-49,696,438 12,569,771-0.10% 0.03% 300090 盛 运 股 份 公 用 事 业 7,949,355,511-3,645,458 1,910,628-0.05% 0.02% 600323 瀚 蓝 环 境 公 用 事 业 9,455,798,250-5,684,448 2,128,787-0.06% 0.02% 600740 山 西 焦 化 采 掘 5,024,770,599 24,139,677 869,075 0.48% 0.02% 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 4 简 单 金 融 成 就 梦 想
000777 中 核 科 技 机 械 设 备 9,139,277,463 73,906,648 1,541,410 0.81% 0.02% 600502 安 徽 水 利 建 筑 装 饰 9,141,938,868 38,544,608 1,428,576 0.42% 0.02% 600837 海 通 证 券 非 银 金 融 129,069,492,321 27,597,772 17,601,010 0.02% 0.01% 002318 久 立 特 材 钢 铁 8,750,749,411-13,939,084 1,183,130-0.16% 0.01% 600395 盘 江 股 份 采 掘 14,299,648,079-5,262,433 1,898,284-0.04% 0.01% 责 任 编 辑 : 庄 杨 (TEL:021-23297818 转 ) 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 融 资 融 券 操 作 建 议 融 资 融 券 操 作 建 议 包 括 单 向 交 易 建 议 与 配 对 交 易 建 议 两 种 : 单 向 交 易 建 议 包 括 以 下 四 种 : 短 线 买 进 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 短 线 卖 出 : 建 议 后 的 5 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 3% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 中 线 买 进 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 涨 幅 ; 中 线 卖 出 : 建 议 后 的 20 个 交 易 日 内, 股 票 具 有 5% 以 上 的 绝 对 跌 幅 ; 配 对 交 易 建 议 指 买 入 一 只 股 票 并 同 时 卖 出 一 只 股 票, 目 标 为 5 个 交 易 日 内 有 绝 对 收 益 股 证 票 券 投 的 资 投 评 资 级 评 说 级 明 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 ; 增 持 (Outperform) : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~20%; 中 性 (Neutral) : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 (Underperform) : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 5 简 单 金 融 成 就 梦 想
的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) : 超 越 整 体 市 场 表 现 ; 中 性 (Neutral) : 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; 看 淡 (Underweight) : 弱 于 整 体 市 场 表 现 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 300 指 数 股 票 投 资 操 作 建 议 股 票 投 资 操 作 建 议 包 括 时 段 和 操 作 建 议 两 部 分 : 时 段 不 超 过 3 个 月, 包 括 短 线 和 中 线 两 种, 短 线 为 20 个 交 易 日 以 内, 中 线 为 60 个 交 易 日 以 内 操 作 建 议 包 括 以 下 五 种 : 强 烈 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 10% 以 上 ; 买 进 : 在 规 定 期 限 内 预 计 涨 幅 达 到 3%~10%; 观 望 : 在 规 定 期 限 内 预 计 在 -3%~+3% 之 间 波 动 ; 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 3%~10%; 强 烈 卖 出 : 在 规 定 期 限 内 预 计 跌 幅 达 到 10% 以 上 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 参 阅 最 后 一 页 的 法 律 声 明 6 简 单 金 融 成 就 梦 想