2014/10 2014/11 2014/12 2015/1 2015/2 2015/3 2015/4 2015/5 2015/6 2015/7 2015/8 2015/9 [Table_MainInfo] [Table_Title] 报 告 类 型 / 第 四 届 通 航 大 会 召 开, 低 空 政 策 备 受 关 注 [Table_Invest] 证 券 研 究 报 告 / 国 防 军 工 发 布 时 间 :2015-10-19 优 于 大 势 上 次 评 级 : 同 步 大 势 报 告 摘 要 : [Table_Summary] 上 周 市 场 回 顾 : 上 周 上 证 综 指 上 涨 6.54%, 沪 深 300 上 涨 5.81%, 申 万 国 防 军 工 板 块 上 涨 11.49%, 位 列 28 个 板 块 涨 幅 榜 第 2 位, 领 跑 大 盘 国 防 军 工 二 级 行 业 中, 航 空 装 备 涨 幅 居 首, 涨 幅 达 16.08%, 高 于 行 业 涨 幅 4 个 百 分 点, 第 二 三 四 位 的 分 别 为 船 舶 制 造 航 天 装 备 地 面 兵 装, 涨 幅 分 别 为 9.94% 7.68% 6.25%, 涨 幅 较 为 接 近 上 证 综 指, 除 去 航 空 装 备 二 级 子 行 业 外, 行 情 同 步 于 大 势 航 空 装 备 涨 幅 贡 献 主 要 是 来 自 于 中 航 工 业 航 空 发 动 机 板 块 三 家 公 司 复 牌, 引 领 的 新 一 轮 行 情 本 周 核 心 观 点 :10 月 15-19 日,2015 年 中 国 国 际 通 用 航 空 大 会 在 西 安 开 幕, 大 会 主 要 包 括 整 机 动 静 态 展 设 备 器 材 展 以 及 通 航 高 峰 论 坛 三 个 板 块 在 大 会 期 间, 由 国 内 外 十 余 家 通 用 航 空 协 会 共 同 发 起 的 国 际 通 用 航 空 协 会 联 盟 在 西 安 正 式 成 立 在 大 会 高 峰 论 坛 中, 与 会 者 重 点 讨 论 了 通 用 低 空 空 域 深 化 改 革 通 用 航 空 产 业 聚 集 通 用 航 空 市 场 促 进 通 用 航 空 应 用 前 景 等 问 题 我 们 认 为 在 我 国 低 空 空 域 深 化 改 革 的 关 键 节 点, 对 于 促 进 我 国 通 用 航 空 产 业 的 发 展 有 较 为 重 大 的 意 义 通 用 航 空 要 发 展, 机 场 保 障 需 先 行, 建 议 强 烈 关 注 : 国 睿 科 技 (600562) 四 创 电 子 (000738 停 牌 ), 前 者 为 空 管 与 机 场 信 息 系 统 整 体 解 决 方 案 提 供 商, 技 术 实 力 雄 厚 积 极 关 注 通 用 航 空 整 机 企 业 : 中 直 股 份 (600038) 洪 都 航 空 (600316) 另 外 通 航 飞 行 器 零 部 件 公 司 以 及 运 营 服 务 与 维 修 公 司 海 特 高 新 (002023) 四 川 九 洲 (000801) 中 航 电 子 (600373) 川 大 智 胜 (002253) 也 应 给 予 关 注 [Table_PicQuote] 历 史 收 益 率 曲 线 132% 104% 76% 48% 20% -8% 国 防 军 工 沪 深 300 [Table_Trend] 涨 跌 幅 (%) 1M 3M 12M 绝 对 收 益 27.23% 2.68% 41.07% 相 对 收 益 16.62% 14.78% -0.44% [Table_Market] 重 点 公 司 [Table_Report] 相 关 报 告 航 空 发 动 机 三 兄 弟 携 手 停 牌 投 资 评 级 2015-10-12 18 日, 第 六 届 香 山 论 坛 在 北 京 国 家 会 议 中 心 举 行 在 本 届 论 坛 第 一 次 全 体 会 议 的 主 题 为 亚 太 安 全 局 势 : 机 遇 与 挑 战 中, 美 国 抛 出 南 海 军 事 化 概 念, 火 药 味 十 足 我 们 认 为 在 美 国 重 返 亚 太 大 背 景 下, 计 划 未 来 60% 的 军 舰 和 飞 机 部 署 亚 太 地 区, 亚 太 军 备 竞 赛 难 以 急 速 刹 车 南 海 问 题 涉 及 到 中 国 的 领 土 与 主 权 问 题, 谈 判 难 度 大 周 期 长, 虽 然 南 海 各 方 