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[Table_MainInfo] 策 略 周 报 2016 年 07 月 11 日 星 期 一 [Table_Title] 港 股 宏 观 策 略 周 报 环 球 松 宽 政 策 持 续 港 股 短 线 维 持 振 荡 行 情 周 报 摘 要 : 市 场 重 新 忧 虑 英 国 脱 欧 将 对 欧 洲 经 济 前 景 产 生 负 面 影 响, 加 上 英 伦 银 行 或 早 于 第 三 季 度 减 息, 以 及 陆 续 有 英 国 房 地 产 基 金 停 止 赎 回 等 消 息 冲 击, 拖 累 上 周 英 镑 创 下 31 年 低 位, 市 场 避 险 需 求 再 度 回 升, 欧 股 振 荡 回 落, 美 股 则 受 经 济 数 据 强 劲 和 储 局 会 议 纪 要 支 持 谨 慎 加 息 而 走 强, 道 指 上 周 累 计 上 涨 1% 至 18146 点, 创 13 个 月 新 高, 标 普 500 指 数 离 历 史 收 盘 高 位 相 差 不 到 1 点 美 联 储 上 周 公 布 的 6 月 会 议 纪 要 表 明, 储 局 官 员 维 持 利 率 不 变, 主 要 仍 关 注 美 国 劳 动 力 市 场 的 不 确 定 性 英 国 脱 欧 公 投 的 风 险 环 球 金 融 稳 定 风 险 升 温, 市 场 目 前 预 期 储 局 于 7 月 底 的 会 议 将 继 续 维 持 利 率 不 变 本 周 市 场 将 关 注 英 伦 银 行 会 否 减 息 以 稳 定 经 济 前 景, 如 央 行 落 实 减 息 或 发 放 未 来 将 减 息 讯 号, 英 镑 或 进 一 步 受 压 此 外 本 周 美 股 亦 开 启 第 二 季 业 绩 公 布 期, 包 括 金 融 巨 企 的 业 绩 或 左 右 美 股 能 否 再 创 新 高 英 国 脱 欧 后 遗 证 开 始 浮 现, 港 股 上 周 在 高 位 出 现 回 吐 压 力, 但 A 股 靠 稳 对 港 股 形 成 支 撑 英 国 脱 欧 的 后 续 发 展 仍 会 偶 尔 对 市 场 带 来 冲 击, 投 资 者 避 险 情 绪 偏 高, 预 计 港 股 短 线 走 势 仍 会 随 消 息 振 荡 上 落 本 周 开 始 至 月 底 相 继 有 英 伦 银 行 (14 日 ) 欧 洲 央 行 (21 日 ) 美 联 储 (28 日 ), 和 日 本 央 行 (29 日 ) 的 议 息 会 议, 环 球 央 行 货 币 政 策 再 宽 松 预 期 升 温 内 地 本 周 亦 陆 续 公 布 一 系 列 经 济 数 据, 包 括 周 五 公 布 的 第 二 季 GDP 增 长, 预 计 恒 指 在 环 球 货 币 宽 松 预 期 下 走 势 将 有 较 大 支 撑, 但 指 数 21000 点 以 上 阻 力 重 重, 大 盘 要 持 续 上 涨 仍 要 观 察 成 交 量 的 变 动, 技 术 上 短 期 下 降 轨 支 撑 及 50 天 线 (20483 点 ) 为 即 市 初 步 支 持, 较 大 支 持 位 在 20000 点, 恒 指 目 前 呈 上 升 三 角 形 态, 如 向 上 突 破 大 盘 将 能 打 开 进 一 步 上 涨 空 间, 未 突 破 前 高 抛 低 吸 相 信 仍 是 目 前 较 良 好 的 投 资 操 作 板 块 配 置 建 议 : 高 收 益 股 票 香 港 楼 价 有 企 稳 回 升 迹 象, 加 上 美 联 储 推 迟 加 息, 低 息 环 境 持 续, 有 利 本 地 地 产 股 ( 新 鸿 基 地 产 (16.HK)) [Table_Author] 分 析 师 郭 冰 桦 852-3983 0872 alexkwok@china-invs.hk 秦 越 852-3983 0839 