行 为 宣 言 签 署 已 有 一 段 时 间, 但 由 于 南 海 各 方 意 识 形 态 不 尽 相 同 和 多 边 角 力 明 显, 难 以 建 立 广 泛 的 互 信, 严 重 制 约 行 为 宣 言 的 约 束 力 2014 年 中 国 外 贸 总 额 高 达 4.3 万 亿 美 元, 外 贸 依 存 度 大, 南 海 关 系 到 中 国 的 经 济 命 脉, 中 国 必 须 在 南 海 保 持 长 久 存 在 据 共 同 社 报 道, 美 国 近 期 打 算 向 南 海 南 沙 群 岛 范 围 内 中 国 主 张 为 其 领 海 的 人 工 岛 周 边 12 海 里 水 域 内 派 遣 美 海 军 舰 艇, 如 果 实 际 派 出 舰 艇, 必 将 造 成 美 中 关 系 高 度 紧 张 的 局 面 重 点 关 注 : 中 航 飞 机 ( 000768) 中 国 船 舶 (600150) 中 船 防 务 (600685) 中 国 重 工 (601989) [Table_Author] 证 券 分 析 师 : 吴 江 涛 执 业 证 书 编 号 :S0550512030001 研 究 助 理 : 蔡 维 021-20361156 lucktry@163.com 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明
1. 上 周 市 场 回 顾 本 周 上 证 综 指 上 涨 6.54%, 沪 深 300 上 涨 5.81%, 申 万 国 防 军 工 板 块 上 涨 11.49%, 位 列 28 个 板 块 涨 幅 榜 第 2 位, 领 跑 大 盘 图 1: 申 万 军 工 行 业 指 数 表 现 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 国 防 军 工 二 级 行 业 中, 航 空 装 备 涨 幅 居 首, 涨 幅 达 16.08%, 高 于 行 业 涨 幅 4 个 百 分 点, 第 二 三 四 位 的 分 别 为 船 舶 制 造 航 天 装 备 地 面 兵 装, 涨 幅 分 别 为 9.94% 7.68% 6.25%, 涨 幅 较 为 接 近 上 证 综 指, 除 去 航 空 装 备 二 级 子 行 业 外, 行 情 同 步 与 大 势 航 空 装 备 涨 幅 贡 献 主 要 是 来 自 于 中 航 工 业 航 空 发 动 机 板 块 三 家 公 司 复 牌, 引 领 的 新 一 轮 行 情 图 2: 申 万 军 工 行 业 指 数 表 现 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 个 股 方 面, 本 周 国 防 军 工 板 块 除 停 牌 的 6 家 上 市 公 司 外 全 线 飘 红 因 为 可 能 牵 涉 到 实 际 控 制 人 变 更 而 停 牌 的 中 航 工 业 航 空 发 动 机 板 块 三 家 公 司 ( 中 航 动 力 中 航 动 控 成 发 科 技 ), 步 入 军 工 行 业 涨 幅 前 五, 涨 幅 分 别 为 26.04% 33.11% 29.58%, 其 余 两 席 被 上 海 佳 豪 和 北 斗 星 通 拥 有, 其 中 经 过 长 时 间 停 牌 的 上 海 佳 豪 本 周 表 现 出 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 2 / 8
色, 涨 幅 达 29.04% 上 周 位 列 跌 幅 榜 第 一 位 的 北 斗 星 通, 本 周 修 复 回 调 位 列 涨 幅 榜 第 五, 涨 幅 为 23.56% 图 3: 军 工 行 业 涨 幅 前 五 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 本 周 涨 跌 幅 居 后 的 公 司 亦 有 小 幅 上 涨, 依 次 为 : 中 航 黑 豹 航 天 通 信 航 天 电 子 光 电 股 份 中 航 机 电, 分 别 小 幅 上 涨 :2.10% 3.41% 3.59% 4.20% 5.24% 图 4: 军 工 行 业 涨 幅 后 五 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 2. 