angelaqin@china-invs.hk [Table_Report] 相 关 报 告 环 球 宽 松 政 策 加 码 空 间 大 资 金 回 流 风 险 资 产 (16 年 07 月 04 日 ) 英 国 脱 欧 打 击 环 球 股 市 深 港 通 本 周 热 度 升 温 英 国 脱 欧 公 投 主 导 本 周 港 股 走 势 (16 年 06 月 27 日 ) (16 年 06 月 20 日 ) 环 球 事 件 性 因 素 提 升 市 场 避 险 需 求 港 股 短 线 回 调 压 力 巨 (16 年 06 月 13 日 ) 基 本 面 支 持 未 充 足 港 股 市 场 投 资 情 绪 审 慎 (16 年 06 月 06 日 ) 恒 指 上 升 趋 势 仍 待 确 认 可 逐 步 配 置 深 港 通 标 的 (16 年 05 月 30 日 ) 美 联 储 加 息 预 期 升 温 港 股 仍 有 寻 底 压 力 (16 年 05 月 23 日 ) 市 场 不 确 定 性 仍 高 港 股 底 部 有 待 验 证 (16 年 05 月 16 日 ) 环 球 主 要 指 数 一 周 表 现 各 国 指 数 收 市 价 一 周 变 动 % 年 初 至 今 % 市 盈 率 (x) 市 帐 率 (x) 股 息 率 (%) 恒 生 指 数 20,880.50-0.85-4.72 10.46 0.99 3.94 恒 生 国 企 指 数 8,703.00-1.13-9.92 6.82 0.75 4.25 上 证 综 合 指 数 2,994.92 0.21-15.38 12.11 1.31 2.26 MSCI 中 国 指 数 55.03-2.06-7.47 9.96 1.18 2.71 日 经 225 指 数 15,708.82-0.42-17.47 14.42 1.27 2.26 道 琼 斯 18,146.74 1.21 4.14 14.99 2.91 2.79 标 普 500 指 数 2,129.90 1.48 4.21 15.94 2.52 2.30 纳 斯 特 克 指 数 4,956.76 2.36-1.01 18.21 3.12 1.35 德 国 DAX 指 数 9,629.66-1.50-10.36 11.09 1.33 3.75 法 国 巴 黎 CAC 指 数 4,190.68-1.95-9.63 12.55 1.20 4.06 英 国 富 时 100 指 数 6,590.64 0.19 5.58 14.44 1.68 4.32 资 料 来 源 : 彭 博 中 投 证 券 ( 香 港 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

本 周 关 注 事 项 : - 周 四 英 伦 银 行 议 息, 美 联 储 公 布 经 济 褐 皮 书 报 告 - 周 五 美 国 公 布 6 月 零 售 销 售 工 业 生 产 及 CPI 等 数 据, 中 国 公 布 消 费 固 定 资 产 投 资 工 业 生 产 及 GDP 等 数 据 - 美 股 第 二 季 业 绩 期 开 启 宏 观 策 略 外 围 股 市 市 场 重 新 忧 虑 英 国 脱 欧 将 对 欧 洲 经 济 前 景 产 生 负 面 影 响, 加 上 英 伦 银 行 或 早 于 第 三 季 度 减 息, 以 及 陆 续 有 英 国 房 地 产 基 金 停 止 赎 回 等 消 息 冲 击, 拖 累 上 周 英 镑 创 下 31 年 低 位, 市 场 避 险 需 求 再 度 回 升, 欧 股 振 荡 回 落, 美 股 则 受 经 济 数 据 强 劲 和 储 局 会 议 纪 要 支 持 谨 慎 加 息 而 走 强, 道 指 上 周 累 计 上 涨 1% 至 18146 点, 创 13 个 月 新 高, 标 普 500 指 数 累 计 上 涨 1.2% 至 2129 点, 离 历 史 收 盘 高 位 相 差 不 到 1 点 美 联 储 上 周 公 布 的 6 月 会 议 纪 要 表 明, 储 局 官 员 维 持 利 率 不 变, 主 要 仍 关 注 美 国 劳 动 力 市 场 的 不 确 定 性 英 国 脱 欧 公 投 的 风 险 中 国 及 部 份 新 兴 市 场 债 务 高 企 令 环 球 金 融 稳 定 风 险 升 温, 市 场 目 前 预 期 储 局 于 7 月 底 的 会 议 将 继 续 维 持 利 率 不 变 美 国 经 济 数 据 亦 支 撑 美 股 表 现, 美 国 6 月 ISM 非 制 造 业 指 数 上 升 至 56.5, 远 好 于 预 期 53.4, 反 映 服 务 业 经 济 加 速 增 长 至 7 个 月 高 美 国 6 月 非 农 新 增 职 位 28.7 万 个, 远 胜 预 期 18 万 个, 创 去 年 10 月 以 来 最 多 市 场 忧 虑 英 国 脱 欧 对 经 济 将 有 长 期 影 响, 资 金 持 续 流 入 国 债 及 黄 金 等 避 险 产 资, 美 国 10 年 期 国 债 收 益 率 上 周 三 一 度 下 跌 至 历 史 低 位 1.318%, 上 周 五 公 布 的 就 业 报 告 令 年 底 前 加 息 预 期 升 温, 但 英 国 脱 欧 不 确 定 性 增 强,7 月 美 联 储 预 计 仍 会 按 兵 不 动, 纽 约 8 月 期 金 上 周 五 一 度 跌 近 2%, 其 后 跌 幅 收 窄, 一 周 仍 累 计 上 涨 1.5%, 连 续 六 周 上 涨 英 国 脱 欧 继 续 冲 击 英 镑 汇 价, 兑 美 元 上 周 曾 跌 至 1.2798 的 31 年 新 低, 其 后 跌 幅 收 窄 本 周 市 场 将 关 注 英 伦 银 行 会 否 减 息 以 稳 定 经 济 前 景, 如 央 行 落 实 减 息 或 发 放 未 来 将 减 息 讯 号, 英 镑 或 进 一 步 受 压 此 外 本 周 美 股 亦 开 启 第 二 季 业 绩 公 布 期, 包 括 金 融 巨 企 的 业 绩 或 左 右 美 股 能 否 再 创 新 高 港 股 展 望 英 国 脱 欧 后 遗 证 开 始 浮 现, 市 场 关 注 欧 洲 银 行 业 资 金 状 况, 英 国 多 间 房 地 产 基 金 停 止 客 户 赎 回, 英 镑 再 创 31 年 低 位, 均 推 升 市 场 避 险 情 绪, 资 金 流 入 避 险 资 产, 港 股 上 周 在 高 位 出 现 回 吐 压 力, 但 A 股 靠 稳 对 港 股 形 成 支 撑 英 国 脱 欧 的 后 续 发 展 仍 会 偶 尔 对 市 场 带 来 冲 击, 投 资 者 避 险 情 绪 偏 高, 预 计 港 股 短 线 走 势 仍 会 随 消 息 振 荡 上 落 后 市 观 察 英 国 房 地 产 基 金 赎 回 潮 会 否 漫 延 至 其 他 互 惠 基 金 并 触 发 大 型 基 金 赎 回 潮, 以 及 各 央 行 的 应 对 措 施 本 周 开 始 至 月 底 相 继 有 英 伦 银 行 (14 日 ) 欧 洲 央 行 (21 日 ) 美 联 储 (28 日 ), 和 日 本 央 行 (29 日 ) 的 议 息 会 议, 国 家 统 计 局 公 布 了 6 月 CPI PPI 数 据 环 比 均 出 现 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/9