本 周 核 心 观 点 10 月 15-19 日,2015 年 中 国 国 际 通 用 航 空 大 会 在 陕 西 西 安 举 行, 大 会 主 要 包 括 整 机 动 静 态 展 设 备 器 材 展 以 及 通 航 高 峰 论 坛 三 个 板 块, 西 安 和 蒲 城 两 大 展 区 共 设 展 位 443 个, 较 上 届 增 长 40% 以 上 通 航 大 会 已 举 办 到 第 四 届, 本 届 大 会 共 计 89 个 项 目 顺 利 签 约, 签 约 总 额 达 313.53 亿 元, 其 中 通 用 飞 机 整 机 制 造 项 目 个 数 和 飞 机 交 易 项 目 占 到 签 约 总 数 的 27%, 项 目 涵 盖 了 通 用 飞 机 整 机 制 造 通 用 飞 机 装 备 制 造 通 用 飞 机 维 修 通 航 运 营 通 航 投 融 资 通 航 基 础 设 施 建 设 通 航 咨 询 服 务 等 多 个 领 域 在 大 会 期 间, 由 国 内 外 十 余 家 通 用 航 空 协 会 共 同 发 起 的 国 际 通 用 航 空 协 会 联 盟 在 西 安 正 式 成 立 在 大 会 高 峰 论 坛 中, 与 会 者 重 点 关 注 和 讨 论 了 通 用 低 空 空 域 深 化 改 革 通 用 航 空 产 业 聚 集 通 用 航 空 市 场 促 进 通 用 航 空 应 用 前 景 等 我 们 认 为 在 我 国 低 空 空 域 深 化 改 革 的 关 键 节 点, 对 于 促 进 我 国 通 用 航 空 产 业 的 发 展 意 义 较 为 重 大 通 用 航 空 快 速 发 展, 机 场 保 障 需 先 行, 建 议 强 烈 关 注 : 国 睿 科 技 (600562) 四 创 电 子 (000738 停 牌 ), 二 者 分 别 隶 属 中 电 14 所 和 中 电 38 所, 前 者 为 空 管 与 机 场 信 息 系 统 整 体 解 决 方 案 提 供 商, 技 术 实 力 雄 厚 积 极 关 注 通 用 航 空 整 机 企 业 : 中 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 3 / 8
直 股 份 (600038) 洪 都 航 空 (600316) 另 外 通 航 飞 行 器 零 部 件 公 司 以 及 运 营 服 务 与 维 修 公 司 海 特 高 新 (002023) 四 川 九 洲 (000801) 中 航 电 子 (600373) 川 大 智 胜 (002253) 也 应 给 予 关 注 10 月 18 日, 第 六 届 香 山 论 坛 在 北 京 国 家 会 议 中 心 举 行 在 本 届 论 坛 第 一 次 全 体 会 议 的 主 题 为 亚 太 安 全 局 势 : 机 遇 与 挑 战 中, 美 国 抛 出 南 海 军 事 化 概 念, 火 药 味 十 足 我 们 认 为 在 美 国 重 返 亚 太 大 背 景 下, 计 划 未 来 60% 的 军 舰 和 飞 机 部 署 亚 太 地 区, 亚 太 军 备 竞 赛 难 以 急 速 刹 车 南 海 问 题 涉 及 到 中 国 的 领 土 与 主 权 问 题, 谈 判 难 度 大 周 期 长, 虽 然 南 海 各 方 行 为 宣 言 签 署 已 有 一 段 时 间, 但 由 于 南 海 各 方 意 识 形 态 不 尽 相 同 和 多 边 角 力 明 显, 难 以 建 立 广 泛 的 互 信, 严 重 制 约 行 为 宣 言 的 约 束 力 2014 年 中 国 外 贸 总 额 高 达 4.3 万 亿 美 元, 外 贸 依 存 度 大, 南 海 关 系 到 中 国 的 经 济 命 脉, 中 国 必 须 在 南 海 保 持 长 久 存 在 据 共 同 社 报 道, 美 国 近 期 打 算 向 南 海 南 沙 群 岛 范 围 内 中 国 主 张 为 其 领 海 的 人 工 岛 周 边 12 海 里 ( 约 22 公 里 ) 水 域 内 派 遣 美 海 军 舰 艇, 但 如 果 实 际 派 出 舰 艇, 必 将 造 成 美 中 关 系 高 度 紧 张 的 局 面 重 点 关 注 : 中 航 飞 机 ( 000768) 中 国 船 舶 (600150) 中 船 防 务 (600685) 中 国 重 工 (601989) 3. 军 工 行 业 要 闻 表 1: 军 工 行 业 重 点 新 闻 分 类 日 期 内 容 来 源 军 情 18 第 六 届 香 山 论 坛 18 日 上 午 在 北 京 举 行 了 第 三 次 全 体 大 会, 与 会 各 方 代 表 围 绕 南 海 问 题 进 行 了 热 烈 讨 论 马 来 西 亚 武 装 力 量 司 令 穆 罕 默 德 金 祖 尔 费 力 丹 斯 里 拿 督 斯 里 上 将 表 示, 南 海 存 在 多 种 传 统 与 非 传 统 的 挑 战, 包 括 相 互 重 叠 的 领 土 主 张 中 国 新 闻 网 据 共 同 社 18 日 从 多 名 外 交 消 息 人 士 处 获 悉, 美 国 奥 巴 马 政 府 已 通 过 外 交 渠 道 向 东 南 亚 相 军 情 18 关 国 家 表 示, 近 期 打 算 向 南 中 国 海 南 沙 群 岛 范 围 内 中 国 主 张 为 其 领 海 的 人 工 岛 周 边 12 海 里 ( 约 22 公 里 ) 水 域 内 派 遣 美 海 军 舰 艇 美 方 希 望 用 行 动 表 明 不 承 认 人 工 岛 是 中 国 领 土 的 立 场, 想 牵 制 让 实 际 控 制 成 为 既 定 事 实 的 中 国, 但 如 果 实 际 派 出 舰 艇, 必 将 造 成 美 中 共 同 社 关 系 高 度 紧 张 的 局 面 军 贸 15 美 国 2015 年 对 外 军 售 466 亿 美 元 比 2014 年 增 36% 美 国 国 防 安 全 合 作 局 (DSCA) 主 管 在 2015 年 美 国 陆 军 协 会 (AUSA) 上 宣 布, 美 国 2015 年 对 外 军 售 额 达 到 了 466 亿 美 元,2015 的 贸 易 额 与 2012 年 贸 易 额 的 最 大 不 同 之 处 是 并 没 有 单 个 巨 额 的 军 售 项 目 驱 动 中 国 国 防 科 技 信 息 网 巴 基 斯 坦 国 防 生 产 部 长 侯 赛 因 日 前 表 示, 中 国 向 巴 基 斯 坦 出 售 8 艘 常 规 动 力 潜 艇 的 协 议 已 军 贸 13 经 敲 定 中 巴 签 署 的 这 份 军 售 协 定 总 价 值 高 达 40 至 50 亿 美 元, 是 两 国 之 间 最 大 的 军 售 合 同, 也 是 中 国 迄 今 最 大 的 武 器 出 口 交 易 是 两 国 之 间 最 大 的 军 售 合 同, 也 是 中 国 迄 今 最 大 的 武 器 出 口 交 易 目 前, 巴 基 斯 坦 海 军 共 有 8 艘 潜 艇, 这 不 但 能 改 变 巴 基 斯 坦 的 海 上 力 量, 凤 凰 网 而 且 对 于 中 国 军 火 的 出 口 来 说, 也 具 有 标 杆 意 义 2015 中 国 国 际 通 用 航 空 大 会 在 陕 西 举 行,2015 通 航 大 会 有 三 项 主 要 活 动, 整 机 动 静 态 展 航 空 设 备 器 材 展 和 通 航 高 峰 论 坛 中 航 工 业 旗 下 的 AC311 直 升 机 等 多 款 机 型 亮 相 整 机 动 静 态 中 国 航 空 展, 备 器 材 展 在 陕 西 西 安 绿 地 笔 克 会 展 中 心 举 办 展 位 443 个, 展 位 总 数 较 上 届 大 会 增 加 了 15-19 新 闻 网 47% 通 航 高 峰 论 坛 17 日 将 在 陕 西 阎 良 举 办, 国 务 院 中 央 军 委 空 中 交 通 管 制 委 员 会 办 公 室 副 主 任 蔡 军 将 会 进 行 中 国 低 空 政 策 的 宣 讲 和 发 布 航 空 中 国 首 家 独 立 运 营 的 通 用 航 空 飞 机 维 修 中 心 在 陕 西 阎 良 揭 牌, 中 飞 通 航 飞 机 维 修 中 心 宣 告 中 国 新 闻 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 4 / 8
15-19 成 立, 并 与 5 家 国 内 通 用 航 空 企 业 签 订 维 修 托 管 合 同 近 年 来, 随 着 通 航 产 业 的 不 断 发 展, 市 场 化 程 度 不 断 加 深, 飞 机 维 修 与 改 装 日 渐 成 为 通 航 工 程 服 务 中 最 具 发 展 前 景 的 业 务 之 一, 面 临 良 好 的 发 展 契 机, 通 航 维 修 能 力 建 设 也 受 到 越 来 越 高 的 认 识 与 重 视 北 京 时 间 10 月 17 日 00 时 16 分, 中 国 在 西 昌 卫 星 发 射 中 心 用 长 征 三 号 乙 运 载 火 箭, 将 航 天 亚 太 九 号 通 信 卫 星 成 功 送 入 预 定 轨 道 本 次 卫 星 发 射 是 中 国 长 征 系 列 运 载 火 箭 的 第 17 214 次 发 射, 该 系 列 火 箭 承 担 了 中 国 航 天 现 时 期 所 有 高 轨 道 的 发 射 任 务, 其 中 长 三 甲 系 统 火 箭 发 射 成 功 率 达 98%, 属 世 界 领 先 水 平 数 据 来 源 : 东 北 证 券 网 新 浪 科 技 4. 