小 幅 回 落, 在 物 价 回 落 下 货 币 政 策 有 进 一 步 宽 松 可 能, 而 环 球 央 行 货 币 政 策 再 宽 松 预 期 亦 升 温 内 地 本 周 亦 陆 续 公 布 一 系 列 经 济 数 据, 包 括 周 五 公 布 的 第 二 季 GDP 增 长, 市 场 观 望 情 绪 将 浓 厚, 预 计 恒 指 在 环 球 货 币 宽 松 预 期 下 走 势 将 有 较 大 支 撑, 但 指 数 21000 点 以 上 阻 力 重 重, 大 盘 要 持 续 上 涨 仍 要 观 察 成 交 量 的 变 动, 技 术 上 短 期 下 降 轨 支 撑 及 50 天 线 (20483 点 ) 为 即 市 初 步 支 持, 较 大 支 持 位 在 20000 点, 恒 指 目 前 呈 上 升 三 角 形 态, 如 向 上 突 破 大 盘 将 能 打 开 进 一 步 上 涨 空 间, 未 突 破 前 高 抛 低 吸 相 信 仍 是 目 前 较 良 好 的 投 资 操 作 板 块 配 置 建 议 : 高 收 益 股 票 香 港 楼 价 有 企 稳 回 升 迹 象, 加 上 美 联 储 推 迟 加 息, 低 息 环 境 持 续, 有 利 本 地 地 产 股 ( 新 鸿 基 地 产 (16.HK)) 恒 指 上 升 三 角 形 有 待 突 破 资 料 来 源 : Bloomberg, 中 投 证 券 ( 香 港 ) 行 业 信 息 香 港 地 产 业 回 稳 存 在 上 涨 可 能 香 港 房 地 产 市 场 于 2014 年 底 开 始 走 弱, 根 据 香 港 政 府 土 地 注 册 处 统 计 数 字, 今 年 3 月 起 土 地 注 册 处 收 到 登 记 的 楼 宇 契 约 数 量 开 始 增 加,4 月 登 记 宗 数 较 3 月 大 幅 增 长, 此 后 企 稳, 其 中, 香 港 住 宅 总 体 情 况 与 整 体 楼 宇 走 势 相 似, 自 今 年 3 月 起 至 6 月 登 记 合 约 数 量 维 持 增 加, 表 明 香 港 房 地 产 开 始 回 稳 截 至 6 月, 香 港 楼 宇 已 连 续 3 个 月 登 记 宗 数 维 持 在 5,600 宗 以 上, 住 宅 登 记 宗 数 维 持 4,400 宗 以 上, 表 明 市 场 维 持 活 跃 状 态 根 据 中 原 地 产 预 测, 今 年 第 三 季 度 楼 宇 登 记 宗 数 将 较 上 季 度 增 长 约 12.9%, 住 宅 登 记 宗 数 将 较 上 季 度 增 长 约 9.5% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3/9

根 据 中 原 地 产 每 周 发 布 的 基 于 中 原 地 产 代 理 有 限 公 司 ( 香 港 市 场 占 有 率 超 过 20%) 的 合 约 成 交 价 编 制 的 中 原 城 市 领 先 指 数, 指 数 自 今 年 3 月 开 始 回 稳, 截 至 6 月 26 日 止 已 连 续 5 周 上 涨, 表 明 香 港 房 地 产 价 格 有 回 升 迹 象 图 1 香 港 整 体 楼 宇 买 卖 合 约 登 记 情 况 图 2 香 港 整 体 住 宅 买 卖 合 约 登 记 情 况 资 料 来 源 : 香 港 政 府 土 地 注 册 处, 中 投 证 券 ( 香 港 ) 资 料 来 源 : 香 港 政 府 土 地 注 册 处, 中 投 证 券 ( 香 港 ) 图 3 中 原 城 市 领 先 指 数 资 料 来 源 : 中 原 地 产, 中 投 证 券 ( 香 港 ) 此 外, 英 国 脱 欧, 市 场 担 忧 其 对 环 球 经 济 的 影 响, 避 险 情 绪 升 温, 推 动 美 元 走 强, 对 美 国 出 口 造 成 影 响, 可 能 令 美 国 推 迟 加 息, 低 息 环 境 下 将 对 香 港 房 地 产 市 场 起 支 撑 作 用 此 外, 资 金 将 更 多 地 流 入 亚 洲 市 场, 部 份 或 流 入 香 港 楼 市, 在 下 半 年 一 手 供 应 充 足 情 况 下, 将 有 利 发 展 商 一 手 销 情 香 港 龙 头 地 产 商 新 鸿 基 地 产 (16.HK) 新 鸿 基 地 产 主 要 于 香 港 及 中 国 内 地 经 营 物 业 销 售 物 业 租 赁 酒 店 经 营 电 讯 运 输 基 建 及 物 流 等 业 务 公 司 来 自 于 香 港 地 区 的 物 业 销 售 及 物 业 租 赁 的 收 入 约 占 公 司 总 收 入 的 37.5% 尽 管 2015 年 香 港 房 地 产 市 场 走 弱, 公 司 于 截 至 2015 年 12 月 31 日 止 的 6 个 月 于 香 港 地 区 的 物 业 销 售 收 入 增 长 17.7%, 业 绩 增 长 0.8%; 物 业 租 赁 收 入 增 长 9.2%, 业 绩 增 长 8.6%, 表 明 公 司 拥 有 较 强 的 运 营 及 盈 利 能 力 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4/9

图 4 截 至 2015 年 12 月 31 日 止 6 个 月 的 分 部 收 入 ( 百 万 港 元 ) 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 中 投 证 券 ( 香 港 ) 公 司 旗 下 的 9 个 商 场 于 今 年 上 半 年 人 流 量 及 收 入 均 增 长 8% 公 司 于 6 月 推 出 位 于 香 港 元 朗 区 的 新 住 宅 Park YOHO Venezia, 首 轮 推 出 191 伙 单 位 已 快 速 售 出 182 伙, 随 后 加 推 第 二 轮 销 售, 并 于 7 月 1 日 至 3 日 的 3 天 时 间 内 售 出 81 伙 ; 此 外, 公 司 于 同 期 3 天 内 销 售 其 他 楼 盘 共 23 伙, 相 较 于 香 港 其 他 地 产 商 销 售 表 现 突 出 香 港 房 地 产 市 场 于 今 年 3 月 起 回 稳, 自 4 月 起 维 持 活 跃, 并 存 在 回 升 的 可 能 性, 我 们 认 为 公 司 将 从 中 受 惠 此 外, 截 至 2015 年 12 月 底, 公 司 共 拥 有 土 地 储 备 所 占 总 楼 面 面 积 为 5,220 万 平 方 呎, 其 中 发 展 中 住 宅 物 业 为 1,940 万 平 方 呎, 包 括 146.8 万 平 方 呎 的 元 朗 站 住 宅 及 商 场 项 目 鉴 于 公 司 于 元 朗 站 附 近 的 新 住 宅 Park YOHO Venezia 销 售 良 好, 我 们 认 为 公 司 尚 在 发 展 中 的 上 述 毗 邻 项 目 亦 可 获 益, 预 期 乐 观 鉴 于 公 司 股 价 于 2015 年 下 半 年 开 始 随 香 港 房 地 产 市 场 走 弱 而 大 幅 调 整, 公 司 近 期 项 目 销 售 良 好, 发 展 前 景 乐 观, 我 们 认 为 公 司 股 票 估 值 吸 引, 可 格 外 关 注 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5/9

附 表 1 本 周 重 要 数 据 日 期 国 家 指 数 期 间 预 测 值 前 值 07/11 美 國 劳 动 力 市 场 状 况 指 数 变 动 六 月 0-4.8 07/11 中 國 外 国 直 接 投 资 同 比 人 民 币 六 月 0.80% -1.00% 07/11 中 國 新 增 人 民 币 贷 款 六 月 1000.0b 985.5b 07/11 中 國 总 融 资 人 民 币 六 月 1100.0b 659.9b 07/11 中 國 货 币 供 应 M0 年 同 比 六 月 6.10% 6.30% 07/11 中 國 货 币 供 应 M1 年 同 比 六 月 22.60% 23.70% 07/11 中 國 货 币 供 应 M2 同 比 六 月 11.40% 11.80% 07/12 美 國 批 发 库 存 月 环 比 五 月 0.20% 0.60% 07/12 美 國 批 发 贸 易 销 