重 要 研 报 表 2: 近 期 主 要 报 告 报 告 类 型 标 题 报 告 摘 要 中 航 动 力 : 航 空 发 动 态 点 评 动 机 龙 头, 两 机 专 项 落 地 在 望 中 航 飞 机 : 鲲 鹏 振 公 司 深 度 翅 飞, 翔 凤 紧 相 随 数 据 来 源 : 东 北 证 券 摘 要 : 针 对 中 航 工 业 发 动 机 三 兄 弟 集 体 停 牌 事 件, 我 们 认 为 本 次 公 告 主 要 是 落 实 政 府 工 作 报 告 中 提 到 的 两 机 专 项, 发 动 机 整 合 时 间 节 点 如 我 们 所 如 期, 加 上 配 套 资 金, 我 们 认 为 未 来 5 年 航 空 发 动 机 扶 持 资 金 超 过 2000 亿, 未 来 5 年 整 个 航 空 发 动 机 行 业 步 入 历 史 机 遇 期 公 司 作 为 航 空 发 动 机 的 整 机 制 造 和 维 修 的 唯 一 平 台 企 业, 体 大 质 优, 有 望 享 受 最 大 政 策 红 利 摘 要 : 中 航 飞 机 是 中 国 唯 一 的 轰 炸 机 生 产 商, 军 机 看 点 源 于 国 家 军 事 战 略 转 型, 运 -20 重 型 运 输 机 是 中 国 空 军 战 略 转 型 的 必 备 力 量, 未 来 国 内 市 场 规 模 超 4000 亿 元, 公 司 业 绩 较 现 在 有 望 大 幅 增 加, 中 国 裁 军 空 军 人 数 有 望 不 减 反 增 ARJ21-700 准 备 交 付,C919 项 目 步 入 平 稳 期 5. 重 要 公 司 公 告 表 3: 上 周 重 要 公 告 公 司 日 期 摘 要 内 容 中 航 动 力 中 航 动 控 成 发 科 技 20151014 发 动 机 资 产 重 组 数 据 来 源 : 东 北 证 券 2015 年 10 月 13 日, 三 家 公 司 实 际 控 制 人 中 航 工 业 告 知, 按 照 国 家 有 关 部 门 的 安 排, 目 前 正 在 制 定 中 航 工 业 下 属 航 空 发 动 机 相 关 企 ( 事 ) 业 单 位 业 务 的 重 组 整 合 方 案, 涉 及 三 家 公 司 实 际 控 制 人 发 生 变 更, 中 航 工 业 预 计 不 再 成 为 公 司 的 实 际 控 制 人 6. 军 工 行 业 个 股 表 现 表 4: 行 业 个 股 表 现 类 别 代 码 名 称 涨 跌 幅 /% 收 盘 价 / 元 总 市 值 / 亿 元 EPS PE 2015 2016 2015 2016 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 5 / 8
600184.SH 光 电 股 份 4.20 25.31 105.99 0.25 0.34 101 75 000738.SZ 中 航 动 控 33.11 30.07 344.49 0.29 0.35 104 86 002013.SZ 中 航 机 电 5.24 21.91 204.02 0.50 0.61 44 36 600316.SH 洪 都 航 空 11.04 23.53 168.74 0.46 0.72 51 33 600372.SH 中 航 电 子 10.09 26.63 468.47 0.13 0.16 205 166 300424.SZ 航 新 科 技 13.35 63.25 84.17 0.67 0.77 94 82 600343.SH 航 天 动 力 10.78 25.17 160.64 0.12 0.16 210 157 000801.SZ 四 川 九 洲 11.29 28.48 145.65 0.47 0.60 61 47 600150.SH 中 国 船 舶 9.18 40.67 560.48 0.36 0.70 112 58 002297.SZ 博 云 新 材 6.22 12.98 51.77 0.08 0.20 162 65 601890.SH 亚 星 锚 链 13.83 13.83 132.69 0.11 0.13 127 104 601989.SH 中 国 重 工 10.45 11.52 2115.26 0.12 