售 月 环 比 五 月 0.50% 1.00% 07/12 美 國 JOLTS 职 位 空 缺 五 月 -- 5788 07/13 歐 元 區 工 业 产 值 经 季 调 月 环 比 五 月 -0.80% 1.10% 07/13 美 國 进 口 价 格 指 数 月 环 比 六 月 0.60% 1.40% 07/13 美 國 进 口 价 格 指 数 同 比 六 月 -4.60% -5.00% 07/13 中 國 贸 易 余 额 六 月 $46.00b $49.98b 07/13 中 國 出 口 同 比 六 月 -5.00% -4.10% 07/13 中 國 进 口 同 比 六 月 -6.20% -0.40% 07/13 中 國 出 口 同 比 人 民 币 六 月 0.30% 1.20% 07/13 中 國 进 口 同 比 人 民 币 六 月 -2.90% 5.10% 07/13 中 國 贸 易 余 额 人 民 币 六 月 319.50b 324.77b 07/14 美 國 美 联 储 发 布 褐 皮 书 07/14 美 國 首 次 失 业 人 数 七 月 九 日 265k 254k 07/14 美 國 持 续 领 取 失 业 救 济 人 数 七 月 二 日 2140k 2124k 07/14 美 國 PPI 最 终 需 求 月 环 比 六 月 0.30% 0.40% 07/14 美 國 PPI 最 终 需 求 同 比 六 月 -0.10% -0.10% 07/15 中 國 工 业 产 值 同 比 六 月 5.90% 6.00% 07/15 中 國 零 售 销 售 额 同 比 六 月 9.90% 10.00% 07/15 中 國 社 会 消 费 品 零 售 六 月 10.20% 10.20% 07/15 中 國 GDP 年 迄 今 同 比 第 二 季 6.60% 6.70% 07/15 中 國 GDP 经 季 调 季 环 比 第 二 季 1.50% 1.10% 07/15 中 國 GDP 同 比 第 二 季 6.60% 6.70% 07/15 歐 元 區 贸 易 余 额 ( 经 季 调 ) 五 月 25.0b 28.0b 07/15 歐 元 區 CPI 月 环 比 六 月 0.20% 0.40% 07/15 歐 元 區 CPI 同 比 六 月 0.10% 0.10% 07/15 歐 元 區 核 心 CPI 同 比 六 月 0.90% 0.90% 07/15 美 國 零 售 销 售 月 环 比 六 月 0.10% 0.50% 07/15 美 國 CPI 月 环 比 六 月 0.30% 0.20% 07/15 美 國 零 售 销 售 对 照 小 组 六 月 0.30% 0.40% 07/15 美 國 CPI 同 比 六 月 1.10% 1.00% 07/15 美 國 CPI 核 心 指 数 经 季 调 六 月 247.523 247.074 07/15 美 國 实 际 平 均 每 周 同 比 盈 利 六 月 -- 1.10% 07/15 美 國 工 业 产 值 ( 月 环 比 ) 六 月 0.20% -0.40% 07/15 美 國 制 造 业 (SIC) 产 值 六 月 0.30% -0.40% 07/15 美 國 营 运 库 存 五 月 0.10% 0.10% 07/18 中 國 中 国 六 月 地 产 价 格 07/18 美 國 NAHB 住 宅 市 场 指 数 七 月 60 60 资 料 来 源 : 彭 博 中 投 证 券 香 港 研 究 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6/9

附 表 2 主 要 行 业 及 股 份 估 值 市 盈 率 (x) 市 帳 率 (x) 股 息 率 (%) 股 本 回 報 率 (%) 1 年 預 測 2 年 預 測 1 年 預 測 1 年 預 測 1 年 預 測 中 資 金 融 建 設 銀 行 939 HK 1,301 4.9 4.8 1.0 6.6 21.00 內 房 香 港 房 地 產 電 訊 石 油 石 化 燃 氣 資 源 行 業 公 司 股 份 編 號 市 值 ( 百 萬 美 元 ) 工 商 銀 行 1398 HK 1,704 4.7 4.6 1.0 7.0 21.47 農 業 銀 行 1288 HK 1,137 4.5 4.3 0.9 7.2 20.33 中 國 銀 行 3988 HK 1,053 4.6 4.5 0.8 7.0 17.02 招 商 銀 行 3968 HK 496 5.9 6.4 1.4 3.9 21.45 民 生 銀 行 1988 HK 360 4.9 4.6 1.1 4.2 23.17 中 國 人 壽 2628 HK 633 10.9 11.7 1.7 2.1 12.03 平 安 保 險 2318 HK 651 9.3 11.8 2.4 1.0 16.31 人 保 集 團 2328 HK 175 7.2 10.1 2.4 2.1 21.47 中 信 証 券 6030 HK 227 9.0 16.5 1.8 1.5 5.95 海 通 證 券 6837 HK 192 8.6 14.5 1.7 1.4 6.96 中 國 海 外 688 HK 250 6.7 9.1 2.0 1.9 21.06 華 潤 置 地 1109 HK 128 6.6 9.5 1.4 2.1 13.00 恒 大 地 產 3333 HK 66 6.2 6.5 1.3 2.8 20.08 龍 湖 地 產 960 HK 58 5.5 7.0 1.3 2.7 18.67 世 茂 房 地 產 813 HK 36 4.1 3.6 0.8 6.4 16.88 長 江 實 業 1 HK 319 9.2 5.4 0.5 4.0 7.97 新 鴻 基 地 產 16 HK 290 13.4 12.4 0.7 3.3 5.75 恒 基 地 產 12 HK 158 14.9 16.9 0.7 1.9 3.75 新 世 界 發 展 17 HK 75 7.9 7.9 0.4 4.9 5.12 中 國 移 動 941 HK 1,816 13.0 14.2 1.9 3.6 16.50 中 國 電 信 728 HK 291 11.2 13.7 0.9 2.6 7.04 中 國 聯 通 762 HK 189 16.3 12.6 0.7 2.5 4.96 中 興 通 訊 763 HK 63 8.7 12.7 1.5 1.3 6.93 中 海 油 883 HK 428 14.5 7.0 1.0 4.9 18.87 中 石 油 857 HK 1,480 17.3 7.7 0.7 6.8 11.29 中 石 化 386 HK 673 12.2 10.8 1.0 4.6 12.46 昆 侖 能 源 135 HK 50 10.2 8.7 1.0 4.1 15.72 華 潤 燃 氣 1193 HK 51 13.4 20.1 3.7 0.8 16.92 新 奧 能 源 2688 HK 41 10.9 15.7 3.6 1.1 17.55 中 國 鋁 業 2600 HK 61 100.8 #N/A N/A 0.7 0.2-5.39 江 西 銅 業 358 HK 50 22.1 9.7 0.6 3.5 6.87 鞍 鋼 股 份 347 HK 33 84.2 19.5 0.5 0.8 1.74 中 國 神 華 1088 HK 323 14.1 6.3 0.9 6.9 15.86 兗 州 煤 業 1171 HK 54 #N/A N/A 11.2 0.5 1.7 1.06 中 煤 能 源 1898 HK 75 #N/A N/A 57.7 0.5 2.9 5.13 紫 金 礦 業 2899 HK 92 19.9 21.9 1.9 1.8 8.20 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7/9