0.17 94 68 300101.SZ 振 芯 科 技 9.89 26.89 149.51 0.21 0.35 126 76 600879.SH 航 天 电 子 3.59 17.31 179.94 0.34 0.32 51 54 600685.SH 中 船 防 务 12.71 40.00 428.89 0.72 0.21 55 188 国 防 军 工 002023.SZ 海 特 高 新 14.12 19.15 144.93 0.21 0.32 92 60 002190.SZ 成 飞 集 成 15.00 38.42 132.62 0.68 0.80 57 48 002151.SZ 北 斗 星 通 23.56 51.71 151.88 0.36 0.59 143 87 600072.SH 钢 构 工 程 0.00 25.99 124.34 600118.SH 中 国 卫 星 6.74 43.53 514.74 0.35 0.43 123 102 300123.SZ 太 阳 鸟 0.00 20.44 59.05 0.20 0.28 102 73 300008.SZ 上 海 佳 豪 29.04 17.02 42.55 0.31 0.45 55 38 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 6 / 8
300456.SZ 耐 威 科 技 0.00 103.20 86.69 0.74 0.88 139 117 600391.SH 成 发 科 技 29.58 46.79 154.47 0.23 0.34 202 137 600677.SH 航 天 通 信 3.41 17.88 74.46 0.27 0.51 66 35 600760.SH 中 航 黑 豹 2.10 16.51 56.95 0.06 0.09 286 182 600990.SH 四 创 电 子 0.00 62.75 85.78 0.89 1.32 70 48 600893.SH 中 航 动 力 26.04 51.50 1003.59 0.60 0.73 85 70 600435.SH 北 方 导 航 10.59 32.38 241.12 002608.SZ *ST 舜 船 0.00 8.75 32.80 000768.SZ 中 航 飞 机 8.85 26.20 725.39 0.21 0.29 122 92 600038.SH 中 直 股 份 8.09 50.36 296.86 0.73 0.91 69 55 600562.SH 国 睿 科 技 14.93 51.36 132.03 0.75 0.95 69 54 300397.SZ 天 和 防 务 9.32 78.00 93.60 1.05 1.26 74 62 军 工 行 业 总 市 值 及 平 均 估 值 9455 108 82 数 据 来 源 : 东 北 证 券 整 理 7. 风 险 提 示 军 工 行 业 较 高 估 值 风 险 系 统 性 风 险 军 品 订 单 的 不 稳 定 性 军 工 资 产 整 合 进 度 低 于 预 期 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 7 / 8
重 要 声 明 本 报 告 由 东 北 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 称 本 公 司 ) 制 作 并 仅 向 本 公 司 客 户 发 布, 本 公 司 不 会 因 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 不 保 证 所 包 含 的 内 容 和 意 见 不 发 生 变 化 东 北 证 券 股 份 有 限 公 司 中 国 吉 林 省 长 春 市 自 由 大 路 1138 号 邮 编 :130021 电 话 :4006000686 传 真 :(0431)5680032 网 址 :http://www.nesc.cn 本 报 告 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 证 券 买 卖 建 议 本 公 司 及 其 雇 员 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 及 其 雇 员 对 任 何 人 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 本 公 司 或 