水 泥 行 業 公 司 股 份 編 號 市 值 ( 百 萬 美 元 ) 市 盈 率 (x) 策 略 周 报 市 帳 率 (x) 股 息 率 (%) 股 本 回 報 率 (%) 1 年 預 測 2 年 預 測 1 年 預 測 1 年 預 測 1 年 預 測 安 徽 海 螺 914 HK 94 10.0 7.5 1.5 2.1 17.69 中 國 建 材 3323 HK 19 8.9 2.9 0.5 5.0 17.12 華 潤 水 泥 1313 HK 16 9.0 3.6 0.6 3.9 14.59 山 水 水 泥 691 HK 21 #N/A N/A 31.9 1.7 2.2 11.37 消 費 零 售 百 麗 國 際 1880 HK 38 9.2 6.9 1.3 4.2 18.18 金 鷹 商 貿 3308 HK 15 13.8 12.6 2.4 2.5 21.59 銀 泰 百 貨 1833 HK 17 11.7 13.4 1.3 3.9 13.03 聯 華 超 市 980 HK 3 506.9 76.8 0.8 2.9 5.80 物 美 商 業 1025 HK #VALUE! #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 16.52 國 美 電 器 493 HK 22 11.7 11.4 0.9 1.6 5.09 汽 車 比 亞 迪 1211 HK 154 23.0 188.2 4.2 0.0 3.23 東 風 集 團 489 HK 70 4.6 4.8 0.9 2.4 17.08 長 城 汽 車 2333 HK 85 6.2 6.3 1.9 4.5 32.72 廣 汽 集 團 2238 HK 130 7.6 16.0 1.6 1.6 8.90 華 晨 中 國 1114 HK 43 8.5 7.2 2.8 1.3 28.95 醫 藥 國 藥 控 股 1099 HK 105 17.7 29.9 3.6 0.8 12.82 上 海 醫 藥 2607 HK 55 11.8 16.5 1.5 1.2 8.73 廣 州 藥 業 874 HK 37 13.8 18.1 3.2 0.7 17.14 威 高 股 份 1066 HK 20 12.0 17.2 1.8 1.5 10.55 四 環 醫 藥 460 HK 17 7.0 8.6 1.9 3.5 16.39 中 國 生 物 製 藥 1177 HK 40 16.9 29.1 6.8 1.1 22.99 食 品 及 個 人 護 理 雨 潤 食 品 1068 HK 2 #N/A N/A #N/A N/A 0.2 0.3-1.13 康 師 傅 322 HK 40 18.9 11.7 1.9 4.0 15.20 旺 旺 151 HK 65 14.4 13.5 4.7 4.8 37.36 蒙 牛 乳 業 2319 HK 52 16.5 21.3 3.0 0.9 11.31 恒 安 國 際 1044 HK 80 17.4 21.7 5.2 2.9 25.40 維 達 3331 HK 15 18.1 25.3 3.0 1.1 12.39 澳 門 博 彩 0 澳 博 控 股 880 HK 26 21.1 3.7 1.1 22.2 35.77 銀 河 娛 樂 27 HK 98 18.3 8.7 3.1 0.3 37.08 金 沙 中 國 1928 HK 206 11.8 10.4 4.4 8.3 37.55 永 利 澳 門 1128 HK 58 17.0 8.5 6.1 11.4 77.08 美 高 梅 2282 HK 38 17.3 6.7 5.5 9.7 79.18 资 料 来 源 : 彭 博 中 投 证 券 ( 香 港 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8/9

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