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 本 报 告 中 涉 及 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 并 在 法 律 许 可 的 情 况 下 不 进 行 披 露 ; 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 财 务 顾 问 等 相 关 服 务 中 国 上 海 市 浦 东 新 区 源 深 路 305 号 邮 编 :200135 电 话 :(021)20361009 传 真 :(021)20361159 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 须 在 本 公 司 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 本 报 告 的 风 险 若 本 公 司 客 户 ( 以 下 称 该 客 户 ) 向 第 三 方 发 送 本 报 告, 则 由 该 客 户 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 提 醒 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 注 意, 本 公 司 不 对 通 过 此 种 途 径 获 得 本 报 告 所 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 中 国 北 京 市 西 城 区 锦 什 坊 街 28 号 恒 奥 中 心 D 座 邮 编 :100033 电 话 :(010)63210866 传 真 :(010)63210867 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 并 在 中 国 证 券 业 协 会 注 册 登 记 为 证 券 分 析 师 本 报 告 遵 循 合 规 客 观 专 业 审 慎 的 制 作 原 则, 所 采 用 数 据 资 料 的 来 源 合 法 合 规, 文 字 阐 述 反 映 了 作 者 的 真 实 观 点, 报 告 结 论 未 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 投 资 评 级 说 明 股 票 投 资 评 级 说 明 买 入 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 超 越 市 场 基 准 15% 以 上 增 持 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 超 越 市 场 基 准 5% 至 15% 之 间 中 性 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 介 于 市 场 基 准 -5% 至 5% 之 间 减 持 在 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 落 后 市 场 基 准 5% 至 15% 之 间 销 售 支 持 冯 志 远 电 话 :(021)20361158 手 机 :13301663766 朱 一 清 电 话 :(021) 20361105 手 机 :18601607177 朱 登 科 电 话 :(021)20361101 手 机 :15802115568 卖 出 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 落 后 市 场 基 准 15% 以 上 行 业 投 资 评 级 说 明 优 于 大 势 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 的 收 益 超 越 市 场 平 均 收 益 同 步 大 势 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 的 收 益 与 市 场 平 均 收 益 持 平 落 后 大 势 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 的 收 益 落 后 于 市 场 平 均 收 益 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 8 / 8